核心观点 - 歌曲《两只蝴蝶》在彩铃时代创造了超5亿流水但词曲作者仅获得5000元收入 反映早期音乐行业版权分配机制存在系统性缺陷 [5][9][16] - 创作者牛朝阳对收入落差表现出超然态度 更看重作品传唱度和情感价值而非经济利益 [11][13][15] - 彩铃时代利益链中运营商和唱片公司占据主导 创作者分成比例极低且缺乏透明度 [9][16][18] - 盗版横行进一步侵蚀创作者收益 行业缺乏有效维权渠道和版权保护机制 [9][16][19] 行业分析 彩铃业务模式 - 每条彩铃定价2元 运营商先抽取大部分收入 剩余部分由唱片公司分配 创作者实际到手不足应得一半 [9][16] - 《两只蝴蝶》彩铃下载量达2.6亿次 理论总流水5.2亿 但创作者分成仅0.01% [5][9] - 运营商被指常隐瞒真实销售收入 通过复杂分成规则压缩内容方利润空间 [16] 版权保护现状 - 2004年牛朝阳仅以5000元价格授权版权3-5年 此后未再获得任何分成 [7][9] - 盗版市场通过磁带/CD/影视配乐等渠道非法获利 创作者无法追踪和索赔 [9][16] - 行业缺乏标准化版权管理系统 短视频等新兴渠道加剧侵权现象 [16][18] 公司动态 创作者牛朝阳 - 2004年同时担任电视剧《281封信》编剧/导演/词曲创作 十首原创歌曲包含《两只蝴蝶》 [5] - 证实版权从未被买断 但主动维权意愿较低 更关注创作本身的社会价值 [7][11][15] - 作品商业价值与情感价值形成鲜明对比 单曲创造的文化影响力远超经济回报 [13][15][20] 相关方庞龙 - 作为《两只蝴蝶》演唱者获得主要公众知名度 但未提及具体收益分成情况 [7][15] - 同名专辑推动歌曲成为彩铃时代现象级作品 单日下载量峰值达千万级 [5][7] 行业影响 - 案例折射早期音乐产业"重渠道轻内容"的结构性问题 创作者权益保障机制缺失 [16][18][21] - 现行版权分配体系难以激励持续创作 需建立透明化分成规则和维权通道 [18][20][21] - 用户消费习惯从彩铃转向流媒体 但核心版权问题仍未彻底解决 [16][18]

南国书香节与文化盛况 - 2025南国书香节在广交会展馆B区启幕，创下名家阵容规模之最，超200位海内外文化名家出席 [1] - 书香节以"1+1+N"模式办展，集国际化、科技化、年轻化于一体，吸引众多文化大家"东南飞" [2] - 南国书香节自1993年创办以来已举办32届，从首届展销港台图书到开设国际主题馆，成为文化盛事 [3] 广东文化产业优势 - 广东为全国文化产业第一大省，2024年规模以上文化企业营业收入2.5万亿元，约占全国1/6强 [2] - 文化新业态营业收入9150亿元，增长10.5% [2] - 数字出版、动漫、音乐、游戏营收规模分别占全国的1/5、1/3、1/4和4/5 [8] 文化企业与项目落地 - 广东发布文化产业高质量发展"政策包"，覆盖影视、演艺、动漫、游戏等六大领域 [11] - 十余家头部影视企业在粤落地，40余家电视剧主力企业已在广东成立公司 [11] - 博纳影业、英皇娱乐、华谊兄弟等在广州设立大湾区总部，华谊兄弟今年已有4部电影和4部电视剧在广东立项 [11] 影视与动漫产业表现 - 广东每年用于电影扶持奖励资金超1亿元，2024年立项出品电影票房超51亿元，占国产影片票房15.3% [13] - 票房过亿影片7部，全国每三部动画片就有一部为广东造 [13] - 第二十一届文博会18个重点文化产业签约项目总成交额超16亿元 [13] 电竞与新兴文化项目 - 哔哩哔哩电竞在广州设立全资子公司，注册资本100万元 [13] - 亚太区人工智能科技创新影视基地项目落户东莞，预计每年吸引游客及影视剧组超50万人次 [13] - "哈利·波特禁忌森林之旅"沉浸式夜游项目国内首站落户深圳龙华区 [13] 市场化与政策支持 - 广东最早采取市场化改革探索，新文化产业迅速发展，满足社会文化需求 [14] - 文化企业可获最高500万元创作奖励，对接全国最大消费市场与科技供应链 [14] - 市场与政府"互拍肩膀"，形成"先市场、后政策"的发展路径 [14]

核心财务表现 - Q2净收入279亿元人民币 同比增长9.4% [1] - 归属于公司股东净利润86亿元人民币 同比增长26% 主要受净汇兑收益推动 去年同期为净汇兑损失2.4亿元 [1] - 营业利润104.4亿元人民币 较上季度78.2亿元显著提升 [2] - 税前利润124.5亿元人民币 投资收益6.9亿元及利息收入10.6亿元为主要贡献因素 [2] - 研发投入44亿元人民币 持续保持高强度技术投入 [4] 业务分部表现 - 游戏及相关增值服务收入228亿元人民币 同比增长13.7% 占总营收81.7% [3] - 增长主要来自《第五人格》《燕云十六声》《漫威争锋》及代理游戏 [3] - 有道业务收入14亿元人民币 同比增长7.2% AI订阅服务销售额8000万元 同比增长30% [4] - 云音乐收入20亿元人民币 同比减少3.5% [4] - 创新及其他业务收入17亿元人民币 同比减少17.8% 主要受严选和广告服务拖累 [4] 战略与技术布局 - 公司重点投入AI技术 在产品开发和运营中已显现效果 [3] - 布局具身智能领域 发布矿山挖掘机专用智能模型"灵掘" [4] - 游戏AI能力向工程机械行业延伸 机器人业务始于2021年 [4] 资金状况与市场表现 - 净现金余额1421亿元人民币 较2024年底1315亿元持续增长 [4] - 港股年内涨幅超55% 7月创222.8港元/股新高 [2] - 财报发布后美股盘前跌超8% 市场对业绩预期较高 [1][3]

艺人逝世事件 - 日本歌手NoB（山田信夫）于2025年8月9日13时39分因肾癌逝世，享年61岁 [1][2][3] - 艺人于8年前确诊肾癌并接受放射线及药物治疗，曾被宣告剩余5年生存期但仍坚持演艺活动直至离世前一日 [3][6] - 葬礼按家属意愿仅限相关人员参加，后续计划为粉丝举办告别演唱会 [4][6] 艺术生涯与作品 - 1984年作为MAKE-UP主唱正式出道，从事歌手、作词作曲及多乐队项目活动 [3][8] - 代表作为《圣斗士星矢》主题曲《天马座幻想》及片尾曲《永远的蓝》，该作品在全球范围内具有广泛影响力 [1][3][8] - 长期参与动画歌曲及特摄英雄歌曲创作，曾在海外多地举办演唱会，包括去年因突发疾病取消的中国广州演出 [3][8] 文化影响 - 《圣斗士星矢》为1986年连载的日本热血格斗漫画，融合多神话体系并构建"小宇宙"战斗世界观 [10] - 动画版包含银河擂台赛篇、黄道十二宫篇等六大主线章节及多部剧场版作品 [10][11] - 作品主题曲成为全球观众集体记忆，网友对其逝世的反应体现该IP的跨代际文化影响力 [12]

财务表现 - 2025年第二季度净收入279亿元 非公认会计准则下归属于公司股东的净利润为95亿元 [1] - 游戏及相关增值服务净收入228亿元 有道净收入14亿元 云音乐净收入20亿元 创新及其他业务净收入17亿元 [1][2] - 研发投入44亿元 研发投入强度达15.6% [1][6] 游戏业务 - 《梦幻西游》电脑版同时在线293万人创历史峰值 手游季度收入创新高 [1][4] - 《第五人格》延续火爆表现 近期通过IP联动登上中国iOS畅销榜第四 [1][4] - 《逆水寒》手游凭借两周年庆活动攀升至中国iOS畅销榜第三 [4] - 《永劫无间》4周年庆冲上Steam热销榜榜首 《蛋仔派对》三周年庆典登上中国iOS畅销榜第五 [4] - 《燕云十六声》累计用户超4000万 iOS免费榜多次稳居前二 AppStore超20万用户满分评价 [4] 全球化进展 - 《界外狂潮》主机版登PlayStation 5月免费游戏下载榜北美地区第二 [3] - 《全明星街球派对》《漫威秘法狂潮》横扫多地区iOS下载榜榜首 双双跻身美国下载榜TOP2 [3] - 《七日世界》2.0版本登Steam全球畅销榜第四 《漫威争锋》第三赛季获Steam美国畅销榜第一和全球畅销榜第二 [3] - 《逆水寒》手游全球预注册5月开放 《燕云十六声》7月底完成海外测试 《遗忘之海》2026年发布 《命运：群星》手游8月28日海外发布 [3] 代理游戏表现 - 《炉石传说》"安戈洛龟途"拓展包登中国iOS畅销榜第五 [5] - 《魔兽世界》国服二十周年庆典宣布11月上线新服务器 《暗黑破坏神III》国服回归数据超预期 [5] - 《暗黑破坏神II》重制版8月27日推出 《暗黑破坏神IV》已获版号 《守望先锋》将推出中国英雄无漾 [5] 技术创新与AI应用 - 发布全球首个工程机械具身智能模型"灵掘" 单机装车效率达人工80% 适配极寒高粉尘环境 [6] - 计划2027年实现超30座矿山无人化运营 并开源"灵掘"数据集 [6] - 有道AI订阅服务销售额近8000万元 同比增长约30% [7] - 开源"子曰3"数学模型 在数学推理任务中取得当前最优性能 [7] 多元化业务发展 - 网易严选浴室除味香氛 车载除味香氛 冰箱除味剂销售位居前列 获全球宠物品牌中国线上TOP3 [2] - 网易新闻客户端日均创作者活跃率增长25% 人均阅读量增长28% [2] - 网易数帆入选中国信通院《AI Agent智能体产业图谱》 [2] - 云音乐推出神光播放器等创新功能 用户活跃度和App端听歌时长均有增加 [1] 未成年人保护 - 暑期启动专项保护行动 采用限时管控+AI巡逻+高龄用户防控+黑产治理四大举措 [8] - 对超15万名高龄建号用户发起防沉迷干预 处置社交平台涉诈内容1.1万条 封禁违规直播间255个 [8][9] - 参编《向未成年人提供生成式人工智能服务安全指引》 服务近3000家企业与平台 [9]

港股中期业绩披露期股价波动 - 多家港股上市公司业绩公布后股价出现明显波动 [1] 腾讯音乐业绩表现 - 腾讯音乐-SW早盘一度上涨至104港元刷新上市新高最大涨幅超17% [2] - 2025年第二季度总收入84.4亿元同比增长17.9%调整后净利润26.4亿元同比增长33.0% [2] - 在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元 [2] - 公司深化与全球唱片公司合作创新内容共创形式打造演唱会丰富内容生态 [2] 阅文集团业绩表现 - 阅文集团股价盘中最大涨幅超19% [3] - 2025年上半年收入31.9亿元归母净利润8.5亿元同比增长68.5% [3] - IP生态展现增长韧性精品IP改编影视七连爆带动短剧和IP衍生品高速增长 [3] - 在线业务收入同比增长2.3%至19.9亿元IP衍生品GMV达4.8亿元接近去年全年水平 [3] 五矿资源业绩表现 - 五矿资源盘中一度上涨近14%最高价达4.8港元 [3] - 2025年上半年除税后净利润5.66亿美元较2024年同期7950万美元增长超600% [4] - 权益持有人应占利润3.4亿美元较2024年同期增长1511% [4] - 利润增长主要得益于三座铜矿产量增长及铜金银锌市场价格上扬 [4] 361度业绩表现 - 361度开盘后最大跌幅超12% [5] - 2025年上半年收益57.05亿元同比增长11%权益持有人应占盈利8.58亿元同比增长8.6% [5] - 儿童业务收益12.61亿元占总收益22.1%同比增长11.4%成为集团稳健增长动力 [5] 港股市场展望 - 港股定价主要体现景气趋势未过多计价乐观预期中期配置性价比凸显 [6] - 关税政策可能影响基本面但近期扰动缓和带来情绪抬升企业盈利具韧性 [6] - 上市制度改革深化优质企业赴港上市提升资产质量及流动性水平 [6] - 南向资金持续流入支撑市场三季度或震荡向上四季度或迎估值和盈利双重修复 [6]

港股市场中期业绩披露期 - 港股市场进入中期业绩密集披露期，多家上市公司业绩公布后股价出现明显波动 [1] 腾讯音乐业绩表现 - 腾讯音乐-SW在中期业绩公布后股价大涨，早盘一度上涨至104港元，刷新上市以来新高，最大涨幅超17% [3] - 2025年第二季度总收入为84.4亿元，同比增长17.9%，调整后净利润为26.4亿元，同比增长33.0% [5] - 在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元 [5] - 公司深化与全球唱片公司合作，创新内容共创形式，打造演唱会，丰富内容生态 [5] 阅文集团业绩表现 - 阅文集团在业绩公布后股价持续攀升，盘中最大涨幅超19% [6] - 2025年上半年实现收入31.9亿元，归母净利润达8.5亿元，同比增长68.5% [8] - 在线阅读业务收入同比增长2.3%至19.9亿元 [8] - IP衍生品业务GMV达4.8亿元，接近去年全年水平 [8] 五矿资源业绩表现 - 五矿资源盘中一度上涨近14%，最高价达4.8港元 [8] - 2025年上半年除税后净利润达5.66亿美元，同比增长超600% [10] - 本公司权益持有人应占利润3.4亿美元，同比增长1511% [10] - 利润增长主要得益于铜矿产量增长及金属价格上涨 [11] 361度业绩表现 - 361度在业绩公布后股价大跌9.29% [12] - 2025年上半年收益达57.05亿元，同比增长11% [13] - 权益持有人应占盈利为8.58亿元，同比增长8.6% [13] - 儿童业务收益约12.61亿元，占总收益22.1%，同比增长11.4% [14] 港股市场展望 - 当前港股定价主要体现景气趋势，中期配置性价比凸显 [14] - 预计优质企业赴港上市将提升港股市场资产质量及流动性水平 [15] - 南向资金或持续流入港股市场带来支撑 [15] - 三季度港股或呈震荡向上趋势，四季度或迎来估值和盈利双重修复 [15]

中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.49% [1] - 科技股整体呈现向上趋势 京东和阿里巴巴涨幅均超3% 百度和爱奇艺上涨逾2% [1] 腾讯音乐娱乐集团财务表现 - 第二季度总收入84.4亿元 同比增长17.9% [1] - 在线音乐服务收入68.5亿元 同比增长26.4% [1] - 调整后净利润26.4亿元 同比增长33.0% [1] - 在线音乐付费用户数1.244亿 同比增长6.3% [1] - 单个付费用户月均收入从10.7元增至11.7元 [1] 腾讯音乐战略方向 - 秉持长期主义理念 锚定高质量增长目标 [2] - 深化与全球唱片公司合作 创新内容共创形式 [1] - 深耕产品创新 提升用户活跃度 [2] - 提供独特音乐体验 推动中国音乐行业发展 [2] 新能源汽车板块表现 - 蔚来汽车下跌近9% 小鹏汽车下跌超6% [1] - 小马智行下跌逾3% 与科技股上涨形成对比 [1]

美股市场表现 - 道琼斯指数上涨446.67点至44421.76点，涨幅1.02% [1] - 纳斯达克指数上涨143.57点至21528.97点，涨幅0.67% [1] - 标普500指数上涨43.53点至6416.98点，涨幅0.68% [1] - 纳斯达克中国金龙指数上涨75.70点至7555.77点，涨幅1.01% [1] - 纳指100期货上涨117.00点至23754.50点，涨幅0.49% [1] - 标普500期货上涨35.00点至6434.75点，涨幅0.55% [1] 中概股表现 - 腾讯音乐上涨12.64%至25.570美元 [2] - 小牛电动上涨8.83%至4.190美元 [2] - 奇富科技上涨6.52%至34.480美元 [2] - 嘉银科技上涨3.87%至12.880美元 [2] - 中金科工业上涨3.70%至2.800美元 [2] - 水滴公司上涨3.63%至1.917美元 [2] - 小赢科技上涨3.07%至14.090美元 [2] 加密货币市场 - Circle盘初大涨约15%，二季度收入同比增长53% [2] - 以太坊24小时涨幅一度超5%，突破4400美元 [2] 美国经济数据 - 7月CPI同比增长2.7%，核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.1% [2] - 7月非农就业人数增长大幅低于预期，失业率小幅上升 [3] - 5月和6月就业数据大幅下调，显示就业市场比预期悲观 [3] 美联储政策预期 - 市场对美联储9月降息25个基点的预期概率为80% [3] - 摩根大通经济学家预计美联储9月降息25个基点，随后还将有三次各25个基点的降息 [3] - 特朗普要求美联储主席鲍威尔立即降息，并考虑允许针对鲍威尔的诉讼继续推进 [5] - 特朗普批评鲍威尔在美联储大楼建设管理上表现糟糕，称该项目耗资30亿美元 [6] 美股市场展望 - 美股近期延续强势，上周创6月以来最佳表现 [8] - 疲弱的就业数据叠加关税不确定性令市场面临挑战 [8] - 美股盈利指引似乎触底，盈利预期修正广度持续改善 [8] - 人工智能应用加速、美元走弱、美联储潜在降息可能支撑股市 [8] - 今年美股或难出现20%以上的年度涨幅 [8] 其他行业动态 - 华为AI推理新技术使中国银联大模型效率提高125倍 [9] - ST易购拟支付2.2亿元与家乐福方达成债务和解协议 [9] - 长三角万亿城市排位生变，南通逆袭超过合肥 [9]

港股科技投资策略 - 科技是港股下半年胜负手 [6] - 港股是本轮牛市主战场 [6] - AI是最重要的边际和最top的pick [6] 港股市场驱动因素 - 港股涨跌受EDA在中美贸易摩擦中的变量影响 [6] - 历次港股占优行情的驱动因素分析 [6] - 港股定价权在特定资金手上 [6] 资金流向分析 - 解密南下资金：买家构成和剩余空间 [7] - AH溢价中枢将趋势性下行 [7] 科技产业升级 - 从14nm到N2工艺演进牵引EDA创新与产业升级 [6] - 3D-IC新场景引领产业升级 [7] - 全球合并重塑EDA行业竞争格局 [6] 稀缺性资产研究 - AI应用类稀缺资产研究 [7] - 新消费类稀缺资产研究（哔哩哔哩Z世代内容生态） [7] - 红利类稀缺资产研究（ASML先进制程增长） [7] 互联网平台分析 - 从Spotify看TME、网易云音乐的成长空间 [7] - 快手可灵AI驱动的内容生态与商业增长 [7]