业绩情况 - 2024 年营业收入 367,325.17 万元，较上年同期增长 8.02%；归属于上市公司股东的净利润 17,202.86 万元，较上年同期增长 19.50% [2] - 2025 年第一季度营业收入 118,625.34 万元，较上年同期增长 35.74%；归属于上市公司股东的净利润 4,256.78 万元，较上年同期增长 56.46% [2] 矿山情况 产品产量 - 2024 年钨精矿（65%）产量 3,739 吨，同比减少 9.99% [3] - 2024 年锡精矿（金属量 100%）产量 828 吨，同比减少 6.12% [3] - 2024 年铜精矿（金属量 100%）产量 449 吨，同比增加 1.81% [3] 自给率 - 2024 年主要钨原料自给率约为 20%，自产钨精矿全部自用，需对外采购钨精矿或仲钨酸铵 [4] 资源整合 - 2024 年淘锡坑钨矿和东峰的矿产资源储量已通过自然资源部评审备案 [5] - 新安子钨锡矿和龙潭面（扩界）储量核实报告、大余石雷钨矿深部储量核实报告编制进入收尾阶段 [5] - 已编制黄竹垅钨矿矿权合并勘查工作计划及详查工作实施方案，正在开展矿区资源勘查工作 [5][6] 粉末产品销售情况 - 2024 年钨粉销量 3,980 吨，同比减少 4.67%；碳化钨粉销量 4,923 吨，同比增加 0.20%；热喷涂粉销量 388 吨，同比减少 12.22% [7] - 2025 年第一季度粉末产品销量同比增加 [7] 赣州澳克泰经营情况 - 2024 年营业收入 66,599.13 万元，较上年同期增长 21.93%；净利润 -682.28 万元，较上年减少亏损 4,193.11 万元 [8] - 2024 年涂层刀片销量 2,168 万片，同比增加 6.22%；棒材销量 773 吨，同比增加 12.19% [8] 钨精矿价格影响 - 总体而言钨精矿价格上涨对公司有正面影响；原料价格剧烈波动会影响生产成本和经营业绩 [9] 未来发展规划 - 以钨资源高效利用与开发为核心，专注高性能、高精度、高附加值硬质合金研发、生产和销售 [10] - 整合矿山资源，构建上下游一体化产业链，推进生产车间数字化转型，打造智能制造工厂 [10] - 构建 ESG 可持续发展体系，推动绿色、高质量、可持续发展 [10] - 围绕“安全、环保、提质、稳产、降本、开拓、创新”战略，发挥全产业链优势实现稳健增长 [11] - 上游加大矿权资源勘探，推进矿山深部开拓与智能化建设，提升资源储备和开采效率 [11] - 中游优化生产工艺，打造自动化生产车间，开发特色粉末产品 [11] - 下游赣州澳克泰坚持“难加工材料切削专家”定位，深耕高附加值硬质合金市场，推进高端品牌战略，布局航空航天、新能源等领域，发展五大核心业务板块 [11]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：钨行业、切削刀具行业、硬质合金行业、微钻行业等 [2][3][17] - 公司：中钨高新、世竹园公司、荆州公司、株冶公司、金州公司、株钻公司、易康公司、紫金矿业 [2][3][7][22] 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 2024 年公司全年营业收入 147.43 亿元，同比增长 7.8%；利润总额 11.76 亿元，同比增长 15.6%；每股收益增加约 7 分钱；加权平均净资产收益率为 12.53% [3] - 2024 年切削刀具板块营收 31.9 亿元，同比增长约 4%；硬质合金略有下降；难熔金属板块收入 24.25 亿，同比增长近 12%；贸易及装备业务减少约 30% [3] - 2025 年一季度归母净利润 2.3 亿元，同比大幅增长，扣非净利润 2.04 亿元，同比增加 341.62%，主要来自世竹园和荆州公司矿端业务以及 PCB 业务提升 [3][5] 战略重组 - 2024 年通过并购世竹园构建钨全产业链格局，资源储备丰富，产品多元化，推动绿色化、智能化、高端化发展 [2][6] - 未来推动大股东剩余托管钨矿山企业注入，解决同业竞争，提升上市公司质量 [6] 技术储备 - 金州公司微钻产品定位与 AI 服务器等智算基础设施需求匹配，超细、涂层及长径比加长钻针销量占比达 50%，长径比市场化达 120 倍，行业领先 [7] 市值管理 - 积极响应市值管理要求，注重股东回报，实施稳定现金分红政策 [2][8] 钨价走势 - 钨矿配额减少可能使钨价短期回落，但长期作为战略性稀缺金属，价格向上空间大，供给端刚性成本上升，下游扩产对原料消耗增加支撑价格 [2][10] 资源端情况 - 上市公司体系内钨精矿自给率约 20%，含其他四家矿山总体自给率可达 70% [24] - 2025 年计划生产 8,000 吨钨精矿，与去年配额相同；萤石预计产量超 33 万吨，同比因回收率提升 10 个百分点增长；钼精矿预计产量 1,500 - 1,600 吨 [13][14] - 柿竹园技改扩产项目预计 2027 年投产，达产后钨精矿产量预计达 1 万标吨每年 [28][29] 刀具板块 - 刀具板块面临经营压力，微钻业务增长源于航空航天和汽车零部件直销业务，切削和车削刀片销量增加，但不锈钢车削刀片等降价促销拉低整体销售单价 [17] - 2025 年一季度刀具产品平均销售单价约 10.5 元，较去年同期下降约 9 个百分点，因结构性变化，但实际单价仍超 10 元 [18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024 年整体毛利率提升约六个百分点，生物质并购贡献显著，硬质合金工具及刀具产品因盛和资源并入推升约 1.5 个百分点 [4][12] - 公司采用总部结转方式进行财务分摊，下游采购和上游采购按采购比例分摊 [12] - 美国加征关税对个别产品有影响，可能加剧行业竞争格局变化 [22] - 公司涉及机器人领域相关切削工具及钨丝应用并进行技术前沿研究 [23] - 硬质合金上市公司体系内直销比例约占 25%以上，总营收规模约 30 亿元，切削刀具板块海外营收占比约 30%，主要市场在欧洲 [27] - 荆州新增 2 亿支产能，总产能达 6.8 亿支，实际月生产量超 6,000 万支，全年约 7 亿支以上，一季度销售均价同比涨幅不到两个百分点，普通钻针等产品价格下降 [32]

全球钨供需格局 - 全球钨供需或将长期维持紧缺，钨价中枢有望迎来系统性上行 [1] - 2023-2027年全球原钨供给预计从7.80万吨增至8.63万吨，CAGR +2.6% [2] - 2023-2027年全球原钨消费预计从9.08万吨增至10.45万吨，CAGR +3.6% [2] - 光伏钨丝消费量预计从794吨增至5025吨，CAGR高达+59% [2] 供给侧分析 - 2023年中国钨储量和产量全球占比分别为52%和81%，对全球供应具有较大影响力 [10] - 中国钨储采比从1995年46年降至2023年37年，显著低于全球平均水平56年 [9] - 中国钨精矿开采总量控制指标从2013年8.9万吨增至2023年11.1万吨，年均增速2.23% [16] - 2024年第一批钨精矿指标6.2万吨，同比-2%，为近年来首次收缩 [16] 需求侧分析 硬质合金需求 - 硬质合金占中国钨消费量56%，其中切削工具占比51% [30] - 新能源车"三电系统"加工对高端数控刀具需求较大 [33] - 2022-2025年国内数控刀片需求预计从5.7亿片增至8.1亿片，CAGR +12% [35] 光伏钨丝需求 - 2023年光伏钨丝已占中国钨消费1%，是增速最快的细分领域 [43] - 钨丝金刚线线径可达28-30微米，优于碳钢丝的33-34微米 [43] - 预计2022-2027年光伏钨丝渗透率从10%提升至70% [47] 其他新兴需求 - 六氟化钨在集成电路制造中应用广泛，预计2021-2025年中国需求从1100吨增至4500吨 [51] - 3D NAND层数增加有望使六氟化钨使用量提升 [51] 价格趋势 - 2024年9月中国钨精矿价格达13.60万元/吨，全年累计上涨12% [67] - 全球钨显性库存处于历史低位，中国APT生产商库存仅1200吨 [73] - 海外矿山开发需要更高激励价格，成本上行压力凸显 [75] 中国钨企发展 资源布局 - 中钨高新拟注入柿竹园钨矿，可增加年产7000吨钨精矿产能 [92] - 厦门钨业推进油麻坡钨矿项目，预计贡献3200吨/年产能 [95] - 章源钨业拥有10个探矿权矿区，保有钨资源储量9.46万吨 [95] 产能扩张 - 厦门钨业计划将钨粉产能扩产60%，硬质合金产能扩产63% [99] - 中钨高新建设微钻项目，远期形成年产2亿支微钻产能 [99] - 厦门钨业推进1000亿米光伏用钨丝项目，产能将翻倍 [99] 行业集中度 - 2023年中国前五大钨企合计钨精矿产量占比47% [81] - APT、钨粉、硬质合金环节CR5分别达56%、72%、46% [81]