核心观点 - 中国科学院天津工业生物技术研究所的研究团队在纤维素制淀粉技术上取得重大突破 通过重构合成路径与优化酶元件 将理论淀粉得率从50%提升至100% 并将真实转化率提升至93.3% 为工业化应用奠定了基础 [1] - 该技术产出高纯度、结构均一的直链淀粉 在食品、医药和材料领域具有独特应用潜力 目前已成功应用于手性药物分离 [2] 技术突破与优化 - 研究团队重构了能量循环新路径 创新设计了葡萄糖回收与活化再利用机制 将理论淀粉得率从50%提升至100% 从根本上解决了碳损耗问题 [1] - 团队从特殊环境中挖掘筛选出一系列具有优异热稳定性的新型酶元件 将整体反应温度提升至50°C 显著增强了酶活性与反应速率 并大幅降低了单位产出的酶用量 [1] - 通过对反应体系中各因素的协同优化 最终将纤维素到淀粉的真实转化率提升至93.3% [1] 产品特性与应用潜力 - 该技术产出的淀粉为纯直链淀粉 其聚合度高度可控 分子量分布（分散度）极窄 结构均一性优于天然提取的淀粉 [2] - 产品在食品、医药和材料领域展现出独特应用潜力 目前已成功应用于手性分离填料 高效分离沙利度胺等手性药物分子 突破了手性填料领域的技术瓶颈 [2]

本周新股申购安排 - 本周（11月24日—11月28日）A股市场有两只科创板新股申购，分别为周一申购的摩尔线程和周五申购的百奥赛图 [1] 摩尔线程公司概况 - 公司是国内GPU领域龙头，是极少数具备全功能GPU研发能力的企业，上市后将成为“国产GPU第一股” [1] - 发行价为114.28元/股，为今年以来发行价最高的新股，单一账户申购上限为11000股，顶格申购需持沪市市值11万元 [1] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [1] 摩尔线程技术与产品 - 公司已成功推出四代GPU架构，产品矩阵覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体及个人娱乐与生产力工具等应用领域 [2] - 产品线涵盖政务与企业级智能计算、数据中心及消费级终端市场，新一代架构相关产品处于研发阶段 [2] - 基于自主研发的MUSA架构，公司率先实现单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破 [2] 摩尔线程财务数据与募资用途 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元 [2] - 本次募集资金将投入新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目、AISoC芯片研发项目以及补充流动资金 [2] 百奥赛图公司概况 - 公司是全球领先的创新技术驱动型生物技术企业，也是一家临床前CRO及生物技术企业 [3] - 单一账户申购上限为7500股，顶格申购需持沪市市值7.5万元 [3] - 公司基于自主基因编辑技术提供创新模式动物及临床前医药研发服务，并利用RenMice全人抗体小鼠平台进行规模化药物发现与开发（“千鼠万抗”） [3] 百奥赛图业务与技术平台 - 公司发展为以基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四个技术平台为一体的企业 [3] - 通过RenMice小鼠授权及“千鼠万抗”形式展开抗体对外合作开发，已与数十家海内外知名生物科技或医药研发企业达成合作 [4] 百奥赛图财务数据与募资用途 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元、9.8亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为-6.02亿元、-3.83亿元、0.34亿元 [4] - 本次募集资金将投资于药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发项目及补充流动资金 [4]

技术突破核心 - 中国科学院天津工业生物技术研究所团队在纤维素制淀粉领域取得重要进展 通过对合成技术路径进行重构 实现了纤维素全碳素利用合成淀粉[1] - 研究团队重构了能量循环新路径 通过创新设计葡萄糖回收与活化再利用机制 成功将理论淀粉得率从50%提升至100% 从根本上解决了碳损耗问题[1] - 团队对酶元件稳定性进行了革新 筛选出一系列具有优异热稳定性的新型酶元件 将整体反应温度提升至50℃ 显著增强了酶活性与反应速率 并大幅降低了单位产出的酶用量[1] - 团队优化了系统集成 通过对反应体系中各因素的协同优化 最终将纤维素到淀粉的真实转化率提升至93.3%[1] 技术性能与优势 - 此项技术产出的淀粉为纯直链淀粉 聚合度高度可控 分子量分布（分散度）极窄 结构均一性优于天然提取的淀粉[2] - 该技术已成功应用于手性分离填料 高效分离沙利度胺等手性药物分子 突破了手性填料领域的技术瓶颈[2] 技术发展背景 - 此前 通过“纤维素部分水解—纤维二糖磷解—葡萄糖聚合淀粉”的多酶级联策略 体外生物转化技术已能实现纤维素向淀粉的部分转化[1] - 但受限于原有合成路线 理论产率只有50% 且需依赖微生物发酵辅助 实际产率更低 难以满足工业化需求[1]

新股申购安排 - 本周（11月24日—11月28日）A股市场有两只新股申购，分别为科创板的摩尔线程（周一申购）和百奥赛图（周五申购）[1] 摩尔线程公司概况 - 摩尔线程是国内GPU领域龙头，是极少数具备全功能GPU研发能力的企业，上市后将成为“国产GPU第一股”[1] - 发行价为114.28元/股，是今年以来发行价最高的新股，单一账户申购上限为11000股，顶格申购需持沪市市值11万元[1] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台[1] 摩尔线程技术与产品 - 公司已成功推出四代GPU架构，产品线覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等多个应用领域，满足政府、企业和个人消费者的差异化需求[2] - 基于自主研发的MUSA架构，公司率先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算的技术突破[2] - 新一代架构相关产品处于研发阶段，同步推进高性能GPU芯片和智算集群前沿技术预研[2] 摩尔线程财务数据与募资用途 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，呈现快速增长[2] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元，亏损额逐年收窄[2] - 本次募集资金将投入新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目、AISoC芯片研发项目以及补充流动资金[2] 百奥赛图公司概况 - 百奥赛图是全球领先的创新技术驱动型生物技术公司，是一家临床前CRO以及生物技术企业[3] - 单一账户申购上限为7500股，顶格申购需持沪市市值7.5万元[3] - 公司基于自主开发的基因编辑技术提供各类创新模式动物以及临床前阶段的医药研发服务[3] 百奥赛图业务平台与合作 - 公司利用其自主开发的RenMice全人抗体小鼠平台进行规模化药物发现与开发（“千鼠万抗”），并将有潜力的抗体分子对外转让、授权或合作开发[3] - 公司已与德国默克、吉利德科学、强生公司、百济神州等数十家海内外知名生物科技或医药研发企业达成合作[4] - 经过十余年发展，公司形成以基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四个技术平台为一体的企业[3] 百奥赛图财务数据与募资用途 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元、9.8亿元，持续增长[4] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-6.02亿元、-3.83亿元、0.34亿元，于2024年实现扭亏为盈[4] - 本次募集资金将投资于药物早期研发服务平台建设项目、抗体药物研发及评价项目、临床前研发项目及补充流动资金[4]

新股申购安排 - 本周A股市场有两只新股可申购，分别为科创板的摩尔线程和百奥赛图 [1] - 摩尔线程申购时间为周一，百奥赛图申购时间为周五 [1] 摩尔线程公司概况 - 公司是国内GPU领域龙头，是极少数具备全功能GPU研发能力的企业，上市后将成为"国产GPU第一股" [2] - 发行价为114.28元/股，为今年以来发行价最高的新股，单一账户申购上限11000股，顶格申购需持沪市市值11万元 [2] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台 [2] - 公司已推出四代GPU架构，产品线覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等多个应用领域，满足政务、企业及消费级市场需求 [2] 摩尔线程财务数据与技术优势 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，呈现快速增长 [3] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元，亏损额有所收窄 [3] - 基于自主研发的MUSA架构，公司实现单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算的技术突破 [3] - 募集资金将投入新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AISoC芯片研发项目及补充流动资金 [3] 百奥赛图公司概况 - 公司是全球领先的创新技术驱动型生物技术公司，也是一家临床前CRO企业 [4] - 单一账户申购上限为7500股，顶格申购需持沪市市值7.5万元 [4] - 公司基于自主基因编辑技术提供创新模式动物及临床前医药研发服务，并利用RenMice全人抗体小鼠平台进行规模化药物发现与开发 [4] - 公司发展为集基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价及抗体药物发现四个技术平台为一体的企业 [4] 百奥赛图业务合作与财务数据 - 公司通过RenMice小鼠授权及"千鼠万抗"形式展开抗体对外合作开发，与数十家海内外知名生物科技或医药企业达成合作 [5] - 合作企业包括Merck KGaA、Gilead Sciences、Johnson&Johnson、百济神州、信达生物、荣昌生物等 [5] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元、9.8亿元，持续增长 [5] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-6.02亿元、-3.83亿元、0.34亿元，于2024年实现扭亏为盈 [5] - 募集资金将投资于药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发项目及补充流动资金 [6]

新股发行安排 - 下周有2只科创板新股申购，周一（11月24日）为摩尔线程，周五（11月28日）为百奥赛图 [1] - 摩尔线程发行价为114.28元/股，为今年以来发行价最高的新股，中一签需缴款57140元 [1] - 摩尔线程网上发行申购上限为11000股，顶格申购需配沪市市值11万元 [1] - 百奥赛图网上发行申购上限为7500股，顶格申购需配沪市市值7.5万元 [3] 摩尔线程公司概况 - 公司是国产GPU龙头，上市后将成为“国产GPU第一股” [1] - 主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心 [2] - 致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [2] - 已成功推出四代GPU架构，产品矩阵覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域 [2] 摩尔线程财务与募资数据 - 本次公开发行股票7000万股，预计募集资金总额80亿元，成为今年以来A股第二大IPO项目 [1] - 发行后总股本为4.7亿股，按发行价计算上市时总市值将达537亿元 [2] - 公司尚未盈利，2022年至2024年营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元 [2] - 2022年至2024年净利润分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元 [2] - 2025年前三季度实现营业收入7.85亿元，净利润亏损7.24亿元 [2] 百奥赛图公司概况 - 公司是国内模式动物领域的龙头企业 [3] - 是一家专注于临床前研究的CRO及生物技术公司，成立于2009年，2022年在港股上市 [3] - 依托自主基因编辑技术，提供各类创新模式动物和临床前医药研发服务 [3] - 利用RenMice全人抗体/TCR小鼠平台，开展“千鼠万抗”计划，规模化发现和开发抗体药物分子 [3] 百奥赛图财务数据 - 本次公开发行股票4750万股 [3] - 2022年至2024年营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元、9.80亿元 [3] - 2022年至2024年净利润分别为-6.02亿元、-3.83亿元、0.34亿元，于2024年实现扭亏为盈 [3] - 2025年前三季度实现营业收入9.41亿元，实现净利润1.14亿元 [3]

公司上市进程与监管问询 - 中国证监会于2025年11月17日至21日期间公示了对麦科奥特境外发行上市的补充材料要求 [1] - 公司已于2025年9月29日向港交所提交上市申请书 联席保荐人为建银国际和招商证券国际 [1] - 公司有望成为港股“多肽创新药第一股” [1] - 证监会要求公司补充说明历次增资及股权转让的价格、定价依据、公允性及出资实缴情况 并核查是否存在出资瑕疵及股权变动合法合规性 [1] - 要求核查公司控股股东及主要股东上层投资人的穿透情况 以及是否存在法律法规禁止持股的主体 [1] - 要求补充说明子公司台州医药办理土地交付和土地使用权登记的进展 以及公司章程修订的备案进展 [2] - 要求说明公司及下属公司涉及医学研发、临床试验、细胞技术等业务的具体情况、运营现状及资质许可 并明确是否涉及人体干细胞、基因治疗等限制领域及是否符合外商投资准入要求 [2] - 要求核查公司是否存在股权代持情形（包括历史及现有股东） [3] - 要求补充说明发行人顾问邵文姬配偶的基本信息及顾问合同期限 [3] - 要求补充说明员工持股计划中外部人员的入股价格、作价依据、价格公允性、资金来源 并就是否存在利益输送出具结论性意见 [3] - 要求补充说明本次拟参与“全流通”股东所持股份是否存在质押、冻结等权利瑕疵情形 [3] 公司业务与核心产品 - 麦科奥特是一家平台型生物技术公司 致力于加速全球新一代双特异性/多特异性多肽药物的创新及开发 [3] - 公司核心产品MT1013是全球首创的双靶点受体激动剂多肽药物 可同时靶向CaSR及OGP受体 [3] - MT1013主要为治疗继发性甲状旁腺功能亢进症（SHPT）而开发 并计划扩展至慢性肾脏病矿物质和骨异常伴骨质疏松及未接受透析的SHPT等额外适应症 [4] - 截至2025年9月22日 MT1013已于2025年5月完成其用于治疗SHPT的II期临床试验（MT1013-II-C01） 并已进入一项使用西那卡塞作为阳性对照药物的III期临床试验 [4]

公募QDII基金美股仓位表现 - 在港股市场回调压力下，公募QDII基金借助美股仓位增强净值防御并强化产品定位辨识度[1] - 近一个月主动权益QDII净值涨幅前列包括创金合信全球医药生物(11.78%)、摩根中国世纪混合(7.22%)、易方达全球成长精选(6.43%)等，这些产品均重仓美股[2] - 重仓美股使得相关QDII在市场调整中排名跃居前列，成为少数取得正收益的主动权益QDII[1][2] QDII基金重仓股案例 - 生物技术公司Cidara因被默沙东以约92亿美元收购，股价在11月14日单日涨幅达105%，成为创金合信全球医药生物QDII第一大重仓股[3] - 另一重仓股Olema在11月18日单日涨幅约1.36倍，使重仓该股的QDII净值显著受益[3] - 这些案例显示QDII通过多市场选股有效对冲单一市场风险并抓取更多机会来源[3] QDII基金美股仓位配置趋势 - 公募QDII增加美股仓位的趋势自今年三季度末开始显露，通过提升美股占比打造产品差异化[4][5] - 易方达亚洲精选QDII美股仓位增至32.24%，使其年内收益率达40%，成为同类产品中业绩最佳[5] - 华夏移动互联QDII美股仓位高达76.7%，港股仓位仅约8%，产品风格趋同美股主题基金[5] QDII基金仓位调整策略 - 创金合信全球医药生物基金在三季度将港股仓位从57.9%降为0，美股仓位从3%跃升至71%，从一个准港股QDII转变为美股主题QDII[6] - QDII基金通过全球化投资强化与A股基金、港股通产品的差异化定位，以吸引资金申购[6] - 在市场平衡意图下，QDII在A股、美股和港股之间进行仓位决策，突出全球化布局特征[6] 算力需求拉动美股配置逻辑 - AI技术爆发推动算力芯片需求强劲扩张，提升美股科技股特别是龙头公司的中长期投资价值[7] - 芯片巨头与AI公司深度合作提升行业景气度，GPU、ASIC、交换机、存储等领域景气度持续提升[7] - OpenAI的API调用量达每分钟60亿个Token，周活跃用户8亿，推动市场对算力基建规模预期大幅提升[8] 新兴市场QDII的美股配置 - 建信新兴市场QDII尽管主题为新兴市场，但截至9月末美股仓位高达50%，港股比例不足0.2%[8] - AI需求爆发成为海外股指上行核心驱动力，芯片迭代和算法优化降低单位算力成本，加速大模型应用落地[8] - 尽管AI科技公司可能出现长期盈利增长，但短期股价可能受宏观因素影响出现大幅波动[8]

公司公益活动 - 嘉必优核心公益项目“优育新芽”阳光关爱计划在湖北省来凤县革勒车镇中心小学落地，为全校189名学生捐赠安全校服与冬裤，实现该校首次全体学生冬季统一着装 [1] - 活动采用“物资捐赠+知识传递”的公益模式，由来凤县妇女联合会、革勒车镇人民政府统筹指导，并联合星光公益、来凤县金太阳公益协会及思源·新浪扬帆公益基金共同开展 [1] - 公司表示将秉持企业使命，在深耕生物科技主营业务的同时持续投入公益事业，深化与公益伙伴的战略合作，为乡村振兴贡献力量 [3] 公益项目具体内容 - 捐赠的“思源方舟”安全校服针对山区学生上下学安全隐患设计，肩部、袖口和衣角加装专业反光条，可将驾驶者对学生的可视距离提升至150米以上 [2] - 校服预留紧急联系人与血型信息填写处，为突发情况处置提供关键支持，兼具安全与实用功能 [2] - “优育新芽”计划长期聚焦乡村儿童教育与健康，通过物资捐赠、爱心陪伴、知识普及等形式赋能学子 [2] 地方政府与多方协作 - 来凤县将乡村儿童成长纳入乡村振兴重点工作，通过“政府引导+公益联动+社会参与”模式解决山区儿童成长难题 [3] - 此次安全校服捐赠彰显当地汇聚多方力量守护儿童成长的决心，县政府将继续发挥统筹协调作用，搭建公益合作平台，推动资源向乡村教育倾斜 [3] - 来凤县金太阳公益协会作为本土力量，链接外部资源形成多方协作合力，延续了当地“政企社联动助教育”的公益传统并为模式创新提供实践样本 [2]

公司概况 * RenovoRx (纳斯达克代码: RNXT) 是一家介入肿瘤学公司 市场估值约3000万美元[1] 公司拥有处于开发后期阶段的产品和一款已上市导管[1] 投资机构AGP给予公司买入评级 目标股价3美元 当前股价约0.75美元[1] 核心技术与产品平台 * 公司开发了名为TAMP（经动脉微灌注）的新型局部化疗给药平台 旨在提高疗效并减少全身毒性[2] * 平台核心是RenovoCath导管 该设备已获得FDA批准并于2025年初启动商业化[3] 该设备通过微创方式置入 可在肿瘤附近隔离一段动脉 并在20分钟内灌注全系统剂量的化疗药物[6] * 该技术能使局部组织药物浓度达到全身给药的100倍[7] 尤其适用于缺乏明显肿瘤滋养血管的癌症类型 如胰腺癌、胆管癌、胶质母细胞瘤等[4][5] * RenovoCath作为独立医疗器械的商业化潜力估计为4亿美元的峰值销售额[3][8][16] 公司拥有相关专利保护 部分新授权专利有效期至2043年[8] 商业进展与战略 * 在2025年前三季度 在没有销售团队的情况下 通过5个活跃的医疗中心实现了90万美元的营收[3][9][13] * 每台设备的报销价格约为6000至8500美元 每位患者通常接受5至8次或更多次治疗 单患者可产生5万至10万美元收入[8][19] * 商业化策略聚焦于美国约200家拥有高度专业化癌症中心的医院 仅需3至5名销售代表即可深度渗透市场[9] * 公司已在第三季度聘请销售高级总监和两名销售代表 营销总监将于12月入职 为2026年的市场拓展组建团队[9] * 设备毛利率高达80% 销售代表已开始实现自负盈亏[22] 公司预计当有25至50家医院每月稳定收治患者时 月收入将超过100万美元 可覆盖现金消耗[22] * 公司启动了RenovoCath的上市后登记研究（RR5） 已启动3个研究中心 该研究也将采购导管并贡献收入[12][13][15] 临床开发项目 (TIGeR-PaC III期试验) * 核心III期临床试验TIGeR-PaC针对局部晚期胰腺癌 评估RenovoCath导管联合吉西他滨（拥有孤儿药资格）的疗效[4][10] * 试验预计在2026年初完成患者招募 最终数据（基于第86例死亡事件）预计在2027年读出[14][28] * 独立数据监测委员会基于第二次中期分析结果 建议试验按原计划继续进行至完成[14] * 一项药代动力学亚组研究已完成 数据显示了该技术与全身给药的系统性水平差异 相关数据即将公布[15] * 公司更新了试验终点信息 澄清主要分析始终计划使用Wilcoxon检验 并未改变主要终点 患者报告结局的调整是为了聚焦于更可测量的观察性终点[26][27] 临床试验数据与前景 * 在III期试验的首次中期分析（30%数据成熟度）中 治疗组患者自诊断起的中位总生存期约为21.5个月 而对照组为15.5个月 显示出约6个月的生存获益[10] * 除了生存期 该疗法还观察到全身毒性和不良事件减少65% 显著改善了患者的生活质量[11] * 市场调研显示 若能提供3至4个月生存获益且毒性更低 肿瘤医生愿意将大多数患者转诊接受此治疗 而当前标准疗法Abraxane联合吉西他滨仅带来约7周生存获益[10] * 积极的初步数据和良好的毒性特征也吸引了世界知名的肿瘤学家和介入放射学家加入公司的科学顾问委员会[31] 业务拓展与合作 * 公司正在推进由研究者发起的试验 包括针对转移性胰腺癌和早期胰腺癌新辅助治疗的研究 这些试验将采购导管并探索在其他市场和联合用药方面的潜力[15][32] * 公司持续与生物技术及制药公司进行战略对话 探索将导管与其他新型药物联用 以提升疗效和降低副作用的可能性[42] * 波士顿科学是公司的早期投资者并仍持有股份 公司也与多家介入肿瘤设备公司就分销协议或未来收购进行洽谈[43] 财务状况与资金情况 * 公司第三季度末现金余额为1000万美元 无债务[16][44] * 2025年第三季度的月度现金消耗为80万美元 随着商业化收入增长 现金消耗正在减少[44] * 公司认为凭借现有现金、增长的收入以及作为商业公司拥有的多种融资选择 有足够的跑道来推进业务[44] * 公司流通股数约为3700万股[17] 约30%的股份由多家基本面医疗保健机构持有[16]