今年以来，衢州聚焦新材料、新能源等六大标志性产业链，以产业链、创新链、人才链、资金链、服务链"五链融 合"为抓手，不断做强产业集群，推动经济高质量发展。 以产业链、创新链等五链融合为牵引，目前，衢州构建起"大企业领航、科技型企业突围"的产业发展新格局，百 亿级制造业项目达15个。预计全年六大标志性产业链产值将突破2200亿元。 今年以来，衢州聚焦新材料、新能源等六大标志性产业链，以产业链、创新链、人才链、资金链、服务链"五链融 合"为抓手，不断做强产业集群，推动经济高质量发展。 在衢州中巨芯科技生产车间，一批超高纯度氯气正在灌装，产品供应给国内外集成电路龙头企业，用于芯片制造 关键材料的生产。 中巨芯科技股份有限公司董秘 陈立峰：上下游的一个协同，形成一个很好的产业集聚效应，提供了很好的帮助。 推动产业链加速融合的同时，衢州联合高校共建创新研究院，实现创新链的关键突破。专注锂电池硅碳负极材料 研发的格源新材料，和浙江大学衢州研究院深度协作，突破了多项关键核心技术，建成了新一代硅碳负极材料百 吨级生产线。 得益于当地大力推动产业链协同发展，企业生产所需的蒸汽、盐酸等原料，全部由链主企业巨化集团通过专用管 道直供 ...

投资评级与核心观点 - 报告对中芯国际(688981)维持“买入”评级 [5][9][11] - 核心观点：国产替代加速，资本开支持续高位，公司作为中国大陆集成电路制造业领导者，受益于Local for local需求，产能利用率维持高位，订单有可持续保障 [3][4][10][11] 公司基本情况与市场表现 - 公司最新收盘价为110.70元，总市值8,856亿元，流通市值2,214亿元 [2] - 52周内股价最高140.13元，最低81.28元 [2] - 截至报告发布日，公司股价自2024年12月以来表现强劲，图表显示显著上涨趋势 [9] 经营状况与财务表现 - **营收与地区结构**：2025年第三季度，公司营收按地区划分，中国、美国、欧亚占比分别为86%、11%、3%，其中中国区收入绝对值环比增长11% [3] - **产能与需求**：2025年第三季度公司产能利用率达到95.8%，产线处于供不应求状态，出货量无法满足客户需求 [3][4] - **业绩指引**：公司给出的2025年第四季度收入指引为环比持平到增长2%，毛利率指引为18%-20% [3] - **资本开支与扩产**：2025年前三个季度资本开支合计57亿美元，预计全年资本开支与去年持平，公司预计保持每年约5万片12英寸的月产能扩充速度，对应年投资约75亿美元，其中约80%用于购买设备 [4] - **历史与预测财务数据**： - 2024年营业收入577.96亿元，同比增长27.72% [7][12] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为670.78亿元、782.99亿元、901.12亿元，增长率分别为16.06%、16.73%、15.09% [5][7][12] - 2024年归属母公司净利润36.99亿元，同比下降23.31% [7][12] - 预计2025/2026/2027年归属母公司净利润分别为50.58亿元、62.59亿元、75.34亿元，增长率分别为36.76%、23.74%、20.36% [5][7][12] - 预计2025/2026/2027年每股收益(EPS)分别为0.63元、0.78元、0.94元 [7][12] - **盈利能力指标**：预计毛利率将从2024年的18.6%提升至2025年的23.0%，随后两年略有回落；净利率预计从2024年的6.4%持续提升至2027年的8.4% [12] 行业地位与竞争优势 - 公司是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工艺制造能力和产能优势 [10] - 公司是全球第三大、中国大陆第一大晶圆代工企业，与行业第二名三星的差距逐渐缩小 [11] - 公司致力于打造平台式生态服务模式，提供设计服务与IP支持、光掩模制造等一站式配套服务 [10] - 在当前国内高端芯片供给紧缺的市场环境下，公司的技术与产能布局形成了显著的稀缺性 [11] 增长驱动与未来展望 - **需求驱动**：产业链切换迭代加速进行，同时国内市场扩大带来拉货需求，驱动Local for local需求持续 [3] - **市场机遇**：受益于下游模拟等需求强劲驱动以及Local for local需求提升，同时人工智能领域对算力需求的爆发式增长将推动高端芯片市场需求持续攀升 [11] - **公司举措**：公司拟收购中芯北方少数股权以进一步增强业务协同性，强化盈利能力 [11] - **估值参考**：报告选取美股台积电进行相对估值分析，其2025年第三季度财报市净率(PB)为9.09倍 [11] - **估值指标**：报告预测公司2025/2026/2027年市净率(PB)分别为5.81倍、5.58倍、5.33倍；市盈率(PE)分别为175.09倍、141.50倍、117.56倍 [7][12]

博览会概况 - 第十四届中国电子信息博览会（CITE 2026）将于2026年4月9日至11日在深圳会展中心（福田）举办 [1] - 博览会主题为“新技术、新产品、新场景”，旨在构建覆盖全球电子信息全产业链的高端展示平台 [1] - 博览会首次设立“人工智能赋能制造业规模化跃迁大会” [1] 展区设置与核心内容 - 消费电子展区聚焦AI驱动的个性化与智能化，展示折叠屏手机、AI手机、全屋智能、健康穿戴等产品，洞悉万亿级市场新趋势 [2] - 具身智能展区集中呈现人形机器人、机器狗、工业/服务机器人、AGV、机械臂及虚拟数字人等前沿成果 [2] - AI大模型/智算中心展区聚焦算力基石，展示服务器/存储、边缘计算、智算中心、液冷技术及算力运维等关键环节 [2] - AI+应用场景展区全方位展示AI在金融、医疗、教育、玩具、驾驶、安防、眼镜等垂直领域的深度融合与创新应用 [2] - 集成电路应用展区围绕“质量跃迁”与国产替代，展示AI芯片、存储芯片、模拟/射频/电源管理芯片等，并突出RISC-V架构与OpenHarmony生态协同 [3] - 低空经济展区重磅呈现eVTOL、各类无人机、侦测设备、飞行模拟器及行业解决方案，展现深圳在相关领域的领先实力 [3] - 电子元器件展区广泛展示被动元件、连接器、传感器、半导体设备核心部件、分立器件等上游关键产品 [3] - 特种电子与两用电子技术展区服务国家战略，展示特种集成电路、高端基础元器件、电子工艺材料、测试设备及智能无人系统 [3] 同期活动与规划 - 博览会打造“2+8+N”系列高端活动矩阵 [4] - “2”大核心活动包括开幕主题论坛，以及中国电子信息博览会创新奖及金奖评选 [4] - “8”大垂直领域深度论坛围绕八大主题举办系列专业论坛，开展技术研讨、政策解读与案例分享 [4] - 同期将举办超过50场会议、研讨会及海外买家采购对接活动，采用“采购品类分区对接”模式 [4] - 上届博览会成功促成150场对接活动 [4] - 首次推出的“人工智能赋能制造业规模化跃迁大会”将汇聚中国电子、中煤信息化、大湾区央企与龙头企业，探讨智能化经验赋能产业升级 [4]

经济要闻 - 沐曦集成电路将于2025年12月17日在科创板上市交易，A股股本为40010万股，其中1813.8973万股上市流通 [2] - 2025年1至11月，全国铁路发送旅客42.8亿人次，同比增长6.6%，创历史同期新高 [2] - 中国人民银行于2025年12月16日开展1353亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40% [2] - 自2025年12月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税 [2] - 自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关 [2] - 2025年1-11月，北京市新建商品房销售面积894.8万平方米，同比下降4.6%，其中住宅销售面积618万平方米，下降6.9% [2] - 重庆市印发《加氢站行业发展规划(2025—2035年)》，系统推进加氢站及配套设施建设布局 [2] 重要公司资讯 - 中国西电下属4家子公司中标相关项目，中标金额为10.05亿元 [3] - 华西股份控股股东华西集团解除质押8240万股股份，占其所持股份比例31.69%，占公司总股本比例9.30% [3] - 天富龙拟以自有资金向全资子公司富威尔(珠海)增资5.8亿元，增资后其注册资本增至10.8亿元 [3] - 福莱新材向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所审核通过 [3] - 巨星农牧控股股东巨星集团于2025年12月15日质押700万股，占其所持股份比例4.60%，占公司总股本比例1.37% [5] 东兴证券研究所金股推荐 - 东兴证券研究所于2025年11月28日发布的《十二月金股汇》推荐了十只金股，包括北京利尔、牧原股份、甘源食品、金银河、中科海讯、江苏银行、浙江仙通、福昕软件、威胜信息、日联科技 [4] 宏观策略观点 - 中央经济工作会议定调坚持稳中求进，继续实施积极财政政策与适度宽松货币政策，政策基调延续适度宽松 [6] - 货币政策将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，以稳增长和物价合理回升为重要考量 [6] - 财政政策将更加积极，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，通过发行国债、专项债和地方债为经济托底 [6] - 扩大内需被放在首要位置，将制定实施城乡居民增收计划，优化消费政策，清理不合理限制措施，释放服务消费潜力 [7] - 会议强调推动投资止跌回稳，预计明年基建投资有望迎来增量，消费边际改善为大概率事件 [7] - 反内卷力度将进一步提高，将制定全国统一大市场建设条例，深入整治内卷式竞争，有利于恢复相关行业盈利水平 [7] - 投资策略认为，财政与货币政策维持“两宽”有利于股票市场稳定向好，维持明年慢牛行情判断，预计以科技和周期为核心的慢牛行情将持续，消费板块存在阶段性机会的概率显著增强 [8] 机械行业2026年策略 - 2025年（截至12月10日）申万机械设备指数上涨36.11%，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点 [10] - 2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80% [11] - 2025年1-10月，通用设备、专用设备以及铁路船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20% [11] - 工程机械及摩托车作为制造业出海竞争力较强的板块，未来有望持续强化品牌效应，打造“制造出海”向“品牌出海”升级的典范 [11] - 建议关注人形机器人、智能物流、非动力核技术应用、低空经济、深海科技、冰雪经济和高端计量检测等新场景带来的细分机会 [12] - 反内卷政策将推动光伏、锂电、半导体设备行业从粗放式增长转向高质量发展，进入新周期 [12] 有色金属行业2026年度展望 - 全球金属矿业上游勘探投入在2024年下降3%至124.8亿美元基础上，2025年进一步下滑0.64%至124亿美元，供给呈强刚性化特征 [14] - 2025年绿地勘探项目投入占比降至21%的纪录低点（26.04亿美元），而在产矿区项目投入占比持续增长至40%（2024年为49.8亿美元），显示资本风险偏好弱化 [14] - 2024年全球矿端实际供给增速由6.35%降至2.22%，仅为近30年均值（4.45%）的49.8% [15] - 2025年1-10月，中国十种有色金属产量增速均值由2024年同期的6.3%大幅降至2.6%，供给刚性化从矿端向冶炼端扩散 [15] - 2025年全球黄金及铜勘探预算分别增加6.02亿美元及0.65亿美元，而锂及镍勘探预算分别下降5.16亿美元及1.98亿美元 [16] - 截至2025年第四季度，全球金属显性总库存处于自1990年来约25%分位水平，并显现趋势性去化 [17] - 金属行业平均ROE由2024年第三季度的8.34%升至2025年第三季度的10.60%，平均ROA由3.54%升至4.53%，销售期间费用率下降19个基点至2.56% [18] - 2025年第三季度有色金属行业公募基金持仓比例创十年新高，由2024年第三季度的4.80%升至5.96% [18] - 铜：2025年2月以来，铜精矿现货TC费用已连续十个月为负，11月底降至-42.5美元/吨，显示供给短缺 [19] - 预计2026—2028年间中国精炼铜产量分别为1435万吨、1459万吨、1500万吨，期间复合年增长率仅为2.2% [20] - 预计2025至2028年间，家电、交运、建筑及电力四大行业用铜量累计增长149.2万吨至1536.8万吨，期间复合年增长率或达3.5% [20] - 铝：中国电解铝产能天花板锁定在4500万吨，2025年11月产能利用率达99.1% [21] - 中国铝土矿自给率可供消耗时间仅为7.53年，2020-2024年产量年均复合增长率为-12%，2025年前三季度进口依赖度升至96% [21] - 铜板块相关标的包括紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、江西铜业、西部矿业 [21] - 铝板块相关标的包括中国铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业 [22] 华测导航公司研究 - 华测导航是我国北斗卫星导航领域优秀企业，2024年实现营收32.51亿元，同比增长21.38%，实现归母净利润5.83亿元，同比增长29.84% [22][26] - 公司产品体系分为资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶四大业务板块 [22] - 2025年公司推出第三期股权激励方案，覆盖1082名骨干员工，占2024年底员工总数2046人的比例超过50% [23] - 2024年北斗卫星导航产业核心产值规模约1699亿元，预计到2035年我国时空服务产业总体产值将超万亿元 [26] - 公司2020年研发出第一代高精度定位定向基带芯片“璇玑”，并于2021年完成量产，下一代GNSS芯片目标实现性能赶超 [27] - 2024年，公司资源与公共事业板块实现营收14.25亿元，占比43.83%，其中精准农业是核心业务 [28] - 华测导航农机导航自动驾驶产品在国内市占率领先，2023-2024年其农机辅助驾驶设备补贴销量分别处于行业第二名和第一名 [28] - 公司构建的全球星地一体增强网络服务平台PointX，截至2024年底已依托全球8000+基站和12个海外中心，服务于全球120余个国家和地区 [29] - 对比海外公司天宝，2024年天宝在建筑和工程、农业、地理信息空间等行业的收入约212亿元人民币，是华测导航相关收入（约31亿元）的7倍左右 [30] - 2024年天宝公司在北美洲实现收入152亿元人民币，欧洲地区实现收入77亿元人民币，亚太地区实现收入27亿元，而华测导航2024年海外地区收入为9.4亿元人民币 [31] - 报告预计公司2025-2027年营收增速分别为22.6%、20.2%、18.4%，实现归母净利润分别为7.42亿元、9.33亿元和11.58亿元 [32] - 给予公司2026年30-35倍市盈率估值，对应目标价35.7-41.7元，较当前市值有16%-36%的上涨空间 [32]

人民币汇率近期表现与升值趋势 - 12月16日美元对人民币中间价下调至7.0602，较本月初的7.0759累计下行157个基点[2] - 在岸与离岸人民币汇率持续升值，12月16日离岸人民币升破7.04关口，本月已连续突破7.06、7.05、7.04等关键位置[2] - 市场预期人民币将继续升值，并可能在明年上半年突破7.0关口[2] 贸易顺差为汇率提供强劲支撑 - 11月外贸顺差按美元计同比增长5.9%，扭转了10月的下滑趋势[2] - 今年前11个月累计贸易顺差首次超过1万亿美元，创历史纪录[2] - 今年出口表现强劲，进口亦连续6个月正增长，强劲出口是支撑汇率的核心因素[2] 出口结构优化与市场多元化 - 前11个月机电产品出口额增长8.8%，占出口总值的60.9%[3] - 高附加值产品出口增长显著，其中集成电路出口增长25.6%，汽车出口增长17.6%[3] - 尽管对美出口受关税影响下降约20%，但对其他地区出口增长完全弥补了此部分下滑[3] - 东盟成为第一大贸易伙伴（增长8.5%），欧盟第二（增长5.4%），美国第三，贸易伙伴结构更加多元化[3] 人民币汇率形成机制与升值基础 - 人民币汇率实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度[4] - 有观点认为，以2015年“8·11汇改”为起点至2025年上半年，人民币累计贬值约15%，但同期中国经济增速高于美国且经常账户维持较高顺差，贬值并非经济基本面的真实反映[4] - 当前出口未受美国关税政策过大影响，人民币汇率存在适度升值的空间和需求[4] 中美货币政策与利差变化 - 美国12月再次降息25个基点，市场预期未来美元将继续降息[5] - 中国人民银行强调将灵活运用降准降息等工具，但今年利率仅下调10个基点，预计明年政策幅度不会太超预期[5] - 中美利差预计将持续缩小，这对人民币汇率构成利好[5] - 美联储下任主席热门候选人均为鸽派，主张继续降息，可能进一步推动美元下跌[5][6][7]

截至发稿，兆易创新市值为1321亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——中标企业频频弃标 大型医疗设备采购有何难言之隐？ 每经AI快讯，兆易创新（SH 603986，收盘价：197.86元）12月16日晚间发布公告称，公司第五届第七 次董事会会议于2025年12月16日以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于2021年股票期权与限制性 股票激励计划暂缓授予部分第四个解除限售期解除限售条件成就的议案》等文件。 2025年1至6月份，兆易创新的营业收入构成为：集成电路及服务占比100.0%。 （记者 王晓波） ...

公司股东减持 - 公司股东远致富海近期已完成减持计划，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份约903万股，占公司总股本的0.61% [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入主要来源于集成电路业务，占比73.66% [1] - 其他业务收入占比11.79%，显示面板业务收入占比9.01%，光伏业务收入占比5.53% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为130亿元 [1]

文章核心观点 - 上海与纽约作为国际大都市 正通过与国际组织的互动合作探索全球治理新路径 形成吸引国际组织落户的差异化“上海方案” 旨在提升城市国际影响力并推动高质量发展 [1][3] 国际组织集聚现状与“上海方案” - 上海市浦东新区国际组织数量已达49家居全市第一 包括1家政府间组织（金砖国家新开发银行）和48家非政府间组织 [5] - 浦东通过“国际经济组织集聚计划（GOC）” 打造前滩国际经济组织集聚区 推动国际组织与集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业深度融合 并计划建设“出海总部集聚区”和“东方枢纽国际商务合作区” [5] - 虹桥国际中央商务区吸引了50家国际投资贸易促进机构入驻 链接150多个国家和地区 市级认定总部企业数量达283家 [5] - 虹桥通过叠加四级政策支撑 推动国际贸易中心新平台建设 并打造“虹桥国际中央法务区”及国际专业服务机构合作网络 [5] 城市与国际组织的相互赋能 - 上海和纽约强大的金融体系为国际组织提供了成熟的银行、投资者和市场网络 便于其进行融资、预算管理和跨境资金流动 [7] - 国际组织能扮演“稳定连接器”角色 通过教育、文化、商业和金融的长期纽带维持对话 将共同挑战转化为建设性合作 [7] - 国际组织的落地能实质性促进当地科技、农业及现代服务业发展 提升我国在国际事务中的话语权 [8] - 上海是美国企业进入中国市场的重要门户 透明公平的营商环境、市场开放与人文交流纽带至关重要 [8] ESG与可持续发展领域的合作 - 联合国全球契约组织正通过政策与标准引领 助力上海建立与国际接轨的ESG生态体系 使上海成为国内ESG实践的前沿窗口 [6] - 上海纽约大学通过“双城项目” 响应世卫组织“健康老龄化行动十年计划” 聚焦上海与纽约的适老化环境建设并建立适老化核心指标体系 [6] 深化合作的战略价值与未来方向 - 上海与纽约在全球化背景下具有深化合作的战略价值 应在相互尊重基础上取长补短 共同探索解决全球性问题的新路径 [3] - 上海需要在政策制度上大胆探索 提升城市开放度 并在国际化人才培养上持续努力 以夯实城市竞争力并助力“五个中心”建设 [3] - 上海需在制度构建和政策扶持上持续发力 以吸引更多国际组织落地 [9]

公司新设子公司 - 中鼎股份通过其全资子公司安徽睿思博机器人科技有限公司与陕西拓普达精密设备有限公司共同成立了合肥鼎拓精密技术有限公司 [1] - 新公司合肥鼎拓精密技术有限公司的法定代表人为蒋伟坚，注册资本为1000万元人民币 [1] 新公司业务范围 - 新公司的经营范围包括发电机及发电机组制造、微特电机及组件销售、电子元器件制造 [1] - 新公司的经营范围明确包含集成电路制造与集成电路销售业务 [1] 股权结构 - 合肥鼎拓精密技术有限公司由中鼎股份全资子公司安徽睿思博机器人科技有限公司与陕西拓普达精密设备有限公司共同持股 [1]

每经AI快讯，上海贝岭（SH 600171，收盘价：30.47元）12月16日晚间发布公告称，公司第十届第一次 董事会会议于2025年12月15日以现场方式召开。会议审议了《关于选举公司第十届董事会董事长的议 案》等文件。 2024年1至12月份，上海贝岭的营业收入构成为：集成电路生产及贸易占比98.62%，其他业务占比 1.38%。 截至发稿，上海贝岭市值为216亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——中标企业频频弃标 大型医疗设备采购有何难言之隐？ （记者 曾健辉） ...