本报讯 记者马梅若报道 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9月23 日召开。会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周 期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济回升向好创造适宜的货币金融 环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效 率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充 足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行平稳。 会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易 壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行稳中 有进，社会信心持续提振，高质量发展取得新成效，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑 战。要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功 能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策 ...

01 资金流向方面，上周净流入额位居前十的ETF均为科创债ETF。 半导体主题ETF领涨 上周（9月22日至9月26日），半导体产业链领涨市场。半导体主题ETF"霸榜"一周涨幅榜，半导体设备ETF易方达（159558）表现亮眼。 | 代码 | 简称 | 雷斯版 (%) | 最新规模 (亿元) | | --- | --- | --- | --- | | 159558.SZ | 半导体设备ETF易方达 | 16.18 | 11.76 | | 560780.SH | 芯片设备ETF | 16.00 | 11.24 | | 159516.SZ | 半导体设备ETF | 15.93 | 71.91 | | 562590 SH | 半导体材料ETF | 15.35 | 7.43 | | 159327.SZ | 半导体设备ETF基金 | 15.13 | 4.57 | | 588710.SH | 科创半导体设备ETF | 14.46 | 10.01 | | 588170.SH | 科创半导体ETF | 13.98 | 23.09 | | 561980.SH | 半导体设备ETF | 13.87 | 20.71 | | 159 ...

在建设科技强国的进程中，科技创新与高端制造发挥着核心引擎作用。今年以来，半导体、芯片、创新 药、机器人等细分领域发展提速，技术持续突破、产业趋势不断增强，相关投资机遇成为市场瞩目的焦 点。 在企业估值方法上，孟夏倾向于采用经典的现金流折现模型（DCF）。他表示："与PE（市盈率）模型 不同，DCF模型即使面对尚未盈利的企业，仍可进行合理估值。"在实际选股过程中，他还会综合考量 企业的商业模式、竞争优势及所处产业趋势，进行全面判断。 孟夏始终将成长投资视为资本市场的长期核心机遇，并坚持质量成长的投资风格。他认为，长期可持续 回报的唯一来源，是优秀企业持续成长所创造的价值。在此基础上，他遵循"长期重于短期，质量重于 弹性"的判断原则。对于"成长"与"质量"的内涵，孟夏解释道："成长，意味着所投公司具备长期良好的 发展潜力，例如未来3至5年利润有望实现1倍以上的增长；质量，则强调企业质地优秀，具备分红意愿 和能力。" 在深耕科技制造、聚焦高质量成长的投资理念指引下，孟夏管理的多只产品实现了显著的长期超额回 报。基金二季报数据显示，截至今年6月30日，其管理的嘉实制造升级的过去一年净值增长率为 54.63%，同期业绩 ...

一、上周市场回顾 上周A股市场主要宽基指数走势出现分化，科创50、创业板指、中小板指收 益靠前，收益分别为6.47%、1.96%、1.75%，中证1000、上证综指、中 证500收益靠后，收益分别为-0.55%、0.21%、0.98%。 从成交额来看，除深证成指、中小板指和科创50指数外，上周主要宽基指 数成交额均有所下降。行业方面，上周电子、有色金属、电力设备及新能源 收益靠前，收益分别为3.67%、3.24%、3.21%，消费者服务、商贸零 售、轻工制造收益靠后，收益分别为-6.71%、-3.92%、-2.80%。 截至上周五，央行逆回购净投放资金6406亿元，逆回购到期18268亿元，净公 开市场投放24674亿元。除1年期和5年期外，不同期期限的国债利率有所上 行，利差扩大0.54BP。上周中证转债指数上涨0.94%，累计成交1627亿元，较 前一周减少125亿元。 上周共上报44只基金，较上上周申报数量有所增加。申报的产品包括4只FOF、 1只QDII，博时中证通用航空主题ETF、富国国证石油天然气ETF、鹏华上证科 创板芯片设计主题ETF、兴证全球沪深300质量ETF等。 9月25日，证监会官网显 ...

第一，从硬件端来看，AI大模型训练与推理需要强大算力支撑，拉动高端AI服务器、GPU需求， 港股全球领先的AI基础设施上市公司或是直接受益者。 第二，从软件端看，AI核心是大模型，拥有强大研发能力与数据壁垒的互联网巨头竞相研发大模 型，兼具"算力提供者"与"模型开发者"双重角色，在AI浪潮中占据重要地位。 第三，从应用端看，AI赋能现有业务、催生新商业模式，如互联网平台用AI优化广告投放、降低 运营成本，智能电动车领域依托AI算法提升智能驾驶竞争力，医疗健康领域用AI加快药企研发进程、 提供AI健康管理服务等，应用场景广阔。 从今年以来的港股市场表现看，科技板块十分抢眼，在王萌看来，这主要有以下几方面驱动因素： 近日，博时基金经理王萌在接受上海证券报记者采访时表示，南向资金净流入港股的大趋势有望长 期延续，但流入强度和节奏会因市场环境变化有所波动。南向资金中的专业机构投资者具备深入研究背 景，参与港股交易与定价，为市场提供流动性支持，有望进一步提升科技、创新药等板块的活力。 今年以来，众多A股公司赴港上市，王萌认为，A股优质企业赴港上市提升了港股上市公司的多样 性，吸引国际长线资金关注，也增强了内地投资者配置 ...

上周，A股"9·24行情"迎来一周年。在过去的一年里，市场悄然发生着深刻的变化：A股主要指数大幅上涨、市场总市值首破百万亿元、公 募"翻倍基"批量出现…… 指数上扬，市场向好 "9·24行情"启动以来，上证指数累计涨幅达40.19%，深证成指涨幅超65%，北证50、科创50、创业板指等指数涨幅均超100%。其中，北证50指 数大涨163.26%。市场呈现明显的"成长强于价值"态势。 近一年市场各主要指数涨跌幅情况 公募爆发，"翻倍基"涌现 A股市场行业表现方面，近一年，电子行业成为最耀眼的明星。整体看，申万一级31个行业全线飘红，科技股领涨，带动A股估值提升。其 中，电子、通信、综合行业涨幅领先，均涨超100%；计算机、传媒、机械设备行业涨幅均超80%。仅煤炭、石油石化、公用事业行业涨幅不 足10%。 近一年申万一级31个行业涨跌幅情况 展望后市，机构认为，上涨驱动力有望持续。国泰海通证券称，投资者无需过度担忧阶段性调整：其一，两融规模、流通市值处历史均值， 两市整体估值不高，多数权重股股价处于低位，未显过热；其二，中国货币政策宽松仍有空间，增量经济支持举措有望出台。（资料来源： 国泰海通证券《波动与应对》， ...

在A股行情持续活跃的背景下，目前已有超50只公募基金在十一假期后定档发行。其中，"含权"基 金占据主流，被动指数型基金、偏股混合型基金的新发数量都在10只以上，财通基金金梓才、国金基金 姚加红、中欧基金蓝小康、汇添富基金马翔等知名基金经理均将"挂帅"。 今年前三个季度，公募基金的新发总数突破1100只，已接近2024年全年水平，尤其是今年第三季度 新发基金数量较此前明显增加，7月至9月的月度新发产品数量都在150只左右。此外，近期新产品上报 亮点不断。例如，兴证全球基金上报了首只ETF产品——兴证全球沪深300质量ETF；在多元资产配置 理念影响下，多家基金公司上报了FOF产品。 "蓄力"节后新发基金 十一假期前，公募行业已经开始布局节后的新发计划。Wind数据显示，目前，10月已定档发行的 新基金多达50只以上，仅10月9日启动发行的就接近20只产品。并且，在A股行情持续活跃的背景下， 10月新发的公募基金中"含权"产品占据主流。 其中，被动指数型基金10月待发行数量排在榜首，多达19只，标的指数既包括创业板综、创新能 源、航空航天、科创50等成长风格指数，又包括A500红利低波、红利低波100、中证红利、 ...

证券时报基金研究院 宁墨 自《个人养老金实施办法》实施近三年来，个人养老金基金市场从初期的谨慎探索逐步走向成熟，产品 不断丰富，业绩显著改善。 在当前老龄化加深的背景下，公募基金以其专业管理能力展现出独特优势，为投资者提供了实现长期稳 健增值的重要路径。 业绩显著改善 自2022年11月《个人养老金实施办法》正式实施以来，该制度作为我国养老保险体系"第三支柱"的关键 组成部分，已平稳运行近三年。在这期间，个人养老金产品矩阵持续扩容升级，从制度初期以养老目标 FOF为核心的产品布局，逐步拓展至被动指数基金、指数增强基金等多元化品类，为不同风险偏好的投 资者提供了更丰富的选择空间，进一步完善了个人养老金的投资生态。 从市场表现来看，个人养老金基金的整体业绩已实现显著改善。据Wind数据统计，截至9月28日，全市 场个人养老金基金数量已达302只，其中296只基金自成立以来斩获正收益，正收益占比高达98.01%； 数据来源：Wind 宁墨/制表 图虫创意/供图 然而，随着时间推移和市场的逐步回暖，这类产品的长期投资价值正日益显现。当前的整体盈利态势不 仅回应了早期质疑，也显著改变了公众对个人养老金基金的初步认知，进 ...

| 不同意情报报 201 Statutial as | ARTICLES | | --- | --- | | NGC | 1.50% | | 天00000 | 0.79% | | 20 50GN 100 T | 10.000 0.97% | | | DE LA POLICE | | Nowle | 0.000 | | 基金发程 | 有意味的故事和空解正被是在要发起来进行的发生者会 | | --- | --- | | 高生育教 | DED NING W | | 美金地图 | 0064-12 | | 基金运作方式。 | 到的型开放成: | | 基金合理出效日 | 2018-12月28日 | | 基金银座人文献: | 非常外火器企管理有限公司 | | 板会托管人名称 | 中国际代表的直播分析 | | 新公司 第一日 第二十六年 | 年到NA基金管理有限公司 | | 公告保障 | COWALLERIES PROSES PROSSED CARRETRES CONTROLES STATE COLLECTION CONSTITUTION OF 到它有所致敬身型的机代正确性完整合当它的以以下用联面会自己的)。《华盛斯片西等和 ...

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