报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 天然橡胶短期受大宗商品偏好情绪升温胶价上涨但基本面整体依旧偏弱，可尝试15700附近试空 [1] - 原油近期在地缘影响下价格不断走强，但最终会回归供应过剩格局主导，价格预计在60 - 65美元/桶区间波动 [3] - 纯苯短期供需格局仍偏弱，驱动有限，但后续供需存好转预期，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯短期受出口传闻等提振，但春节前后仍存累库预期，反弹空间受限，EB02短期在6300 - 6700区间震荡 [5] - LPG未提及明确核心观点 - 聚酯产业链中PX和PTA1季度整体累库预期下价格继续上涨驱动有限，但短期PX或延续偏强走势，PTA跟随PX走势；乙二醇预计短期震荡整理；短纤跟随原料波动；瓶片短期加工费将被压缩 [10] - 尿素短期以宽幅震荡为主，期货主力合约关注1700 - 1760区间 [11] - 聚烯烃2026年市场预计成本下移与利润压缩并存，价格重心将进一步走低，PP供增需减，PE供需双弱 [12] - 烧碱预计上趋弱震荡；PVC预计反弹后趋弱运行 [13] - 甲醇期货窄幅震荡，港口大幅累库，内地价格以窄幅震荡为主 [14][15][16] - 纯碱供需大格局依然偏空，价格持续震荡探底，关注反弹后高空机会；玻璃后市盘面仍有压力，05合约预计暂时持续底部趋弱震荡 [19] 各行业相关内容总结 天然橡胶行业 - 现货价格方面，云南国富全乳胶、泰标混合胶等部分品种价格上涨，胶水价格下跌；基差方面，全乳基差、非标价差等走弱 [1] - 月间价差方面，9 - 1价差、5 - 9价差扩大，1 - 5价差缩小 [1] - 基本面方面，11月泰国、印尼产量下降，中国产量上升；轮胎开工率半钢胎上升、全钢胎下降，产量和出口数量增加；进口方面，10月天然橡胶进口数量下降，11月进口天然及合成橡胶增加；生产成本和毛利方面，部分品种有变动 [1] - 库存方面，保税区库存累库，上期所厂库期货库存下降，青岛干胶出库率和入库率有变动 [1] 原油行业 - 原油价格方面，Brent、WTI价格微跌，SC原油价格上涨；价差方面，Brent - WTI价差缩小，SC - Brent价差扩大 [3] - 成品油价格方面，NYM RBOB、ICE Gasoil价格上涨，NYM ULSD价格下跌；价差和裂解价差方面，部分有变动 [3] 苯 - 苯乙烯行业 - 上游价格方面，布伦特原油、WTI原油等价格持平，部分期货价格有变动；价差方面，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油等价差持平 [5] - 苯乙烯相关价格方面，华东现货、期货价格上涨；价差方面，EB基差、EB - BZ现货价差等有变动 [5] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，部分产品现金流有变动 [5] - 库存方面，纯苯和苯乙烯江苏港口库存增加 [5] - 开工率方面，亚洲纯苯、国内纯苯等部分开工率持平，部分有变动 [5] LPG行业 - 价格方面，主力PG2601等部分合约价格上涨，部分下跌；价差方面，PG01 - 02价差扩大，PG02 - 03价差缩小 [8] - 外盘价格方面，FEI植期M1、M2合约价格持平，CP掉期M1、M2合约价格下跌 [8] - 库存方面，LPG炼厂库容比持平，港口库存和库容比下降 [8] - 开工率方面，上游主营炼厂开工率持平，下游PDH开工率上升，MTBE开工率下降，烷基化开工率上升 [8] 聚酯产业链行业 - 上游价格方面，布伦特原油、WTI原油等价格持平，部分有变动；下游聚酯产品价格方面，部分上涨，部分持平 [10] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX价格持平，PX期货价格上涨，部分价差有变动 [10] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货价格上涨，期货价格上涨，基差和加工费有变动 [10] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货价格上涨，期货价格部分持平，部分有变动，基差和加工差有变动 [10] - 开工率方面，亚洲PX、中国PX等部分开工率持平，部分有变动 [10] 尿素行业 - 期货收盘价方面，部分合约价格上涨，部分下跌；价差方面，部分合约价差有变动 [11] - 主力持仓方面，多头前20、空头前20持仓减少，多空比持平，单边成交量下降 [11] - 上游原料价格方面，无烟煤小块价格持平，动力煤坑口价格上涨，港口价格下跌，合成氨价格部分持平，部分有变动 [11] - 下游产品价格方面，三聚氰胺、复合肥等部分产品价格持平，部分有变动 [11] - 供需面方面，国内尿素日产量持平，周产量下降，装置检修损失量增加，厂内库存和港口库存有变动，生产企业订单天数增加 [11] 聚烯烃行业 - 价格方面，L2601、PP2601等合约收盘价下跌；价差方面，L15价差扩大，PP15价差缩小，LP01价差扩大 [12] - 现货价格方面，华东PP拉丝、华北LLDPE现货价格部分持平，部分下跌；基差方面，华北LL基差、华东pp基差部分持平，部分有变动 [12] - PE和PP上下游开工率方面，部分开工率下降 [12] - 库存方面，PE企业库存下降，社会库存增加；PP企业库存、贸易商库存下降 [12] PVC、烧碱行业 - 现货&期货价格方面，山东液碱折百价、华东PVC市场价等部分价格下跌，部分持平；价差方面，部分有变动 [13] - 烧碱海外报价和出口利润、PVC海外报价和出口利润部分数据缺失，部分持平或有变动 [13] - 供给方面，烧碱行业开工率、PVC总开工率下降，部分利润有变动 [13] - 需求方面，烧碱下游部分开工率有变动，PVC下游制品部分开工率有变动，预售量增加 [13] - 库存方面，液碱华东厂库库存下降，山东库存增加，PVC总社会库存下降 [13] 甲醇行业 - 价格及价差方面，MA2601、MA2605收盘价下跌，MA15价差扩大，部分基差和区域价差有变动 [14] - 库存方面，甲醇企业库存、港口库存和社会库存增加 [15] - 上下游开工率方面，上游国内企业开工率上升，海外企业开工率下降，下游部分开工率有变动 [16] 玻璃纯碱行业 - 玻璃相关价格及价差方面，华北、华东等报价部分下跌，部分持平，期货价格部分下跌，部分持平，基差有变动 [19] - 纯碱相关价格及价差方面，华北、华东等报价部分持平，部分下跌，期货价格部分下跌，部分持平，基差有变动 [19] - 供量方面，纯碱开工率和周产量下降，浮法日熔量和光伏日熔量持平 [19] - 库存方面，玻璃库存增加，纯碱厂库库存增加，交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数持平 [19] - 地产数据方面，新开工面积、施工面积、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [19]

首席点评 - 中国商务部表示将积极促进、便利合规的稀土磁体贸易，并坚决反对美国对华半导体产品加征301关税[1] - 日本政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增加6.3%[1] 重点品种观点 - **贵金属**：沪银再度大涨创历史新高，美国11月CPI同比2.7%低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%低于预期的3%，疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期及美元信用动摇、央行购金等因素支撑贵金属长期上行趋势[2][17] - **股指**：上一交易日A股市场成交额1.94万亿元，12月24日融资余额增加101.27亿元至25247.23亿元，在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储如期降息与国内积极政策信号共振，有望提升市场风险偏好[3][10] - **原油**：SC夜盘上涨0.38%，沙特阿拉伯10月份原油日均出口量增至710万桶，高于9月份的日均646万桶，创2023年4月以来新高，但整体向下趋势难改[4][13] 品种多空可能性判断 - 看多品种包括：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、黄金、白银、铜、碳酸锂、棉花、白糖、玉米[5] - 看空品种包括：原油、甲醇、苹果、集运欧线[5] 当日主要新闻 - **国际新闻**：美国总统特朗普表示已下令对尼日利亚境内的极端组织“伊斯兰国”相关目标发动打击[7] - **国内新闻**：中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[7] - **行业新闻**：深交所对向日葵下发关注函，涉及其发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案[8] 外盘收益情况（2025年12月24日） - 标普500指数上涨22.26点至6932.05点，涨幅0.32%[9] - 富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66点，跌幅0.12%[9] - ICE布油连续下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%[9] - 伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%[9] - LME铜上涨15.50美元至2956.50美元/吨，涨幅0.53%[9] - CBOT大豆上涨12.00美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14%[9] 主要品种早盘评论 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%，央行公开市场单日净投放888亿元，隔夜利率创新低，市场对2026年初出台宽松政策预期增强[11][12] - **甲醇**：夜盘下跌0.88%，沿海地区甲醇库存在146.3万吨，环比上升14.45万吨，升幅10.96%，短期震荡偏弱[13] - **橡胶**：走势上涨，预计短期胶价走势偏强[14] - **聚烯烃**：期货小幅回落，连续下跌后总体不宜过度悲观[15] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存5533万重箱，环比增加33万重箱；纯碱生产企业库存132.9万吨，环比下降5.2万吨[16] - **铜**：夜盘收涨超1%，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口[18] - **锌**：夜盘锌价收涨[19] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.61%，短期关注银铜对铝的指引及可能的补涨机会[20] - **碳酸锂**：主力合约继续创新高，周度库存环比减少1044吨至110425吨，在强需求预期下总体方向判断仍然向上[21] - **双焦**：夜盘盘面小幅走弱，预计将逐步企稳[22] - **钢材**：钢价区间窄幅波动，短期存反弹动力但高度有限，中期偏弱判断不变[23] - **铁矿石**：价格小幅震荡，预计短期延续震荡略偏强运行[24] - **蛋白粕**：夜盘豆菜粕偏强运行，预计连粕继续区间震荡为主[25] - **油脂**：夜盘豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌，短期行情或进入超跌反弹阶段[26] - **白糖**：郑糖主力隔夜维持偏强运行，预计短期或有一定上行空间，但向上空间相对有限[28] - **棉花**：主力隔夜延续上行走势，市场利多因素支撑价格走势偏强[29] - **集运欧线**：EC震荡，02合约上涨0.13%，岁末年初运价拐点尚未明确[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日化工品期货价格普涨，烯烃板块借势反弹，但聚烯烃供需矛盾未缓解，或持续压制盘面价格 [3] - PE需求淡季来临叠加供应端持续宽松，企业去库压力持续存在，供需矛盾持续压制价格 [3] - PP短期供需基本面变量有限，供应端仍承压，需求端下游订单跟进有限，短期反弹驱动仍有限，需关注成本端扰动及供应端检修变动 [4] - 单边观望，跨期无操作建议，跨品种L05 - PP05价差逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6408元/吨（+112），PP主力合约收盘价为6278元/吨（+120），LL华北现货为6200元/吨（+0），LL华东现货为6370元/吨（+0），PP华东现货为6140元/吨（+20），LL华北基差为 - 208元/吨（-112），LL华东基差为 - 38元/吨（-112），PP华东基差为 - 138元/吨（-100） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.9%（-0.2%），PP开工率为79.4%（+1.1%） [1] - PE油制生产利润为 - 109.2元/吨（-53.3），PP油制生产利润为 - 599.2元/吨（-53.3），PDH制PP生产利润为 - 809.1元/吨（-95.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 157.4元/吨（-29.9），PP进口利润为 - 301.5元/吨（-29.9），PP出口利润为 - 2.6美元/吨（+3.8） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为45.2%（-1.2%），PE下游包装膜开工率为49.0%（-0.6%），PP下游塑编开工率为44.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.3%） [2] 六、聚烯烃库存 - PE方面供增需弱格局下企业库存呈累积态势，LL和LD绝对社会库存水平仍偏高 [3] - PP方面上游积极去库为主，中间商库存消耗有限，整体库存水平仍偏高 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月装置检修损失量环比大幅下滑，前期检修装置陆续重启，市场供应压力环比提升，需求端受制于季节性淡季，疲弱特征明显，期货高开小涨，市场氛围提振有限，现货价格延续疲软，下游观望居多，商品市场氛围偏暖带动低位反弹，在供应恢复、需求进入淡季库存消化周期驱动作用下，聚烯烃反弹偏空对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605高开，盘中震荡向上，尾盘收涨6408元/吨，涨125元/吨（1.99%），成交66.9万手，持仓减41207手至540352手；PP2605收于6278元/吨，涨119，涨幅1.93%，持仓减18588手至53.98万手 [4] 行业要闻 - 2025年12月24日，主要生产商库存水平69万吨，较前一工作日降库2万吨，降幅2.82%，去年同期库存在59万吨 [5] - PE市场价格部分跌，华北地区LLDPE价格在6140 - 6400元/吨，华东地区LLDPE价格在6230 - 6700元/吨，华南地区LLDPE价格在6250 - 6650元/吨 [5] - 丙烯山东市场主流暂参照5700 - 5730元/吨，较上一工作日下跌90元/吨，山东区外货源输入增多，市场整体供应宽松，生产企业出货存压，丙烯报盘延续跌势，下游工厂择低采购，市场偏低成交窄幅溢价，整体交投改善暂不明显 [5] - PP市场稳中小涨，华北拉丝主流报价5920 - 6060元/吨，华东拉丝主流6020 - 6200元/吨，华南拉丝主流6100 - 6330元/吨 [5] 期货市场行情 |合约|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌（元/吨）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料2601|6256|6350|6360|6236|108|1.73|50532|-11664| |塑料2605|6310|6408|6418|6284|125|1.99|540352|-41207| |塑料2609|6342|6445|6454|6329|122|1.93|23865|292| |PP2601|6062|6187|6189|6061|115|1.89|61519|-15404| |PP2605|6166|6278|6281|6157|119|1.93|539752|-18588| |PP2609|6203|6300|6303|6194|96|1.55|39130|5439| [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期基本面变动有限，受大宗商品偏好情绪升温胶价上涨，警惕冲高回落风险 [1] 甲醇 - 12月港口面临累库压力，但次年一季度供需平衡表有望转向去库；内地供需格局趋于平稳，价格以窄幅震荡为主 [4] 聚烯烃 - LLDPE方面供需双弱，部分全密度装置转产使标品边际减量增多，估值偏下；PP方面供增需减，边际装置估值仍偏低，库存小幅去化 [8] 纯苯-苯乙烯 - 纯苯短期供需偏弱但下方空间不大，或维持震荡走势；苯乙烯短期受提振但春节前后仍存累库预期，反弹空间受限 [9] 玻璃纯碱 - 纯碱供需大格局偏空，价格持续震荡探底，关注反弹后高空机会；玻璃后市盘面仍有压力，01延续交割逻辑，05等待利好驱动 [10] PVC、烧碱 - 烧碱需求端支撑弱，长期供需有压力，预计反弹幅度受限；PVC需求端内外存压，市场维持区间整理，价格反弹高度有限 [11] 原油 - 价格预计在60 - 65美元/桶区间波动，关注节后地缘走向 [12] 尿素 - 价格可能维持1700 - 1750区间震荡，关注企业补库需求、出口配额消息及春耕备肥节奏 [14] LPG - 报告未提及LPG核心观点相关内容 聚酯产业链 - PX短期或延续偏强走势；PTA继续上涨驱动有限；乙二醇短期震荡整理；短纤绝对价格驱动有限；瓶片短期加工费将被压缩 [18] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格：云南国营全乳胶等部分品种价格上涨，全乳基差等部分指标下跌 [1] - 月间价差：9 - 1价差等部分合约价差有变动 [1] - 产量与开工率：10月部分国家天然橡胶产量有增减，汽车轮胎开工率有微变 [1] - 库存变化：保税区库存增加，天然橡胶厂库期货库存减少 [1] 甲醇 - 价格及价差：MA2601等期货收盘价及部分价差有变动 [4] - 库存：甲醇企业、港口和社会库存均增加 [4] - 上下游开工率：上游国内企业开工率上升，部分下游开工率有增减 [4] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601等期货收盘价及部分价差有变动 [8] - 库存：PE企业库存减少，社会库存增加；PP企业和贸易商库存减少 [8] - 上下游开工率：PE装置开工率略降，PP装置开工率上升 [8] 纯苯-苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油等部分上游价格有变动 [9] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格及价差有变动 [9] - 库存：纯苯和苯乙烯江苏港口库存增加 [9] - 产业链开工率：部分产业链开工率有增减 [9] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北等地区玻璃报价部分持平，部分有变动 [10] - 纯碱相关价格及价差：华北等地区纯碱报价部分持平，部分有变动 [10] - 用量：纯碱开工率和周产量下降，浮法和光伏日熔量持平 [10] - 库存：玻璃厂库和纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存减少 [10] - 地产数据：新开工等面积同比有变动 [10] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东液碱折百价持平，华东PVC市场价上涨 [11] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价持平，出口利润增加 [11] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚等部分报价持平，出口利润减少 [11] - 供给：烧碱和PVC开工率有降有升，部分利润增加 [11] - 需求：烧碱和PVC下游部分开工率有变动 [11] - 氯碱库存：液碱和PVC部分库存有增减 [11] 原油 - 原油价格及价差：Brent等原油价格上涨，部分价差有变动 [12] - 成品油价格及价差：NYM RBOB等成品油价格上涨，部分价差有变动 [12] - 成品裂解价差：美国汽油等部分裂解价差有变动 [12] 尿素 - 期货收盘价：01、05、09合约收盘价上涨 [14] - 期货合约价差：01 - 05等部分合约价差有变动 [14] - 主力持仓：多头和空头前20持仓减少，多空比下降 [14] - 上游原料：无烟煤小块等部分上游原料价格有变动 [14] - 现货市场价：山东等地区小颗粒尿素现货价有变动 [14] - 下游产品：三聚氰胺等部分下游产品价格有变动 [14] - 供需面概览：国内尿素日产量和开工率持平，周产量减少，库存去库 [14] LPG - 价格及价差：PG2601等期货价格上涨，部分价差有变动 [16] - 外盘价格：FEI掉期等外盘价格有变动 [16] - 库存：LPG港口库存减少，炼厂和港口库容比下降 [16] - 上下游开工率：下游PDH开工率上升，MTBE开工率下降 [16] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48等部分产品价格和现金流有变动 [18] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等价格及价差有变动 [18] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货等价格及价差有变动 [18] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货等价格及价差有变动 [18] - 产业链开工率：亚洲PX等部分开工率有变动 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，当前建议短期观望 [2] - 甲醇基本面有压力，预计低位整理，单边建议观望 [3] - 尿素供需改善，下方空间有限，低估值下预计震荡筑底，低价关注逢低多配 [7] - 橡胶目前中性偏多思路，建议短线操作，买RU2601空RU2609对冲建议持仓 [12] - PVC基本面较差，短期情绪偏强带动反弹，中期逢高空配 [14] - 截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [17] - 聚乙烯长期矛盾转移，逢低做多LL5 - 9价差 [20] - 聚丙烯待明年一季度成本端供应过剩格局转变或对盘面形成支撑 [22] - PX预期12月小幅累库，关注逢低做多机会 [25] - PTA关注预期交易的逢低做多机会 [27] - 乙二醇需防范检修量上升带来反弹风险 [29] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 2025年12月25日，INE主力原油期货收涨3.00元/桶，涨幅0.68%，报444.70元/桶；高硫燃料油收跌2.00元/吨，跌幅0.08%，报2480.00元/吨；低硫燃料油收涨14.00元/吨，涨幅0.47%，报3014.00元/吨 [1] - 富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油和总成品油均去库，环比去库幅度分别为10.08%、14.25%、8.95%和10.00% [1] 甲醇 - 2025年12月25日，江苏、鲁南、河南、河北甲醇区域现货分别变动 - 5元/吨、 - 5元/吨、 - 20元/吨、 - 30元/吨，内蒙无变动；主力合约变动16元/吨，报2172元/吨，MTO利润报 - 24元 [2] - 利多兑现后盘面盘整，港口库存去化，但后续进口到港高位，港口烯烃装置有检修预期，港口压力仍在，供应端企业利润中性，开工高位，基本面有压力 [3] 尿素 - 2025年12月25日，山东、河南、江苏尿素区域现货变动 - 10元/吨，湖北变动20元/吨，河北、山西、东北无变动，总体基差报 - 55元/吨；主力合约变动14元/吨，报1735元/吨 [5] - 盘面震荡走高，储备需求和复合肥开工带动需求好转，企业预收增加，出口集港慢，港口库存小幅走高，供应季节性回落，供需改善 [7] 橡胶 - 2025年12月25日，多空观点分歧，多头因东南亚天气、季节性和中国需求预期看多，空头因宏观、需求淡季和供应利好不及预期看跌 [9] - 截至2025年12月18日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷64.66%，较上周走高1.08个百分点，较去年同期走高2.56个百分点；半钢胎开工负荷72.76%，较上周走低0.24个百分点，较去年同期走低5.93个百分点，半钢轮胎库存增加 [10] - 截至2025年12月14日，中国天然橡胶社会库存总量115.2万吨，环比增加2.9万吨，涨幅2.6% [10] - 现货方面，泰标混合胶、STR20、STR20混合、江浙丁二烯价格上涨，华北顺丁价格无变动 [11] PVC - 2025年12月25日，PVC05合约上涨43元，报4781元，常州SG - 5现货价4480元/吨，基差 - 301元/吨，5 - 9价差 - 135元/吨 [12] - 成本端电石、乙烯、烧碱价格无变动，兰炭中料价格下降30元/吨；PVC整体开工率77.4%，环比下降2.1%；下游开工45.4%，环比下降3.5%；厂内库存32.9万吨，社会库存105.7万吨，均下降 [12] - 基本面企业综合利润低，供给端产量高，下游内需淡季，出口有压力，成本端电石持稳，烧碱偏弱，供强需弱 [14] 纯苯、苯乙烯 - 2025年12月24日，华东纯苯现货和期货价格无变动，基差扩大；苯乙烯现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强 [16] - 苯乙烯非一体化利润中性偏低，成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽，苯乙烯开工上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降 [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 2025年12月25日，主力合约收盘价6408元/吨，上涨112元/吨，现货6250元/吨无变动，基差 - 158元/吨，走弱112元/吨 [19] - 上游开工82.34%，环比上涨0.76%；生产企业库存48.78万吨，环比累库1.72万吨，贸易商库存3.56万吨，环比去库0.20万吨；下游平均开工率42.45%，环比下降0.55%；LL5 - 9价差 - 37元/吨，环比扩大2元/吨 [19] - OPEC + 计划暂停产量增长，原油价格或筑底，现货价格无变动，PE估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面，供应端产能少，库存高位去化，需求端进入淡季 [20] 聚丙烯 - 2025年12月25日，主力合约收盘价6278元/吨，上涨120元/吨，现货6250元/吨无变动，基差 - 28元/吨，走弱120元/吨 [21] - 上游开工78.05%，环比上涨0.31%；生产企业库存53.78万吨，环比累库0.07万吨，贸易商库存19.83万吨，环比去库0.9万吨，港口库存6.75万吨，环比去库0.07万吨；下游平均开工率53.8%，环比下降0.19%；LL - PP价差130元/吨，环比缩小8元/吨 [21] - 成本端供应过剩幅度或扩大，供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性震荡，库存压力高，仓单数量高，待明年一季度成本端格局转变或支撑盘面 [22] 聚酯 PX - 2025年12月25日，PX03合约下跌8元，报7294元，PX CFR上涨5美元，报901美元，基差24元，3 - 5价差16元 [24] - 中国PX负荷88.1%，环比持平；亚洲负荷78.9%，环比下降0.4%；国内天津石化停车，海外日本Eneos、出光装置重启 [24] - PTA负荷73.2%，环比下降0.5%，英力士降负荷，后期可能停车；12月中上旬韩国PX出口中国28.3万吨，同比上升0.8万吨；10月底库存407.4万吨，月环比上升4.8万吨 [24] - PXN为354美元，韩国PX - MX为154美元，石脑油裂差88美元 [24] - PX负荷高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，PTA投产多叠加下游淡季压制加工费，PX库存难去化，预期12月小幅累库 [25] PTA - 2025年12月25日，PTA05合约上涨12元，报5094元，华东现货上涨60元，报5015元，基差 - 19元，5 - 9价差78元 [26] - PTA负荷73.2%，环比下降0.5%，英力士降负荷，后期可能停车；下游负荷91.2%，环比持平，三房巷20万吨长停长丝重启，主流化纤大厂计划减产；终端加弹负荷下降4%至79%，织机负荷下降5%至62% [26] - 12月12日社会库存215万吨，环比去库1.9万吨；PTA现货加工费上涨37元，至214元，盘面加工费上涨17元，至309元 [26] - 供给端短期高检修，需求端聚酯化纤库存和利润压力低，但受淡季影响负荷将下降，PTA加工费短期上方空间有限，上游PXN支撑向上 [27] 乙二醇 - 2025年12月25日，EG05合约上涨195元，报3818元，华东现货上涨10元，报3573元，基差 - 13元，5 - 9价差 - 62元 [28] - 乙二醇负荷72%，环比上升2%，合成气制负荷75.5%，环比上升3.3%，乙烯制负荷70%，环比上升1.3%；合成气制装置正达凯重启，兖矿一条线检修，油化工海南炼化降负荷，中海壳牌重启，海外中国台湾中纤装置重启，南亚两套装置计划停车，伊朗Morvarid重启 [28] - 下游负荷91.2%，环比持平，三房巷20万吨长停长丝重启，主流化纤大厂计划减产；终端加弹负荷下降4%至79%，织机负荷下降5%至62% [28] - 进口到港预报11.8万吨，华东出港12月23日1.2万吨；港口库存71.6万吨，环比累库3万吨；石脑油制利润 - 995元，国内乙烯制利润 - 1064元，煤制利润123元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格回落 [28] - 国内装置负荷意外检修量上升，供应预期改善，但整体负荷仍高，进口量12月高位，港口累库，中期新装置投产有压利润降负预期，估值同比中性偏低 [29]

文章核心观点 - 文章认为市场整体呈现“绿肥红瘦，涨势暂歇”的格局，但A股在政策、资金、产业多重利好共振下，长牛慢牛格局有望得到巩固 [1][2] - 全球宏观层面，中国央行强调实施适度宽松的货币政策并加大调节力度，而美联储未来政策方向可能面临调整，市场对降息仍有预期 [1][7][12] - 各主要品种走势分化，股指、部分农产品（如棉花、白糖）、碳酸锂等被看好，而原油、苹果等品种则面临下行压力 [6] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国上周初请失业金人数为21.4万人，低于预期，可能降低美联储一月降息概率；特朗普释放明确信号，希望提名一位致力于降息的美联储主席 [1][7] - **国内新闻**：中国央行连续第10个月加量续做MLF，12月25日开展4000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [8] - **行业新闻**：浙江大学等机构研究通过纳米限域效应提升有机光伏（OPV）器件稳定性，将活性层限制在低于20纳米厚度可使器件寿命延长15倍 [9] 重点品种观点 - **股指**：市场成交额达1.90万亿元，12月22日融资余额增加148.59亿元至25145.96亿元；在制度完善、资金扩容、产业赋能及美联储12月如期降息等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振 [2][12] - **原油**：SC夜盘下跌0.02%；沙特阿拉伯10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，但美国可能对俄能源实施新制裁的消息存在不确定性，整体趋势向下 [3][14][15] - **油脂**：夜盘菜油、棕榈油偏强，豆油震荡收跌；马来西亚棕榈油出口数据好转，但印尼2026年生物柴油分配方案总量较2025年几乎未见增长，市场对B50计划实施进度存疑；豆油受丰产预期压制；短期油脂或进入超跌反弹阶段 [4][30] 品种观点汇总（偏多/偏空可能性） - **偏多品种**：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、夏美、白银、铝、碳酸锂、棉花、白糖、玉米 [6] - **偏空品种**：原油、甲醇、苹果、集运欧线 [6] 外盘市场表现（2025年12月24日） - **股指**：标普500指数上涨22.26点至6932.05，涨幅0.32%；富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66，跌幅0.12% [11] - **商品**：ICE布油下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%；伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%；LME铜上涨78美元至12133美元/吨，涨幅0.65%；CBOT大豆上涨12美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14% [11] 主要品种早盘评论详情 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%；隔夜Shibor利率创2023年8月以来新低，资金面宽松；市场对2026年初出台宽松政策预期增强，对国债期货价格有支撑 [13] - **甲醇**：夜盘上涨0.23%；沿海甲醇库存降至131.85万吨，环比下跌1.06万吨（跌幅7.98%），但同比上涨19.97%；国内甲醇整体装置开工负荷为77.63%，短期震荡偏弱 [16] - **橡胶**：走势上涨，国内产区进入停割季供应弹性减弱，需求端全钢胎开工平稳，预计短期胶价偏强 [17] - **碳酸锂**：主力合约创新高；2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%；周度库存环比减少1044吨至110425吨；在强需求预期下，总体方向判断向上 [25] - **铁矿石**：价格小幅震荡；日均铁水产量下降1.6万吨至234.68万吨；钢厂盈利率下滑至35.06%；预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [28] - **集运欧线**：EC回调，02合约下跌0.86%；1月初船司挺价略不及预期，考虑到春节前揽货压力增加，1月中旬挺价或存疑，运价拐点或逐渐明确 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种预计震荡走势 原油受经济数据、地缘因素等影响价格重心小幅上移 圣诞假期成交将清淡；燃料油市场结构有支撑 预计到货量有变化；沥青成本端支撑偏强但需求疲软 价格向下空间有限；聚酯产品促销 主流大厂减产 原料价格反弹空间有限；橡胶产量和消费量下降 预计胶价震荡；甲醇供应和需求有变化 价格存在上限；聚烯烃基本面驱动偏弱 预计震荡偏弱；PVC基本面驱动偏空 预计底部震荡 [1][2][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周二WTI 2月合约、布伦特2月合约、SC2602均上涨 油气钻机总数增加 美国三季度GDP增速高于预期 美国将留下被扣押油轮石油 市场对地缘计价上升 预计油价震荡 [1] - 燃料油 周二上期所燃料油主力合约FU2603和低硫燃料油主力合约LU2603收涨 11月中国保税船用油进出口量有增减 预计12月低硫燃料油到货量下降 1月或反弹 高硫端下游需求有支撑 预计价格震荡 [2] - 沥青 周二上期所沥青主力合约BU2602收涨 受美委关系紧张影响成本端支撑偏强 终端需求疲软 但供应增量有限且厂库低位 预计价格震荡 关注美委地缘局势进展 [2] - 聚酯 TA605收涨 EG2605收跌 PX期货主力合约收涨 江浙涤丝产销偏弱 主流大厂落实减产 需求淡季 预计PX和TA价格短期反弹空间有限 乙二醇价格上方承压 [4] - 橡胶 周二沪胶主力RU2605、NR主力上涨 丁二烯橡胶BR主力下跌 11月欧盟乘用车市场销量增长 全球天胶产量和消费量下降 国内产胶停割 海外原料上量 下游需求走弱 预计胶价震荡 [4][6] - 甲醇 周二太仓现货等价格有显示 供应端国内检修装置产量高位震荡 海外伊朗供应低位 需求端宁波富德装置检修 华东MTO装置开工率降低 预计烯烃总需求走弱 库存或反复 甲醇价格存在上限 预计底部震荡 [6] - 聚烯烃 周二华东拉丝等价格及各生产毛利有显示 供应产量维持高位 需求下游订单和开工走弱 基本面驱动偏弱 预计整体震荡偏弱 [6][7] - 聚氯乙烯 周二华东、华北、华南PVC市场价格上调 供应部分装置计划降负 预计产量下降 需求国内房地产施工放缓 管材和型材开工率将回落 基本面驱动偏空 预计价格趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报 包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [8] 市场消息 - 美国三季度GDP环比按年率计算增长4.3% 高于二季度和市场预期 经济增速加快因消费支出、出口和政府支出增加；美国将留下被扣押油轮上的石油 委内瑞拉原油出口量高于近期水平 [11] 图表分析 - 主力合约价格 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价历史走势图表 [13][14][15][16][18][19][21][23][25][27][30] - 主力合约基差 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差历史走势图表 [31][36][37][39][42][43] - 跨期合约价差 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差历史走势图表 [45][47][51][54][57][59] - 跨品种价差 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值历史走势图表 [61][63][65][71] - 生产利润 展示LLDPE、PP生产利润历史走势图表 [68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 服务多家企业 获多项荣誉 [73] - 原油等分析师杜冰沁 获多项分析师奖 深入研究能源产业链 发表多篇报告和观点 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获多项荣誉称号 从事相关期货品种研究 擅长数据分析 [75] - 甲醇等分析师彭海波 有能化期现贸易工作背景 获优秀作者称号 [76] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 电话021 - 80212222 传真021 - 80212200 客服热线400 - 700 - 7979 邮编200127 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供应侧泰柬地缘紧张影响泰国原料供应，国内产区停割加速，胶价有底部支撑；需求侧检修企业复工支撑产能利用率，但产销压力攀升，企业短期控产；市场侧代理商适度补货，但处于需求淡季，市场交投刚需走货，渠道库存充足，市场弱势运行。预计胶价维持宽幅震荡，运行区间15000 - 15500 [1] 聚烯烃 - 2026年聚烯烃市场预计成本下移与利润压缩并存，价格重心走低。PP供增需减，边际装置估值低，库存小幅去化；PE供需双弱，部分装置转产，标品边际减量，但价格阴跌，产业链无投机需求，本周库存累库 [4] 甲醇 - 港口12月到港量多，但伊朗产能停车，远月进口缩量预期增强，次年一季度有望去库；内地内蒙古转单价格走低，供应端煤炭价格下跌使企业利润恢复，产量预计维持，需求端传统下游开工小幅回升，有新MTO产能投放，预计内地供需平稳，价格窄幅震荡 [6][7] 聚酯产业链 - PX短期或延续偏强走势，策略上大涨后谨慎看待；PTA跟随PX走势，策略上逢高减仓，不追涨，中期低多，TA5 - 9低位正套；MEG短期偏弱运行，策略上EG5 - 9逢高反套，EG2605 - C - 4100卖方持有；短纤跟随原料波动，策略上单边同PTA，盘面加工费逢高做缩；瓶片短期加工费将被压缩，策略上单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，逢高做缩加工费，PR2602 - P - 5500卖方持有 [8] 玻璃纯碱 - 纯碱供应稳定，需求收缩，后市若无产能退出或降负荷，供需进一步承压，价格持续震荡探底，近期盘面技术性反弹，建议关注反弹后高空机会；玻璃现货价格承压，北方需求减弱，中下游消化库存，南方有刚需支撑，但中长期市场对后市需求担忧，预计后市盘面有压力，01延续交割逻辑，05绝对价格低，有利好驱动前暂维持现状 [9] PVC、烧碱 - 烧碱行业供需有压力，库存偏高，短期无利好，下周价格偏空，华东供应预计恢复，需求无改善，价格延续弱行，山东市场弱势维持，预计反弹幅度受限；PVC盘面受宏观提振走强，但刚需市场谨慎，需求端内外承压，成本端支撑松动，预计市场区间整理运行，目前处于需求淡季，地产需求减量，出口难放量，供需过剩，价格难言乐观，反弹高度有限 [10] 原油 - 周二国际原油延续涨势，美委局势或升级，俄乌不确定地缘因素影响原油价格，库存变化不大，需求端西方传统节日成品油需求预计回升，但供应格局未变，价格预计重回60 - 65美元/桶区间波动，后续关注地缘走向 [11] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯短期供需偏弱，驱动有限，但春检计划出台，后续供需有好转预期，下方空间不大，短期或维持震荡，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯行业利润修复使货源增多，需求端下游亏损扩大，抵触高价，进入淡季，春节前后存累库预期，成本端支撑有限，反弹空间受限，EB02短期在6300 - 6700区间震荡 [13] 尿素 - 尿素期货上行，现货平稳，市场执行前期订单，成交谨慎。供应端行业开工率环比小幅下降，但日产维持在19 - 20万吨区间，后续山东装置恢复预计日产增加0.9万吨，供应边际宽松压力显现；需求端农业需求淡季，东北储备肥需求有支撑，工业需求边际走弱，下游复合肥企业开工率下降，华北环保督查抑制补库；成本端煤炭价格高位支撑尿素价格。短期期货反弹受出口预期驱动，中期供需偏弱主导盘面价格，尿素价格或延续区间震荡，关注主力合约是否站稳1730及装置复产节奏和下游需求进展 [14] LPG - 未提及明确核心观点 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国富全乳胶、泰标混合胶、杯胶价格上涨，胶水价格下跌，全乳基差、非标价差下跌 [1] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差变化，5 - 9价差不变 [1] - 基本面数据：10月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升；11月国内轮胎产量、出口数量上升；10月天然橡胶进口数量下降，11月进口天然及合成橡胶上升；干胶生产成本上升，生产毛利下降 [1] - 库存变化：保税区库存增加，上期所厂库期货库存减少，青岛干胶出库率、入库率有变化 [1] 聚烯烃 - 期货收盘价及价差：L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价上涨，L15价差、PP15价差、LP01价差有变化 [4] - 现货价格及基差：华东PP拉丝、华北LDPE现货价格上涨，华北LL基差、华东pp基差下跌 [4] - PE上下游开工及库存：PE装置开工率下降，下游加权开工率下降，企业库存、社会库存增加 [4] - PP上下游开工及库存：PP装置开工率上升，粉开工率下降，下游加权开工率下降，企业库存、贸易商库存降为0 [4] 甲醇 - 甲醇价格及价差：MA2601、MA2605收盘价上涨，MA15价差、太仓基差、MTO05盘面有变化，内蒙北线现货价格下跌，河南洛阳现货价格不变，港口太仓现货价格上涨，区域价差有变化 [6] - 甲醇库存：企业库存增加，港口库存减少，社会库存增加 [6] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率上升，下游外采MTO装置开工率上升，部分下游开工率有变化 [6] 聚酯产业链 - 上游价格及价差：布伦特原油、WTI原油、CFR中国MX、PX现货价格等有变化，PX相关价差有变化 [8] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货、TA期货2605、TA期货2609价格上涨，PTA盘面加工费、基差等有变化 [8] - MEG相关价格及价差：EG期货2605、EG期货2609价格下跌，EG05 - EG09价差、MEG基差等有变化 [8] - 聚酯产业链开工率：亚洲PX开工率、PTA开工率、MEG综合开工率等有变化 [8] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48、FDY150/96、DTY150/48等价格及现金流有变化 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北报价下跌，华东、华中、华南报价不变，玻璃2601上涨，玻璃2605不变，01基差下跌 [9] - 纯碱相关价格及价差：华北、华东、华中、西北报价不变，纯碱2601、纯碱2605上涨，01基差下跌 [9] - 供量：纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量、光伏日熔量、3.2mm镀膜主流价不变 [9] - 库存：玻璃厂库增加，纯碱厂库增加，交割库减少，玻璃厂纯碱库存天数不变 [9] - 地产数据：新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积同比有变化 [9] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价、华东乙烯法PVC市场价不变，华东电石法PVC市场价上涨，SH2605、SH2601、V2605、V2601上涨，SH基差、V基差有变化 [10] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价不变，出口利润增加 [10] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚、FOB天津港电石法报价不变，CFRED度报价下跌，出口利润减少 [10] - 供给：烧碱行业开工率、PVC总开工率下降，外采电石法PVC利润增加，西北一体化利润减少 [10] - 需求：烧碱下游部分行业开工率有变化，PVC下游部分制品开工率有变化，PVC预售量增加 [10] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存减少，液碱山东库存增加，PVC上游厂库库存、总社会库存减少 [10] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI、SC价格上涨，Brent M1 - M3、WTI M1 - M3、SC M1 - M3、Brent - WTI、SC - Brent价差有变化 [11] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3、Gasoil M1 - M3价差有变化 [11] - 成品油裂解价差：美国汽油、欧洲汽油裂解价差下跌，美国柴油、新加坡柴油、美国航煤、新加坡航煤裂解价差上涨 [11] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、WTI原油价格上涨，CFR日本石脑油价格上涨，CFR东北亚乙烯、CFR中国纯苯价格不变，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差下跌，纯苯华东现货价格上涨，BZ期货2603价格下跌，BZ基差、纯苯进口利润有变化 [13] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货价格下跌，EB期货2602、EB期货2603价格下跌，EB基差、EB02 - EB03价差有变化，EB现金流、EB - BZ现货价差有变化，CFR中国苯乙烯价格下跌，EB进口利润减少 [13] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚、己内酰胺、苯胺、EPS、PS、ABS现金流有变化 [13] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存、苯乙烯江苏港口库存增加 [13] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率：亚洲纯苯开工率上升，国内部分纯苯相关开工率有变化，苯乙烯开工率上升，下游部分开工率下降 [13] 尿素 - 期货收盘价及合约价差：期货合约价格有变化，合约价差有变化 [14] - 主力持仓：多头前20、空头前20持仓减少，多空比下降，单边成交量增加，郑商所仓单数量减少 [14] - 上游原料价格：无烟煤小块、动力煤坑口、动力煤港口、合成氨价格有变化 [14] - 现货市场价及价差：各地小颗粒尿素现货价格有变化，跨区价差、内外盘价差、基差有变化 [14] - 下游产品价格：三聚氰胺、复合肥、硫酸铵、硫磺、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵价格有变化 [14] - 供需面概览：国内尿素日产量、煤制尿素日产量、气制尿素日产量不变，周度产量减少，装置检修损失量增加，厂内库存减少，港口库存增加，生产企业订单天数减少 [14] LPG - LPG价格及价差：主力PG2601、PG2602、PG2603价格下跌，PG01 - 02、PG02 - 03价差有变化，华南现货（民用气）价格上涨，可交割现货价格不变，基差有变化 [16] - LPG外盘价格：FEI远期M1合约、FEI远期MS合约、CP掉期M1合约、CP远期M2合约价格上涨 [16] - LPG库存：炼厂库容比不变，港口库存、港口库容比减少 [16] - LPG上下游开工率：上游主营炼厂开工率不变，样本企业周度产销率下降，下游PDH开工率上升，MTBE开工率下降，烷基化开工率上升 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场在供应恢复、需求进入淡季库存消化周期以及市场悲观情绪蔓延的共同作用下，延续底部弱势运行态势 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605低开，盘中震荡向下，尾盘收跌6240元/吨，跌152元/吨（-2.38%），成交66.9万手，持仓增7828手至606042手；PP2605收于6119元/吨，跌113元（-1.81%），持仓增1.38万手至54.78万手 [3][4] - 12月装置检修损失量环比大幅下滑，前期检修装置陆续重启，市场供应压力环比提升；需求端受制于季节性淡季，疲弱特征明显，PE下游负荷多数下滑，PP开工基本持稳但工厂以消化库存为主，新增采购意愿低迷 [4] - 期货盘中走低压制现货价格与市场心态，部分生产企业下调厂价，贸易商报盘跟跌，但下游工厂入市信心不足，多持谨慎观望态度 [4] 行业要闻 - 2025年12月22日，主要生产商库存水平72万吨，较前一工作日累库6万吨（增幅9.09%），去年同期库存在65万吨 [5] - PE市场价格延续下跌，华北、华东、华南地区LLDPE价格分别在6250 - 6600元/吨、6280 - 6800元/吨、6300 - 6600元/吨 [5] - 丙烯山东市场主流暂参照5870 - 5900元/吨，较上一工作日下跌30元/吨，部分聚丙烯装置停工，原料丙烯外放，需求支撑不足且供应宽松，生产企业报盘让利 [5] - PP市场重心下移，华北、华东、华南拉丝主流价格分别在5920 - 6100元/吨、6000 - 6200元/吨、6090 - 6300元/吨 [5]