核心观点 - 公司专注于Wi-Fi FEM芯片设计领域 已形成Wi-Fi 5/6/7完整产品线组合 产品性能达到行业领先水平 并通过多家国际主芯片厂商技术认证[1] - 2025年第二季度单季实现营业收入192.2535百万元 同比增长35.16% 环比增长42.04% 净利润5.4703百万元 单季度实现扭亏为盈[2] - Wi-Fi 7系列产品占公司营业收入比例突破50% 成为业绩增长核心引擎[2] 主营业务表现 - 公司持续深耕Wi-Fi技术领域 Wi-Fi 7产品通过迭代升级实现细分市场份额稳步增长 可线性化系列产品展现卓越EVM性能并实现超低功耗[2] - 公司已开始Wi-Fi 8技术预研 并与主芯片公司开展深度合作 抢占行业发展先机[2] - 面向低空经济领域推出超高效率大功率无人机用射频前端芯片 已接触头部客户并获得批量订单[2] - 工业IoT产品顺利导入Wi-Fi Halow平台 协同发展WiSUN协议 2024年投入研发的相关产品在2025年已实现批量出货[3] - 公司于2025年3月26日正式成为国际星闪无线短距通信联盟理事单位 推动新一代无线短距通信技术创新和产业生态[3] 研发与技术成果 - 截至2025年6月30日 公司累计获得发明专利22件 实用新型专利13件 软件著作权6件 集成电路布图设计专有权等其他类知识产权54项[3] - 研发项目涵盖新一代Wi-Fi 8射频前端架构研究 新一代高性能高集成度射频前端模组封装技术及应用等领域 各项目进展顺利[4][5] - 公司持续以市场需求为导向加强研发投入与管理 注重提高研发投入产出效益[5] 公司治理与投资者关系 - 公司严格按照《公司法》《证券法》等法律法规要求 持续提升公司治理水平和治理架构[6] - 2025年上半年组织接待投资者调研会议13次 累计接待机构数229家[8] - 通过业绩说明会 图文简报等可视化形式解读定期报告 2025年上半年成功召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[7] - 建立投资者意见征询和反馈机制 通过专门电话热线和电子邮件积极回应投资者关切[8] 投资布局与回报机制 - 控股的执恒基金所投企业欧思微于2025年5月推出新一代超低功耗超低成本UWB IoT SoC芯片及系统解决方案[10] - 战略投资的芯中芯主营业务包括家电智能控制模组及高保真无线音频模组 客户涵盖美的 海尔 哈曼 LG等龙头企业[11] - 芯中芯2024年新开辟AI产品线 涉及AI玩具 AI眼镜等 2025年上半年部分音频品牌客户收入占比显著增长[11] - 公司累计完成三次股份回购 总数量600.40万股 占总股本1.41% 累计支付资金超80百万元[12] - 2024年回购的219.6794万股股份已用于股权激励及员工持股计划 共计激励133名骨干人员 占员工总数94.32%[12]

公司公告核心内容 - 深圳佰维存储科技股份有限公司将参加2025年半年度科创板芯片设计行业集体业绩说明会 [1][2] - 公司已于2025年8月11日发布2025年半年度报告 [2] 会议基本信息 - 会议召开时间：2025年9月8日下午15:00-17:00 [1][2] - 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow.sseinfo.com/） [1][2] - 会议召开方式：图文展示和网络文字互动问答 [1][2] 参会人员安排 - 董事长孙成思将出席会议 [2] - 董事兼总经理何瀚将出席会议 [2] - 董事会秘书兼财务总监黄炎烽将出席会议 [2] - 战略部总监兼投资者关系负责人肖博天将出席会议 [2] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年9月8日下午15:00-17:00通过上证路演中心网站在线参与互动问答 [2] - 投资者可在2025年9月1日至9月5日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目提交问题 [1][3] - 投资者可通过公司邮箱ir@biwin.com.cn提前提交问题 [1][3] 会议后续安排 - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [1][2] - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看会议情况及主要内容 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% [2] - 2025年上半年归母净利润10.38亿元 首次实现半年度盈利 [2] - 扣非归母净利润9.13亿元 实现扭亏为盈 [2] - 2025年第二季度营收17.69亿元 净利润6.83亿元 [5] - 2025年第一季度营收11.11亿元 净利润3.56亿元 [5] - 2024年第四季度营收9.89亿元 净利润2.72亿元 [5] 业绩驱动因素 - 人工智能算力需求持续增长 [5] - 深化与大模型及互联网头部企业技术合作 [5] - 产品适配能力与开放合作推动应用落地 [5] - 美国限制英伟达高端芯片出口 国产替代需求旺盛 [6] 机构预测 - 东吴证券预测2025-2026年归母净利润13.1亿元/22.1亿元 新增2027年预测30.6亿元 [5] - 东海证券预测2025-2027年营收84.43亿元/161.71亿元/251.05亿元 同比增速618.91%/91.52%/55.25% [6] - 东海证券预测同期归母净利润15.95亿元/38.6亿元/69.13亿元 同比增速452.69%/141.96%/79.09% [6] - 浙商证券预测2025-2027年营收75.3亿元/134.6亿元/205.6亿元 同比增速541%/79%/53% [6] - 浙商证券预测同期归母净利润18.3亿元/28.2亿元/46.5亿元 [6] 股价与市值 - 2025年7月上旬起股价反弹超100% [9] - 8月26日收盘价1329元/股 为A股第二高价股 [9] - 最新市值5560亿元 位列A股半导体板块第二 [9] - 高盛将目标价从1223元上调至1835元 [8] 股东结构 - 超级牛散章建平持有608.63万股 持股比例1.45% [5] - 2025年二季度末持股较一季度末无变化 [5] 行业背景 - 人工智能大模型与机器人大爆发推动芯片需求 [6] - 国内芯片制造产能成为限制发展的关键因素 [6] - 制造产能提升将直接带动设计厂商出货量增长 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82% [1] - 2025年上半年归母净利润10.38亿元，首次实现半年度盈利 [1] - 扣非归母净利润9.13亿元，实现扭亏为盈 [1] - 2024年第四季度至2025年第二季度营收逐季增长：9.89亿元、11.11亿元、17.69亿元 [6] - 2024年第四季度至2025年第二季度净利润逐季增长：2.72亿元、3.56亿元、6.83亿元 [6] 业绩驱动因素 - 人工智能算力需求持续增长，公司凭借人工智能芯片产品核心优势深化与大模型、互联网领域头部企业技术合作 [6] - 通过技术合作促进应用落地，应用落地拓展市场规模 [6] - 美国限制英伟达高端芯片向中国出口，国内市场对国产芯片设计厂商先进芯片需求巨大 [7] - 限制发展的关键因素是国内芯片制造厂商的高端制造产能 [7] 机构预测与评级 - 东吴证券上调2025-2026年归母净利润预测至13.1亿元、22.1亿元（前值2.1亿元、4.1亿元），新增2027年预测30.6亿元 [6] - 东海证券预测2025-2027年营业收入84.43亿元、161.71亿元、251.05亿元，同比增速618.91%、91.52%、55.25% [7] - 东海证券预测2025-2027年归母净利润15.95亿元、38.6亿元、69.13亿元，同比增速452.69%、141.96%、79.09% [7] - 浙商证券预测2025-2027年收入75.3亿元、134.6亿元、205.6亿元，同比增速541%、79%、53% [7] - 浙商证券预测2025-2027年归母净利润18.3亿元、28.2亿元、46.5亿元 [7] - 高盛2025年4月将目标价定为1223元，8月24日上调至1835元 [8] 股东与市场表现 - 截至2025年二季度末，超级牛散章建平持有608.63万股，持股比例1.45%，持股数量未发生变化 [6] - 7月上旬股价触底后大幅反弹，一个多月涨幅超100% [9] - 截至8月26日收盘价1329元/股，为A股第二高价股，市值5560亿元，在A股半导体板块中市值仅次于中芯国际 [9]

财务表现 - 营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% [1][2] - 归母净利润10.38亿元 去年同期亏损5.30亿元 实现扭亏为盈 [1][2] - 扣非净利润9.13亿元 实现从亏损转盈利的重大转折 [1] - 毛利率55.93% 保持较高水平 [1] - 经营活动现金流净额9.11亿元 去年同期为-6.31亿元 [1] 业务结构 - 云端产品线收入28.70亿元 占总收入99.6% 成为绝对主力 [2][6] - 产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署 [6] - 大模型训练与推理场景持续优化 获得客户广泛认可 [2][6] 研发投入 - 研发费用4.56亿元 占营业收入15.85% [3] - 研发人员792人 占员工总数77.95% [6] - 累计申请专利2774项 已获授权专利1599项 其中发明专利占绝对主导地位 [3] - 新一代智能处理器微架构及指令集正在研发中 重点优化自然语言处理大模型、视频图像生成大模型等场景 [3] 客户与供应链 - 前五大客户贡献85.31%的应收账款和合同资产 客户集中度较高 [4] - 对部分应收账款按单项计提50.71%的坏账准备 原因为"逾期，信用风险增加" [4] - 期末存货26.90亿元 较期初增长51.64% 其中委托加工物资达15.31亿元 [4] - 公司及部分子公司被列入"实体清单" 对供应链稳定造成一定影响 [4] 战略规划 - 推进2025年度向特定对象发行A股股票 拟募集资金39.85亿元 [5] - 资金用途指向面向大模型的芯片平台项目和面向大模型的软件平台项目 [5] - 布局显示公司对大模型时代的深度押注 [5]

财务表现 - 营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% [1][2] - 归母净利润10.38亿元 去年同期亏损5.30亿元 [1][2] - 扣非净利润9.13亿元 去年同期亏损6.09亿元 [1][2] - 经营活动现金流净额9.11亿元 去年同期为-6.31亿元 [1][2] - 毛利率55.93% 保持较高水平 [1] - 加权平均净资产收益率17.31% 同比增加27.06个百分点 [2] - 基本每股收益2.50元/股 去年同期为-1.27元/股 [2] 业务结构 - 云端产品线收入28.70亿元 占总收入99.6% [2][3] - 产品在运营商、金融、互联网等重点行业规模化部署 [2] - 大模型训练与推理场景持续优化 获得客户广泛认可 [2][3] 研发与技术 - 研发投入4.56亿元 占营业收入15.85% [2][4] - 研发人员792人 占员工总数77.95% [2] - 已掌握7nm等先进工艺芯片设计技术 [3] - 技术应用于思元100/220/270/290/370等多款芯片 [3] - 累计申请专利2774项 已获授权专利1599项 [4] - 新一代智能处理器微架构及指令集正在研发中 [4] 资产与运营 - 总资产84.20亿元 较上年度末增长25.34% [2] - 归属于上市公司股东的净资产67.55亿元 增长24.58% [2] - 期末存货26.90亿元 较期初增长51.64% [5] - 委托加工物资15.31亿元 [5] 客户与风险 - 前五大客户贡献85.31%的应收账款和合同资产 [5] - 对部分应收账款计提50.71%坏账准备 [5] - 公司及部分子公司被列入"实体清单" [5] 战略规划 - 推进向特定对象发行A股股票 拟募集资金39.85亿元 [6] - 资金用于面向大模型的芯片平台和软件平台项目 [6]

市场整体表现 - A股三大股指涨跌分化 沪指跌0.4% 深成指涨0.3% 创业板指跌0.8% 个股涨多跌少 [1] - 科创板50指数 科创创业指数 创业板指数等迎来调整 相关ETF产品获资金逆势加仓 [1] - 科创创业ETF（159781）全天净申购达5.55亿份 创业板ETF（159915）净申购3.89亿份 [1] 行业板块表现 - 猪肉 游戏 消费电子 美容护理等板块涨幅居前 [1] - CRO 稀土永磁 PEEK材料 军工等板块跌幅居前 [1] - 养鸡 猪肉 农产品加工板块走强带动中证现代农业主题指数涨超2% [1] - 农业ETF易方达（562900）表现活跃 [1] - AI芯片 稀土等相关指数震荡回调 [1] 重点指数涨跌 - 中小100指数单日涨1.56% 近5日涨6.82% 近5年估值分位56.2% [2] - 深主板50指数单日涨1.02% 近5日涨6.70% 近5年估值分位88.2% [2] - 上证380指数单日涨0.33% 近5日涨3.98% 近5年估值分位94.2% [2] - 科创板50指数单日跌1.31% 近5日涨14.26% 近5年估值分位100% [2] - 中证农业指数单日涨2.71% 近5日涨6.76% 近5年估值分位6.7% [2] - 稀土产业指数单日跌2.37% 近5日涨5.75% 近5年估值分位84.1% [2] 市场结构特征 - 市场正经历"健康牛"行情 科技成长主线引领指数持续创新高 [1] - 市场未整体过热 多数行业拥挤度处于中等区间 部分板块拥挤度较低 [1] - 行情呈现"多点开花"特征 各行业主题机会交替轮动 [1] - 市场整体拥挤度压力不高 行情具备持续性 [1]

公司治理与高管动态 - 公司总裁柳玉平因涉嫌内幕交易于2025年8月22日被中国证监会立案调查[1] - 立案仅针对柳玉平个人 与公司日常经营管理和业务活动无关[1] - 公司表示生产经营活动不受影响 并将严格履行信息披露义务[1] 股价历史表现 - 公司于2016年10月17日登陆上交所主板 首次公开发行价格为每股19.42元[1] - 股价在2020年2月25日盘中一度达到388元 创上市以来历史最高点[1] 机构研究与评级 - 国投证券2020年2月17日发布研报 给予"买入-A"投资评级 强调公司持续创新和业绩增长[2] - 中金公司同日发布研报 维持"跑赢行业"评级 目标价350.00元 认可公司从指纹识别龙头向平台型芯片设计企业转型[2] - 研报指出公司通过固话芯片起家 随后切入传感器领域 持续引领指纹识别行业发展[2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][7] 核心观点 - 公司是国内稀缺的以太网交换芯片设计企业 产品定位中高端市场并作为主要芯片应用于国内主流网络设备厂商 [7] - AI产业爆发推动算力需求 带动数据中心交换机向高速网络通讯设备升级 以太网在AI网络市场份额有望提升 [7] - 交换机产业链自主可控需求迫切 公司先发优势确立 充分受益于国产化发展契机 [7] - 高端旗舰芯片(交换容量12.8Tbps及25.6Tbps)在客户处进入市场推广和逐步应用阶段 支持最大端口速率800G [6][7] - 随着超大规模数据中心高端芯片起量及中端细分市场覆盖拓展 营收预计保持较快增长 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.08亿元 同比减少4.56% [3][6] - 2025年上半年归母净利润-0.24亿元 同比减亏 [3][6] - 2025年上半年整体毛利率46.70% 同比提升9.24个百分点 [6] - 2025年上半年净利率-4.66% 同比改善6.03个百分点 [6] - 2025Q2单季度营收2.85亿元 同比增长2.53% 环比增长27.78% [6] - 2025Q2单季度归母净利润-0.08亿元 同比改善83.29% 环比改善44.13% [6] - 2025Q2单季度毛利率48.77% 同比提升11.74个百分点 环比提升4.72个百分点 [6] - 2025Q2单季度净利率-2.98% 同比改善15.31个百分点 环比改善3.84个百分点 [6] - 2025年上半年期间费用率57.41% 同比上升5.71个百分点 [6] - 研发费用率47.10% 同比上升4.99个百分点 [6] 产品与技术 - 产品覆盖100Gbps~25.6Tbps交换容量及100M~800G端口速率 [6] - 全面覆盖企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络等应用领域 [6] - TsingMa.MX系列交换容量2.4Tbps 支持400G端口速率 [6] - GoldenGate系列芯片交换容量1.2Tbps 支持100G端口速率 [6] - TsingMa系列芯片集成高性能CPU 为企业提供安全可靠网络 [6] 盈利预测 - 预计2025年营收12.75亿元(前值13.21亿元) 同比增长17.9% [5][7] - 预计2026年营收17.14亿元(前值17.81亿元) 同比增长34.5% [5][7] - 预计2027年营收21.98亿元(前值22.85亿元) 同比增长28.2% [5][7] - 预计2025年净利润-0.03亿元 同比改善96.1% [5] - 预计2026年净利润0.60亿元 同比增长2349.2% [5] - 预计2027年净利润1.25亿元 同比增长107.7% [5] - 预计2025年毛利率48.2% 2026年48.0% 2027年47.9% [5] - 预计2025年净利率-0.2% 2026年3.5% 2027年5.7% [5] 估值指标 - 基于8月25日收盘价 PS估值分别为2025年45.3倍、2026年33.7倍、2027年26.3倍 [7] - 当前股价141元 总市值578亿元 [1] - 总股本410百万股 流通A股201百万股 [1]

公司事件 - 公司总裁柳玉平因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查，于8月22日收到《立案告知书》[2] - 公司回应称柳玉平和公司均在配合调查，内部目前未有人事变动，此次立案对日常经营业务暂未产生影响[2] - 柳玉平任总裁一职尚不到半年，于2025年3月重返公司担任总裁，负责整体运营管理并直接向董事长兼首席执行官张帆汇报[4] - 柳玉平担任总裁后，公司股价持续走高，以4月盘中最低点62.21元/股算起，截至8月26日，公司股价上涨约28.5%[4] - 柳玉平期初持股数和期末持股数分别为1.97万股和13.52万股，期间通过二级市场集中竞价增持[4] 股价表现 - 8月26日公司开盘后股价持续下跌，一度跌近4.8%，截至当日午间收盘报79.94元/股，跌幅3.34%，总市值为369.39亿元[2] - 当前市值仅为历史最高市值的约五分之一，相比2020年2月一度超过1700亿元的市值最高峰，缩水超过1300亿元[2] 业务与财务表现 - 公司主营业务为多功能电话芯片、触控芯片、指纹识别芯片、蓝牙SoC、安全芯片等领域的研发和商用，主要面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供半导体软硬件解决方案[2] - 2019年至2024年，公司收入从64.73亿元下滑至43.75亿元，净利润从23.17亿元下滑至6.04亿元，降幅分别达到32.4%和73.9%[5] - 今年上半年公司实现营业收入22.51亿元，同比下降0.20%，归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长35.74%[6] - 截至上半年，持有公司股票的机构家数为11家，相比2024年同期的433家大幅减少422家，显示机构投资者对公司的关注度明显下降[6] 行业与市场竞争 - 指纹识别芯片市场需求高度依赖智能手机市场，进入2020年后智能手机整体需求下滑明显，销售价格承压影响了出货量[5] - 屏下光学指纹业务已过红利期，国际厂商通过价格竞争策略显著压低了指纹芯片单价，3D结构光和掌静脉识别等新技术削弱了光学指纹技术的市场竞争力[6] - 公司面临过度依赖手机市场的问题，希望通过并购拓展产品线但进展不如人意，2024年11月底宣布收购云英谷但交易在今年3月告终[6] 战略转型 - 公司正在押宝车规与物联网芯片，车规产品属于长期战略规划，从研发、验证到商用的周期很长，难以确定何时成为收入主力[6] - 公司正向综合型IC设计公司转型，上一任总裁胡煜华2021年加入时正值公司重要转型期[7] - 柳玉平在公司的历史低点时上任，2025年4月7日公司股价跌停至66.31元创下新低[7]