券商评级概况 - 8月13日券商共给予超20家A股上市公司"买入"评级 [1] - 券商关注个股聚焦于酿酒、交运设备、汽车整车、生物制品、消费电子、汽车零部件等行业 [1] 贵州茅台 - 贵州茅台最受券商关注 8月13日有5份券商研报关注 [4] - 国金证券预计2025~2027年归母净利润分别为934亿元/988亿元/1054亿元 同比分别增长8.4%/5.8%/6.6% [4] - 对应EPS分别为74.4元/78.7元/83.9元 现价对应PE估值分别为19.3倍/18.3倍/17.1倍 [4] 燕京啤酒 - 燕京啤酒近一个月获5份券商研报关注 [4] - 太平洋证券预计2025-2027年收入增速6%/5%/4% 归母净利润增速44%/19%/11% [4] - 对应EPS分别为0.54元/0.64元/0.71元 PE分别为23倍/20倍/18倍 [4] 春风动力 - 春风动力近一个月获4份券商研报关注 位居力推榜第三 [4] - 开源证券长期看好公司全地形车通过研发赋能产品承接行业高端化红利 [5] - 摩托车产品矩阵丰富且性能优异 国外国内业务进入产品放量阶段可期 [5] 其他关注个股 - 比亚迪获国金银河"买入"评级 聚焦汽车整车行业 [2] - 锦波生物获国元证券"买入"评级 聚焦生物制品行业 [2] - 工业富联获国金证券关注 聚焦消费电子行业 [2] - 福达股份获东吴证券"买入"评级 聚焦汽车零部件行业 [2] - 容百科技获中国银河"中性"评级 聚焦电池行业 [2] - 中国联通获国信证券关注 聚焦通信服务行业 [2] - 奥比中光获天风证券关注 聚焦电子元件行业 [2]

团队介绍 - 团队由民生证券研究院副院长/汽车行业首席分析师崔琰领衔，拥有10余年证券从业研究经验，专注于汽车四化（智能化、电动化、全球化、高端化）与具身智能研究 [1] - 团队成员包括乔木等核心成员，拥有金融学硕士学历及3-6年证券从业研究经验，专注乘用车、机器人板块研究 [1] 研究成果 - 2024-2025年期间共发布370篇报告，其中公司报告261篇，行业报告109篇 [5] - 开展线上/线下路演2300+场，上市公司反路演370+场 [5] 汽车与零部件行业 - 乘用车行业核心观点聚焦政策驱动需求、自主品牌高端化加速、智能化升级三大方向 [12] - 比亚迪在出海、智驾、高端化方面表现亮眼，高阶智驾全面落地并引领智驾平权加速 [12] - 吉利汽车新能源战略成效显著，极氪、领克发力高端市场 [12] - 长城汽车出口稳步向上，魏牌销量表现突出 [12] 新势力车企 - 理想汽车2025Q1毛利率超预期，开启纯电+智驾新周期 [13] - 小鹏汽车2025年智驾平权加速，AI智能生态建设成效显著 [13] - 特斯拉经营业绩承压但机器人业务进展明确 [13] 中大排摩托车 - 行业呈现淡季不淡特征，2025年开局增长强劲 [13] - 春风动力剑指全球Powersport龙头，两轮+四轮业务共振向上 [13] - 钱江摩托外贸业务加速发展，业绩高速增长 [13] 机器人领域 - NVIDIA等巨头入局推动具身智能浪潮，开启万亿级市场空间 [14] - 拓普集团"车+机器人"协同发展战略持续推进 [14] - 双环传动机器人减速器业务加速增长 [14] - 北特科技丝杠产能加速布局，盈利能力持续提升 [14] 智能驾驶 - Robotaxi商业化进程提速，2025年将迎来智能化决战 [15] - 特斯拉FSD采用全栈自研技术路线 [15] - 伯特利作为线控底盘破局者，业绩持续高增长 [15] 新势力供应链 - 沪光股份连接器业务拓展顺利，业绩超预期 [15] - 新泉股份加速海外产能拓展，剑指全球内外饰龙头 [15] - 继峰股份2025Q1利润超预期，业绩进入释放期 [15]

中国汽车出口规模增长 - 中国汽车出口量从10年前的72.82万辆增长到两年前的491万辆，2024年上半年已突破300万辆 [1] - 2024年中国汽车出口总量达到641万辆，预计2025年有望突破700万辆 [1][2] - 上半年出口前三目的地为墨西哥(23.45万辆)、阿联酋(21.43万辆，同比增长58.5%)、俄罗斯(17.1万辆) [3] 行业转型趋势 - 行业正从"产品输出"向全链条"体系输出"转型，从规模扩张转向质量提升 [1] - 三大转折方向：产品输出到体系输出、"走出去"到"融进去"、"以价取胜"到"以质立市" [2] - 本土化战略包括生产、研发、营销、售后等环节，如奇瑞汽车坚持"In Somewhere，for Somewhere"理念 [3] 产业链全球化布局 - 宁德时代、亿纬锂能等电池企业及Momenta等智能驾驶公司通过海外建厂实现技术"出海" [2] - 比亚迪、长安、小鹏、长城等车企加速海外建厂步伐 [2] - "十五五"期间行业重点将是产业链供应链全球化布局和品牌向上 [4] 市场潜力与挑战 - 除欧美传统市场外，东盟、俄罗斯、南方共同市场、中东等新兴市场潜力巨大 [3] - 行业面临关税政策变动、限制措施、国际政治环境变化等不确定性因素 [3]

投资评级与目标价 - 报告维持长安汽车"强推"评级，目标价16.11元，对应24%上行空间[2][10] - 2025-27年预计归母净利64亿、92亿、111亿元，对应PE 20倍、14倍、12倍[10] 核心业务进展 - **新能源销量**：1H25三大品牌启源、深蓝、阿维塔销量分别达8.3万（+14%）、13.3万（+72%）、5.5万（+160%），预计2025年自主新能源总销量105万辆（+45%）[4] - **盈利改善**：深蓝汽车预计2025年扭亏为盈（净利+24亿元至6.4亿元），阿维塔减亏14亿元至-26亿元[4] - **全球化布局**：泰国罗勇工厂2025年5月投产，新增10万辆海外产能[4] 战略重组与增持 - 长安汽车重组为独立央企，升级为国务院国资委直接监管的第三家汽车央企，推动"五新"战略整合产业链资源[9] - 19名高管计划6个月内集体增持，合计金额不低于570万元，为首例央企集团高层集体增持案例[2][9] 财务与估值数据 - **总市值**：1,283.87亿元（流通市值1,282.35亿元），每股净资产7.88元[6] - **营收预测**：2025-27年营收1772亿（+11%）、2127亿（+20%）、2339亿（+10%）[11] - **现金流**：2025年经营性现金流预计154.7亿元，同比+219%[12] 市场表现与行业对比 - 近12个月股价表现：长安汽车-11%，同期沪深300指数+2%[8] - 行业地位：与华为深化智能化合作，成为整车行业重要标的[10]

两融市场概况 - 沪深两市两融余额达20262亿 环比上涨0 83% [3] - 融资买入额1951 6亿 环比大幅增长16 97% [3] - 深市两融余额20 3千亿 沪市20 0千亿 均呈现逐月递增趋势 [4] 行业两融洞察 - 半导体行业两融余额居首达814 4亿 证券(742 1亿)和银行(517 0亿)分列二三位 [6] - 电力(348 3亿)、汽车整车(299 3亿)、军工装备(282 4亿)行业融资需求旺盛 [6] - 光伏设备(201 3亿)、IT服务(172 0亿)、医疗器械(152 2亿)等新兴行业融资规模显著 [6] 个股两融洞察 - 东方财富(300059)单日融资买入20 9亿居首 买入占比18 92%且股价上涨2 59% [8] - 新易盛(300502)和中际旭创(300308)融资买入均为13 9亿 分别伴随5 82%和2 60%涨幅 [8] - 胜宏科技(300476)融资买入13 2亿且股价大涨5 24% 北方稀土(600111)买入12 6亿但股价微跌0 10% [8]

新能源车政策与市场动态 - 8月第三批"以旧换新"国补各地已陆续恢复申领 周度数据逐步改善 [1] - 当前新能源车免征购置税3万元 26-27年将调整为减半征收（从减免最高3万元下调为1.5万元） [1] - 汽车反内卷叠加新能源需求前置催化行业beta亟待上行 利好强势新车周期主机厂以及30万元+高端品牌 [1] 智能驾驶与商用车趋势 - L2智驾国标或落地在即 板块密集催化下产业趋势进一步强化 [1] - 商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期 [1] - 商用车稳健低估值属性仍为防御型资金青睐 [1]

管理层增持计划 - 公司及间接控股股东中国长安汽车集团有限公司部分董事和高级管理人员计划自2025年8月12日起6个月内通过集中竞价交易方式增持公司A股股份 合计增持金额不低于人民币570万元 每人增持金额不低于人民币30万元 [1][8] - 增持主体包括中国长安汽车董事长朱华荣等19人 增持目的是基于对公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可 同时为增强投资者信心 以实际行动保护广大投资者利益 [1][8] - 增持计划实施不会导致公司股权分布不符合上市条件 不会导致公司控制权发生变化 [8] 股权结构 - 中国长安汽车董事长朱华荣持股500,864股 持股比例0.0051% [4] - 中国长安汽车董事赵非持股213,613股 持股比例0.0022% [4] - 中国长安汽车董事谭本宏持股353,080股 持股比例0.0036% [4] - 部分高管包括贾立山 邓成 邓跃明 王锟当前持股数量为0 [4] 公司重组与战略定位 - 中国长安汽车集团有限公司于7月29日在重庆挂牌成立 成为国内第三家汽车央企 由原兵器装备集团实施分立 拥有117家分子公司 [9] - 新央企主要经营业务包括汽车整车及零部件 汽车销售 金融及物流服务 摩托车等 未来将着力打造智能汽车机器人 飞行汽车 具身智能等新质生产力 探索海陆空立体出行新生态 [9] - 公司主体为长安汽车和辰致汽车科技集团有限公司 此次重组是国家推动央企改革 优化国有资本布局的重要一步 也是提升中国汽车产业竞争力的重要举措 [9] 经营业绩与目标 - 2025年1-6月中国长安汽车整体营业收入1469亿元 整车销量突破135.5万辆 创近8年新高 [11] - 上半年新能源汽车销量45.2万辆 同比增长49% 海外销量29.9万辆 同比增长5.1% [11] - 公司目标2030年实现年销量500万辆 其中新能源占比超60% 海外销量超30% 力争进入全球汽车品牌前十 [11] - 未来十年将在新汽车领域累计投入2000亿元 新增1万名科技创新人员 建立从底层研发到商业模式的完整创新体系 [11] 全球化战略 - 公司规划在东南亚 中东非洲 中南美洲 欧亚 欧洲五大区域实施"一区一策"战略布局 构建涵盖研发 制造 销售 服务 客服 运营在内的全链条全球能力 [12] - 推动全球业务体系从依赖"出口"的传统模式升级为"本地化+体系化"新阶段 出海不再只是卖产品 而是构建可持续生态能力 [12] 产业合作 - 公司董事长朱华荣于8月8日前往深圳拜访华为公司创始人任正非 围绕产业竞争态势和未来竞争格局进行交流 任正非就支持长安汽车和阿维塔品牌提出针对性意见 [12][14] - 公司与华为合作的阿维塔品牌新车已下线 [11]

公司股份增持计划 - 长安汽车及间接控股股东中国长安汽车集团有限公司部分董事高管共19人计划自2025年8月12日起6个月内通过集中竞价交易方式增持公司A股股份合计增持金额不低于570万元 [2] 新长安集团成立背景 - 新长安于7月29日在重庆挂牌成立拥有117家子公司资产总额3087亿元从业人数约11万人主要经营业务涵盖汽车整车及零部件金融摩托车等领域 [3] - 新长安是一家56天完成重组的新央企正推动向具有全球竞争力拥有自主核心技术的世界一流汽车集团目标迈进 [4] 战略合作与品牌布局 - 新长安坚持自主与合作双线并举持续加强与Stellantis集团福特马自达等全球整车企业合作强化与华为腾讯等ICT企业及消费电子企业的跨界合作 [5] - 自主层面持续打造阿维塔深蓝长安三大品牌及辰致汽车零部件品牌并培育智能汽车机器人飞行汽车具身智能等新业态产品 [5] - 新长安董事长朱华荣与华为创始人任正非就产业竞争态势未来竞争格局等进行交流华为就支持长安汽车及阿维塔品牌提出针对性指导性意见 [5] 销售业绩与目标完成情况 - 长安汽车2024年1-7月累计销量156.59万辆同比增长4.07% [6] - 深蓝品牌1-7月销量17.04万辆完成年初25万辆年度目标的34.08% [6] - 阿维塔品牌1-7月销量6.91万辆完成年初22万辆年度目标的34.57% [6] 市场关注焦点 - 市场关注新长安成立后如何在资源整合和协同效应方面加强以及深蓝和阿维塔品牌将如何确保完成销量目标 [7]

公司动态 - 长安汽车及间接控股股东中国长安汽车集团有限公司（新长安）19名董事、高管计划自2025年8月12日起6个月内增持公司A股股份，合计增持金额不低于570万元 [2] - 新长安于7月29日在重庆挂牌成立，拥有117家子公司、资产总额3087亿元、从业人数约11万人，主要经营业务涵盖汽车整车及零部件、金融、摩托车等领域 [2] - 新长安成立后加快动作，推动向"具有全球竞争力、拥有自主核心技术的世界一流汽车集团"目标迈进 [2] 战略合作 - 新长安将持续加强与Stellantis集团、福特、马自达等全球整车企业合作，强化与华为、腾讯等ICT企业、消费电子企业的跨界合作 [3] - 新长安董事长朱华荣与华为创始人任正非会面，围绕产业竞争态势、未来竞争格局等交流学习，任正非就支持长安汽车、阿维塔品牌提出针对性意见 [3][4] 品牌发展 - 新长安将持续打造阿维塔、深蓝、长安三大品牌，以及辰致汽车零部件品牌，并培育智能汽车机器人、飞行汽车、具身智能等新业态产品 [3] - 2023年1~7月，长安汽车累计销量156.59万辆（同比增长4.07%），其中深蓝和阿维塔销量分别为17.04万和6.91万辆，完成年初目标的34.08%和34.57% [4] - 朱华荣近期为长安启源和深蓝L06两款新车积极带货 [4] 市场表现 - 新长安成立当天长安汽车股价13.22元/股，8月11日收盘价12.95元/股，变动不大 [2] - 市场关注新长安成立后资源整合和协同效应，以及深蓝和阿维塔如何确保完成销量目标 [4]

公司动态 - 长安汽车及间接控股股东中国长安汽车集团有限公司部分董事、高管共19人计划自2025年8月12日起6个月内增持公司A股股份，合计增持金额不低于570万元 [3] - 新长安于2025年7月29日在重庆挂牌成立，朱华荣任集团党委书记、董事长，拥有117家子公司、资产总额3087亿元、从业人数约11万人 [4] - 新长安成立后加快动作，推动向"具有全球竞争力、拥有自主核心技术的世界一流汽车集团"的目标迈进 [5] 战略布局 - 新长安坚持自主、合作双线并举战略，持续加强与Stellantis集团、福特、马自达等全球整车企业合作，强化与华为、腾讯等ICT企业、消费电子企业的跨界合作 [6] - 在自主层面持续打造阿维塔、深蓝、长安三大品牌及辰致汽车零部件品牌，培育智能汽车机器人、飞行汽车、具身智能等新业态产品 [6] - 朱华荣与华为创始人任正非会面，围绕产业竞争态势、未来竞争格局等交流学习，任正非就支持长安汽车、阿维塔品牌提出针对性意见 [6] 销售表现 - 2025年1-7月长安汽车累计销量156.59万辆，同比增长4.07% [7] - 深蓝和阿维塔品牌1-7月销量分别为17.04万辆和6.91万辆，完成年初定下25万辆和22万辆目标的34.08%和34.57% [7] - 朱华荣近期为长安启源和深蓝L06两款新车积极带货 [7] 市场预期 - 外界期待新长安整合资源和协同发展，尤其关注深蓝和阿维塔两大新品牌的发展态势 [7] - 市场关注长安汽车在新长安成立后如何加强资源整合和协同效应，以及深蓝和阿维塔确保完成销量目标的措施 [8]