会议概况 - 中国-东盟海关深化国际陆海贸易新通道互联互通第二次会议暨促进中国（重庆）-东盟通关便利化圆桌会议于9月25日至26日在重庆举行 [1] - 参会方包括中国海关总署及文莱、柬埔寨、哈萨克斯坦、老挝、马来西亚、缅甸、新加坡、泰国、越南等9国海关代表，以及中国西部陆海新通道沿线海关和相关部门代表 [1] 中国-东盟贸易关系 - 中国已连续16年保持东盟第一大贸易伙伴，东盟连续5年成为中国第一大贸易伙伴 [1] - 今年前8个月，中国与东盟贸易额达4.93万亿元人民币，同比增长9.7% [1] 各海关合作成果 - 重庆海关支持“智慧海关”建设专题研究，已有145个国家（地区）海关注册加入全球“智慧海关”在线合作平台 [2] - 湛江海关首创“并行港”物流模式，有效降低跨境物流成本 [2] - 南宁海关推动中越友谊关—友谊智慧口岸建设，便利中国—东盟区域跨境物流运输发展 [2] - 昆明海关出台15个通关便利化措施文件，助力中老铁路今年前8个月进出口货值达177.7亿元人民币，同比增长46.7% [2] - 西安海关深化“区港一体化”探索，压缩出口通关时间50%，单个集装箱节约成本1400余元人民币 [2] - 乌鲁木齐海关深化与中亚国家海关合作，推动新疆外贸实现“三年三级跳” [2] 重庆通道建设成效 - 重庆作为国际陆海贸易新通道双枢纽之一，推动通道全向拓展、全域开放、全面合作取得积极成效 [2] - 通道运营组织规模持续增长，稳定开行“东盟快班”，并新开行重庆至越南胡志明市、海防和印尼雅加达、泰国林查班等精品快线 [2] - 通道物流经贸产业持续融合，建立中老泰“三国三园”合作机制，发展先进成套装备、先进材料、现代物流及供应链服务业三大产业 [2] - 跨区域协商合作机制不断优化，沿线省（区、市）海关、铁路等部门在重庆签署合作备忘录，形成高水平共建合力 [2] 未来合作方向 - 会议各方一致同意加强智慧海关建设国际合作，推动国际陆海贸易新通道更加安全、便利 [3] - 未来将加强国际陆海贸易新通道海关国际合作，优化通关流程 [3] - 保障中老泰国际铁路联运班列高效稳定开行，推进大湄公河次区域经济合作（GMS）“早期收获”，助力中老泰跨境公路运输“一车到底” [3] - 保障中老、中越跨境公路运输通关便利，探索优化通关手续以促进跨境铁路运输通关高效 [3] - 扩大日常海关联络协调员机制覆盖范围，及时通报国际陆海贸易新通道通关情况，推动区域经贸合作不断走深走实 [3]

事件背景与直接影响 - 波兰于9月12日宣布关闭与白俄罗斯的全部边境口岸，导致中欧班列主干线马拉舍维奇口岸停摆[1] - 该决定是在9月9日20多架来自白俄罗斯和俄罗斯的无人机闯入波兰领空事件后做出的[1] - 波兰后续拒绝了重新开放与白俄罗斯边境的请求[1] 贸易与供应链冲击 - 边境关闭直接威胁价值250亿欧元的中欧贸易[1] - 中欧班列途经白俄罗斯进入波兰的线路承担了中欧铁路货运总量的约90%[1] - 欧盟中国商会警告，供应链中断风险将推高欧盟主要经济体的通胀，并可能导致波兰和欧盟的企业接连破产[1] 中欧班列运营数据 - 2024年该线路货运量同比增长10.6%，货值飙升85%，达到约250.7亿欧元（约合270亿美元）[1] - 该铁路桥目前约占中欧贸易总额的3.7%，高于上一年的2.1%[1] - 约60%的货物为电子产品、机械设备、锂电池和电动汽车[1] 行业应对措施与替代方案 - 许多托运人正在重新预订亚欧环线的远洋航线，但运输时间大约翻倍[2] - 对于时效性强的货物，贸易商正在将运输全程或部分路段的运费提高到空运，并承担巨额保费以确保按时交货[2] 长期影响与行业启示 - 事件凸显了运输路径多元化的重要性，以减少对单一路径的依赖风险[2] - 铁路运输原本是为了补足海运的短板，但一旦中断会给货物运输带来巨大压力[2]

司法服务模式创新 - 法院在活畜交易市场、瓜果批发市场等产业一线设立“法治摊位”和“瓜香调解室”，提供现场法律咨询和纠纷调解服务 [1][2][5] - 法官在市场交易日轮流驻点，利用交易尚未结束、证据现场尚存、当事人仍在场的最佳时机进行现场调查和调解，极大提高矛盾化解成功率 [3] - 针对传统交易中“口头协议”“白条欠账”等模式，法官反复科普潜在法律风险，并指导使用带有明确条款的制式交易证，通过拍照、录像等方式固定证据 [2] 具体产业司法实践 - 在巴楚县色力布亚活畜市场，南疆最大的活畜交易集散地，日均人流量高达五千至七千人次，日交易额能达到一千五百万 [1] - 在伽师县，针对瓜果产业纠纷，法庭通过调解处理承包费拖欠等矛盾，例如成功调解一宗涉及6亩瓜田、24000元承包费的纠纷 [5] - 自2021年起，琼库尔恰克法庭等四个法庭在色力布亚活畜市场累计开展普法宣传300场次，化解矛盾纠纷100余起 [3] 新型产业司法保障 - 喀什自贸区法庭处理跨境电商、国际贸易等新型产业纠纷，例如受理11起货运司机起诉某初创运输公司的群体性运费追索案件 [6] - 法庭指导初创企业在保障运营前提下制订分期还款计划，为司机提供报酬保障的同时为企业提供资金缓冲期 [6] - 法院通过座谈、走访、调查问卷等形式开展“暖企纾困”活动18次，法治宣讲33余场次，发放维汉双语《法律风险提示书》600余份 [8] 纠纷解决机制构建 - 法院工作分为前端引领和后端保障，前端通过法律科普防患未然，后端提供公正便捷的司法保障和最终兜底 [8] - 自贸区法庭建立“社会调解优先、行业调解跟进、司法调解兜底”的三级过滤机制，对适宜调解的涉外民商事纠纷通过非诉方式先行化解 [8] - 引入深圳国际仲裁院喀什分院等国际仲裁机构，建立“仲诉衔接”机制，推行“调解转仲裁”模式，为多元化解纠纷提供平台保障 [8]

航运市场指数 - 截至2025年9月19日，上海出口集装箱运价指数报收1198点，周环比下降14.30%，同比下降49.36% [1][4] - 同期中国出口集装箱运价指数报收1120点，周环比微降0.45%，同比下降35.70% [1][4] - 分航线看，美东航线指数报收956点，周环比上升4.14%；美西航线指数报收806点，周环比上升6.37%；欧洲航线指数报收1471点，周环比下降4.31%；地中海航线指数报收1748点，周环比下降1.73% [1][4] 行业板块表现 - 报告期内，申万交通运输行业累计涨跌幅为+0.38%，在31个一级行业中排名第13位，同期沪深300指数下跌0.44% [2] - 子板块中，公路货运表现最佳，累计上涨6.73%，其次为跨境物流和航运，分别上涨3.63%和1.31%；高速公路板块表现最弱，累计下跌2.67% [2] 航空机场基本面 - 2025年8月，主要上市航司国内航线运力已全面超越2019年同期，其中国航、南航、东航、海航、吉祥、春秋的国内ASK恢复率分别为160.34%、128.19%、130.45%、107.00%、132.50%、184.73% [2] - 同期国际及地区航线ASK恢复率分别为103.73%、91.71%、116.12%、72.12%、177.66%、94.35% [2] - 主要上市机场国内旅客吞吐量恢复率分别为：白云机场118.90%、上海机场132.87%、首都机场77.92%、深圳机场126.91%；国际及地区旅客吞吐量恢复率分别为90.16%、105.44%、95.69%、101.13% [3] 油价汇率与专业航运 - 截至2025年9月19日，布伦特原油价格为66.04美元/桶，周环比下降1.42%，较2024年同期下降10.77% [3] - 同期人民币兑美元汇率为7.1128，周环比贬值0.15% [3] - 油运市场表现强劲，BDTI指数报收1143点，周环比上升2.60%，同比大幅上升127.42%；BCTI指数报收618点，周环比上升0.65%，同比上升96.87% [5] - 干散货运市场BDI指数报收2203点，周环比上升3.62%，同比上升11.49% [5] 公路铁路与快递物流 - 2025年8月，铁路客运量为5.05亿人，同比增长6.55%；铁路货运量为4.57亿吨，同比增长5.57% [5] - 同期公路客运量为9.50亿人，同比下降4.80%；公路货运量为37.48亿吨，同比增长3.88% [5] - 2025年8月，快递行业实现收入1189.60亿元，同比上升4.20%；业务量达161.50亿件，同比上升12.30%；业务单价为7.37元/件，同比下降7.16% [6] 投资观点摘要 - 航空板块受益于国际航班增班和内需提振，有望迎来量价齐升 [6] - 机场板块国际客流恢复是主要看点，宏观经济复苏有望提升商业客单价 [7] - 跨境物流板块将受益于跨境电商景气向上的行情 [7] - 快递行业仍具成长性，头部企业发力打造差异化竞争优势 [7]

中国品牌文化出海趋势 - 中国企业全球化从产品输出转向文化体验与认同输出 涵盖游戏 短剧 新消费 资本布局等领域 [1] - 文化出海既抽象又具体 通过竞技热潮 日常叙事 味觉符号被全球用户触摸和记住 [1] - 出海主题交流会聚焦新路径 新挑战与新机遇 汇集游戏 新消费 短剧 资本等多领域代表 [1] 声智科技AI硬件出海 - 声智科技专注声学AI技术 为智能硬件提供听觉交互算法 曾赋能小度 小爱同学等产品 [4] - 2024年下半年推出自主品牌AI硬件 包括耳机 助听器 无线麦 首月单品销量达10万台 [5] - 不到1年时间AI硬件单品销量突破100万台 成为AI硬件赛道增长最快公司 [5] - 出海布局泰国 北美 日本市场 处于起量阶段 技术赋能自动驾驶 具身智能机器人场景 [5][6] - 团队孵化于中科院声学所 代表国家级声学AI技术 打造AI硬件智能体交互算法平台 [6] - 推出CatTrans APP实现人宠语言互译 在Product Hunt首日冲至全球第17名 [25] - 团队仅50-60人 实现AI原生开发 产品包装 代码 视频 UI 模特图全部AI生成 [29] - 出海策略硬件先东盟 算法先北美 因东盟物流近文化相似 TikTok电商链路成熟 [30] 未卡宠物品牌全球化实践 - 未卡定位中高端宠物生活方式品牌 覆盖用品 食品 零售 服务全链路 [7] - 2019年启动出海尝试 参加美国专业展会 建设亚马逊美国站 [8] - 2022年战略重心转向海外 于新加坡 日本设办公室 引入东南亚食品巨头战略投资 [9] - 因地制宜经营模式 美国自营电商与经销并行 新加坡高端线下零售 东南亚经销合作 [9] - 出海团队具美国背景 对当地市场有深度认知 品牌定位与产品设计差异化明显 [23] - 美国市场挑战大但机会多 成熟市场结构为新兴品牌提供切入机会 [23] - 海外市场以狗品类为主力 快速调整产品战略 从猫用品转向狗用品 [24] - 选择美国作为第一站验证品牌价值 美国认可带动韩国等市场爆发 [31] - 客单价较高 售卖情感价值与生活方式 高门槛市场验证后向新兴市场扩张 [31] CMC资本出海投资洞察 - 消费需求长周期存在 但产品迭代呈波浪性 消费投资市场有跌宕起伏 [10] - 出海产品从"质价比"转向"品牌内容" 毛利提升 对组织力要求变化 [11] - 中小企业出海逻辑非单纯增长曲线 而是获取高心智渠道与品牌形象反哺国内 [11] - 投资布局出海方向与底层组织能力强的企业 出海为头号赋能方向 [12] - 建议企业练内功 注重产品创新与当地用户对话能力 深度一线用户洞察 [20] - 引入当地著名IP 链接KOL资源 如CAA经纪公司 实现有效本地化对话 [20] - 出海业务负责人需强资源调动能力 建议创始人或核心团队直接主导 [21] - 出海市场选择需匹配品类特点与用户决策要素 功能性产品从相似市场起步 [32][33] - 品牌调性类产品从高心智市场打起 但需与品类挂钩 适合比适应更重要 [32][33] 能者物流东南亚基建支撑 - 能者物流2014年成立于新加坡 搭建自营分拨中心 车队 自动化设施 [13][14] - 服务覆盖新加坡 马来西亚 菲律宾 泰国 越南 印尼六国 [14] - 提供全链条物流服务 包括跨境物流 冷链物流 支撑茶饮品牌出海 [14] - 2024年欧美关税政策波动引发东南亚蝴蝶效应 影响海关政策与平台 [15] - 建议企业提早海外布局 携手优质供应链合作伙伴构建抗风险能力 [15] - 东南亚文化 基础设施 支付差异大 需了解当地地理人文政府背景 [16][18] - 物流存在便宜 快 安全不可能三角 需选择有责任有能力的本土供应链 [18] - 东盟成本低廉 政策制度逐步健全 可作为品牌出海试验场 [35] - 客单价高产品锚定新加坡 性价比产品铺菲律宾 印尼 马来 劳动密集型产业迁越南 泰国 [35] 出海策略与市场选择 - 出海路径与团队基因高度相关 需做团队擅长之事 [23] - 中国企业供应链强 迭代效率高 成为出海优势 [25] - AI硬件需解决关键痛点 实现多模态融合与主动交互 非指令性协作 [27][28] - 市场选择需考虑品类匹配 资源可用性 用户决策要素 [32][33] - 功能性产品从习惯相似市场起步 品牌调性产品从高心智市场切入 [32][33] - 试验场思维 东南亚试错成本低 适合品牌初期投放 [35] - 欧美市场蛋糕大但竞争激烈 东南亚存在一定蓝海 [35]

项目概况 - 国内首例跨境陆路无人驾驶项目在甘其毛都口岸运行，AGV无人驾驶车辆日运量达1.3万吨，成为口岸主力军 [1] - 项目北起蒙古国嘎顺苏海图口岸，南至甘其毛都口岸，围绕进口煤炭、铜精粉等大宗商品开展跨境运输作业 [3] - 项目自2022年7月试运行以来，历经10余次提量优化，目前AGV日运行已达400多趟次 [5] 技术特点与运营细节 - AGV车辆依靠磁钉导航系统，具备耐极寒、抗风沙特性，能适应恶劣环境稳定行驶 [4] - 当前60辆AGV为混动车辆，由柴油发电驱动电机，下一步将引入纯电车辆并配套自动充电系统 [4] - 为确保车辆在冬季-35℃极端气温下正常启动，项目配套建设了9000平米暖棚用于夜间保温 [4] - 单车日均运煤65吨，集装箱吊装由智能化天车通过AI识别精准完成 [5] 系统集成与智能化 - AGV控制系统与卡口系统、场站管理系统完全打通，车辆在关键节点进行数据交换以判断作业流程 [5] - 车辆能智能感知前车状态，自动保持安全距离和排队顺序 [5] - 依托智能卡口，口岸实现了“一个智能卡口完成全流程关检查验”，联检部门通过综合调度平台实时查看运行状态 [8] 制度创新与协同管理 - 中方创新采用“一次采集、一次申报、一次放行”通关模式，车辆信息通过RFID电子车牌中蒙共用 [8] - 针对无人驾驶新业态，边检部门率先制定《无人驾驶交通运输工具边防检查勤务规范》等一系列标准 [8] - 发现异常的车辆会被自动引导至联合查验平台，实现“一体处置” [8] 战略意义与投资规模 - 智慧口岸建设已纳入自治区“十四五”规划，AGV项目是核心，其成功经验已向全国推广 [9] - 项目成为深化中蒙俄经济走廊建设的重要抓手，中方通过会晤机制将中蒙AGV合作纳入议题 [9] - 管委会投资1.45亿元建设AGV专用通道，企业投资12亿元建设集装箱海关监管场所，预计年通关能力达1000万吨 [9]

行业活动 - 第七届中国跨境电商物流大会将于2025年11月21日在深圳举行 主题为"破局·创新·出海·本土化" [1] - 大会汇聚全球电商平台 跨境物流领军企业 头部卖家与行业专家 共同探讨行业前沿趋势与未来发展路径 [1] 公司参与 - 乐舱物流总冠名本届大会 将携手全球电商平台 物流巨头与头部卖家 聚势共赢 破局跨境新格局 [4] - 公司致力于全链路增效赋能中国品牌货通全球 [4] 公司业务 - 乐舱物流是中国领先的民营跨境海运物流服务提供商 [6] - 公司为卖家量身定制高效 经济的一站式智慧物流解决方案 [6] - 总冠名体现品牌实力 承诺与行业共创未来 让物流更智能 让跨境更简单 [6]

物流模式变革 - 进口商品发货地正从上海、厦门等传统口岸向武汉转移，实现次日达的物流速度[1] - 依托花湖国际机场，为高附加值商品开辟新进口通道，香水等商品可从米兰直达鄂州，二次转运距离从超800公里缩短至80公里[5][6] - 综合运输成本因新通道而直接减少15%至30%[6] 商品集散与供应链 - 武汉成为全球好货集散地，阳逻港是中部最大进口牛肉集散中心，每年有近百万吨南美牛肉发往湖北及周边省份[7] - 鲜丰水果华中基地每天有空运进口水果，时令季节从产地到餐桌仅需36小时，辐射湖北、湖南、江西、四川、重庆等区域[7] - 武汉是东南亚榴莲、广东荔枝、新西兰龙虾等生鲜商品的全国集散地，依托空铁、空陆、空空多式联运实现快速直达[11] “新包邮区”优势 - 武汉升级为“新包邮区”，提供源头直发、次日直达服务，覆盖湖北、湖南、江西、河南、安徽等多个省份[8][9] - 新模式实现跨境商品次日达，商品从海外直接抵达武汉完成清关入库，再从武汉发往全国，武汉成为辐射全国的物流首站[9][10] - 通过铁水公空无缝衔接的超级枢纽网络，形成全国性物流价格洼地，商品从武汉走不仅能包邮而且更便宜[10] 产业地位提升 - 越来越多的跨境电商平台将华中物流中心设在武汉，货物先到武汉再发往华中、西南、西北，武汉从买家变成超级卖家和分发中心[11] - 公司实施推进社会物流降本提质增效三年行动计划，力争全市社会物流总费用与GDP比率低于全国水平2个百分点[11]

股价表现 - 截至2025年9月18日收盘 乐歌股份报收15.6元 较前日上涨2.63% 换手率6.35% 成交量20.35万手 成交额3.15亿元 [1] - 当日主力资金净流入2064.4万元 游资资金净流入447.5万元 散户资金净流出2511.89万元 [7] 业绩预测与激励目标 - 国金证券对乐歌2025年净利润预测从2023年的5亿元、2024年的5.1亿元调整为2025年的2.5亿元 [2] - 公司2023年限制性股票激励计划设置2025年净利润考核目标为不低于5亿元 但明确不构成业绩承诺 [2] 业务模式与竞争定位 - 公司定位为"自主品牌+M2C模式" 与捷昌驱动的ODM模式形成差异 [2] - 线性驱动技术主要应用于智能家居、健康办公等领域 产能规模居行业前列 [4] - 天猫旗舰店由乐歌全资子公司运营 [4] 海外仓业务发展 - 2025年上半年海外仓完成目的港拖车14,960TEU 接柜上架28,964TEU 发出商品910万件 预计全年突破2,000万件 [3] - 美国市场90%以上订单实现次日达 累计服务客户1,744家 包括上市公司及头部跨境电商卖家 [3] - 海外仓业务营收达15.69亿元 实现大幅增长 [6] 生态协同效应 - 海外仓业务通过规模发货提升尾程快递折扣能力 降低智能家居产品履约成本 [3] - 智能家居业务提供稳定现金流 支持海外仓自建项目推进 [3] - 海外仓网络覆盖美国、欧洲核心市场 实现本土化库存管理与高效交付 [3] 政策支持与行业参与 - 公司参与制定《跨境电子商务海外仓运营管理要求》国家标准 [4] - 享受"离境即退税"等政策便利 取消海外仓备案简化运营流程 [4] - 在美国核心港口周边拥有约5000亩土地资源 [5] 新媒体营销与品牌建设 - 董事长IP《乐歌项董说》粉丝量超过337万 提升品牌影响力与行业号召力 [4] - 抖音平台增长迅猛 但未披露具体获客成本与投资回报率数据 [4] 研发与未来布局 - 仓储助力机器人已应用于自有工厂及海外仓 未来可能对外销售 [5][6] - 外骨骼及移动机器人项目处于团队组建与技术论证阶段 [4] - 未计划开发中小学生午休课桌椅产品 [4] 财务表现分析 - 2025年中报显示人体工学产品营收13.83亿元 毛利率41.46% [6] - 海外仓业务快速增长拉低整体毛利率 因该业务毛利率较低 [6] - 公司市值52亿元 低于匠心家居(211亿元)和捷昌驱动(173亿元) [6]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价上涨2.08%至12.79元/股 成交金额5191.43万元 换手率0.30% 总市值174.97亿元 [1] - 主力资金净流入1216.23万元 特大单买入占比8.60%卖出占比8.58% 大单买入占比34.93%卖出占比11.52% [1] - 今年以来股价下跌5.51% 近5日上涨1.83% 近20日上涨11.12% 近60日上涨30.11% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数3.38万户 较上期增加20.77% 人均流通股40507股 较上期增加15.93% [2] - 中欧时代先锋持股1060.01万股（增持560万股） 景顺长城景盛双息收益持股862.11万股（增持347.26万股） 香港中央结算持股747.70万股（增持158.26万股） [3] - 天弘多元收益债券新进持股654.46万股 南方中证1000ETF新进持股631.05万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入40.84亿元 同比下降11.99% 归母净利润5.61亿元 同比下降26.15% [2] - A股上市后累计派现19.10亿元 近三年累计派现12.79亿元 [3] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：供应链贸易服务62.06% 跨境多式联运综合物流服务29.83% 陆港项目服务7.57% PPP项目合同0.53% [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-跨境物流 概念板块包括增持回购/基金重仓/一带一路/融资融券/中盘等 [1]