文章核心观点 - 医疗行业专家一致认为，人工智能并非医学人文的对立面，而是赋能医疗服务提质增效、传递人文关怀的重要助力，未来应推动AI从“精准工具”向“温情助手”升级，实现技术与人文的融合 [1][5] AI与医学人文的融合路径 - AI技术能显著提升病情诊断精准度，为临床诊疗提供可靠数据支撑，与医学人文理念相辅相成 [5] - 医生可依托AI的专业赋能，充分考量患者的情感诉求、经济条件等个性化因素，制定更具温度的诊疗方案 [5] - 建议打造融入多元人文要素的人机对话模型，推动AI技术从“精准工具”向“温情助手”升级 [5] - 推动融合需要全体医务工作者转变认知，更需要医生与患者深度参与，共同探索可行路径 [5] 医疗机构的管理体系构建 - 推动AI与医学人文融合必须坚守以人为本、尊重生命的核心原则 [6] - 建议构建三层级管理体系：成立专门AI伦理和战略专家委员会，负责准入审核与规范把关 [6] - 在信息科或医务科等职能部门设立AI质控专职岗位，落实全流程管理与责任追溯机制 [6] - 明确一线医务人员的核心诊疗决策地位，界定AI的辅助工具属性 [6] - 下一阶段需整合患者社会背景、心理状态等信息，让AI数据突破“仅关注生理指标”的局限 [6] - 应推动医疗关口前移，关注全人群和全生命周期疾病管理，构建人机协同的主动医疗新模式 [6] AI在基层与中医领域的应用 - AI技术能适配基层医疗场景，为群众提供便捷健康指导、缓解看病难问题，搭建医疗数据与人文关怀之间的桥梁 [7] - 基层医疗面临资源短缺、病种繁杂困境，AI可有效减轻基层医护人员工作负担，使其腾出更多时间与患者沟通交流，精准传递人文关怀 [7] - 需注意基层群众对AI筛查结果易存疑虑，要求医务人员做好结果解读与沟通引导工作 [7] - AI已深度融入中医药诊疗全环节，为临床诊疗提供重要助力，但无法替代中医“辨证施治、天人合一”的核心精髓，人机协同是中医药智能化发展的必然方向 [7] - 医院可引入中医智能设备，打造智能诊室，让医生与患者共同参与AI诊疗决策，打造诊疗共同体，在互动中体现医学人文思想 [7] 行业发展趋势与人才要求 - AI本质是提升医疗效率的工具，民营医院在AI应用方面具备后发优势，可摆脱旧有数据体系束缚，从零构建完整、准确的医疗数据系统 [8] - 当前医疗AI尚未具备感知患者情绪变化的能力，未来若能融入人文因素，将进一步释放医疗价值 [8] - 呼吁广大医护同行坚守行医初心，积极拥抱AI技术，以技术赋能提升医疗服务水平，让科技进步惠及每一位患者 [8] - 需加快医学教育改革，适配AI时代对医学人才的全新要求，着力培养既会用、善用AI技术，又能精准辨别AI信息价值的复合型医学人才，为技术与人文融合提供人才支撑 [7]

行业核心观点 - 公立医院正通过数字化转型、数据治理与医学创新，探索高质量发展的新路径，目标是构建“智能驱动型”医疗服务体系 [1] 数字化转型的挑战与短板 - 公立医院在向“数据智能医学”转型中面临两大关键短板：医院间信息不通畅、数据壁垒未完全打破，以及海量院内数据难以有效转化为大数据资源并赋能人工智能应用 [4] - 医疗体系内部普遍存在系统异构、诊疗路径差异、临床习惯多样等问题，导致数据源头质量参差不齐，为统一管理与深度应用带来结构性挑战 [5] 数据治理与标准化的核心策略 - 释放医疗数据价值的核心前提是数据的同质化、标准化与规范化 [5] - 医院在数字化转型中不能仅追求数据数量，更需注重数据质量和可用性，建议聚焦专病领域建立科学的数据治理体系，对数据进行清洗、整合和分析以挖掘潜在价值 [4] - 医疗机构必须将数据标准化建设置于战略高度，通过建立统一的数据标准与治理体系，打通院内院外及系统间的数据壁垒，推动数据安全有序流动与共享 [5] 具体实践与建设方向 - 医院应聚焦标准化建设与集成应用两大方向，着力构建统一数据平台，推动数据向人工智能生产力转化 [4] - 需重点构建可信数据空间，在严格保护患者隐私的前提下开展数据治理工作 [4] - 建议建立多个优势病种专病数据库，积极推进人工智能研发 [4] - 部分医院通过深耕专科疾病数据库建设，并整合区域妇幼健康数据资源，为提升服务水平、制定公共卫生政策提供科学依据 [4] 优质医疗资源下沉与协同应用 - 医院依托“云上妇幼”等平台，实现区域内医疗资源共享，并为对口帮扶地区提供会诊、转诊等服务，有效提升当地医疗服务水平 [4] - 在实现数据标准化与共享的基础上，通过数据整合与挖掘，可赋能临床科研、医院运营、公共卫生及患者服务，实现数据价值最大化转化 [5]

市场表现 - 12月22日，医疗服务板块整体下跌1.03%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.69%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股益诺思领跌 [1] 资金流向 - 当日医疗服务板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为8.56亿元 [1] - 游资资金净流入1.85亿元，散户资金净流入6.71亿元 [1]

会议概况 - 王忠诚院士百年诞辰学术会议暨第十八届三博神经科学学术会议在北京举行 由王忠诚医学基金会、北京市神经外科研究所、首都医科大学附属北京天坛医院、首都医科大学三博脑科医院联合主办 [1] - 会议以“传承 创新 使命 共赢”为主题 汇聚国内神经科学领域顶尖专家学者 吸引了近700名专家学者参会 [1] - 会议为期三天 设置十余个分会场 涵盖神经外科、神经内科、脊髓脊柱外科、重症与创伤、麻醉与疼痛、神经护理等多个亚专业领域 [3] 会议主题与前沿议题 - 会议聚焦“神经肿瘤多学科协作诊疗”、“脑血管病介入治疗新进展”、“癫痫外科治疗策略优化”、“脑机接口临床转化”等前沿议题 [3] - 会议通过主旨报告、专题研讨、病例分享、手术直播等形式进行学术交流 [3] - 会议深度聚焦脑机接口与脑科学领域 以临床转化为核心 集中展示了该领域的前沿技术突破与热点应用 体现了国内脑机接口与脑科学研究正在向产业化迈进 [3] 公司战略与平台建设 - 三博脑科董事长张阳表示 未来公司将成立脑机接口与脑科学相关的投资平台、科研平台和临床验证平台 [4] - 公司相信人工智能科学与医疗的深度融合发展 会在“中国方案”带领下走在世界前沿 [4] 学术活动与成果展示 - 会议开幕前一日进行了手术直播 三博脑科医院专家围绕颈静脉瘤、听神经瘤、脊髓髓内肿瘤展开在线讲解与学术探讨 [5] - 会议期间举办了“脊髓电刺激沙龙+三博医联体论坛” 聚焦神经电生理领域的前沿技术与临床应用 并探索区域医疗资源协同模式 [5] - 大会联合主席张亚卓教授指出 会议集中展示了人工智能、脑机接口等前沿技术突破 分享了“国外不能做的我们能做 国外能做的我们能做更好”的中国经验 [6] 行业传承与发展 - 王忠诚院士是中国神经外科事业的开拓者和奠基人 开创了中国脑血管造影技术 攻克脑干肿瘤等手术禁区 创办了北京天坛医院与北京市神经外科研究所 [3] - 三博脑科医院由王忠诚院士弟子创办 始终践行“发展神经外科事业”的嘱托 [6] - 大会联合主席栾国明教授提出 新时代神经科学工作者要勇于创新突破核心技术 加强多学科交叉融合与国际交流 培育人才以提升学科整体水平与国际影响力 [7]

报告行业投资评级 - 维持医药生物行业“中性”评级 [1][3][42] 报告的核心观点 - 临床前CRO客户需求回暖，上游实验猴供给紧张且价格上涨，佐证国内创新药研发景气度恢复 [3][10] - 医药板块经历阶段性震荡调整，但创新药械的长期投资逻辑未发生变化 [3][42] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 本周（2025年12月15日至19日）沪深300指数下跌0.28%，医药生物指数下跌0.14%，在31个一级行业中排名第22位 [3][9] - 医药子板块中，医药商业表现最佳，周涨幅为4.94%，化学制药和生物制品表现较弱，周跌幅分别为-1.74%和-0.67% [3][9] - 国内创新药行业投融资数据回暖：2025年1-11月国内融资金额达40.86亿美元，同比增长10.6%；2025年12月1日至17日融资额为7.42亿美元，高于2024年12月单月的5.08亿美元 [3][10] - 临床前CRO安评企业供给稀缺，国内仅有76家符合资质的单位 [10] - 实验猴（食蟹猴）供给紧张，价格大幅上涨，目前3-5岁食蟹猴价格已涨至14万元/只，出现供不应求局面 [3][10] 科创板及港股申报情况 - **科创板**：截至2025年12月20日，医药生物行业申报企业共7家（不含终止），其中注册生效1家（百奥赛图），提交注册2家，已问询3家，中止1家 [17][18] - **港股**：截至2025年12月20日，申报企业共67家（不含失效与撤回），其中4家已聆讯通过（卓正医疗、林清轩、英矽智能、同仁堂医养），其余63家处理中 [19][20] 行情动态 - 2025年初至今（至12月19日），医药板块收益率为14.49%，同期沪深300收益率为16.09%，医药板块跑输沪深300指数1.6个百分点 [3][22] - 本周医药子板块涨跌幅详情：化学制药 (-1.74%)、生物制品 (-0.67%)、医疗器械 (1.16%)、医药商业 (4.94%)、中药 (0.17%)、医疗服务 (0.55%) [22] 板块估值 - 基于2026年盈利预测，医药板块市盈率（PE）为33.0倍，全部A股（扣除金融板块）PE为23.5倍，医药板块相对溢价率为41% [3][23] - 基于TTM（滚动十二个月）估值，医药板块PE为29.1倍，低于35.0倍的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为17.2% [3][23] 个股表现 - 本周涨幅居前的医药个股主要集中于医药商业板块，包括：华人健康 (周涨幅55.91%)、鹭燕医药 (36.76%)、漱玉平民 (35.67%) [25][28] - 本周跌幅居前的医药个股包括：一品红 (-23.69%)、康乐卫士 (-19.98%)、热景生物 (-16.50%) [35] 重点公司股东大会提示 - 报告列出了2025年12月22日至26日期间将召开股东大会的多家医药行业重点公司，包括东阿阿胶、重药控股、以岭药业、国药现代、信立泰、华润三九等 [31][32][33] 维生素价格跟踪 - 本周（截至报告期）维生素A价格略有下降，维生素E、维生素D3、维生素C、泛酸钙、维生素B1、维生素B2价格保持稳定 [34]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 本周核心观点：AI医疗正激活“医+药+险”全链路闭环，重塑患者流量入口，将低频就医转化为高频健康管理，建议关注相关投资机会[2][21] - 2026年年度策略核心观点：政策与产业共振，投资应聚焦于解决临床需求的“临床价值三段论”，看好创新药产业链与创新医疗器械[3][26] 行情回顾总结 - 上周（12.15-12.19）A股医药生物指数下跌0.14%，跑输沪深300指数0.14个百分点，跑赢创业板综指1.39个百分点，在31个申万一级行业中排名第22[1][16] - 港股恒生医疗健康指数上周收跌1.77%，跑赢恒生国企指数0.19个百分点[1][16] - A股子板块中，线下药店涨幅最大，上涨5.59%；化学制剂跌幅最大，下跌2.1%[10] - A股个股层面，华人健康涨幅最大，上涨55.91%；*ST长药跌幅最大，下跌24.04%[16] - 港股个股层面，卓悦控股涨幅最大，达24.1%；华检医疗跌幅最大，达30.08%[16][18] 本周观点（AI医疗）详细总结 - 事件驱动：蚂蚁集团将AI健康应用“AQ”更名为“蚂蚁阿福”，该产品发布后下载量激增，于12月16日跃升至苹果应用商店总榜Top 3，月活跃用户突破1500万，位居国内AI健康管理类APP首位[2][21] - 模式创新：产品接入了500多位国家级院士及名医的“AI分身”，将稀缺的顶级专家资源转化为24小时在线的平民化服务，通过“AI陪伴”模式将低频就医痛点转化为高频健康管理，重塑患者流量入口[2][21] - 生态闭环：深度依托蚂蚁底层支付与保险基建，实现了从咨询、购药到理赔的“医+药+险”全链路数字化闭环，降低了跨环节交易摩擦成本，形成生态壁垒[2][22] - 技术认证：“阿福”是国内首个通过国家通信院医疗健康行业大模型双领域可信评估的大模型，标志着行业从“实验室验证”进入“产业级应用”临界点，有望加速B端商业推广[22] - 投资建议：基于AI医疗的映射逻辑，建议关注三类公司： 1. **AI+家用器械**：关注龙头鱼跃医疗、三诺生物。蚂蚁阿福已接入九大品牌智能设备，其55%的用户来自三线及以下城市，“AI医生+家用器械”有望在基层市场成为“数字家庭医生”[23][25] 2. **AI+线下体检**：关注龙头美年健康。其拥有全国最大的线下真实健康体检数据库，与阿福的AI模型可形成数据校准与报告解读的协同[25] 3. **AI+医药零售与服务**：关注阿里健康、漱玉平民。连锁药房将承接从AI咨询引流而来的精准购药需求[2][25] 2026年年度投资策略详细总结 - 板块估值回顾：医药生物板块市盈率（TTM）自2020年8月回调，2022年9月触底，自2025年第一季度开始稳步回升，第三季度迎来主升浪，估值得到修复[26] - 宏观与政策环境：全球重回降息通道利好创新类资产；国内医保政策“腾笼换鸟”支持创新药，集采“反内卷”稳定产业盈利[27] - 投资主线——临床价值三段论： 1. **“0→1”技术突破**：关注肿瘤、减重、自免等领域的创新靶点药物，以及脑机接口等高端创新医疗器械[27] 2. **“1→10”临床验证**：关注正在加速授权出海的高质量国产创新药，以及创新升级、强势崛起的国产高端医疗器械[27] 3. **“10→100”中国效率**：关注凭借低成本高效率构筑护城河的中国CXO企业，以及全球竞争力提升的国产医疗耗材企业[27] - 重点推荐方向及公司： - **创新药产业链**：BD出海加速的创新药，重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力；创新药上游的CXO，重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯[3][28] - **创新医疗器械**：创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗[3][28] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了9家重点公司的盈利预测与估值，其中8家给予“买入”评级，1家（伟思医疗）给予“增持”评级[4] - 部分公司预测数据举例： - 信达生物（1801.HK）：预测2025年每股收益为0.49元，对应市盈率154倍；2026年每股收益为0.92元，对应市盈率82倍[4] - 药明康德（603259.SH）：预测2025年每股收益为5.07元，对应市盈率18倍；2026年每股收益为5.21元，对应市盈率18倍[4] - 迈瑞医疗（300760.SZ）：预测2025年每股收益为9.36元，对应市盈率21倍；2026年每股收益为10.83元，对应市盈率18倍[4] 研发与审批进展 - 新药申请（NDA）：三生国健的SSGJ-608新药申请新进承办[1][31] - 临床申请（IND）：康希诺的24价肺炎球菌多糖结合疫苗、石药集团的SYH2069的临床申请新进承办[1][31] - 临床试验进展：恒瑞医药的HRS9531（适应症：肥胖）正在进行三期临床；恒瑞医药的HRS-7249（适应症：急性胰腺炎、高甘油三酯血症）正在进行二期临床；康诺亚的CM383（适应症：阿尔茨海默病）正在进行一期临床[1][32] 重要行业数据更新 - **医保收支**：2025年1-9月，基本医保收入达21,086亿元，支出达17,280亿元，累计结余3,806亿元，累计结余率为18.05%。9月单月收入2,276亿元，环比增长15.9%；单月支出1,848亿元，环比增长6.5%[34][39] - **医药制造业**：2025年1-10月，医药制造业营业收入为19,954.90亿元，同比下降2.90%；利润总额同比下降3.50%。期间销售费用率为15.9%，同比下降0.4个百分点[49][57] - **价格指数**：2025年11月，医疗保健CPI同比上升1.6%，环比上升0.1%。其中，医疗服务CPI同比上升2.7%，中药CPI同比下降1.1%，西药CPI同比下降1.3%[59] - **原料药价格**：2025年11月，心脑血管原料药价格基本稳定，如缬沙坦价格维持640元/千克，厄贝沙坦维持625元/千克。部分抗生素原料药价格持平或下降，如6-APA维持180元/千克，青霉素工业盐下降至75元/千克[44][47] - **带量采购**：湖南省医保局发布高频电刀、中性电极类医用耗材省际联盟集中带量采购文件[60]

在宁波妇儿医院关于"小洛熙"的医疗纠纷曝光后，有上海相关儿科心脏医生告诉第一财经记者："最近 门诊宁波来的孩子比较多，都跑出来看病了。" 近日，宁波大学附属妇女儿童医院的医疗风波引发业内对先天性心脏病学科发展的关注。 12月22日，第一财经记者从宁波妇儿医院方面了解到，目前该院小儿胸心外科住院及手术医疗服务已暂 停，何时恢复尚不确定。 多名心脏科医生对第一财经记者表示，近年来，儿童先天性心脏病外科的手术量整体有所下降，并且向 头部大中心聚集的趋势加剧，一些地方医院的手术量下降非常显著。 "先心病外科面对的复杂病例数量和疾病谱相比10年前发生了显著变化。"一位上海三甲医院心脏中心主 任对第一财经记者表示。 多位心脏科医生告诉第一财经记者，这几年先心外科手术量"下降得厉害"。一位宁波某医院心脏科医生 告诉第一财经记者："上级医院忙得要命，下级医院空得要命，病人累得要命。" 相关专家告诉第一财经记者，导致这种现状的一个原因是，近年来大中心在全国各地开设了大量的"区 域中心"，例如上海儿童医学中心在全国拥有四个区域中心，也从一定程度上吸引了地方的患者。 根据中国医学科学院阜外医院小儿心脏外科中心主任李守军去年发表的一 ...

闫东杰定期坐诊，让当地群众无需赴京就能获国家级专家精准诊疗，降低就医成本。同时，通过临床带 教、手术指导等，促进医院胸外科团队成长，为"健康菏泽"建设注入动力。 闫东杰拥有超30年一线临床经验，在肺癌、食管癌等胸外科疾病综合治疗方面造诣深厚，尤其擅长各类 胸外科微创手术。坐诊期间，他上午在丹阳路院区会诊患者，下午前往大学路院区主刀完成"左肺上叶 舌段切除术"，兑现"把北京专家请到家门口"的承诺。 为解决菏泽及周边地区胸外科患者"看名医难、赴京就医远"的难题，近日，首都医科大学附属北京胸科 医院微创中心知名主任医师闫东杰再次来到菏泽市中医医院，为鲁西南群众提供与北京同质化的优质胸 外科诊疗服务。 ...

近日，网红医生"烧伤超人阿宝"（本名宁方刚）在自己的微博账号连续发文回应，称艾芬（微博用户名"急诊向日葵艾芬"）自2023年开始举报其的赞赏纳税 问题，事后税务部门找其三次。他表示自己既非偷税也非漏税。 据宁方刚透露，自媒体文章赞赏收入纳税认定此前无明确规定。2024年12月，北京西城税务部门要求其赞赏收入按劳务所得缴税，而且应该支付滞纳金，但 宁表示对计税方式和滞纳金有异议。一年后，2025年10月，西城税务部门再次通知他，明确表示文章就是按照劳务所得缴税，让他赶紧去申报补交。此后， 宁方刚完成足额补缴。 宁方刚还在文章中提到，在这几次沟通过程中，他表示得到朋友的消息称，沈阳税务部门曾认定自媒体文章赞赏属于个人自愿小额赠予，无需缴税。北京西 城税务部门有关领导为此特意向国家税务总局询问，得到的回复是沈阳那边的做法已经被纠正。 此前，12月19日，艾芬通过自己的微博账号晒出国家税务总局北京市西城区税务局税收违法行为查处结果告知书，告知书显示，艾芬举报的宁方刚因微信、 微博发表文章获取赞赏收入涉嫌存在未按规定缴纳个人所得税。经核查，被检举人依法补缴税款及滞纳金合计846367.61元，上述款项已入库。 据奔流新 ...

中国创新药企发展主线与投资机会 - 中国创新药企的全球竞争力持续提升，投资主线需从治疗领域和技术平台两个维度把握 [1] - 在支付来源方面，商业健康险的保费规模具备提升空间，有望成为医疗支付的新增量 [1] - 前沿技术领域中，GLP-1、ADC（抗体偶联药物）、双抗等是增长最快的赛道 [1] 潜力治疗领域方向 - 除肿瘤与免疫等存量热门领域外，值得关注的潜力治疗领域包括代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）以及中枢神经领域（如阿尔茨海默病AD、帕金森病）等 [1] 潜力技术平台方向 - 值得关注的技术平台方向包括小核酸药物、放射性药物（RDC）以及CART疗法等 [1] 医疗器械行业展望 - 医疗器械行业短期受政策影响承压 [1] - 随着反内卷政策持续出台、集采出清以及企业进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善 [1] 创业板医药ETF国泰（159377）产品特征 - 该ETF跟踪的是创医药指数（399275），单日涨跌幅限制达20% [1] - 创医药指数聚焦于创新生物医药领域，从市场中选取涉及生物制药、化学制药及医疗服务等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数旨在反映具有较高研发投入和创新能力的医药企业证券的整体表现，其行业配置偏向高科技与成长风格 [1]