12月30日下午，有媒体报道，自2026年1月开始，贵州茅台（600519）（600519）将在旗下官方数字销 售平台"i茅台"App内首次上线普通飞天茅台（500ml/53度），申购价格为1499元/瓶。 这一消息随后被证实。当日晚间，i茅台官方正式宣布，2026年将调整贵州茅台酒上架产品矩阵，主要 有经典、精品、生肖、陈年、文化、低度酒等6大系列，涵盖53%vol 500ml飞天贵州茅台酒等多款茅台 酒产品。 这一消息被看作是茅台深化渠道改革、重塑产品体系的举措。 就在两天前召开的经销商联谊会上，贵州茅台董事长陈华明确提出，2026年将全面取消原有的分销方 式，推进营销市场化转型，核心方向包括构建线上线下（300959）融合的渠道网络、强化消费端触达能 力等。从财报数据来看，直销渠道的毛利率要高于经销渠道。 对于产品结构和价格，贵州茅台管理层提出了"金字塔"体系。其中，普通飞天是金字塔的"塔基"产品， 负责走量。公司明确表示，明年将"尽最大努力防止价格炒作"，以"尊重市场经济规律与消费者选择"为 目标，要让产品价格合理、稳预期，努力维持量价平衡。 目前，多家券商在最新研报中预测，贵州茅台2025年全年营收 ...

53度500ml贵州茅台酒，即大众口中的飞天茅台、普茅。值得注意的是，这将是53度500ml飞天茅台首 次登上"i茅台"，并且不只是2026年的新飞天，还包括了2019年至2024年历年的次新飞天。这一大单品 每年贡献了贵州茅台最多的收入。 i茅台是茅台的自营线上平台，2022年5月上线，此前主要销售其他非标茅台酒产品、系列酒产品以及茅 台其他酒类、文创产品，年销售额最高超过两百亿元。500ml飞天茅台此前从未通过这一渠道销售。 在过去很长一段时间，53度500ml飞天茅台的实际市场价和建议零售价之间存在价差，带动了"全民抢 茅"热潮。受此影响，消费者对于茅台酒如何保真、如何买到真茅台的需求，也水涨船高。 在茅台方面看来，从过去的市场情况看，相较于价格高低本身，消费者诟病得最多的，还是不能公平放 心地买到真茅台。 官宣全面推进市场化转型话音未落，茅台放了大招。 12月30日晚间，"i茅台"官方宣布，2026年将调整贵州茅台酒上架产品矩阵，主要有经典、精品、生 肖、陈年、文化、低度酒等6大系列，涵盖53%vol 500ml飞天贵州茅台酒等多款茅台酒产品。这些产品 2026年将陆续上线。 推进市场化转型的同时，茅 ...

核心观点 - i茅台平台将于2026年调整产品矩阵 正式上架53%vol 500ml飞天茅台等多款产品 此举被视为公司营销体系向市场化转型的实质性举措 [1][4] 产品与渠道调整 - 产品结构将打造“金字塔”型体系 飞天茅台为“塔基” 精品与生肖系列为“塔腰” 陈年与文化系列为“塔尖” 低度酒系列为补充 以匹配不同消费场景与客群需求 [6] - i茅台平台将原有的“享约·申购”与“畅享·云购”整合升级为统一的“i购”入口 方便消费者申购 [6] - 飞天茅台上架旨在解决消费者在价格和渠道保真方面的“痛点” 提供“公平售酒”和增强消费体验 消除厂家与消费者之间的壁垒 [6] - i茅台上线产品的数量基于“防止炒作”、“供需适配”、“市场稳定”三方面考虑 而非与渠道商争利 [6] 公司战略方向 - 公司提出“坚持以消费者为中心 全面推进茅台酒营销市场化转型”的方向 意在彻底摒弃以往“躺赢”的惯性思维 [4] - 公司计划通过激励约束、模式创新与政策支持进一步激活渠道生态 i茅台作为自营平台将助力构建线上线下协同的销售格局 促进市场平稳运行 [6] - 此次通过i茅台优化产品布局是为了更精准触达消费群体 推动公司市场化布局落地 [4]

12月28日，2026年贵州茅台酒全国经销商联谊会在贵州贵阳召开，茅台董事长陈华宣布明年起不再采用 分销模式。这一渠道策略的重大调整，看似是厂商关系的优化举措，实则源于茅台销售持续疲软，渠道 统治力不断下降，已难以通过原有模式为经销商创造足够利益，最终不得不放弃分销制。 茅台分销制的核心逻辑，本是依托飞天茅台的高溢价优势，以年度合同配额为基础，由各省自营公司向 授权经销商阶段性批发非核心产品。各省自营公司以指导价约90%的价格供货给下游经销商，分销资格 与飞天茅台配额直接挂钩，本质上是借助飞天茅台的稀缺性，强制经销商承接其他茅台系产品。在飞天 茅台溢价空间充足的阶段，经销商即便搭配采购多款非核心产品，仍能通过核心产品赚取丰厚利润，这 一体系得以长期运转。 但随着市场环境变化，茅台的渠道统治力逐渐松动，根源在于飞天茅台终端价格大幅下跌，非核心产品 销售的持续乏力。长期以来，茅台奉行"大单品带其他产品"的渠道策略，试图依靠飞天茅台的供不应 求，将其他产品打包压给经销商，当飞天茅台价格下跌到指导价附近，这种掌控能力就大幅下降了。 茅台专卖店转让价格清晰地显示了这一点，过去数百万上千万的店铺转让费，现在大幅折价，说明 ...

以消费者为中心，以市场需求为导向，新的一年，从"心"出发，小茅为您服务的心意始终不变。 贵州茅台酒经典系列： 飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026） 飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2024） 飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2023） 飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2022） 飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2021） 飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2020） 飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2019） 飞天53%vol 100ml贵州茅台酒 飞天53%vol 1L贵州茅台酒 贵州茅台酒精品系列： 53%vol 500ml贵州茅台酒（精品） 贵州茅台酒生肖系列： 53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）经典版/礼盒装/尊享版 贵州茅台酒陈年酒系列： 53%vol 500ml陈年贵州茅台酒（15） 贵州茅台酒文化系列： 53%vol 500ml贵州茅台酒（鼓乐飞天） 53%vol 350/375/700/750ml贵州茅台酒（走进系列） 53%vol 100/500ml贵州茅台酒（黄小西吃晚饭） 贵州茅台酒低度酒系列： 飞天43%vol 5 ...

渠道方面：构建更具韧性的渠道生态 茅台现有的渠道主要分自营和社会经销两大体系，具体细分为"4+6"渠道：自营公司、i茅台、大客户和企业私域等4个自营 渠道，传统经销商、商超百货、社会电商、酒店餐饮、专业连锁、产业私域等6个社会经销渠道。这两大体系共10个渠道，共 同构成了茅台的渠道生态布局。 12月30日晚，i茅台官方正式宣布，2026年将调整贵州茅台酒上架产品矩阵，主要有经典、精品、生肖、陈年、文化、低 度酒等6大系列，涵盖53%vol 500ml飞天贵州茅台酒等多款茅台酒产品。 为什么要推动普茅等产品上线i茅台？从其背后的战略考量来看，此举是茅台在产品、渠道、服务等三个方面的系统布 局，标志着茅台酒营销体系全面市场化转型迈出实质性一步。 产品方面："金字塔"型产品体系落地 茅台在经销商联谊会上提出打造"金字塔"型产品体系的战略构想，出发点是坚持市场导向和价值导向，进一步明晰产品定 位，确保产品结构更加合理、稳固。 i茅台新调整的产品矩阵，则完美契合这一布局：以经典系列为塔基，精品系列和生肖酒系列为塔腰，陈年系列和文化系 列为塔尖，同时，低度酒系列作为"金字塔"型产品体系的补充，形成结构合理、定位清晰的产品 ...

对于将放量多少"1499元飞天茅台"，茅台方面向新浪财经《酒业内参》表示，"上线产品的量肯定会从 防止炒作、供需适配、市场稳定三方面考虑。" 12月30日，网传2026年1月开始，53度500ml飞天茅台将首次登上"i茅台"，预计会以1499元指导价销 售。 晚间，i茅台官方正式宣布，2026年将调整贵州茅台酒上架产品矩阵，主要有经典、精品、生肖、陈 年、文化、低度酒等6大系列，涵盖53%vol 500ml飞天贵州茅台酒等多款茅台酒产品。 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 ...

01 大咖论道：洞察经济趋势，把脉投资财富方略 当前，全球宏观经济处于深刻的结构性调整之中。中国经济高质量发展的核心动力已转向创新驱动， "新质生产力"正成为引领未来发展的核心引 擎。"十五五"作为转型攻坚的关键阶段，需在巩固传统产业优势的同时，积极在科技创新、绿色低碳、数字融合等新赛道上构建系统性竞争力。 当顶尖智慧与远见卓识相遇，当产业机遇与资本洞察交融，一场旨在赋能区域商业的深度思享，于江淮大地启幕。 解析资本市场动态，助力企业财富增值与战略布局；挖掘区域产业升级机遇，明晰投资方向。 12月29日，由凤凰网与 中国名酒 剑南春联合主办的 "万里同春·徽聚未来——2025安徽企业家思享荟"在安徽合肥成功举办。 本次思享荟汇聚重磅嘉宾与行业精英，特邀知名经济学家付鹏、复旦大学管理学院科创中心首席经济学家邵宇、四川剑南春（集团）有限责任公司 副总经理田锋、凤凰网副总编辑张涛莅临现场。活动亦吸引了合肥本地科技、消费、金融、教育等多领域的领军企业高管共同参与。大家通过深度 分享与智慧对话，前瞻趋势、洞见机遇，为企业的财富管理与长远发展注入思想动力。 正如 复旦大学管理学院科创中心首席经济学家 邵宇所强调，当前经济 ...

事件与监管定性 - 香港证监会将某类“白酒原浆 + RWA Token”产品列入可疑投资产品名单 并提示投资者可能面临重大甚至全部损失风险 [3] - 监管明确指出该类产品未获认可向公众发售 结构复杂 透明度不足 且不受香港现行监管框架保障 [4] - 产品“未获认可向公众发售”意味着其不属于受规管证券或集体投资计划 投资者无法适用香港投资者赔偿基金等保护机制 [6] - “结构复杂”在监管语境中是风险提示 意味着责任主体被拆分 风险被转移 信息披露难以穿透 [6] - 监管核心在于划清底线：任何以投资回报为导向、向公众推广的产品 不能仅因披着“RWA”或“区块链”外衣就自动获得合法性 [6] 产品机制与结构性问题 - 资产层面存在不可验证性：白酒原浆品质高度依赖储存环境、时间、工艺与人为判断 难以通过持续、独立、可审计的方式验证其数量、质量与价值变化 [9] - 法律与金融结构刻意分散：通过资产持有方、Token发行方、技术平台、市场推广方等多层主体搭建架构 导致责任边界高度模糊 [10] - 收益与风险分配具有单向性：白酒价格波动、市场需求变化、管理成本上升等风险几乎全部由Token持有人承担 而发行方可能在Token发行阶段即完成风险前置转移 [11] - RWA在此类产品中更像是一种叙事工具 而非真实的资产组织方式 其金融结构设计并未以投资者权利为核心出发点 [11] RWA的合规边界 - 合规的关键在于真实世界资产的数字化不能脱离既有的金融与法律约束 [12] - 非标准化资产上链首先必须解决资产确权与持续验证问题 需依赖物联网、审计制度与法律文件的协同配合 区块链仅承担“记录与防篡改”功能 [14] - 法律结构必须透明与可追责：投资者权利需明确锚定在受监管的法律载体之上 Token仅作为权益映射或技术凭证 [14] - 若产品具备收益预期并向不特定公众募集资金 其性质往往接近证券或集体投资计划 必须接受相应的披露义务、适当性管理与监管审批 [14] - 真正可持续的白酒资产数字化更可能体现为供应链管理、溯源系统或受监管交易平台的技术升级 而非直接面向公众的“高收益Token化产品” [15] 投资者视角与市场启示 - 事件揭示了一种结构性问题：真实资产并不天然等于低风险资产 上链也不会自动提升安全性 [16] - 风险往往不来源于资产本身 而来源于资产如何被包装、定价与分配 [18] - 识别RWA风险的关键在于：产品是否受监管、权利是否有明确法律载体、信息披露是否可持续验证、收益机制是否对等透明 [18] - 香港证监会的表态提供了重要信号：RWA不会成为监管真空地带 涉及公众投资与收益分配就必须接受监管 [18] - 真正有生命力的RWA创新必然是在合规框架内 借助技术降低信息不对称 而非利用技术制造新的不透明 [18]

新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 12月30日，网传2026年1月开始，53度500ml飞天茅台将首次登上"i茅台"，预计会以1499元指导价销 售，每日可供申购量将达百吨。 晚间，i茅台官方正式宣布，2026年将调整贵州茅台酒上架产品矩阵，主要有经典、精品、生肖、陈 年、文化、低度酒等6大系列，涵盖53%vol 500ml飞天贵州茅台酒等多款茅台酒产品。 对于每天放量百吨"1499元飞天茅台"是否属实，茅台方面向新浪财经《酒业内参》表示，"上线产品的 量肯定会从防止炒作、供需适配、市场稳定三方面考虑。" 12月30日，网传2026年1月开始，53度500ml飞天茅台将首次登上"i茅台"，预计会以1499元指导价销 售，每日可供申购量将达百吨。 晚间，i茅台官方正式宣布，2026年将调整贵州茅台酒上架产品矩阵，主要有经典、精品、生肖、陈 年、文化、低度酒等6大系列，涵盖53%vol 500ml飞天贵州茅台酒等多款茅台酒产品。 对于每天放量百吨"1499元飞天茅台"是否属实，茅台方面向新浪财经《酒业内参》表示，"上线产品的 量肯定会从防止炒作、供需适配、市场稳定三方面考虑。" 新浪财经" ...