钨价走势 - 2025年钨主要产品价格均创历史新高 钨精矿达28.75万元/吨 APT达41.25万元/吨 钨粉达635元/千克 70钨铁达40.75万元/吨 [2] - 主要钨产品年内均值较年初低点普遍上涨超过50% 部分产品年度累计涨幅近100% [1] - 2025年1-6月国内65%黑钨精矿均价15万元/吨 同比上涨12.11% APT均价22.29万元/吨 同比上涨12.23% [2] 供需格局 - 2025年全国钨精矿第一批开采总量控制指标5.8万吨 同比减少4000吨 下降6.45% [3] - 2025年1-6月中国钨消费合计3.59万金属吨 同比增长2.1% 其中原钨消费3.04万金属吨 同比增长2.5% [3] - 国内矿山开工率不足35% 周产量减少200吨 现货库存降至15天以下 [5] 新兴需求领域 - 光伏钨丝渗透率从20%跃升至60% 全球年需求超4500吨 同比增长198% 每GW硅片耗钨8吨 [4] - 核聚变实验对钨合金需求激增 2025年全球需求超5500吨 较2024年增长25% [4] - 新能源汽车刀具用钨量同比提升22% 半导体级APT产品毛利率超40% [4] 成本与库存 - 钨矿开采成本攀升至10万元/吨以上 中国钨矿平均品位从2004年0.42%降至2024年0.28% [5] - APT冶炼厂库存降至200吨以下（正常水平600吨） 硬质合金企业原料库存仅12天（安全线30天） 社会库存同比下滑74% [7] 行业前景 - 中国硬质合金市场规模预计达415亿元 同比增长7.8% 其中航空航天领域需求增速达9.4% [4] - 刀具市场规模有望在2030年达到631亿元 复合增长率达4.14% [7] - 短期价格中枢预计维持在40万元/吨至60万元/吨 [8]