2 0 2 5年9月2 5日至2 7日，中国香料香精化妆品行业年会暨精品博览会（2 0 2 5CAME）在南京 国际博览中心顺利召开。 本次大会以"科技·品牌·共进"为主题，汇聚百家企业、5 0 0多个品牌、千余款新品以及1 4个国 际组织，集中展示中国香妆行业从原料创新、品牌升级到可持续发展的一系列成果。 在当前全球化妆品市场增长放缓、竞争内卷化的背景下，2 0 2 5CAME试图为行业寻找一份确 定性答卷。企业、品牌及国际组织的深度参与，不仅体现了展会本身的号召力，更反映出整个 产业寻求系统性突破的共识。 从 核 心 技 术 攻 关 到 品 牌 价 值 重 构 ， 从 单 点 竞 争 到 生 态 共 建 ， 中 国 香 妆 产 业 正 通 过 深 化 科 技 驱 动、重塑品牌逻辑、构建协同网络，培育新质生产力，重塑其在全球价值链中的话语权。 本届CAME释放出一个明确信号：科技创新已不再只是企业的营销标签，而是成为支撑产业可 持续发展的硬核能力。在原料研发、检测评价、研发范式等关键环节，系统性、源头性的创新 正在密集出现。 在原料创新层面，"自主可控"成为核心议题。 过去严重依赖进口的化妆品活性原料领域， ...

9月25日-9月27日，中国香料香精化妆品行业年会暨精品博览会（2025CAME）在南京举办。 以高品质、高规格、高精尖和专业化、精品化、国际化著称的2025CAME是中国香妆产业一年一度的"超级会展"，在业内人士看来，中国的香妆产业正处于 高质量发展的新阶段，迈向黄金时代，共进成为不二选择。 "任何一家企业、一个地区都无法独自应对全球性的挑战，也无法独享全球化的机遇。唯有打破藩篱，融汇才智，必须要广泛而全面地交流与合作，方能于 变局中开新局，在合作中谋共赢。"中国香料香精化妆品行业协会理事长颜江瑛表示。 中国香妆产业正在迈向黄金时代。 从产品竞争迈向科技价值竞争 今年的大会以"科技、品牌、共进"为主题，汇集了国内外化妆品行业的代表，记者在展会现场注意到，各家公司都带来了自己的前沿科技项目，科技赋能香 妆品牌也成为本届展会的一大看点。 作为行业头部企业，上海家化以 "科技可感知" 为核心主题，通过一些前沿的产品发布系统展示其研发硬核实力与创新成果。 记者在上海家化的展台上看到一款"皮肤糖化水平量化及成像设备——皮肤AGEs荧光探针AGEScan Lite"。据现场工作人员介绍，该设备实现了在体、实 时、无创的 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 目标估值116.85元[3][10] - 当前股价81.33元 较目标价存在43.7%上行空间[4] 核心观点 - 研发实力获国际认可 摘得IFSCC2025十大基础研究奖 成为本年度唯一获此奖项的中国化妆品企业[9] - 对外投资步伐加快 通过珀莱雅(海南)投资有限公司以38.45%持股比例成为花知晓第二大股东[9] - 欧洲创新中心设立高级投资经理岗位 聘用具有国际投行背景的专业人士 海外并购进入积极推进阶段[9] - 新管理团队组建、研发持续投入及H股启动表明公司走在正确战略轨道上[9] 财务预测 - 2025-2027年预测每股收益分别为4.44元、5.13元和5.88元[3][10] - 预计营业收入从2024年107.78亿元增长至2027年141.56亿元 年均复合增长率9.5%[3] - 预计归属母公司净利润从2024年15.52亿元增长至2027年23.30亿元 年均复合增长率14.5%[3] - 毛利率持续提升 从2024年71.4%预计升至2027年73.6%[3] - 净利率稳步改善 从2024年14.4%预计升至2027年16.5%[3] 估值指标 - 当前市盈率20.8倍(2024年) 预计降至13.8倍(2027年)[3] - 当前市净率6.0倍(2024年) 预计降至2.7倍(2027年)[3] - DCF估值采用WACC 9.77%和永续增长率3%的假设[10][11] 近期表现 - 股价1月表现下跌11.59% 12月表现下跌10.99%[5] - 相对沪深300指数表现落后 12月相对收益为-39.33%[5] 公司概况 - 总股本3.96亿股 流通A股3.96亿股[4] - A股市值322.07亿元 属于纺织服装行业[4] - 2024年营业收入107.78亿元 同比增长21.0%[3]

担保事项概述 - 公司为全资子公司Lily & Beauty(Hong Kong) Limited提供跨境电商业务担保 额度1500万元 期限至2026年6月30日止 [2] - 担保用途为支持香港公司在淘系 抖音系 京东等平台新增海外跨境店铺及广告营销投放 [2] 内部决策程序 - 担保事项已通过审计委员会2025年第二次会议及第四届董事会第二次会议审议 [3] - 相关议案于2025年8月27日在上交所网站披露 公告编号2025-045 [3] 担保实施进展 - 2025年9月新增担保金额3万元 无减少担保 当前对外担保余额3万元 [4] - 担保余额占最近一期经审计净资产比例仅0.001% [7] 担保对象及风险控制 - 被担保对象为全资子公司 公司能保持良好控制并及时掌握其资信状况 [5] - 担保风险可控 符合公司及子公司日常经营和长远业务发展需求 [6] 担保结构特点 - 累计对外担保余额全部为对子公司及子公司间担保 [7] - 未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保 无逾期担保情形 [7]

行业市场表现 - 1-8月中国化妆品类零售总额达2915亿元 保持高位但增长放缓[1] - 国货化妆品市场份额达55.2% 超越外资品牌[6] - 市场竞争激烈 行业从流量营销转向科技研发驱动[6] 公司品牌战略 - 通过"由内而外"创新将东方美学融入产品设计[1] - 旗下佰草集采用降真香作为香味名片 外观设计融入汝窑瓷瓶元素[2] - 六神推出深海龙涎/雨后栀子新香型 美加净推出蜂胶香氛手霜[3] - 线上种草与线下体验形成闭环 开展游园会打卡/"一城一故事"会员共创活动[3] 研发创新成果 - 佰草集为2013年中国精华油国标制定者 拥有十余年技术积累[6] - 首创"水磨发酵"工艺 在油水临界层完成分子级发酵[6] - 新品实现100%植物油萃取 0基础润肤合成脂[6] - 与中国药科大学共建实验室 推进与上海瑞金医院医研合作[7] - 推行"回家计划"吸引资深研发人才回归[7] 产品表现与运营 - 佰草集大白泥面膜在抖音单场销售超3000万元 成为公司首个销售破亿单品[9] - 品牌上半年实现超50%增长[9] - 清理1亿线下库存 百货渠道库存周转天数降至90天内[9] - 大幅缩减SKU数量 从既有产品线寻找突破口[9] 品牌定位规划 - 玉泽/六神定位第一梯队 佰草集/美加净位列第二梯队[9] - 以"泥"与"油"强化佰草集"以方养肤"定位[10] - 打造生活方式品牌 摆脱单一爆品依赖[10] - 坚持长期主义与文化自信的发展路径[10]

2025中国化妆品行业十大科技进展入围项目名单如下：Pro-Tech：亮肤修护功效的外用前体技术的开发 和应用；环六肽-9及其功效组合物的研发与应用；改性壬二酸原料的研发及应用；化妆品原料高品质甘 草酸二钾的开发及产业化；基于CADD与AIDD的肽类创新原料Erasin 0003的设计、筛选及开发应用； 基于人工智能的中国特色植物资源成分红景天的精准开发；皮肤芯片关键技术及在化妆品领域的应用； 透明质酸可控分子量高效生物制造技术；透明质酸衍生物的技术创新与产品开发；植物皂素表面活性剂 绿色生产与日化产品应用关键技术。 责任编辑：刘万里 SF014 在中国工程院院士陈坚的指导下，2025年5月，中国香妆协会发起2025中国化妆品行业十大科技进展征 集活动。 据介绍，此次活动共征集到23项科技进展项目，根据《中国化妆品行业十大科技进展评选工作管理办法 （试行）》规定，经中国香妆协会组织专家初审，共评选出14项拟入围项目。中国香妆协会随即组织拟 入围项目答辩复审会，中国工程院院士、江南大学教授陈坚，中国工程院院士、华东师范大学校长钱旭 红及其他行业专家出席并参与复审，评选出2025中国化妆品行业十大科技进展入围项目 ...

化妆品板块整体表现 - 9月26日化妆品板块较上一交易日上涨0.1% 跑赢上证指数（下跌0.65%）和深证成指（下跌1.76%）[1] - 板块内个股涨跌分化 青岛金王领涨（涨幅3.49%） 拉芳家化领跌（跌幅2.98%）[1][2] - 板块主力资金净流入5580.27万元 游资资金净流出2544.18万元 散户资金净流出3036.09万元[2] 个股价格及成交表现 - 青岛金王收盘价8.00元 成交量47.67万手 成交额3.83亿元 涨幅居板块首位[1] - 珀莱雅（代码603605）收盘价81.33元 涨幅1.03% 成交额4.80亿元[1] - 上海家化收盘价26.20元 涨幅0.69% 成交额1.17亿元[1] - 贝泰妮收盘价45.83元 平盘 成交额1.40亿元[1][2] - 水羊股份收盘价20.80元 跌幅1.61% 成交额2.28亿元[2] 资金流向分析 - 珀莱雅主力净流入5018.19万元 主力净占比10.45% 居板块首位[3] - 青岛金王主力净流入3989.62万元 主力净占比10.42%[3] - 上海家化主力净流入689.38万元 游资净流入652.85万元[3] - 科思股份主力净流出205.09万元 散户净流入417.19万元[3] - 华业香料主力净流出233.19万元 散户净流入594.55万元 散户净占比15.95%[3]

如在支持原料创新和应用方面，此次发布的举措提出对化妆品新原料的注册人、备案人给予资金扶持。 核心原料是化妆品的"芯片"。我国2021年实施的《化妆品监督管理条例》，鼓励本土化妆品企业自研新 原料并进行备案或注册，以打破长期以来对化妆品核心原料的进口依赖。 据解放日报，近日，上海发布《关于进一步促进化妆品产业高质量发展的若干举措》，坚持科技赋能、 数智驱动、监管提效，打响"上海制造"化妆品领域品牌。据悉，该举措支持力度系全国最大。 此次发布的举措中最为重磅的内容在于明确鼓励技术创新，且政府部门主动靠前，升级服务体系，包括 支持原料创新和应用、加快研制范式转型、以监管促创新加速等。 ...

公司品牌与产品展示 - 爱茉莉太平洋携旗下五大品牌雪花秀、兰芝、吕、瑷丝特兰与赫妍亮相2025中国香料香精化妆品行业年会暨精品博览会 [1] - 雪花秀展出凝聚品牌60年人参创研成果的御时参养面霜 [1] - 兰芝聚焦唇部需求 展示保湿修护睡眠唇膜与晶冻炫色精华唇蜜 [1] - 吕重点展出专研女性头皮的橄榄吕系列产品 [1] - 瑷丝特兰针对敏感肌展出每日保湿柔护屏障修护霜 [1] - 赫妍革新传统气垫配方 展示第二代黑金气垫持妆粉底液 [1] 可持续发展与行业认可 - 公司ESG案例入围"2025中国香料香精化妆品行业可持续发展（ESG）实践案例集" [1] - 自2021年宣布"2030 A MORE beautiful promise"可持续发展五大承诺 [1] - 持续围绕"与自然和谐共生"和"与顾客、社会同行"两大中心推进可持续发展 [1] - 将环保理念融入产品全生命周期 在公司内外倡导多样性和包容性 [1] - 积极开展多项契合中国市场的可持续行动 [1]

行业活动与公司参与 - 中国香料香精化妆品工业协会于9月25日至27日在南京扬子江国际会议中心主办2025中国香料香精化妆品行业年会暨精品博览会 主题为"科技 品牌 共进" [1] - 片仔癀化妆品携雪肌润白系列 金线莲修护系列等核心产品及新品亮相展会 [1] 公司科研体系与技术优势 - 构建"产 学 研 医 检"五位一体科研体系 设立5大研究中心专注中式成分创新 [1] - 持有祛斑美白特证34款 经历45年技术积累 在中式成分功效机理研究和原料开发上持续突破 [1] 核心产品技术特点 - 雪肌润白系列开创"雪肌因"技术 通过中式成分协调科技成分 从色素 光学 结构三大维度实现肌肤白皙养护 [2] - 金线莲修护系列采用自研金线莲提取物 专注敏感肌屏障修护 公司完成金线莲新原料备案 [2] - 人参抗皱系列选用长白山5年林下参 应用超临界CO2萃取技术和生物转化技术 保留活性成分并提升皮肤吸收效率 [2] 原料供应链与生产工艺 - 在漳州南靖建立规范化金线莲种植基地 借鉴汉唐"八繁之功"制膏工艺提取有效成分 保障原料活性与功效 [2] 行业竞争战略定位 - 片仔癀化妆品被中国香妆协会认定为"黄金伙伴" 正构建中式成分竞争壁垒和研发护城河 [2] - 推动行业从流量竞争向"科技+品牌"双轮驱动的价值竞争模式转型 [2]