财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入515.42亿元，同比增长4.77% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为8.69亿元，同比增长16.56% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.58元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 恒逸石化是全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，形成“涤纶 + 锦纶”双主业驱动模式和柱状产业布局，正推进“科技恒逸”战略提升，践行产业链绿色低碳升级 [25] - 2025年前三季度公司营收838.85亿元，净利润2.31亿元，净利润同比增长0.08%，截至9月30日总资产1115.10亿元，净资产244.58亿元 [26] - 东南亚成品油市场需求增长潜力大，供给存在缺口，为具备技术优势的炼化企业创造机遇 [26][27] - 公司对聚酯行业长期看好，下游需求稳健，产能增速分化，龙头优势凸显 [27][28] - 文莱炼化项目二期有序推进 [29] - 公司科技恒逸战略实施成果显著，有效授权专利566件，参与制定修订标准58项，差异化纤维产量占比提升 [29] - 钦州项目一期全流程打通进入试生产阶段，具有技术、一体化、产品结构优势，将提升公司综合竞争力和盈利能力 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为恒逸石化，所属行业是化纤行业，接待时间为2025年10月30日，上市公司接待人员有财务高级经理李思雨和投资者关系王诗云 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括申万宏源证券、汇添富基金、景顺长城基金、天弘基金、光大证券自营、长江证券资管、阳光资管、西藏合众易晟、上海灏象、浙江宝基、上海鹏山、象舆行投资、渤海人寿等 [17][18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 公司基本经营概况 - 恒逸石化秉持“一滴油，两根丝”战略定位，打通全产业链闭环，构建“涤纶 + 锦纶”双主业驱动模式，形成柱状产业布局，推进“科技恒逸”战略，践行绿色低碳升级，推动配套产品研发与产业化 [25] 公司2025年三季度报告基本情况 - 前三季度营收838.85亿元，净利润2.31亿元，净利润同比增长0.08%，截至9月30日总资产1115.10亿元，净资产244.58亿元 [26] 公司对未来东南亚成品油市场的看法 - 需求端：东南亚油气资源丰富但基础设施投资不足，是全球最大的成品油净进口市场，经济增长态势良好将带动炼化产品需求增长，石油需求预计从每日500万桶增加到2035年的每日640万桶，未来十年预计占全球能源需求增长的25% [26][27] - 供给端：国内成品油供需宽松，东南亚存在较大缺口，2025年有80万桶/日产能停止运行，预计2026年供需缺口扩大至6800万吨，部分炼厂存在问题，扩产意愿低迷，产能增长受限，具备技术优势的炼化企业有战略机遇 [27] 公司对聚酯行业未来发展趋势的看法 - 下游需求稳健，行业景气度向好，国内社会消费品零售总额和服装等品类同比增长，海外纤维 - 纺服产业链出口量和聚酯行业出口总量增长 [27][28] - 产能增速分化，龙头优势凸显，涤纶长丝新增产能增速放缓，聚酯瓶片新增产能仍处扩张期，加工费低位，行业准入门槛加大，市场集中度将优化，公司凭借优势巩固地位，经营效益有望提升 [28] 文莱炼化项目二期进度 - 各项工作有序推进，进展以公司公告为准 [29] 公司科技恒逸战略的实施成果 - 截至2025年6月30日，有效授权专利566件，其中研发专利500件，智能制造专利66件；累计参与制定、修订标准58项，其中国家标准14项，行业标准31项，团体标准13项 [29] - 持续优化产品结构，2025年上半年差别化纤维产量占比提升至27%，加速布局高附加值产品规模化应用，形成多项核心专利技术，推动行业技术进步 [29][30] 公司钦州项目情况 - 一期全流程打通进入试生产阶段，位于广西钦州港石化园区，建设用地1717亩，建设内容包括多种生产装置及配套设施 [30] - 具有技术、一体化、产品结构优势，符合国家产业导向，有利于推动行业和公司高质量发展，提升公司在锦纶市场的话语权和综合竞争力，深化一体化战略，巩固行业领先地位，增强企业综合实力和盈利能力 [30][31]

公司业绩概览 - 前三季度营业收入为921.6亿元，同比下降14.90% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元，同比增长108.91% [1] - 扣除非经常性损益的净亏损为7143.6万元 [1]

项目投资概况 - 全资子公司浙江恒涌新材料有限公司拟分期投资建设年产120万吨绿色差别化纤维项目 [2] - 项目总投资额为56亿元 [2] - 项目建设分为两期，第一期建设2套合计年产60万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间 [2] 项目建设细节 - 第一期项目为利用部分原恒盛公司腾退设备的搬迁重建 [2] - 第二期将建设2套合计年产60万吨聚酯长丝装置 [2] - 第二期项目公司将综合平衡行业供需及市场状况稳步推进 [2] 行业背景与项目意义 - 当前化纤行业竞争压力增大、能源和原材料紧缺、环境问题突出 [2] - 项目建设有利于化纤产品向多样化、高品质化方向发展 [2] - 项目有利于企业提升产品附加值，增强市场竞争力和盈利能力 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年10月29日以通讯表决方式召开第九届第三十二次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于2025年前三季度计提资产减值准备的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中石化及化工新材料占比79.86% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中化纤占比18.43% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中其他行业占比1.71% [1] 公司市值信息 - 截至发稿公司市值为609亿元 [1]

销售价格 - 2025年1 - 9月涤纶毛条销售均价12,896.05元/吨，较2024年同期增长0.49%[1] - 2025年1 - 9月复合短纤维销售均价10,460.77元/吨，较2024年同期下降0.89%[1] 采购价格 - 2025年1 - 9月聚丙烯（PP）采购均价6,539.41元/吨，较2024年同期下降2.23%[2] - 2025年1 - 9月聚乙烯（PE）采购均价7,012.20元/吨，较2024年同期下降4.80%[2] - 2025年1 - 9月聚酯切片（PET）采购均价5,300.10元/吨，较2024年同期下降23.79%[2] - 2025年1 - 9月聚酯切片（PTT）采购均价16,814.16元/吨，较2024年同期增长0.10%[2] - 2025年1 - 9月精对苯二甲酸（PTA）采购均价4,124.53元/吨，较2024年同期下降17.89%[2] - 2025年1 - 9月乙二醇（MEG）采购均价3,972.25元/吨，较2024年同期下降1.39%[2] 产销营收 - 2025年1 - 9月涤纶毛条生产量4,836.59吨，销售量6,245.97吨，营业收入8,054.83万元[3] - 2025年1 - 9月复合短纤维生产量31,333.26吨，销售量29,344.19吨，营业收入30,696.27万元[3]

业绩总结 - 2025年1 - 9月锦纶长丝产量227,446.96吨[1] - 2025年1 - 9月锦纶长丝销量211,851.52吨[1] - 2025年1 - 9月锦纶长丝销售收入347,820.03万元[1] 数据对比 - 2025年1 - 9月锦纶长丝平均售价16,418.10元/吨，较2024年降17.49%[1] - 2025年1 - 9月锦纶切片采购均价9,903.04元/吨，较2024年降25.43%[1]

财务表现 - 前三季度营业收入为40.19亿元，同比增长43.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3264.75万元，同比减少47.41% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2974.12万元，同比减少47.25% [1] - 基本每股收益为0.0133元 [1]

产量与销量 - 2025年1 - 9月POY产量410.30万吨、销量375.14万吨[2] - 2025年1 - 9月FDY产量116.72万吨、销量113.43万吨[2] - 2025年1 - 9月DTY产量75.28万吨、销量69.62万吨[2] - 2025年1 - 9月短纤产量97.40万吨、销量97.14万吨[2] - 2025年1 - 9月PTA产量166.67万吨、销量166.47万吨[2] 营业收入 - 2025年1 - 9月POY营业收入2310267.50万元[2] - 2025年1 - 9月FDY营业收入729047.02万元[2] - 2025年1 - 9月DTY营业收入557033.11万元[2] - 2025年1 - 9月短纤营业收入589768.07万元[2] - 2025年1 - 9月PTA营业收入707195.60万元[2] 价格变动 - 2025年1 - 9月POY不含税平均售价6158.40元/吨，较2024年同期下降9.56%[3] - 2025年1 - 9月FDY不含税平均售价6427.37元/吨，较2024年同期下降16.68%[3] - 2025年1 - 9月PTA不含税平均进价4230.87元/吨，较2024年同期下降16.88%[4] - 2025年1 - 9月MEG不含税平均进价3968.61元/吨，较2024年同期下降1.03%[4] - 2025年1 - 9月PX不含税平均进价6090.02元/吨，较2024年同期下降16.89%[4]

市场行情走势 - 过去一周基础化工指数上涨2.14%，但跑输沪深300指数1.11个百分点，涨幅在所有板块中排名第15位 [1][2] - 基础化工子行业中，其他化学纤维涨幅最高，达6.42%，其次是胶黏剂及胶带（5.75%）和橡胶助剂（5.70%） [1][2] 化工品价格走势 - 周涨幅前五的化工品为盐酸（山东）（450.00%）、液氯（400.00%）和盐酸（江苏）（50.00%） [3] - 周跌幅前五的化工品为辛醇（-7.63%）、丙烯（-6.92%）和丙烯酸（-6.11%） [3] 行业政策动态 - “十五五”规划建议提出推动重点产业提质升级，巩固化工等行业在全球分工中的地位，并打造新兴支柱产业，催生万亿级市场 [4] - 2026年度制冷剂配额方案公布，二代制冷剂HCFC-22生产配额比2025年削减3000吨（-2%），HCFC-141b不再分配生产配额 [5] - 为满足替代和半导体行业需求，增发HFC-245fa生产配额3000吨和HFC-41生产配额50吨 [5][6] 投资主线建议 - 建议关注制冷剂板块，因行业供需格局再平衡，价格中枢有望上行，提及金石资源、巨化股份等公司 [7] - 建议关注化纤、轮胎、农化等板块，以及万华化学、华鲁恒升等优质标的和蓝晓科技等成长标的 [7]