市场表现 - 巴西股指收涨0 59% [1] - 巴西雷亚尔兑美元上涨0 22%至5 5673雷亚尔 [1] - 汇率全天维持高位震荡态势 [1] 贸易关系 - 巴西总统卢拉否认与美国处于关税战状态 [1] - 警告若特朗普不改变态度将引发贸易战 [1] - 强调两国关系改善的可能性取决于美方立场 [1]

美国6月零售数据影响 - 美国6月零售数据公布后，2年期国债收益率日内上行逾3bp，现报3 934% [1] - 现货黄金短线下挫，日内跌幅达1%，现报3313 02美元/盎司 [1]

英国劳动力市场数据 - 英国5月薪资增长放缓 [1] - 6月雇员人数进一步下降 [1] - 劳动力市场降温程度未如之前数据显示的严重 [1] 市场反应与解读 - 最新数据缓解英国央行加速降息的直接压力 [1] - 招聘网站Indeed经济学家指出5月受雇员工人数的大幅修正显示景象没有之前那么令人担忧 [1] - 金融市场对8月降息的预期略有减弱 [1]

市场信号分歧 - 预测市场与利率市场对鲍威尔去留问题出现明显分歧 预测市场平台Polymarket上"鲍威尔2025年被免职"的押注赔率走高 而利率市场担忧程度较低 [1] - 利率市场通过联邦基金期货交易价格反映对未来美联储利率的预期 目前预期年底前降息43个基点 较6月底的67个基点降幅收窄24个基点 [1][4] - 美国财政部长贝森特的温和表态为利率市场提供稳定锚 其拒绝完全赞同特朗普关于美联储的言论 [1][3] 市场走势分化时间线 - 7月2日特朗普要求鲍威尔辞职后 Polymarket赔率攀升 但短期利率市场基本未受影响 [3] - 7月3日强于预期的就业数据导致利率市场抛售 交易员降低降息预期 同日贝森特表态强化市场审慎情绪 [3] - 7月初之前两类市场走势同步 但7月2日后分道扬镳 [3] 利率市场定价机制 - 利率市场更关注经济基本面与政策信号 近期就业数据显示经济韧性 通胀存上行风险 削弱大幅降息理由 [4] - 财政部长贝森特作为白宫与金融市场桥梁 其温和立场被解读为政策连续性信号 [4] - 彭博策略师指出若特朗普成功安插更"鸽派"主席 则预测市场赔率可能更准确 [4]

可转债市场整体表现 - 可转债市场近期表现强劲，中证转债指数在5月、6月连续上涨后，7月累计涨幅达1.21% [3] - 7月以来10多只可转债涨幅超10%，包括塞力转债(39.06%)、博汇转债(37.02%)等 [3] - 年内超160只可转债涨幅超10%，其中60只涨幅超20%，近20只涨幅超50%，惠城转债、利民转债等价格翻倍 [3] - 惠城转债价格突破2000元，成为史上第二只价格超2000元的可转债，较发行价翻20多倍 [4] 正股表现对可转债的推动 - 7月涨幅前十的可转债平均涨幅23.05%，对应正股平均涨幅更高达32.32% [5] - 塞力医疗(正股)7月涨幅50.49%，超过塞力转债39.06%的涨幅；博汇股份(正股)涨幅41.11%，超过博汇转债涨幅 [5] 可转债市场分化现象 - 7月以来超130只可转债价格下跌，联得转债、中旗转债等跌幅超10% [7] - 年内远信转债、伟隆转债等跌幅超40%，部分因正股表现疲弱拖累 [7] - 强赎动作影响价格，联得转债、泉峰转债等因提前赎回事项导致价格下跌 [8]

墨西哥股指与比索表现 - 墨西哥股指冲高回落 目前重新下跌0 07% 逼近日低 [1] - 墨西哥比索跌幅迅速扩大至0 2% 刷新日低 逼近18 78比索 [1] - 美国CPI数据发布后 美股开盘前比索曾涨至18 6509比索刷新日高 [1] 墨西哥与美国贸易协议进展 - 墨西哥总统辛鲍姆表示 希望到8月1日与美国达成关于西红柿的协议 [1] - 7月14日特朗普政府宣布 对进口自墨西哥的大部分番茄实施反倾销关税 [1]

市场表现 - 纳指期货日内上涨0 72% [1] - 标普500指数期货上涨0 46% [1] 债券市场 - 2年期美国国债收益率下降逾1bp 现报3 898% [1] - 10年期美国国债收益率日内下降逾2bp 现报4 954% [1] 外汇市场 - 美元指数日内下跌0 13% [1]

欧洲国防支出规模与目标 - 北约欧洲成员国国防开支预计每年增加2000多亿欧元 [1] - 军费开支占欧洲GDP比重将从目前2%升至2035年5% [3] - 额外3% GDP相当于6600亿欧元 按十年落实年均增量至多0.3个百分点 [4] 国防支出对经济影响机制 - 财政乘数仅0.5 意味着每100欧元国防支出仅带来50欧元GDP增长 [3] - 扩大兵力支出占比40% 装备支出占比20% 研发支出占比4.5% [6] - 超过80%采购依赖进口 其中四分之三来自美国 [6] 行业投资重点方向 - 无人机系统 卫星通信 防监听与干扰网络以及自动驾驶体系受重视程度提高 [2] - 研发投入占比仅4.5% 远低于美国16% 需加大对人工智能等新技术投资 [6] - 德国宣布2029年前将核心国防开支提升至整体预算3.5% [7] 股市表现与资金流向 - 欧洲股市跑赢美国股市幅度创20年之最 [1] - 军事与防务类股票获得重要大规模资金流入 [2] - 国防军工巨头成为欧股及全球股市明显赢家 [8] 各国实施差异与效果 - 德国通过债务融资提升军费 有望摆脱三年经济衰退 [7] - 法国和英国因公共债务超GDP100%面临财政掣肘 [7] - 本土工业需就共同战略需求达成一致并整合资源 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年7月14日，美国为4.435，最新、一周、一月、一年变化分别为0.024、0.054、 - 0.013、0.075；英国为4.599，对应变化为 - 0.022、0.014、0.067、0.403等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年7月14日，美国为3.860，最新、一周、一月、一年变化分别为0.000、 - 0.020、0.160、 - 0.880；英国为3.809，对应变化为 - 0.042、 - 0.050、 - 0.093、 - 0.370等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年7月14日，巴西为5.588，最新、一周、一月、一年变化分别为0.51%、1.84%、1.74%、1.87%；南非zar为17.908，对应变化为 - 0.19%、0.25%、0.56%、 - 1.92%等[2] - 主要经济体股指：2025年7月14日，标普500为6268.560，最新、一周、一月、一年变化分别为0.14%、0.62%、3.90%；英国股指为8998.060，对应变化为0.64%、2.17%、1.38%、9.18%等[2] - 信用债指数：最新变化中，美国投资级信用债指数为 - 0.01%，欧元区投资级为0.05%，新兴经济体投资级信用债指数为 - 0.01%等；一周变化中，对应为 - 0.25%、 - 0.20%、 - 0.03%等[2] 股指期货交易数据 - 估值：沪深300 PE(TTM)为13.33，环比变化0.02；上证50 PE(TTM)为11.41，环比变化0.02；中证500 PE(TTM)为29.47，环比变化 - 0.02等[3] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为 - 0.68，环比变化 - 0.03；德国DAX 1/PE - 10利率为2.11，环比变化0.01[3] - 资金流向：A股最新值为 - 624.53，近5日均值为 - 248.51；主板最新值为 - 461.96，近5日均值为 - 188.30等[3] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为108.730，TF00为105.920，T01为108.775，TF01为106.005[4] - 涨跌（%）：T00为 - 0.01%，TF00为0.00%，T01为 - 0.00%，TF01为0.00%[4] - 资金利率：R001为1.4837%，日度变化 - 3.00BP；R007为1.5426%，日度变化3.00BP；SHIBOR - 3M为1.5610%，日度变化0.00BP[4]

欧洲股市下跌 - 欧洲股市跌幅扩大 意大利富时MIB指数失守40000点 日内跌约1.3% 欧洲斯托克50指数 德国DAX指数跌约1% 法国CAC40指数跌0.93% 英国富时100指数跌0.5% [1] - 欧洲股市集体下跌的背后是对关税的担忧 [3] 特朗普关税政策 - 特朗普计划对大多数贸易伙伴征收15%或20%的普遍性关税 目前普遍性关税的标准是10% [3][4] - 特朗普无视孩之宝CEO关于关税可能导致玩具价格在今年晚些时候上涨的警告 [4] - 特朗普向22个国家公开发出了确立关税税率的信函 其中包括对巴西进口商品征收50%关税 对铜进口征收50%关税 计划下个月生效 [5] - 欧盟成员国和加拿大将在"今天或明天"收到关于新关税税率的信函 [6] 美欧贸易关系 - 欧盟27个成员国是美国最大的贸易伙伴 去年美国企业和消费者从欧盟进口了超过6000亿美元的商品 加拿大也是美国最重要的贸易关系之一 去年美国从加拿大进口了超过4000亿美元的商品 [6] - 欧盟已准备好超过1000亿美元的报复性关税 可随时迅速实施 其中一些针对的是红州生产的商品 比如路易斯安那州的黄豆和肯塔基州的波本威士忌 [6] 市场反应 - 标普500指数周四收盘创下历史新高 但这是在经历了几个月剧烈震荡之后出现的 今年4月2日特朗普宣布首轮全球关税后 标普500指数在接下来的几天内经历了历史上最快速的20%跌幅之一 [4]