文章核心观点 - 广东省通过实施“百县千镇万村高质量发展工程”，在城乡区域协调发展方面取得阶段性重要进展，具体表现为县域经济增速加快、城乡收入差距缩小、特色产业集群形成、产业协作转移成效显著以及城乡要素流动机制得到优化 [1][2] 县域经济发展成效 - 57个县（市）GDP增速连续两年快于全省平均水平，县域常住人口城镇化率由44.72%提升至46.48% [2] - 全省城乡居民收入比从2.41:1缩小至2.31:1 [2] - 2025年全省共有134个镇入选全国千强镇，较2023年增加22个 [8] 乡村特色产业与集群发展 - 初步形成一批千亿、百亿、十亿元级乡村特色产业集群 [3] - 累计创建12个国家优势特色产业集群、24个国家现代农业产业园、92个农业产业强镇 [3] - 规模以上农产品加工企业营业收入达到1.63万亿元 [3] - 全省现有各级农业龙头企业5612家、农民合作社5.7万家、家庭农场15.7万家 [3] 农文旅融合与新业态发展 - 开展19个整县推进农文旅融合发展试点，支持发展农村电商、休闲旅游等新产业新业态 [4] - 环南昆山—罗浮山县镇村高质量发展引领区的618公里最美旅游公路全线贯通 [4] - “十四五”期间，全省第一产业增加值由全国第四跃升至全国第二，农产品进出口总值稳居全国第一 [4] 区域产业协作与转移 - 在57个县（市）布局64个省级产业园区、13个省级特色产业园 [5] - 全省共建各类“反向飞地”、产业孵化基地超110个 [5] - 15个承接产业有序转移主平台规上工业总产值突破1.2万亿元，累计新承接产业转移项目超2200个，计划总投资超7200亿元 [5] 财政与金融支持措施 - 2025年全省累计发行新增专项债券4951亿元，其中八成资金落实到“百千万工程”相关领域 [6] - 省级财政下达2.55亿元引导资金和4.38亿元奖补资金，今年“补改投”首批3亿元资金也已安排下发 [7] - 截至今年11月，两家政策性银行面向广东省全域土地综合整治工作已达成贷款意向3387亿元，发放贷款700亿元 [8] 土地与资源管理改革 - 财政省直管县改革扩围至全省57个县（市） [6] - 向全省各市共下达21万亩建设用地周转规模，重点支持农村村民建房、乡村振兴等用地需求 [7] - “十四五”期间，共安排省级以上资金9249万元，实施地质灾害避险搬迁954户 [7]

陇南电商产业发展概况 - 陇南电商产业历经十年深耕 累计带动产业链就业超34万人 截至2025年10月底销售总额累计564亿元[1] - 电商发展从个体开网店起步 现已构建覆盖生产、加工、包装、物流、营销的全链条电商体系[3] - 未来当地将持续推动电商产业品牌化、数字化升级[5] 核心产品与市场拓展 - 当地通过电商将60多种土特产品销售至全球30余个国家和地区[1] - 产品品类涵盖苹果、核桃、大蒜、豆制品、山野菜等特色农产品 并通过精深加工发展出核桃仁、琥珀核桃、核桃油、核桃面膜、核桃乳、核桃锅巴、核桃护肤品等系列产品[1][5] - 跨境电商业务大幅跃升 全市拥有跨境电商备案企业76家 年销售额达1.2亿元 市场覆盖俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、美国、西欧及东盟等国家和地区[4] 代表性企业案例 - 甘肃千里丝路国际贸易有限公司专注干果跨境销售 常态化开展跨境电商直播 2024年跨境电商营业额达2000万元[3] - 成县陇小南电商品牌建成专属种植基地与加工车间 带动千余农户增收 2024年销售额达4000多万元[5] - 祥宇油橄榄开发有限责任公司深耕私域渠道 将橄榄油产品精准推向母婴、健康管理等细分市场 并拓展橄榄文创、护肤品、养生喷雾及风味食品等产品矩阵[5] 运营模式与支持体系 - 当地通过政策扶持、资金奖补助力企业在海外布局 已在俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、柬埔寨等国家建成海外仓及线下门店[4] - 企业针对年轻消费群体推行差异化策略 例如在母婴渠道主推小支装宝宝专用油 面向年轻群体推广便捷式橄榄油喷雾 并结合地域偏好在南方主推橄榄菜、北方侧重橄榄酱[5] - 当地针对性开展专项培训 支持电商发展[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油粕市场呈偏弱震荡态势 油脂在棕榈油和菜油利空逐渐兑现后或进入震荡 美国生物燃料政策落地延期使油脂弱势震荡时间更久 短期暂无向上驱动因素 近月豆粕抛储成交有支撑 市场回归理性 远月合约预估保持震荡走势 [1][3][4] 各部分总结 豆粕市场 - 美国11月大豆压榨量降幅超预期 较10月纪录高位减少5.1% 但较2024年11月同期纪录最高水平增长11.8% [1] - 截至上周四 巴西2025/26年度大豆播种面积达预期面积的97% 较一周前提升3个百分点 产区降雨良好 未来数日有更多降雨且气温有利 [1] - 截至2025年12月12日 国内主要油厂豆粕库存为110.36万吨 较上周同期减少5.73万吨 呈边际去化趋势 但仍处历史同期较高水平 [2] - 国内第二批进口大豆抛储共抛513883吨 成交率62.88% 成交323118吨 山东和天津区域溢价较上周明显回落 [2] 油脂市场 - 马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量为613172吨 较上月同期减少15.89% 单产环比上月同期减少2.55% 出油率环比上月同期减少0.08% 产量环比上月同期减少2.97% [3] - 美国环保署预计2026年第一季度发布最终规则 设定2026年和2027年可再生燃料标准可再生能源数量义务 [3] - 菜油因国外增产预期强和澳洲菜籽到港 溢价大幅回撤 后续需关注未来一季度菜籽买船及加拿大菜籽重启买船可能性 [3] - 豆油国内处于供需宽松周期 暂无明显驱动 美国生物燃料政策延迟至明年一季度 美豆油买盘力量在政策落地前偏弱 [3] - 棕油出口前半月弱势 上半月产量较上月未大幅下降 处于供强需弱阶段 短期保持弱势走势 [4]

公司担保事项 - 圣农发展董事会同意为全资孙公司太阳谷食品与邦吉（上海）管理有限公司及其关联方在2026年12月31日前签订的饲料原料等购销合同提供担保，担保额度不超过1500万元，且额度内可滚动使用 [1] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额度为3300万元，该金额占公司2024年经审计归母净资产的比例为0.32%，公司公告称无逾期及涉诉担保 [1] 孙公司财务表现 - 太阳谷食品2024年全年营业收入为16.95亿元，净利润为亏损104.43万元 [1] - 太阳谷食品2025年1月至9月营业收入为13.07亿元，净利润为1895.59万元，相比2024年全年实现扭亏为盈 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月报告利多，美玉米偏强但产量仍较高，预计偏强震荡；华北玉米稳定，东北玉米相对偏强，农户惜售，短期现货偏强但北港收购价今日偏弱；华北小麦稳定，东北与华北玉米价差缩小；市场交易华北玉米卖粮增多，东北玉米后期有卖压，玉米现货有回落空间，03玉米偏弱震荡；03美玉米430美分/蒲有支撑，07玉米可逢低建立多单；套利观望；期权采用短期累沽策略并滚动操作 [2][5][6][7][8] - 山东深加工到车辆减少，山东玉米现货稳定，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为104.9万吨，较上周减少0.5万吨，月降幅1.9%，年同比增幅13.28%；淀粉价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；因玉米偏强，淀粉现货稳定但企业盈利下滑；01淀粉跟随玉米回落，华北玉米12月有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落，预计短期盘面01淀粉震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2220，跌8，跌幅0.36%，成交量353327，减幅10.99%，持仓量455962，减幅7.17%；C2605收盘价2238，跌6，跌幅0.27%，成交量86476，减幅3.96%，持仓量436006，减幅0.62%等 [1] - 现货与基差：青冈玉米现货价2070，基差-195；松原嘉吉2160，基差-105等；龙凤淀粉现货价2750，基差205；中粮2700，基差155等 [1] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差-18，跌2；淀粉跨期CS01 - CS05价差-43，跌1；跨品种CS09 - C09价差329，跌12等 [1][2] 第二部分 行情研判 玉米 - USDA12月美玉米上调出口、下调库存，但产量仍处高位，美玉米偏强震荡；美玉米配额内关税11%，高粱12%，国外玉米进口利润下跌，2月巴西进口价格2146元；今日北方港口平仓价下跌，基本2300元附近，东北玉米产区现货偏强 [2] - 华北上量减少，玉米现货企稳，东北与华北玉米价差缩小；华北小麦价格稳定在2500元/吨附近，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，短期小麦稳定；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期偏强 [2][3] - 近期东北玉米上量减少，农户惜售，港口库存偏低，北港收购价今日回落，华北玉米上量减少价格稳定；今日03玉米偏弱震荡，现货基差走强，短期玉米现货继续走弱，市场关注12月下旬东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [3] 淀粉 - 山东深加工到车辆减少，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2750元附近，东北淀粉现货稳定 [4] - 本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为104.9万吨，较上周减少0.5万吨，月降幅1.9%，年同比增幅13.28% [4] - 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益超600元，今日山东副产品贡献660元，黑龙江693元，副产品价格偏强，远高于去年，玉米和淀粉现货价差低 [4] - 华北玉米短期稳定，东北玉米稳定，因玉米偏强，淀粉现货稳定，企业盈利下滑；今日01淀粉跟随玉米回落，华北玉米12月有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落，预计短期盘面01淀粉震荡为主 [4] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [8] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [12][14][17]

市场整体表现 - 2023年12月16日，上证指数收于3824.81点，下跌1.11%，深证成指收于12914.67点，下跌1.51% [1] - 农产品加工板块整体表现弱于大盘，当日板块下跌2.28% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内领跌个股为中粮糖业，收盘价17.04元，跌幅达7.84% [1][2] - 板块内领涨个股为京粮控股，收盘价8.67元，涨幅达7.57% [1] - 涨幅居前的个股包括欧福蛋业（涨6.53%）、一致魔芋（涨2.85%）、国投中鲁（涨1.05%）和安德利（涨1.01%） [1] - 跌幅居前的个股包括晨光生物（跌3.87%）、三角防务（跌2.26%）、*ST中基（跌2.15%）和ST朗源（跌1.77%） [2] 板块资金流向 - 当日农产品加工板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为6841.12万元 [2] - 游资资金净流出5192.11万元，散户资金净流出1649.01万元 [2] - 京粮控股获得主力资金净流入1.55亿元，主力净占比达14.56%，但同时遭遇游资净流出7475.57万元和散户净流出8044.98万元 [3] - 金龙鱼获得主力资金净流入3003.73万元，主力净占比9.99% [3] - 欧福蛋业获得主力资金净流入925.29万元，主力净占比9.63% [3] - 部分个股如道道全、嘉华股份则呈现主力净流入但游资大幅净流出的分化局面 [3]

中新互联互通项目十年成果与核心进展 - 项目于2015年11月启动，是中国与新加坡第三个政府间合作项目，已探索形成33项首创性制度型开放成果 [1] - 项目构建了以重庆与新加坡“点对点”对接，带动中国西部地区与东盟国家“面对面”合作的全新格局 [2] - 项目合作正从“通道共建”向“产业共兴”、“民生共享”深化，旨在惠及更多企业与市民 [7] 物流与贸易通道建设 - 成功开辟“五条通道”，包括陆海新通道、中新跨境融资通道、中新（重庆）国际互联网数据专用通道、渝新“空中通道”和人文交流通道 [2] - 截至今年10月底，陆海新通道已通达127个国家和地区的581个港口 [2] - 项目有机衔接中欧班列与陆海新通道，近期开通了重庆至新加坡（铁海联运）和重庆至哈萨克斯坦的国际班列 [1] 金融与数字领域合作 - 双方合作构建中新跨境投融资通道，创造了多项“第一” [2] - 中国人民银行于12月15日授权星展银行有限公司担任新加坡人民币清算行 [4] - 中新（重庆）国际互联网数据专用通道已成为重庆与新加坡之间的“数据高铁” [2] - 中国国家数据局、重庆市人民政府与新加坡资讯通信媒体发展局签署了《关于共建数字陆海新通道合作谅解备忘录》 [4] 产业与民生合作深化 - 通过中新（重庆）农业合作计划，重庆菊花、血橙、脆李等农产品成功进入新加坡市场，累计实现贸易额超2.5亿元人民币 [4] - 重庆肉制品（如猪肉罐头）成功进入新加坡市场 [4] - 合作初期集中于金融服务、航空产业、交通物流和信息通信四大领域，现已扩展至更广泛的民生领域 [4] - 新加坡方面期待在人工智能、绿色转型、智慧城市和数字经济等领域与重庆展开更多合作 [4] 未来发展规划 - 力争到2030年，将项目打造成国际数字规则开放合作和绿色发展国际合作新示范 [7] - 未来合作重点将在数字贸易、跨境算力、人工智能、绿色低碳等领域形成双向赋能、具有较强竞争力的互联互通项目 [7] - 项目旨在为中国西部地区产业转型发展注入新活力，为多边合作提供新支撑 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，指出原油因供应压力价格承压；贵金属偏强运行；部分金属如铜、镍等需关注持仓和库存情况调整策略；黑色系商品供需有别，走势震荡；化工品多受供需和成本影响，价格有不同表现；农产品受天气、政策和需求等因素影响，投资策略各异；股指短期震荡偏强，国债短期难突破震荡调整行情 [1][2][45] 各行业分析总结 能源化工 - **原油**：欧盟制裁俄罗斯、美国制裁委内瑞拉，全球原油供需宽松，美主导和谈进展使市场担忧俄油供应释放，油价降至年内低点 [1] - **沥青**：现货价格大幅下调，期货跟随走低，需求南北分化，受油价和基本面影响，市场延续承压下行 [20] - **尿素**：盘面偏弱震荡，日产高位波动，储备需求放缓，复合肥需求坚挺，出口推进，企业去库，供需宽松格局延续，价格区间震荡 [21] - **甲醇**：盘面区间内窄幅波动，沿海卸货慢、货源倒流致港口去库，进口压力延后，本周若卸货恢复预计大幅累库，短期供需难改善，区间偏弱震荡 [22] - **纯苯**：夜盘油价回落，纯苯弱势震荡，进口压力略降，港口库存平稳，后市有装置检修和下游提负预期，供需压力或缓解，低位震荡，中线可逢低介入月差正套 [23] - **苯乙烯**：成本端无明显利好，供需预计双增但有累库预期，对价格难提振 [24] - **聚丙烯&塑料&丙烯**：供应增量高于需求增量，市场心态受压制，价格从高位下行；聚乙烯进口增加，下游开工多数维持，备货积极性低；聚丙烯产量预计小幅增加，下游需求偏弱，市场弱势难改 [25] - **PVC&烧碱**：宏观政策利好，PVC上涨，需关注氯碱一体化利润和政策落地，出口好转但内需疲软；烧碱上涨，库存高压，开工高位，供给压力大，氧化铝或减产，非铝下游刚需补库 [26] - **PX&PTA**：油价下跌，二者价格偏弱震荡，周度负荷平稳，聚酯降负，终端织造走弱，产业链驱动有限；PX新产能明年下半年计划投产，上半年供应或下滑，中线偏强；PTA加工差低位，春节前成本驱动，新年度加工差预期修复 [27] - **乙二醇**：受天气影响价格先反弹后走弱，周度产量下降，港口累库速度放缓，春节前后仍有累库预期，新年度装置投产预期大，价格承压 [28] - **短纤&瓶片**：短纤负荷和库存下降，供需季节性转弱，价格随原料波动，新年度投产量低，长线供需较好；瓶片需求转淡，负荷平稳，库存下降，基差走强，现货加工差回升但盘面偏弱，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [29] - **纯碱**：政策利好上涨，周一库存上涨，氨碱和联碱小幅亏损，产量高压运行，后续有新增投产，供给压力大，浮法冷修致重碱刚需收缩，短期跟随宏观情绪波动 [32] 金属 - **贵金属**：隔夜延续偏强运行，美联储会议后宽松交易延续，黄金逼近历史高点，若突破强势有望延续；铂金创上市新高，外盘突破前高加速上涨；金银强势下，低估值钯受多头青睐，商业航天和氢能板块有想象空间，供应刚性约束，铂钯中长线多配明确，关注美国11月非农数据 [2] - **铜**：隔夜伦铜冲高回落，沪铜减仓收阴，市场关注美国经济指标和日本央行动作，国内最后交易日沪粤升水，SMM社库增加，沪铜高仓量，多单减仓观望 [3] - **铝**：隔夜窄幅波动，中期震荡偏强趋势未改，价格回落现货反馈积极，下游接受度尚可，多单背靠40日线和布林线中轨持有，跌破离场观望；空头增仓，跌破万七整数关，铅精矿紧张，SMM铝社库低位，成本有支撑，进口窗口打开，海内外铝锭不缺，铝价背靠成本低位运行，下方支撑看1.68万元/吨 [4][8] - **氧化铝**：运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单上升，未来两月仓单过期流出压力大，山西河南成本核算有利润，规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性强 [5] - **铸造铝合金**：保太ADC12现货报价21100元，废铝货源偏紧，税率政策未明确，行业和交易所仓单高位，宏观驱动下跟涨乏力，与沪铝价差千元附近波动，年末可能收窄 [6] - **锌**：LME计划对关键合约实行持仓限额，外盘软挤仓氛围将结束，结构转换，外盘累库，国内去库，内外价差收敛概率大，跨市反套资金入场时机好；单边上，沪锌反弹，内外矿tc下降，炼厂开工下滑，不支持空配，反弹空间看2.38 - 2.4万元/吨 [7] - **镍及不锈钢**：沪镍杀跌，市场交投温和，降息落地后市场回归基本面定价；不锈钢现货成交清淡，304冷轧价格回调，低价成交占比增加，淡季库存累积，代理商提货压力大，“以价换量”去库效果受限；纯镍库存增加，镍铁库存下降，不锈钢库存增加，沪镍累库，高位沽空合理 [9] - **锡**：隔夜减仓延续跌势，印尼上月锡出口扩至7458吨，符合预期，国内现锡32.41万，最后交易日基本平水，跟踪减仓幅度，关注MA10日均线，持有卖看涨期权 [10] - **碳酸锂**：震荡冲高，市场交投活跃，海外矿山挺价，长协签订公开，大型贸易商调整库存，出货价格随期货行情抬升，市场总库存、冶炼厂库存和下游库存下降，贸易商库存微增，中游情绪亢奋，现货有支撑，澳矿报价强势，期价强势震荡，基本面强势，空头吃紧 [11] - **工业硅**：整体供需双弱且累库，新疆部分工厂因天气预警减产，情绪面提振盘面回升，但上涨空间有限，参考前期区间下沿8700元/吨阻力 [12] 黑色系 - **螺纹&热卷**：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需和产量下降，库存去化；热卷供需双降，库存缓慢下降，压力待缓解；铁水产量回落，供应压力缓解，下游承接能力不足，钢厂利润欠佳，高炉减产可能性大，关注环保限产持续性；11月地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱，许可证管理冲击钢材出口，关注执行情况；市场悲观情绪缓解，“反内卷”有支撑，盘面低位波动加剧，短期弱势震荡，关注宏观政策变化 [13] - **铁矿**：隔夜盘面震荡，基差震荡，供应端全球发运环比增加创年内新高，澳洲和巴西发运明显增加，非主流发运强于去年同期，国内到港量反弹；需求端淡季终端需求走弱，铁水减产幅度大；海外降息、国内会议后宏观政策未超预期，市场情绪降温，基本面宽松，短期结构性波动不改中长期供应宽松趋势，预计盘面震荡下行 [14] - **焦炭**：日内价格震荡上行，焦化利润一般，日产略微提升，库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，需求仍有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格窄幅震荡 [15] - **焦煤**：日内价格震荡上行，炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交尚可，价格下跌为主，终端库存增加，总库存小幅增加，产端库存变动不大，碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，需求仍有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面前期贴水大，上周五夜盘拉升修复贴水，价格窄幅震荡 [16] - **锰硅**：日内价格震荡上行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，Comilog报价环比小幅抬升，报盘量下调，锰矿港口库存有结构性问题，平衡性脆弱，硅锰冶炼端调整入炉锰矿配方，若氧化矿减量，半碳酸矿需求或增加，上周半碳酸锰矿价格抬升；需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量小幅抬升，库存累增，关注“反内卷”影响 [17] - **硅铁**：日内价格震荡上行，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期；需求端铁水产量反弹至高位，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，需求有韧性；供应下行，库存小幅抬升，关注“反内卷”影响 [18] 农产品 - **大豆&豆粕**：南美天气好转，拉尼娜影响未显现，12月USDA报告未调整美国大豆数据，美豆短期偏弱震荡，交易逻辑转变，市场担忧美豆出口、回归南美丰产预期；国内上周进口大豆和豆粕库存下降，大连豆粕期货近强远弱，近月合约因进口大豆通关放缓表现更强；美豆期货价格回落至关键位置，关注美豆出口和南美天气，主力05合约择机逢低布局多单 [33] - **豆油&棕榈油**：棕榈油主力合约接近波动区间下沿，海外供需疲弱，注意测试区间下沿压力，盘面粕强于油，油粕比下跌；拉尼娜天气下，关注南美大豆产区天气；海外棕榈油马来西亚库存高企，1 - 11月供应增加、需求疲弱，11月产量降幅小、需求更差，需谨慎后续产量降幅情况，预计棕榈油震荡中性或偏弱消化库存压力，短期关注基本面指引 [34] - **菜籽&菜油**：全球菜籽25/26年度供大于求，主要需求国中国菜籽零库存，菜油和菜粕降库，欧盟因年产降低进口需求，主产国加拿大库存高，供给宽松致价格下跌；进口澳籽即将开榨，关注商业进口资质放开，商买增多菜系价格将下沉；严查非转菜油进口影响短暂，俄菜油对华出口增长；菜粕处水产饲料淡季但需求仍在，利于华东短期降库，菜系期价受供给端宽松预期施压 [35] - **豆一**：国产大豆主力合约隔夜增仓下跌，价格反复震荡，现货价格坚挺，新作供应端收紧，市场惜售，对价格有支撑；政策端进行购销双向竞价交易和进口大豆拍卖，短期关注政策和现货表现 [36] - **玉米**：东北及北港玉米现货微跌，东北农户惜售情绪减弱，下游对高价粮观望，华北玉米采购积极性降温，下游按需采购，价格走平；中下游玉米库存低，供需阶段性错配，售粮进度偏快，上游售粮积极性上升、下游采购无增量；关注东北售粮进度和玉米小麦拍卖情况，短期大连玉米期货03合约高位震荡偏弱回调，关注短空机会，05合约行情温和，先观望后逢低布局多单 [37] - **生猪**：冬至临近，消费增量，屠宰量环比增加，但供应端宽松，二育出栏快，现货价格窄幅波动，盘面弱势震荡；行业体重高，后期需去库；中长期猪周期底部多为双底“W”型，10月猪价低点大概率为首次筑底，预计明年上半年猪价或二次探底 [38] - **鸡蛋**：鸡蛋期价01领涨，价格在上周五区间内，近月减仓向远月移仓，现货价格多省份下跌，01临近交割期现回归，升水下或偏弱；后期行业基本面改善，处于牛熊转折期，远月见阶段性高点，关注鸡苗补栏和老鸡淘汰 [39] - **棉花**：郑棉大幅上涨，传言明年新疆种植面积减少，关注后续情况；棉花现货销售差但总体持稳，今年新棉增产，商业库存同比持平、销售进度快，给盘面支撑；处于淡季但需求总体持稳，关注春节前需求旺季；截至11月底全国棉花商业库存468.36万吨，截至12月11号国内棉花累积加工量579.4万吨；纺企原料需求有韧性，成品库存不高，现金流尚可，郑棉震荡偏强，产业关注套保机会，逢低买入 [40] - **白糖**：隔夜美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，关注后续生产；国际市场供应充足，美糖上方有压力；国内交易重心转向新榨季产量，广西生产进度慢、产糖量同比低，但今年天气有利，25/26榨季产量预期较好，关注后续生产 [41] - **苹果**：期价大幅回落，现货春节备货尚远，需求进入淡季，走货慢；交易重心转向需求，总需求下降，果农和贸易商惜售影响走货，市场看空情绪增加，操作偏空 [42] - **木材**：期价低位运行，外盘报价下调，国内现货价格弱势，短期内到港量减少；需求进入淡季，但上周港口出库量环比增加，对价格有支撑；原木库存总量偏低，库存压力小，低库存支撑价格，操作暂时观望 [43] - **纸浆**：昨天期货小幅上涨，针叶浆和阔叶浆现货有报价，12月11日中国纸浆主流港口样本库存量203.6万吨，较上期去库6.5万吨，11月进口纸浆324.6万吨；新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄，外盘报价上调；纸厂采购刚需为主，原纸价格跟涨乏力，盘面博弈激烈，操作暂时观望或短线操作 [44] 其他 - **集运指数（欧线）**：昨日SCFIS欧洲航线指数为1510.56点，12合约结算价符合预期，将维持震荡；12月下旬市场报价中枢上移，需警惕月底航司调降报价；1月报价方面，MSC放出上旬报价较12月下旬上涨，预计后续航司报价靠拢，1月上旬或较12月末中枢上涨400 - 500美元/FEU，关注马士基开舱报价；现货端旺季涨价支撑盘面，预计主力合约偏强运行，关注长协签署后航司增投加班船情况；远月04合约价格与淡季合约相近，受复航预期压制，跟涨空间有限，中东局势可能缓和，建议逢高空 [19] - **股指**：昨日A股三大指数全线收跌，期指各主力合约全线下跌，10领跌，基差全线贴水标的指数；《求是》杂志文章强调扩大内需重要性；隔夜外盘欧美股市分化，科技股多数下跌，美债收益率短端回落，美元指数收跌；日本央行可能出售ETF，关注本周议息会议信号对市场风偏影响；宏观不确定性缓和，美元流动性向好利于风险偏好企稳，股指后续走强取决于国内经济政策落地，短期震荡偏强 [45] - **国债**：中央政治局会议明确2026年货币政策“适度宽松”，中央经济工作会议提出灵活运用政策工具保持流动性充裕，债市偏暖震荡；中期“利好”或不被关注，短期难突破震荡调整行情；逆周期调节预期下，长端利率上行，收益率曲线陡峭化，关注前期利率高点 [46]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级相关内容 报告的核心观点 11月经济数据增长放缓，股市跟随调整，各行业受不同因素影响呈现不同走势，金融和商品市场均面临一定机遇和风险，需关注政策变化、供需关系及市场情绪等因素 [2][22] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 金价震荡微涨一度接近前高，日内振幅加大，市场关注美国11月非农就业数据，降息预期已充分定价，美联储官员发言基调偏中性 [15] - 投资建议：金价延续震荡走势，白银波动加大，不建议继续追高 [16] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员密集发言，内部分歧大，对新任主席人选博弈再生变数，美债收益率曲线走陡，科技板块疲弱拖累指数 [21] - 投资建议：短期波动难降，美股高位震荡 [21] 宏观策略（股指期货） - 11月经济数据走弱，股市跟随调整，基本面交易者主导定价，高估值股市上行有压制，需关注政策变化 [22][23] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [24] 宏观策略（国债期货） - 11月经济数据走弱，供强需弱，机构行为主导债市下跌，T下跌压力相对可控 [25][27] - 投资建议：做多赔率高但胜率不足，关注右侧做多机会 [28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 油厂豆粕库存下降，NOPA压榨数据低于预期，美豆出口担忧情绪不减，巴西出口增加、新作播种情况良好 [29][32] - 投资建议：豆粕近月合约偏强，主力震荡，南美丰产预期下或维持弱势，关注采购、国储及南美天气 [32] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉企业理论利润尚可，CS - C期货价差略有走强 [33] - 投资建议：米粉价差预计继续震荡运行 [34] 农产品（玉米） - 现货涨跌不一，期货尾盘跳水或与政策拍卖预期有关，03、05合约可能震荡偏弱 [35] - 投资建议：3 - 7、3 - 9在农户售粮季或走出反套行情，中短期对03、05逢高做空，中长期关注07、09逢低做多 [36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 11月经济数据公布，建材需求疲弱但未超预期，制造业需求有韧性，钢价震荡运行 [41] - 投资建议：震荡思路对待钢价 [42] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 临汾市场炼焦煤价格弱稳，供应减量，下游补库力度一般，铁水下降，基本面供需双弱 [43][44] - 投资建议：关注后续补库对盘面的支撑 [45] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 油脂市场震荡下行，印度11月植物油进口下降但棕榈油略增，12月1 - 15日马棕出口疲弱，有望累库 [46][47] - 投资建议：短期震荡偏弱，等待供应压力缓解信号后择机做多 [48] 有色金属（氧化铝） - 几内亚大型矿企复产，下游企业库存偏高，供给过剩压力仍存 [49] - 投资建议：观望 [50] 有色金属（多晶硅） - 市场传言多晶硅拟上调报价，若配额执行或带动供应偏紧，关注企业产量调整，现货成交变化不大 [52] - 投资建议：单边关注贴水现货后的逢低做多机会，套利关注1 - 5反套及01合约价格 [54] 有色金属（工业硅） - 云南2026年机制电价公示，硅厂有停减产计划，库存增加，12月紧平衡，明年一季度或累库 [55][56] - 投资建议：关注逢高沽空机会 [57] 有色金属（铅） - LME铅贴水，社库小幅回升，需求走强，基本面边际趋松 [58][59] - 投资建议：单边短期逢高沽空，套利和内外观望 [59] 有色金属（锌） - 2026年锌锭长单价未定但趋涨，LME库存回升，国内炼厂减产兑现，需求走强，社库下降 [60][63] - 投资建议：单边回调买入，月差正套持有，内外反套 [63] 有色金属（镍） - 俄罗斯Nornickel上调镍供应过剩预期，宏观、消息和基本面因素影响下，盘面或低位偏弱 [64][65] - 投资建议：不建议追空，等反弹布局空单，中线关注印尼配额收缩，配合看涨期权 [66] 有色金属（碳酸锂） - 磷酸铁锂涨价，碳酸锂成本推动，天齐锂业采购运输正常，市场预期下窝矿山复产推迟 [67][68] - 投资建议：中长线回调做多 [69] 有色金属（铜） - BHP项目申请激励计划，纽蒙特金矿遭非法开采，宏观中期有支撑但短期预期差大，库存回升，现货升水承压 [70][72] - 投资建议：单边短线观望、中线逢低做多，套利观望 [72] 有色金属（锡） - LME锡升水，海内外库存累库，矿端供应增加，需求弱势 [73][75] - 投资建议：短期高位震荡，警惕价格回落风险 [75] 能源化工（原油） - 美国扣押油轮致部分船只掉头，油价下跌，过剩担忧和俄乌谈判消息影响价格 [76] - 投资建议：短期震荡偏弱 [77] 能源化工（沥青） - 炼厂库存上升、社会库存下降，部分炼厂复产，终端消耗减弱，冬储合同落地有支撑 [78][79] - 投资建议：短期震荡偏弱 [80] 能源化工（甲醇） - 伊朗两套甲醇装置停车，盘面反应有限 [80] - 投资建议：观望，基本面矛盾不大，单边行情有限 [81] 能源化工（PTA） - PTA现货商谈一般、基差偏强，期货震荡整理，聚酯负荷高位，供应偏低，近月去库 [82] - 投资建议：短期备货有支撑，中期淡季回调是单边和月间5 - 9价差买入机会 [83] 能源化工（尿素） - 复合肥开工率提升，尿素震荡走弱，受现货储备和煤化工情绪影响 [85][86] - 投资建议：01合约运行区间不变，05合约关注春耕备货和出口配额，低多博弈预期 [87] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯华东港口库存稳定，近端压力增大，下游开工下降，海外美湾纯苯偏紧，苯乙烯基本面变化不大 [88][90] - 投资建议：关注基本面修复力度，纯苯恐慌下杀时可逢低轻仓布局远月多单 [90] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格回涨，期货夜盘反弹，下游采购积极性不高，供需矛盾节前难缓解 [91][92] - 投资建议：若情绪消退重回弱现实，主力移仓后关注明年预期，春检或带来趋势性上行驱动 [92]

公司基本信息 - 公司名称为葫芦岛市尚家茶叶商贸坊，企业性质为个人独资 [1] - 法定代表人为周雷 [1] - 公司注册资本为0.5万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围涵盖食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造 [1] - 业务包括农副产品销售、食用农产品批发、零售及初加工 [1] - 涉及林产品采集和食用菌种植业务 [1] - 包括传统香料制品经营和茶具销售 [1] - 涉及农、林、牧、副、渔业专业机械的销售 [1]