A股董秘薪酬概况 - A股市场共有5817家上市公司 董秘薪酬合计达40.86亿元 平均薪酬75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21% [1] - 互联网电商行业董秘薪酬跨度大 最高207.5万元(赛维时代) 最低41.78万元(华鼎股份) [1] - 互联网电商行业有7家公司董秘年薪超百万 包括华凯易佰/丽人丽妆/青木科技/新迅达/国联股份/焦点科技/赛维时代 [1] 互联网电商行业董秘薪酬变动 - 赛维时代董秘艾帆薪酬涨幅最大 同比增长23.26%至207.5万元 [2] - 若羽臣董秘罗志青年薪降幅最大 同比减少19.88%至73.65万元 [2] - 新迅达董秘王法彬年薪134.26万元 同比增长62.96% 为连任董秘中增幅最大 [3] - 焦点科技董秘迟梦洁年薪148.31万元 比董事长高出31万元 [2] 薪酬与公司基本面对比 - 赛维时代增收不增利 归母净利润同比下降36.19% 销售费用增长65.78% 市值缩水23.12% [2] - 新迅达业绩双降 归母净利润亏损3.16亿元 市值缩水27.63% [3] - 丽人丽妆业绩双降 归母净利润亏损 董秘年薪122.22万元 [3] - 华凯易佰净利润近乎腰斩 市值下降 董秘年薪106万元 [3] 特殊案例 - 国联股份董秘潘勇年薪141.31万元 公司因信披违规被立案调查 存在预期管理失效风险 [2]

董秘薪酬概况 - A股市场共有5817家上市公司 董秘薪酬合计达40.86亿元 平均薪酬75.43万元 [1] - 互联网电商行业董秘薪酬最高为赛维时代207.5万元 最低为华鼎股份41.78万元 超百万年薪公司共7家 [1] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21% [1] 互联网电商行业董秘薪酬变动 - 赛维时代董秘艾帆薪酬涨幅最大 同比增长23.26% 若羽臣董秘罗志青年薪降幅最大 同比减少19.88% [2] - 新迅达董秘王法彬年薪134.26万元 同比增长62.96% 为连任董秘中增幅最大 [3] - 丽人丽妆董秘杜红谱年薪涨至122.22万元 华凯易佰董秘王安祺年薪涨至106万元 [3] 公司业绩与薪酬对比 - 赛维时代2024年归母净利润同比下降36.19% 销售费用增长65.78% 市值缩水23.12% [2] - 新迅达2024年归母净利润亏损3.16亿元 市值缩水27.63% [3] - 丽人丽妆2024年业绩双降 归母净利润亏损 华凯易佰2024年净利润近乎腰斩 市值下降 [3] 特殊薪酬案例 - 焦点科技董秘迟梦洁年薪148.31万元 比董事长高出31万 [2] - 国联股份董秘潘勇年薪141.31万元 公司因信披违规被立案 高管被出具警示函 [2]

板块整体表现 - 互联网电商板块当日上涨0.28% 跑赢深证成指（涨0.46%）但落后于上证指数（涨0.66%）[1] - 板块内10只个股上涨 ST通葡以2.94%涨幅领涨 跨境通以1.32%跌幅领跌[1][2] - 板块成交活跃 焦点科技成交额达6.60亿元 若羽臣成交额达3.45亿元[1] 个股价格表现 - ST通葡收盘价3.15元 涨幅2.94% 成交量4.35万手[1] - 若羽臣收盘价50.43元 涨幅2.11% 成交量6.91万手[1] - 三态股份收盘价65.6元 涨幅1.27% 成交量33.29万手[1] - 吉宏股份收盘价16.70元 涨幅1.15% 成交量13.15万手[1] - 跨境通收盘价5.22元 跌幅1.32% 成交量95.78万手[2] - 南极电商收盘价3.66元 跌幅0.81% 成交量32.17万手[2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出3633.55万元 游资资金净流出6954.58万元 散户资金净流入1.06亿元[2] - 焦点科技主力净流入2292.44万元 占比3.47% 游资净流入876.61万元 占比1.33%[3] - 若羽臣主力净流入1121.29万元 占比3.25% 但游资净流出3026.26万元 占比8.78%[3] - ST通葡主力净流入242.11万元 占比高达17.93% 但散户净流出224.08万元 占比16.59%[3] - 跨境通虽未列资金流向表 但成交量95.78万手为板块最高[2] - ST易购主力净流出137.60万元 占比8.00% 但散户净流入267.67万元 占比15.55%[3]

港股回调原因及流动性展望 - 近期港股回调主因内外预期修正 [1] - 中期流动性宽松逻辑不改 [1] 行业配置策略 - 建议寻找景气改善叠加低估值板块 [1] - 尤其强调对科技板块的配置 [1] 短期交易关注方向 - 估值有性价比且景气改善的游戏和互联网电商龙头 [1] - 前向12个月估值分位数略高但盈利兑现度高的港股创新药及非银金融 [1]

市场回调原因 - 近期港股回调主因内外预期修正，恒指从高点回调4.5%，沪深300回调2.3%，此前市场乐观的板块如恒科单周下跌5% [1][2] - 美债利率急升至4.4%，美元指数突破100关口，CME期货隐含9月降息预期回落至不足40%，压制港股表现 [2] - 政治局会议未超市场乐观预期，涨价预期周期品和房地产政策审慎，相关板块降温 [2] 中期配置逻辑 - 南向资金单周净流入590亿港币，为4月11日以来新高，主动型外资出现自24年10月以来首次单周净流入 [3] - 美国就业数据超预期放缓，5-6月非农就业大幅下修，美联储独立性受冲击，9月降息预期快速回升至80% [3] - 全球货币财政双宽松或继续提振广义流动性，支撑港股中期流动性宽松逻辑 [3] 行业配置建议 - 战略配置建议从高集中度转向景气改善+低估值的板块，科技板块弹性较大 [1][4] - 战术上关注中报业绩主线：1）估值有性价比且景气改善的游戏和互联网电商龙头；2）盈利兑现度高的港股创新药及非银金融 [1][4] - 恒生科技指数前向12个月估值分位数略高，但盈利预期支撑配置价值 [4] 市场数据表现 - 过去一周10年美债利率下降17bps，美元计价资产中股市表现分化 [7][8] - 中国金融条件指数上升至106，美国同步上升，日本下降 [9][10] - 恒生指数动态PE为10.9倍，低于历史均值，隐含股权风险溢价处于较低水平 [24][26] 资金流动与情绪 - 上周恒指沽空比率周平均约11.2%，环比上升 [46] - 港股通持股占比变动显示电力设备及新能源板块增持1.5%，非银行金融减持0.5% [45] - 港股周度回购案例数及金额均下降，恒生指数对应回购活动减弱 [52][55]

市场表现与回调原因 - 港股近期回调压力大于A股，恒指回调4.5%，沪深300回调2.3%[3] - 市场回调主因外部预期调整，美债利率升至4.4%，美元指数突破100关口[5] - 恒生科技指数单周下跌5%，受海外流动性敏感方向影响[3] 资金流动与市场情绪 - 南向资金单周净流入590亿港币，创4月11日以来新高[6] - 主动型外资出现自2024年10月以来首次单周净流入[6] - 恒指RSI读数47.2，处于中性水平[69] 估值与配置建议 - 恒指前向PE估值约11倍，处于历史较低水平[35] - 建议配置景气改善+低估值的板块，重点关注科技板块[7] - 游戏和互联网电商龙头估值具性价比，盈利兑现度高[7] 风险提示 - 地缘不确定性和美元走势可能影响市场风险偏好[85] - 板块拥挤度提升可能导致短期超预期下跌[85]

股价表现 - 美团盘中一度拉升超过3% [1] - 阿里巴巴上涨超过2% [1] - 京东集团上涨1.5% [1] 行业动态 - 美团与饿了么联合发布关于外卖平台补贴的声明 [1] - 倡导行业抵制恶性竞争行为 [1]

投资评级 - 报告对安克创新（300866 SZ）维持"优于大市"评级 [1][2][13] 核心观点 - 股权激励计划彰显公司发展信心，首次授予419 7万股（占总股本0 99%），授予价126 9元/股与当日收盘价一致，覆盖608名核心员工（含606名技术及业务人员，占比81 13%）[3][5] - 业绩考核目标温和：2025-2026年营收或扣非净利润同比增长不低于10%/20%（以2024年为基数），预留部分若延迟授予则2026-2027年增速目标提升至20%/30% [6][7] - 激励成本预计7086 6万元，2025-2027年分别摊销2973 7/3288 77/824 13万元，对利润影响有限 [7][13] 产品创新与业绩预测 - 2024年储能业务营收达30 2亿元（+184%），2025年推出消费级3D纹理UV打印机E1，众筹金额4676万美元创Kickstarter平台纪录 [8][9] - 新品矩阵持续扩充：包括耳夹式耳机soundcore AeroClip、14合一桌面充电拓展坞等 [9] - 下调2025-2027年归母净利润预测至24 27/29 21/34 11亿元（原值24 69/29 3/34 33亿元），对应PE 27 2/22 6/19 3倍 [13] 财务指标 - 预计2025-2027年营收30 68/36 06/41 21亿元，毛利率稳定在44%-45% [16] - ROE从2024年23 6%提升至2027年26%，股息率由1 8%升至2 6% [16]

板块整体表现 - 互联网电商板块7月31日较上一交易日上涨0.27% 跑赢上证指数（下跌1.18%）和深证成指（下跌1.73%）[1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流入5493.53万元 游资资金净流出2751.83万元 散户资金净流出2741.7万元[2] 领涨个股表现 - 狮头股份（600539）领涨板块 收盘价13.73元 涨幅5.21% 成交额2.25亿元[1] - 焦点科技（002315）涨幅5.10% 收盘价53.62元 成交额10.05亿元 为板块成交额最高个股[1] - 若羽臣（003010）涨幅4.04% 收盘价51.45元 成交额5.69亿元[1] - 青木科技（301110）涨幅2.84% 收盘价53.68元 成交额3.17亿元[1] - 壹网壹创（300792）涨幅2.59% 收盘价25.37元 成交额4.33亿元[1] 资金流向分析 - 焦点科技获主力资金净流入7050.81万元 主力净占比7.01% 居板块首位[3] - 丽人丽妆主力净流入3948.21万元 主力净占比12.20% 为板块最高占比[3] - 壹网壹创主力净流入3790.87万元 主力净占比8.76%[3] - 若羽臣主力净流入2287.90万元 主力净占比4.02%[3] - 吉宏股份获游资资金净流入879.49万元 游资净占比1.86%[3] 下跌个股表现 - ST通葡（600365）跌幅4.13% 收盘价3.02元 成交额2664.89万元[2] - 跨境通（002640）跌幅2.94% 收盘价5.28元 成交额8.68亿元[2] - 新迅达（300518）跌幅2.36% 收盘价13.68元 成交额6948.60万元[2] - 华凯易佰（300592）跌幅2.18% 收盘价11.24元 成交额8881.13万元[2] - 赛维时代（301381）跌幅1.90% 收盘价20.60元 成交额1.48亿元[2]

浦银国际发布研报称，当前，本轮"反内卷"行情仍处在政策预期上升驱动的阶段，行情的持续性仍需观 察政策落地、产能出清、产能利用率提升、供需结构动态平衡和企业盈利改善等的情况。本轮"反内 卷"与供给侧改革仍存在较多不同之处，供给侧改革针对的行业主要以国企为主，而本轮"反内卷"针对 的大部分为新兴行业，行业较为分散，民企占比较高。预计本轮"反内卷"政策有望带动相关行业的供需 关系、企业盈利以及市场表现等多方面改善，那些处于供给出清前期的行业或具有更大的改善空间。 一是针对的行业范围不同。本轮"反内卷"涉及的行业更广泛，除了传统产业之外，还涵盖光伏、锂电、 新能源汽车、互联网电商等多个新兴产业，以中下游行业为主。 二是涉及行业中民企占比较大。供给侧改革针对的行业主要以国企为主，而本轮"反内卷"针对的大部分 为新兴行业，行业较为分散，民企占比较高。 三是本次采取的政策手段将更多元。由于"反内卷"相关行业独特性更强，明确量化目标、大范围采取行 政手段推动产能出清未必适用，采取的政策手段会因行业而异，落实难度不小。 四是两者的推进路径和侧重点不同。与供给侧改革核心在于化解过剩产能不同，本轮"反内卷"需要供需 两端协同发力， ...