监管政策与定性 - 中国人民银行等13部门联合召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 首次对稳定币进行了定义 明确稳定币是虚拟货币的一种形式 强调要持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [1] - 七家协会联合发布风险提示 明确要求各会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币发行和交易活动 不得直接或间接为客户在境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币提供相关服务 [1] - 虚拟货币不由货币当局发行 不是国家法定货币 不具有与法定货币等同的法律地位 不能作为货币在我国境内流通使用 [2] - 我国金融管理部门未批准任何现实世界资产代币化活动 [2] 风险与非法活动界定 - 稳定币目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求 存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [2] - π币等空气币无实质性技术创新 无明确的商业应用场景和价值 发行和运营机制不透明 欺诈和市场操纵问题严重 且常出现借其名义开展的传销、诈骗活动 [2] - 现实世界资产代币化存在多重风险 包括虚假资产风险、经营失败风险、投机炒作风险等 [2] - 境内机构和个人在境内开展法定货币与虚拟货币兑换、现实世界资产代币发行和融资等活动涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动 [2] - 境外虚拟货币、现实世界资产代币服务提供商直接或变相采取各种方式向我国境内开展相关业务活动提供服务同样属于非法金融活动 [2] 对金融机构与平台的具体禁令 - 银行、支付机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供服务 不得为虚拟货币“挖矿”企业和项目提供任何形式的金融服务和信贷支持 [3] - 证券、基金、期货机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品提供服务 [3] - 互联网平台企业会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供任何形式的营销宣传、信息技术等服务 [3] 市场表现与公众警示 - 虚拟货币价格大起大落 波动剧烈 常被用于投机炒作和传销诈骗等非法活动 [4] - 以比特币为例 12月1日一度跌破8.5万美元 日内最大跌幅超7% 2日又强势反弹至9万美元上方 6日又大幅下挫超4% [4] - 七家协会提示社会公众切勿参与虚拟货币、现实世界资产代币相关活动 以及借虚拟货币“挖矿”名义开展的非法集资和非法发行证券活动 [4]

监管政策与禁令 - 中国互联网金融协会等七家协会联合发布风险提示 明确要求各会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币发行和交易活动 不得直接或间接为客户在境内发行和交易提供相关服务 [1] - 中国人民银行等13部门此前已联合召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 首次对稳定币进行了定义 明确稳定币是虚拟货币的一种形式 强调要持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [1] - 七家协会重申虚拟货币不由货币当局发行 不是国家法定货币 不能作为货币在我国境内流通使用 [2] - 我国金融管理部门未批准任何现实世界资产代币化活动 境内开展相关活动涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动 [2] - 境外虚拟货币、现实世界资产代币服务提供商向我国境内开展相关业务活动提供服务同样属于非法金融活动 [2] 对金融机构与平台的具体要求 - 银行、支付机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供服务 不得为虚拟货币“挖矿”企业和项目提供任何形式的金融服务和信贷支持 [3] - 证券、基金、期货机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品提供服务 [3] - 互联网平台企业会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供任何形式的营销宣传、信息技术等服务 [3] 风险定性 - 稳定币目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求 存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [2] - π币等空气币无实质性技术创新 无明确的商业应用场景和价值 发行和运营机制不透明 欺诈和市场操纵问题严重 [2] - 现实世界资产代币化存在多重风险 包括虚假资产风险、经营失败风险、投机炒作风险等 [2] - 虚拟货币价格大起大落 波动剧烈 常被用于投机炒作和传销诈骗等非法活动 [4] - 以比特币为例 12月1日一度跌破8.5万美元 日内最大跌幅超7% 12月2日又强势反弹至9万美元上方 12月6日大幅下挫超4% [4] 对公众的警示 - 社会公众应增强风险意识和识别能力 切勿参与虚拟货币、现实世界资产代币相关活动 以及借虚拟货币“挖矿”名义开展的非法集资和非法发行证券活动 [4] - 公众应警惕含有虚拟货币、现实世界资产代币历史收益、买卖建议或投机前景的虚假宣传 拒绝点击含有境外相关交易平台的链接及二维码等访问渠道 [5]

针对虚拟货币相关领域，监管与行业自律层面再出重拳。 2025年12月5日，中国互联网金融协会、中国银行业协会等七家行业协会联合发布《关于防范涉虚拟货 币等非法活动的风险提示》（以下简称"《风险提示》"），直指空气币、稳定币、现实世界资产 （RWA）代币等新型标的背后的非法集资、传销诈骗、洗钱等违法犯罪行为，明确虚拟货币及相关活 动的非法本质，划定机构业务红线，并向社会公众发出风险提示。 业内认为，此次多协会联合发声，既是对前期监管政策的延续与强化，也针对当前非法活动"借新概念 包装、跨境渗透、角色多样化" 的新态势精准施策，旨在进一步筑牢金融安全防线，守护公众财产安 全，维护经济金融正常秩序。 精准直指新型标的 今年上半年以来，虚拟货币概念炒作出现部分新变化。 此次《风险提示》提及，近期，与虚拟货币相关的概念快速升温，一些不法分子借机鼓吹有关交易炒作 活动，打着稳定币、空气币（π币等）、现实世界资产（RWA）代币、"挖矿"的幌子开展非法集资、传 销诈骗等非法活动，并使用虚拟货币转移违法犯罪所得，严重侵害了社会公众的财产安全，扰乱经济金 融正常秩序。 《风险提示》明确指出，虚拟货币不由货币当局发行，不是国家法定 ...

比特币市场近期剧烈波动 - 12月初比特币价格剧烈震荡，12月1日一度跌破8.5万美元，日内最大跌幅超7%，随后在12月2日强势反弹至9万美元上方，截至发稿最新价格为93208.4美元，24小时内上涨7.25% [2] - 价格剧烈波动导致投资者损失惨重，最近24小时全球共有超12万人爆仓，爆仓总金额约5亿美元 [2] - 同期其他虚拟资产也集体下跌，以太坊一度逼近2800美元，24小时跌幅超过7% [3] 比特币价格波动特征与历史 - 比特币价格的剧烈波动是常态，自2010年以来价格下跌超过10%的情况已发生约50次，这些回调的平均跌幅为30% [3] - 自2022年11月比特币触底以来，已出现9次10%以上的下跌 [3] - 今年10月初开始的比特币回调在11月大部分时间里持续发酵，最大跌幅达32%，此次回撤已接近历史平均水平 [3] 市场波动的原因分析 - 市场深度不足、流动性脆弱，大额交易或情绪突变易引发价格剧烈震荡 [4] - 投机属性浓厚，市场操纵行为普遍，发行方可能通过监管套利规避合规要求，将储备资产投资于高风险资产 [4] - 本次下跌受多方因素影响，包括比特币现货ETF资金持续疲软、美联储降息的不确定性、“巨鲸”投资者抛售以及国内政策持续收紧 [4] - 贝莱德旗下比特币现货ETF IBIT在11月出现23.4亿美元资金净流出，其中11月14日净流出约4.63亿美元，11月18日净流出约5.23亿美元，两度刷新单日流出纪录 [4] - 比特币交易量急剧萎缩，11月中心化交易所的月度交易量降至1.59万亿美元，较10月下滑26.7%，创下自今年6月以来最低水平 [4] - 国际宏观经济环境不稳定也影响风险资产，日本央行行长暗示12月可能上调基准利率，叠加美联储降息尚未落地，推升了市场避险情绪 [4] 比特币的内在价值与前景争议 - 比特币没有国家信用背书，没有实际现金流支撑，价格完全由参与者心理预期决定，这使得任何政策风声、技术漏洞或市场情绪变化都可能引发价格的剧烈波动 [2] - 比特币生态系统内生的高杠杆交易结构，使得小幅价格波动就可能触发连锁强平，形成“下跌－爆仓－进一步下跌”的死亡螺旋 [2] - 数字资产的价格波动目前仍然高度依赖流动性、杠杆结构以及外部宏观变量，一旦市场交易深度不足、预期出现扰动，短时间内就可能触发连锁式的爆仓和去杠杆 [3] - 比特币既无法真正取代法定货币，作为一种投资资产又缺乏内在价值支撑 [5] - 随着全球主要经济体加强对虚拟货币市场的监管，这个“货币实验”可能正在走向终局 [5] 中国监管政策持续收紧 - 中国人民银行联合公安部、中央网信办等十三部门召开会议，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [6] - 会议强调虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 [6] - 从法律角度看，参与虚拟货币投资交易活动存在法律风险，相关民事法律行为可能无效，相关行为涉嫌非法集资、诈骗、传销等违法犯罪活动 [6] 稳定币面临监管与风险 - 会议明确稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [8] - 在中国内地框架下，稳定币相关业务活动属于非法金融活动，投资者持有的稳定币若涉案，可能遭遇账户冻结、资产被查封或追缴，面临本金难以追回的风险 [8] - 标普全球评级将Tether旗下稳定币USDT的稳定性评级由此前的“受限”下调至“弱”，并警告比特币价格下跌可能导致该稳定币出现抵押不足的风险 [8] - 稳定币的未来取决于合规化的速度和力度，底层资产不透明、强依赖高杠杆和跨协议嵌套的稳定币产品，其市场空间将被监管和市场双重挤压 [9]

监管行动升级 - 中国人民银行于上个月28日突然召开高规格虚拟货币监管协调会议 会议召集了14个部门的负责人 阵容强大 在虚拟货币监管史上较为罕见 [2] - 此次十四部门联合行动旨在应对近期虚拟货币市场再度活跃及各种地下交易渠道花样翻新的情况 [4] - 各部门分工明确：央行负责总协调 公安部打击犯罪 网信办监管网络平台 外汇局严防资金外流 这种协作模式相比以往单打独斗效率更高 [5][7] 监管技术与挑战 - 监管技术手段已跟进 例如专门的区块链溯源系统可以追踪虚拟货币流向至小数点后八位 [7] - 监管面临诸多挑战：投机者反侦察能力强 DeFi协议的去中心化特性导致无实体公司可管 零知识证明等技术增加了交易追踪难度 未来量子计算可能威胁现有加密算法 [9][17] - 全球各国监管政策差异巨大 从全面禁止到放任不管不等 资金会流向监管阻力小的地区 金融行动特别工作组（FATF）的旅行规则落实不到位 [19] 稳定币监管路径 - 稳定币（如USDT、USDC）市值增长迅速 但存在巨大风险 例如去年TerraUSD崩盘导致投资者损失惨重 [11] - 中国监管明确将稳定币定性为非法金融活动 采取“总量禁止”的严厉措施 这源于此前支付机构涉足虚拟货币业务造成资金窟窿的教训 [13] - 全球监管路径不同：欧盟通过MiCA法规为稳定币发放牌照 美国纽约州DFS牌照与联邦立法仍在博弈中 [13] 行业影响与未来趋势 - 区块链分析公司业务繁忙 开发工具用于追踪稳定币等虚拟货币流向 但需不断应对NFT、元宇宙等新的洗钱手段 [15] - 机构投资者目前对虚拟货币持谨慎态度 不敢轻易触碰 [22] - 区块链技术存在正向应用场景 例如在供应链金融、跨境支付等领域可提高效率 [22] - 中国在虚拟货币治理上坚持“风险为本”原则 未来监管预计只会越来越严 不会放松 [17][21] - 中国在虚拟货币治理上的路径 可能为全球监管提供借鉴 [25] 核心观点与定位 - 此次监管升级的核心目的是守护老百姓的钱袋子 防范金融风险 [24] - 数字人民币与虚拟货币有本质不同：前者有国家信用背书 后者仅是一串代码 在支付体系数字化转型中需确保数字人民币的安全 [9][11] - 金融创新不能没有底线 技术发展不能脱离监管 数字经济时代需提升金融监管能力以跟上技术发展步伐 [25][26]

监管行动核心 - 中国人民银行联合公安部、中央网信办、最高法、最高检等14个核心部门于2025年11月28日召开会议，旨在严厉打击虚拟货币交易炒作[3] - 此次监管行动将稳定币明确界定为虚拟货币，并指出其缺乏客户身份识别、反洗钱等基础要求，易被用于洗钱、集资诈骗及跨境资金转移[10] - 监管行动从执法、技术及金融层面多维度围剿虚拟货币，包括公安部门查处相关案件、网信部门监测封堵交易平台、金融管理部门清理支付结算渠道[19] 虚拟货币市场动态 - 比特币价格在2025年11月从12.6万美元的高位跌至9万美元区间，但相较于年初仍有显著涨幅，吸引了大量投机资金[6] - 全球主导的美元稳定币USDT和USDC总市值已超过千亿美元，部分投资者因其“价值稳定”的旗号而误认为其与法定货币一样安全[8] - 尽管中国自2021年9月起实施全面禁令，虚拟货币相关业务在全球市场并未停滞，国内比特币挖矿活动转向地下，算力占比据报仍可达14%左右[5][21] 全球监管分歧 - 欧盟于2024年7月实施《加密资产市场监管法》，为稳定币设定储备要求及信息披露等规则，但未禁止其运作[13] - 美国联邦层面缺乏统一法规，但部分州已开始向合规稳定币发放牌照，例如Circle公司获得了欧盟的发行资质[13] - 欧美监管思路倾向于“边规范边发展”，旨在抓住金融创新机遇并巩固其货币在数字支付领域的地位，这与中国的严格禁止路径形成鲜明对比[13][16] 中国监管战略背景 - 严格监管虚拟货币的核心原因在于中国正大力推进数字人民币，旨在建立一个可控、安全的数字化支付体系，这与去中心化虚拟货币的逻辑不兼容[16] - 虚拟货币和稳定币的无序发展可能冲击人民币的主权货币地位，影响货币政策有效性，并在金融开放过程中埋下隐患[18] - 数字人民币由央行发行并处于全程监管之下，而稳定币由商业机构发行并依赖其信用支撑，两者存在本质区别[18] 监管挑战与展望 - 虚拟货币的去中心化、匿名性及技术快速迭代对监管构成挑战，部分交易转向去中心化平台、点对点交易或使用境外账户以规避监管[21] - 西方国家如美国对加密货币政策趋于开放，甚至将比特币视为战略储备资产，这增加了跨境监管的难度[24] - 监管部门明确表示虚拟货币相关业务作为非法金融活动的定性绝不会改变，未来将进行更频繁的专项整治并加大执法力度[24]

监管政策动向 - 中国央行联合公安部、中央网信办等13个关键部门召开会议，释放持续高压打击虚拟货币交易炒作的明确信号[1] - 此次多部门协同旨在应对虚拟货币跨领域、跨区域的风险，形成从信息流到资金流的全链条监测，以填补监管真空[7][9] - 监管层认为虚拟货币投机炒作近期再度抬头，场外交易、非法集资等违法犯罪活动给金融秩序和群众财产安全带来新隐患[5] 监管核心靶点：稳定币 - 会议明确指出稳定币作为虚拟货币的一种形式，是目前打击的核心靶点[8] - 稳定币因宣称与法定货币挂钩而给人以相对安全的错觉，但其交易流程缺乏严格的身份核验机制，匿名性强[13] - 稳定币目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等合规要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险[11] - 央行行长曾表示，国际金融组织和各国央行对稳定币普遍持审慎态度，因其无法满足反洗钱等基本要求，放大了全球金融监管漏洞[15] 监管背后的深层逻辑 - 虚拟货币的无序发展会冲击国家货币主权和金融稳定，而金融安全是国家安全的重要组成部分[19] - 在中美数字金融领域博弈激烈的背景下，部分西方国家试图通过放宽虚拟货币监管来巩固美元霸权，中国因此更需要坚守监管底线，防止货币发行和清算权力被外部势力侵蚀[19] - 中国的严格监管不仅契合国内金融安全需求，也与全球主流监管共识相契合[17] 中国的数字金融双轨布局 - 在境内，监管层在高压打击虚拟货币非法活动的同时，正积极推进数字人民币的试点与应用[21] - 在香港，作为国际金融中心，其于今年8月正式实施《稳定币发行人监管条例》，允许持牌机构在监管沙盒内开展合规的稳定币业务[21] - 这种“境内防堵、香港试验”的布局，被视为兼顾风险防控与创新探索的智慧之举，既能保持与全球金融科技前沿接轨，又能有效防止相关风险回流至内地金融系统[23]

央行对稳定币的监管定调 - 中国人民银行明确将稳定币定性为虚拟货币的一种，强调其不具有与法定货币等同的法律地位和法偿性，相关业务活动属于非法金融活动 [1][15] - 监管口径与2021年十部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》一脉相承，延续并强化了严监管框架 [1][15] 监管态度的演变历程 - 中国对虚拟货币的监管呈现逐步深化、不断完善的特征，形成动态适配的治理体系 [3][17] - 2013年五部委发布通知明确比特币为虚拟商品，2017年七部委禁止代币发行融资，2021年十部门通知将相关业务活动定性为非法金融活动并全面清理 [3][17] - 2025年虚拟货币市场新动向推动政策细化，香港《稳定币条例》生效，同时比特币价格暴涨暴跌催生投机热潮和非法活动抬头 [4][18] 监管行动的近期动态 - 2025年6月央行行长指出区块链技术推动稳定币发展，同时对金融监管提出巨大挑战 [5][18] - 2025年7月上海市国资委学习加密货币趋势，多地金融监管机构密集发布风险提示 [5][18] - 2025年10月央行行长在国际会议上指出稳定币无法有效满足反洗钱等要求，放大全球金融监管漏洞，成为各国讨论焦点 [6][19] 监管的深层考量与逻辑 - 防范金融风险和维护货币主权是核心考量，旨在防止稳定币挑战法定货币特别是数字人民币的地位 [7][20] - 主要稳定币发行方资产储备透明度受国际质疑，其与高风险业务深度绑定，波动对市场冲击增强 [8][21] - 稳定币可绕开传统银行体系与外汇管制，若大规模使用可能弱化本币计价结算地位，增加跨境资金无序流动风险 [8][21] - 打击非法金融活动是另一核心出发点，稳定币匿名架构导致反洗钱要求难以落实，易被用于洗钱、诈骗等 [9][22] - 定性有助于统一监管口径，应对2025年市场波动和概念炒作，防止监管套利 [9][22] - 与数字人民币发展形成协同，清晰划分公共货币基础设施与私人代币的边界 [10][23] 对行业未来发展的影响 - 境内稳定币生态发展空间将持续收缩，相关发行、推广、清算、支付等业务均被纳入非法金融活动治理清单 [11][24] - 稳定币相关技术与流动性将更多迁移至离岸与区域性金融中心，境内金融科技需转向合规路径 [12][24] - 强监管信号将影响境内主体在境外的稳定币布局，想象空间缩小，更多局限于跨境支付等实际场景且需符合当地合规要求 [12][24] - 全球稳定币总市值在2025年10至11月达到约3000亿美元，其中USDT市场占比约60%，庞大交易体量使监控工作面临压力 [13][25] - 未来监管将是“宣示+工具箱常态化升级”的组合拳，通过提高在岸可获得性与可用性成本压缩其生存空间 [13][25] - 监管手段将趋向精准化和科技化，深化多部门协同，通过账户侧拦截、入口侧封堵与链上侧协查等多重手段持续打击 [14][26]

监管政策定调 - 央行明确稳定币属于虚拟货币 相关业务活动属于非法金融活动 虚拟货币不具有法偿性且不能作为货币流通[1] - 监管口径与2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》一脉相承 为稳定币监管划下清晰红线[1][5] 监管历程演变 - 中国虚拟货币监管呈现逐步深化特征 2013年五部委通知明确比特币为虚拟商品而非货币[4] - 2017年七部委公告禁止代币发行融资 2021年十部门《通知》将监管力度提升至新高度 境内交易平台全面关闭[5] - 2025年香港《稳定币条例》生效设置发牌制度 同时比特币价格波动导致以稳定币为噱头的非法活动抬头[5] 监管行动升级 - 2025年央行行长潘功胜指出稳定币从底层重塑支付体系但对监管构成巨大挑战[6] - 上海市国资委开展加密货币与稳定币发展趋势学习 多地金融监管机构密集发布风险提示[6] - 潘功胜在金融街论坛强调国际监管机构对稳定币持审慎态度 指出其放大全球金融监管漏洞[7] 监管深层逻辑 - 防范金融风险和维护货币主权是核心考量 稳定币可能挑战法定货币地位并影响金融系统稳定性[9] - 稳定币资产储备透明度受质疑 与高杠杆交易深度绑定 其波动对市场冲击性增强[10] - 稳定币匿名特性导致反洗钱要求难以落实 存在被用于洗钱 集资诈骗等非法活动的显著风险[11] 监管协同效应 - 将稳定币纳入虚拟货币框架便于多部门统一执法 能更便捷适用冻结 报送等监管工具[12] - 定性有助于清晰划分数字人民币与私人稳定币的边界 避免监管套利和市场混淆[12] 行业未来影响 - 稳定币相关发行 推广 清算等活动均被纳入非法金融活动治理清单 业务合规红线明确划定[15] - 境内稳定币发展空间将持续收缩 相关技术与流动性将更多迁移至离岸金融中心[15] - 全球稳定币总市值达约3000亿美元 其中USDT占比约60% 庞大交易体量使监管面临压力[16] 监管趋势展望 - 未来监管将通过账户拦截 入口封堵与链上协查等手段 持续压缩稳定币在境内生存空间[18] - 监管手段将趋向精准化和科技化 重点聚焦信息流 资金流环节以有效打击违法犯罪活动[17]

中国对虚拟货币的监管立场 - 央行联合13部门召开会议 强调继续坚持对虚拟货币的禁止性政策 持续打击相关非法金融活动以保护人民群众财产安全 [1] - 会议明确稳定币属于虚拟货币的一种形式 因其无法有效满足客户身份识别和反洗钱要求 存在被用于洗钱 集资诈骗 违规跨境转移资金等非法活动的风险 [1] 稳定币的全球发展态势与风险 - 稳定币在美国于今年5月通过程序性立法确认合法化后迅速受到资金追捧 其叙事源于提高支付和跨境汇款效率 但实际用途主要是购买加密资产 [1] - 美国发展稳定币的战略目的是通过美元信用数字化和合规稳定币的全球渗透 扩大美元在线上的使用场景 逆转去美元化趋势以保持美元作为世界主要储备货币的地位 [1] - 全球地缘政治震荡和部分地区货币贬值促使稳定币成为资产转移载体 对小型经济体会产生做空本国货币和资产的强大动能 [2] - 国际金融界形成稳定币可能产生系统性风险的共识 美元稳定币被美国用于巩固美元地位和消化本国庞大国债供应 机构预计到2028年底美元稳定币发行量将达2万亿美元 带来额外1.6万亿美元的美国短期国债购买需求 [2] - 稳定币供给大幅增长可能导致银行零售存款外流 欧洲央行已发出警告 美国传统银行业可能面临高达6.6万亿美元的存款分流 [2] - 规模最大的两种美元稳定币的美国短期国债持有量位居前列 资产储备规模堪比全球前20大货币市场基金 若遭遇挤兑可能引发甩卖储备资产 从而在金融市场引发连锁风险 [2] 稳定币及加密货币市场的不稳定性 - 稳定币的不稳定性正在升高 今年10月全球第三大稳定币USDe曾出现严重脱锚 USDe并非由法币或硬资产支撑 而是通过抵押加密资产铸造并利用衍生品空头对冲 形成危险的杠杆循环 [3] - 一些美国上市公司将业务转向炒币为主 形成更大规模投机 加密货币投机氛围受美国AI推动的股市乐观情绪影响 当市场担心AI泡沫破裂时可能同时引发加密货币资产抛售 [3] - 美国大规模的AI基础设施通过各种创新杠杆融资进行 潜伏巨大风险 加密货币与AI的强关联及普遍不透明的杠杆可能在动荡中酝酿巨大金融风险 [3]