美股年末反弹行情 - 美股市场在经历AI抛售潮后出现反弹 上周五可能成为美国市场历史上成交量最高的交易日[1] - 反弹始于上周四 标普500指数在回升后本月迄今大致维持平盘 市场可能正朝着“回补赢家头寸”以实现圣诞行情的方向发展[1] - 此前抛压最重的AI概念股出现双位数反弹 例如Coreweave和甲骨文[1] - 本周一（22日）美国三大指数录得开门红 但成交量低于30天平均水平 大型科技股普遍收涨 英伟达上涨1.5%[3] - 交易员对市场复苏有信心 AI抛售主要源于对冲基金降杠杆 但从上周下半周开始 AI相关板块买盘重新出现 寻求对半导体、广义科技和成长因子的敞口[5] - 消费可选板块出现3周来首次净买入 而对冲基金则在14周来首次净卖出美国医疗保健股[5] - 纳斯达克100指数在突破25200点关键阻力后 有望延续上行挑战25670点及25800点 突破后将再次冲击10月创下的历史高点[5] 宏观政策与市场背景 - 美联储降息和日本央行鸽派加息共同提振了年末市场信心 美元走弱推动全球股市和大宗商品走强[1] - 日本央行不及预期鹰派的声明暂时排除了市场巨大的不确定性 缓解了市场对流动性的担忧 为圣诞行情奏响了序曲[3] - 所谓圣诞行情是指美股在年末5个交易日和年初2个交易的周期中 大概率会上涨且涨幅高于平时 以标普500为例 1950年以来的圣诞期间平均涨幅达到1.3% 今年的周期从本周三开始[3] - 美元指数震荡下行跌破99关口 非美货币集体上涨 美元的走弱助燃了贵金属的疯狂表现[3] - 黄金单日上涨2.4%至4443美元 白银劲升2.8%突破69美元 两者在同一天刷新历史新高 钯金和铂金隔夜涨幅分别超过3%和7% 铂金更是录得日线8连阳[3] 市场表现与机构观点 - 截至目前 标普500和纳斯达克100的月线仍未翻红[4] - 统计显示 标普500在过去25年的12月平均涨幅仅0.5% 过去5年仅0.2% 是一年中表现较差的月份[4] - 华尔街投行对于2026年标普500的目标价普遍位于7100点到7800点的区间[4] - 在美联储降息和盈利攀升的环境下 股市很难表现不好[6] - 2026年的一大催化剂是美联储新任主席即将登场 且大概率是“大鸽派”[6] - 白宫经济顾问哈塞特获得提名的概率遥遥领先 近期前美联储理事沃什的呼声也开始攀升[6] - 二者均偏鸽派 若任何一人出任主席 都将推动美联储领导层出现显著的鸽派转向 与鲍威尔时期的政策基调形成区别[6] - 哈塞特的鸽派倾向被认为比沃什更为极端 更可能完全或接近完全契合特朗普政府政策诉求[6] - 若哈塞特上任 大概率会推动超出当前预测（50个基点）的更大幅度降息[7] 亚太市场展望 - 不仅是美股 不少亚洲股市亦将受益于当前环境[1] - 高盛最新报告提及 人民币汇率向7关口迈进 当汇率上升时 中国股市往往表现良好 这与大多数亚洲新兴市场的交易模式一致[1] - 在美国降息、经济温和放缓的环境下 亚洲市场将处于有利位置 各大机构预计 今年美元走弱、人民币走强的环境将支撑亚洲[8] - 2025年迄今 亚太区货币兑美元平均升值约2% 而美元指数在此期间下跌了8%[8] - 展望来年 预计亚太区货币整体有望进一步走升 对美元有2-3%的潜在升幅[8] - 高盛预计人民币将在未来一年中升至7关口 人民币升值可通过会计、基本面、风险溢价和投资组合资金流动等渠道利好中国股市[8] - 分行业来看 人民币升值时 非必需消费品、房地产和综合金融（券商）行业通常表现跑赢大盘 而防御性行业则表现相反[8] - 就港股而言 尽管估值修复已基本到位 但2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间[9] - 美联储后续降息路径及节奏仍存高度不确定性 但市场边际宽松预期大概率前置在上半年[9] - 建银国际的流动性领先指标暗示 上半年港股或震荡寻顶 预计2026港股走势或先升后回[9] - 当前机构倾向于2025年底前逢低吸纳 为明年初的春季行情做好准备 并于2026年初逐步加强进攻[9]

投资者正以极度乐观的姿态步入新的一年，尽管心中仍对2026年可能面临的挑战存有顾虑，但当下的做 多热情已占据主导地位。 据美国银行（Bank of America）最新的基金经理调查显示，基金经理们的现金水平已大幅降至资产管理 规模的3.3%，创下历史新低。与此同时，投资者对经济增长、股票和大宗商品的信心爆棚，这两类通 常在经济扩张期表现良好的资产，其合计敞口已达到2022年2月以来的最高水平。 12月23日，彭博市场策略师Michael Msika发文称，这种近乎"满仓"的激进仓位反映出，市场对进一步反 弹的预期压倒了对高估值、人工智能（AI）巨额资本支出以及盈利预期的担忧。尽管科技股仍是主要 驱动力，但投资者在过去两个月已开始进行板块轮动，随着更有吸引力的投资机会出现，这种轮动正在 拓宽市场的上涨广度。 文章也指出，有策略师们警告称，在这股乐观情绪背后，经济前景并非没有阴云。通胀的粘性、劳动力 市场的动态变化以及美联储微妙的平衡术，仍是投资者需要警惕的结构性风险。 极度乐观的仓位配置 根据美国银行的基金经理调查数据，随着新年的临近，仓位情况显得相当拥挤。投资者大幅削减现金持 有量，转而押注于风险资产。现金 ...

会议概况 - 湖北省国际商会于12月22日在武汉举办助力“鄂企出海”交流对接会 [1] - 会议吸引来自亚、非、欧、美、澳五大洲的11个海外分会代表及4个专业委员会代表参与 [1] - 共有超过150名商协会组织及企业代表通过线上线下结合方式参会 [1] 海外市场动态与机遇 - 南非、摩洛哥、智利、匈牙利、德国等地分会线上分享所在国最新经济形势、政策红利、市场机遇与潜在挑战 [1] - 阿联酋、新西兰、马达加斯加、比利时、马来西亚、埃塞俄比亚等分会代表现场交流企业出海新趋势、文化融合、产业园区合作方案及新兴产业合作方向 [1] - 各海外分会表示将积极扮演“娘家人”和“桥头堡”角色，为鄂企出海提供支持 [1] 湖北产业与专业服务出海实践 - 汽车、电气、跨境电商、金融四个领域的代表企业及机构分享了成功实践与未来计划 [2] - 湖北三环国际分享了汽车领域“抱团出海”的经验 [2] - 盛隆电气分享了以技术标准引领出海的实践 [2] - 湖北省电子商务行业协会分享了跨境电商品牌国际化的路径 [2] - 农业银行湖北省分行分享了跨境金融创新的服务 [2] - 香港贸发局华中代表分享了鄂港合作方面的计划 [2] - 以上展示为计划出海的企业提供了可复制的路径参考 [2] 政府导向与支持举措 - 湖北省贸促会副主任石明辉提出要树立以GNP（国民生产总值）为导向的全球收益观 [2] - 政府支持企业不仅“走出去”，更要实现利润、技术、品牌等价值的全球性回流，做大湖北的全球财富蛋糕 [2] - 湖北省贸促会将以此次会议为新起点，加强海内外资源协同联动，为企业出海保驾护航 [2]

注：泰国央行、财政部和证券交易委员会就泰铢汇率临时召开记者会。 责任编辑：李肇孚 责任编辑：李肇孚 泰国央行行长Vitai Ratanakorn表示，泰铢升值源于黄金交易量增加。 Vitai周二在非例行记者会上表示，15家国内黄金交易商的收入在2025年增长了39%。 泰国央行行长Vitai Ratanakorn表示，泰铢升值源于黄金交易量增加。 Vitai周二在非例行记者会上表示，15家国内黄金交易商的收入在2025年增长了39%。 注：泰国央行、财政部和证券交易委员会就泰铢汇率临时召开记者会。 ...

2025年海南一级市场投融资概况 - 2025年海南一级市场较为活跃，全年发生投融资事件66起，并购事件69起，涉及总金额超过277亿元[5] - 随着海南全岛封关运作实质性推进，政策磁吸效应显现，资本或将持续涌入高新技术产业与消费升级等核心领域[5] 2025年海南投融资事件分析 - 2025年海南省共发生66起融资事件，募资金额为121.47亿元[7] - 融资轮次分布：A轮融资案例最多，达32起；B轮阶段融资金额最高，达65.5亿元[7] - 行业分布：电子信息领域投资案例数最多，为12笔；文娱传媒7笔；金融、医疗健康各6笔；批发零售、企业服务、先进制造各5笔[7][8] - 年度最大融资事件：尊远超市获得38亿元B轮融资，投后估值达420亿元，资金将用于人工智能零售技术研发、扩大市场份额及加强供应链管理[8] - 新兴产业投资：航天航空领域共发生5起投资，吸引了中关村资本、梅花创投等知名机构及海口金控等国资机构参与[9][10] 2025年海南并购事件分析 - 2025年海南省共发生69起并购事件，交易金额为155.77亿元[12] - 交易类型：其中Buyout（收购）事件为34起，交易金额为142.31亿元[12] - 行业分布：医疗健康领域并购案例数最多，为12笔；金融、电子信息领域各11笔[12][13] - 年度最大并购事件：国信证券收购万和证券96.08%股权，交易金额约为51.92亿元[14] - 海洋产业并购：海兰信收购海兰寰宇，交易金额为10.51亿元，属于同行业强强联手[14] 2025年海南IPO与上市公司情况 - 2025年海南省仅有1家企业IPO，为钧达股份[16] - 钧达股份于2025年5月8日在港交所主板上市，发行价格为22.15港元/股，募集资金总额约为14.05亿港元，募集资金净额约为12.92亿港元[17] - 截至目前，钧达股份港股市值约为53亿港元，A股市值约为140亿元[17] - 海南省上市公司总数达到40家[17]

核心观点 - 2025年贵金属板块（金银铂钯）整体走势强劲，价格相继突破历史新高或脱离震荡区间，宏观支撑、现货矛盾、需求预期和市场情绪共同推升价格 [3][10] - 展望未来，贵金属板块的驱动因素将发生变化，需关注美国货币政策与财政扩张、地缘因素、各金属的供需基本面差异以及板块内部的资金流动 [3][10] 黄金驱动因素 - **美国货币政策**：根据2025年9月和12月美联储点阵图中位数显示，2026年将延续降息周期，但节奏可能相对放缓，需关注政策利率是否逐步接近理论中性利率区域 [3][10] - **美国财政扩张节奏**：2025年12月美联储重启扩表，以购买短端国债为主，需关注此举对美元流动性的影响 [3][10] - **地缘因素**：全球政经不确定性指数在2025年4月达到历史极高值，目前仍维持高位，需关注“事件脉冲型”因素的短期冲击和更“广义”的长期博弈对黄金的影响 [3][10] 白银驱动因素 - **宏观环境**：当前宏观环境延续宽松，可能对白银价格形成相对温和的影响 [4][11] - **现货矛盾**：白银供需缺口、关税预期导致的库存套利、以及白银ETF持续增仓等因素令现货矛盾持续，需关注期货库存、伦敦市场租赁利率及内外价差等数据变化 [5][11] - **需求增长点**：需关注海内外光伏装机增速是否面临下降，以及AI算力中心对白银的消耗量 [5][12] 铂钯驱动因素 - **供应端制约**：南非面临电力供应短缺、开采成本增加、新项目开发意愿下降，制约铂族金属矿产产能释放，预计明年矿产供应增长弹性受限，需关注再生供应能否缓解供需紧平衡压力 [6][13] - **需求端差异**：在汽车尾气催化领域，混动汽车全球市场渗透率提升，可能缓解纯燃油车保有量萎缩带来的铂钯需求下滑压力；投资需求方面，铂金可关注实物投资品类，钯金可关注ETF等金融工具 [6][13] - **资金挤出效应**：需关注贵金属板块内部的“投资外溢”效应，尤其是在白银表现持续偏强后，可能带动铂钯价格出现大幅波动 [6][13]

A股市场今天上午主要指数整体表现较好，其中上证指数继续上行，创业板指重返3200点整数关口之上。 在贵金属价格全面暴涨的刺激下，A股市场有色金属板块大涨，成为上午市场主要亮点之一。 A股有色金属板块大涨 贵金属再掀暴涨潮 概念板块方面，光刻机、锂矿、培育钻石等概念板块走强。 3只新股上午全部大涨 A股市场今天（12月23日）有3只新股上市，上午悉数大幅上涨。 新股纳百川（301667）上午盘中涨幅一度超过240%。 A股市场今天上午主要指数整体表现较好，其中上证指数继续上行，创业板指重返3200点整数关口之上。 行业板块和赛道方面，若按照申万一级行业划分，有色金属板块领涨，板块盘中涨幅超过2%，章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）盘中触及涨 停，深圳新星（603978）、博威合金（601137）、山东黄金（600547）、中钨高新（000657）、浩通科技（301026）、云南锗业（002428）等股票盘中跟 涨。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 002378 | 章源钨业 | 16.26 | 1.4 ...

核心市场观点 - 市场对美联储明年多次降息的预期升温，叠加地缘政治风险，推动避险资产黄金和白银价格创历史新高，并带动美股周期股上涨及国际油价显著上涨 [1][11][13][24] - 美国11月通胀数据意外回落、失业率反弹，市场押注美联储明年至少降息两次，并看好美国上市企业明年的盈利增长前景，支撑美股三大股指集体收涨 [1][14] 美国股市 - 美股三大股指集体收涨，道指涨0.47%，标普500指数涨0.64%，纳指涨0.52% [3][16] - 金融、材料和工业等类别的周期股和小盘股领涨，受降息预期升温推动 [3][16] - 此前遭抛售的热门AI概念股被部分投资者逢低买入，七大科技巨头与热门芯片股多数上涨 [3][16] - 个股方面，特斯拉是成交额最高的个股，收涨1.56%，股价创盘中新高；存储芯片股美光科技收涨4.01%，其预计行业供应紧缺可能持续数年 [3][16] 欧洲股市 - 欧洲三大股指集体收跌，英国股市跌0.32%，法国股市跌0.37%，德国股市微跌0.02% [4][6][17][19] - 随着节假日临近，欧洲多国股市交投清淡，部分科技、零售蓝筹股表现不佳 [6][19] 原油市场 - 国际油价显著上涨，纽约轻质原油期货价格收于每桶58.01美元，涨幅为2.64%；伦敦布伦特原油期货价格收于每桶62.07美元，涨幅为2.65% [8][21] - 上涨主因是美国在委内瑞拉附近海域试图拦截油轮，引发对美委局势扰乱全球原油供应的担忧，委内瑞拉原油出口约占全球供应的1% [8][21] 贵金属市场 - 国际黄金价格显著上涨，突破每盎司4400美元整数关口，创盘中和收盘历史新高，纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4469.4美元，涨幅为1.87% [1][11][13][24] - 上涨驱动因素包括市场对美联储明年多次降息的预期升温，以及美国和委内瑞拉局势引发的避险交易活跃 [1][11][13][24] - 白银期价延续强劲涨势，收盘再创历史新高，纽约商品交易所明年3月交割的白银期价收于每盎司68.565美元，涨幅为1.59% [1][12][13][25] - 白银上涨受美联储降息预期、供应紧缺、投资需求和工业需求显著增加等因素综合影响 [1][12][13][25]

“红利+”指数市场表现 - 今日早盘相关指数震荡上行，截至午间收盘，国证价值100指数上涨0.5%，中证红利指数上涨0.3%，国证自由现金流指数上涨0.2% [1] - 价值ETF（159263）此前连续6个交易日获资金净流入，合计约1.5亿元 [1] 相关指数编制方法与特点 - 国证价值100指数采用“高分红+高自由现金流+低市盈率”三维筛选体系，优选价值标的，历史表现稳健 [1] - 国证自由现金流指数采用自由现金流率进行选样，兼具高股息与成长性 [1] - 中证红利指数由100只现金股息率高、分红较为稳定、具有一定规模及流动性的股票组成，反映高股息率A股上市公司股票的整体表现 [2] - 国证价值100指数由A股价值风格突出的100只股票组成 [2] - 国证自由现金流指数由A股自由现金流水平较高的100只股票组成 [2] 相关指数行业构成 - 中证红利指数中，银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55%，其中银行行业占比较高 [2] - 国证价值100指数中，可选消费、金融、工业行业的占比合计超65%，其中可选消费占比较高 [2] - 国证自由现金流指数中，工业、原材料、可选消费的占比合计超70% [2] 相关指数估值与收益数据 - 截至2025年12月23日午间收盘，中证红利指数滚动市盈率为8.4倍，股息率为5.1% [2] - 国证价值100指数滚动市盈率为9.2倍，股息率为4.9% [2] - 国证自由现金流指数滚动市盈率为13.2倍，股息率为3.3% [2] - 自2013年以来，中证红利指数年化收益率为11.0% [3] - 自2013年以来，国证价值100指数年化收益率为17.6% [3] - 自2013年以来，国证自由现金流指数年化收益率为18.2% [3] 相关投资工具 - 价值ETF（159263）跟踪国证价值100指数 [1][2] - 自由现金流ETF易方达（159222）跟踪国证自由现金流指数 [1][2] - 红利ETF易方达跟踪中证红利指数 [2]

A股市场整体表现 - 主要指数整体表现较好，上证指数继续上行，创业板指重返3200点整数关口之上 [1][4] 有色金属板块大涨 - 在贵金属价格全面暴涨的刺激下，有色金属板块大涨，成为上午市场主要亮点之一 [2][3] - 按照申万一级行业划分，有色金属板块领涨，板块盘中涨幅超过2% [4] - 章源钨业、翔鹭钨业盘中触及涨停，深圳新星、博威合金、山东黄金、中钨高新、浩通科技、云南锗业等股票盘中跟涨 [4] - 具体个股表现：章源钨业涨10.01%，深圳新星涨10.00%，翔鹭钨业涨9.99%，山东黄金涨7.88%，博威合金涨7.64%，中钨高新涨7.29%，云南锗业涨7.29%，浩通科技涨6.50% [5] 贵金属价格全面上涨 - 国内贵金属期货普遍大幅上涨，部分品种涨势进一步加速 [6] - 广期所铂主力合约盘中触及涨停，最高触及619.95元/克，再创该合约上市以来新高 [6] - 广期所钯主力合约上午盘中也触及涨停，最高触及555.15元/克，再创该合约上市以来新高 [6] - 上期所白银期货主力合约盘中涨幅超过4%，盘中再创历史新高 [6] - 上期所黄金期货主力合约强势突破，盘中突破前段时间高点，创出历史新高 [6] 其他领涨板块 - 建筑材料、电力设备、电子等板块也涨幅居前 [7] - 非银金融板块表现较好，中国平安强势突破70元大关，股价创出最近四年新高 [8] 新股上市表现 - 上午有3只新股上市，悉数大幅上涨 [10][11] - 新股纳百川盘中涨幅一度超过240%，公司专注新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售 [12] - 新股锡华科技盘中涨幅一度超过180%，公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品以风电齿轮箱专用部件为主 [13] - 新股天溯计量盘中涨幅一度超过150%，公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构 [14]