公司技术研发进展 - 公司于2024年取得了两项与生物燃料生产相关的专利，分别是“用于生产航空生物燃油催化双段径向固定床反应器”及“一种用于生产生物柴油的新型催化加氢悬浮床反应器” [1] - 上述两项专利主要服务于公司的生物燃料油业务 [1] 公司业务战略与布局 - 公司目前主要聚焦废弃油脂业务，依托多年餐厨垃圾处理业务积累的项目资源 [1] - 公司正深耕生物航煤上游原料端布局 [1] - 公司将持续关注商业航天燃料行业相关政策动态，结合自身UCO业务布局，深化与下游企业的合作，以把握行业发展机遇 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月18日以通讯表决方式召开了第十一届2025年第6次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于中山公用高级管理人员薪酬执行方案的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：水务板块占比37.07% [1] - 工程收入占比34.53% [1] - 固废板块占比18.79% [1] - 其他业务占比9.32% [1] - 新能源板块占比0.28% [1] 公司市值信息 - 截至发稿，公司市值为168亿元 [1]

公司核心定位与行业地位 - 公司深耕废弃物能源化领域十七年，探索环保与能源协同发展的创新路径 [1] - 公司是全球最大的垃圾焚烧设备与技术提供者，以及全球前三的垃圾焚烧发电项目（低碳静脉产业园）投资运营商 [1] - 公司为全球超过1亿人口提供环境与能源服务 [1] 技术创新与数字化发展 - 公司构建“技术创新、产业协同、数智驱动”三位一体的持续发展模式 [2] - 在技术创新层面，公司从炉排技术本土化到全厂技术落地，并在近零排放与负碳技术领域取得突破 [2] - 公司通过部署全球统一管理系统，实现国内外90多个项目的一体化管控 [2] - 公司应用ACC+AI技术提升燃烧稳定性，并试点数字化垃圾池与碳排放智能监测系统 [2] - 公司在西安项目应用全球首例数字孪生技术，为焚烧厂创建“虚拟双胞胎”，实现预测性维护与工艺优化 [2] 产业协同与商业模式 - 公司创新打造“环保+X”低碳静脉产业园模式，以垃圾焚烧厂为核心，构建物质与能源双循环 [3] - 2025年7月，公司在西安支持举办国际行业会议，分享核心技术成果并发布主编的《中国垃圾焚烧最佳实用技术（CBAT）》 [3] 全球业务布局与运营规模 - 截至2025年6月，公司在全球设立十一大管理中心，投建90座垃圾焚烧发电项目，其中包含12个海外项目 [4] - 公司的技术与设备支持全球超过300座焚烧厂，每日处理生活垃圾超过30万吨，年绿色发电约180亿千瓦时 [4] - 公司在越南、泰国、马来西亚、印度尼西亚、乌兹别克斯坦等国设立代表处，采用属地化管理机制 [4] 企业社会责任与社区参与 - 截至2024年底，公司旗下11个项目获评国家级“环保教育实践基地”，累计接待参观约14.9万人次 [4] - 公司近两年发动员工参与各类志愿者活动421人次，累计提供志愿服务超2200人时 [4] - 2023年6月，公司与中华环境保护基金会等开展“无废城市”零废弃公益行动，累计吸引1.3万人次参与，回收并资源化活动垃圾达6吨 [4] 国际认可与资本市场活动 - 2025年，公司正式加入联合国全球契约组织（UNGC），并受邀出席ISWA 2025世界大会、第30届联合国气候变化大会（COP 30） [5] - 2025年7月，公司成功发行上海市首单集“科技创新、绿色低碳、乡村振兴”三大主题于一体的民营企业债券，规模4亿元，发行利率2.2% [5] - 2025年8月，公司完成中国垃圾焚烧发电行业首笔可持续发展挂钩银团贷款签约，吸引共10家银行参与，完成首期1.75亿美元募集金额，并获得挪威船级社（DNV）认证 [5] - 2025年11月，公司顺利发行年度第二期绿色科技创新债券（乡村振兴），发行规模3亿元，该票据是上海市首只民营科技创新中期票据，也是全国首只民营非上市集团背景企业科技创新中期票据 [5][6] 未来发展战略 - 公司正向“全球领先的环境综合服务提供者”迈进，通过技术创新与全球实践推动城市绿色低碳发展 [7] - 未来，公司将继续深化技术创新，拓展环境综合服务能力，加强国际合作，共同应对气候变化挑战 [7]

宏观策略 - 核心观点：美联储12月如期降息25bps，点阵图显示2026年全年仅降息1次，整体偏鹰，但鲍威尔发布会释放鸽派信号，叠加美联储超预期启动轻量扩表（每月买入400亿美元短期国库券），助推市场宽货币交易，短端美债利率下行[1][15][16] - 美国经济前瞻：下周将公布的11月非农与CPI数据料将体现政府停摆对25Q4经济的负面影响，分析师一致预期11月新增非农就业仅5万（预测标准差高达3.3万），CPI同比+3.1%，核心CPI同比+3%，通胀中枢料维持在3%附近[1][15][16] - 大类资产表现：全周（12月8日至12月12日）10年期美债利率升4.89bps至4.184%，2年期美债利率降3.81bps至3.522%，美元指数降0.6%至98.40，标普500指数与纳斯达克指数分别收跌0.63%和1.62%，现货黄金价格收涨2.43%至4299美元/盎司[16] - 国内宏观量化指数：截至12月14日当周，ECI供给指数为49.94%，较上周回升0.01个百分点，ECI需求指数为49.85%，较上周回落0.02个百分点，其中出口指数为50.22%，较上周回落0.02个百分点[14] - 国内经济高频数据：12月上半月居民出行数据强于季节性，“冰雪经济”有望为服务消费注入新动能，但12月1-7日乘用车零售量较上月同期环比回落8%，同比回落32%[14] - 国内货币政策：中央经济工作会议淡化M2和社会融资规模等数量指标，强调“灵活高效运用降准降息”，11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，预计利率窄幅波动态势或延续至跨年[4][14] A股市场与ETF - 市场展望：对2025年12月A股整体持谨慎态度，宏观择时模型月度评分为-2分，预计市场以区间震荡为主，建议继续保持耐心，等待海外市场企稳[2][17] - 风格与板块判断：全月来看，红利板块性价比可能逐渐减弱，科技成长板块经过11月调整后吸引力回升，但对12月的小微盘方向持谨慎态度[2][17] - 近期市场表现：本周（12月8日至12月12日）大盘以磨底蓄势和反抽为主，成交量有所放大，通信、国防军工、电子、电力设备等行业引领市场或逐步复苏[2][17] - 资金流向：近期观察到A500ETF、科创50ETF、恒生科技ETF等有较大幅度正向流入，表明有资金正以ETF形式逐步进场，对市场中长期持乐观态度[2][17] - ETF配置建议：鉴于市场可能处于区间震荡，建议进行均衡偏积极型的ETF配置[2][17] - 宽基指数表现：本周涨幅前三为北证50（1.50%）、科创综指（0.26%）、科创100（0.19%），跌幅后三为万得微盘股日频等权指数（-5.75%）、红利指数（-2.10%）、中证红利（-1.82%）[17] 固定收益与可转债 - 利率债展望：中央重要会议确认2026年财政货币“双宽”基调，但政策实施强调灵活性和节奏调节，预计2026年难以出现2022-2024年的利率单边下行情况，债券市场应秉持波段操作思路，10年期国债收益率运行的顶部看1.85%[5][21][22] - 可转债配置方向：建议关注预期差较大的三个价值洼地：端侧AI、核心材料、输配电设备方向[6][24] - 绿色债券数据：本周（12月8日至12月12日）新发行绿色债券29只，合计规模约367.52亿元，较上周增加160.15亿元，二级市场周成交额644亿元，较上周减少17亿元[7][26] - 二级资本债数据：本周新发行二级资本债4只，规模360亿元，二级市场周成交量合计约3292亿元，较上周增加1343亿元[8][27] - 个券分析：澳弘转债（111024.SH）发行规模5.80亿元，预计上市首日价格在126.65~140.60元之间，预计中签率为0.0019%[9][30] 行业研究（AI与PCB） - AI服务器PCB需求：AI算力服务器（如GB200/GB300、Rubin架构）使用高阶HDI板、高多层板及背板，对PCB的层数、孔数、孔径微小化及背钻孔工艺提出极高要求，带动钻孔环节设备与耗材需求量价齐升[10][31] - 钻孔设备投资机会：钻孔环节为PCB高端化发展最受益环节，设备领域重点推荐国产钻孔设备龙头大族数控，其已在普通机械钻和CCD背钻实现进口替代，并积极布局超快激光钻[10][31] - 钻针耗材投资机会：随着PCB板厚增加，钻针长径比不断提升，高长径比钻针单价显著提升（50倍长径比钻针单价相比低长径比产品提升近10倍），耗材领域重点推荐国产钻针龙头鼎泰高科，建议关注中钨高新[10][31] 行业研究（环保与绿色转型） - 政策定调：2025年中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”列为重点任务，并将“制定能源强国建设规划纲要”提升至国家战略层面，同时强调化债修复、市场化改革、绿色贸易及国际化拓展[11][12][32] - 投资主线一（绿色转型与贸易）：“十五五”开局之年，欧盟碳关税将于2026年实施，将带动清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇）、再生资源（危废资源化、生物油、再生塑料、锂电回收）、节能减排及碳监测等行业发展[12][32] - 投资主线二（化债与市场化）：化债有望修复垃圾焚烧、水务运营企业的三张报表，要素市场化定价及付费改革有望提升行业ROE和现金流，带动优质运营资产价值重估，重点推荐固废与水务领域龙头公司[12][32] - 投资主线三（出海拓展）：鼓励环保企业出海，关注垃圾焚烧企业海外投资运营及设备出海机遇[12][32] 公司研究（英维克） - 公司概况：英维克是国内温控系统龙头企业，产品覆盖数据中心、储能、通信基站、轨道交通等多场景，2025年前三季度营收40.26亿元，同比增加40.19%，归母净利润3.99亿元，同比增加13.13%[13][34] - 增长逻辑：AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，液冷方案成为必选项，预计2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，公司有望凭借技术、成本及客户资源优势抢占市场份额[13][34] - 业务进展：公司拥有成熟的Coolinside全链条液冷解决方案及核心部件供应能力，已进入英伟达GB200/300 NV72的RVL名单，并积极开拓北美及ASIC服务器市场[13][34] - 盈利预测：预计公司2025–2027年归母净利润分别为6.5亿元、10.0亿元、14.2亿元[13][34]

文章核心观点 - 黑龙江省七台河市通过政策引导与科技创新 推动煤矸石综合利用产业快速发展 将“生态包袱”转化为经济效益 实现“变废为宝”的绿色转型 [1][4] 行业与政策环境 - 七台河市作为煤炭资源型城市 面临“矸石围城”困境 截至2022年底共有煤矸石山251处 矸石存量约4781.9万吨 [1] - 地方政府通过立法和政策为产业发展护航 2024年10月1日起施行《七台河市煤矸石污染环境防治和综合利用条例》 纳入追根溯源管理和科技创新激励 [4] - 政府部门发布技术导向目录 落实税收优惠 政府绿色采购优先选用煤矸石综合利用产品 形成“政策引导—企业创新—市场驱动”良性循环 [4] - 全市煤矸石综合利用量持续增长并超额完成任务 2023年完成445万吨（超年度任务36万吨） 2024年完成440万吨（超年度任务95万吨） 2025年1月至7月已完成623.42万吨 [4] - 该市煤矸石消纳能力已提升至1000万吨/年 实现了新增煤矸石“零堆积”并消化部分历史存量 空气质量优良天数大幅提升 [4] 公司案例：耘豪新型建材有限公司 - 公司采用国内先进自动化生产线 六轴机器人精准操控 实现从原料配比到成品下线的全程数字化管控 [2] - 公司年消耗煤矸石达70万吨 日产烧结砖60万块 [2] - 公司经济效益显著 今年前三季度销售额达2530万元 同比增长76% 全年销售额有望突破3500万元 [2] - 公司实现循环经济模式 将烧结砖生产产生的余热循环利用 制成热能产品供给周边企业 形成“固废利用—能源回收—产品输出”闭环 [2] 公司案例：百春固废资源化科技公司 - 公司实现“制砖不用土 烧砖不用煤”的技术突破 通过自主研发的助燃剂 使砖坯仅靠煤矸石自身含有的少量可燃物就能完成烧制 [2] - 公司已成长为国家级高新技术企业 自成立以来累计无害化处理煤矸石1000多万吨 减少占地1200余亩 [2] - 公司牵头成立黑龙江省首家固废煤矸石省级工程技术研究中心 联合高校科研机构建立院士、博士工作站 针对不同区域固废特点定制处理方案 [3] - 2023年 公司与中国能源建设集团签订年消纳500万吨煤矸石的合作协议 同步启动总投资3.5亿元的高岭土及陶瓷生产线项目 建成后年产值可达5亿元 [3] 技术发展与产业影响 - 科技创新将煤矸石转化为新型建筑材料、热能产品等 彻底改变了煤矸石处理“高污染、低效益”的旧貌 [1][2] - 技术突破不仅解决固废处理难题 还带来显著经济效益 并实现能源回收与循环利用 [2] - 产业的快速发展使七台河的“矸石山”逐渐消失 取而代之的是现代化生产车间和复绿的山坡 曾被污染的土地上长出了庄稼并建起了公园 [4] - 七台河的转型实践为全国同类资源型城市实现绿色蝶变提供了范例 [4]

核心观点 - 公司拟向实际控制人刘杨定向增发募资不超过3亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款 此举旨在增强资金实力 降低财务费用 并提升实控人持股比例以稳固控制权 [1][2] - 公司前三季度业绩实现营收与净利润双增长 同时经营活动现金流大幅改善 显示经营状况有所回升 [5] - 公司计划变更名称及证券简称为“中赋科技” 在巩固原有环保主业的同时 拟择机切入生物医药赛道以培育新的利润增长点 [1][5][6] 定增募资详情 - 发行对象为实际控制人、董事长刘杨 发行价格为6.85元/股 发行数量不超过4379.56万股 占发行前总股本的9.51% 募集资金总额不超过3亿元 [1] - 发行完成后 刘杨直接或间接控制的公司股份比例将从15.32%提升至22.68% 控制权得到进一步稳固 [2] - 刘杨承诺以现金全额认购 认购资金为自有或合法自筹资金 且其通过本次发行认购的股份自登记之日起18个月内不转让 [2] 募资用途与财务背景 - 募集资金净额将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款 [1] - 公司财务费用持续走高 2022年至2025年1—9月分别为1.15亿元、1.30亿元、1.54亿元和1.08亿元 募资有助于减少财务费用支出 [3] - 截至2025年9月30日 公司应收账款高达11.25亿元 加剧了现金流动性压力 亟待补充运营资金 [3] 公司经营与业绩表现 - 公司具有近百个大中型环境工程项目案例 上千公里管网建设运维经验 日运营水量超百万吨 并运营多个垃圾焚烧发电项目 [1][4] - 2022年至2024年 公司归母净利润持续下滑 分别为1.71亿元、1.08亿元、5927万元 [5] - 2025年前三季度 公司实现营业收入7.21亿元 同比增长2.99% 归母净利润8460.05万元 同比增长13.84% 经营活动产生的现金流量净额同比大涨32.34%至1.12亿元 [5] 战略转型与更名 - 基于实际控制权变更 公司计划在保持环保主营业务的同时 通过处置部分非核心子公司、择机投资生物医药领域优质项目来培育新的利润增长点 [6] - 新实控人刘杨具备生物医药领域专长 公司已于2025年11月21日成立全资子公司北京鼎赋医药科技有限公司 注册资本499.99万元 [5] - 公司中文名称拟变更为“安徽中赋源创科技集团股份有限公司” 证券简称拟变更为“中赋科技” 以更全面地反映公司业务和战略特性 本次更名不涉及主营业务重大调整 [6]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 中央经济工作会议强化“双碳”转型，为环保行业指明方向，优质运营资产将受益于市场化改革与国际化拓展 [1][4] - 环保行业2026年策略为“价值+成长共振，双碳驱动新生”，围绕红利价值、优质成长、双碳驱动三大主线布局 [4][16] 政策与宏观环境 - **中央经济工作会议定调2026年重点任务**：“双碳”任务从2024年的第八位提升至2026年的第六位，地位强化 [4][9] - **全面绿色转型与能源强国**：新增明确“制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用” [4][9] - **化债修复与市场化改革**：环保企业有望受益于化债带来的三表修复，要素市场化改革有望理顺商业模式，促进现金流与ROE双升 [4][10] - **绿色贸易与国际化拓展**：鼓励发展绿色贸易，欧盟碳关税将于2026年实施，倒逼产业升级；“一带一路”地区环保基础设施处于起步阶段，出海空间广阔 [4][10] - **优化实施“两重”项目与推进城市更新**：城市地下管网、防洪排涝、县域环保公用设施等领域将受益于增量投资 [4][11] 细分行业跟踪与数据 - **环卫装备**：2025年1-10月，环卫车总销量60,675辆，同比增长4.61%；其中新能源环卫车销量10,931辆，同比增长61.32%，渗透率同比提升6.33个百分点至18.02% [4][24] - **环卫市场竞争格局**：2025年1-10月，盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源环卫车市场的市占率分别为30.96%、14.52%、7.26% [4][31] - **生物柴油**：截至2025年12月11日当周，国内生物柴油均价8,300元/吨（周环比持平），地沟油均价6,253元/吨（周环比-2.1%），测算单吨盈利为-36元/吨（周环比持平）[4][34] - **锂电回收**：截至2025年12月12日，三元极片粉锂/钴/镍折扣系数分别为74.0%/76.5%/76.5%，周环比上升；测算单吨废料毛利为0.28万元（周环比+0.002万元）[4][37][39] 投资主线与标的推荐 - **主线一：红利价值（优质运营资产重估）** - **固废（垃圾焚烧）**：可再生能源补贴基金预计在2025年左右实现当年收支平衡，国补正常回款可带动板块净现比从1.8提至2.1，板块分红潜力有望从114%提至141% [4][17] - **重点推荐（红利价值）**：瀚蓝环境、绿色动力H+A、上海实业控股、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份 [4][17] - **水务**：2025年第一季度至第三季度板块自由现金流为-21亿元（2024年同期为-68亿元），现金流改善空间大，价格改革重塑成长与估值 [4][18] - **重点推荐（水务）**：粤海投资、兴蓉环境、洪城环境 [4][18] - **主线二：优质成长（第二曲线、下游成长、AI赋能）** - **第二曲线**：重点推荐龙净环保（绿电储能+矿山装备新成长）[4][19] - **下游成长**：重点推荐美埃科技（拓展锂电+海外）、景津装备（受益锂电β修复）[4][19] - **AI赋能-环卫智能化**：重点推荐宇通重工 [4][19] - **主线三：双碳驱动（再生资源与非电降碳）** - **再生资源-危废资源化**：重点推荐高能环境、赛恩斯 [4][20] - **再生资源-生物油**：建议关注朗坤科技、山高环能、海新能科、卓越新能 [4][22] - **锂电回收**：重点推荐天奇股份 [4][12] - **绿色转型与绿色贸易** - **清洁能源**：绿电运营重点推荐龙净环保；绿色氢氨醇重点推荐佛燃能源 [4][12] - **再生塑料**：重点推荐英科再生 [4][12] - **出海拓展** - 重点推荐伟明环保、三峰环境、军信股份 [4][13] 行业市场表现 - 2025年12月8日至12月12日当周，中信环保及公用事业指数下跌0.92%，表现弱于沪深300指数（下跌0.08%）[44] - 当周涨幅前十标的包括：法尔胜（32.51%）、赛恩斯（21.52%）、美埃科技（16.2%）等 [45] - 当周跌幅前十标的包括：清水源（-18.42%）、嘉戎技术（-12.66%）、津膜科技（-8.84%）等 [47]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 顶层设计强力驱动固废循环行业升级，政策加码循环经济与绿色金融，直接利好固废处理行业，推荐专注固废循环的龙头企业[1] - 宏观利率处于历史低位，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企[2] - 重点投资方向包括：受益碳中和、需求空间打开的资源化赛道，以及高分红、管理优异的环保国企[2] 当周投资观点总结 - **中央经济工作会议政策驱动**：会议坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，明确要求实施固体废物综合治理行动，核心是从无废城市建设和资源循环源头入手，系统减少污染、提升资源利用效率，直接利好固废处理行业[1][9][14][15][17] - **绿色金融政策支持**：工信部与央行联合发文，强化绿色金融对绿色工厂建设的支持，引导金融机构通过绿色信贷、绿色债券及结构性货币政策工具加大资金支持，重点投向绿色低碳技术研发与产业化、工业节能降碳技术改造升级及零碳工厂建设[1][18][22] - **具体支持方向**：绿色金融重点支持国家绿色工厂采用《绿色金融支持项目目录（2025年版）》中的项目，主要包括三类：绿色低碳技术研发和产业化应用项目、工业节能降碳等技术改造升级项目、零碳工厂建设项目[18][21] 碳交易行情总结 - **当周行情**：全国碳市场综合价格最高价60.20元/吨，最低价56.32元/吨，收盘价较上周五下跌3.38%[2] - **成交量与额**：挂牌协议交易成交量318.23万吨，成交额1.87亿元；大宗协议交易成交量487.05万吨，成交额2.92亿元；全国碳排放配额总成交量805.28万吨，总成交额4.79亿元[2] - **累计数据**：截至2025年12月12日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.33亿吨，累计成交额554.53亿元[2] 板块行情回顾总结 - **整体表现**：当周环保板块表现较差，跑输大盘和创业板。上证综指涨幅为-0.34%，创业板指涨幅为2.74%，环保板块（申万）涨幅为-1.44%，跑输上证综指1.10%，跑输创业板4.18%[3][23] - **子板块表现**：监测板块涨幅-0.60%，水处理-0.81%，水务运营-0.57%，节能-1.29%，大气1.02%，固废-1.57%[3][23] - **个股表现**：涨幅前三为中创环保（16.15%）、易世达（15.27%）、先河环保（15.17%）；跌幅前三为津膜科技（-8.84%）、华控赛格（-8.78%）、启迪桑德（-7.59%）[3][23] 重点标的分析总结 - **惠城环保（300779.SZ）**：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的0.22元增长至2027年的4.06元，预测PE从2024年的707.90倍下降至2027年的34.16倍[4] - **高能环境（603588.SH）**：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的0.32元增长至2027年的0.82元，预测PE从2024年的25.40倍下降至2027年的8.27倍[4] - **洪城环境（600461.SH）**：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的0.93元稳步增长至2027年的1.07元，预测PE从2024年的9.90倍微降至2027年的9.14倍[4] 行业要闻回顾总结 - **节能技术**：广东省启动2026年度重点节能技术应用典型案例征集工作，范围涵盖工业、农业、建筑、交通、数据中心、公共机构等领域的节能降碳显著项目[31] - **环境监测**：云南省印发PPP存量项目建设和运营实施方案，目标到2026年6月底完成全面摸底排查并建立分类处理方案，到2027年底基本解决突出问题并建立全生命周期管理体系[31] - **污水处理**：内蒙古印发推动城市高质量发展的实施意见，提出加快城镇污水处理设施建设、消除生活污水直排口、加强重点产业固废转化循环利用等措施[32] 重点公告汇总总结 - **项目中标与经营数据**：中再资环子公司中标美的绿色回收项目；新天绿能2025年11月发电量同比增加24.45%，累计发电量同比增加8.04%；粤电力A控股子公司茂名博贺电厂3号机组投产；大禹节水子公司预中标两个内蒙古高标准农田项目，金额分别为1.35亿元和1.37亿元[33][35] - **股权与资产变动**：清新环境子公司拟竞买眉山国润金象排水有限公司100%股权；胜利股份拟进行资产重组收购多家燃气公司股权；节能国祯股东累计增持公司股份4.00%，金额约2.5亿元[33] - **对外投资与项目**：通宝能源投资建设临猗县100MW风电项目，动态总投资4.81亿元；郴电国际拟在赞比亚投资建设10MW光伏发电项目；国电电力董事会通过投资建设国能谏壁八期2×100万千瓦扩建项目[35]

公司融资方案 - 公司拟向实际控制人刘杨定向发行股票募资 总额不超过3亿元 资金将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款[1] - 本次发行股票数量不超过4379.56万股 占发行前总股本的9.51% 发行价格为6.85元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%[1] - 实际控制人刘杨以现金全额认购 并承诺自定价基准日起至发行完成后6个月内不减持 本次认购股份自登记日起18个月内不转让 认购资金为自有或合法自筹资金[1] 融资背景与财务压力 - 公司近年财务费用持续走高 2022年至2025年1-9月分别为1.15亿元、1.30亿元、1.54亿元和1.08亿元 募资旨在减少财务费用并提升盈利水平[2] - 公司主营污水处理、固废处理等业务运营资金需求高 截至2025年9月30日 应收账款高达11.25亿元 加剧了现金流动性压力[2] 历史募资项目情况 - 2020年公司定增募资约5.5亿元 投向惠民县生活垃圾焚烧发电等项目并补充流动资金 项目已达预定可使用状态但均未实现预计效益[2] - 2022年公司发行可转债募资8.64亿元 用于郸城县生活垃圾焚烧发电等项目 其中承德县热电建设项目截至2025年9月30日仍未达预计效益 主因发电量未达预期且未取得竞争性电价批复[3] 公司市场数据 - 截至12月12日收盘 公司股票收盘价为9.01元/股 总市值为41.48亿元[4]

环保业务发展 - 环保业务以垃圾焚烧发电、城乡环卫服务和环保装备制造为三大压舱石，并布局热电联产、协同处置及“垃圾焚烧+IDC”等新业务模式以培育新利润增长点 [2] - 公司是国家级制造业单项冠军，拥有世界顶级的环保装备制造能力，核心炉排炉技术市场认可度高，设备出口至法国、新加坡、马尔代夫等多个国家 [5] 国际化战略与海外布局 - 海外业务重点布局“一带一路”沿线国家，采用BOT、EPC等模式，并实施本土化战略，业务从前端环卫延伸至末端处置，向综合环境服务商转型 [4] - 越南河内朔山生活垃圾焚烧发电项目完成扩容，总装机容量从75MW提升至90MW并进入商业运营，是中国企业在海外投资的最大垃圾焚烧发电厂 [4] - 未来国际化战略将借助越南等标杆项目的示范效应，持续开拓东南亚市场，致力于成为具有全球竞争力的环保新能源综合服务商 [4][5] 氢基能源产业布局与项目进展 - 公司构建覆盖“风光发电—储能—制氢—氢基衍生物”的完整氢基能源产业链生态，分别在吉林辽源和黑龙江安达投资绿色甲醇/甲烷项目 [6] - **辽源项目一期**：建设内容包括514.8MW上网风电、443MW离网风电、电解水制氢、生物质余热利用以及17万吨/年电制甲醇项目，已全面进入施工安装阶段 [6] - **安达项目一期**：建设内容包括400MW上网风电、400MW离网风电、电解水制氢、生物质余热利用以及17万吨/年电制甲醇项目，化工部分已开始土建施工，风电部分进入施工阶段 [7] - **辽源项目绿色甲烷部分**：采用“绿电电解水制氢+绿色CO2合成”工艺，配套104,000 Nm³/h制氢装置（含104台1000 Nm³/h碱性电解槽）和18万吨/年甲烷装置，产品面向欧洲减碳市场 [7] - 辽源天楹氢基能源一体化项目为吉林省“绿氢+”标志性工程，规划建设20座制氢厂房、365台7.15MW风力发电机组等，全部建成后可年产绿色甲醇10万吨、绿色甲烷19万吨 [7] - 辽源项目一期工程计划于2026年二季度末具备绿色甲醇生产能力；目前化工板块10座制氢厂房、22个储氢罐正加紧施工，56台电解槽已进场安装 [7] 技术路线与市场规划 - 一体化项目采用成熟的碱性电解水ALK四拖一制氢工艺，融合柔性化工合成设计，并匹配“荷随源动”与“源随荷动”智慧能源管理系统 [7][8] - 绿色甲醇产品已获得欧盟ISCC EU等绿色认证，计划2030年前具备100万吨ISCC RFNBO标准电制甲醇供货能力，并与德国马博石油、中远、中船燃等合作锁定终端应用场景 [7] - 氢基能源核心产品绿色甲醇的二氧化碳转化率超98%，核心装备与系统集成达国际先进水平 [9] - 政策层面，《船用绿色燃料发展路线图》设定2030年船舶氢基能源占比超15%的目标 [9] 政策与资金支持 - 公司辽源、安达两大氢基能源项目成功获得国家政策性金融工具2.8亿元资金支持 [9] - 该资金源自国家发改委推出的5000亿元政策性金融工具，已全部精准投放至绿色低碳转型等领域 [9]