交易概述 - 天华新能拟以12.5亿元收购实控人裴振华持有的苏州天华时代75%股权 [2] - 交易完成后苏州天华时代将成为上市公司控股子公司 [2] - 交易尚需提交股东大会审议通过 [4] 标的公司财务与业务 - 苏州天华时代2025年上半年营业收入为0但净利润达8643.70万元 [2][3] - 净利润主要来自坏账准备冲回和闲置资金理财收益 [3] - 总资产18.16亿元，净资产16.7亿元（截至2025年6月30日） [3] - 核心业务聚焦海外锂矿资源投资开发但存在较大不确定性 [3] 交易定价与支付 - 标的公司100%股权评估价值为16.7亿元 [6] - 75%股权交易价格确定为12.5亿元（对应认缴出资额12亿元） [6] - 天华新能需在交割后30个工作日内支付全额对价 [6] - 实控人裴振华获得12.5亿元股权出让对价 [5] 风险保障机制 - 实控人承诺对2027年末标的股权减值进行现金补偿 [6] - 补偿按原持股比例75%计算且需在减值结果出具后30日内支付 [6] - 交易定价经评估机构认定且公司声称不存在利益输送 [2][6] 股权结构变化 - 交易前裴振华持股75%、宁德时代持股25% [3] - 交易后天华新能持股75%、宁德时代持股比例不变 [3] - 标的公司注册资本16亿元且出资已全部实缴 [3][6]

交易概述 - 天华新能拟以12.5亿元收购控股股东裴振华持有的苏州天华时代新能源产业投资有限责任公司75%股权 [1] - 交易完成后苏州天华时代将成为天华新能控股子公司 [1] - 交易尚需提交股东大会审议 [3] 标的公司基本情况 - 苏州天华时代成立于2021年8月 注册资本16亿元 聚焦海外锂矿资源投资开发 [2] - 截至2025年6月30日总资产18.16亿元 净资产16.7亿元 [2] - 2025年上半年营业收入0元 净利润8643.70万元 [1][2] - 净利润主要来自坏账准备冲回和闲置资金理财收益 [2] 交易定价与支付 - 标的公司100%股权评估价值16.7亿元 [4] - 75%股权交易价格确定为12.5亿元 对应认缴出资额12亿元 [4] - 天华新能需在交割后30个工作日内支付全部价款 [4] 股权结构与合作方 - 交易前裴振华持股75% 宁德时代持股25% [2] - 交易后天华新能持股75% 宁德时代持股比例保持不变 [2] 风险保障机制 - 裴振华做出远期减值补偿承诺 以2027年12月31日为基准日进行减值测试 [4][5] - 若标的股权减值 裴振华需按75%比例以现金方式补偿 [4][5] - 补偿需在专项审核意见出具后30个工作日内一次性支付 [5] 交易影响 - 公司将实控人旗下锂矿资产纳入上市公司体系 [1] - 交易对2025年度营业收入和净利润不会构成重大不利影响 [5] - 公司称交易定价公允 不存在利益输送情形 [1]

交易概述 - 公司拟以12.54亿元收购控股股东裴振华持有的苏州天华时代新能源产业投资有限责任公司75%股权 [1] - 此次交易构成关联交易 不构成重大资产重组 尚需提交股东大会审议 [1] 战略目的 - 标的公司聚焦海外锂矿资源投资和开发 [1] - 通过收购将实际控制人在锂矿资源的投资和开发转至上市公司体内 [1] - 消除潜在同业竞争风险 [1]

交易概述 - 天华新能拟以12.54亿元收购苏州天华时代新能源产业投资有限责任公司75%股权 [1] - 交易对手为控股股东及实际控制人裴振华 [1] - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组 [1] 战略目的 - 将实控人在锂矿资源的投资和开发业务转入上市公司体内 [1] - 聚焦海外锂矿资源投资和开发领域 [1] - 消除潜在同业竞争风险 [1] 标的公司 - 苏州天华时代新能源产业投资有限责任公司主营业务为海外锂矿资源投资与开发 [1]

收购交易概述 - 公司拟以12.54亿元收购控股股东裴振华持有的苏州天华时代新能源产业投资有限责任公司75%股权 [1] - 交易完成后苏州天华时代将成为公司全资子公司 [1] 战略布局影响 - 标的公司专注于海外锂矿资源投资和开发 [1] - 收购有利于公司长远发展布局和未来经济效益提升 [1]

公司股权变动 - 摩根大通于9月9日增持赣锋锂业200.9352万股 每股作价36.7369港元[1] - 此次增持总金额约为7381.74万港元[1] - 增持后最新持股数目约为3174.47万股 持股比例达7.15%[1]

空仓比最高股票排名 - 中兴通讯(00763)以14.96%空仓比位列首位，空仓数量1.13亿股[1][2] - 中远海控(01919)空仓比14.17%排名第二，空仓数量4.08亿股[1][2] - 宁德时代(03750)空仓比13.57%位列第三，空仓数量2115.51万股[1][2] 空仓比显著增加个股 - 山东黄金(01787)空仓比增幅最大，增加3.06个百分点至12.66%，空仓数量从9562.81万股增至1.26亿股[1][2] - 地平线机器人-W(09660)空仓比上升2.33个百分点至5.60%[1][2] - 京东方精电(00710)空仓比增长1.62个百分点至5.41%[1][2] 空仓比显著下降个股 - 赣锋锂业(01772)空仓比降幅最大，减少1.84个百分点至10.63%，空仓数量从5528.41万股降至4713.52万股[1][2][3] - 中兴通讯(00763)空仓比下降1.51个百分点至14.96%，空仓数量从1.24亿股降至1.13亿股[1][2][3] - 晶泰控股(02228)空仓比减少1.36个百分点至2.64%[1][3]

固态电池布局 - 锂盐生产研发中心已确定硫化锂合成工艺路线方案及合成实验平台建设规划 正与部分合作企业/高校推进硫化锂和硫化物固态电解质研发及产业化工作 预计2025年内完成样品生产制备及客户送样 2026年启动中试线建设[1] - 与四川大学共建联合实验室布局硫化锂固态电解质研发 目标2027年完成中试线建设 目前预计2025年内完成样品生产制备及客户送样 也有望2026年推进中试线建设[1] - 针对市场传闻年产3000吨硫化锂及4.55高电压前驱体计划2026年量产等信息 公司提醒投资者以正规法定渠道披露信息为准[1] 锂资源开发 - 积极推进国内外优质锂资源考察工作 遵循多维度论证 全流程调研 审慎化决策原则推进[1] - kamativi锂矿增储勘探工作正在进行 已拥有李家沟 KMC等资源 后续将继续拓展锂资源开发[1] - 自给矿占比进一步加大将逐步提升毛利率 公司称当前毛利率较去年同期有所提升[1] 业务发展计划 - 具有地域优势将继续发挥区域 技术和行业优势积极服务于藏区 新疆等民爆市场 包括参与西部投资新藏铁路 雅鲁藏布江水电站等重大项目[1] - 未来2-3年锂周期存在波动 但新能源汽车 储能等市场增长及技术创新有望带来机遇 锂需求仍强劲增长 随着技术进步和产能释放供需趋于平衡[1] - 专注民爆与锂业双主业 做好经营管理回报投资者 股东减持系自身资金需求不代表对公司投资价值判断[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计短期盘面震荡运行，后续矿端复产、消费转弱后，盘面或回落 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年9月11日，碳酸锂主力合约2511开于70960元/吨，收于71000元/吨，收盘价较昨日结算价变化1.25%，成交量426041手，持仓量323456手，前一交易日持仓量340814手，基差2130元/吨，仓单38391手，较上个交易日变化290手 [1] - 电池级碳酸锂报价71000 - 74700元/吨，较前一交易日变化 - 600元/吨，工业级碳酸锂报价70000 - 71200元/吨，较前一交易日变化 - 600元/吨，6%锂精矿价格800美元/吨，较前一日变化 - 5美元/吨 [1] - 下游材料厂点价及成交积极性活跃，正值行业需求旺季，下游材料厂有刚性采购需求，且进入国庆备库周期，价格低位时采购意愿强 [1] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比超60%，锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%，9月市场供需同步增长、需求增速更快，预计当月阶段性供应偏紧 [1] - 周度产量增加544吨至19963吨，锂辉石、云母、盐湖生产产量均小幅增加，周度库存降低1580吨，总库存138512吨，下游库存增加，中间环节和冶炼厂库存减少，下游补库意愿好 [2] 策略 - 单边短期区间操作，可逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在69580 - 72420区间震荡 [10][14] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为19419吨，环比增长2.04%，高于历史同期平均水平；2025年8月产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%，8月进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为94756吨，环比增加0.28%，三元材料样本企业库存为17644吨，环比减少1.05%，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本为73549元/吨，日环比减少0.46%，生产所得为 - 1761元/吨；外购锂云母成本为77368元/吨，日环比减少0.44%，生产所得为 - 7563元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足 [9] - 基差09月11日，电池级碳酸锂现货价为72850元/吨，11合约基差为1850元/吨，现货升水期货 [11] - 库存冶炼厂库存为39475吨，环比减少8.90%，低于历史同期平均水平；下游库存为55207吨，环比增加4.56%，高于历史同期平均水平；其他库存为45410吨，环比增加0.91%，高于历史同期平均水平；总体库存为140092吨，环比减少0.73%，高于历史同期平均水平 [11] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [11] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [12] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [13] 基本面/持仓数据 - 行情概览各锂相关产品价格有涨有跌，如碳酸锂期货收盘价多数上涨，基差多数下降，上游锂矿价格部分下降，正极材料及锂电池价格部分上涨部分持平 [16] - 供给侧数据碳酸锂周度开工率持平，日度锂辉石和锂云母生产成本下降，生产利润降低，月度锂辉石加工成本上升，锂云母加工成本微升，周度总库存下降，冶炼厂库存下降，下游库存上升，其他库存上升，月度总产量上升，锂精矿进口量大幅增加，澳大利亚进口量大幅增加，月度碳酸锂进口量下降，智利进口量下降，月度净进口量下降，供需平衡为负且绝对值增大 [19] - 需求端数据磷酸铁月度开工率和产量上升，磷酸铁锂月度开工率部分持平部分上升，月度产量和出口量上升，周度库存上升，三元前驱体月度产量部分上升部分持平，三元材料月度产量上升，月度动力电池总装车量下降，新能源车产量和销量下降，出口量上升，销售渗透率上升，乘联会混动和纯电零售批发比下降，经销商库存预警指数上升，库存指数下降 [19] 供给-锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化，锂精矿月度进口量有波动，锂矿自给率有变化，周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [25] - 供需平衡表2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况有差异，部分月份平衡为负 [27] 供给-碳酸锂 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口量等有变化，智利出口至中国碳酸锂量有变化，月度废旧锂电池回收情况有变化 [30][35] - 供需平衡表2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异，部分月份平衡为负 [38] 供给-氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等有变化 [41] - 供需平衡表2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况有差异，部分月份平衡为负 [44] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，锂云母和锂辉石加工成本构成有占比情况，碳酸锂进口利润有变化，外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润有变化，工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有变化，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [47][49][52] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度和月度库存（按不同来源）有变化，氢氧化锂月度库存（按不同来源）有变化 [54] 需求-锂电池 - 电池价格走势有变化，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量有变化，电芯成本有变化，锂电池电芯库存、储能中标情况有变化 [58][60] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格有变化，成本和利润有变化，加工费有变化，产能利用率有变化，产能和月度产量有变化 [63] - 供需平衡表2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况有差异，部分月份平衡为负 [66] 需求-三元材料 - 三元材料价格有变化，成本利润走势和情况有变化，周度开工率有变化，产能和产量有变化，加工费有变化，出口量、进口量和周度库存有变化 [69][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化，磷酸铁生产成本有变化，磷酸铁锂成本利润有变化，产能有变化，月度开工率有变化，月度产量和出口量有变化，周度库存有变化 [73][76] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率有变化，乘联会混动和纯电零售批发比有变化，经销商库存预警指数和库存指数有变化 [81][85]