监管政策与禁令 - 中国互联网金融协会等七家协会联合发布风险提示 明确要求各会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币发行和交易活动 不得直接或间接为客户在境内发行和交易提供相关服务 [1] - 中国人民银行等13部门此前已联合召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议 首次对稳定币进行了定义 明确稳定币是虚拟货币的一种形式 强调要持续打击虚拟货币相关非法金融活动 [1] - 七家协会重申虚拟货币不由货币当局发行 不是国家法定货币 不能作为货币在我国境内流通使用 [2] - 我国金融管理部门未批准任何现实世界资产代币化活动 境内开展相关活动涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动 [2] - 境外虚拟货币、现实世界资产代币服务提供商向我国境内开展相关业务活动提供服务同样属于非法金融活动 [2] 对金融机构与平台的具体要求 - 银行、支付机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供服务 不得为虚拟货币“挖矿”企业和项目提供任何形式的金融服务和信贷支持 [3] - 证券、基金、期货机构会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品提供服务 [3] - 互联网平台企业会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供任何形式的营销宣传、信息技术等服务 [3] 风险定性 - 稳定币目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求 存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险 [2] - π币等空气币无实质性技术创新 无明确的商业应用场景和价值 发行和运营机制不透明 欺诈和市场操纵问题严重 [2] - 现实世界资产代币化存在多重风险 包括虚假资产风险、经营失败风险、投机炒作风险等 [2] - 虚拟货币价格大起大落 波动剧烈 常被用于投机炒作和传销诈骗等非法活动 [4] - 以比特币为例 12月1日一度跌破8.5万美元 日内最大跌幅超7% 12月2日又强势反弹至9万美元上方 12月6日大幅下挫超4% [4] 对公众的警示 - 社会公众应增强风险意识和识别能力 切勿参与虚拟货币、现实世界资产代币相关活动 以及借虚拟货币“挖矿”名义开展的非法集资和非法发行证券活动 [4] - 公众应警惕含有虚拟货币、现实世界资产代币历史收益、买卖建议或投机前景的虚假宣传 拒绝点击含有境外相关交易平台的链接及二维码等访问渠道 [5]

监管政策与定性 - 虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位 不能作为货币在境内流通使用 [1] - 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 监管机构明确坚持禁止性政策 [1] - 境内开展法定货币与虚拟货币兑换 现实世界资产代币发行和融资等活动涉嫌非法金融活动 [1] 对会员单位的要求 - 各会员单位不得在境内参与虚拟货币 现实世界资产代币发行和交易活动 [1] - 会员单位不得直接或间接为客户在境内发行和交易虚拟货币 现实世界资产代币提供相关服务 [2] - 会员单位应多方位开展风险提示和警示教育 提醒社会公众明辨风险 [2] 非法活动风险警示 - 近期虚拟货币相关概念快速升温 不法分子借机鼓吹交易炒作活动 [1] - 非法活动形式包括打着稳定币 空气币 现实世界资产代币 "挖矿"幌子进行非法集资 传销诈骗 [1] - 虚拟货币常被用于投机炒作 传销诈骗及转移违法犯罪所得 严重侵害公众财产安全 [1][2] 对社会公众的提示 - 社会公众要高度警惕各类形式的虚拟货币 现实世界资产代币业务活动 [1] - 公众应增强风险意识和识别能力 切勿参与虚拟货币 现实世界资产代币相关活动及借"挖矿"名义的非法集资 [2] - 提醒公众远离相关活动 以免卷入违法犯罪 守护好自身财产安全 [2]

监管政策与定性 - 中国互联网金融协会等七家协会联合发布风险提示 强调虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位 不能作为货币在境内流通使用 [1] - 中国人民银行召开协调机制会议 明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动 要求继续坚持禁止性政策并持续打击 [1] - 境内机构和个人在境内开展法定货币与虚拟货币兑换 现实世界资产代币发行和融资等活动涉嫌非法金融活动 [1] 对会员单位的要求 - 各会员单位不得在境内参与虚拟货币 现实世界资产代币发行和交易活动 [1] - 各会员单位不得直接或间接为客户在境内发行和交易虚拟货币 现实世界资产代币提供相关服务 [2] - 各会员单位应多方位开展虚拟货币 现实世界资产代币风险提示和警示教育 [2] 非法活动风险警示 - 近期虚拟货币相关概念快速升温 一些不法分子借机鼓吹交易炒作活动 [1] - 不法分子打着稳定币 空气币(如π币) 现实世界资产代币 "挖矿"的幌子开展非法集资 传销诈骗等非法活动 [1] - 不法分子使用虚拟货币转移违法犯罪所得 严重侵害社会公众财产安全 扰乱经济金融正常秩序 [1] 对社会公众的提示 - 社会公众要高度警惕各类形式的虚拟货币 现实世界资产代币业务活动 [1] - 社会公众应增强风险意识和识别能力 切勿参与虚拟货币 现实世界资产代币相关活动 [2] - 社会公众应警惕借虚拟货币"挖矿"名义开展的非法集资和非法发行证券活动 远离相关活动以免卷入违法犯罪 [2]

行业监管动态 - 中国互联网金融协会联合中国银行业协会、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中国期货业协会、中国上市公司协会、中国支付清算协会共七家协会发布风险提示，防范涉虚拟货币等非法活动 [1] - 风险提示旨在贯彻落实中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门此前发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》及《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》等监管要求 [1] - 发布背景为近期与虚拟货币相关的概念快速升温，以及落实打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议精神 [1] 非法活动形式与风险 - 不法分子借虚拟货币概念升温之机，鼓吹交易炒作活动，打着稳定币、空气币（如π币等）、现实世界资产（RWA）代币、"挖矿"的幌子开展非法集资、传销诈骗等非法活动 [1] - 虚拟货币价格大起大落，波动剧烈，常被用于投机炒作和传销诈骗等非法活动 [2] - 不法分子使用虚拟货币转移违法犯罪所得，严重侵害社会公众财产安全，扰乱经济金融正常秩序 [1] 对公众的行为警示 - 提示社会公众增强风险意识和识别能力，守护好个人财产安全，切勿参与虚拟货币、现实世界资产代币相关活动，以及借虚拟货币"挖矿"名义开展的非法集资和非法发行证券活动 [2] - 建议公众远离虚拟货币、现实世界资产代币，以免卷入相关违法犯罪活动 [2] - 警示公众谨防加入推广虚拟货币、现实世界资产代币业务活动的社群，警惕含有其历史收益、买卖建议或投机前景的虚假宣传 [2] - 提醒公众拒绝点击含有境外虚拟货币、现实世界资产代币交易平台的链接及二维码等访问渠道 [2] - 鼓励公众如发现任何涉及虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动的线索，及时向有关监管部门举报，对涉嫌违法犯罪的及时向公安机关报案 [2]

核心观点 - 中国互联网金融协会等七家金融行业协会联合发布风险提示 指出近期虚拟货币相关概念升温 一些不法分子借机以稳定币、空气币、现实世界资产代币及“挖矿”为幌子开展非法集资、传销诈骗等活动 并使用虚拟货币转移违法犯罪所得 严重侵害公众财产安全并扰乱经济金融秩序 [1] - 该提示旨在进一步贯彻落实央行、金融监管总局、证监会等部门此前发布的监管公告与通知精神 并落实打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议要求 [1] 监管要求与禁令 - 各会员单位不得在境内参与虚拟货币、现实世界资产代币的发行和交易活动 也不得直接或间接为客户在境内的相关活动提供任何服务 [2] - 银行与支付机构会员单位不得为境内虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供服务 不得为虚拟货币“挖矿”企业和项目提供任何形式的金融服务和信贷支持 并需严格开展客户尽职调查 及时研判相关交易或洗钱风险 发现可疑线索需按程序报告 [2] - 证券、基金、期货机构会员单位不得为境内虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品提供服务 [2] - 互联网平台企业会员单位不得为境内相关业务活动提供任何形式的营销宣传、信息技术等服务 并需做好平台信息合规排查 [2] 行业自律与公众教育 - 各会员单位应多方位开展虚拟货币、现实世界资产代币的风险提示和警示教育 提醒社会公众明辨风险、远离非法活动 [2]

赵长鹏个人背景 - 12岁随父母移民加拿大 童年家境贫寒 靠打工补贴家用 但对计算机编程展现出极高天赋 [4] - 麦吉尔大学计算机系毕业 辅修经济学 技术+金融复合背景成为后期创业核心竞争力 [4] - 早期职业经历包括东京证券交易所交易系统开发 深度掌握高频交易与金融市场运作机制 [5] 创业历程 - 2005年回国创立富讯公司 为券商提供交易系统 技术领先同行0.01秒 占据国内80%市场份额 [5] - 2013年接触比特币后 果断卖房套现110万美元All in加密货币 半年内资产翻倍完成原始积累 [5] - 2017年创立币安交易所 通过BNB代币手续费折扣机制 5个月内吸引600万用户 日交易峰值达760亿美元 [7] 币安商业模式创新 - 全球首个开源核心代码的交易所 通过透明度建立信任 [7] - 2019年推出LaunchPad平台 单项目融资达1.2亿美元 降低普通用户参与门槛 [7] - 2022年首创资产证明系统PoR 实现用户资产实时可查 推动行业合规进程 [7] 监管事件处理 - 2023年承认操纵交易量(通过Sigma Chain虚增20%数据)和挪用客户资金等指控 [9] - 采取认罪协商策略 支付71亿美元罚款(约530亿人民币) 但保留250亿美元个人资产 [2][9] - 实际服刑期仅4个月 远低于同类案件(如SBF被判25年) 同时保住公司控制权 [1][9][10] 当前资产状况 - 出狱后仍持有大量BNB和比特币 个人净资产超300亿美元 保持全球顶级富豪地位 [2][9] - 虽辞去CEO职务 但通过股权保留对币安的实际影响力 [9][12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总营收1.45亿美元，其中比特币挖矿业务贡献1.44亿美元，季度毛利润1361万美元，运营亏损主要因3月比特币价格下跌致公司比特币持有公允价值下降 [4] - 截至2025年3月31日，公司总未偿贷款余额约26亿人民币，M1+和M3+比率分别为2.86%和1.59%，信用风险敞口降至7.6亿人民币，较2024年12月31日的10.8亿人民币下降30% [5] - 2025年第一季度，比特币挖矿业务平均每枚比特币挖矿成本（不包括矿机折旧）为70602.1美元 [13] - 2025年第一季度，公司运营亏损1.555亿人民币，净亏损若干，调整后EBITDA若干 [15] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物25亿人民币，短期投资520万人民币，而2024年12月31日分别为若干和12亿人民币 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 2025年第一季度，公司比特币挖矿业务营收若干，共开采15.41枚比特币 [13] - 截至2025年4月，公司比特币总持有量达2944.8枚，在全球上市公司中排名第14，在上市挖矿公司中排名第5 [7] - 第一季度，公司平均月有效哈希率超30 EH/s，每EH/s产币率16.6枚比特币，效率达94%，季度平均电力效率为每太哈希21.62，3月为21.5 [7] 汽车业务 - 二手车出口平台AutoCango自推出以来，吸引超237万次访问和超29万注册用户，现有超48万条二手车挂牌信息，涵盖超6.8万种独特车型 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，比特币在加密货币市场虽有大幅波动，但主导地位进一步巩固，作为避险资产展现出强大韧性和稳定性 [3] - 4月，公司开采4.7枚比特币，较3月减少11.3%，主要因全球网络哈希率创纪录的月度增幅及挖矿难度较3月上升8% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚定深化比特币挖矿业务，采用“开采并持有”策略，优先考虑自主挖矿和长期持有 [8] - 未来将整合优化现有算力资源，追求并购机会，扩大业务规模，提升市场竞争力和行业认可度 [9] - 传统汽车业务聚焦二手车出口平台AutoCango的轻资产运营，加强全球布局，提升平台能力 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前加密货币市场机遇与挑战并存，随着技术进步和市场成熟，加密货币将发挥更重要作用，公司将密切关注市场动态，灵活调整策略 [19] - 公司对比特币供应稳定性和长期价值增值潜力有信心，将继续专注优化挖矿运营、提高效率、探索新市场机会，加强合作推动行业进步，积极寻找可持续、低成本能源 [25] 其他重要信息 - 公司约90%的运营矿机为水冷S19 XP型号，额外18 EH/s算力交付按计划进行，预计7月31日完成，届时总哈希率容量将达50 EH/s [6] - 公司全球算力布局于北美、南美、中东和非洲，实现资源优化配置 [5] - 公司推出全球能源战略，分析现有托管协议成本，探索重新谈判空间，组建团队评估中东和澳大利亚等能源丰富地区的低成本清洁能源项目合作可行性 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对目前加密货币市场趋势的看法，以及公司如何应对全球算力增加和挖矿难度上升带来的挑战 - 公司认为当前加密货币市场机遇与挑战并存，随着技术进步和市场成熟，加密货币将发挥更重要作用，会密切关注市场动态并灵活调整策略 [19] - 应对挑战的措施包括优化现有挖矿运营效率，加快第二批18 EH/s算力交付，持续关注收购机会以提升整体产能 [20] 问题2: 4月公司指标数据大幅下降的原因，公司是否面临电力成本上升压力及应对计划，以及公司未来战略方向 - 4月开采比特币数量较3月减少11.3%，主要因全球网络哈希率创纪录的月度增幅及挖矿难度较3月上升8%，但公司部署哈希率稳定在32 EH/s，第一季度平均运营哈希率约30 EH/s，效率93.8% [22] - 公司面临较高电力成本，主要因托管运营模式下的电力采购溢价，但该模式避免了自建和运营矿场的大量资本投入和人员成本，公司推出全球能源战略，分析现有托管协议成本并探索重新谈判，评估能源丰富地区的低成本清洁能源项目合作可行性 [23][24] - 公司未来战略方向是优化挖矿运营、提高效率、探索新市场机会，加强合作推动行业进步，积极寻找可持续、低成本能源 [25] 问题3: 比特币挖矿业务占季度营收99%是否存在收入集中风险，如何平衡或多元化业务线，是否考虑使用衍生品对冲公允价值波动，以及未来是否有股权融资或其他融资计划 - 公司认为现阶段专注挖矿符合整体战略，同时对二手车出口业务潜力有信心，将专注运营AutoCango平台，未来会根据市场情况逐步探索多元化业务机会，同时优化挖矿业务确保稳定可持续增长 [28] - 本季度运营亏损主要因3月比特币价格下跌，公司认为比特币价格波动主要是短期现象，对其长期价值有信心，已分阶段引入风险管理工具，近期与电力供应商签订中长期合同锁定电价，积极寻找低成本可再生能源，未来也在探索更多相关风险管理工具并谨慎采用 [28][29] - 公司目前有足够流动性支持32 EH/s算力的挖矿运营，包括合作伙伴提供的4亿美元新信贷额度，鉴于较低的资产负债率，有足够空间增加杠杆，计划优先考虑债务融资而非股权融资 [30] 问题4: 18 EH/s算力部署情况，与Ursulpha的交易是否完成，预计何时上线，以及公司比特币持有策略是否有计划用于借贷或获取收益 - 公司预计7月完成18 EH/s算力交易，目前已就主要条款达成协议，正在完善细节，因4月收到国内交易的报价或请求，需对相关条款进行修订，本周五将召开特别股东大会审议国内交易，之后完成18 EH/s交易修订 [34][35] - 公司目前策略是“开采并持有”，重点是增加比特币持有量，当持有量达到一定规模时，会考虑进行相关交易以获取更多收益 [35][36]