中国政府稀土出口管制政策回应 - 中国政府依法依规对稀土相关物项实施出口管制 [1] - 对于民用用途且合规的出口申请 中国政府均及时予以批准 [1] - 中国政府积极适用通用许可等便利化措施 以促进两用物项合规贸易 [1] - 政策旨在维护全球产业链供应链的安全与稳定 [1]

中国政府稀土出口管制政策解读 - 中国政府依法依规对稀土相关物项实施出口管制 [1] - 对于民用用途且合规的出口申请，中国政府均及时予以批准 [1] - 中国政府积极适用通用许可等便利化措施，以促进两用物项合规贸易 [1] - 政策旨在维护全球产业链供应链的安全与稳定 [1]

中国政府稀土出口管制政策立场 - 中国政府依法依规对稀土相关物项实施出口管制 [1] - 对于民用用途且合规的出口申请，中国政府均及时予以批准 [1] - 中国政府积极适用通用许可等便利化措施，以促进两用物项合规贸易 [1] - 政策旨在维护全球产业链供应链的安全与稳定 [1]

市场整体表现 - 2025年12月4日，A股主要指数涨跌互现，沪指收盘跌0.06%至3875.79点，深成指涨0.40%至13006.72点，创业板指涨1.01%至3067.48点 [3][4] - 沪深两市成交额为1.55万亿元，较上一交易日缩量1210亿元，全市场近3900只个股下跌 [7] 行业与板块表现 - 机器人、摩尔线程、商业航天、半导体等概念板块走强 [4] - 大消费板块走弱，零售、餐饮、白酒、电商方向跌幅靠前，铝业、黄金、稀土、房地产行业表现不振 [4] - 具体板块中，海南、海南自贸区、旅游及酒店、食品加工制造、饮料制造等板块跌幅居前，跌幅在-2.01%至-3.43%之间 [7] 个股表现 - 机器人概念股表现强势，日发精机、巨轮智能、四川金顶、和而泰等超过10只股票涨停 [5] - 部分机器人概念股涨幅显著，例如恒而达涨20.01%，海昌新材涨19.99%，华伍股份涨19.96% [6] - 大消费板块个股调整，同庆楼、海欣食品、中水渔业跌停 [6] 资金流向 - 主力资金全天净流入家电、航天航空、半导体等板块，净流出基础化工、银行、食品饮料等板块 [10] - 个股方面，三花智控、巨轮智能、中国卫星获主力资金净流入，金额分别为23.53亿元、8.54亿元、8.18亿元 [10] - 香农芯创、航天动力、顺灏股份遭主力资金净流出，金额分别为8.40亿元、7.14亿元、5.59亿元 [10] 机构观点 - 光大证券认为市场调整属于正常区间震荡，在重磅会议背景下，若有利好消息，指数随时有望反弹 [11] - 万和证券认为市场反弹有望持续，建议关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块 [12] - 招商证券展望12月，认为市场在震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [12]

市场整体表现 - 沪深两市成交额为1.55万亿元，较上一交易日缩量1210亿元 [1][6] - 全市场近3900只个股下跌 [6] - 沪指收盘报3875.79点，下跌0.06% [1][2] - 深证成指收盘报13006.72点，上涨0.40% [1][2] - 创业板指收盘报3067.48点，上涨1.01%，盘中一度下跌超0.5% [1][2] 行业与板块表现 - 机器人概念股走强，日发精机、巨轮智能、四川金顶、和而泰等超10股涨停 [2] - 摩尔线程、商业航天、半导体概念股走强 [2] - 大消费板块走弱，零售、餐饮、白酒、电商方向跌幅靠前 [2] - 铝业、黄金、稀土、房地产行业表现不振 [2] - 海南板块下跌3.43%，海南自贸区板块下跌3.35%，旅游及酒店板块下跌3.20%，食品加工制造板块下跌2.69%，饮料制造板块下跌2.55%，互联网电商板块下跌2.44%，零售板块下跌2.01% [5] - 大消费板块震荡调整，同庆楼、海欣食品、中水渔业跌停 [4] 个股表现 - 恒而达股价上涨20.01%至58.60元，海昌新材上涨19.99%至25.57元，固高科技上涨19.99%至40.58元 [3] - 华伍股份上涨19.96%至11.24元，飞沃科技上涨19.58%至74.86元，三协电机上涨17.59%至68.07元 [3] - 德马科技上涨13.30%至22.66元，达华智能上涨10.09%至6.33元，四川金顶上涨10.05%至12.16元 [3] - 巨轮智能上涨10.01%至7.80元，和而泰上涨10.01%至53.42元 [3] 资金流向 - 主力资金全天净流入家电、航天航空、半导体等板块 [8] - 主力资金净流出基础化工、银行、食品饮料等板块 [8] - 三花智控获主力资金净流入23.53亿元，巨轮智能获净流入8.54亿元，中国卫星获净流入8.18亿元 [8] - 香农芯创遭主力资金净流出8.40亿元，航天动力遭净流出7.14亿元，顺灏股份遭净流出5.59亿元 [9] 机构观点 - 光大证券认为市场调整无恐慌情绪，属正常区间震荡，若有利好消息传出指数随时有望反弹 [9] - 万和证券认为市场反弹有望持续，建议关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块 [9] - 招商证券展望12月，认为市场在震荡蓄势后选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [10]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数收于3875.79点，下跌0.06%，深证成指收于13006.72点，上涨0.40%，创业板指上涨1.01% [1] - 科创50指数表现强势，上涨1.36%至1326.16点，沪深300指数上涨0.34%至4546.57点 [2] - 中证2000指数表现较弱，下跌0.75%至3043.53点 [2] 市场整体交易情况 - 沪深京三市全天成交额为15617亿元，较上一交易日缩量1219亿元 [1] - 全市场超过3800只个股下跌，呈现普跌格局 [1] 行业与概念板块表现 - 半导体、机器人概念股走强，其中半导体设备板块午后涨幅扩大 [1][4] - 人形机器人板块全线爆发 [4] - 大消费板块普遍走弱，零售、餐饮、白酒、电商方向跌幅靠前 [1] - 铝业、黄金、稀土行业表现不振 [1] - 旅游板块飘绿 [4] 交易所交易基金(ETF)表现 - 科技及半导体相关ETF领涨，嘉实基金科技ETF上涨3.85%，招商基金半导体设备ETF上涨3.63%，华泰柏瑞基金科创半导体设备ETF上涨3.14% [4] - 机器人主题ETF表现强劲，景顺长城基金机器人50ETF和机器人ETF易方达均上涨3% [4] - 大消费及固收类ETF下跌，酒ETF下跌1.58%，食品饮料ETF基金下跌1.33%，旅游ETF下跌1.54% [4] - 超长期限国债ETF下跌，30年国债ETF博时和30年国债ETF分别下跌1.34%和1.32% [4]

宏观及策略研究：2026年宏观经济展望 - 2026年美国经济增长驱动局限在AI相关投资和高收入群体消费，失业率在供需受限下维持平衡但周期性放缓未停，通胀向目标回落进程因核心分项牵制而放缓，美联储决策复杂，短期出于对劳动力市场担忧将继续降息但空间有限，目标点位略低于名义中性利率[3] - 欧洲2026年经济面临外部风险偏向下行，挑战更多来源于经济内生动能修复，财政支持下的国防开支将使欧元区投资重获动能，在通胀回归基本无虞情况下，欧央行政策预计全年仅有一次降息[3] - 国内“十五五”规划建议在延续“十四五”总体框架基础上适度调整政策重心，财政预计2026年保持“更加积极”基调，提前部署、尽快下达、“投资于人”是主要方向，货币政策整体延续宽松但更注重信贷质量，流动性管理更精细[4] - 2026年中国经济增速或需维持在5%左右，年内节奏前高后低，投资率先企稳，消费还需政策系统性支持，良好外需确保工业增加值稳定增长，产业升级提升产品竞争力支撑出口，通胀已具备回升基础，PPI增速能否显著回升是主要看点[5] 基金研究：公募基金12月月报 - 11月沪深市场主要指数震荡下跌，科创50跌幅最大达6.24%，上证50相对抗跌跌幅1.39%，31个申万一级行业中13个上涨，涨幅前5为综合、银行、纺织服装、石油石化和轻工制造，跌幅前5为计算机、汽车、电子、非银金融和医药生物[8] - 2025年10月市场新增个人投资者开户总数230.26万户，机构投资者0.78万户，两者数量在连续多月上涨后首次经历较大幅度下跌，私募证券投资基金10月新备案规模环比回升至429.20亿元，存续规模显著扩张达22.05万亿元，刷新近三年历史新高[8] - 11月新发行基金65只，发行规模530.52亿元，主动权益型与被动权益型基金发行份额分别为132.67亿份和132.8亿份，环比双双回落，权益类基金发行市场继续呈现小幅降温态势[8] - 11月除商品型基金外全类型基金均有不同幅度下跌，偏股型基金平均下跌幅度最大达2.43%，价值风格跑赢成长风格，大盘风格跑赢小盘风格，大盘价值风格相对抗跌仅下跌0.45%，小盘成长和小盘平衡风格跌幅最大约3.38%[9] - 11月主动权益基金加仓幅度靠前行业为家用电器、有色金属和食品饮料，减仓幅度靠前行业为国防军工、计算机和电子，主动权益基金整体仓位2025/11/28为81.96%，较上月上升2.12个百分点[9] - 11月ETF资金净流入1205.26亿元，较上月有所放缓，沪深300等多只宽基指数遭遇资金流出，黄金、港股科技、非银以及创新药等ETF资金净流入居前[9] 金融工程研究：融资融券12月月报 - 11月A股市场主要指数全部震荡调整，科创50跌幅最大达6.24%，上证50跌幅最小为1.39%，上证综指下跌1.67%，深证成指下跌2.95%，创业板指下跌4.23%，沪深300下跌2.46%，中证500下跌4.08%[12] - 截至11月28日沪深两市两融余额24,660.50亿元，较上月减少124.20亿元，融资余额24,489.73亿元较上月减少120.16亿元，融券余额170.77亿元较上月减少4.04亿元[13] - 本月电力设备、基础化工和国防军工行业融资净买入额较多，非银金融、电子和计算机行业融资净买入额较少，融资买入额占成交额比例较高行业为非银金融、通信和电子，较低行业为综合、纺织服饰和轻工制造[13] - 本月个股融资净买入额前五名为宁德时代、中际旭创、东山精密、新易盛、寒武纪，融券净卖出额前五名为宁德时代、迈瑞医疗、分众传媒、巨人网络、北方华创[13] 金属行业12月投资策略展望 - 钢铁行业12月在天气因素影响下需求或继续走弱，钢厂生产随之收缩，钢价或呈现震荡态势，稳增长政策发布实施后行业竞争格局改善下盈利水平或提升，船舶用钢和建筑用钢等领域需求有望提振[15][17] - 铜矿供应紧缺持续，12月美联储降息预期再次升温，国内库存处于低位，多因素或支撑铜价延续高位震荡，全球2026年铜矿供应预期进一步收紧为铜价提供底部支撑，需求端在降息周期背景下有望提振[15][18] - 电解铝在氧化铝价格持续低位背景下企业利润表现较好，国内电解铝产能限制严格供给端刚性较强，需求端受新能源汽车和高压电网等领域带动，氧化铝行业“反内卷”政策有望改善供给格局[15][18] - 黄金短期受美联储12月降息预期升温影响或高位震荡运行，长期看央行购金、美元全球货币地位弱化、世界经济和政治“逆全球化”趋势将持续提升黄金吸引力[15][18] - 锂价短期或延续高位震荡，储能领域需求预计延续高景气，“反内卷”有望主导行业供给端政策优化未来供给格局对锂价中枢形成支撑[15][17] - 维持对钢铁行业和有色金属行业“看好”评级，维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业“增持”评级[19] 医药生物行业12月投资策略展望 - 11月国家医保局组织开展2025年国家基本医保药品目录谈判竞价和商保创新药目录价格协商工作，全国第四批中成药集采启动，北京市出台医疗器械相关政策，国常会部署推进基本医疗保险省级统筹[20] - 10月医疗保健CPI为101.4同比增长1.4%环比增长0.3%，10月医药制造PPI为96.6同比下降3.4%环比下降0.2%，1-10月医药制造业累计营业收入19,954.9亿元同比下降2.9%，累计利润总额2,698.4亿元同比下降3.5%[21] - 11月SW医药生物下跌3.62%，大部分子板块下跌（医药商业1.27%＞中药Ⅱ -0.60%＞化学制药-2.74%＞医疗器械-3.65%＞生物制品-5.40%＞医疗服务-7.77%），SW医药生物行业市盈率为51.89倍，相对沪深300估值溢价率272%[21] - 12月初新版基本医保药品目录及首版商保创新药目录发布关注相关制药企业投资机遇，冬季流感持续高发关注体外诊断、疫苗、药店及相关制药企业阶段性投资机遇，美国血液年会（ASH）召开关注中国创新药企相关数据读出[22] - 维持行业“看好”评级，维持对恒瑞医药“买入”评级，恒瑞医药药物拟纳入优先审评程序、药品上市许可申请获受理、获得药品注册批准、获得药物临床试验批准通知书[21][22]

市场整体走势 - 市场尝试上冲但遇阻回落 短线大概率盘整 盘整后看好继续向上 [1] 电池行业 - 电池板块缩量回踩 月线看高6信号 距离前期高点还有上行空间 [2] - 反内卷延续 严厉打击低价倾销和知识产权侵权乱象 [2] - 工信部鼓励光伏、锂电池、新能源汽车等优势企业"走出去" 电池商业化量产加速 [2] - 国家层面定调全固态电池是未来新能源汽车产业发展新的重要驱动力 [2] - 招商中证电池主题ETF联接C近6月上涨超68% [2] 红利低波动策略 - 红利低波指数股息率在5%左右 在降息背景下备受险资等求稳资金青睐 [2] - 天弘中证红利低波动100ETF联接C涵盖成份股为盈利稳定、现金流充沛、分红比例高的优质资产 兼具红利与低波策略 [3] - 该指数连续6年为正 可获取稳定股息收益并有效控制组合波动 [3] 科技行业 - 科技板块近期反弹后有所震荡 看好磨底蓄势后继续向上 是市场反弹先锋 [3] - AI是大势所趋 契合政策导向 后市潜力大 [3] - 国金新兴价值混合C近6月上涨43.9% 跑赢行业基准的35.99% 超额收益明显 [3] - 该基金同时覆盖A股和港股科技龙头 在进攻的同时追求安全边际 [3] 其他板块分析 - 黄金板块在前期压制附近 需突破才能继续上攻 [6] - 芯片产业缩量回踩 布局完成持仓待涨 [6] - 稀土板块上涨 需突破均线压制才能打开上行空间 [6]

稀土市场行情 - 2025年12月3日稀土市场主流产品价格整体偏弱运行，镨钕类产品价格冲高回落，成交量与成交价小幅下探 [1] - 氧化镨钕均价为58.88万元/吨，价格下跌0.62万元/吨 [1] - 金属镨钕均价为71.23万元/吨，价格下跌0.90万元/吨 [1] - 氧化镝均价为143.50万元/吨，价格下跌2.71万元/吨 [1] - 氧化铽均价为644.38万元/吨，价格下跌1.26万元/吨 [1] - 镝铽产品询单增量但成交有限，价格持续走低 [1] - 市场普遍存观望态度，金属企业现货存量较少，多以交付长协为主，价格成交承压 [1] - 钕铁硼企业新增订单跟进缓慢，需求欠佳，终端备货积极性不高，以刚需采购为主 [1] - 主流产品上涨乏力，价格走势仍需订单支撑 [1] - 废料市场回收价格下跌，持货商出货意愿增强 [1] - 短期内，主流产品价格或将继续调整，呈现窄幅震荡、偏弱运行的态势 [1] 稀土永磁概念股市场表现 - 2025年12月3日A股市场部分稀土永磁概念股行情表现如下 [1] - 中国铝业（代码601600）最新价11.03元，涨跌幅4.25%，成交额44.04亿元 [1] - 焦作万方（代码000612）最新价10.0元，涨跌幅3.09%，成交额5.94亿元 [1] - 华新环保（代码301265）最新价13.29元，涨跌幅2.94%，成交额3.12亿元 [1] - 北方稀土（代码600111）最新价47.22元，涨跌幅1.77%，成交额68.53亿元 [1] - 广晟有色（代码600259）最新价53.73元，涨跌幅1.38%，成交额5.89亿元 [1]

公司核心交易 - 稀土初创公司Vulcan Elements从美国国防部获得高达6.2亿美元的贷款承诺，用于扩大工业磁铁供应 [1] - 整个融资协议总价值达1.4亿美元，还包括超过5.5亿美元的私人融资及其他联邦激励措施 [1] - 该笔贷款是五角大楼战略资本办公室有史以来发放的最大一笔贷款 [1] - 作为交易的一部分，美国商务部将获得Vulcan公司价值5000万美元的股权，五角大楼也将获得Vulcan Elements及其合作伙伴ReElement Technologies的认股权证 [5] - Vulcan Elements公司预计到今年年底员工人数将从约30人增至50人 [1][5] 投资背景与关联 - Vulcan Elements是一家由前总统特朗普之子小唐纳德·特朗普的风险投资公司1789 Capital支持的初创企业 [1] - 自特朗普之子2024年加入1789 Capital以来，该基金投资组合中至少有四家公司在今年获得了总额超过7.35亿美元的政府合同 [2] - 1789 Capital由支持特朗普的捐赠者于2023年创立，特朗普之子现为这家八人公司的合伙人，其资产管理规模已超过10亿美元 [2] - 该基金已投资22家公司，投资范围从反"觉醒文化"企业扩展至受特朗普政府监管并有望从中获利的行业 [2] 其他受益公司案例 - 1789 Capital的投资组合包括大型政府承包商Anduril和埃隆·马斯克的SpaceX [2] - 火箭推进初创公司Firehawk Aerospace和量子计算公司PsiQuantum各自从美国空军获得了超过1000万美元的合同 [2] - 人工智能集团Cerebras Systems与五角大楼签署了价值4500万美元的协议 [2] 融资目的与行业影响 - 6.2亿美元贷款旨在支持Vulcan Elements生产用于无人机、核潜艇等各种国防装备的关键材料稀土磁铁 [4] - 该融资将助力增强美国国内磁铁供应链，从而使美军受益 [5]