整体业绩表现 - 第三季度实现营收1131亿元，同比增长22.3%，连续四个季度突破千亿元 [1] - 第三季度经调整净利润113亿元，同比增长80.9%，创历史新高 [1] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元，已超去年总额 [1] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量4330万台，连续9个季度实现同比增长 [5] - 国内智能手机销量连续6个季度稳居中国大陆市场前二 [5] - 国际市场在57个国家和地区排名前三，在68个国家和地区排名前五 [5] IoT与生活消费产品业务 - 第三季度该业务板块收入276亿元，同比增长5.6% [7] - 截至9月30日，AIoT平台已连接IoT设备数突破10亿台，创历史新高 [7][8] - 拥有五件及以上连接至AIoT平台的设备用户数达到2160万，同比增长26.1% [7] - TWS耳机出货量在中国大陆市场排名第一 [10] 互联网服务业务 - 第三季度互联网服务收入达94亿元，同比增长10.8%，创历史新高 [10] - 互联网服务业务毛利率达到76.9% [10] - 截至2025年9月，全球月活跃用户数达7.42亿，中国大陆月活跃用户达1.87亿，均创历史新高 [10] 智能电动汽车及创新业务 - 第三季度智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增长199% [12] - 其中智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元 [12] - 该业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元 [12] - 第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付突破26万台 [13] - 预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标 [13] - 相关车型连续三个月位列中大型SUV销量排名前三，10月份成为国内SUV销量第一 [16] 高端化战略与产能建设 - 手机、汽车、大家电全品类高端化加速落地 [5] - 「小米智能家电工厂」在武汉正式竣工投产，规划峰值年产能700万台，每6.5秒下线一台高端空调 [10]

财务业绩 - 2025年第三季度总营收达1131.21亿元人民币，同比增长22.3%，连续四个季度突破千亿元 [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元人民币，创历史新高，同比增长80.9% [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元人民币，同比增长超199% [2] - 创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，经营收益达7亿元人民币 [2] - 2025年1月至9月，小米汽车累计交付量超过26万辆 [3] 业务分部表现 - 智能手机与AIoT业务收入为841.106亿元人民币，占总收入比例为74.4% [3] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为290.101亿元人民币，占总收入比例提升至25.6% [3] - 智能手机与AIoT业务去年同期收入为828.094亿元人民币，占总收入89.5% [3] - 创新业务去年同期收入为96.971亿元人民币，占总收入10.5% [3] 汽车业务进展 - 第三季度小米汽车累计交付约10.88万辆新车，创单季度历史新高 [3] - 公司预计将于本周完成全年35万辆的交付目标 [3] - 截至9月30日，已在全国119个城市开设402家汽车销售门店 [4] - 服务网络已覆盖125个城市，拥有209家服务网点 [4] 研发投入与成本管理 - 第三季度研发投入91亿元人民币，同比增长52.1% [4] - 预计全年研发投入将超过300亿元人民币 [4] - 公司研发总人数达24,871人 [4] - 管理层认为内存价格上涨是偏长周期，主要由AI带来的HPM需求驱动 [6] - 存储芯片价格低点出现在2023年，预计到2027年才可能有新产出 [6] - 公司2026年全年供应没有问题，将通过产品结构优化和部分涨价来消化成本上涨 [6] 市场表现 - 小米股价近期回调，10月下跌20%，11月至今跌超5% [6] - 年初至今股价仍上涨超18% [6] - 截至11月18日收盘，股价报40.78港元，总市值1.06万亿港元 [6]

2025年第三季度财务表现 - 公司营收1131.2亿元，同比增长22.3% [3] - 经调整净利润113.1亿元，同比增长80.9% [3] - 手机×AIoT分部收入841.1亿元，同比增长1.6%，占总营收74.4% [4][5] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290.1亿元，同比增长199.2%，占总营收25.6% [4][5] 智能手机业务表现 - 智能手机业务收入460亿元，同比降低3.1% [5] - 智能手机平均售价由每部1102.2元下降3.6%至1062.8元，主要因境外市场平均售价下降 [5] - 智能手机出货量由0.431亿部增加0.5%至0.433亿部，主要因境外市场出货量增加 [5] 内存周期对行业的影响 - 全球内存市场呈现全品类、持续性涨价特征，涨幅远超近年平均水平 [5] - 本轮内存涨价周期主要由AI带动高性能计算需求暴增引发，具有时间长、需求量大、供给不足的特点 [6] - 内存涨价对存储成本占比较高的产品如手机、平板、笔记本电脑的成本与毛利造成较大影响 [6] - 不同厂商消化成本的能力存在差异，平均售价越低的厂商受冲击将越明显 [6] 行业格局与应对策略 - 全球手机行业格局已呈偏稳态，但内存涨价将引发行业阶段性波动 [6] - 国内手机市场格局尚未定型，此轮内存涨价将加剧行业比拼，核心考验厂商资金实力与供应链话语权 [7] - 行业应对策略包括产品适当涨价、优化产品结构、在成本上涨周期增加库存、在成本下降周期减少库存 [6] - 如果手机零售价格上涨，手机大盘一定会发生下行，但具体比例难以量化 [6]

公司财务业绩 - 2025年第三季度营收1131.2亿元，同比增长22.3% [2] - 2025年第三季度经调整净利润113.1亿元，同比增长80.9% [2] - 手机×AIoT分部收入841.1亿元，同比增长1.6%，占总营收74.4% [2] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290.1亿元，同比增长199.2%，占总营收25.6% [2] 智能手机业务表现 - 智能手机业务收入460亿元，同比降低3.1% [2] - 智能手机平均售价由每部1102.2元下降3.6%至1062.8元 [2] - 平均售价下降主要由于境外市场ASP下降，部分被中国大陆高端手机出货量占比提高所抵消 [2] - 手机出货量由0.431亿部增加0.5%至0.433亿部，主要由于境外市场出货量增加 [2] 内存周期对行业的影响 - 2025年全球内存市场呈现全品类、持续性涨价，涨幅远超近年平均水平 [2] - 本轮内存周期主要由AI带动高性能计算需求暴增引发，时间长、需求量大、供给不足 [3] - 内存价格于一二季度开始上涨，三季度猛涨，预估四季度涨幅将更大 [3] - 内存周期对存储成本占比较高的手机等产品成本与毛利造成较大影响 [3] 行业竞争与策略应对 - 不同厂商消化成本能力存在差异，平均售价越低的厂商受冲击越明显 [3] - 行业解决方案包括产品适当涨价、优化产品结构、在成本上涨周期增加库存 [3] - 如果手机零售价格上涨，手机大盘一定会发生下行 [3] - 全球手机行业格局已呈偏稳态，但内存涨价将引发行业阶段性波动 [3] 中国手机市场展望 - 国内手机市场格局尚未定型，厂商差距未拉开 [4] - 此轮内存涨价将加剧行业比拼，核心考验厂商资金实力与供应链话语权 [4] - 供应商会调整合作优先级 [4] - 三季度市场消化前期库存，四季度将直面高价内存库存的市场反馈 [4] - 本轮周期对国内手机市场格局的影响预计将大于全球市场 [4]

三季度财务业绩 - 第三季度营收达1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿元 [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元，超出此前预估，同比增长80.9%，创历史新高 [1] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元，已超去年总额 [2] - 公司毛利率同比提升2.5个百分点，从20.4%升至22.9% [2] 各业务分部表现 - 手机×AIoT分部收入841亿元，同比微增，其中智能手机业务收入460亿元，出货量保持连续同比增长 [2] - IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6% [2] - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元，占比34.9%，创历史新高 [2] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为290亿元，创历史新高，其中智能电动汽车收入283亿元 [2] - 汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季经营收益为7亿元 [1][2] 汽车业务进展与展望 - 第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付已突破26万台 [2] - 小米汽车预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标 [2] - 相较今年，小米汽车的毛利率可能会有所下降 [5] - 2026年行业将面临购置税补贴减半及玩家众多导致的激烈竞争等挑战 [5] 股价与市场表现 - 披露季报当日公司股价下跌2.81%，创下7个月新低，总市值跌至1万亿港元附近 [1][3] - 公司股价较今年9月的高位已回调超30%，是恒生科技指数中跌幅最大的成份股之一 [1][3] - 尽管近期回调，公司年内股价仍有18.2%的涨幅 [4] 机构投资者持仓变动 - 公司以108.34亿元的减持市值成为三季度公募基金减持最多的个股 [6] - 主动权益基金对公司的持股数量环比下降45.9%，重仓持有的基金数量减少216只，持股市值降幅达51% [6] - 部分基金经理选择坚守，如景顺长城品质长青连续2个季度增持，睿远基金旗下多只产品仍将公司纳入重仓配置 [7] 市场关注与潜在风险 - 手机竞争超预期、存储成本上升超预期、IoT进展不及预期、智能车竞争超预期等因素被机构分析师认为是未来面临的风险 [4] - 公司董事长雷军近期在社交媒体上连发多条微博，回应外界对小米汽车安全设计理念等的质疑 [4]

三季度核心财务表现 - 第三季度营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿元 [2] - 第三季度经调整净利润113亿元，超出此前预估，同比增长80.9%，创历史新高 [2] - 前三季度总营收3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元，已超去年总额 [3] - 集团毛利率同比提升2.5个百分点，从2024年第三季度的20.4%上升至2025年第三季度的22.9% [3] 各业务分部业绩 - 手机与AIoT分部收入841亿元，同比微增，其中智能手机业务收入460亿元，出货量保持连续同比增长 [3] - IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6% [3] - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元，占比34.9%，创历史新高 [3] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入290亿元，创历史新高，其中智能电动汽车收入283亿元 [3] - 汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季度经营收益为7亿元 [2][3] 汽车业务进展与展望 - 第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付已突破26万台 [3] - 公司预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标 [3] - 相较今年，小米汽车的毛利率可能会有一些下降，2026年因购置税补贴减半和行业竞争激烈而非常有挑战 [6] 股价表现与市场反应 - 披露季报当日股价下跌2.81%，创7个月新低，总市值跌至1万亿港元附近，较今年9月高位回调近30% [2][4] - 尽管近期回调，但受益于年初上涨，小米集团年内股价仍有18.2%的涨幅 [5] - 小米集团是恒生科技指数中跌幅最大的成份股之一 [4] 机构投资者持仓变动 - 公募基金三季度对小米集团采取显著减持操作，以108.34亿元的减持市值成为季度公募基金减持最多个股 [7] - 主动权益基金对小米的持股数量环比下降45.9%，重仓基金数量减少216只，持股市值降幅达51% [7] - 市场并非一边倒减持，部分百亿规模基金如景顺长城品质长青连续2个季度增持，睿远基金等多只产品仍将小米纳入重仓配置 [8] 行业竞争与外部环境 - 手机竞争超预期、存储成本上升超预期、IoT进展不及预期、智能车竞争超预期等因素是公司未来面临的风险 [6] - 汽车行业玩家非常多，预计将经过一段激烈竞争才会形成收敛 [6] - 公司近期在汽车业务领域遭受多重争议，董事长雷军通过社交媒体多次回应外界对安全等问题的质疑 [5][6]

整体财务表现 - 第三季度单季营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿 [2] - 第三季度经调整净利润113亿元，同比大增80.9%，创历史新高 [2] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元，已超去年总额 [3] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量4330万台，连续9个季度实现同比增长 [3] - 智能手机业务收入460亿元，连续21个季度稳居全球前三 [3] - 中国大陆市场智能手机销量连续6个季度稳居前二，在57个国家和地区排名前三 [3] - 中国大陆4000元-6000元高端价位段销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [3] - 高端旗舰小米17系列开售首月销量较上代增长约30% [3] 智能电动汽车及创新业务 - 第三季度智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比劲增超199% [2] - 其中智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元 [2] - 该分部首次实现单季度经营收益转正，经营收益7亿元 [2] - 第三季度小米汽车单季交付量超10万台，创单季度历史新高 [7] - 前三季度小米汽车累计交付量已超过26万辆，预计本周完成全年35万辆的年度交付目标 [7] - 小米YU7车型3分钟大定超20万辆，1小时大定超28.9万辆，从7月开始交付，不到3个月已交付超4万辆 [6] IoT与生活消费产品 - 第三季度IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6% [3] - 小米AIoT平台已连接IoT设备数突破10亿台 [3] - 拥有五件及以上连接至AIoT平台的设备用户数达到2160万，同比增长26.1% [3] - 小米空调业务表现突出，目标进入中国市场前二，推动大家电业务达千亿规模 [4] 互联网服务业务 - 第三季度互联网服务业务收入达94亿元，同比增长10.8%，毛利率达到76.9% [5] - 全球月活跃用户数达7.42亿，中国大陆月活跃用户达1.87亿 [5] - 第三季度境外互联网服务收入达33亿元，同比增长19.1%，占整体互联网收入比重达34.9% [5] 研发投入与产能建设 - 前三季度累计研发投入达235亿元，已接近2024年全年，预计今年将投入超300亿元 [8] - 第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1% [8] - 武汉智能家电工厂一期正式竣工投产，占地超750亩，总投资规划超25亿元，峰值年产能可达700万套，预计年产值140亿元 [4] - 小米在AI大模型领域持续深耕，推出语音、语言、多模态大模型，并发布智能家居未来探索方案「Xiaomi Miloco」 [7] 行业观点与公司战略 - 高盛认为公司稳健的资产负债表、强大的生态整合能力以及电动汽车供应链成本优势将提升其竞争力 [2] - 摩根士丹利认为“智能手机+电动汽车+AIoT”协同效应逐步显现，AIoT业务具有强劲长期增长潜力 [5] - 浦银国际强调公司坚持投入底层技术，包括芯片、系统等，为构建竞争壁垒奠定基础 [8] - Bernstein对公司通过技术优势实现的高端化和电动汽车领域发展前景充满信心 [8] - 公司强调进入家电领域坚持做产业贡献者和进步推动者，不参与行业价格内卷 [4]

财务业绩概览 - 2025年前九个月总收入为3403.7亿元人民币，同比增长32.5% [2] - 2025年前九个月期内利润为350亿元人民币，同比增长140.2% [1] - 2025年前九个月经调整净利润为328.17亿元人民币，同比增长73.5% [1] - 2025年第三季度总收入为1131.21亿元人民币，同比增长22.3%，环比下降2.4% [4] - 2025年第三季度经营利润为151.1亿元人民币，同比增长150.1% [7] - 2025年第三季度经调整净利润为113.11亿元人民币，同比增长80.9%，环比增长4.4% [7] 第三季度分部业绩 - 手机×AIoT分部收入为841.106亿元人民币，占总收入74.4% [12][14] - 智能手机业务收入为460亿元人民币，全球出货量4330万台，同比增长0.5% [12] - IoT与生活消费产品业务收入为276亿元人民币，同比增长5.6%，毛利率为23.9%，同比提升3.2个百分点 [13] - 互联网服务收入为94亿元人民币，同比增长10.8%，其中广告业务收入为72亿元人民币，同比增长17.4% [16] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为290.101亿元人民币，同比增长超199%，占总收入25.6% [14][19] - 智能电动汽车收入为283亿元人民币，该分部首次实现单季度经营收益转正，收益为7亿元人民币 [19] 运营与业务进展 - 2025年第三季度研发开支达91亿元人民币，同比增长52.1%，前三季度累计研发开支达235亿元人民币 [7][11] - 截至2025年9月30日，研发人员数量达24,871人，创历史新高 [7] - AI相关投入占研发总投入的四分之一 [11] - AIoT平台已连接的IoT设备数首次突破10亿台，达10.355亿台，同比增长20.2% [14] - 拥有五件及以上连接至AIoT平台设备的用户数达2160万，同比增长26.1% [15] - 2025年9月，米家APP月活跃用户数达1.146亿，小爱同学月活跃用户数达1.534亿，同比分别增长14.4%和13.7% [15] - 小米大家电工厂于10月正式投产，规划峰值年产能700万台 [16] - 2025年第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付突破26万台，预计本周完成全年35万台的交付目标 [19]

公司整体业绩 - 第三季度单季营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿 [1] - 第三季度经调整净利润113亿元，同比大增80.9%，创历史新高 [1] - 前三季度总营收3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元，已超去年总额 [1] 汽车及创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比劲增超199% [1] - 智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元 [1] - 汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元 [1] - 第三季度新车交付超10万台，前三季度累计交付突破26万台 [2] - 预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标 [1] 智能手机业务 - 手机×AIoT分部收入841亿元，其中智能手机业务收入460亿元 [2] - 第三季度全球智能手机出货量4330万台，连续9个季度实现同比增长 [2] - 中国大陆智能手机销量连续6个季度稳居前二，在57个国家和地区排名前三 [2] - 中国大陆4000元至6000元高端价位段销量市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [3] IoT与生活消费产品业务 - IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6% [2] - AIoT平台已连接IoT设备数突破10亿台，拥有五件及以上连接设备的用户数达到2160万，同比增长26.1% [3] 互联网服务业务 - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元创历史新高 [2] 国际市场表现 - 全球重要区域智能手机出货量及市占率稳步提升，在拉美和中东排名稳居第二，市占率分别为17.9%和16.9% [2] - 在欧洲、东南亚和非洲地区排名第三，市占率分别同比提升0.5、1.2和0.9个百分点，达到20.9%、16.7%和12.6% [2] 高端化战略与产品矩阵 - 手机、汽车、大家电全品类高端化加速落地，高端市场份额提升 [3] - 小米SU7位列2025国内中大型轿车销量第一，小米YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一，10月登顶国内全品类SUV销量第一 [3] 研发投入 - 前三季度累计研发投入达235亿元，已接近2024年全年，预计今年将投入超300亿元 [3] - 第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1%，创历史新高 [3]

业绩总结 - 小米集团第三季度总收入为人民币1131亿元，同比增长22.3%[11] - 调整后净利润为人民币113亿元，同比增长80.9%[11] - 小米集团总收入连续四个季度超过人民币1000亿元[76] 用户数据 - 智能手机全球出货量为4340万部，市场份额为13.6%[41] - 中国大陆智能手机市场份额同比增长0.1个百分点，达到14.9%[14] - 智能手机出货量达到4330万部，同比增长0.5%[82] 新业务与市场扩张 - 智能电动车及其他新业务收入为人民币290亿元，同比增长199.2%[11] - 交付108,796辆智能电动车，同比增长173.4%[18] - 小米智能家居工厂于10月投入运营，年产能力达到700万台[59] 研发与资本支出 - 研发费用达到人民币91亿元，同比增长52.1%[31] - 资本支出在2025年前三季度达到人民币130亿元，同比增长87%[98] 产品表现 - 智能手机及AIoT业务收入为人民币841亿元，同比增长1.6%[11] - 智能手机收入为人民币460亿元，同比下降3.1%[83] - IoT和生活方式产品收入达到人民币276亿元，同比增长5.6%[85] - 互联网服务收入达到人民币94亿元，同比增长10.8%[87] - 小米17系列手机销量较上一代增长约30%[56] 未来展望与其他信息 - 2025年第三季度总收入为人民币256.9亿元，同比增长21.8%[77] - ESG评级连续两年提升，2025年被评为“福布斯中国ESG 50”名单[101]