公司概况与财务表现 * 公司为宁波韵升 国家高新技术企业 自1995年以来专业从事稀土永磁材料的研发 制造和销售[3] * 2025年上半年实现主营业务收入20.76亿元 同比减少1.33%[2][3] * 净利润达1.07亿元 同比大幅增长179.83%[2][3] * 钕铁硼永磁材料成品销售重量6,442吨 同比增加21.34%[3] * 磁组件销售收入2.66亿元 同比增长180.67%[3] 分领域业务表现 新能源汽车领域 * 销售收入11.47亿元 同比增长14.47%[2][5] * 占公司总营收的60%[2][9] * 受益于政策驱动和技术迭代 中国新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的44.3%[5] * 欧洲地区纯电动汽车销量达119.03万辆 同比增长24.9%[5] * 美国新能源汽车市场整体销量创历史新高 同比微增1.5%[5] 消费电子领域 * 实现销售收入5.40亿元 同比下降13.18%[2][5] * 占公司总营收的25%[9] * 受限于温和消费者需求[5] 工业及其他领域 * 实现销售收入3.89亿元 同比下降18%[5] * 占公司总营收的15%[9] * 我国工业机器人市场累计产量达36.93万台 同比增长35.6%[5] * 白色家电等市场呈现较快增长[5] * 电梯 曳引机等市场受房地产投资不振影响需求较弱[5] 产能与项目进展 * 已具备年产批料生产能力2.6万吨 边界扩散产能1万吨[2][4] * 包头项目5,000吨产能已投产运行[2][4][9] * 剩余1万吨产能预计在2026年6月前建设完成[2][4] * 上半年整体产能利用率85% 其中Q1为75% Q2约90%[11] * 预计Q3 Q4将达到满产甚至超出满产水平[11] 出口管制影响与应对 * 出口管制自4月开始实施 6月中旬起审批节奏明显加快 目前正常订单一个月左右可获许可[11] * 对发货影响不大[11] * 上半年出口占销售收入25%-30%[3][13] * 二季度海外订单比例下降超过50% 7月份订单恢复到七八成水平[13] * 公司积极布局无重稀土磁材研发 高端技术已可达45SH以上牌号 海外客户积极试用[3][13] 原材料策略与价格传导 * 公司采取稳定库存和销售策略 不主动囤积库存[6][8] * 库存策略根据订单实际生产需求和战略库存两部分构成[6] * 新能源汽车行业客户通常有1-3个月库存 持续采购是更优策略[8] * 原材料价格尚未超出上一轮波动范围 下游客户接受度较高[12] * 目前与客户双方均能接受季度调价节奏 部分空调客户实行月度调价[12] 新兴业务与未来布局 机器人业务 * 大部分客户仍处于小规模试产阶段 仅头部TIER one客户实现规模化量产[10] * 预计大规模放量将在2026年至2027年之间实现[10] * 目前最大下游客户为上海智源[10] 原材料布局 * 与中矿资源合作在赞比亚取得锡口矿探矿权 正在论证选矿方式和技术[14] * 谨慎对待新的采矿权或探矿权合作[14] * 在废料回收方面已有多年合作 短期直接收购不具备经济性[15] 政策环境影响 * 新发布的稀土开采和冶炼分离总量调控管理暂行办法对公司无直接影响[16] * 体现了国家对稀土行业进一步规范和关注 上游供应管控越规范 下游企业越欢迎[16]

资产减值计提情况 - 公司于2025年8月22日董事会决议通过计提资产减值准备议案，合计计提金额为1,324.13万元人民币 [5] - 信用减值损失计提金额为249.56万元，基于应收款项账龄组合预期信用损失率测算 [7] - 存货跌价准备计提金额为1,573.69万元，按库龄组合划分计提标准：6个月内存货不计提，超6个月按废品市价计提 [9][10] 财务影响 - 本次减值计提减少公司2025年上半年合并报表利润总额1,324.13万元 [11] - 董事会及监事会均认为计提符合企业会计准则，能公允反映资产状况 [12][13] 公司治理结构变更 - 拟取消监事会设置，职权由董事会审计委员会承接 [78][82] - 修订《公司章程》及相关制度，调整股东大会表述为股东会，完善专门委员会职责 [80][81] - 取消监事会议案将提交2025年第一次临时股东大会审议 [78] 股东大会安排 - 2025年第一次临时股东大会定于9月8日召开，采用现场与网络投票结合方式 [16][17] - 会议将审议包括取消监事会、修订公司章程等8项议案，其中议案1-3为特别决议事项 [19][20] 募集资金使用 - 非公开发行募集资金净额10.33亿元，截至2025年6月30日累计使用3.30亿元，余额7.39亿元 [59] - 其中43,000万元用于购买理财产品，30,018.73万元存放银行账户 [59][69] - 包头年产15,000吨稀土永磁材料项目分阶段建设，5,000吨产能已于2025年6月建成投产 [72][73] 董事会决议事项 - 第十一届董事会第九次会议审议通过半年度报告、募集资金使用报告等33项议案 [35][48] - 全部议案均获7票赞成通过，其中多项制度修订案需提交股东大会审议 [36][48]

寒武纪股价表现及市场比较 - 寒武纪上午大涨12.4%至1164.45元 最高触及1188元 市值达4871亿元 [1] - 贵州茅台上午微涨0.33%至1453.1元 两者股价差距缩小 [1] - 市场讨论寒武纪股价能否超越贵州茅台 [1] 硬科技板块整体表现 - 半导体产业链全面走强 科创50指数上涨5.25% [2] - 海光信息、中科曙光、中芯国际、盛美上海等个股大涨 [1] - 北方华创涨5.53%至380.96元 市值2747亿元 [3] - 中芯国际涨8.28%至98.59元 市值1960亿元 [3] - 上证指数涨0.67%报3796.36点 深证成指涨1.32% 创业板指涨2.56% [1] - 市场半日成交额超1.53万亿元 [1] 硬科技板块上涨驱动因素 - AI硬件自4月中旬持续走强 北美算力链龙头股迭创新高 [3] - A股指数创新高推动风险偏好提升 国产算力链存补涨需求 [3] - 寒武纪8月12日"20CM"涨停及8月20日站上1000元 重塑市场对国产算力链认知 [4] - DeepSeek-V3.1发布 采用UE8M0 FP8参数精度 专为下一代国产芯片设计 [4] - 中信建投指出国产算力板块迎密集催化 开源模型支持推动生态落地 [5] - 中昊芯英通过天普股份股权转让受关注 专注TPU架构芯片及千卡集群 [5] 稀土永磁板块表现 - 稀土永磁板块大涨1.31% 龙头北方稀土涨7.26%至47.84元 市值1729亿元 [6][7] - 三川智慧涨停20.06%至8.44元 方邦股份涨8.57%至62.43元 [7] - 近期稀土主要品种价格上涨 [8] - 中金公司建议关注资源属性强、产量成长性好的上游龙头及卡位人形机器人领域的深加工龙头 [8]

股价表现 - 截至2025年8月21日收盘价90.25元，较前一交易日下跌1.70元，跌幅1.85% [1] - 当日开盘价91.74元，最高价93.81元，最低价89.75元，振幅达4.52% [1] - 成交量46107手，成交金额4.21亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出5556.05万元 [1] - 近五个交易日累计净流出8482.76万元 [1] 盘中异动 - 早盘9点35分出现快速反弹，5分钟内涨幅超过2% [1] - 反弹期间最高触及93元 [1] 公司业务 - 主营业务为稀土永磁材料及相关产品的研发、生产和销售 [1] - 产品应用于新能源、节能环保等领域 [1] - 内蒙古高新技术企业，在稀土永磁材料领域具有技术积累和市场优势 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入35.07亿元 同比增长4.33% [1] - 净利润3.05亿元 同比增长154.81% [1] - 境外销售收入5.13亿元 同比下降13.58% [1] - 对美出口增长45.10% [1] - 货币资金16.53亿元 大额存单12.09亿元 [1] 业务板块构成 - 新能源汽车及汽车零部件领域收入16.75亿元 [1] - 变频空调领域收入10.50亿元 [1] - 稀土永磁材料产能达3.2万吨 [1] - 具身机器人电机转子业务实现小批量交付 [1] 供应链与资本管理 - 原材料库存增长107.02% [1] - 与主要稀土供应商建立长期合作关系 [1] - 持有银海新材51%股权推进稀土回收利用 [1] - 2024年度利润分配方案为每10股派发1.80元 预计分红2.47亿元 [1]

投资评级 - 维持A股和H股"增持"评级，A股目标价35.69元（前值24.29元），H股目标价26.47港元（前值15.90港元）[5][7] - 给予25年58.5倍PE估值，基于可比公司25年一致预期PE均值58.51X[5][12] 财务表现 - 2025H1营收35.07亿元（yoy+4.33%），归母净利3.05亿元（yoy+154.81%），扣非净利2.34亿元（yoy+588.18%）[1] - Q2单季营收17.53亿元（yoy-3.97%），归母净利1.44亿元（yoy+703.06%）[1] - 钕铁硼磁钢业务毛利率16.02%（yoy+7.61pct），受益于营收增长11.08%而成本仅增1.84%[2] - 上调25-27年归母净利预测至8.41/11.98/13.42亿元（CAGR 26.33%），对应EPS 0.61/0.87/0.98元[5] 业务进展 - 稀土回收业务首次盈利：控股51%的银海新材25H1实现营收7,889万元，净利1,359万元，年产5,000吨稀土废弃物项目获批复[2] - 具身机器人领域突破：已配套专用厂房/设备/团队，25H1实现小批量交付，预计成为未来增长点[3] - 产能扩张按计划推进：2025年达成4万吨目标产能，新投建2万吨项目力争2027年总产能达6万吨[3] 市场动态 - 出口受政策短期影响：25H1境外收入5.13亿元（yoy-13.58%），但对美出口逆势增长45.10%至2.17亿元[4] - 已获中重稀土出口许可证，预计后续出口将逐步恢复[4] 估值与预测 - 当前A/H股收盘价28.84元/19.29港元，较目标价存在23.8%/37.2%上行空间[7][8] - 25年预测ROE 11.52%，PE 47.07X，PB 5.22X，EV/EBITDA 29.25X[10]

股价表现 - 2025年8月14日收盘价16.35元 较前一交易日上涨0.61元 涨幅3.88% [1] - 当日成交额49.35亿元 换手率28.59% [1] - 盘中最高价17.13元 最低价15.30元 振幅11.63% [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出4.04亿元 占流通市值比例2.32% [1] - 近五个交易日累计净流出8.03亿元 占流通市值比例4.62% [1] 主营业务 - 公司专注于稀土永磁材料研发、生产和销售 [1] - 产品应用于新能源汽车、风力发电、节能家电等领域 [1] - 拥有完整产业链布局 在行业具备较强技术实力和市场竞争力 [1]

公司行业地位与产能规模 - 公司是全球铜及铜合金材料品类最齐全、规模最大的生产企业 拥有"冶炼-初级加工-深加工"全产业链布局 [1] - 2024年八大生产基地铜加工产能达到220万吨 铜产品产量191.6万吨居行业第一 [1] - 公司是国内技术领先、体系完善的稀土永磁材料企业之一 [1] 行业发展机遇与竞争格局 - 高端铜产品需求快速增长 驱动因素包括AI数据中心、新能源汽车、人形机器人、低空经济等领域的智能化电动化趋势 [1] - 铜加工行业低价内卷式竞争结束 行业向头部集中 基于规模技术产品优势的龙头企业将直接受益 [1] - 铜产品结构向高端化高附加值方向转变 [1] 公司竞争优势与客户合作 - 依托"高端化国际化绿色化"三大优势抢占下游需求增量空间 [2] - 公司是苹果、汇川技术、吉利汽车、三星等知名品牌供应商 高端铜基产品在新兴产业领域加速渗透 [2] - 公司是全球铜业内少数实现"一站式全闭环低碳再生材料"解决方案商 可提供100%再生铜原料铜材 与多家国际一线品牌建立低碳材料合作 [2] 盈利模式与财务表现 - 采用"原材料价格+加工费"定价模式 铜加工费率2024年提升至7.7% [2] - 高附加值产品的高议价能力推动毛利水平结构性提升 [2] - 套期保值体系优势降低铜价波动风险 铜价对成本及毛利影响趋弱 [2] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为1346.8亿元/1434.6亿元/1535.9亿元 [3] - 预计归母净利润分别为7.11亿元/9.99亿元/11.86亿元 同比增长53.92%/40.52%/18.65% [3] - 对应EPS分别为0.48元/0.67元/0.80元 PE分别为17.9倍/12.7倍/10.7倍 [3]

股价表现 - 8月13日盘中上涨6.78%至15.28元/股，成交额达20.96亿元，换手率13.53%，总市值167.93亿元 [1] 公司业务与产能 - 专注于稀土永磁材料研发制造与销售，为全球最大制造商之一，年产坯料21000吨 [1] - 产品广泛应用于各大行业，截至2023年底拥有95项发明专利及12项实用新型专利 [1] - 成功实施5项国家863课题并获得多项科学技术进步奖 [1] 股东结构 - 截至3月31日股东户数达7.31万户，人均流通股1.45万股 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入11.22亿元，同比增长9.36% [2] - 归属净利润3721.76万元，同比大幅增长8724.47% [2]

市场概况 - A股市场收盘共74股涨停，剔除13只ST板块个股后，61股涨停，31股封板未遂，整体封板率为70.48% [1] 涨停战场 - 宁波韵升封单资金超3亿元，吉视传媒封单量最高达45.69万手，北新路桥、宁波韵升、中超控股封单量分别为24.78万手、23.39万手、20.48万手 [2] - *ST宇顺6连板，国机精工5连板，洪通燃气、华光环能、日海智能4连板，*ST奥维、ST西发3连板，宁波韵升、际华集团等5股2连板，吉视传媒5日3板 [2] - 19股封单资金超1亿元，宁波韵升、赛诺医疗、洪通燃气封单资金居前，分别为3.39亿元、2.85亿元、2.55亿元 [3] - 宁波韵升预计上半年归母净利润9000万元—1.35亿元，同比增长133.55%—250.33%，深耕新能源汽车、消费电子、工业领域，为稀土永磁材料行业头部企业 [3] 龙头点睛 新疆本地股 - 涨停个股包括新疆交建、天山股份、国统股份、新疆火炬、洪通燃气等，消息面受中国国家铁路集团成立新藏铁路公司影响 [4] - 新疆交建参与新疆新和至拜城铁路项目总承包EPC（一标段）及S12线公路建设项目 [5] - 天山股份拥有熟料产能3亿吨，覆盖全国25个省区市，在新疆、四川、云南有产能布局 [5] - 国统股份积极布局新疆水利建设领域 [6] 卫星互联网 - 涨停个股包括德恩精工、万通发展、上海港湾、上海沪工，受我国成功发射卫星互联网低轨07组卫星消息影响 [7] - 德恩精工推动火箭发射领域产业布局 [8] - 万通发展子公司知融科技专注微波毫米波芯片和宽带卫星通信相控阵天线解决方案，面向卫星互联网、5G毫米波基站市场 [8] - 上海港湾卫星电源系统与长光卫星、钧天航宇等十余家国内头部卫星总体单位合作 [8] 液冷服务器 - 涨停个股包括日海智能、英维克 [9] - 日海智能拥有液冷服务器机柜 [9] - 英维克提供服务器侧液冷散热解决方案及数据中心机房侧风冷、液冷散热解决方案 [10] 龙虎看台 - 龙虎榜中西藏天路、华胜天成、山河智能、英维克、国机精工、福日电子等上榜 [11] - 山河智能、楚天龙、德恩精工为龙虎榜净买入额前三，分别为3.3亿元、2.7亿元、1.34亿元 [12] - 中欣氟材、国机精工、阿石创为机构净买入额前三，金额分别为2.6亿元、1.58亿元、9082.8万元 [13] - 深股通净买入楚天龙1.53亿元、山河智能1.57亿元，沪股通净买入福日电子1.06亿元、净卖出用友网络5977.64万元 [14] - 游资国泰海通证券上海静安区新闸路营业部净卖出华胜天成6879.8万元，南京太平南路营业部净卖出福日电子5409.9万元 [15] 相关ETF - 食品饮料ETF（515170）近五日涨0.53%，市盈率19.93倍，主力资金净流出668.8万元 [17] - 游戏ETF（159869）近五日涨7.91%，市盈率46.48倍，主力资金净流入3106.7万元 [17] - 科创半导体ETF（588170）近五日涨0.37%，主力资金净流出664.7万元 [17] - 云计算50ETF（516630）近五日跌1.63%，市盈率114.56倍，主力资金净流出1490.2万元 [18]