量化私募行业动态 - 私募排排网发布百强量化私募榜单，上榜门槛为接近18%的收益率，其中股票策略私募占76家，百亿规模私募有36家，数量为各规模组最多 [1] - 灵均投资、宁波幻方量化、稳博投资位居百强量化私募前10强，诚奇私募、天演资本、进化论资产、龙旗科技位居前20强 [1] - 2025年量化私募行业全面回暖，截至11月底，全市场股票量化多头产品年内平均超额收益率为17.25%，行业资管规模预计已接近前期历史高位 [1] - 百亿量化私募蒙玺投资指出，2025年A股市场成交量及流动性大幅提升，为量化策略获取超额收益提供基础 [8] - AI技术在量化投资中的应用已从“可选项”转变为关乎竞争力的“必选项”，广泛渗透至数据清洗、因子挖掘、交易执行优化等关键环节 [8] 私募股权市场发展 - 2025年前11个月，全国私募股权市场新设基金规模超2.2万亿元 [2] - “中三角”地区成为新增长极，湖南省表现亮眼，获投企业数量达286家，领跑中三角，机构LP认缴出资总额增至304亿元，增幅高达67% [2] - 国有资本在湖南私募股权市场中发挥引领作用，政府引导基金、国资母基金等构建多元支持体系 [2] 公司上市与股价表现 - 国产GPU公司沐曦股份于12月17日上市，股价盘中最高涨幅达755%，收盘上涨692.95%，市值突破3000亿元 [3] - 投资人葛卫东及其关联的混沌投资合计持有2693.79万股，上市当天每股上涨725.34元，单日账面收益增加约195亿元 [3] - 沐曦股份新股中签者获利丰厚，中一签可获利超36万元 [3] 投资策略与市场观点 - 全球最大资产管理公司贝莱德发布2026年投资展望，报告聚焦人工智能（AI），谈及AI主题及相关产业链机会、融资模式转变，以及AI提升生产率的潜力和对宏观经济的影响 [4] - 半夏投资创始人李蓓指出，当前高净值群体与财富机构资产配置结构倾斜且拥挤，存在量化增强、科创基金等四大核心重仓，蕴含八大风险点 [6][7] - 李蓓表示其自身持仓与市场核心风险相反，股票组合多为低估值、高股息行业龙头，80%持仓具顺周期属性 [7] 行业人才与公司治理 - 由城堡基金前资深量化研究员张峰掌舵的斯量私募基金管理（北京）有限公司于2025年12月15日完成私募管理人登记，正式具备展业资质 [9][10] - 张峰持股80%为实际控制人，与投资总监孙一共同构成核心管理团队，张峰曾任职于摩根士丹利与城堡基金 [10] - Citadel已成为国内量化圈重要人才来源，解环宇、徐晓波等知名人物均有其任职经历 [10] - 东方财富完成管理层调整，原财务总监、董秘黄建海升任总经理及副董事长，黄建海持有公司股份50万股 [11] - 东方财富组织架构调整，不再设置监事会和合规总监，撤销内控合规部，组建法律合规部 [11]

市场整体表现 - 12月22日，三大指数走强，上证指数涨0.69%，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%，科创50涨2.04% [2] - 两市超过2800只股票飘红，成交额达到约1.86万亿元 [2] 贵金属板块 - 贵金属板块卷土重来，湖南白银、晓程科技涨超7%，西部黄金、山东黄金大涨 [3] - 广发证券研报认为，黄金市场短期可能因仓位优化而震荡，但长期上涨逻辑稳固，支撑因素包括全球货币信用体系重构、去美元化加速、各国央行持续增持黄金以及供需结构性缺口扩大 [3] 海南板块 - 海南板块全线爆发，康芝药业、神农种业涨20%，中国中免、海南机场、海南高速涨10% [3] - 消息面上，海南自由贸易港全岛封关运作于12月18日正式启动，封关首日三亚全市免税销售额达1.18亿元，其中三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%，销售额同比增长85% [3] 算力硬件与半导体板块 - 算力硬件板块活跃，半导体、通信概念领涨，凯格精机涨超17%，长芯博创涨超12%，亨通光电、长飞光纤涨停10%，中际旭创等“易中天”光模块三巨头集体上涨 [4] - 国产算力链利好频出，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等国产GPU公司相继快速完成或推进在科创板及港股上市进程，智谱、MiniMax也即将在港股角逐“大模型第一股” [4] - 产业方面，摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，基于新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [4] 智能驾驶板块 - 智能驾驶反复活跃，浙江世宝、莱赛激光、高德红外、北斗星通大涨 [5] - 长城证券研报称，我国首批L3级有条件自动驾驶车型附条件准入许可正式公布，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步，行业逐步迈向高阶智驾 [5] 下跌板块 - 医药商业、影视院线板块走弱，博纳影业跌10%，华人健康跌超9%，合富中国跌8.93% [5] - 旅游、零售概念股亦走弱，曲江文旅、中央商场下挫 [5]

壁仞科技香港首次公开发行核心信息 - 公司计划在香港联交所发行247,692,800股H股 发行数量可依据发售量调整权及超额配股权行使情况进行调整 [1] - H股发行价格区间定于每股17港元至19.6港元 [1] - 预期H股将于2026年1月2日上午九时正开始在香港联交所买卖 [1][5] 公开发售分配结果查询安排 - 公司将于2025年12月31日星期三下午十一时正在公司网站www.birentech.com及联交所网站www.hkexnews.hk登载分配结果公告 [5] - 申请人可于2025年12月31日下午十一时正至2026年1月6日星期二午夜十二时正期间 通过指定网站www.hkeipo.hk/IPOResult或www.tricor.com.hk/ipo/result 使用“按身份證號碼搜索”功能查询配发结果 [5] - 申请人可于非假日的星期一至星期五上午九时至下午六时 拨打查询热线+852 3691 8488查询分配结果 该服务持续至2026年1月7日星期三 [5] - 通过香港结算EIPO渠道申请的投资者 可向其经纪或托管商查询结果 [5] 股份与退款寄送安排 - 全部或部分获接纳申请的H股股票 预计将于2026年1月2日上午九时正前寄发或存入中央结算系统 [5] - 全部或部分不获接纳的申请 将寄发网上白表电子自动退款指示或退款支票 [5]

公司战略定位与核心趋势 - 摩尔线程在MDC 2025大会上传递的核心趋势是，国产GPU公司正像真正的基础设施公司那样思考问题，而不仅仅是追求性能追赶 [2] - 公司被视为“中国版英伟达”，其创始人及团队拥有深厚的英伟达背景，公司行事风格与产品思路（如全功能GPU、开发者大会对标GTC）均与英伟达相似 [2] - 摩尔线程并非简单复刻英伟达，而是在用英伟达的方法论，结合中国面临的供应链不确定性、技术封锁和国产生态薄弱等独特产业条件，解决中国自己的算力问题 [3] - 公司的能力已从单卡扩展到万卡集群，关注点从追求性能转向追求稳定性、线性度和MFU等系统级指标，标志着向算力基础设施公司的转变 [3] 全功能GPU的战略意义与技术演进 - 公司坚持发展全功能GPU，其创新被视为一部算力进化史，GPU的计算边界从早期图形渲染持续拓展至通用并行计算、AI和科学计算 [5] - 未来五至十年的关键应用形态将集中在具身智能领域，这需要算力平台同时具备计算、仿真、图形与感知能力，单一功能加速器无法胜任 [5] - “3D + AI + HPC”的组合是全功能GPU自然演进的结果，使其成为支撑新一代科技发展的核心基础设施 [6] - 全功能GPU集成了四类核心计算引擎：AI计算引擎、3D图形渲染引擎、高性能计算与物理仿真引擎、智能视频编解码引擎，以统一支撑多样化计算需求 [6][7] MUSA统一计算架构与软件生态 - MUSA是公司自主研发的元计算统一计算架构，覆盖从芯片架构、指令集、编程模型到软件运行库的全栈技术体系，被视为公司的“第一产品” [7] - 一个完整的MUSA架构底层是全功能GPU，之上是硬件系统（如夸娥智算集群），再之上是包括加速库、调试工具和应用案例的全套软件栈 [7][8] - MUSA 5.0标志着架构步入成熟，原生MUSA C深度兼容TileLang、Triton，核心计算库muDNN的GEMM/FlashAttention效率超98%，通信效率达97%，编译器性能提升3倍 [10] - 公司计划逐步开源计算加速库、通信库及系统管理框架等核心组件，并推出MTX中间语言、muLang编程语言、MUSA-Q量子计算融合框架和muLitho计算光刻库 [10] - MUSA统一软件栈能够支持国际和国产的CPU系统及开发环境，覆盖“云边端”全系列产品，用同一套软件支撑不同硬件 [11] 新一代“花港”架构与芯片产品路线 - 公司发布了新一代全功能GPU架构“花港”，在计算密度、能效、精度支持、互联能力及图形技术等方面实现全面突破 [11] - “花港”架构核心特性包括：算力密度提升50%，支持从FP4到FP64的全精度计算，新增MTFP6/MTFP4及混合低精度支持 [11] - 架构集成新一代异步编程模型，并通过自研MTLink高速互联技术支持十万卡以上规模智算集群扩展 [11] - 架构内置AI生成式渲染架构，增强硬件光线追踪，完整支持DirectX 12 Ultimate，实现图形与AI深度融合 [12] - 架构基于全栈自研，具备安全可信能力，截至2025年6月30日，公司累计授权专利514项，其中发明专利468项 [12] - 基于“花港”架构，公司公布了两款未来芯片技术路线：“华山”专注AI训推一体与超大规模智能计算；“庐山”专攻高性能图形渲染 [12][14] - “庐山”图形芯片相比前代实现显著性能跨越：AI计算性能提升64倍，几何处理性能提升16倍，光线追踪性能提升50倍 [14] 夸娥智算集群与系统级能力 - 公司正式发布了夸娥万卡智算集群，具备全精度、全功能通用计算能力 [15] - 该万卡集群浮点运算能力达到10 Exa-Flops，在Dense大模型上训练算力利用率达60%，在MOE大模型上达40%，有效训练时间占比超90%，训练线性扩展效率达95% [15] - 在训练侧，基于原生FP8能力完整复现顶尖大模型训练流程，并在多项关键精度指标上达到国际主流水平，Flash Attention算力利用率超95% [15] - 在推理侧，经过与硅基流动的联合优化，在DeepSeek R1 671B全量模型上，MTT S5000单卡实现Prefill吞吐突破4000 tokens/s、Decode吞吐突破1000 tokens/s [15] - 公司发布了MTT C256超节点的架构规划，采用计算与交换一体化的高密设计，旨在为下一代超大规模智算中心构建硬件基石 [16]

全国近期重要展会概览 - 时近岁末，全国会展业迎来稳健收官，一批紧扣产业前沿与国际合作的展会将在多地举办，展现出行业的发展韧性与市场潜力，为来年持续发展蓄力 [1] 2025海南国际康养产业博览会 - 展会时间：12月26日至28日，地点：海南国际会展中心（海口）[1] - 主题为“聚力自贸港　开拓医旅康养新机遇”，聚焦自贸港政策下的医旅康养产业创新与合作 [1] - 展示全球康养产业前沿科技、创新服务与优质产品，旨在助力构建医旅文体商健等多业态融合发展的健康消费新格局，培育新质生产力，打造康养新业态、新模式、新场景 [1] 2025亚洲人形机器人产业发展大会 - 展会时间：12月26日至28日，地点：深圳会展中心（福田）[2] - 2025年亚洲人形机器人领域两大重磅展会包括AHRIDC2025深圳展和ARCE2025广州展（12月19日至21日），聚焦全产业链技术与商品展示 [2] - AHRIDC2025深圳展主题为“智启万亿未来，共筑人形机器人新生态”，同期将举办中国国际机器人高峰论坛暨恰佩克奖 [2] 2025算力互联网大会 - 大会时间：12月24日至25日，地点：四川省成都市温江皇冠假日酒店 [3] - 由中国通信企业协会和中国互联网协会在成都市举办，同期举办算力互联网试验网第四季度推进会暨2025年度总结会 [3] - 大会旨在协同业界共探前沿技术与产业发展路径，助推产业聚势、凝力、赋能，构建算力产业新生态，开拓算力经济新局面 [3] 第22届全国优质农产品（上海）采购交易会暨第4届中国（上海）食用农产品安全发展大会 - 展会时间：12月19日至23日，地点：上海农业展览馆 [4][5] - 主题为“民以食为天，食以安为先；从源头抓起，创美好生活” [5] - 由上海市食品安全工作联合会、上海市现代食用农产品交流促进中心等机构联合主办 [5] 2025第28届上海国际茶业交易博览会 - 展会时间：12月25日至28日，地点：上海世贸展馆 [6] - 主题为“传承·创新·融合·共赢”，展览面积达50000平方米，设六大主题展区 [6] - 展会首次设立“数字茶业”专区，聚焦区块链溯源、智慧茶园管理、AI茶叶品鉴等技术应用，推动行业数字化转型，同期还将举办“中国茶产业发展高峰论坛”“国际茶文化交流周”等活动 [6] 2025成都国际大健康消费博览会 - 展会时间：12月26日至28日，地点：成都世纪城新国际会展中心 [7] - 以“健康触手可得”为核心理念，聚焦“全龄、全域、全链”健康需求 [7] - 致力打造大健康产业国际合作的公共平台，并为银发经济、母婴健康、智慧医疗等热点领域注入强劲新动能 [7] 摩尔线程首届MUSA开发者大会 - 大会时间：12月19日至20日，地点：北京中关村国际创新中心 [8] - 以“创造、链接、汇聚”为核心理念，聚焦全功能GPU生态 [8] - 将发布新一代GPU架构及完整技术布局 [8]

一周IPO动态概览 - 文章汇总了2025年12月中下旬港股、美股、A股市场的多家公司IPO进展，覆盖高性能计算、人工智能、生物科技、消费、数字健康等多个前沿行业 [1] 沐曦集成电路（科创板已上市） - 公司于2025年12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码688802 [2][3] - 公司成立于2020年，是国内高性能通用GPU产品的领军企业之一，专注于全栈GPU芯片及计算平台的自主研发，产品应用于人工智能训练与推理、通用计算与图形渲染三大领域 [3] - 基于自研GPU IP，公司已推出曦思N系列（智算推理）和曦云C系列（训推一体及通用计算）GPU产品，其中曦云C600实现了从设计到封测的全流程国产供应链闭环 [4] - 截至2025年3月底，公司GPU产品累计销量超过25000颗 [4] - 公司打造了全栈自主可控的MXMACA软件栈，有效兼容国际主流生态，降低用户迁移成本 [4] - 过去三年营收复合增长率高达4074.52%，2025年上半年营收达9.15亿元，已超过2024年全年营收，在手订单金额为14.30亿元 [5] 卧安机器人（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码6600，即将成为“AI具身家庭机器人第一股” [6][7] - IPO计划发行22,222,300股H股，发行价区间为63至81港元，IPO市值介于140亿至180亿港元，募资规模至多约18亿港元 [8] - IPO引入7名基石投资者，累计认购约9000万美元（超7亿港元），其中高瓴认购3000万美元为最大基石投资人 [8] - 公司是AI具身家庭机器人行业的产品创新与商业化推动者，产品组合覆盖运动训练、情感陪伴、家务劳动、养老护理等家庭场景 [9] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9% [10] 迅策科技（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码3317，将成为港股“大模型Data Agent第一股”及中国AI数据赛道首家港股IPO企业 [11][12] - IPO计划发行22,500,000股H股，以最高每股55港元计算，至多募集12.375亿港元 [12] - IPO引入9家基石投资者，累计认购约4000万美元，投资方包括云锋基金、龚虹嘉旗下富策控股等 [13] - IPO前，腾讯持有公司7.55%的股份，为最大机构投资方 [13] - 公司成立于2016年，是一家实时数据基础设施和分析解决方案供应商，其核心产品为云原生统一数据平台，可在毫秒至秒级内处理异构数据 [13] - 公司在AI数据智能的技术架构、商业化路径等方面与美股巨头Palantir有诸多相似之处 [14] 英矽智能（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码3696，将成为2025年港股市场最大Biotech IPO [15][16] - IPO计划全球发行94,690,500股，发行价每股24.05港元，将募集至多约23亿港元，IPO市值达134.06亿港元 [16] - IPO引入15家顶级投资机构累计认购1.15亿美元基石投资，包括礼来公司、腾讯、橡树资本、淡马锡、瑞银资产管理等 [17] - 公司成立于2014年，是一家全球运营的AI驱动生物科技公司，商业模式基于其Pharma.AI平台，管线组合涵盖超过30个创新项目 [17] - 公司拥有全球进展最快的AI药物Rentosertib（ISM001-055），这是一款用于特发性肺纤维化的“全球首创”候选药物 [18] - 全球收入最高的20家药企中13家与公司有软件平台合作，公司已达成3项管线授权合作，带来20亿美元的潜在收入 [18] 林清轩（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码2657，即将成为港股“国货高端护肤第一股” [19][20] - IPO计划发行13,966,450股H股，发行价每股77.77港元，将募集超10亿港元，IPO市值达108.62亿港元 [21] - IPO引入7名基石投资者，累计认购6200万美元，其中富达基金认购1500万美元 [21] - 公司是“以油养肤”赛道的开创者，深耕抗皱紧致类护肤品，已构建完整的产品矩阵 [21] - 根据灼识咨询资料，按2024年零售额计算，公司在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [22] 51WORLD（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码6651，将成为港股“Physical AI第一股”及2025年最后一家登陆港交所的18C特专科技企业 [23][24][25] - IPO计划发行23,975,200股H股，发行价每股30.5港元，预计募资7.31亿至8.41亿港元 [25] - 公司成立于2015年，在Physical AI的数据燃料、空间模型、训练平台三个关键组件上构建了全链条闭环生态 [25] - 公司产品及解决方案已被全球超千家大中型企业应用，业务遍及19个国家及地区，在智能驾驶、智慧工厂等场景实现商业化落地 [25] - 2022年至2024年，公司营收分别为1.70亿元、2.56亿元和2.87亿元，2025年上半年营收为0.54亿元，同比增长63.6% [26] 轻松健康集团（港股上市在即） - 公司计划于2025年12月23日在港交所主板挂牌上市，股票代码2661 [27][28] - IPO计划发行26,540,000股股份，发行价每股22.68港元，将募集超6亿港元，IPO市值为46.81亿港元 [28] - IPO引入中金资本旗下基金作为基石投资者，认购1亿元人民币 [28] - 公司成立于2014年，是一站式数字健康与保险服务平台，构建了“数字综合健康服务”与“数字综合保险服务”两大业务支柱 [28] - 根据沙利文报告，按2024年收入计算，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在数字健康服务市场排名第7 [29] - 2022年至2024年，公司营收分别为3.94亿元、4.90亿元和9.45亿元，复合年增长率为54.9%，2025年上半年营收同比增长84.7%至6.56亿元，经调整净利润为5118万元，同比增长11.3% [29] 壁仞科技（港股已通过聆讯） - 公司已通过港交所聆讯，计划在港交所主板挂牌上市 [30][31] - 公司成立于2019年，是国内领先的通用智能计算解决方案提供商，以自研壁砺™系列GPU产品为核心 [31] - 2025年下半年推出壁砺™166系列产品，截至2025年12月15日，拥有总价值约为12.41亿元的框架销售协议及销售合约，已向九家财富中国500强企业提供解决方案 [31] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，同期毛利率分别为100%、76.4%、53.2% [32] 智谱（港股已通过聆讯） - 公司已通过港交所聆讯，被誉为“中国OpenAI”，有望成为“全球大模型第一股” [33][34][35] - 公司成立于2019年，是国内唯一实现模型类型与能力水平全面对齐OpenAI的厂商，也是中国首个打破海外大模型对TOP3排名垄断的大模型厂商 [35] - 截至2025年9月30日，公司模型赋能全球12000家企业客户、逾8000万台终端用户设备以及超4500万名开发者，2025年11月日均云端token调用量超过4.2万亿次 [35] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，公司是中国最大的独立大模型厂商，2022年至2024年营收分别为0.57亿元、1.25亿元和3.12亿元，复合年增长率达130% [35] - 公司累计完成8轮融资，规模超83亿元人民币 [36] 天数智芯（港股已通过聆讯） - 公司已通过港交所聆讯，计划在港交所主板挂牌上市 [37][38] - 公司成立于2015年，是国内首家实现训练与推理通用GPU芯片量产的企业，已推出“天垓”与“智铠”两大产品系列 [38] - 2022年至2024年，客户数量从22家跃升至181家，截至2025年6月30日，已为超过290名客户提供服务，并在重要行业完成超900次实际部署 [38] - 通用GPU产品出货量从2022年的0.78万片增至2024年的1.68万片，2025年上半年出货量为1.57万片 [39] - 2022年至2024年，公司营收分别为1.89亿元、2.89亿元和5.40亿元，复合年增长率为68.8%，2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [40]

公司技术产品进展 - 摩尔线程举办首届MUSA开发者大会，系统呈现其全功能GPU技术路线，并集中发布一系列技术与产品进展 [1] - 公司发布新一代GPU架构“花港”，相较前代架构，密度提升50%，效能提升10倍，支持十万卡以上规模智算集群 [1] - 公司未来将基于“花港”架构推出高性能AI训推一体“华山”芯片与专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片 [1] - 公司宣布推出搭载智能SoC芯片“长江”的AI算力本，作为连接开发者与MUSA生态的核心入口 [1] 行业生态与竞争格局 - 生态建设是GPU行业的核心壁垒之一，例如英伟达的CUDA生态是其构建市场领先地位并实现向计算平台转型的核心护城河 [1] - 中国GPU产业仍处于构建核心技术栈与完整生态的起步阶段，英伟达的CUDA生态在行业内处于垄断地位，国产厂商拓展业务面临高研发难度及计算生态壁垒构建困难等挑战 [2] - 开发者是生态建设的关键，国产芯片平台必须构建起友好、易用的开发环境以有效服务开发者社群 [2] 行业发展机遇与现状 - 发展“主权AI”是提升未来国家竞争力的关键，其核心在于实现“算力自主、算法自强、生态自立”的完整体系 [2] - 国产计算显卡与国外主流产品的性能差距正在持续缩小，构建国产万卡乃至十万卡级别的超大规模智算系统是必须完成的产业基础设施任务 [2] - 中国GPU产业当前正处于AI算力需求井喷与国产化替代并行的战略机遇期 [2] - 国产GPU在AI大模型与智能体、具身智能、科学计算、空间智能、工业智造、数字孪生、数字文娱、智慧医疗等领域已有大量最新落地应用 [2] 公司市场表现 - 摩尔线程股价近日持续调整，12月19日跌幅达5.9%，收报664.10元/股 [2] - 相较于12月11日高点941.08元/股，累计跌幅达29.4% [2] - 相较于发行价仍涨超480%，总市值超3000亿元 [2]

核心观点 - 保险资金正通过私募股权基金等多种渠道，积极布局以国产GPU为代表的硬科技赛道，并加大对科技创新领域的整体投资力度 [1][4][5] 保险资金对国产GPU公司的股权投资 - 国寿（深圳）科技创新私募股权投资基金持有沐曦股份341.7万股，IPO后持股比例为0.85% [3] - 沐曦股份第七大股东瀚辰创投持有1250.41万股，持股比例3.13%，其合伙人穿透后涉及多达8家险企 [3] - 和谐健康保险、阳光融汇、中保投信云算（嘉兴）股权投资合伙企业均为摩尔线程IPO发行前股东 [3] - 在摩尔线程IPO战略配售阶段，中国保险投资基金获配437.52万股 [3] 保险资金设立科技领域私募股权基金 - 中国太保设立了目标规模300亿元的太保战新并购私募基金，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设 [4] - 中国人保设立了人保现代化产业股权投资基金（安徽）合伙企业 [4] 保险资金参与科技创新的其他模式 - 在二级市场，险资今年三季度新进成为300多家上市公司重仓股东，其中制造业涉及个股数量超过200只，截至三季度末持仓市值超450亿元 [5] - 险资新进个股中，不少属于战略性新兴产业和高技术制造业 [5] - 保险资管机构能够提供从债权到股权、从一级市场到二级市场的金融工具，服务科创产业全生命周期融资需求 [5]

互联网平台监管新规 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》，共7章29条，核心为“给平台定规矩、给商家留空间、给消费者撑腰”，旨在构建权责对等、竞争有序的生态，长期引导资源从“补贴换流量”转向“创新提质量” [1] 金融政策支持 - 中国人民银行福建省分行等部门联合印发《福建省金融“五篇大文章”工作方案》，提出落实科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融的18条具体举措 [1] - 方案提出加强对科技创新与战略性新兴产业金融支持，力争2025年到2027年科技相关产业贷款保持年均10%增速，制造业贷款占比较2024年进一步提升 [2] - 方案提出完善投贷联动模式，发挥区域性股权市场作用以支持科技型企业股权融资交易 [2] 自动驾驶进展 - 重庆市公安局交通管理总队向长安汽车授予国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，标志着长安汽车在国内率先开启L3级自动驾驶时代 [2] - 长安L3级自动驾驶系统已在重庆真实道路测试累计超过500万公里 [2] 机器人行业动态 - 智元机器人将于12月22日举办擎天租平台发布会，旨在联合多方合作伙伴共建机器人租赁生态，打造“全新租赁机制”，并推出首批0元体验活动 [3] 科技公司动态 - 有消息称字节跳动2025年前三个季度累计获得约400亿美元净利润，全年利润有望达约500亿美元，但接近公司的知情人士回应称数据不实、偏差较大 [3] - 摩尔线程举办首届MUSA开发者大会，宣布2026年将发布新一代GPU架构“花港”，其算力密度提升50%，能效提升10倍 [3] - 基于“花港”架构，摩尔线程将发布新一代算力芯片“华山”，支持AI训推一体、超智融合，可支持十万卡以上规模智算集群 [4] 公司舆情与监管 - 北京同仁堂集团就“南极磷虾油”相关舆论发布致歉声明 [4] - 成都市新都区市场监督管理局已成立联合调查组进驻涉事企业北京同仁堂(四川)健康药业有限公司开展调查，并已对该企业立案 [4] 行业技术趋势 - 中信证券研报指出，在AI服务器功耗和芯片功率大幅提升背景下，液冷方案正逐步成为数据中心节能降耗的主流技术路径，国产厂商迎来重大机遇 [5]

核心观点 - 摩尔线程在首届MUSA开发者大会上发布了一系列重大技术进展，包括新一代GPU架构“花港”、两款新芯片以及多项软件生态创新，旨在向外界传递其坚定构建以MUSA为核心的、类似英伟达CUDA的生态护城河的决心[4] - 公司正从追求芯片“能用”向“好用”演进，通过发布中间语言MTX、拓展具身智能等新场景，全方位搭建软硬件生态，挑战行业巨头英伟达的生态霸权[4][20][26] 新发布的技术架构与芯片 - 发布全新一代全功能GPU架构“花港”，相比前代“平湖”架构，算力密度提升50%，能效大幅优化，并支持从FP4到FP64的全精度端到端计算[2][11] - 基于“花港”架构发布两款芯片：AI训推一体芯片“华山”和高性能图形渲染芯片“庐山”[2][14] - “庐山”芯片在集成AI生成式渲染后，AI计算性能较前代MTT S80提升64倍，几何处理性能提升16倍，光线追踪性能提升50倍[16] - “华山”芯片能够适配多种“类以太协议”和多种Scale-Up switch，最高支持1024片超节点扩展，体现了生态兼容性[14] 软件生态与关键技术创新 - 首次发布中间语言MTX，作为MUSA 5.0软件栈的一部分，旨在兼容不同代际GPU指令架构，降低开发者适配成本，为上层软件生态提供稳定底层支撑[5][7] - 公司计划在明年上半年向开发者开放自研的MTX，此举被视为挑战行业惯例、构建生态护城河的关键一步[8] - 新一代架构支持自研的MTLink高速互联技术，将支持十万卡以上规模的智算集群扩展[11] - 推出“夸娥万卡智算集群”，在万卡规模下具备全精度、全功能通用计算能力，可实现高效稳定的AI训练与推理[4][18] 产品与应用场景拓展 - 发布面向端侧的“长江”SoC，通过CPU+GPU+NPU组合最高可提供50 TOPS的异构AI算力，并基于此推出了MT Robot具身智能解决方案和“MTT AIBOOK”算力本等产品[21][23] - 推出MT Lambda具身智能仿真训练平台，核心聚焦于“全栈融合”，旨在将物理引擎、渲染引擎与AI引擎深度整合，提升研发效率[25] - MT Lambda平台可直接部署到MT Robot上，形成软硬件高效协同，展示了公司在“端—边—云”算力协调上的布局[23][26] - 新一代“花港”架构内置AI生成式渲染结构并完整支持DirectX 12 Ultimate，预示公司消费级显卡产品将得到迭代[13] 行业背景与公司战略 - 国内GPU行业的叙事重点正从“能用”转向“好用”，在美国对华出口限制（如H200解禁）的背景下，国内从业者感到紧迫[20] - 在GPU行业中，面对英伟达的领先地位，“不做生态”曾被视为某种程度的政治正确，但摩尔线程正通过全方位搭建生态来打破这一惯例[9] - 公司正试图通过“全栈软硬件架构+全场景产品”的布局，在每一个与“计算”相关的行业中占据身位，每一步都在拓展生态边界[26]