中国产业政策 - 工信部启动国家新兴产业发展示范基地创建，覆盖新一代信息技术、新能源等9大领域，目标到2035年建成100个园区类和1000个企业类基地，入选主体将获得政策与资源倾斜 [2] - 新一代信息技术、新能源等9大新兴产业企业可通过申报示范基地获取政策与资源支持，其上下游配套行业如供应链、服务类也将间接受益于基地产能扩张 [2] 美国货币政策与科技政策 - 美联储多位官员释放12月降息信号，CME“美联储观察”显示降息25个基点概率达82.9%，纳指单日大涨2.69%，科技股普涨 [2] - 跨境融资依赖度高的行业如外贸、海外投资企业美元融资成本将下降，科技行业尤其是美股上市科技企业估值修复，利于再融资与业务扩张 [2] - 特朗普签署AI“创世纪计划”行政令，开放联邦科学数据集，亚马逊拟投资500亿美元为美政府拓展AI与超算基建 [2] - AI技术研发、算力基础设施行业如芯片、超算设备将获政策与订单双支撑，ToB端AI解决方案企业可对接联邦数据资源，拓展政府及企业客户 [2] 欧盟预算与产业政策 - 欧盟通过2026年1928亿欧元预算，重点投向国防、高端制造，预留7.16亿欧元应急资金，相关产业链可对接采购渠道 [3] - 国防装备制造、高端制造业如精密机械、工业自动化将获欧盟采购订单倾斜，跨境安防技术、配套服务行业也可把握市场机会 [3] 以色列货币政策 - 以色列央行首次降息，基准利率从4.5%降至4.25% [3] - 在中东有贸易、投资布局的行业如基建、跨境电商融资成本下降，可扩大当地业务规模 [3] 中概股与科技行业 - 纳斯达克中国金龙指数涨2.82%，禾赛科技涨超12%，百度、阿里等科技企业受资本青睐 [4] - 中概互联网、科技行业如自动驾驶、AI大模型估值提升，利于企业融资、并购及海外市场拓展，其供应链企业如零部件、服务提供商也将受益于订单增长 [4] 大宗商品市场 - 现货黄金突破4140美元/盎司，WTI原油站上59美元/桶 [4] - 能源如原油、天然气、贵金属如黄金、白银生产行业利润空间扩大，制造业尤其是原材料依赖度高的行业需做好成本锁定 [4] 加密资产与监管 - 欧央行警示稳定币分流欧元区零售存款风险 [5] - 加密资产、跨境支付行业需强化合规审核，与稳定币相关的服务企业如结算、托管需提前调整业务模式以适配监管要求 [5] - 比特币升破89000美元，泰国Bitkub拟2026年赴港上市融资2亿美元 [6] - 区块链、数字资产服务行业可布局香港市场，把握亚洲数字资产枢纽的政策与业务机会 [6] 国际贸易关系 - 美国施压欧盟修改数字法规以换取钢铝关税下调遭拒 [6] - 钢铝进出口行业面临关税波动风险，需提前制定成本对冲方案，依赖美欧贸易的供应链企业如加工制造需拓展多元市场以分散风险 [6]

MSCI中国指数2025年度最后一次调整概况 - 2025年11月24日 MSCI完成年内幅度最大的一次成分股优化 新纳入26只中国股票 包括17只A股和9只港股 同时剔除20只标的 [1] 新纳入标的行业分布与调整逻辑 - 新纳入标的行业分布涵盖半导体、高端制造等科技创新领域龙头企业 例如生益电子、长盈精密 [1] - 同时囊括黄金、锂、铜等战略性资源类核心标的 例如中国黄金国际、紫金黄金国际 [1] - 调整逻辑清晰勾勒出科技创新与资源价值双主线 [1] 2025年MSCI指数调整趋势的延续性 - 此次调整是年内前三次调整趋势的延续与强化 2月、5月和8月也进行了调整 [1] - 年内剔除标的多为业绩持续承压、市场流动性不足或基本面出现边际变化的个股 无明确行业集中倾向 [1] - 年内新纳入标的始终向高成长潜力、硬核技术实力、产业稀缺价值倾斜 [1] 全球资本配置的核心偏好 - 自主创新与产业链安全成为资本定价关键要素 在外部环境复杂多变背景下 具备核心技术的企业被赋予更高确定性溢价 [1] - 资源资产的战略属性正在重估 能源转型深化使黄金、锂、铜等战略资源超越传统周期品范畴 成为保障国家安全与产业发展的基础性资产 [2] - 资本更趋务实 聚焦可持续的盈利能力与现金流 青睐在细分领域具有清晰盈利路径、稳健财务结构及良好公司治理的标的 [2] 中国资产的配置价值与市场影响 - 中国资产凭借显著估值洼地效应、持续释放的政策开放红利以及强劲的产业升级动能 成为外资增配核心方向之一 [2] - 指数调整通过资本配置方向引导 推动社会资源向科技创新与核心资源领域集聚 [3] - 指数优胜劣汰机制倒逼企业聚焦核心业务、提升盈利能力 引导A股市场形成重成长、重价值的投资氛围 推动估值体系与国际接轨 [3] 未来展望 - 随着中国在科技创新领域不断突破、核心资源保障能力持续提升及资本市场开放深化 全球资本与中国优质资产的双向奔赴将更加紧密 [3] - 资本赋能与市场淬炼将促使中国产业升级步伐愈发稳健 资本市场价值发现功能愈发凸显 实现产业、资本与市场的良性循环 [3]

活动概况 - 活动主题为数智融合贸通全球 聚焦商贸流通企业数字化供应链破局之路 由武汉市商务局主办 湖北省供应链管理协会承办 [1] - 活动汇聚国家部委专家 知名学者 行业领袖及企业代表约180位嘉宾 进行深度交流与思想碰撞 [1][2] - 活动旨在为构建高效敏捷智能的现代化商贸流通体系激活创新引擎 为武汉加快建成中部地区崛起重要战略支点注入数智动能 [1] 政策解读与宏观趋势 - 活动进行了国家政策权威解读和行业宏观趋势研判 商务部流通产业促进中心专家深入解析《加快数智供应链发展专项行动计划》等最新国家政策 [2] - 政策解读明确了国家层面推动供应链数智化转型 提升流通效率和降低成本的战略意图与具体部署 [2] - 武汉市商务局推介现代商贸流通体系试点城市政策 通过政策支持引导本地商贸流通企业加速数字化智能化步伐 [2] - 武汉是集齐港口型 陆港型 空港型 商贸服务型 生产服务型的五型国家物流枢纽 全国仅重庆和武汉两座城市 基础条件好 联运体系完善 [2] 实践案例与高端对话 - 活动通过两场高端对话和发布典型案例 实现政企研用各方深度融合与经验共享 [3] - 首场对话主题为从链到网——构建商贸流通数字生态的实践与思考 邀请冷链物流 港口集团 国际贸易 医药供应链等领域头部企业负责人参与 [3] - 第二场对话主题为跨界融合——制造 消费与物流的数字化协同破局 汇聚高端制造 电商平台 物流与科技领军企业代表 [3] - 中百集团 九州通医药集团 长飞光纤 湖北港口集团等十家全国供应链创新与应用示范企业 集中发布数字化供应链创新转型案例 [3] - 现场通过企业VCR展播和授牌仪式 立体呈现企业在供应链数智化方面的成功探索 提供可参考可复制的湖北经验和武汉方案 [3] 活动意义与未来展望 - 活动是武汉市积极响应国家数字经济发展战略 加快推动现代流通体系建设的重要举措 [4] - 通过搭建贯通政企研用的高端交流对接平台 推动本地商贸流通企业把握数智化浪潮新机遇 [4] - 活动将进一步巩固和提升武汉作为全国商贸流通枢纽的地位与影响力 [4] - 未来武汉将继续以数智融合为引擎 在全省加快建成中部地区崛起的重要战略支点中当好龙头走在前列 [4]

全球货币政策转向 - 美联储为首的央行激进加息缩表进程已步入尾声，市场预期其政策将向中性乃至宽松过渡 [1][3] - 降息周期开启将导致全球流动性环境迎来拐点，美债收益率回落可直接减轻港元挂钩的香港本地资产估值压力 [3] - 国际资本有望重新配置估值处于历史相对低位的港股市场，为恒生指数提供关键流动性支撑和上行引擎 [3] 地缘政治格局影响 - 中美关系动态和全球供应链重构持续为市场注入不确定性，影响横跨中美业务上市公司的风险溢价 [3] - 地缘政治紧张局势推高全球能源价格，加剧通胀顽固性，间接延缓全球央行货币政策转向节奏 [3] - 地缘冲突带来的波动性改变投资者对风险资产的要求回报率，拓宽了恒生指数的波动区间 [3] 中国经济转型传导 - 恒生指数表现与内地经济基本面深度关联，中国经济正经历从高速增长向高质量发展的关键转型期 [4] - 经济转型期的阵痛体现为部分传统行业盈利承压，但新能源、人工智能、生物科技等“新质生产力”领域展现出强劲增长潜力 [4][5] - 新经济领域的龙头企业多在香港上市，其成长性将逐步替代旧动能，成为驱动恒生指数未来增长的新核心力量 [4][5] 产业科技革命驱动 - 以人工智能为代表的第四次工业革命正改变上市公司业务模式和增长前景，并重塑资本市场估值逻辑 [6] - 恒生指数中占比较大的互联网科技公司的AI技术应用能力与其未来现金流预期紧密绑定，将面临估值重估机会 [6] - 科技浪潮使得恒生指数内部结构面临洗牌，驱动引擎正从传统金融地产更多地向科技创新倾斜 [6]

文章核心观点 - “十四五”期间山东辖区多层次资本市场效能显著，为全省新旧动能转换与产业强省建设筑牢资本根基 [1] - 上市公司实现量质双升，达到246家，覆盖多个战略新兴领域，成为区域经济的“压舱石”与“增长极” [1] - 资本与产业实现“双向奔赴”，通过资源整合和机制优化激活企业自身“造血”能力 [1] - 多元资本协同发力，债券、期货、私募基金等市场为绿色转型、科技创新等领域注入活水 [2] - 监管以“零容忍”态度维护市场健康生态，央地协同工作机制保障政策有效落地 [2] - 展望“十五五”，山东资本市场将继续深化改革，为区域经济发展贡献力量 [2] 山东辖区上市公司发展 - 上市公司数量达到246家，形成梯队分明的上市企业矩阵 [1] - 公司类型包括突破技术壁垒的科创先锋和实现转型升级的传统龙头 [1] - 覆盖高端制造、生物医药、新材料等多个战略新兴领域 [1] - 上市公司将募集资金投向核心技术攻关和产业链延伸，研发投入占比稳步提升 [1] - 呈现“数量稳增、质量向好”的良性态势，成为区域产业集群的“领头雁” [1] 资本市场赋能产业成效 - 资本赋能推动一批传统制造企业转型升级，成为细分领域“隐形冠军” [1] - 支持一批创新型科技企业将技术蓝图转化为量产产品 [1] - 助力一批区域特色产业集群升级为产业链核心枢纽 [1] - 资本的价值从“输血”转变为通过资源整合激活企业自身的“造血”能力 [1] 多元资本协同发力 - 债券市场特色品种为绿色转型、乡村全面振兴注入资金活水 [2] - 期货市场“保险+期货”模式为种粮大户、养殖企业提供风险保护 [2] - 私募基金用“耐心”陪伴科技企业攻克技术难关，不再扎堆成熟项目 [2] - 证券经营机构充当“桥梁”，引导资金流向最需要的地方 [2] 市场生态与监管保障 - 监管部门以“零容忍”态度打击违法违规行为，筑牢市场诚信基础 [2] - 央地协同工作机制确保政策从顶层设计到地方执行精准落地 [2] - 各方力量协同为辖区资本市场发展扫清障碍 [2]

MSCI中国指数年度调整概况 - 摩根士丹利资本国际公司（MSCI）于11月24日完成2025年度最后一次、也是年内幅度最大的一次指数成分股优化 [1] - MSCI中国指数新纳入26只中国股票，包括17只A股和9只港股，同时剔除20只标的 [1] - 此次调整延续了年内前三次（2月、5月、8月）的优化方向，新纳入标的向高成长潜力、硬核技术实力和产业稀缺价值倾斜 [1] 新纳入标的行业分布与特征 - 新纳入公司覆盖科技创新领域龙头企业，如半导体和高端制造行业的生益电子、长盈精密 [1] - 同时纳入战略性资源类核心标的，如黄金、锂、铜等行业的中国黄金国际、紫金黄金国际 [1] - 调整逻辑清晰勾勒出科技创新与资源价值双主线 [1] - 被剔除标的虽无明确行业集中倾向，但多为业绩持续承压、市场流动性不足或基本面出现边际变化的个股 [1] 全球资本配置的核心偏好 - 自主创新与产业链安全成为资本定价关键要素，在半导体、高端制造等关键领域具备核心技术的企业被赋予更高的确定性溢价 [2] - 资源资产的战略属性正在重估，黄金、锂、铜等战略资源超越传统周期品范畴，成为保障国家安全与产业发展的基础性资产 [2] - 资本更趋务实，聚焦可持续的盈利能力与现金流，青睐在细分领域具有清晰盈利路径、稳健财务结构及良好公司治理的标的 [2] 中国资产的配置价值与市场影响 - 中国资产凭借显著的估值洼地效应、持续释放的政策开放红利以及强劲的产业升级动能，成为外资增配的核心方向之一 [3] - 指数调整通过资本配置引导，推动社会资源向科技创新与核心资源领域集聚 [3] - 指数优胜劣汰的调整机制倒逼企业聚焦核心业务、提升盈利能力，引导A股市场形成重成长、重价值的投资氛围 [3] - 全球资本与中国优质资产的双向奔赴将更加紧密，推动产业升级和资本市场价值发现功能的凸显 [3]

新质生产力与创新产业发展 - 10月份高技术产业销售收入同比增长13.6% [2] - 高技术服务业与高技术制造业销售收入均保持两位数以上增长 [2] - 人工智能+行动加快落地，集成电路、工业机器人、无人机制造销售收入同比分别增长32.5%、41.7%和38.4% [2] 高端制造业发展态势 - 10月份装备制造业销售收入同比增长7.3%，持续高于制造业平均水平 [2] - 装备制造业占制造业比重已近一半 [2] - 计算机通信设备制造业、船舶及相关装置制造业、电池制造业销售收入同比分别增长10.1%、24.4%和27.2% [2] 数字经济发展与数实融合 - 10月份数字经济核心产业销售收入同比增长8.5% [2] - 全国企业采购数字技术金额同比增长9.6% [2] - 数字产品服务业、数字技术应用业销售收入同比分别增长10.2%和13.1%，数字消费拉动作用明显 [2]

经济总体展望 - 多家国内外机构对2026年中国经济形成积极共识，认为经济将延续稳健增长态势 [1] - 在政策支持、结构升级与潜力释放等多重利好叠加下，经济将持续稳健上升 [1] - 摩根士丹利预测2026年中国经济将温和增长，瑞银预计经济活动整体保持韧性 [1] - 高盛基于“十五五”规划建议上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测 [1] 政策支持预期 - 宏观政策工具箱储备充足，预计将施行更加精准的定向支持政策 [1] - 定向支持措施包括为企业提供能源成本优惠或补贴、面向消费者的补贴以及对首套房购房者的支持等 [1] 增长驱动力：出口 - 出口仍是经济增长的核心支撑力量，展现出强劲韧性 [2][3][4] - 经济结构改善和技术进步降低了贸易品成本，出口企业利润率企稳回升 [3] - 中国企业“出海”深化与全球化布局将进一步打开利润增长空间 [4] - 中高端制造业竞争力及占全球份额预计将快速提升 [4] 增长驱动力：内需 - 内需市场潜力加速释放，消费与公共服务支出逐步成为重要增长引擎 [2][4] - 一系列促消费、惠民生政策落地见效，将成为扩大内需的关键力量 [4] - 新消费领域崛起为经济增长注入新动能，包括IP潮玩龙头加速出海和国潮品牌赢得市场认可 [5] 经济关键词 - 2026年中国经济的关键词被概括为创新驱动，增长模式正从传统要素驱动转向科技创新驱动 [6] - 人工智能、量子技术、生物技术等前沿技术集中涌现，形成创新密集活跃期 [6] - 国内政策的稳定性是创新落地的重要保障，也是经济稳健前行的重要基础 [7] - 制度型开放与可持续发展理念，如金融领域开放、人民币国际化和绿色金融，使经济在开放合作中持续焕发活力 [7]

活动概况 - 活动主题为数智融合、贸通全球，聚焦商贸流通企业数字化供应链破局之路，由武汉市商务局主办、湖北省供应链管理协会承办 [1] - 活动于2025年11月22日在武汉卓尔万豪酒店举行，是2025汉交会同期经贸交流活动之一 [1] - 约180位国家部委专家、知名学者、行业领袖及企业代表参会，旨在构建高效、敏捷、智能的现代化商贸流通体系 [1] 核心议题与议程 - 政策解读环节重点解析《加快数智供应链发展专项行动计划》等最新国家政策，为行业发展趋势提供指引 [1] - 议题涵盖政策趋势解读、机遇挑战分析、技术创新应用与商业模式变革等核心领域 [1] - 中国物流与采购联合会负责人与华中科技大学学者分别从宏观趋势和技术创新角度发表主旨演讲 [1] 高端对话主题 - 首场对话主题为“从链到网——构建商贸流通数字生态的实践与思考”，汇聚冷链物流、港口集团、国际贸易、医药供应链等领域头部企业负责人 [2] - 第二场对话主题为“跨界融合——制造、消费与物流的数字化协同破局”，汇聚高端制造、电商平台、物流与科技领军企业代表 [2] - 两场对话旨在探讨打破链条壁垒、构建协同数字生态网络以及破解跨产业数字化协同关键难题 [2] 典型案例与行业影响 - 中百集团、九州通医药集团、长飞光纤、湖北港口集团等十家全国供应链创新与应用示范企业发布数字化供应链创新转型案例 [2] - 通过企业VCR展播和授牌仪式，呈现供应链数智化成功探索，提供可参考复制的“湖北经验”和“武汉方案” [2] - 活动是武汉市落实国家数字经济发展战略、加快现代流通体系建设的重要举措，有助于提升武汉在全国商贸流通格局中的枢纽地位 [3]

美股市场表现 - 纳斯达克指数开盘猛涨2.58%，但随后跳水，最终以大跌2.15%收盘，盘中振幅接近5% [1] - 标普500指数开盘涨1.92%，收盘大跌1.56%，收在全天最低点 [3] - 道琼斯指数从开盘上涨1.63%转为收盘下跌0.84% [3] - 科技股成为重灾区，固态硬盘板块跌超7%，激光雷达和飞行汽车概念跌超6%，半导体板块跌3.39% [3] - 明星股美光科技暴跌10.88%，西部数据跌8.92%，超微电脑跌6.43%，英伟达跌3.15%，亚马逊跌2.47%，特斯拉跌2.21% [3] 中概股表现 - 中概股指数开盘后一度拉升1.68%，但最终暴跌2.87% [7] - 蔚来跌6.09%，小鹏汽车跌5.10%，哔哩哔哩跌4.54%，拼多多跌4.31%，阿里巴巴跌3.53% [7] - 奇富科技跌5.51%，腾讯音乐跌5.61%，唯品会跌6.99%，网易有道跌8.10%，猫途鹰跌8.15%，小牛电动跌9.89% [5] 行业板块表现 - 金属铜板块指数跌4.27%，传感器板块跌4.45%，光伏太阳能板块跌4.67% [8] - D星通信板块跌4.77%，商业航天板块跌4.91%，国际军工板块跌4.98% [8] - 固态电池板块跌5.20%，外卖概念板块跌6.30%，共享经济板块跌6.34%，飞行汽车板块跌6.46% [8] A股市场前景 - A股已连续调整四个交易日，出现缩量下跌和企稳迹象，成交量萎缩可能意味着抛压减轻 [9] - 与美股关联度高的科技成长板块如AI概念、半导体可能面临压力，而内需导向的消费、基建等板块可能表现出更强韧性 [9] - 沪深300指数动态市盈率约为11倍，显著低于美股的18倍，估值优势提供较高安全边际 [11] - 政策面上，国内关于统一大市场、数字经济的政策暖风继续，国常会部署增强消费品供需适配性措施以推动内需增长 [11] - 技术面上，A股在突破4000点后的回调可视为技术性休整，昨日尾盘有资金回流迹象 [13] 资金与行业策略 - 银行板块因估值低、股息率高，在市场震荡期被视为避风港；医药生物板块也具备防御属性 [10] - 新能源产业链，特别是锂电板块，因碳酸锂价格持续上涨而表现活跃；高端制造、军工等符合国家产业政策的方向可能获资金关注 [15] - A股市场以内资为主导，北向资金等外资的短期波动对市场情绪有影响，但未改变A股中长期运行逻辑 [11] - 需警惕与美股高度联动、业务模式相似、估值偏高的科技股，而主营业务在国内、估值合理的公司受影响相对较小 [13]