韦朝晖表示，本届东博会高新技术展品比重大幅增加，其中AI或AI赋能展品占总参展展品比重超50%。 首设的AI专馆展出约1200项展品，汇聚多家头部企业最新成果。智慧能源、智能交通、电力、金融等 传统展区也突出智能化应用特色。 据了解，第23届东博会初步定于2026年9月17日至21日举办，主题国将由菲律宾担任，长春市将担任第 23届东博会中国"魅力之城"。 本报南宁9月21日电（记者李嘉宝）记者从21日举行的第22届中国—东盟博览会、中国—东盟商务与投 资峰会闭幕新闻发布会上了解到，截至9月20日，据不完全统计，本届东博会共取得成果超700项，其中 经贸项目签约超500项。 中国—东盟博览会秘书处秘书长韦朝晖介绍，本届东博会展览面积16万平方米，汇聚60个国家3260家企 业参展；世界500强、中国500强、独角兽、专精特新"小巨人"等代表性企业432家，比上届增长7.5%； 东盟等国际展览面积占比30%，东盟企业627家、占比32.8%，东盟参展面积和规模在国内展会继续保持 第一。 ...

行业总体规模与增长 - 服务业500强企业平均营收规模首次突破千亿元达到1022.24亿元 [1] - 营业收入总额达51.1万亿元同比增长3.82%增速较2024年提高1.9个百分点 [2] - 资产总额突破400万亿元大关达到404.9万亿元同比增长9.19% [2] - 入围门槛提升至79.8亿元同比增长10.71% [2] 企业盈利与效率表现 - 净利润达3.34万亿元同比增长6.71% [2] - 人均营业收入和人均净利润分别增长至328.1万元和21.5万元均创历史新高 [2] - 剔除商业银行和住宅地产后427家企业的收入净利润率达4.04%为"十四五"以来最高值 [2] 头部企业格局 - 9家企业进入万亿元营收俱乐部其中国家电网营收达3.9万亿元 [1][2] - 京东集团成为最大服务业民营企业 [1][2] - 前十强企业包括国家电网、四大商业银行、京东集团及主要保险和通信企业 [2] 所有制结构与行业分布 - 国有企业入围276家民营企業入围224家 [3] - 国有企业在电信交通等基础服务领域占优民营企业在互联网服务IT服务供应链服务领域更具活力 [3] - 现代新兴服务业（互联网及信息技术服务/金融/物流及供应链服务/商务服务）入围数量达184家同比增加12家 [3] - 传统服务业（房地产/传统零售/商贸批发）入围数量减少14家 [3]

今年以来，A股市场经历了科技主线引领的行情后，行业轮动节奏进入新的阶段。 行业轮动速度放缓是多家券商一致观点。浙商证券研究显示，7月一轮科技主线行情后轮动速度回落至近10年中位，兴业证券也指出8月以来轮动强度已降 至2023年4月新低，资金对主线板块的共识度显著提升。然而反差的是，市场涨跌分化强度却冲上年内高点。 究竟是什么在驱动当前的轮动节奏？券商普遍认为，流动性与基本面的博弈是核心逻辑。而短期内，A股处于情绪走强、流动性充沛的状态，流动性或许是 驱动本轮行情的主要因素，充裕资金面将为指数打开超调空间，题材轮动正成为短期主线。 面对这样的市场环境，投资策略该如何布局？浙商证券建议均衡配置应对中等轮动速度，光大证券提示根据行情驱动逻辑切换关注TMT或先进制造，兴业 证券看好主线内外"多点开花"，野村东方证券则建议"把握基本面，享受资金面"。在这场轮动博弈中，找准方向或将成为关键。 行业轮动速度放缓但分化加剧 回顾近几个月市场表现，A股行业轮动呈现出"速度放缓但分化极致"的鲜明特点。浙商证券研究显示，今年7月以来，经过一轮科技主线行情之后，行业轮 动速度有所下降，市场一致性预期逐步强化，从近10年水位来看，当前 ...

然而，此轮资本涌入的驱动因素已然升级，不再仅仅是"便宜"的估值。更关键的是，中国企业的盈利能力正呈现出持续改善的强劲势头，为投资者注入了前 所未有的信心。2025年中报数据显示，超过六成的A股行业实现了两位数的净利润增长，其中制造业、新能源以及消费电子等领域的表现尤为亮眼。这意味 着，中国资产不仅具备了防御性的低估值优势，更蕴含着进攻性的盈利增长潜力。 这种"低估值、高增长"的稀缺组合，在全球货币宽松的宏大背景下，对国际资本而言具有极强的吸引力。这才是真正让国际资本"无法拒绝"的理由。 制度型开放：多点开花，"高速公路"直通中国 中国金融开放的步伐已悄然迈入"制度型引流"的新阶段。过往，外资进入中国主要依赖QFII、沪深港通等渠道；而今，ETF互联互通、债券通、"跨境理财 通"等多元化机制的推出，使得中国对外资的吸引力呈现"多点开花"的态势。中国不再仅仅是被动地"打开大门"，而是在主动铺设连接全球资本与中国市场 的多条"高速公路"。 全球资本涌动，中国资产迎来"开放盈利牛"新篇章 当美联储降息的钟声似乎已近在耳畔，预计将在9月16日至17日正式敲响，一股前所未有的全球资本浪潮正以惊人的速度涌向中国。在这场全球 ...

监管处罚概况 - 9月19日单日有7家公司披露收到监管调查处罚 包括1家立案调查 5家行政处罚事先告知书和1家行政处罚决定书 [1] - 9月以来累计20家公司收到监管罚单 涉及财务造假 资金占用 信披违法等违法违规行为 涵盖上市公司及退市公司 [1] 财务造假监管重点 - 超过半数罚单涉及财务造假 其中2张罚单金额超过1亿元 [2] - 监管部门对财务造假和资金占用行为保持高压态势 采取零容忍和严监严管态度 [2] 退市公司追责情况 - 3家退市公司收到罚单 包括上海龙宇数据和亿利洁能因财务造假被罚 恒立实业因未按期披露年报被罚 [3] - 亿利洁能财务造假案中29名董监高等关键少数被重罚 体现退市不免责原则 [3] 监管生态建设目标 - 监管部门通过清除劣质企业释放资本资源 引导资源流向治理规范 专注创新的优质上市公司 [4] - 推动投资者关注点从炒概念转向基本面价值投资 重塑市场估值体系 [4] 监管体系完善方向 - 行政处罚作为投资者民事追责 刑事追责和索赔的重要依据 立体化追责体系提高违法成本 [4] - 需加强事前监管 完善制度设计 压实中介机构责任 构建综合惩防体系 [4] 监管政策信号 - 密集罚单传递监管部门坚定决心 旨在塑造规范透明健康有活力的资本市场 [5] - 增强投资者信心 更好发挥资本市场服务实体经济的功能 [5]

此外，一些人认为，季度报告造成的监管负担是导致美国上市公司数量急剧下降的重要原因。 特朗普指出，取消季报"需经美国证券交易委员会(SEC)批准"。 据美国有线电视新闻网网站报道，美国总统特朗普赞同终止数十年来上市公司每季度发布一次财报的做 法，这是他为重塑美国经济作出的最新举动。 终止季报将代表着一个重大转变，旨在抵制执着于取悦投资者的公司高管层的短期思维，但也意味着对 商业世界和实体经济的及时洞察将大为减少。 特朗普9月15日上午在"真实社交"网站上发帖表示，公司"不应再被迫按季度'报告'"，而应每六个月报告 一次业绩。 他说："这将节省资金，并使管理者能够专注于妥善经营公司。你们听过这样的话吗？'中国用50年到 100年的视角管理公司，而我们却按季度运营公司'，这可不好！" 这种对短期思维的批评与其他人曾表明的观点相一致，其中包括摩根大通首席执行官杰米·戴蒙和传奇 投资者沃伦·巴菲特。 人们担心，美国企业往往过于注重取悦以变化无常著称的股市，而对长期挑战和机遇关注不足。 TD考恩华盛顿研究集团总经理贾里特·塞伯格15日在给客户的一份报告中指出，业界正在推动取消季 报，而特朗普任命的SEC主席保罗·阿特金斯 ...

ECI指数表现 - ECI供给指数为50.03%，较上周回落0.01个百分点[1][6] - ECI需求指数为49.91%，与上周持平[1][6] - ECI出口指数为50.23%，较上周回升0.03个百分点[1][6] - ECI消费指数为49.68%，较上周回落0.04个百分点[1] 月度经济趋势 - 9月前三周ECI供给指数为50.04%，较8月回落0.03个百分点[7] - 9月前三周ECI需求指数为49.91%，较8月回升0.02个百分点[7] - 监测港口货物吞吐量同比增速达7.8%，高于8月的4.6%[7] - 三季度出口增速预计超过5%[7] 地产与消费动态 - 30大中城市商品房成交面积增速达14.5%，较上半月6.8%显著改善[7] - 乘用车零售同比增速放缓，反映商品消费基数效应显现[7] - 商务部等9部门发布服务消费扩大措施，涉及19条举措[57] 流动性操作 - 央行本周货币净投放5623亿元[51] - 央行拟重启14天期逆回购操作，采用多重价位中标模式[12][15] - 本月买断式逆回购已超量投放3000亿元[15] 风险提示 - 美国关税政策存在不确定性[58] - 房地产改善持续性需观察[58] - 政策落地力度可能低于市场预期[58]

核心观点 - 美联储9月FOMC会议降息25BP符合预期但表态偏鹰 抑制短期风险偏好 但中长期降息前景仍可乐观[3][12][13] - 8月中国经济数据全面走弱 内需疲软 投资与消费增速放缓 政策托底预期升温[4][15][19] - 行业轮动强度见顶后成长风格大概率延续强势 金融风格转弱 周期风格走强[5][27][28] - 配置上坚定AI产业趋势主线 同时关注景气硬支撑领域[5][45][47] 市场观点 美联储政策影响 - 9月FOMC降息25BP至4%-4.25% 为2024年9月启动降息后首次降息[12] - 鲍威尔表态偏鹰派 强调政策路径保持数据依赖 未支持降息50BP[13] - 点阵图显示2026年仅预测一次降息 低于市场预期的三次 利率调整至3%的时间推迟至2027年[13] - 中长期利率指引偏鹰 抑制市场风险偏好 美股震荡分化 纳斯达克指数小幅走低[13] 中国经济数据表现 - 8月社会消费品零售总额3.97万亿元 同比增3.4% 较上月回落0.3个百分点[15] - "以旧换新"政策效果减弱 家用电器和音响器材类消费增速回落14.4个百分点至14.3% 通讯器材类回落7.6个百分点至7.3%[16] - 汽车零售额增速回正至0.8% 但依然偏低 服务业生产指数由7月5.8%回落至8月5.6%[16] - 固定资产投资累计同比0.5% 较上月1.6%下降1.1个百分点[19] - 制造业投资增速5.1% 较上月6.2%下滑 基建投资同比2.0% 较上月3.2%下降[19] - 房地产投资同比下降12.9% 降幅较上月-12.0%扩大 商品房销售额和销售面积同比分别下降14.0%和10.6%[21][23] - 7-8月数据拟合的三季度GDP增速约4.9% 较7月进一步下滑[4][15] 政策预期 - 政策加码必要性回升 市场对促消费与房地产领域新政策预期升温[4][15] - 国补资金已使用约2640亿元 年内存在补充诉求[16] - 中美谈判释放积极信号 双方就TikTok问题、减少投资障碍等达成框架共识[26] 行业配置 行业轮动规律 - 基于2008年至今三轮成长行情复盘 行业轮动强度见顶后1个月内成长风格继续上涨概率较大[5][27] - 金融风格在轮动强度见顶后容易由强转弱 周期风格大概率走强 消费风格未见明显变化[5][27] - 前期最强成长主线行业在轮动见顶后延续强者恒强态势[5][27] 具体行情表现 - 2008-2010年智能手机行情：6次轮动强度抬升中4次见顶后成长风格上涨 周期品中有色金属见顶后平均涨幅21.2% 机械设备11.7% 煤炭9.6%[29][32] - 2012-2015年互联网+行情：5次轮动抬升中3次见顶后成长风格上涨 传媒板块在见顶后30天平均涨幅22.9%[33][39] - 2019-2021年新能源行情：5次轮动抬升中3次见顶后成长风格上涨 电力设备板块见顶后30天平均涨幅7.2%[40][44] 配置主线 AI产业趋势主线 - AI算力基建扩散至应用端 但并非"高切低" 仍处于AI产业链条中[45][46] - 产业周期行至第一阶段中后期 未来仍有业绩支撑和估值拔高阶段[46] - 重点包括泛TMT、AI、算力、软件、游戏、机器人等方向[47] 景气硬支撑领域 - 稀土永磁、贵金属、军工、券商、金融IT、电源设备[47] - 海风/风电、整车、电池、轮胎、农药、化学纤维、工程机械、牛肉及乳制品[47] - 这些领域具备良好景气度或业绩超预期支撑[47] 市场展望 - 维持市场震荡上涨判断 关键点位担忧仅带来短期情绪扰动[45][46] - 行业结构扩散但仍围绕AI产业链 电池、风电、消费电子领涨[45] - 机器人链条表现强势 煤炭、出行链条有事件催化[45]

公司成立与业务布局 - 香港上合发展(ALMAD Group)于9月21日正式成立 由香港知名企业家郑志刚创立并担任执行主席 [1][3] - 业务网络覆盖东盟国家及中东地区等新兴市场 投资重点聚焦革新产业包括文化、娱乐、体育、媒体、中医医疗全球化、商业管理及大文旅 [1][3] - 推动创新及金融领域突破 并在全球拓展K11 by AC文化生态圈 [3] 战略定位与愿景 - 香港被视为开拓内地及海外市场的首选平台 其汇聚资本、人才与项目的"内联外通"枢纽地位受世界认可 [3] - 公司愿景是为下一代开辟新经济格局 为未来经济发展注入更多可能性 短期内将公布更多筹备项目 [3]

核心观点 - 短期科技板块承压，市场震荡中低位蓝筹配置窗口逐步打开 [1] - 中美关系短期维持现状，市场催化因素将更侧重于国内政策端 [2] - A股资金热度维持但板块轮动加速，港股情绪受汇率因素压制 [3][4] 市场表现与资金流向 - 美联储9月17日降息25基点后美元反弹，新兴市场整体回落 [1][7] - 上证综指本周下跌1.3%，创业板指周涨2.3% [1] - 恒生指数周涨0.6%，恒生科技指数受AI芯片热度带动周涨5.1% [1] - A股日均成交额维持在2.5万亿元，两融余额前四日净流入509亿元 [3][11] - 南向资金净流入回落至369亿港元，其中阿里巴巴获买入163亿港元 [4][13] 板块表现与轮动 - 科技板块上涨动能边际减弱，积累回调压力 [3][9] - 金融板块持续走弱但具备反弹潜力，煤炭板块本周领涨 [3][10] - 家电、地产、交运等低位板块小幅反弹，食品饮料板块出现回调 [3][10] - 港股科技巨头阿里巴巴和百度因自研AI芯片进展股价大幅上涨 [4][12] 估值与汇率因素 - AH溢价指数下降至117，进一步下降难度增加 [4][13] - 美元反弹削弱人民币对港股的支撑作用 [4][12] - 港股在补涨后对汇率波动更为敏感，可能进入震荡盘整阶段 [4][14] 配置建议 - 科技板块高位承压，短期调整压力加大 [4][14] - 非银金融板块回调后进入可布局区间 [4][14] - 低位消费地产与"反内卷"方向具备配置价值 [4][14] - 国内"十五五"规划重点领域（新能源汽车、新型电池、现代制造业）有望成为市场关键驱动 [2][8]