股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.05%至10.53元/股 总市值87.37亿元 成交金额1232.72万元 换手率0.16% [1] - 主力资金净流出50.85万元 大单买入占比4.35%(53.64万元) 卖出占比8.48%(104.49万元) [1] - 年内股价下跌6.72% 近5日跌3.66% 近20日跌0.98% 近60日涨10.56% [1] 股东结构与持股变化 - 股东户数4.32万户 较上期增加10.64% 人均流通股17035股 较上期减少9.29% [2] - 香港中央结算公司新进第七大股东持股635.63万股 国富中小盘股票A新进第八大股东持股618.66万股 [3] - 东方阿尔法产业先锋混合A持股711.43万股(第六大股东) 较上期减少30万股 [3] - 华夏回报混合A和交银阿尔法核心混合A退出十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入36.34亿元 同比减少7.01% [2] - 2025年上半年归母净利润2.68亿元 同比增长9.71% [2] 公司基本概况 - 主营业务构成:装饰材料77.04% 柜类12.15% 品牌使用费5.54% 地板3.90% 其他0.79% 木门0.58% [1] - 主营业务涵盖装饰板材 油漆 涂料 胶粘剂 五金 墙纸 木制品及定制家居产品 [1] - 所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材 概念板块包括社保重仓 融资融券 养老金 智能家居等 [1] 分红与历史数据 - A股上市后累计派现29.42亿元 近三年累计派现16.00亿元 [3] - 公司成立于2001年12月27日 于2005年5月10日上市 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[3] 报告核心观点 - 上海地产政策优化调整房产税政策，但行业仍需更多地产政策支持[1][2] - 化债政策加码下政府财政压力减轻，企业资产负债表修复空间提升，市政工程类项目有望加快推进[2] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃企业自律减产有望缓和供需矛盾[2] - 消费建材受益二手房交易向好及消费刺激政策，具备长期市占率提升逻辑[2] - 水泥行业错峰停产力度加强，供给端有望积极改善，大型基建项目拉动区域性需求[2] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长带动需求向好[2] - 碳纤维下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等下游需求全年仍有增长[2] 行业数据总结 板块表现 - 2025年9月15日至9月19日建筑材料板块（SW）上涨0.05%，相对沪深300超额收益0.74%[1][12] - 子板块表现：水泥（SW）下跌1.08%，玻璃制造（SW）下跌1.64%，玻纤制造（SW）上涨0.60%，装修建材（SW）上涨1.19%[1][12] - 板块资金净流入额为-3.26亿元[1][12] 水泥行业 - 全国水泥价格指数338.4元/吨，环比下降0.23%[3][16] - 全国水泥出库量274.4万吨，环比上升3.2%[3][16] - 基建水泥直供量160万吨，环比上升2.56%[3][16] - 全国水泥熟料产能利用率53.06%，环比下降2.63个百分点[3][16] - 全国水泥库容比61.9%，环比增加0.75个百分点[3][16] - 行业整体处于弱复苏通道，价格推涨缺乏坚实基础[3][16] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1207.95元/吨，较上周涨幅0.91%[6][33] - 全国13省样本企业原片库存5471万重箱，环比减少29万重箱，同比减少891万重箱[6][33] - 行业整体仍处于小幅亏损状态，成本支撑偏一般[6][33] - 2025年冷修停产生产线22条，日熔量合计13420吨；复产及新点火生产线20条，日熔量14760吨[43][45] 玻纤行业 - 无碱2400tex缠绕直接纱均价3524.75元/吨，环比持平，同比下跌4.04%[7][46] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，7628电子布主流报价3.6-4.2元/米，环比基本持平[7][46] - 2025年8月行业月度在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨（增幅17.67%）[47] - 2025年8月底行业月度库存91.18万吨，同比增加16.72万吨（增幅22.46%）[47] 消费建材原材料 - 铝合金参考价21220元/吨，环比下降250元/吨，同比上涨1110元/吨（涨幅5.5%）[57] - 苯乙烯现货价7100元/吨，环比持平，同比下降2050元/吨（降幅22.4%）[59] - 丙烯酸丁酯现货价7900元/吨，环比上涨350元/吨，同比下降600元/吨（降幅7.1%）[59] - 华东沥青出厂价3590元/吨，环比下降50元/吨，同比下降180元/吨（降幅4.8%）[65] - LNG出厂价格4019元/吨，环比下降34元/吨，同比下降1128元/吨（降幅21.9%）[68] 碳纤维行业 - 华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T300（24/25K）7-8万元/吨，T300（48/50K）6.5-7.5万元/吨[71] - 单周产量1854吨，开工率61.59%，库存量15620吨[8][73] - 行业单位生产成本10.70万元/吨，吨毛利-0.89万元，毛利率-9.05%[8][75] 重点公司推荐 - 市政工程类：龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[2] - 消费建材：北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[2] - 水泥：海螺水泥、华新水泥[2] - 其他建材：濮耐股份、银龙股份[2]

板块市场表现 - 装修建材板块单日上涨1.78% 跑赢上证指数（下跌0.3%）和深证成指（下跌0.04%）[1] - 万里石为板块领涨个股[1] 资金流向 - 主力资金净流入3637.72万元[2] - 游资资金净流入5309.2万元[2] - 散户资金净流出8946.92万元[2]

板块整体表现 - 装修建材板块小幅增长 以15204 12点收盘 涨幅0 81% [1] - 多只装修建材股在板块带动下实现股价增长 [1] 个股涨幅表现 - 万里石以31 24元/股收盘 涨幅10 00% 领涨装修建材股 [1] - 公元股份以5 10元/股收盘 涨幅9 91% 涨幅位列第二 [1] - ST纳川以2 43元/股收盘 涨幅8 97% 涨幅位列第三 [1] 个股跌幅表现 - 美克家居以2 43元/股收盘 跌幅10 00% 领跌装修建材股 [1] - 雅博股份以1 88元/股收盘 跌幅6 47% 跌幅位列第二 [1] - 德尔未来以4 99元/股收盘 跌幅6 38% 跌幅位列第三 [1] 行业发展趋势 - 消费建材龙头企业通过国内+海外双市场协同发力破局 [1] - 企业在国内市场积极推动反内卷 助力行业重塑健康经营秩序 [1] - 龙头企业加速海外产能布局 国际业务有望成为未来业绩增长重要增量来源 [1]

装修建材板块股价表现 - 装修建材板块午盘小幅增长 以15102.41点收盘 涨幅0.14% [1] - 万里石领涨板块 午盘收盘价31.24元/股 涨幅10.00% [1] - 公元股份涨幅第二 午盘收盘价5.10元/股 涨幅9.91% [1] - 友邦吊顶涨幅第三 午盘收盘价24.64元/股 涨幅6.44% [1] - 美克家居领跌板块 午盘收盘价2.47元/股 跌幅8.52% [1] - 雅博股份跌幅第二 午盘收盘价1.90元/股 跌幅5.47% [1] - 德尔未来跌幅第三 午盘收盘价5.08元/股 跌幅4.69% [1] 建材行业发展趋势 - 行业将深化产业改革 以高质量发展为核心目标 [1] - 推动结构优化 绿色化转型 数字化升级 国际化布局四个方向突破 [1] - 发展背景为"十五五"期间全面深化改革推进及新旧动能转换提速 [1]

板块整体表现 - 装修建材板块较上一交易日下跌1.89% [1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] - 板块主力资金净流出3.75亿元 游资资金净流入1.15亿元 散户资金净流入2.6亿元 [2] 领涨个股表现 - 公元股份涨幅9.95%居首 收盘价4.64元 成交量40.69万手 成交额1.87亿元 [1] - 青龙管业微涨0.44% 收盘价11.43元 成交量10.44万手 成交额1.20亿元 [1] - 科创新材基本持平 微涨0.06% 收盘价18.08元 成交量7.33万手 成交额1.35亿元 [1] 领跌个股表现 - 中旗新材领跌4.76% 收盘价53.08元 成交量11.74万手 成交额6.43亿元 [2] - 方大集团下跌4.17% 收盘价4.37元 成交量33.51万手 成交额1.50亿元 [2] - 扬子新材下跌3.92% 收盘价3.68元 成交量21.24万手 成交额7943.35万元 [2] 资金流向特征 - 公元股份主力净流入5113.36万元 占比27.31% 游资净流出2442.74万元 散户净流出2670.62万元 [3] - 法师龙主力净流入424.81万元 占比6.67% 游资净流入18.07万元 散户净流出442.88万元 [3] - 海螺新材主力净流入471.34万元 占比7.60% 游资净流出7.01万元 散户净流出464.34万元 [3]

板块整体表现 - 装修建材板块收盘15081.83点 单日跌幅1.49% [1] - 板块内个股出现分化 多数下跌但部分逆势上涨 [1] 领跌个股表现 - 我乐家居收盘8.40元/股 跌幅4.98% 位列板块跌幅第一 [1] - 梦百合收盘8.56元/股 跌幅4.36% 位列板块跌幅第二 [1] - 喜临门收盘18.34元/股 跌幅4.28% 位列板块跌幅第三 [1] 领涨个股表现 - 美克家居收盘2.70元/股 涨幅10.20% 位列板块涨幅第一 [1] - 公元股份收盘4.64元/股 涨幅9.95% 位列板块涨幅第二 [1] - *ST亚振收盘28.82元/股 涨幅4.99% 位列板块涨幅第三 [1] 行业政策影响 - 家居国补政策在部分政策自由度大、灵活度高的城市或区域取得明显效果 [1] - 当前需求释放以刚需为主 存量翻新需求释放和消费降级局面改善仍需后续政策发力 [1]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.04%至22.54元/股 成交1.14亿元 换手率2.62% 总市值79.77亿元 [1] - 主力资金净流出985.21万元 特大单买入占比5.67%卖出占比2.30% 大单买入占比11.38%卖出占比23.39% [1] - 今年以来股价跌0.01% 近5日跌0.35% 近20日跌0.22% 近60日涨6.27% [1] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入27.55亿元 同比减少14.18% [2] - 同期归母净利润-3043.22万元 同比大幅减少722.32% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.30万户 较上期减少5.58% [2] - 人均流通股5800股 较上期增加5.90% [2] - 香港中央结算有限公司持股245.10万股 较上期减少79.82万股 位列第八大流通股东 [3] 公司基本概况 - 主营业务为中高端建筑门窗幕墙五金系统及金属构配件研发生产销售 [1] - 收入构成：门窗五金系统41.47% 其他建筑五金15.79% 家居类产品15.49% 门窗配套件9.33% [1] - A股上市后累计派现6.21亿元 近三年累计派现1.34亿元 [3] 行业分类与概念板块 - 所属申万行业：建筑材料-装修建材-其他建材 [2] - 概念板块包括小盘 京津冀 垃圾分类 养老金概念 安防等 [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 建材行业整体呈现修复态势 盈利能力从底部改善 主要受益于价格触底回升和成本下降[1][15] - 水泥行业利润显著修复 但下游需求尚未好转 玻璃行业持续承压 玻纤板块需求回暖且盈利大幅提升[2][3][17] - 消费建材板块内部分化明显 龙头企业业绩向好 中小企业普遍承压[4][17] - 行业产能周期有望迎来拐点 地产后周期需求修复预期增强 建议关注三条投资主线[5] 建材板块整体表现 - 2025H1建材板块营业收入3055.3亿元 同比下降4.9% 但降幅较去年同期收窄8.14个百分点[1][15] - 归母净利润118.0亿元 同比增长43.7% 增速较去年同期提升104.80个百分点[1][15] - 毛利率19.9% 同比提升2.22个百分点 期间费用率13.9% 同比下降0.09个百分点[21][27] - 经营性现金流净额178.9亿元 同比多流入93.9亿元 现金流状况改善[29] 水泥板块 - 营业收入1796.0亿元 同比下降5.4% 占建材板块总收入58.8%[2][17] - 归母净利润42.9亿元 同比大幅增长903.8% 实现扭亏为盈[2][17] - 毛利率18.6% 同比提升4.29个百分点 期间费用率13.8% 同比上升0.31个百分点[21][27] - 水泥制造企业归母净利润43.9亿元 同比增长1098.5% 水泥制品企业亏损1.1亿元[41] - 经营性现金流净额126.5亿元 同比多流入61.1亿元[58] 玻璃玻纤板块 - 营业收入531.7亿元 同比增长0.9% 占建材板块总收入17.4%[3][17] - 归母净利润38.2亿元 同比增长13.0%[3][17] - 玻璃制造企业营业收入220.6亿元 同比下降18.1% 归母净利润5.3亿元 同比下降72.7%[3][72] - 玻璃制造毛利率11.7% 同比下降8.09个百分点[74] - 玻纤制造企业营业收入311.0亿元 同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元 同比增长127.0%[3][77] - 玻纤制造毛利率23.8% 同比提升5.06个百分点 期间费用率10.8% 同比下降2.9个百分点[78] 装修建材板块 - 营业收入727.6亿元 同比下降7.7% 占建材板块总收入23.8%[4][17] - 归母净利润37.0亿元 同比下降31.1%[4][17] - 毛利率24.0% 同比下降0.81个百分点[21] - 管材板块营业收入79.1亿元 同比下降13.4% 归母净利润0.53亿元 同比下降90.7%[88] - 防水材料板块营业收入179.4亿元 同比下降9.9% 归母净利润6.4亿元 同比下降39.0%[91] - 涂料板块营业收入60.9亿元 同比下降10.55% 归母净利润2.4亿元 同比增长27.96%[99] - 涂料板块毛利率31.0% 同比提升3.18个百分点[104] - 三棵树归母净利润4.4亿元 同比增长107.53% 兔宝宝归母净利润2.7亿元 同比增长9.7%[4][106] 投资建议 - 建议关注行业格局优异且受益于存量改造的优质白马标的 如伟星新材、北新建材、兔宝宝等[5] - 建议关注受益于B端信用风险缓释且长期α属性明显的超跌标的 如三棵树、东方雨虹、坚朗五金等[5] - 建议关注基本面见底的周期建材龙头 如华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等[5]

板块表现 - 装修建材板块当日上涨0.34% 领先个股为友邦吊顶（涨6.23%）和中旗新材（涨6.07%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点[1] - 板块内10只个股上涨 最高成交量63.43万手（东方雨虹） 最高成交额9.82亿元（中旗新材）[1] 个股表现 - 友邦吊顶收涨6.23%至23.36元 成交12.72万手 金额2.92亿元[1] - 中旗新材收涨6.07%至55.73元 成交17.34万手 金额9.82亿元[1] - 东方雨虹收涨2.58%至12.74元 成交63.43万手 金额8.04亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出3855.29万元 游资资金净流入709.68万元 散户资金净流入3145.6万元[3] - 北新建材成交2.76亿元 方大集团成交1.48亿元 晶雪节能成交6980.06万元[1]