报告行业投资评级 - 继续承压 [1] 报告的核心观点 - 上周主要观点为沥青自身刚需为主，受降雨天气和资金制约难超预期，虽厂库位置低但社库未去化制约上行空间，预计走势整体震荡，偏弱跟随成本端 [7] - 本周沥青震荡偏弱，形态较成本端原油偏弱，炼厂供增需减，厂库小幅增加，社库持续不降反增，当前处于传统消费旺季，社库去化慢是重要利空 [7] - 本周主要观点为沥青自身依然刚需为主，下周降雨影响或减少，但资金制约使需求难超预期，厂库位置低但社库未去化压制市场情绪，预计走势整体震荡，偏弱跟随成本端 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周沥青受降雨和资金影响难超预期，厂库低但社库制约上行，本周震荡偏弱，炼厂供增需减，社库去化慢，下周降雨影响或减但资金仍制约需求，走势预计震荡并偏弱跟随成本端 [7] 数据概览 沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、月差、华东基差、山东基差等数据的走势 [9][10] 沥青供应 - 呈现了沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差与开工率等数据走势 [12][13] 沥青需求 - 包含沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量及其与表观消费量乘积等数据走势 [15][16] 沥青进出口 - 展示了沥青进口、出口、华东和华南进口窗口以及进口完税价与主流价价差等数据走势 [18][19] 沥青库存 - 呈现了厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据走势 [21][22] 山东沥青供需库 - 展示了山东地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据走势 [24][25] 华东沥青供需库 - 呈现了华东地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据走势 [27][28] 华南沥青供需库 - 展示了华南地区沥青开工率、出货量、厂库、社库等数据走势 [30][31] 炼厂检修表 - 列出东明石化等多家企业常减压装置检修情况，总产能1886吨/年，检修损失量58.34万吨 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内沥青周度总产量环比下降、同比增加，1 - 8月累计产量同比增加；8月14日国内厂库和社会库库存均下降，厂库华东去库幅度最大，社会库华东去库明显[15] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2509昨日收盘价3510元/吨，日涨跌 - 0.68%，夜盘收盘价3510元/吨，夜盘涨跌0.00%，昨日成交13139手，成交变动705手，昨日持仓37544手，持仓变动 - 3639手；BU2510昨日收盘价3472元/吨，日涨跌 - 0.88%，夜盘收盘价3466元/吨，夜盘涨跌 - 0.17%，昨日成交153819手，成交变动30630手，昨日持仓224823手，持仓变动 - 176手；沥青全市场昨日仓单73550手，仓单变化0手[1] - 价差方面，基差（山东 - 09）昨日价差130元/吨，前日价差106元/吨，价差变动24元/吨；09 - 10跨期昨日价差38元/吨，前日价差31元/吨，价差变动7元/吨；山东 - 华南价差昨日110，前日110，价差变动0；华东 - 华南价差昨日200元/吨，前日200元/吨，价差变动0元/吨[1] - 现货市场方面，山东批发价昨日3640元/吨，价格变动0元/吨，厂库现货折合盘面价3744元/吨，仓库现货折合盘面价3883元/吨；长三角批发价昨日3730元/吨，价格变动0元/吨，厂库现货折合盘面价3755元/吨，仓库现货折合盘面价3814元/吨[1] - 炼厂数据方面，8月14日炼厂开工率35.61%，较8月11日的38.47%下降2.86%；炼厂库存率25.79%，较8月11日持平[1] 趋势强度 沥青趋势强度为1，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[9] 市场资讯 - 本周（20250808 - 20250814）国内沥青周度总产量58.7万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.3%，同比增加14.2万吨，增幅31.9%；1 - 8月累计产量1848.9万吨，同比增加156万吨，增幅9.2%[15] - 截至2025年8月14日，国内54家沥青样本厂库库存共计74.6万吨，较8月11日下降0.9%，华东地区厂库去库幅度最大[15] - 截至2025年8月14日，国内104家社会库库存共计183.4万吨，较8月11日下降1.0%，华东地区社会库去库明显[15]

报告核心观点 报告提供了沥青期货与现货市场的详细数据，涵盖价格、成交量、持仓量、基差、月差、裂差和利润等多方面信息，有助于投资者了解沥青市场的现状和动态 相关目录总结 期货价格 - BU主力合约8月14日价格为3472，较前一日下降31，较7月16日下降57 [4] - BU06合约8月14日价格为3325，较前一日下降13，较7月16日下降45 [4] - BU09合约8月14日价格为3510，较前一日下降24，较7月16日下降45 [4] - BU12合约8月14日价格为3383，较前一日下降23，较7月16日下降58 [4] - BU03合约8月14日价格为3344，较前一日上升4，较7月16日下降37 [4] 成交量与持仓量 - 8月14日成交量为222526，较前一日增加45805，较7月16日增加3002 [4] - 8月14日持仓量为438140，较前一日减少6340，较7月16日减少17227 [4] 合约与现货价格 - 8月14日合约数量为31840，较前一日减少200，较7月16日减少5580 [4] - 山东市场低端价8月14日为3520，较前一日持平，较7月16日下降10 [4] - 华东市场低端价8月14日为3600，较前一日下降50，较7月16日下降50 [4] - 华北市场低端价8月14日为3680，较前一日持平，较7月16日上升20 [4] 基差与月差 - 山东基差8月14日为48，较前一日增加31，较7月16日增加47 [4] - 03 - 06月差8月14日为19，较前一日增加17，较7月16日增加8 [4] - 06 - 09月差8月14日为 - 185，较前一日增加11，较7月16日持平 [4] - 09 - 12月差8月14日为127，较前一日减少1，较7月16日减少13 [4] - 12 - 03月差8月14日为39，较前一日减少27，较7月16日减少21 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差8月14日为82，较前一日增加30，较7月16日增加36 [4] - 沥青马瑞利润8月14日为7，较前一日增加27，较7月16日增加33 [4] - 普通炼厂综合利润8月14日为533，较前一日增加324，较7月16日增加52 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）8月14日为 - 237，较前一日减少40，较7月16日减少40 [4] 相关价格 - Brent原油8月14日价格为65.6，较前一日下降0.5，较7月16日下降0.8 [4] - 汽油山东市场价8月14日为7715，较前一日下降17，较7月16日下降12 [4] - 柴油山东市场价8月14日为6557，较前一日下降5，较7月16日下降6 [4] - 渣油山东市场价8月14日为3630，较前一日持平，较7月16日下降20 [4]

行业监管动态 - 青岛市市场监督管理局公布2025年第2批工业产品质量日常监督抽查结果 涉及车用柴油产品[2] - 车用柴油产品抽查2批次 全部合格 合格率100%[2] 企业合规表现 - 中国石化青岛炼油化工有限责任公司生产0号国Ⅵ车用柴油 所检项目符合标准 生产日期2025-04-11[2] - 中国石化青岛石油化工有限责任公司生产0号国Ⅵ车用柴油 所检项目符合标准 生产日期2025-03-23[2] 产品技术标准 - 抽查产品均采用国Ⅵ标准 规格为0号车用柴油[2] - 抽样领域均为生产领域 由青岛市产品质量检验研究院承检[2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力，但旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持平，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3480 - 3526区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周样本产能利用率33.4372%，环比降1.32个百分点，样本企业出货28.03万吨，环比增2.90%，产量55.8万吨，环比降3.79%，装置检修量预估61.6万吨，环比增1.99%，炼厂减产降低供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率31.7%，环比降0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率15.8681%，环比降0.33个百分点；道路改性沥青开工率29%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率27.5%，环比降1.50个百分点；整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 - 449.48元/吨，环比降6.00%，周度山东地炼延迟焦化利润845.6671元/吨，环比增11.25%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：08月13日，山东现货价3640元/吨，10合约基差为137元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：社会库存136.7万吨，环比增1.79%，厂内库存67.9万吨，环比降2.99%，港口稀释沥青库存25万吨，环比增27.27%，社会和港口库存累库，厂内库存去库 [8] - 盘面：MA20向下，10合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [9] 沥青行情概览 - 展示昨日各类沥青合约指标值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及期货收盘价、周度库存、周度产量及减损量、出货量、月间价差、下游需求开工率等多方面数据 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势（2020 - 2025年） [18][19] - 价差分析 - 主力合约价差：展示1 - 6、6 - 12合约价差走势（2020 - 2025年） [21][22] - 沥青原油价格走势：展示沥青、布油、西德州油价格走势（2020 - 2025年） [24][25] - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势（2020 - 2025年） [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示沥青与SC原油、燃料油比价走势（2020 - 2025年） [31][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势（2020 - 2025年） [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示沥青利润走势（2019 - 2025年） [36][37] - 焦化沥青利润价差走势：展示焦化沥青利润价差走势（2020 - 2025年） [39][40][41] - 供给端 - 出货量：展示沥青小样本企业出货量走势（2020 - 2025年） [42][43] - 稀释沥青港口库存：展示国内稀释沥青港口库存走势（2021 - 2025年） [44][45] - 产量：展示周度和月度产量走势（2019 - 2025年） [47][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势（2018 - 2025年） [50][52] - 地炼沥青产量：展示地炼沥青产量走势（2019 - 2025年） [53][54] - 开工率：展示沥青产能利用率走势（2021 - 2025年） [56][57] - 检修损失量预估：展示检修损失量预估走势（2018 - 2025年） [58][59] - 库存 - 交易所仓单：展示交易所仓单（合计、社库、厂库）走势（2019 - 2025年） [61][62][64] - 社会库存和厂内库存：展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势（2022 - 2025年） [65][66] - 厂内库存存货比：展示厂内库存存货比走势（2018 - 2025年） [69][70] - 进出口情况 - 展示沥青出口和进口走势（2019 - 2025年） [72][73] - 展示韩国沥青进口价差走势（2020 - 2025年） [75][76][77] - 需求端 - 石油焦产量：展示石油焦产量走势（2019 - 2025年） [78][79] - 表观消费量：展示表观消费量走势（2019 - 2025年） [81][82] - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势（2019 - 2025年） [84][85][86] - 展示沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势（2019 - 2025年） [88][89][91] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示重交沥青开工率走势（2019 - 2025年） [93][94] - 按用途分沥青开工率：展示建筑和改性沥青开工率走势（2019 - 2025年） [96][97] - 下游开工情况：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势（2019 - 2025年） [98][99][101] - 供需平衡表：展示2024年8月 - 2025年8月月度沥青供需平衡表，含下游需求、库存、进出口量、产量等数据 [103][104]

大宗商品研究所 燃料油研发报告 燃料油日报 2025 年 8 月 13 日 燃料油日报 第一部分 相关数据 大宗商品研究所 燃料油研发报告 第二部分 市场研判 研究员： 吴晓蓉 期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ： 021-65789108 ： wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn | | 2025/8/13 | 2025/8/12 | 2025/8/6 | 2025/7/16 | Δ日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU主力 | 2730 | 2770 | 2835 | 2880 | -40 | | FU主力持仓(万手) | 14.5 | 14.9 | 13.5 | 23.0 | -0.4 | | FU仓单(吨) | 92710 | 92710 | 107710 | 91640 | 0 | | LU主力 | 3463 | 3502 | 3550 | 3630 | -39 | | LU主力持仓(万手） | 5.1 | 5.1 | 5.0 | 5.2 | 0.0 | | LU仓单 | 210 ...

化工与石油指数表现 - 化工指数整体上涨，化工原料指数累计上涨1.66%、化工机械指数累计上涨6.08%、农药化肥指数累计上涨2.57%，仅化学制药指数累计下跌1.30% [1] - 石油指数全线上涨，石油加工指数累计上涨0.67%、石油开采指数累计上涨2.70%、石油贸易指数累计上涨2.18% [1] 国际原油价格走势 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价下跌5.12%至63.88美元/桶 [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价下跌4.42%至66.597美元/桶 [1] 石化产品现货市场表现 - 涨幅前五的石化产品：液氯上涨14.98%、焦炭上涨4.57%、代森锰锌上涨4%、炼焦煤上涨3.55%、苯胺上涨2.82% [1] - 跌幅前五的石化产品：叶酸下跌6%、丙烯酸下跌5.51%、维生素D3下跌5.41%、合成氨下跌4.90% [1] 化工企业资本市场表现 - 涨幅前五的化企：科创新源上涨53.05%、安利股份上涨51.60%、新瀚新材上涨45.88%、中欣氟材上涨35.66%、华信新材上涨25.99% [2] - 跌幅前五的化企：联化科技下跌10.41%、沧州大化下跌8.80%、再升科技下跌8.63%、雅本化学下跌7.86%、新潮能源下跌7.21% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货价格及变动 - BU主力合约8月12日价格3506，周度变化 -67 [4] - BU06合约8月12日价格3340，日度变化29，周度变化 -48 [4] - BU09合约8月12日价格3539，日度变化27，周度变化 -34 [4] - BU12合约8月12日价格3406，日度变化21，周度变化 -60 [4] - BU03合约8月12日价格3353，日度变化27，周度变化 -42 [4] 期货成交量、持仓量及库存 - 8月12日期货成交量168649，日度变化 -70728，周度变化 -211783 [4] - 8月12日期货持仓量446574，日度变化 -3353，周度变化 -28680 [4] - 8月12日期货库存32040，日度变化 -2980，周度变化 -9870 [4] 现货市场价格 - 山东市场低端价8月12日3520，日度变化 -10，周度变化 -80 [4] - 华东市场低端价8月12日3650，日度无变化，周度变化 -20 [4] - 华南市场低端价8月12日3520，日度和周度均无变化 [4] - 华北市场低端价8月12日3650，日度无变化，周度变化 -50 [4] 部分现货品牌价格 - 京博(海韵)8月12日价格3660，日度变化 -10，周度变化 -30 [4] - ると運8月12日价格3600，日度变化 -40，周度变化 -70 [4] - 羅海(露湖海)8月12日价格3650，日度无变化，周度变化 -50 [4] 区域价差 - 山东 - 华东价差8月12日 -130，日度变化 -10，周度变化 -60 [4] - 华东 - 华南价差8月12日130，日度无变化，周度变化 -20 [4] 基差及月差 - 山东基差8月12日14，日度变化 -35，周度变化 -13 [4] - 华东基差8月12日144，日度变化 -25，周度变化47 [4] - 华南基差8月12日14，日度变化 -25，周度变化67 [4] - 03 - 06月差8月12日13，日度变化 -2，周度变化6 [4] - 06 - 09月差8月12日 -199，日度变化2，周度变化 -14 [4] - 09 - 12月差8月12日133，日度变化6，周度变化26 [4] 裂差及利润 - 沥青Brent裂差8月12日23，日度变化 -12，周度变化 -32 [4] - 沥青马瑞利润8月12日 -46，日度变化 -11，周度变化 -27 [4] - 普通炼厂综合利润8月12日485，日度变化 -6，周度变化21 [4] - 进口利润(韩国 - 华东)8月12日 -199，日度无变化，周度变化 -23 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）8月12日 -1039，日度无变化，周度变化 -6 [4] 相关价格 - Brent原油8月12日价格66.6，日度无变化，周度变化 -1.0 [4] - 汽油山东市场价8月12日7738，日度变化 -2，周度变化 -13 [4] - 柴油山东市场价8月12日6561，日度变化 -1，周度变化 -40 [4] - 渣油山东市场价8月12日3630，日度变化 -10，周度变化 -20 [4]

公司公告 - 华锦股份第八届第九次董事会会议于8月12日晚间召开 [2] - 会议审议通过《2025年半年度报告及摘要》等多项议案 [2]

财务表现 - 公司上半年营业收入201.04亿元 同比下降5.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损9.89亿元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润亏损10.06亿元 [1] - 基本每股收益为-0.6184元 [1]