证券日报网讯12月15日晚间，滨化股份（601678）发布公告称，公司将于2025年12月31日召开2025年第 三次临时股东会。 ...

投资评级与新股概况 - 剔除流动性溢价因素后，双欣环保AHP得分为2.53分，位于非科创体系AHP模型总分的34.4%分位，处于上游偏下水平[5][8] - 考虑流动性溢价因素后，AHP得分为2.65分，位于总分的43.2%分位，同样处于上游偏下水平[5][8] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，双欣环保网下A、B两类配售对象的配售比例分别为0.0173%、0.0150%[5][8] 核心观点与公司亮点 - 公司已构建围绕聚乙烯醇（PVA）的“石灰石-电石-VAC-PVA-下游产品”完整循环经济产业链，实现关键原料电石自给[5][9] - 截至2024年末，公司拥有PVA产能13万吨，市场占有率13%，位居国内第三；拥有电石产能87万吨，市场占有率2.06%，位居国内第八[5][9] - 公司产品销往国内29个省（自治区、直辖市），并出口至全球40余个国家，客户包括建滔集团、吉林化纤、东方雨虹等知名厂商[13] - 公司实施“双高”（高污染、高环境风险）降压计划，计划至2027年将PVA及电石收入占比降低至40%（2025年上半年该两项业务收入占比为65%）[5][18] - 公司积极向下游高附加值领域延伸，已建成聚合环保助剂、PVB树脂、光学膜及动力电池电解液溶剂等多条产线[5][18] - 公司已获得部分高附加值产品合作意向订单，其中PVA水溶膜对应年销售额3亿元，VAE乳液对应年销售额1.65亿元，DMC/EMC/DEC产品已签署年销售额约7亿元协议，并与天赐材料、新宙邦等大型客户对接[5][20] 财务表现与同业比较 - 2022-2024年，公司营业收入分别为50.61亿元、37.83亿元、34.86亿元，复合年增长率为-17.01%；归母净利润分别为8.08亿元、5.59亿元、5.21亿元，复合年增长率为-19.69%，业绩下滑主因电石价格高位回落及下游需求疲软[5][10][22] - 2025年上半年，公司实现营业收入17.97亿元，同比提升1.81%，业绩呈现回暖迹象[5][22] - 报告预计2025年公司实现营业收入37.18亿元，同比增长6.66%；实现归母净利润5.25亿元，同比增长0.74%[22] - 2022-2024年及2025年上半年，公司销售毛利率分别为24.92%、21.76%、22.22%和22.83%，销售净利率分别为15.94%、14.74%、14.94%和15.64%[24] - 公司利润率高于可比公司（君正集团、中泰化学、新疆天业、皖维高新）平均水平，与业务结构相似的君正集团利润率水平基本相当[24] - 公司资产负债率低于可比公司均值，2022-2024年及2025年上半年分别为26.62%、18.61%、19.10%和20.69%[29] - 公司总资产周转率高于全部可比公司，存货周转率仅次于君正集团，主要得益于电石产品快销特性[31] - 公司研发费用率呈现上升趋势，2022-2024年及2025年上半年分别为2.01%、3.19%、3.22%和3.17%，处于同业中游偏上水平[37] 行业格局与募投项目 - 国内PVA行业同质化竞争激烈，以常规产品为主，附加值较高的特殊性能PVA产品主要依赖进口[16] - 在PVA光学膜、PVB膜、电池级DMC、聚合环保助剂等中高端市场，外资企业占据主要份额，国产替代空间显著[16][17] - 公司本次募投项目总投资18.78亿元，拟使用募集资金18.65亿元，用于建设年产1.6万吨PVB树脂及PVB功能性膜、年产6万吨水基型胶粘剂等项目，进一步向下游中高端市场布局[5][41] - 募投项目中的产能提升类项目（如PVB树脂及功能性膜）预计税后内部收益率达20.20%，静态投资回收期为7.16年[42]

报告投资评级 * 报告未明确给出对双欣环保（001369.SZ）的投资评级（如买入、增持等）[1][4] 报告核心观点 * 双欣环保是国内领先的聚乙烯醇（PVA）产业链一体化生产企业，核心产品销量规模位居国内前列，积极拓展下游高附加值产品有望持续开辟业绩增长来源[1] * 公司是国内第三大PVA生产企业，实现“石灰石—电石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特种纤维等下游产品”循环经济产业链布局[4][5] * PVA行业产能趋于稳定，高端PVA消费仍有较大潜力，国内企业发展机遇良好，行业集中度逐步提升[4][6] * 本次IPO募投项目将有助于提高公司PVB功能性膜、水基型胶粘剂等高附加值产品的生产能力，完善产业链布局，提升核心竞争力[4][27] 公司概况与行业地位 * **公司定位**：国内领先的PVA产业链一体化生产企业，专业从事PVA、特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、电石等产品的研发、生产、销售[1][5] * **核心产能与产量**：聚乙烯醇年产能13万吨，2024年产量11.69万吨，位居行业前三，占国内总产量约13%[5][26]；电石年产能87万吨，2024年产量79.44万吨，商品电石销量50.13万吨[5] * **市场地位**：在聚乙烯醇行业，公司是国内第三大生产企业[4][5][26]；在电石行业，公司产能占全国2.06%，排名第8位，商品电石销量占全国2.86%，排名第5位[26] * **产业链布局**：在内蒙古建立了以聚乙烯醇为核心的循环经济产业链，并以电石渣废料制备水泥熟料提升资源利用率[5] * **高附加值产品拓展**：已建成聚合环保助剂、PVB树脂、聚乙烯醇光学膜等产线，并启动了PVB功能性膜、锂电池用EMC/DEC等项目建设[5] 主营业务与财务表现 * **营收构成**：营业收入主要来源于聚乙烯醇、电石、醋酸乙烯和特种纤维，四者合计营收占比八成左右[4][7] * **营收趋势**：受行业周期波动影响，2022-2024年公司营收持续下滑，2025年1-6月止跌回稳[4][7][8] * 2022年营收50.61亿元，2023年37.83亿元，2024年34.86亿元[7] * 2024年营收较2023年下滑7.85%，较2022年下滑31.12%[7] * 2025年1-6月营收17.97亿元，同比提升1.81%[8] * **盈利能力**：公司综合毛利率有所波动，整体维持在20%左右[4][11] * 2022-2024年及2025年1-6月，综合毛利率分别为24.92%、21.76%、22.22%和22.83%[11] * 同期，电石毛利率分别为13.90%、18.10%、17.19%和14.51%[11] * 同期，聚乙烯醇毛利率分别为36.27%、28.74%、31.54%和33.29%[11] * **费用情况**：公司期间费用率整体有所上行，2022-2024年及2025年1-6月期间费用率分别为5.55%、5.94%、6.37%和6.20%[11] 行业发展与竞争格局 * **电石行业**：我国电石表观消费量由2011年的1789万吨增长至2024年的3096万吨，年复合增速4.31%[21]；2024年国内电石产能4200万吨，实际产量3108万吨，产能利用率74.0%[21]；行业集中度提升，生产企业数量由2011年的321家减少至2024年的116家[21] * **PVA行业**：我国是全球最主要的聚乙烯醇消费市场，消费量约占全球50%[23]；国内聚乙烯醇产能107.6万吨（2024年），约占全球总产能60%，开工率81%[23]；行业整合基本完成，落后产能退出，优势向龙头企业集中[6][23] * **高端产品潜力**：目前我国聚乙烯醇产品仍以常规产品为主，高端产品依赖进口，PVB膜、PVA光学膜、水溶膜等新产品市场潜力大[6][23]；高端产品的国产替代和国际市场开拓是国内PVA企业未来发展趋势[6][23] * **竞争格局**： * **醋酸乙烯**：中国是全球最大生产基地，产能360万吨（2023年末），生产集中度高[24] * **聚乙烯醇**：国内生产企业共6家（以集团口径），行业集中度高[24] * **特种纤维**：国内高强高模聚乙烯醇纤维生产商主要为5家企业，双欣环保是其中之一[25] * **电石**：中国产能占全球90%以上，产能区域集中，前十大企业产能合计占比34%[25] IPO发行与募投项目 * **发行情况**：本次公开发行股票2870.00万股，发行后总股本114700.00万股，公开发行股份占比25.02%[4][27] * **募资金额**：募投项目拟投入募集资金总额18.65亿元[4][29] * **募投项目目的**：提高PVB功能性膜、水基型胶粘剂等高附加值产品生产能力，增强技术实力，推动节能降耗，降低生产成本，完善产业链布局[4][27] * **具体项目**：包括年产1.6万吨PVB树脂及功能性膜项目、年产6万吨水基型胶粘剂项目、PVA产业链及电石生产线节能增效技改项目、研发中心及中试装置建设项目、补充流动资金等7个项目[27][29] 可比公司与行业估值 * **行业市盈率**：公司所属“C26化学原料和化学制品制造业”近一个月（截至2025年12月12日）静态市盈率为28.93倍[4][30] * **可比公司选择**：君正集团、中泰化学、新疆天业、皖维高新[4][30] * **可比公司估值**：截至2025年12月12日，可比公司对应2024年平均PE为23.56倍（剔除负值及极端值），对应2025年和2026年Wind一致预测平均PE分别为16.96倍和13.20倍[1][4][30] * **公司财务数据**：2024年公司实现营收34.86亿元，归母净利润5.21亿元[1][31]；2022-2024年营收复合增速为-17.01%，净利润复合增速为-19.69%[31]

*ST宁科公告，公司收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》，获悉管理人 已将8.83亿股转增股票（占公司总股本的54.64%）由管理人证券账户过户至重整投资人指定主体证券账 户。 ...

继上周7家IPO企业上会全部获得通过后，12月15日—19日这周，沪深北交易所将再迎来电科蓝天、尚水智能、创达新材、固德电材、赛英电子、长裕集团 等6家上会企业。伴随上述6家企业赴考，年内被安排上会的企业数量也将突破百家。除即将上会企业外，经同花顺iFinD统计，截至目前，年内已有96家IPO 企业被安排上会，涉及99场审议会议，其中上市委对94场给出"通过"，过会率约94.95%。随着IPO审核提速，证监会批文下发也在同步加快。年内过会企业 中，67家已顺利拿到证监会注册批文，47家已成功上市。另外，从业绩看，年内已安排上会的102家企业中，96家可显示2025年前三季度财务数据，其中46 家当期净利超亿元。 | 代码 二 | ア | 公司名称 T | 所属行业或领域 | 板块 こ | | --- | --- | --- | --- | --- | | A06728.SH | | 长裕控股集团股份 ... | 化学原料和化学制品制造业 | 主板 | | A06841.BJ | | 江阴市赛英电子股 ... | 电气机械和器材制造业 | 北证 | | A06843.SZ | | 固德电材系统(苏 ... | ...

每经AI快讯，呈和科技（SH 688625，收盘价：39.29元）12月15日晚间发布公告称，经公司总经理提 名、第三届董事会提名委员会审议通过，董事会同意聘任何洁冰女士为公司副总经理兼研发总监；聘任 李继帆先生为公司副总经理；聘任Daniel Yataro Martin 先生为公司副总经理；聘任邝伟杰先生为公司副 总经理；聘任段淑丽女士为公司投资总监。 （记者 王晓波） 截至发稿，呈和科技市值为74亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——中标企业频频弃标 大型医疗设备采购有何难言之隐？ 2024年1至12月份，呈和科技的营业收入构成为：化学原料和化学制品制造业占比99.85%，其他业务占 比0.15%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇库存压力凸显，12月进口压力仍存，年底需求走弱，反弹高度有一定压力 [4] - 12 - 1月进口压力下，年前库存大幅去化难度较大，冬季限气和煤炭走强逻辑存在，但需体现在库存去化的数据上，短期保持震荡思路，向上需等待时机 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2025年12月10日，中国甲醇港口库存总量123.44万吨，较上期减少11.5万吨，华东和华南地区均去库，分别减少10.82万吨和0.68万吨 [1] - 本周甲醇港口库存大幅去库，因个别码头船只影响首港减载及后续卸货，显性外轮仅卸入16.63万吨，华东几无国产船只抵港，倒流内地支撑沿江主流库区提货，浙江有大型终端停车但其他消费持稳，最终卸货不及预期致华东大幅去库 [1] - 伊朗因限气部分装置停车，开工率下降，日均产能降至15000吨附近，但11月已装125万吨，年内预计到港量持续，进口压力仍存 [1] 宏观面分析 - 中国11月规模以上工业增加值同比4.8%，预期5%，前值4.90%；11月社会消费品零售总额同比1.3%，预期2.8%，前值2.90% [2] - 人民币对美元即期汇率盘中最高升至7.0500，为2024年10月9日以来首次触及7.05关口；离岸人民币对美元汇率12月15日盘中最高升至7.046，创下2024年10月初以来新高 [2] - 11月份居民消费价格同比涨幅进一步扩大，下阶段要继续实施提振消费专项行动，促进消费市场持续稳定健康发展 [2] 期现行情分析 - 中央经济工作会议落地，市场情绪略微好转，日内行情小幅反弹，但基本面库存压力凸显，反弹高度有压力 [3][4]

证券日报网讯12月15日，东岳硅材（300821）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月10 日，公司股东总户数(合并普通账户和融资融券信用账户)共计81282户。 ...

华联期货甲醇年报 需求承压，甲醇价格重心或继续下移 20251215 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 萧勇辉 交易咨询号：Z0019917 从业资格号：F03091536 0769-22110802 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 年度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 年度观点 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 ◆ 宏观与煤价：全球经济增速放缓，国内地产业仍不景气，经济增速下降；安全监管政策下，煤炭供应或将受 限，电煤需求持稳，化工煤需求增加，煤价持稳为主。 ◆ 观点:2025年，虽然下游新产能投放仍偏高 ...

公司业务与定位 - 公司专注于电子树脂的研发、生产和销售 [1] - 公司产品主要应用于覆铜板的生产 [1] 研发与核心技术 - 公司以市场引导研发方向为核心驱动力 [1] - 公司在高频高速覆铜板适用的电子树脂领域，突破了苯并噁嗪树脂、马来酰亚胺树脂、官能化聚苯醚树脂、高阶碳氢树脂等关键核心技术 [1]