美股年末反弹行情 - 美股市场在经历AI抛售潮后出现反弹 上周五可能成为美国市场历史上成交量最高的交易日[1] - 反弹始于上周四 标普500指数在回升后本月迄今大致维持平盘 市场可能正朝着“回补赢家头寸”以实现圣诞行情的方向发展[1] - 此前抛压最重的AI概念股出现双位数反弹 例如Coreweave和甲骨文[1] - 本周一（22日）美国三大指数录得开门红 但成交量低于30天平均水平 大型科技股普遍收涨 英伟达上涨1.5%[3] - 交易员对市场复苏有信心 AI抛售主要源于对冲基金降杠杆 但从上周下半周开始 AI相关板块买盘重新出现 寻求对半导体、广义科技和成长因子的敞口[5] - 消费可选板块出现3周来首次净买入 而对冲基金则在14周来首次净卖出美国医疗保健股[5] - 纳斯达克100指数在突破25200点关键阻力后 有望延续上行挑战25670点及25800点 突破后将再次冲击10月创下的历史高点[5] 宏观政策与市场背景 - 美联储降息和日本央行鸽派加息共同提振了年末市场信心 美元走弱推动全球股市和大宗商品走强[1] - 日本央行不及预期鹰派的声明暂时排除了市场巨大的不确定性 缓解了市场对流动性的担忧 为圣诞行情奏响了序曲[3] - 所谓圣诞行情是指美股在年末5个交易日和年初2个交易的周期中 大概率会上涨且涨幅高于平时 以标普500为例 1950年以来的圣诞期间平均涨幅达到1.3% 今年的周期从本周三开始[3] - 美元指数震荡下行跌破99关口 非美货币集体上涨 美元的走弱助燃了贵金属的疯狂表现[3] - 黄金单日上涨2.4%至4443美元 白银劲升2.8%突破69美元 两者在同一天刷新历史新高 钯金和铂金隔夜涨幅分别超过3%和7% 铂金更是录得日线8连阳[3] 市场表现与机构观点 - 截至目前 标普500和纳斯达克100的月线仍未翻红[4] - 统计显示 标普500在过去25年的12月平均涨幅仅0.5% 过去5年仅0.2% 是一年中表现较差的月份[4] - 华尔街投行对于2026年标普500的目标价普遍位于7100点到7800点的区间[4] - 在美联储降息和盈利攀升的环境下 股市很难表现不好[6] - 2026年的一大催化剂是美联储新任主席即将登场 且大概率是“大鸽派”[6] - 白宫经济顾问哈塞特获得提名的概率遥遥领先 近期前美联储理事沃什的呼声也开始攀升[6] - 二者均偏鸽派 若任何一人出任主席 都将推动美联储领导层出现显著的鸽派转向 与鲍威尔时期的政策基调形成区别[6] - 哈塞特的鸽派倾向被认为比沃什更为极端 更可能完全或接近完全契合特朗普政府政策诉求[6] - 若哈塞特上任 大概率会推动超出当前预测（50个基点）的更大幅度降息[7] 亚太市场展望 - 不仅是美股 不少亚洲股市亦将受益于当前环境[1] - 高盛最新报告提及 人民币汇率向7关口迈进 当汇率上升时 中国股市往往表现良好 这与大多数亚洲新兴市场的交易模式一致[1] - 在美国降息、经济温和放缓的环境下 亚洲市场将处于有利位置 各大机构预计 今年美元走弱、人民币走强的环境将支撑亚洲[8] - 2025年迄今 亚太区货币兑美元平均升值约2% 而美元指数在此期间下跌了8%[8] - 展望来年 预计亚太区货币整体有望进一步走升 对美元有2-3%的潜在升幅[8] - 高盛预计人民币将在未来一年中升至7关口 人民币升值可通过会计、基本面、风险溢价和投资组合资金流动等渠道利好中国股市[8] - 分行业来看 人民币升值时 非必需消费品、房地产和综合金融（券商）行业通常表现跑赢大盘 而防御性行业则表现相反[8] - 就港股而言 尽管估值修复已基本到位 但2026年估值和盈利均有温和扩张或改善的空间[9] - 美联储后续降息路径及节奏仍存高度不确定性 但市场边际宽松预期大概率前置在上半年[9] - 建银国际的流动性领先指标暗示 上半年港股或震荡寻顶 预计2026港股走势或先升后回[9] - 当前机构倾向于2025年底前逢低吸纳 为明年初的春季行情做好准备 并于2026年初逐步加强进攻[9]