特朗普计划对半导体加征关税 - 美国总统特朗普计划在未来两周内对半导体产品加征关税，暗示税率可能高达200%-300% [1] - 特朗普此前已多次承诺对芯片行业加征关税但未实施，造成行业长期不确定性 [3] - 6月钢铁和铝进口关税已提升至50%，但此次是否涉及钢铁关税进一步调整尚不明确 [3] 半导体行业影响 - 缺乏明确时间表或规则迫使企业制定可能用不上的应急计划，占用资源并减缓实际投资 [4] - 长期不确定性可能促使企业仓促转向美国生产，但如果关税未实施可能使企业陷入不利境地 [4] - 自4月以来半导体行业一直在接受美国商务部调查，调查可能需要数月甚至更长时间 [3] 232条款调查背景 - 特朗普长期威胁依据232条款调查征收关税，该条款允许总统自行决定调整关税 [6] - 美国商务部自2025年4月起已启动232条款调查，但裁决时间表尚未可知 [6]

公司人事调整 - 莱钢集团召开干部会议宣布领导班子调整决定 山钢集团党委副书记迟明杰主持会议[1] - 黄振辉任莱钢集团党委书记兼董事长 不再担任总经理职务 乔立海任党委副书记兼董事并被推荐为总经理人选[4] - 黄振辉具有金融背景 曾任山钢金融控股（后更名为山钢资本控股）党委书记及董事长 2023年6月当选山钢集团党委常委[4] 公司基本信息 - 莱钢集团成立于1999年 注册资本达51.33亿元人民币[6] - 2008年山东钢铁整合重组后 莱钢集团成为山东钢铁集团有限公司全资子公司[6]

建筑央国企矿产资源重估 - 建筑央国企资源板块利润贡献占据重要份额，价值有望重估，重点推荐中国中冶A（PB 0.64X）/中国中冶H（PB 0.41X）、中国中铁A（PB 0.46X）/中国中铁H（PB 0.30X，25E股息率4.9%）、中国电建（PB 0.76X）、上海建工（PB 0.69X）[5] - 中国中冶待开采资源业绩释放潜力可期，中国中铁铜/钼资源充足且钼矿规模领先，中国电建参股华刚铜钴矿投资收益占比较高，上海建工布局黄金业务有望受益金价上涨[5] 固定收益市场分析 - "搬家"的存款仍是存款，并不降低债市配置力量，债市短期或阶段性震荡，静待突破来临[3] - 信贷负增长且依赖票据显示融资需求偏弱，政府债券仍是社融主要支撑项，但未来几个月政府债券或将同比少增导致社融承压[3] - 基数效应推高M1增速，非银存款拉动M2增速回升[3] 可转债产业链 - 现存可转债按十大产业链划分，梳理了"反内卷"、人形机器人、算力等热门概念转债标的[3] 公募REITs市场 - 2025年低利率环境下REITs市场存在配置机会，投资策略包括政策主题弹性、优质低估值修复、弱周期资产红利配置属性及扩募资产储备三条主线[9] - 建议关注数据中心REIT、中金唯品会奥莱REIT、中金印力消费REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT等政策主题标的，以及华夏北京保障房REIT、中金厦门安居REIT等弱周期资产[9] - 扩募与新发并行背景下，建议关注华润商业REIT、国泰君安临港创新产业园REIT等扩募资产储备充足的原始权益人[9] 钢铁行业 - 甬金股份2025Q2归母净利2亿元，同比减少34.64%但环比增长92.63%，扣非归母净利1.96亿元同比增长1.24%环比增长100.11%[10] - 公司2025Q2销售毛利率5.90%、净利率2.25%，较2025Q1的4.56%、1.28%显著改善，2025年上半年国内不锈钢宽幅冷轧产量858万吨同比增长2.72%，表观消费量1716.41万吨同比增长2.83%[10]

港股市场表现 - 港股三大指数高开低走 恒生指数下跌0.37%至25519.32点 国企指数下跌0.23%至9128.93点 恒生科技指数下跌0.97%至5576.03点[1][2] - 南向资金净买入10.34亿港元 其中港股通(沪)净买入16.45亿港元 港股通(深)净卖出6.11亿港元[10] 科技股表现 - 大型科技股多数下跌 网易下跌3.53%至207.8港元 京东下跌1.81%至125.1港元 阿里巴巴下跌1.54%至121.8港元[4][5] - 腾讯逆势上涨0.68%至590港元 因第二季业绩超出预期[4][5] - 苹果概念股普遍走低 高伟电子下跌5.9%至29.66港元 比亚迪电子下跌5.04%至38.8港元 舜宇光学科技下跌2.51%至79.55港元[7][8] 周期性板块表现 - 钢铁股大幅下跌 鞍钢股份下跌5.15%至2.21港元 重庆钢铁股份下跌3.4%至1.42港元 马鞍山钢铁股份下跌3.16%至2.45港元[5] - 煤炭股走低 金马能源下跌7.74%至1.43港元 兖矿能源下跌4.42%至9.3港元 中煤能源下跌2.49%至10.18港元[6][7] - 华泰证券认为钢铁行业反内卷政策尚未进入实质执行阶段 焦煤和铁矿价格上涨侵蚀钢厂利润[5] - 中泰证券指出煤炭行业在反内卷政策下供应收缩 建议关注政策推进力度与估值提升机会[6] 防御性板块表现 - 生物医药股表现强势 荣昌生物大涨13.65%至77.45港元 君实生物上涨5.53%至32.44港元 泰格医药上涨5.03%至58.45港元[9] - 保险股大幅上涨 阳光保险上涨7.16%至4.19港元 中国再保险上涨5.84%至1.63港元 中国财险上涨5.45%至18.38港元[9][10] - 中国银河证券认为保险行业资产端投资收益率压力缓解 负债端利率下调减轻利差损压力[9] 行业板块涨跌 - 涨幅居前板块：保险(+2.19%) 地产发展商(+1.35%) 证券及经纪(+1.37%) 服装(+1.3%) 生物技术(+1.91%)[3] - 跌幅居前板块：游戏软件(-2.85%) 药品分销(-1.39%) 汽车(-1.07%) 线上零售商(-1.15%) 煤炭(-1.9%)[3] 市场展望 - 中信证券预计市场将从流动性驱动转向业绩驱动与政策验证共振阶段[12] - 建议关注反内卷政策落地的光伏、稀土、锂、快递行业 以及间接受益的保险行业[13] - 看好高景气度的医药与科技板块 以及内地低利率环境下优质龙头企业的价值重估机会[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年8月6 - 12日北京螺纹价格无变化，上海、成都、西安、武汉螺纹价格均上涨10元，广州螺纹价格上涨60元 [1] - 热卷方面，2025年8月6 - 12日天津热卷价格上涨20元，上海热卷价格上涨60元，乐从热卷价格上涨40元 [1] - 冷卷方面，2025年8月6 - 12日天津冷卷价格上涨90元，上海冷卷价格上涨50元，乐从冷卷价格上涨40元 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线支撑，核心逻辑是原料强势带动钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，供需双增局面下基本面表现偏弱，钢价上行驱动不强，预计走势维持震荡，关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA20一线支撑，核心逻辑是原料强势带动钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢基本面季节性弱势，建筑钢厂复产积极，周产量大幅回升，吨钢利润较好，供应压力偏大 [3] - 螺纹钢需求改善，高频指标环比增加，多因投机需求放量，下游行业无好转，需求改善持续性存疑 [3] - 供应扰动支撑原料强势上行，成本抬升带动钢价走高，但供需双增下基本面偏弱，钢价承压，上行驱动不强，预计钢价震荡，关注需求表现 [3]

行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 大阅兵催化限产政策落地，行业供给侧变化或将临近[1] - 短期限产落地+中期产能出清逻辑，行业供给侧变化或将临近，有望推动行业回归供需平衡、迎来高质量发展[8] 限产政策分析 - 大阅兵催化限产落地，强力度政策或在路上：唐山独立轧钢企业自8月16日至25日随时停产，8月25日至9月3日必须停产[8] - 以2015、2019年大阅兵限产为例，针对高炉、烧结等钢铁冶炼环节的强力度限产政策近期有望持续落地[8] - 本次限产或至少影响河北省1.4%钢材产量（以2024年河北省钢材产量32087.7万吨计算）[8] 短期影响 - 限产短期内有望推动钢材价格上涨，推动钢材吨毛利上行：2019年限产期间螺纹钢上涨66元/吨[8] - 建议关注吨钢毛利弹性较大的企业如三钢闽光、山东钢铁、新钢股份[8] 长期影响 - 超低排放改造推动环保落后产能出清，行业或迎稳定盈利格局：截止7月底全国有6亿吨粗钢产能完成超低排放改造，距离2025年底80%产能改造目标仍有近2亿吨差距[8] - 建议关注分红水平稳定的宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢[8] 历史数据参考 - 2015年河北省重点钢厂高炉限产30%-50%，烧结机限产50%以上[8] - 2019年A级企业可少限或不限产，B级高炉限产30%-50%，C级限产50%-70%，D级更严[8] - 2019年大阅兵钢厂限产使得全国日均铁水产量从高点237万吨/天下降至201万吨/天[8]

CPI分析 - 7月CPI同比0.0%，较上月回落0.1个百分点，1-7月累计同比下降0.1%[1] - 食品CPI同比降幅扩大至-1.6%（上月-0.3%），蔬菜价格同比降幅从-0.4%扩大至-7.6%，拉低CPI约0.2个百分点[4] - 核心CPI同比升至0.8%（上月0.7%），汽车价格同比降幅收窄0.7个百分点至-2.1%，家电价格同比连续两月转正[5] - 服务价格环比上涨0.6%，飞机票、旅游价格环比分别上涨17.9%和9.1%，但服务CPI同比持平于0.5%[5] PPI分析 - 7月PPI同比下降3.6%（与上月持平），环比下降0.2%（上月-0.4%），1-7月累计下降2.9%[1][7] - 出口相关行业价格走低：计算机通信(-0.4%)、汽车制造(-0.3%)、电气机械(-0.2%)拖累PPI[8] - "反内卷"政策使煤炭/钢铁/光伏等行业PPI环比降幅收窄，合计减少下拉作用0.14个百分点[9] - 生活资料PPI环比跌幅扩大至-0.2%，耐用消费品价格同比跌幅扩大0.8个百分点至-3.5%[11] 展望预测 - 预计8月PPI同比跌幅收窄至-2.8%，环比有望改善至0.0%左右[12] - 外部经贸环境波动可能持续施压工业品价格，需关注"出口转内销"对CPI的潜在传导[6][12]

螺纹钢市场价格走势 - 2025年7月下旬螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）市场价格为3304.1元/吨 [1] - 价格同比上涨0.36% [1] - 价格环比上涨4.54% [1] 历史价格对比 - 2021年7月下旬螺纹钢价格达到近5年同期最高值5322.8元/吨 [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局 [2]

股东会基本情况 - 湖南华菱钢铁股份有限公司于2025年8月8日召开第二次临时股东会，会议地点为湖南省长沙市天心区湘府西路222号华菱钢铁1106会议室，网络投票通过深圳证券交易所交易系统进行，时间为9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00 [2] - 本次股东会由董事会提议召开，湖南启元律师事务所对会议进行现场见证并出具法律意见书 [1] - 会议审议议案与《股东会通知》所列内容一致 [2] 股东会出席情况 - 出席股东及股东代理人合计代表股份3,361,172,211股，占公司有表决权股份总数的比例未披露 [2] - 出席人员包括股权登记日登记在册的股东或其合法授权的委托代理人 [2] 议案表决结果 - 议案1：同意3,353,011,116股（99.7637%），中小股东同意190,250,735股（95.3268%） [3] - 议案2：同意3,360,839,781股（99.9901%），中小股东同意197,861,800股（99.0324%） [3] - 议案3：同意3,358,197,067股（99.9115%），中小股东同意195,219,086股（97.7097%） [3] - 议案4：同意3,363,825,782股（100.0789%），中小股东同意200,847,801股（100.5269%） [4] - 议案5：同意3,360,022,169股（99.9658%），中小股东同意197,044,188股（98.6232%） [4] - 议案6：同意3,342,342,442股（99.4398%），中小股东同意179,364,461股（89.7742%） [4] - 议案7：同意3,341,581,465股（99.4171%），中小股东同意178,603,484股（89.3934%） [4] - 议案8：同意3,365,077,870股（100.1162%），中小股东同意202,099,889股（101.1536%） [5] 法律意见结论 - 股东会召集程序、召开程序、出席人员资格及表决程序均符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [5] - 所有议案均获得表决通过，表决结果合法有效 [5]