报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期宏观向好，供应收缩预期犹存，基本面暂无压力，成本支撑稳固，盘面或呈现震荡偏强格局，后续需验证旺季实际承接力[3] - 铁矿石价格整体上下有界，基本面短期无虞，中长期关注热卷的库存压力，目前的震荡需要宏观上的变化来打破[20] - 对煤焦中长期走势并不悲观，后续关注阅兵限产、美联储降息博弈及四中全会等海内外宏观风险事件[29] - 铁合金价格走势主要跟随煤炭价格波动，中长期焦煤估值趋势向上，但短期波动较为剧烈[45] - 纯碱基本面供强需弱格局不变，继续关注成本端煤炭和原盐价格波动[55] - 玻璃市场处于弱平衡状态，近端现货承压明显，后续关注政策端指示以及短期情绪的快速变化[80] 各行业总结 钢材 - 供应端煤矿超产治理及“276工作日”政策发力，成本支撑强劲，唐山阅兵期间有轧材厂限产等消息及高炉停产预期，供应收缩预期难以证伪[3] - 需求端上周钢材出口新接单好转，海外报价略涨，东南亚雨季临近尾声需求有望恢复，但出口价格倒挂现象仍存，前期出口订单使当前出口未明显转弱，钢厂在手订单充足、库存不高，市场抛压不大[3] - 宏观层面中美谈判延期90天，关税加码风险暂缓，环境偏暖[3] - 2025年8月13日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3296、3331、3222元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3447、3461、3451元/吨[4] - 2025年8月13日螺纹钢中国汇总价格3424元/吨，热卷上海汇总价格3470元/吨[8] 铁矿石 - 反内卷预期和现实仍在，商品价格偏强运行，铁矿石跟随，基本面矛盾不大，发运偏中性，铁水稳在240万吨附近，港口库存维持[20] - 铁矿石反套走强，09 - 01价差缩小至7.5，为历史最低位置[20] - 2025年8月13日01、05、09合约收盘价分别为795、774、805.5元/吨，日照PB粉787元/吨[21] - 2025年8月8日日均铁水产量240.32万吨，45港疏港量321.85万吨，全球发运量3046.7万吨[24] 煤焦 - 市场频繁传出山西煤矿查超产等供应扰动消息，产地煤矿复产进度放缓，煤炭行业“反内卷”成三季度交易重点[29] - 因进口利润修复，蒙煤通关积极性高涨，海煤进口窗口打开，进口对国产焦煤有增量替代效应，焦煤供需恢复紧平衡格局[29] - 2025年8月13日焦煤仓单成本（唐山蒙5）1008元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1626元/吨[34] - 2025年8月13日安泽低硫主焦煤出厂价1470元/吨，吕梁准一级湿焦出厂价1230元/吨[35] 铁合金 - 价格走势主要跟随煤炭价格波动，钢厂利润状况良好，铁水产量维持高位，为铁合金需求提供支撑[45] - 长期来看房地产市场低迷，家电和汽车对钢材支撑依赖政策刺激，后续支撑力度难长期维持，澳矿发运恢复，锰矿供应充足，矿端对硅锰支撑不足[45] - 2025年8月13日硅铁基差（宁夏）56，硅锰基差（内蒙古）76[46][48] 纯碱 - 供应维持高位预期不变，日产在10.6 - 10.7附近波动，光伏玻璃持续亏损但成品库存去化明显，在产日熔暂稳于8.6万吨附近[55] - 刚需整体维持偏弱预期，重碱平衡继续保持过剩，上中游库存刷新历史新高，现货承压明显[55] - 2025年8月13日纯碱05、09、01合约分别为1437、1276、1383元/吨，华北重碱市场价1350元/吨[56][59] 玻璃 - 供应端日熔暂稳于15.9 - 16万吨附近，暂无预期外状况，玻璃累计表需下滑7%，6 - 7月产销好于预期，表需环比改善，市场处于弱平衡状态[80] - 中游库存高位，盘面下跌后负反馈持续，产销疲弱，近端现货承压明显，湖北低价现货1060元/吨附近[80] - 2025年8月13日玻璃05、09、01合约分别为1308、1061、1214元/吨，8月11日沙河产销82%[81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月13日硅铁2509合约报5794，下跌1.02%，现货端宁夏硅铁现货报5630；锰硅2509合约报6074，下跌0.65%，现货端内蒙硅锰现货报5900 [2] - 硅铁利润改善后产量近几周快速回升，库存跟随回升，成本端宁夏兰炭价格上涨，钢材需求预期总体仍较弱；锰硅产量自5月中旬以来保持回升趋势，近期价格回升后库存连续5周下降至中性水平，成本端原料端进口锰矿石港口库存增加10.4万吨，下游铁水产量高位 [2] - 硅铁内蒙古现货利润-50元/吨，宁夏现货利润150元/吨；锰硅内蒙古现货利润-100元/吨，宁夏现货利润-90元/吨 [2] - 8月硅铁钢厂采购招标价格环比上涨100元/吨，锰硅钢厂采购招标价格环比上涨150元/吨 [2] - 硅铁和锰硅日K均位于20和60均线上方，操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价6074元/吨，环比下降36元/吨；SF主力合约收盘价5794元/吨，环比下降26元/吨 [2] - SM期货合约持仓量617712手，环比下降8095手；SF期货合约持仓量456768手，环比下降22810手 [2] - 锰硅前20名净持仓-104374手，环比下降1083手；硅铁前20名净持仓-34653手，环比增加1088手 [2] - SM1 - 9月合约价差88元/吨，环比下降8元/吨；SF1 - 9月合约价差170元/吨，环比下降22元/吨 [2] - SM仓单75520张，环比下降187张；SF仓单19998张，环比增加379张 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州、云南锰硅FeMn68Si18价格均为5900元/吨，环比无变化；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5700元/吨，环比无变化，青海硅铁FeSi75 - B价格5540元/吨，环比上涨10元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B价格5630元/吨，环比无变化 [2] - 锰硅指数均值5833元/吨，环比下降4元/吨；SF主力合约基差 - 164元/吨，环比增加26元/吨；SM主力合约基差 - 174元/吨，环比增加36元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格34元/吨度，环比无变化；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比无变化 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1100元/吨，环比无变化；兰炭（中料神木）价格670元/吨，环比无变化 [2] - 锰矿港口库存448.9万吨，环比增加10.4万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.43%，环比增加1.25%；硅铁企业开工率34.32%，环比增加0.56% [2] - 锰硅供应195825吨，环比增加5005吨；硅铁供应109100吨，环比增加4700吨 [2] - 锰硅厂家库存161500吨，环比下降2500吨；硅铁厂家库存7.17万吨，环比增加0.62万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.24天，环比下降1.25天；硅铁全国钢厂库存14.25天，环比下降1.13天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求125200吨，环比增加1485吨；五大钢种硅铁需求20266.3吨，环比增加344.3吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.77%，环比增加0.29%；247家钢厂高炉产能利用率90.07%，环比下降0.15% [2] - 粗钢产量8318.4万吨，环比下降336.1万吨 [2] 行业消息 - 山东地区个别焦化近期有限产计划，8月16日 - 8月25日限产30%，8月26日 - 9月3日限产50%，9月4日零点恢复正常，预计累计影响焦炭产量约4.1万吨，当前该焦企开工为90% [2] - 澳洲联储将关键利率下调25个基点至3.60%，为2023年4月以来最低水平，符合市场预期 [2] - 中国有色金属工业协会锂业分会发布倡议书，抵制无序竞争等行为，合理布局新建产能，稳定市场供应 [2] - 中国恒大将于2025年8月25日取消上市地位 [2] - 贵州省印发《加强煤（矿）仓管理七条措施》，对已有煤（矿）仓排查摸底，减少煤（矿）仓数量 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告未提及核心观点相关内容 各部分总结 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5500，日变化0，周变化100；内蒙72最新价5450，日变化0，周变化50等[1] - 硅铁合格块江苏72最新价5600，日变化0，周变化0；贸易商价天津72最新价5850，日变化 - 50，周变化 - 50等[1] - 硅铁出口价天津72（美金）1025，日变化0，周变化0；天津75（美金）1075，日变化0，周变化0[1] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5800，日变化0，周变化0；宁夏6517最新价5850，日变化0，周变化150等[1] 供应 - 136家硅铁产量中国月数据展示2021 - 2025年情况；136家硅铁企业产量中国周数据（产能占比95%）展示2021 - 2025年情况等[4] - 硅锰产量中国周数据展示2021 - 2025年情况；硅锰6517采购价格河钢集团月数据展示2021 - 2025年情况等[6] 需求 - 粗钢产量预估值修正中国月数据（万吨）展示2021 - 2025年情况；金属镁Mg99.9%汇总价格府谷日数据展示2021 - 2025年情况等[4] - 硅锰需求量中国（万吨）（钢联口径）展示2021 - 2025年情况；硅锰出口数量合计中国月数据展示2021 - 2025年情况[7] 库存 - 硅铁60家样本企业库存中国周数据展示2021 - 2025年情况；硅铁60家样本企业库存宁夏周数据展示2021 - 2025年情况等[5] - 硅锰仓单数量合计日数据展示2021 - 2025年情况；硅锰有效预报合计日数据展示2021 - 2025年情况等[7] 成本利润 - 铁合金电价青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据展示2021 - 2025年情况；兰炭小料市场主流价陕西日数据展示2021 - 2025年情况等[5] - 硅锰利润内蒙古（钢联，元/吨）展示2021 - 2025年情况；硅锰利润广西（钢联，元/吨）展示2021 - 2025年情况等[7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复，螺纹钢和热轧卷板因板块情绪共振宽幅震荡，硅铁和锰硅宽幅震荡，焦炭和焦煤偏强震荡，原木震荡反复 [2][5][10][14][17][20] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - **基本面跟踪**：期货12509合约昨日收盘价796.5元/吨，涨6.5元，涨幅0.82%，持仓271889手，减少36188手；进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特价格上涨，国产矿中郎那、莱芜价格上涨；基差（12509对超特）为66.1元/吨，基差（12509对金布巴）为35.3元/吨，价差12509 - 12601为7.5元/吨 [6] - **宏观及行业新闻**：7月份全国居民消费价格同比持平 [6] - **趋势强度**：趋势强度为 - 1 [6] 螺纹钢和热轧卷板 - **基本面跟踪**：螺纹钢RB2510昨日收盘价3250元/吨，涨35元，涨幅1.09%，成交1411239手，持仓1612625手，增加515手；热轧卷板HC2510昨日收盘价3465元/吨，涨44元，涨幅1.29%，成交566686手，持仓1375009手，减少17218手；多地现货价格有不同程度涨跌；基差（RB2510）为110元/吨，基差（HC2510）为 - 5元/吨 [10] - **宏观及行业新闻**：7月下旬重点企业钢材库存量环比、同比有不同变化；7月汽车产销环比下降、同比增长；7月下旬重点企业粗钢、生铁日产环比下降，钢材日产环比增长；8月7日钢联周度数据显示螺纹、热卷产量、库存、表需有不同变化 [11][12] - **趋势强度**：螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为1 [12] 硅铁和锰硅 - **基本面跟踪**：硅铁2509合约收盘价5830元，硅铁2510合约收盘价5820元，锰硅2509合约收盘价6100元，锰硅2510合约收盘价6112元；现货中硅铁、硅锰、锰矿、兰炭有对应价格；硅铁期现价差（现货 - 09期货）为 - 380元/吨，锰硅期现价差（现货 - 09期货）为 - 300元/吨 [14] - **宏观及行业新闻**：8月8日硅铁、硅锰不同规格有对应报价；截止8月8日锰矿库存总量环比增加 [15] - **趋势强度**：硅铁和锰硅趋势强度均为0 [16] 焦炭和焦煤 - **基本面跟踪**：焦煤JM2509合约昨日收盘价1106.5元/吨，涨37元，涨幅3.5%，成交241108手，持仓123235手，减少4957手；焦炭J2509合约昨日收盘价1681元/吨，涨27.5元，涨幅1.7%，成交16480手，持仓18479手，减少929手；多地现货价格部分有变动；基差JM2509（山西）为 - 212.5元/吨，基差J2509（河北准一干熄焦）为 - 56.0元/吨 [17] - **宏观及行业新闻**：7月份全国居民消费价格同比持平 [18] - **趋势强度**：焦炭和焦煤趋势强度均为0 [19] 原木 - **基本面跟踪**：2509合约收盘价832.5元，成交量14082手，持仓量19246手；2511合约收盘价846.5元，成交量5141手，持仓量7438手；2601合约收盘价851.5元，成交量1320手，持仓量2615手；多个品种现货价格有不同涨跌幅 [21] - **宏观及行业新闻**：7月份全国居民消费价格同比持平 [23] - **趋势强度**：趋势强度为1 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周硅锰市场受成本、供应、需求等因素影响呈高位震荡态势，短期内震荡态势将维持，需关注锰硅期货盘面走势和河钢招标定价情况 [3] - 锰硅2509合约基差为 -100 元/吨，现货贴水期货 [3] - 全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨，全国50家钢厂库存平均可用天数15.49天 [3] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [3] - 主力持仓净空，空增 [3] - 预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509在6000 - 6200区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 锰硅行情 - 主力基差 - 展示了硅锰市场价、主力合约收盘价及两者差值随时间的变化 [5] 锰硅供应 - 产能 - 呈现了中国硅锰企业产能月度数据 [7] 锰硅供应 - 产量 - 年度 - 展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰年产量数据 [8] 锰硅供应 - 产量 - 周度、月度、开工率 - 呈现了中国硅锰周度、月度产量及中国硅锰企业周度开工率数据 [11] 锰硅供应 - 产量 - 地区产量 - 展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13] 锰硅需求 - 钢招采购量 - 呈现了河钢集团、沙钢股份、南钢股份等企业锰硅采购量及中国锰硅周度需求量数据 [14] 锰硅需求 - 钢招采购价格 - 展示了宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业锰硅采购价格月度数据 [16] 锰硅需求 - 日均铁水和盈利 - 呈现了247家钢铁企业铁水日均产量和盈利率周度数据 [18] 锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁进出口数量月度数据 [20] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存 - 呈现了中国63家样本企业硅锰库存周度数据及中国、北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数月度数据 [22] 锰硅成本 - 锰矿 - 进口量 - 展示了锰矿进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的锰矿进口数量月度数据 [24] 锰硅成本 - 锰矿 - 港口库存、可用天数 - 呈现了中国、钦州港、天津港锰矿港口库存周度数据及中国锰矿库存平均可用天数周度数据 [26] 锰硅成本 - 锰矿 - 高品矿港口库存 - 展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港、天津港的港口库存周度数据 [28] 锰硅成本 - 锰矿 - 天津港锰矿价格 - 展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的汇总价格日度数据 [29] 锰硅成本 - 地区 - 展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰成本日度数据 [30] 锰硅利润 - 地区 - 展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰利润日度数据 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年8月12日宁夏72现货价5500元，日变化100元，周变化100元；内蒙72现货价5450元，日变化0元，周变化50元等；硅锰方面，内蒙6517产区出厂价5800元，日变化0元，周变化80元等[2] - 展示了硅铁和硅锰不同地区、不同时间的市场价、主力合约收盘价、基差、月差等价格走势[3][7] 供应 - 硅铁方面，呈现了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）、开工率（周）等供应数据；硅锰方面，有硅锰产量（周）、企业开工率（中国%）等供应数据[5][7] 需求 - 硅铁需求相关数据包括粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、金属镁产量（全国吨）等；硅锰需求数据有硅锰需求量（中国万吨，钢联口径）等[5][8] 库存 - 硅铁库存数据有60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、CZCE仓单数量合计（日）等；硅锰库存数据有CZCE仓单数量合计（日）、63家样本企业库存（中国周，吨）等[6][8] 成本利润 - 硅铁成本利润数据有铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭小料市场主流价（陕西日）等成本数据，以及宁夏硅铁折主力盘面利润、75硅铁出口利润等利润数据；硅锰成本利润数据有化工焦出厂价（鄂尔多斯日）、锰矿价格（多种产地日）等成本数据，以及内蒙古、广西等地硅锰利润等利润数据[6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪趋于理性，盘面走势转弱，基本面疲弱，若需求无法修复，钢价或难维持当前水平，建议关注终端需求修复进度及成本端支撑力度 [3] - 铁矿石供给处于海外矿山传统发运淡季，压力不显著，需求支撑仍存，关注终端需求变化 [6] - 锰硅和硅铁短期建议投机资金观望，套保资金可根据自身情况抓住时机，未来需求可能边际趋弱，关注下游需求变化及政策 [10][11] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，价格或震荡偏弱，关注行业政策；多晶硅预计 8 月增产累库，价格宽幅震荡，多空谨慎参与 [14][16] - 玻璃短期内震荡，中长期跟随宏观情绪波动，关注反内卷对产能影响及房地产政策；纯碱短期内震荡，中长期供需矛盾仍存，建议短期观望，中长期等待高空机会 [18][19] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价 3250 元/吨，涨 1.151%，注册仓单增加，持仓量增加，现货价格上涨；热轧板卷主力合约收盘价 3465 元/吨，涨 1.079%，注册仓单减少，持仓量减少，现货价格上涨 [2] - 螺纹钢供需双增，库存累积且增幅扩大；热轧卷板供需双降，库存累积显著，当前螺纹与热卷库存均上升，钢厂利润好但需求承接不足 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至 789 元/吨，涨 2.00%，持仓增加，现货青岛港 PB 粉 778 元/湿吨，基差 37.83 元/吨，基差率 4.58% [5] - 海外铁矿石发运量及到港量双降，日均铁水产量下降，港口库存小幅波动，钢厂进口矿库存微增，终端数据走弱 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509 合约）收涨 0.89%，现货升水盘面；硅铁主力（SF509 合约）收涨 1.00%，现货升水盘面 [8] - 锰硅过剩格局未变，未来需求可能回补弱化；硅铁无明显变化，未来需求边际趋弱 [11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅主力合约收盘价 9000 元/吨，涨 3.33%，持仓增加，现货价格上调；多晶硅主力合约收盘价 52985 元/吨，涨 4.32%，持仓减少，现货价格持平 [13][15] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改，8 月开工率或上行，需求有一定支撑但需关注复产力度；多晶硅 8 月预计增产累库，产业链涨价传导待观察 [14][16] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价下跌，库存增加，空头减仓，短期内震荡，中长期关注反内卷及房地产政策 [18] - 纯碱现货价格偏稳，库存增加，空头增仓，短期内震荡，中长期供需矛盾仍存 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁上周先涨后跌，重心抬升，产业中长期卖保方向不变，短期以区间震荡思路对待，下方支撑关注5500 - 5600附近 [4] - 锰硅走势坚挺，短期以区间震荡思路对待，下方支撑关注5750 - 6000附近 [25] 各品种总结 硅铁 - **供应**：厂家利润修复，136家独立硅铁企业周产量10.91万吨（环比+4.5%，同比+7.3%），2025年7月硅铁产量44.67万吨（环比+7.88%，同比-11.92%） [4][7] - **需求**：铁水产量高位，钢需表现平稳，硅铁五大材消费量2.02万吨（环比+1.7%，同比+15.4%），五大材周产量869.21万吨（环比+0.21%，同比+10.94% ） [4][10] - **库存**：厂家累库速率加快，企业库存7.17万吨（环比+9.42%，同比+26.3% ），钢厂7月库存天数14.25天（环比-1.13天，同比-0.98天） [4][13] - **成本**：周内原料持稳，部分地区硅铁成本有小幅上升，利润有所下降 [4][17] - **期现**：盘面小幅升水，硅铁仓单数量19646张（环比-2396张，同比+4999张），09合约基差-22元/吨，环比-240元/吨 [18][20] - **合约持仓和沉淀资金**：报告展示了硅铁沉淀资金、总持仓量、09持仓量、01持仓量的历史数据图表 [22] 锰硅 - **供应**：西南西北开工均有增加，121家独立硅锰企业周产量19.58万吨（环比+2.6%，同比-7.2%），7月全国硅锰产量81.96万吨（环比+8.9%，同比-17%） [25][28] - **需求**：钢厂盈利率尚可，钢需表现平稳，硅锰周消费量12.52万吨（环比+1.2%，同比+5.2%），五大材周产量869.21万吨（环比+0.21%，同比+10.94% ） [25][31] - **库存**：厂家硅锰降库幅度放缓，企业样本库存16.4万吨（环比-20%，同比-11.6%），钢厂7月库存天数14.24天（环比-1.25天，同比-1.19天） [25][34] - **成本**：锰矿库存缓增，上周焦矿弱稳，厂家利润小幅扩张，部分地区锰矿价格小幅回落，硅锰成本下降，利润增加 [25][41] - **期现**：仓单稳步下降，锰硅仓单数量76045张（环比-1809张，同比-61502张），09基差104元/吨，环比-4 [35][38] - **合约持仓和沉淀资金**：报告展示了硅锰总持仓量、09持仓量、沉淀资金、01持仓量的历史数据图表 [43]

为实体经济发展提供高质量服务是金融的使命所在、价值所依、力量所向。中信期货积极践行国企担 当，秉持"合规、诚信、专业、稳健、担当"行业文化理念，立足期货功能发挥专业能力，以服务实体经 济高质量发展作为使命，为产业持续回升向好添动力、增活力。 中证报中证网讯(记者马爽)日前，中信期货深入铁合金主产区，以风控标准盘活铁合金厂底层商品现货 资产，通过期货交割、基差点价、含权交易"三步走"服务策略，有效解决了传统铁合金企业销售渠道有 限、被动定价和价格波动大等问题，确保货物"拿得到、看得住、卖得掉"。这一实践成为期货服务实体 经济的典型案例之一。 量身定制"三步走"解决方案 中卫市作为全国重要硅铁生产基地，其产量占宁夏总量的85%以上。当地某重点铁合金企业A虽订单充 足，但在行业整体下行压力下长期处于微利状态。中信期货针对企业特点设计了阶梯式服务方案。 中信期货相关负责人表示，该项目成功的关键在于坚持"金融懂实体"的服务理念。通过将复杂的金融工 具转化为企业能理解、易操作的方案，真正打通了产融结合的"最后一公里"。该服务模式可在多家传统 实体企业中推广，形成可复制的产业服务样板。 树立期货服务实体经济新标杆 中信期货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅本周盘面拉涨后震荡盘整，供给端产量上行，需求端五大钢材周产环比上行但铁水产量小幅回落，成本端整体上行，现货成交一般，仓单和有效预报合计仍保持下降趋势 [3] - 硅铁本周盘面震荡盘整，供给端周产量上行且持续复产，需求端铁水小幅回落、五大材产量小幅增加、金属镁产量下降、出口量维持弱稳，成本利润端远期成本或继续上行，现货成交氛围较差 [4] 根据相关目录分别进行总结 锰硅 锰矿 - 港口库存合计438.5万吨，天津港库存下行至353.5万吨低于去年同期，钦州港小幅累库至84.5万吨高于去年同期，南北库存分化明显 [10] - 天津港南非矿库存255.9万吨小幅去库，加蓬矿44.8万吨环比小幅上涨，澳矿库存16.1万吨，高品主流氧化矿库存均低于去年同期 [13] - Jupiter公布2025年9月对华锰矿装船价Mn36.5%南非半碳酸块为4.05美元/吨度（涨0.15），港口锰矿价格小幅回落，天津港加蓬块为40.2元/吨度，澳块40.7元/吨度，南非半碳酸35元/吨度 [15][16] 供给 - 截止8月8日，硅锰周度产量上行至19.58万吨，内蒙日均产量环比上行至14560吨/日，宁夏日均环比上行至6070吨/日，云南日均稳定在2220吨/日，贵州环比大幅上行至1215吨/日，广西环比上行至965吨/日 [28] 需求 - 截止8月8日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回升至12.52万吨，五大钢材周产环比上行至869.21万吨，铁水产量小幅回落至240.71万吨，Mysteel样本数据螺纹占五大材比例继续回升超过2024年同期水平 [38] 价格 - 现货市场成交一般，报价跟随盘面波动，内蒙市场价格在5820元/吨附近，天津地区5950元/吨，河钢招标首询价6000元/吨 [49] 成本利润 - 截止8月7日，化工焦价格回升后保持稳定，银川、鄂尔多斯、阿拉善25 - 40mm出厂价格分别为1190、1110、1140元/吨 [51] - 截止8月7日，锰硅即期利润较低，盘面拉涨后短期内利润情况有所转好，但整体价格波动较大，且成本端化工焦连续上涨压缩利润空间 [54] 月差与基差 - 截止8月8日，锰硅9 - 1月差 - 80元/吨，环比下行较为明显 [61] - 盘面震荡盘整，现货价格跟随波动，基差相对稳定，截至8月7日，锰硅仓单和有效预报合计38.7万吨，整体仍保持下降趋势 [63] 硅铁 供给 - 截止8月8日，供给端周产量上行至10.91万吨，其中内蒙地区产量回升幅度较高，宁夏地区产量略有回落，陕西产量环比持平 [67] 需求 - 钢厂硅铁需求量小幅回升，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2.03万吨，环比小幅回升，略高于历史同期水平 [70] - 截止8月8日，金属镁天津港出口价格稳定至2445美元/吨，市场价格小幅维持在17150元/吨，周产量16884吨，镁锭价格小幅拉涨，出口方面部分地区夏休结束后续询盘或有回升 [78] - 截止8月7日，75硅铁海外FOB价格1075美元/吨，72硅铁海外FOB价格1025美元/吨，环比小幅上涨 [80] 成本利润 - 截至8月7日，各主流区域兰炭小料报价分别为陕西地区595元/吨，宁夏地区685元/吨，内蒙古地区595元/吨，氧化铁皮价格小幅下降至700元/吨 [89] - 截至8月7日，硅铁点对点利润转差，但整体利润情况较好，仅陕西地区亏损较多，宁夏地区利润相对较高，内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为1、148、 - 114、79元/吨 [98] 月差与基差 - 截至8月7日，硅铁9 - 1月差 - 178元/吨，环比下行明显，处于历史同期低位水平 [100] - 盘面震荡幅度较大，现货跟随波动幅度较小，硅铁基差环比走弱，截至8月7日，基差为 - 334元/吨，截止8月7日，硅铁仓单和有效预报合计10.73万吨，环比下行明显 [103] 供需平衡表 锰硅 |分项|2024/10 - 2025/12各月情况| |----|----| |总供给|91.3 - 95.9 - 94.7 - 88.3 - 93.6 - 90.5 - 77.9 - 83.6 - 89.5 - 90.7 - 90.2 - 87.2 - 87.2 - 87.2（万吨）| |产量|90.9 - 91.4 - 95.8 - 94.7 - 88.1 - 93.5 - 90.5 - 77.9 - 83.6 - 89.3 - 90.5 - 90.0 - 87.0 - 87.0 - 87.0（万吨）| |进口|0.3 - 0.2 - 0.2 - 0.1 - 0.2 - 0.1 - 0.0 - 0.0 - 0.1 - 0.2 - 0.2 - 0.2 - 0.2 - 0.2 - 0.2（万吨）| |总需求|94.5 - 92.4 - 80.8 - 76.8 - 78.1 - 87.5 - 85.1 - 87.8 - 84.9 - 87.7 - 87.3 - 91.0 - 90.3 - 94.0 - 90.8（万吨）| |钢材消费|88.0 - 86.0 - 74.6 - 76.4 - 72.0 - 81.4 - 78.7 - 81.4 - 78.7 - 81.4 - 80.0 - 82.7 - 81.0 - 83.7 - 79.5（万吨）| |出口|0.5 - 0.4 - 0.2 - 0.4 - 0.0 - 0.1 - 0.3 - 0.5 - 0.1 - 0.3 - 1.3 - 2.3 - 3.3 - 4.3 - 5.3（万吨）| |净出口|0.2 - 0.2 - 0.1 - 0.3 - (0.2) - (0.1) - 0.3 - 0.4 - 0.0 - 0.1 - 1.1 - 2.1 - 3.1 - 4.1 - 5.1（万吨）| |过剩量|-3.2 - -0.8 - 15.1 - 17.9 - 10.2 - 6.2 - 5.5 - -9.9 - -1.2 - 1.8 - 3.4 - -0.8 - -3.1 - -6.8 - -3.6（万吨）| |产量累计同比|-12.8% - -18.9% - -13.3% - 2.8% - 3.0% - 7.3% - 10.3% - 6.5% - 2.3% - 0.8% - 1.8% - 2.3% - 1.6% - 1.0% - 0.1%| |消费累计同比|-8.3% - -5.1% - -8.8% - -1.7% - 1.9% - 4.8% - 3.9% - 2.9% - 1.3% - -0.2% - -0.2% - 0.5% - -0.1% - 0.1% - 1.1%| [105] 硅铁 |分项|2024/10 - 2025/12各月情况| |----|----| |总供给|50.7 - 51.9 - 50.8 - 48.1 - 46.5 - 50.5 - 46.1 - 41.9 - 45.0 - 46.3 - 47.8 - 47.8 - 50.3 - 50.3 - 50.3（万吨）| |产量|49.5 - 50.7 - 48.8 - 46.2 - 45.2 - 49.3 - 44.7 - 40.5 - 42.9 - 46.0 - 47.5 - 47.5 - 50.0 - 50.0 - 50.0（万吨）| |进口|1.3 - 1.2 - 2.0 - 1.8 - 1.3 - 1.3 - 1.4 - 1.3 - 2.1 - 0.3 - 0.3 - 0.3 - 0.3 - 0.3 - 0.3（万吨）| |总需求|48.1 - 45.7 - 42.8 - 46.7 - 44.5 - 48.2 - 49.6 - 48.5 - 48.6 - 48.6 - 49.4 - 47.5 - 48.0 - 47.9 - 47.8 - 45.6（万吨）| |国内消费|44.3 - 43.1 - 39.7 - 44.0 - 42.0 - 45.0 - 46.0 - 45.0 - 45.4 - 45.4 - 46.4 - 44.5 - 44.0 - 42.9 - 41.8 - 38.6（万吨）| |(其中)粗钢|28.5 - 27.4 - 24.3 - 28.0 - 29.9 - 28.5 - 28.5 - 28.0 - 31.6 - 32.4 - 30.5 - 30.0 - 28.9 - 27.8 - 24.6（万吨）| |(其中)金属镁|6.6 - 7.0 - 6.6 - 6.6 - 6.6 - 6.5 - 6.9 - 6.6 - 6.8 - 7.0 - 7.0 - 7.0 - 7.0 - 7.0 - 7.0（万吨）| |出口|3.8 - 2.6 - 3.1 - 2.7 - 2.5 - 3.2 - 3.6 - 3.5 - 3.2 - 3.0 - 3.0 - 4.0 - 5.0 - 6.0 - 7.0（万吨）| |净出口|2.5 - 1.4 - 1.1 - 0.8 - 1.2 - 1.9 - 2.2 - 2.2 - 1.1 - 2.7 - 2.7 - 3.7 - 4.7 - 5.7 - 6.7（万吨）| |过剩量|2.6 - 6.2 - 8.1 - 1.4 - 2.0 - 2.4 - -3.5 - -6.6 - -3.6 - -3.0 - 0.4 - -0.2 - 2.4 - 2.5 - 4.7（万吨）| |产量累计同比|0.9% - 0.8% - 1.1% - 1.4% - 3.5% - 8.4% - 9.6% - 6.3% - 4.0% - 1.8% - 2.1% - 2.1% - 1.8% - 1.3% - 1.1%| |消费累计同比|0.6% - 0.7% - 0.8% - -1.5% - -4.0% - -1.7% - 0.1% - 0.3% - -0.8% - -1.6% - -1.8% - -2.0% - -1.9% - -1.3% - -0.7%| [106]