市场整体资金流向 - 12月4日沪深两市主力资金净流出214.71亿元 其中创业板净流出93.48亿元 沪深300成份股净流出31.92亿元 [2] - 尾盘两市主力资金净流出35.67亿元 其中创业板尾盘净流出11.01亿元 沪深300成份股尾盘净流入1.65亿元 [7] 行业板块表现与资金流向 - 申万一级行业中有9个行业上涨 机械设备行业涨幅居首达0.9% 电子、国防军工、通信和有色金属行业涨幅居前 [2] - 22个下跌行业中 综合行业跌2.11%居首 美容护理、社会服务、商贸零售和纺织服饰等行业均跌超1% [2] - 6个行业获主力资金净流入 机械设备和家用电器行业主力资金净流入居前均超24亿元 汽车、建筑材料和银行行业主力资金净流入均超1亿元 [2] - 25个行业主力资金净流出 电子行业净流出56.69亿元居首 电力设备行业净流出超38亿元 有色金属、医药生物和基础化工等行业净流出均超18亿元 [2] 个股资金流向 - 50只个股主力资金净流入均超1亿元 其中18只净流入均超2亿元 [3] - 两只人形机器人概念股获主力资金大幅抢筹 三花智控净流入24.25亿元居首 该股上涨7.51%成交额144.82亿元 巨轮智能涨停净流入8.62亿元居次席 净流入额创2025年9月2日以来新高 [3] - 天孚通信、宁德时代、航天发展、长川科技等主力资金净流入金额居前均超5亿元 [4] - 96只个股主力资金净流出均超1亿元 其中17只净流出均超3亿元 [5] - 存储芯片热门股香农芯创主力资金净流出8.14亿元居首 印刷股顺灏股份主力资金净流出超6亿元居次席 [6] - 顺灏股份龙虎榜数据显示上榜营业部席位全天成交7.8亿元占当日总成交金额比例为18.73% 合计净卖出7604.58万元 上榜机构席位合计净买入3110.52万元 [6] 尾盘个股资金流向 - 33只个股尾盘主力资金净流入均超2000万元 其中7只尾盘净流入均超4000万元 [8] - 2只个股尾盘净流入均超1亿元 宁德时代居首金额为1.94亿元 中际旭创尾盘净流入1.77亿元居次席 [9] - 23只个股尾盘主力资金净流出均超4000万元 其中7只尾盘净流出均超6000万元 [10] - 长盈精密和顺灏股份尾盘主力资金分别净流出1.74亿元、1.35亿元居前列 [11] - 上海瀚讯、香农芯创、天孚通信、海王生物、蓝色光标等尾盘主力资金净流出金额居前 [12] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF(515170) 近五日涨跌-2.09% 市盈率20.26倍 最新份额109.2亿份增加5700.0万份 净申赎3234.0万元 估值分位18.92% [16] - 游戏ETF(159869) 近五日涨跌-3.85% 市盈率35.17倍 最新份额80.2亿份增加4500.0万份 净申赎6218.1万元 估值分位49.54% [16] - 科创50ETF(588000) 近五日涨跌1.08% 市盈率149.46倍 最新份额515.9亿份增加4950.0万份 净申赎6829.4万元 估值分位94.86% [16] - 云计算50ETF(516630) 近五日涨跌-0.06% 市盈率92.58倍 最新份额2.8亿份减少200.0万份 净申赎-311.4万元 估值分位79.09% [16][17]

市场整体表现 - 12月4日主要股指涨跌互现，沪指下跌0.06%，深成指上涨0.40%，创业板指上涨1.01%，沪深300指数上涨0.34% [1] - 可交易A股中，上涨个股1455只，占比26.75%，下跌个股3878只 [1] - 主力资金全天净流出243.04亿元，为连续第3个交易日净流出 [1] 行业资金流向 - 31个申万一级行业中，仅5个行业录得主力资金净流入，26个行业为净流出 [1][2] - 机械设备行业资金净流入规模居首，达29.11亿元，日涨幅0.90% [1][3] - 家用电器行业资金净流入24.44亿元，日涨幅0.21% [1][3] - 电力设备行业为资金净流出最大行业，净流出41.14亿元，日涨幅0.27% [2][3] - 电子行业资金净流出38.66亿元，日涨幅0.78% [2][3] - 有色金属行业资金净流出34.46亿元，日涨幅0.33% [2][3] 个股资金流向 - 全天资金净流入个股共1793只，其中536只净流入额超1000万元 [3] - 72只个股净流入资金超1亿元，三花智控净流入26.52亿元，日涨幅7.51% [3] - 中国卫星净流入9.33亿元，巨轮智能净流入9.14亿元 [3] - 123只个股资金净流出超1亿元，香农芯创净流出7.59亿元，航天动力净流出7.58亿元，顺灏股份净流出5.55亿元 [3]

市场整体表现 - 12月4日沪指下跌0.06% [1] - 申万一级行业中，9个行业上涨，涨幅居前的为机械设备（+0.90%）和电子（+0.78%） [1] - 跌幅居前的行业为综合（-2.11%）和美容护理（-1.89%） [1] - 两市主力资金全天净流出243.04亿元 [1] 行业资金流向 - 主力资金净流入的行业有5个，净流入规模居首的是机械设备行业，净流入29.11亿元，该行业上涨0.90% [1] - 家用电器行业主力资金净流入24.44亿元，日涨幅0.21% [1] - 主力资金净流出的行业有26个，净流出规模居首的是电力设备行业，净流出41.14亿元 [1] - 电子行业尽管上涨0.78%，但主力资金净流出38.66亿元，净流出规模位列第二 [1] - 有色金属、食品饮料、基础化工等行业主力资金净流出也较多 [1] 电子行业个股表现 - 电子行业共471只个股，181只上涨，4只涨停，282只下跌 [2] - 该行业有138只个股获得主力资金净流入 [2] 电子行业资金流入个股 - 资金净流入超亿元的个股有12只 [2] - 净流入资金居首的是寒武纪-U，净流入6.31亿元，股价上涨2.75% [2] - 长川科技净流入5.23亿元，股价上涨6.96% [2] - 胜宏科技净流入4.79亿元，股价上涨2.19% [2] - 其他净流入显著的个股包括：和而泰（净流入3.26亿元，涨停）、中芯国际（净流入3.09亿元，+2.79%）、中微公司（净流入2.94亿元，+4.23%）等 [2] 电子行业资金流出个股 - 资金净流出超亿元的个股有23只 [2] - 净流出资金居前的是香农芯创，净流出7.59亿元，股价下跌3.56% [2][3] - 华映科技净流出4.47亿元，股价下跌2.76% [2][3] - 江波龙净流出3.15亿元，股价下跌1.30% [2][3] - 其他净流出显著的个股包括：京东方A（净流出2.57亿元，+0.50%）、晶瑞电材（净流出2.30亿元，-4.55%）、TCL科技（净流出1.98亿元，+0.46%）等 [3]

市场整体表现 - 2025年12月4日，A股主要指数涨跌互现，沪指收盘跌0.06%至3875.79点，深成指涨0.40%至13006.72点，创业板指涨1.01%至3067.48点 [3][4] - 沪深两市成交额为1.55万亿元，较上一交易日缩量1210亿元，全市场近3900只个股下跌 [7] 行业与板块表现 - 机器人、摩尔线程、商业航天、半导体等概念板块走强 [4] - 大消费板块走弱，零售、餐饮、白酒、电商方向跌幅靠前，铝业、黄金、稀土、房地产行业表现不振 [4] - 具体板块中，海南、海南自贸区、旅游及酒店、食品加工制造、饮料制造等板块跌幅居前，跌幅在-2.01%至-3.43%之间 [7] 个股表现 - 机器人概念股表现强势，日发精机、巨轮智能、四川金顶、和而泰等超过10只股票涨停 [5] - 部分机器人概念股涨幅显著，例如恒而达涨20.01%，海昌新材涨19.99%，华伍股份涨19.96% [6] - 大消费板块个股调整，同庆楼、海欣食品、中水渔业跌停 [6] 资金流向 - 主力资金全天净流入家电、航天航空、半导体等板块，净流出基础化工、银行、食品饮料等板块 [10] - 个股方面，三花智控、巨轮智能、中国卫星获主力资金净流入，金额分别为23.53亿元、8.54亿元、8.18亿元 [10] - 香农芯创、航天动力、顺灏股份遭主力资金净流出，金额分别为8.40亿元、7.14亿元、5.59亿元 [10] 机构观点 - 光大证券认为市场调整属于正常区间震荡，在重磅会议背景下，若有利好消息，指数随时有望反弹 [11] - 万和证券认为市场反弹有望持续，建议关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块 [12] - 招商证券展望12月，认为市场在震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [12]

市场整体表现 - 沪深两市成交额为1.55万亿元，较上一交易日缩量1210亿元 [1][6] - 全市场近3900只个股下跌 [6] - 沪指收盘报3875.79点，下跌0.06% [1][2] - 深证成指收盘报13006.72点，上涨0.40% [1][2] - 创业板指收盘报3067.48点，上涨1.01%，盘中一度下跌超0.5% [1][2] 行业与板块表现 - 机器人概念股走强，日发精机、巨轮智能、四川金顶、和而泰等超10股涨停 [2] - 摩尔线程、商业航天、半导体概念股走强 [2] - 大消费板块走弱，零售、餐饮、白酒、电商方向跌幅靠前 [2] - 铝业、黄金、稀土、房地产行业表现不振 [2] - 海南板块下跌3.43%，海南自贸区板块下跌3.35%，旅游及酒店板块下跌3.20%，食品加工制造板块下跌2.69%，饮料制造板块下跌2.55%，互联网电商板块下跌2.44%，零售板块下跌2.01% [5] - 大消费板块震荡调整，同庆楼、海欣食品、中水渔业跌停 [4] 个股表现 - 恒而达股价上涨20.01%至58.60元，海昌新材上涨19.99%至25.57元，固高科技上涨19.99%至40.58元 [3] - 华伍股份上涨19.96%至11.24元，飞沃科技上涨19.58%至74.86元，三协电机上涨17.59%至68.07元 [3] - 德马科技上涨13.30%至22.66元，达华智能上涨10.09%至6.33元，四川金顶上涨10.05%至12.16元 [3] - 巨轮智能上涨10.01%至7.80元，和而泰上涨10.01%至53.42元 [3] 资金流向 - 主力资金全天净流入家电、航天航空、半导体等板块 [8] - 主力资金净流出基础化工、银行、食品饮料等板块 [8] - 三花智控获主力资金净流入23.53亿元，巨轮智能获净流入8.54亿元，中国卫星获净流入8.18亿元 [8] - 香农芯创遭主力资金净流出8.40亿元，航天动力遭净流出7.14亿元，顺灏股份遭净流出5.59亿元 [9] 机构观点 - 光大证券认为市场调整无恐慌情绪，属正常区间震荡，若有利好消息传出指数随时有望反弹 [9] - 万和证券认为市场反弹有望持续，建议关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块 [9] - 招商证券展望12月，认为市场在震荡蓄势后选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [10]

行业整体表现 - 本周（2025/11/24-2025/11/28）申万化工板块涨跌幅为2.98%，在市场中排名第13位，走势处于中上游 [1] - 化工板块跑赢上证综指（涨跌幅1.40%）1.58个百分点，跑输创业板指（涨跌幅4.54%）1.56个百分点 [1] 重点推荐子行业及观点 - **合成生物学**：能源结构调整背景下，化石基材料面临冲击，低耗能产业成长窗口期更长，生物基材料成本下降及“非粮”原料突破有望推动需求爆发，推荐关注凯赛生物、华恒生物 [1] - **制冷剂**：2024年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因专利问题难以替代，供给端持续缩减，而热泵、冷链及空调存量市场扩张带动需求增长，供需缺口扩大将推动价格上涨，拥有高配额的公司将受益，相关公司包括巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 [2] - **电子特气**：作为电子工业“粮食”，行业具高技术壁垒和高附加值特征，国内下游晶圆制造升级与高端特气产能不足的矛盾带来国产替代机遇，半导体、平板显示、光伏三轮驱动高端产能需求，核心竞争力在于提纯技术、混合配方及多品类供应潜力，相关公司包括金宏气体、华特气体、中船特气 [3] - **轻烃化工**：近十年全球烯烃行业原料轻质化趋势显著，乙烯原料中轻质化占比提升，乙烷裂解和丙烷脱氢具有流程短、收率高、成本低及低碳排优势，符合碳中和全球共识，推荐关注卫星化学 [4] - **COC聚合物**：COC/COP材料具有高透明度、低吸水性等优异性能，主要用于手机摄像镜头等领域，国内产业化进程加速得益于企业研发突破及下游供应链安全担忧驱动的国产替代意愿，市场瓶颈在供给侧，国产企业有望突围，建议关注阿科力 [5] - **钾肥**：国际巨头Canpotex撤回报价及Nutrien宣布减产导致供给下滑，叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》推高粮食价格及种植意愿，钾肥供需关系失衡，库存集中于上游生产企业，价格有望触底回升，建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔 [6] - **MDI**：行业呈寡头垄断格局，全球8家生产商中万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家产能占比达90.85%，高技术壁垒维持，当前价格处于底部区间但单吨利润可观，未来供给格局向好，需求修复下有望穿越经济周期，推荐关注万华化学 [7] 化工价格周度跟踪 - **价格涨幅前五**：甲醇（华东）涨6.27%、NYMEX天然气(期货)涨5.90%、己内酰胺（华东CPL）涨5.49%、氟化铝（国内均价）涨4.11%、醋酸（华东）涨3.45% [8] - **价格跌幅前五**：液氯（华东）跌7.82%、环氧丙烷（华东）跌5.85%、硝酸（安徽）98%跌5.26%、软泡聚醚（华东）跌4.02%、石脑油（新加坡）跌2.71% [8] - **价差涨幅前五**：己二酸价差涨64.67%、热法磷酸价差涨32.93%、黄磷价差涨28.80%、甲醇价差涨19.67%、联碱法纯碱价差涨10.96% [8] - **价差跌幅前五**：顺酐法BDO价差跌25.55%、PVA价差跌20.40%、DMF价差跌9.68%、醋酸乙烯价差跌8.82%、电石法PVC价差跌7.89% [8] 化工供给侧跟踪 - 本周行业内主要化工产品共有168家企业产能状况受到影响，其中新增检修9家，重启3家 [9]

市场整体融资余额变动 - 截至12月3日，市场最新融资余额为24651.89亿元，较上个交易日环比减少37.13亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 申万一级行业中，有10个行业融资余额增加 [1] - 通信行业融资余额增加最多，较上一日增加9.27亿元，最新融资余额为1144.41亿元，环比增长0.82% [1] - 有色金属行业融资余额增加6.52亿元，环比增长0.55% [1] - 银行行业融资余额增加5.17亿元，环比增长0.69% [1] - 食品饮料行业融资余额增加1.34亿元，环比增长0.26% [1] - 融资余额增加居前的行业还包括国防军工（增加1.21亿元）、轻工制造（增加0.66亿元）、社会服务（增加0.62亿元）、综合（增加0.38亿元）、商贸零售（增加0.34亿元）和机械设备（增加0.32亿元） [1] 融资余额减少的行业 - 申万一级行业中，有21个行业融资余额减少 [1] - 计算机行业融资余额减少最多，较上一日减少12.53亿元，最新融资余额为1777.35亿元，环比下降0.70% [1][2] - 电子行业融资余额减少9.93亿元，环比下降0.27% [1][2] - 基础化工行业融资余额减少5.91亿元，环比下降0.59% [1][2] - 电力设备行业融资余额减少5.63亿元，环比下降0.26% [2] - 非银金融行业融资余额减少4.89亿元，环比下降0.26% [2] - 医药生物行业融资余额减少4.47亿元，环比下降0.27% [2] - 汽车行业融资余额减少3.83亿元，环比下降0.32% [2] - 融资余额环比降幅居前的行业还有建筑装饰（减少3.01亿元，下降0.77%）、煤炭（减少1.04亿元，下降0.73%） [1]

市场整体表现 - 2025年12月3日A股市场主要指数全线下跌，上证指数收于3878点，下跌0.51%；深证成指收于12955.25点，下跌0.78%；创业板指收于3036.79点，下跌1.12% [1] - 两市合计成交额16699.62亿元，较上一交易日增加765.32亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出452.5亿元，其中开盘净流出107.61亿元，尾盘净流出37.35亿元 [2] - 最近五个交易日（11月27日至12月3日）主力资金整体呈净流出态势，其中12月3日净流出452.50亿元为最高，12月1日净流出3.43亿元为最低 [3] - 分板块看，沪深300指数成分股主力资金净流出103.53亿元，创业板净流出211.17亿元，科创板净流出11.53亿元 [4] - 从尾盘资金看，沪深300、创业板、科创板在12月3日分别净流出16.28亿元、14.66亿元、3.17亿元 [5] 行业资金流向 - 有色金属行业表现突出，上涨2.26%，主力资金净流入31.34亿元，资金流入较多个股为洛阳钼业 [6] - 交通运输行业上涨0.40%，主力资金净流入11.92亿元，资金流入较多个股为京沪高铁 [6] - 煤炭行业上涨1.72%，主力资金净流入1.21亿元，资金流入较多个股为郑州煤电 [6] - 计算机行业跌幅最大，下跌2.44%，主力资金净流出173.90亿元，资金流出较多个股为华胜天成 [6] - 电子行业下跌1.20%，主力资金净流出136.90亿元，资金流出较多个股为赛微电子 [6] - 电力设备行业下跌0.96%，主力资金净流出99.43亿元，资金流出较多个股为宁德时代 [6] - 传媒行业下跌2.40%，主力资金净流出88.77亿元，资金流出较多个股为蓝色光标 [6] - 基础化工行业下跌0.55%，主力资金净流出61.55亿元，资金流出较多个股为道明光学 [6] 机构龙虎榜交易 - 四方达涨幅15.37%，获机构净买入5607.28万元 [9] - 航天发展涨幅5.20%，获机构净买入3896.97万元 [9] - 通宇通讯下跌2.54%，获机构净买入3457.95万元 [9] - 南网数字下跌3.49%，遭机构净卖出18789.85万元 [9] - 平潭发展下跌9.91%，遭机构净卖出10503.08万元 [9] - 航天动力上涨6.46%，遭机构净卖出9219.63万元 [9] 机构最新关注个股 - 山西汾酒获非创证券“强推”评级，目标价285元，较最新收盘价187.60元有51.92%的上涨空间 [11] - 先惠技术获中信证券“买入”评级，目标价84元，较最新收盘价57.31元有46.57%的上涨空间 [11] - 隆鑫通用获瑞银证券“买入”评级，目标价19.5元，较最新收盘价15.72元有24.05%的上涨空间 [11] - 阿拉丁获中信证券“买入”评级，目标价17元，较最新收盘价13.15元有29.28%的上涨空间 [11] - 欧科亿获广发证券“买入”评级，目标价38.97元，较最新收盘价29.74元有31.04%的上涨空间 [11] - 天岳先进获中信证券“买入”评级，目标价96元，较最新收盘价85.46元有12.33%的上涨空间 [11] - 万润股份获国泰海通“增持”评级，目标价16.5元，较最新收盘价14.09元有17.10%的上涨空间 [11]

市场整体表现 - 2025年12月3日，A股市场主要指数全线下跌，上证指数收于3878点，下跌0.51%；深证成指收于12955.25点，下跌0.78%；创业板指收于3036.79点，下跌1.12% [1] - 两市合计成交额16699.62亿元，较上一交易日增加765.32亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出452.50亿元，其中开盘净流出107.61亿元，尾盘净流出37.35亿元 [2] - 最近五个交易日（2025-11-27至2025-12-3），主力资金仅在2025-11-28实现净流入68.25亿元，其余四个交易日均为净流出，其中12月3日净流出额最大（-452.50亿元） [3] - 分板块看，沪深300指数成份股主力资金净流出103.53亿元，创业板净流出211.17亿元，科创板净流出11.53亿元 [4] - 从最近五个交易日数据看，创业板主力资金持续净流出，12月3日净流出额达211.17亿元，为期间最高 [5] 行业资金动向 - 有色金属行业表现突出，上涨2.26%，主力资金净流入31.34亿元，为净流入最多的行业 [6] - 交通运输行业上涨0.40%，主力资金净流入11.92亿元；煤炭行业上涨1.72%，主力资金净流入1.21亿元 [6] - 计算机行业下跌2.44%，主力资金净流出173.90亿元，为净流出最多的行业 [6] - 电子行业下跌1.20%，主力资金净流出136.90亿元；电力设备行业下跌0.96%，主力资金净流出99.43亿元；传媒行业下跌2.40%，主力资金净流出88.77亿元；基础化工行业下跌0.55%，主力资金净流出61.55亿元 [6] 机构交易动态（龙虎榜） - 四方达日涨跌幅15.37%，获机构净买入5607.28万元，为机构净买入额最高的个股 [9] - 航天发展上涨5.20%，获机构净买入3896.97万元；通宇通讯下跌2.54%，获机构净买入3457.95万元 [9] - 南网数字下跌3.49%，遭机构净卖出18789.85万元，为机构净卖出额最高的个股 [9] - 平潭发展下跌9.91%，遭机构净卖出10503.08万元；航天动力上涨6.46%，遭机构净卖出9219.63万元 [9] 机构最新关注个股 - 山西汾酒获表创证券给予“强推”评级，目标价285元，较最新收盘价187.60元有51.92%的上涨空间 [11] - 先惠技术获中信证券给予“买入”评级，目标价84元，较最新收盘价57.31元有46.57%的上涨空间 [11] - 欧科亿获广发证券给予“买入”评级，目标价38.97元，较最新收盘价29.74元有31.04%的上涨空间 [11] - 阿拉丁获中信证券给予“买入”评级，目标价17元，较最新收盘价13.15元有29.28%的上涨空间 [11] - 隆鑫通用获瑞银证券给予“买入”评级，目标价19.5元，较最新收盘价15.72元有24.05%的上涨空间 [11]

核心观点 - 报告核心观点为资产配置策略在12月出现分化，低波动策略倾向于增持债券、减持黄金，而中高波动策略则加仓权益、减仓固收；同时，行业轮动策略转向推荐有色金属、基础化工、农林牧渔及通信等板块 [4][46] 资产配置策略 - 动态全天候策略（低波策略）基于宏观风险因子（高通胀、汇率贬值、事件冲击）进行负面剔除式资产配置，2025年以来年化收益为6.7%，卡玛比为4.7 [10][11] - 12月低波策略仓位调整：小幅增持债券，小幅减持黄金 [13][14] - 中低波策略（动态全天候+MVO增强）结合了被动分散与主动增强，2025年以来年化收益为9.0%，高于纯动态全天候策略的6.7% [4][16] - 12月中低波策略仓位调整：小幅加仓权益，小幅减仓债券 [21] - 主动型资产配置策略（中高波策略）通过收益预测增强，2025年以来年化收益达22.0%，卡玛比为3.3 [4][23] - 12月中高波策略仓位调整：显著加仓权益，大幅减仓债券 [26] 行业轮动策略 - 行业轮动策略基于股债市场的四种状态（股强债弱/股弱债强/股债双强/股债双弱）挖掘行业价格规律，2025年以来样本外年化收益达35.8%，显著跑赢中证800指数（17.4%）和偏股混合型基金指数（28.3%） [31][32] - 12月行业推荐主要聚焦于有色金属、基础化工、农林牧渔及通信板块 [35] - 实操中提供两种方案：方案一（保留上期前五且本期在前十的行业）更稳健；方案二（每月取前五行业）对信号变化更敏感 [34] ETF策略 - ETF行业轮动策略通过匹配与申万一级行业相关性高的ETF来实施，2025年以来年化收益为33.0% [36] - 12月ETF行业轮动策略推荐有色金属ETF、养殖ETF、化工ETF、通信ETF等 [39][41] - 基于ETF的资产配置策略用行业ETF替代权益指数，用债券ETF复制债券指数，形成低、中低、中高波三种组合，其2025年化收益分别为6.6%、11.1%和15.0% [43] - 12月ETF资产配置仓位变化：低波策略加仓债券ETF、减仓黄金ETF；中波策略加仓行业轮动组合（代表权益）、减仓债券ETF [45]