中国经济运行态势 - 8月份经济运行总体平稳，供给侧生产平稳增长，制造业和服务业重点领域增势良好 [1] - 需求侧以旧换新相关商品零售额保持较快增长，服务消费潜力释放，信息服务业及航空、航天器及设备制造业投资较快增长 [1] - 政策层面将持续加强经济监测预测预警，做好政策预研储备，根据形势变化及时推出 [3] 中国与北欧国家经贸关系 - 2024年中国与北欧国家贸易额达531.7亿美元，同比增长8.5% [4] - 2024年1至8月中国与北欧5国贸易额达379.6亿美元，同比增长7.1%，增速为同期中欧贸易两倍多 [4] - 北欧5国累计对华直接投资超150亿美元，其中瑞典、丹麦对华投资额均超50亿美元，位居欧洲国家前列 [4][6] 文化产业与旅游消费 - 2024年中国文化产业实现营业收入19.14万亿元，较2020年增长37.7% [9] - 2025年上半年国内居民出游总花费达3.15万亿元，出游32.85亿人次，创下新高 [7][9]

8月经济边际改善 - 8月各项经济指标回落幅度较7月有所收窄，呈现边际改善迹象 [1] - 8月制造业PMI为49.4%，较上月回升0.1个百分点，显示经济景气收缩幅度好转 [3] - 8月工业增加值同比增速回落0.5个百分点至5.2%，回落幅度小于上月的1.1个百分点 [3] - 8月社会消费品零售同比增速回落0.3个百分点至3.4%，回落幅度小于上月的1.1个百分点 [3] - 1~8月固定资产投资同比增长0.5%，较1~7月放缓1.1个百分点，幅度低于上月的1.2个百分点 [3] 经济运行亮点 - 出口保持韧性，8月以美元计出口同比增长4.4%，两年复合增速达6.5% [3] - 服务业表现亮眼，8月服务业生产指数为5.6%，服务业商务活动指数升至50.5%的年内高点 [4] - 新动能表现强劲，8月装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%和9.3% [4] - 1~8月信息服务业、航空航天器及设备制造业投资同比分别增长34.1%和28.0% [4] - 核心CPI同比增长0.9%，涨幅连续第4个月扩大，创近18个月新高 [4] - PPI同比降幅缩窄至-2.9%，环比持平，结束了连续8个月的下行态势 [4] - 货币活化程度提高，M1-M2同比增速剪刀差收窄至-2.8%，创2021年6月以来最好表现 [5] 经济增长稳定性与挑战 - 1~8月规模以上工业增加值累计同比增长6.2%，服务业生产指数累计同比增长5.9% [6] - 前8个月经济增速仍在5.0%的目标水平之上 [6] - 全球经济放缓及高基数效应可能影响未来几个月出口增速 [6] - 政策效应边际减弱，8月家用电器和音像器材类消费增速由28.7%回落至14.3% [7] - 1~8月民间投资累计同比增速为-2.3%，较1~7月放缓0.8个百分点 [7] - 1~8月房地产相关指标降幅较1~7月扩大 [7] 宏观政策特征与动向 - 宏观政策呈渐进式、托底式特征，处于“持续用力、适时加力”过程 [1][13] - 8月新增政府债融资1.4万亿元，同比少增2519亿元，新增专项债发行进度为74.2% [10] - 预计下一阶段降准概率高于降息 [11] - 财政政策和货币政策将协同发力，推动债券市场平稳健康发展 [11] - 9月将出台扩大服务消费的若干政策措施，以补充以旧换新政策效应退坡 [11] - 近期多个城市出台新的房地产政策，扩大限购范围、降低购房成本 [12] - 要素市场化配置综合改革试点工作推进，聚焦技术、土地、数据、资本等要素 [12] - 促进民间投资发展的若干措施将出台，以激发民间投资活力 [12]

固定资产投资总体表现 - 1-8月全国固定资产投资326111亿元同比增长0.5% 扣除房地产开发投资后增速为4.2% [1] - 基础设施投资同比增长2.0% 制造业投资增长5.1% 房地产开发投资下降12.9% [1] - 固定资产投资保持稳定增长 呈现结构性变化趋势 投资向需求端靠拢 [1] 制造业投资细分表现 - 制造业投资同比增长5.1% 增速高于全部投资4.6个百分点 拉动全部投资增长1.3个百分点 [1] - 消费品制造业投资增长9.0% 装备制造业投资增长3.2% [1] - 高技术制造业中航空航天器及设备制造业投资增长28.0% 计算机及办公设备制造业投资增长12.6% [1] 分产业投资结构 - 第一产业投资同比增长5.5% 第二产业投资增长7.6% 第三产业投资下降3.4% [2] - 民间投资同比下降2.3% 扣除房地产开发投资后民间投资增长3.0% [2] - 设备工器具购置投资同比增长14.4% 拉动固定资产投资增长2.1个百分点 [2] 房地产市场状况 - 全国新建商品房销售面积57304万平方米同比下降4.7% 销售额55015亿元下降7.3% [2] - 房地产行业呈现从增量为主向消化吸收存量转变的趋势 [1] - 需要完善市场体系挤出炒房泡沫 理顺房企市场政府关系 [2] 消费与政策影响 - 消费品以旧换新政策促进居民消费需求释放 带动相关商品销售较快增长 [2] - 8月家用电器和音像器材类 家具类 文化办公用品类零售额保持两位数增长 [2] - 消费品需求增长拉动相关制造业固定投资增长 [1] 民间投资政策支持 - 政策聚焦扩大准入 打通堵点 强化保障 营造公平竞争市场环境 [3] - 破除限制民间投资的各种隐性壁垒 加强创新支撑和融资支持 [3] - 民营企业积极布局新能源汽车 光伏 锂电池等绿色产业和人工智能 具身机器人等未来产业 [3]

中国经济表现 - ICHI综合景气指数显示经济动能持续增强，消费、投资、生产与出口四大分项指标全线走强[1] - 前7个月社会消费品零售总额同比增长4.8%，消费政策效果持续释放[2] - 制造业投资增长6.2%，高技术产业中的信息服务业等投资同比增速超15%[2] - 出口同比增长7.3%，在全球贸易放缓背景下展现韧性[2] - 7月城镇调查失业率为5.2%，与去年同期持平[2] 全球宏观经济 - 英国7月CPI同比上涨3.8%，为18个月最快增速，食品价格涨幅扩大至4.9%[6] - 美国8月16日当周首次申请失业救济人数升至23.5万人，续请失业救济人数升至197.2万人[6] - 美国8月制造业PMI初值升至53.3创两年多新高，服务业PMI为55.4，综合PMI升至55.4[7] - 欧元区8月综合PMI升至51.1，制造业PMI升至50.5自2022年中以来首次重返扩张区间[7] 央行政策与市场动态 - 美联储官员对降息存在分歧，布拉德建议年内累计降息100个基点，博斯蒂克预计仅降息一次[8] - 克利夫兰联储主席哈玛克反对近期降息，堪萨斯城联储主席施密德对9月降息持犹豫态度[8] - 美联储理事莉莎·库克遭司法部调查，引发对美联储独立性的关注[9]

新质生产力发展 - 7月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3%，快于全部规模以上工业增加值3.6个百分点 [3] - 集成电路制造和电子专用材料制造增加值分别增长26.9%和21.7% [1] - 工业机器人和民用无人机产量分别增长24%和18.9% [1] - 智能无人飞行器制造和智能车载设备制造增加值分别增长80.8%和21% [3] - 新能源汽车、锂离子电池、风力发电机组产量分别增长17.1%、29.4%、19.3% [3] 高端行业投资 - 1至7月航空、航天器及设备制造业投资增长33.9% [1] - 信息服务业投资增长32.8% [1] - 计算机及办公设备制造业投资增长16% [1] - 制造业投资同比增长6.2%，快于全部投资增速 [7] - 设备工器具购置投资同比增长15.2%，拉动整体投资增长2.2个百分点 [7] 外贸表现 - 7月货物出口额同比增长8%，连续两个月加快 [4] - 1至7月对东盟、欧盟、共建"一带一路"国家出口额分别增长14.8%、8.2%、11.7% [4] - 机电产品和高新技术产品出口额分别增长9.3%和7.2% [4] - 集成电路出口增长21.8% [4] 消费市场 - 7月限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类商品零售额分别增长28.7%和20.6% [1][5] - 1至7月服务零售额同比增长5.2% [5] - 暑期文旅休闲消费较快增长，旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类、文体休闲服务类零售额保持两位数增长 [6] 物价变化 - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [8] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.2%，连续3个月涨幅扩大 [8] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格环比止跌 [8] - PPI环比降幅收窄0.2个百分点，为3月以来首次收窄 [8] 投资潜力 - 1至7月固定资产投资实际增长4%至5% [7] - 水利管理业投资增长12.6% [7] - 人均资本存量与发达国家差距较大，投资空间潜力巨大 [7]

经济整体表现 - 上半年GDP同比增长5.3% 在全球主要经济体中表现亮眼 [1] - 最终消费支出对经济增长贡献率超五成 成为主力引擎 [1] - 出口以美元计价同比增长5.9% 高端制造业成为突出亮点 [4] 消费领域 - 家电、通讯设备等品类零售额同比增长超20% [2] - "以旧换新"政策持续释放消费需求 与高技术产业投资形成共振 [2] - 民生领域财政支出占比提升 间接促进消费潜力释放 [3] 投资领域 - 高技术产业保持高增长 信息服务业和航空航天设备制造业增速显著高于整体 [2] - 上半年窄口径基础设施投资同比增长4.6% 交通能源水利重大项目落地 [3] - 专项债新增发行2.1万亿元 较去年同期增加6670亿元 发行进度达49% [3] 货币政策 - 企业新发贷款加权平均利率降至3.3% 较去年同期下降45个基点 [3] - 普惠小微贷款余额持续增长 覆盖面扩大 [3] - 科技创新再贷款额度增加 债券"科创板"创立 [4] 产业升级 - 新质生产力培育初见成效 资本配置向高附加值领域倾斜 [2] - 半导体、机器人等高端制造业将迎来增量需求 [4] - 数字经济、云计算、AI算力、生物医药等领域迎来新发展机遇 [4] 政策展望 - 财政政策可扩大专项债投向新基建和民生领域 [5] - 货币政策需盘活存量资金 保持流动性合理充裕 [5] - 加快构建房地产发展新模式 推进保交楼稳预期工作 [6]

工业总体表现 - 全市规模以上工业增加值同比增长0.7% [1] 三大支柱产业 - 汽车制造业增加值同比下降5.7% 但降幅较一季度收窄0.7个百分点 [1] - 新能源汽车产量同比增长9.5% 较一季度提升8.8个百分点 [1] - 电子产品制造业增加值增长1.6% [1] - 石油化工制造业增加值增长6.3% [1] 政策驱动产业 - 电气机械及器材制造业增加值增长11.3% [1] - 专用设备制造业增加值增长7.5% [1] - 家用电冰箱 电风扇 智能手机等产品产量保持两位数增长 [1] 新兴产业表现 - 集成电路制造业增加值增长30.0% [1] - 液晶显示模组产量增长1.5倍 [1] - 模拟芯片产量增长19.5% [1] - 工业机器人产量增长19.0% [1] - 航空 航天器及设备制造业增加值增长17.1% [1] - 民用无人机产量快速增长37.7% [1]

固定资产投资总体表现 - 上半年全国固定资产投资累计同比增速为2.8%，扣除房地产开发投资后增速达6.6%，扣除价格因素后同比增长5.3% [1] - 制造业投资同比增长7.5%，其中航空/航天器及设备制造业投资增长26.3%，计算机及办公设备制造业投资增长21.5% [1] - 基础设施建设投资（不含电力）同比增长4.6%，"两重"政策完成8000亿元建设项目清单下达，含1459个项目 [1] 设备工器具投资与产业升级 - 设备工器具购置投资同比增长17.3%，占总投资贡献超60% [2] - 3D打印设备产量同比增长43.1%，工业机器人产量增长35.6%，反映智能化/高端化趋势 [2] - 电子信息、安全生产、设施农业等领域设备投资显著增加 [2] 投资结构优化方向 - 需关注存量设施更新改造投资，解决老化设施/老旧房屋安全隐患等问题 [3] - 需加强消费升级型投资，释放民生类需求潜力，衔接消费与投资 [3] - 需加大战略性新兴产业投资，推动传统产业转型与技术融合，发展新质生产力 [3] 投资长期作用与挑战 - 投资历史性贡献包括构建全球最完备工业体系、8亿人减贫、对冲经济下行压力 [2] - 当前固定资本形成占GDP比重较高，未来需平衡储蓄率下降与投资效益提升 [2] - 需统筹人力资本投资（公共管理/社会保障/科研领域）与物质资本投资 [3]

投资总体增速 - 上半年固定资产投资总额24.9万亿元，同比增长2.8%，累计增速较前几个月回落 [1] - 6月份固定资产投资环比下降0.12% [1] - 民间固定资产投资同比下降0.6% [1] - 扣除生产资料价格下降因素后，固定资产投资实际增长5.3%，比去年同期回落0.3个百分点，但比去年全年提升0.5个百分点 [2] 投资结构优化 - 制造业投资同比增长7.5%，增速比全部投资高4.7个百分点，拉动全部投资增长1.8个百分点 [1][4] - 高技术制造业投资表现突出，航空、航天器及设备制造业以及计算机及办公设备制造业投资增速均达两位数 [1] - 高技术服务业投资同比增长8.6%，其中信息服务业投资增长37.4% [4] - 设备工器具购置投资同比增长17.3%，对全部投资增长的贡献率达86.0% [4] - 基础设施投资同比增长4.6%，拉动全部投资增长1.0个百分点，其中水上运输业投资增长21.8%，水利管理业投资增长15.4% [4] 民间投资挑战与政策支持 - 民间固定资产投资同比下降0.6%，规模以上民营企业应收账款平均回收期超过70天，处于历史偏高水平 [1][7] - 《市场准入负面清单(2025年版)》事项数量由117项缩减至106项，民间资本可参投领域增多 [7] - 国家发展改革委新向民间资本推介项目3200余个，涉及总投资超3万亿元，聚焦交通运输、能源、水利等重点领域 [7] 增长驱动因素 - 制造业投资是拉动投资的最主要力量，装备制造和高技术制造业保持较快投资增速 [5][6] - 消费品制造业投资增长12.3%，装备制造业投资增长6.3% [6] - “两新”“两重”政策效果持续显现，带动相关行业投资较快增长 [4][8]

固定资产投资总体表现 - 上半年全国固定资产投资（不含农户）总额为248,654亿元，同比增长2.8% [1][2] - 扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增速为6.6% [1][2] - 虽然名义增速有所回落，但扣除物价后实际增速基本稳定，投资结构在改善 [1] 分领域投资情况 - 基础设施投资同比增长4.6% [1][2] - 制造业投资增长较快，同比增长7.5% [1][2] - 房地产开发投资同比下降11.2% [1][2] 分产业投资结构 - 第一产业投资同比增长6.5% [4] - 第二产业投资增长10.2% [4] - 第三产业投资下降1.1% [4] - 民间投资同比下降0.6%，但扣除房地产开发投资后，其他民间投资增长5.1% [4] 高技术产业投资亮点 - 信息服务业投资同比增长37.4% [5] - 航空、航天器及设备制造业投资增长26.3% [5] - 计算机及办公设备制造业投资增长21.5% [5] - 高技术服务业投资增长8.6%，明显高于固定资产投资整体增速 [5] 投资结构优化与转型 - 制造业投资占固定资产投资的比重为25.2%，比去年同期提升1.1个百分点 [5] - 投资正向高新技术转变，更侧重发展新质生产力和提升产业链优势 [1][5] - 传统行业如房地产投资继续下降，处于调整周期，短期内加大投资增长压力 [4] 房地产市场状况 - 全国新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5% [2] - 新建商品房销售额44,241亿元，同比下降5.5% [2] - 房地产行业正经历结构型转向，未来对投资质量有更高要求，需满足改善型住房需求 [4]