报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月报告利多，美玉米偏强但产量仍较高，预计偏强震荡；华北玉米稳定，东北玉米相对偏强，农户惜售，短期现货偏强但北港收购价今日偏弱；华北小麦稳定，东北与华北玉米价差缩小；市场交易华北玉米卖粮增多，东北玉米后期有卖压，玉米现货有回落空间，03玉米偏弱震荡；03美玉米430美分/蒲有支撑，07玉米可逢低建立多单；套利观望；期权采用短期累沽策略并滚动操作 [2][5][6][7][8] - 山东深加工到车辆减少，山东玉米现货稳定，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为104.9万吨，较上周减少0.5万吨，月降幅1.9%，年同比增幅13.28%；淀粉价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；因玉米偏强，淀粉现货稳定但企业盈利下滑；01淀粉跟随玉米回落，华北玉米12月有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落，预计短期盘面01淀粉震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2220，跌8，跌幅0.36%，成交量353327，减幅10.99%，持仓量455962，减幅7.17%；C2605收盘价2238，跌6，跌幅0.27%，成交量86476，减幅3.96%，持仓量436006，减幅0.62%等 [1] - 现货与基差：青冈玉米现货价2070，基差-195；松原嘉吉2160，基差-105等；龙凤淀粉现货价2750，基差205；中粮2700，基差155等 [1] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差-18，跌2；淀粉跨期CS01 - CS05价差-43，跌1；跨品种CS09 - C09价差329，跌12等 [1][2] 第二部分 行情研判 玉米 - USDA12月美玉米上调出口、下调库存，但产量仍处高位，美玉米偏强震荡；美玉米配额内关税11%，高粱12%，国外玉米进口利润下跌，2月巴西进口价格2146元；今日北方港口平仓价下跌，基本2300元附近，东北玉米产区现货偏强 [2] - 华北上量减少，玉米现货企稳，东北与华北玉米价差缩小；华北小麦价格稳定在2500元/吨附近，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，短期小麦稳定；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期偏强 [2][3] - 近期东北玉米上量减少，农户惜售，港口库存偏低，北港收购价今日回落，华北玉米上量减少价格稳定；今日03玉米偏弱震荡，现货基差走强，短期玉米现货继续走弱，市场关注12月下旬东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [3] 淀粉 - 山东深加工到车辆减少，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2750元附近，东北淀粉现货稳定 [4] - 本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为104.9万吨，较上周减少0.5万吨，月降幅1.9%，年同比增幅13.28% [4] - 淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益超600元，今日山东副产品贡献660元，黑龙江693元，副产品价格偏强，远高于去年，玉米和淀粉现货价差低 [4] - 华北玉米短期稳定，东北玉米稳定，因玉米偏强，淀粉现货稳定，企业盈利下滑；今日01淀粉跟随玉米回落，华北玉米12月有回落空间，后期玉米淀粉现货也会回落，预计短期盘面01淀粉震荡为主 [4] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [8] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [12][14][17]