上证380原材料指数表现 - 上证380原材料指数上涨0.85%报4336.38点成交额189.13亿元 [1] - 近一个月上涨7.58%近三个月上涨13.21%年至今上涨15.72% [1] 指数构成与样本 - 上证380原材料指数属于上证380行业指数系列反映二级市场整体表现基日为2003年12月31日基点为1000.0点 [1] - 十大权重股包括赤峰黄金(6.04%)云天化(4.91%)盛和资源(4.57%)西部矿业(4.51%)浙江龙盛(4.37%)南山铝业(4.35%)西部超导(3.89%)东阳光(3.44%)厦门钨业(3.44%)圣泉集团(3.42%) [1] 市场与行业分布 - 上证380原材料指数持仓全部来自上海证券交易所占比100.00% [1] - 指数持仓样本行业全部为原材料占比100.00% [1]

制造业PMI与中观景气度 - 7月制造业PMI环比下降0.4个点至49.3，但中观景气面小幅上行，景气扩张行业数量由6个增至7个，显示景气度受价格因素影响[1][5][6] - 黑色、有色、金属制品、通用设备行业景气回升至扩张区间，其中通用设备景气环比大幅上升14.8个点[6][7] - 黑色冶炼、有色冶炼、非金属矿制品出厂价格指数环比分别上升80.1、13.4和12.7个点，反映"反内卷"政策对原材料价格的影响[7][8] 行业景气分化特征 - 景气改善行业集中于两类：中游装备制造（通用/专用设备、电气机械）和原材料行业（黑色/有色/非金属矿），前者与"两重"建设项目清单下达相关，后者与价格回升联动[7][13] - 景气回调行业包括：1）汽车、计算机通信电子（景气分别降7.0、3.7个点）；2）出口依赖型行业（汽车/纺服/化纤橡塑出口订单降幅达10.6/8.5/12.6个点）；3）石化产业链（石油炼焦景气降9.8个点）[10][11] - 绝对景气度领先行业为通用设备（52以上）、电气机械（52以上）和黑色冶炼（80%历史分位值），汽车/纺服景气创4年新低[13] 新兴产业与建筑业动态 - 新材料行业景气连续3个月高于50，环比上升0.4个点，受益于新能源/机器人等上游需求；新能源汽车景气环比降3.5个点，受出口和产量约束影响[17] - 建筑业整体景气环比降2.2个点至50.6，其中房建景气降4.7个点（受高温暴雨影响），土木工程建筑景气降幅（1.6个点）小于季节性均值，显示基建韧性[18][20] - 3-6月房地产开发资金来源累计同比持续恶化，从-3.7%降至-6.2%[21] 服务业表现 - 服务业景气环比微降0.1个点，暑期出行相关行业表现突出：航空/餐饮/邮政景气环比升14.1/8.7/5.9个点，文化体育娱乐维持60以上高景气[23][24] - 线上信息技术服务业（互联网及软件信息）景气环比降2.4个点，但仍位于53-60较高区间[24] - 与季节性相比，航空/邮政环比涨幅超历史均值，住宿/批发表现弱于季节性[25] 政策驱动与市场预期 - 短期景气线索集中于"反内卷"（黑色/有色）、"两重"（中游装备）、服务消费（文旅）领域，但市场存在观望情绪[28] - "两重"项目需关注实物工作量信号，服务消费需新政策红利落地（如政治局会议提出的"培育服务消费新增长点"）[28] - 供给侧调整分两阶段：先定价预期后定价基本面，PPI回升为第二阶段关键观测指标[28]

全球股指表现 - 美股三大指数集体回调，道琼斯工业指数下跌2 92%，标普500指数下跌2 36%，纳斯达克指数下跌2 17% [1] - 欧洲市场同步走弱，德国DAX指数下跌3 27%，法国CAC40指数下跌3 68%，英国富时100指数下跌0 57% [1] - 亚洲市场中，日经225指数下跌1 58%，韩国综合指数下跌2 40%，巴西IBOVESPA指数下跌0 81% [1] 大宗商品走势 - 能源类商品表现较强，INE原油上涨3 79% [2] - 工业金属普遍承压，SHFE铜下跌1 17%，铝价同步回调 [2] - 贵金属中COMEX黄金期货上涨2 41%，SHFE白银下跌4 84% [2] A股与港股表现 - A股主要指数调整，上证指数下跌0 94%，深证成指下跌1 58%，创业板指下跌0 74%，科创50指数下跌1 65% [2] - 港股跌幅更大，恒生指数下跌3 47%，恒生科技指数下跌4 94% [2] 行业表现 - A股医药生物上涨2 95%，62家重点药企中77 5%实现正增长 [3] - 通信板块上涨2 54%，受AI算力需求增长和5G相关投资提速推动 [3] - 传媒板块上涨1 13%，部分影视作品票房超预期及AI内容生成技术应用落地 [3] - 煤炭下跌4 67%，有色金属下跌4 62%，房地产下跌3 43% [3] - 港股医疗保健逆势上涨1 82%，电讯业微涨0 03% [3] 短期热点 - 人工智能产业链，2025世界人工智能大会展示昇腾384超节点等突破性技术 [4] - 创新药领域，62家重点药企中77 5%实现正增长 [4] - 商品供需重构，美国铜关税政策调整引发产业链价格重估 [4] 策略建议 - 进攻端聚焦AI算力基建（芯片/服务器）、创新药商业化放量及有色金属（贵金属/工业金属） [4] - 防御端重点关注电力（火电盈利修复）、高股息公用事业及航运港口 [4] 中长期视角 - 产业升级仍是驱动结构性机会的核心主线 [4] - 重点关注泛科技（AI推理算力、军工、创新药、可控核聚变、固态电池）、新消费（智能家居、健康升级赛道、新业态）及有色金属（贵金属、稀有金属、铜铝） [4]

江苏省2025年新型工业化网络和数据安全专项行动 核心目标 - 到2025年底建立网络安全防护重点企业清单 [1] - 不少于300家企业开展自主定级与核查工作 [1] - 不少于50家企业开展网络安全贯标达标试点 [1] - 不少于5家车联网平台完成定级备案 [1] 重点行业管理 - 围绕"1650"产业体系组织原材料、装备消费品、电子信息等行业重点企业开展自主定级和核查 [2] - 聚焦石化化工、有色、智能网联汽车等行业重点企业持续开展"数安护航"专项行动 [2] 企业安全能力提升 - 省工信厅和省通信管理局组织专业机构定期开展风险排查、远程检测和现场诊断 [2] - 更新工业领域数据安全风险防控重点企业名录覆盖掌握关键核心技术、代表行业发展水平的企业 [2] - 指导行业重点企业建立健全数据分类分级保护制度并梳理重要数据和核心数据目录 [2]

工业原材料价格 - 7月BPI工业原材料价格指数回升至869点，环比上涨1.4%，能源和有色分项价格分别上涨0.1%和3.1% [1][4] - 能源价格受委内瑞拉增产预期扰动先扬后抑，化工分项价格环比回落2.9% [5] - 有色指数上涨主要因特朗普关税2.0引发铜贸易商补库预期 [5] 内需定价上游商品 - 螺纹钢、焦煤、玻璃期货价格显著上行，月环比涨幅分别为6.9%、11.3%、21.3% [7] - 南华工业品指数环比涨幅扩大至4.9%，同比降幅收窄至-4.4%（前值-14.5%） [7][8] - 环渤海动力煤现货价环比上涨5.3%，全国水泥价格指数回落6.8% [7] 房地产市场 - 一线城市二手房挂牌价指数环比表现分化：上海微涨0.1%，北京、广州、深圳分别下跌0.9%、1.1%、1.3% [10] - 上海二手房价连续两个月回稳，其他一线城市延续调整趋势 [10] 新兴产业链价格 - 光伏行业综合指数（SPI）环比大涨18.9%，创2021年以来单月最大涨幅，其中硅片分项暴涨51.4% [11] - 碳酸锂期货结算价环比上涨8.0%，多晶硅期货涨幅扩大 [11] - 半导体景气度指标DXI指数环比上涨5.9%，刷新历史高位 [11] 下游及出口价格 - 临沂商城价格指数环比回落0.27%，日用品、服装服饰、家用电器价格下行 [12] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）环比下跌7.9%，对美航线运价大幅回落（上海-洛杉矶跌28.5%，上海-纽约跌26.2%） [12][13] - 欧线集运期货价环比上涨12.4%，波罗的海干散货指数（BDI）环比大涨34.0% [12][13] 食品价格 - 猪肉批发价月均值环比上涨1.2%，28种重点蔬菜价格上涨1.4% [16] - 水果批发价环比下跌5.0%，黄玉米期货结算价下跌2.3% [16] 宏观趋势总结 - 7月价格信号整体好转，上游原材料和新产业产品价格上行斜率扩大 [17] - 价格回升有助于推动企业补库行为，形成正循环，但需求端承接仍需观察"两重"项目发力情况 [17] - 中期供求关系取决于地方政府投资长效机制、产业动态平衡机制等政策部署 [17]

机构持仓 - 深股通重仓领涨，本周收益2.30%，量化基金重仓表现不俗，本周收益1.96%[12] - 2025年初至今，非基金重仓、量化基金重仓领涨基金重仓系列指数，北向重仓系列均跑输长江全A[12][16] 市场动速 - 行业、风格轮动速度均有小幅下滑，呈震荡走低态势[18][19] 行业板块 - 原材料、能源板块涨幅居前，原材料板块超额全A逾3%，能源红利显著超额行业基准，能源红利指数本周收益9.60%[20] 风格跟踪 - 中小盘、高估值、高波、高贝塔、反转风格占优，长江中盘指数周度收益3.35%，长江高估值指数周度收益3.61%，长江高波动率指数周度收益4.86%，长江高贝塔指数周度收益2.20%，长江反转指数周度收益3.39%[24] 主题热点 - 减排先锋领涨主题，长江减排先锋指数本周收益5.95%，碳中和系列均表现不俗，长江碳中和指数本周收益3.91%[26] 风险提示 - 基于历史数据统计不代表未来表现，策略可能因市场等因素失效[28]

产业转型升级 - 中部地区需推动钢铁、有色、机械等传统产业向高端化、智能化、绿色化跃升，并在关键核心技术上攻坚克难[1] - 应因地制宜布局新能源、新材料、高端装备、生物医药等新兴产业和未来产业，抢占新赛道先机[1] - 湖北光电子信息产业已形成万亿元集群，安徽新能源汽车异军突起，印证创新驱动产业发展的潜力[1] - 山西需在保障电煤供应的前提下推动煤炭产业向高端高价值攀升，配套发展风电、光伏、氢能等新能源，构建新型能源体系[1] 创新生态建设 - 中部地区面临人才外流、金融短板、制度制约三重瓶颈，需构建全方位创新支撑体系[2] - 需通过政策扶持、公共服务平台和文化土壤吸引人才与资本，推动产学研深度融合及科技成果转化[2] - 创新链、产业链、资金链、人才链深度融合可形成内生动力，助力先进制造、数字经济等领域建立新优势[2] 发展机制优化 - 需统筹有效市场与有为政府作用，破除壁垒推动公平竞争，激发企业创新活力[2] - 政策制定应以经营主体需求为导向，聚焦重点领域和热点问题，解决深层次体制机制障碍[2] 区域协同战略 - 中部六省需以科技创新驱动产业升级，以绿色革命重构能源结构，同时守住安全发展底线[3] - 山西转型综改区为资源型省份转型提供了可借鉴经验[1]

港股市场回购概况 - 截至7月21日，209家港股上市公司累计回购44.66亿股，金额超1000亿港元 [1] - 参与回购公司数量同比增加9家，覆盖面扩大 [1] - 金融业（汇丰控股、友邦保险）和互联网科技（腾讯控股、快手-W）为回购主力 [1] 龙头企业回购表现 - 腾讯控股以400.43亿港元回购金额居首，汇丰控股（203.33亿港元）、友邦保险（176.93亿港元）紧随其后 [3] - 中远海控、中国宏桥、快手-W等10家企业回购金额均超10亿港元 [3] - 腾讯控股在62个交易日日均回购超6亿港元，1月单日最高达15.03亿港元 [3] - 1月、3月、4月、5月、6月单月回购金额均超100亿港元 [3] 行业分布特征 - 互联网科技（腾讯控股、快手-W）、金融（汇丰控股、友邦保险）、原材料（中国宏桥）、医疗保健（药明生物）等多行业参与 [3] 政策影响分析 - 港交所2024年6月库存股改革允许回购股份作为库存股持有，提升企业回购积极性 [4] - 新规取消强制注销要求，增加资金使用灵活性 [4] - 龙头企业现金流充足，回购成为提升股东价值的重要手段 [4]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅高开，道指涨0 16%，纳指涨0 35%，标普500指数涨0 25% [1] - Talen Energy涨超17%，因公司将以35亿美元收购宾州和俄亥俄州的发电厂 [1] - 稳定币概念股盘初上扬，Robinhood涨近6%，Coinbase涨超4%，Circle涨超3% [1] - 以太币储备概念股普涨，BTCS飙升24%，Bit Digital上涨7%，GameSquare上涨5% [1] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨超2%，富途控股涨超10%，金山云涨近10%，阿里巴巴涨超4% [1] - A股和港股市场赚钱效应回归吸引外资关注 [1] - 花旗将中国和韩国股市的评级上调至"增持"，预计MSCI亚洲（除日本外）指数至2026年中将有约7%的回报，预测市盈率约为14倍 [1] 宏观政策与行业影响 - 中国致力于将地方经济增长转向消费主导，而非投资主导 [2] - 相关部门有望推出的提振措施包括消费券、财政和货币政策，政策力度可能适中 [2] - 消费、互联网、原材料和科技等行业可能从政策中受益更多 [2] 国际投资机构动向 - 景顺全球主权资产管理研究显示，一些国际投资机构对中国市场的兴趣明显回升 [2] - 该调查涵盖83家主权财富基金和58家央行，这些机构总共管理约27万亿美元的资产 [2]

市场表现 - 中证全指原材料指数(000987)截至2025年7月18日午间收盘上涨1 70% 成分股盛新锂能(002240)涨停 北方稀土(600111)上涨8 83% 包钢股份(600010)上涨7 46% 万华化学(600309)和盛和资源(600392)等个股跟涨 [1] - 材料ETF(159944)半日收涨2% 近5年净值上涨17 14% 自成立以来最高单月回报为20 09% 最长连涨月数为5个月 最长连涨涨幅为41 49% 上涨月份平均收益率为5 90% 近3个月超越基准年化收益为6 95% [1] 估值水平 - 中证全指原材料指数最新市净率PB为1 66倍 低于指数成立以来80 63%以上的时间 估值性价比突出 [1] 指数成分 - 中证全指原材料指数前十大权重股合计占比29 27% 包括紫金矿业(601899)、万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、宝钢股份(600019)、山东黄金(600547)、中国铝业(601600)、海螺水泥(600585)、华友钴业(603799) [2] 行业动态 - 北方稀土和包钢股份拟将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨 REO每增减1% 不含税价格增减382 18元/吨 [2] - 国家反内卷政策引导能源金属产业链有序竞争 对价格有一定支撑 但总供给较为充足 工业金属价格走弱但不改长期向好 稀土和钨钼等小金属价格出现涨价 [2] 需求前景 - 新能源汽车销量快速增长成为稀土永磁重要增长点 未来人形机器人、低空等新兴产业以及更多节能和智能化产品将推动稀土永磁需求长期保持较高速增长 [3]