股价与交易数据 - 11月11日公司股价下跌1.78%，成交额为2.67亿元 [1] - 当日融资买入3291.49万元，融资偿还3939.18万元，融资净流出647.69万元 [1] - 截至11月11日，公司融资融券余额合计5.97亿元，其中融资余额5.94亿元，占流通市值的1.32% [1] 融资融券情况 - 公司当前融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 11月11日融券偿还1225股，融券卖出928股，卖出金额4.80万元 [1] - 融券余量5.92万股，融券余额306.41万元，同样超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2005年9月26日，于2021年9月7日上市，位于湖南省株洲市 [1] - 主营业务为轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售及服务，具有“器件+系统+整机”的产业结构 [1] - 主营业务收入构成为：轨道交通装备业务56.58%，新兴装备业务42.94%，其他业务0.48% [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.25万户，较上期增加3.10% [2] - 人均流通股为40493股，较上期大幅增加201.21% [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入188.30亿元，同比增长15.83% [2] - 同期实现归母净利润27.20亿元，同比增长8.77% [2] 分红与股东回报 - A股上市后公司累计派现51.10亿元 [3] - 近三年公司累计派现38.35亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1642.42万股，较上期增加47.75万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF为第六大流通股东，持股942.31万股，较上期减少137.01万股 [3] - 华夏上证科创板50成份ETF为第七大流通股东，持股920.25万股，较上期减少517.15万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第十大流通股东，持股455.72万股，较上期减少17.64万股 [3]

政策核心与目标 - 工信部发布通知旨在加快制造业中试平台的体系化布局和高水平建设 [1] - 政策推进思路为"做强一批、激活一批、补齐一批"，突出平台的公共服务性质和功能 [1] - 明确建设路径，系统化推动中试平台建设发展 [1] 平台建设指引与重点方向 - 依据《制造业中试平台建设指引（2025版）》和《制造业中试平台重点方向建设要点（2025版）》进行建设 [1] - 推动建设整机装备、核心系统及关键零部件产品试验验证线等创新基础设施 [1] - 提升测试评价、适配验证、极端环境验证等服务供给能力 [1] 重点支持领域 - 政策旨在支撑国家重大技术创新中试验证，推动多个高端装备制造领域取得重大成果突破 [1] - 重点领域包括电力装备、农机装备、航空装备、机器人、仪器仪表、工业母机 [1] - 重点领域还包括智能网联新能源汽车、轨道交通装备、船舶与海洋工程装备、医疗装备、安全应急与环保装备、节水装备、核心基础零部件 [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [8][11] 核心观点 - 公司聚焦“轨道交通”和“低空经济”双赛道发展，巩固轨道交通“三位一体”全产业链优势，并构建低空经济“三业一态”产业格局 [2] - 公司当前在手订单充足，后续交付有保障，轨交改造市场有望推动订单增长，低空经济领域持续突破，有望成为第二增长曲线 [2][11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入217.48亿元，同比增长4.48%；归母净利润22.84亿元，同比下降3.16% [6] - 2025年第三季度实现营业收入70.83亿元，同比增长7.91%；归母净利润6.64亿元，同比下降12.63% [6] - 第三季度毛利率为27.6%，同比下降4.0个百分点，环比下降2.5个百分点，主要受产品交付节奏变化影响 [11] 分业务营收与订单 - **铁路领域**：前三季度营收126.04亿元，同比增长4.78%；新签合同额172.52亿元，同比增长17.95% [11] - **城轨领域**：前三季度营收57.81亿元，同比增长14.46%；新签合同额56.56亿元，同比增长16.12% [11] - **海外领域**：前三季度营收13.82亿元，同比下降21.90%；新签合同额20.22亿元，同比下降48.30% [11] - **低空经济领域**：前三季度新签合同额0.53亿元，其中第三季度签单约0.23亿元，接近上半年水平 [11] 轨交改造市场进展 - 高铁改造项目进展显著，上半年新签高铁改造项目14.80亿元，同比增长74.86% [11] - 第三季度继续中标哈尔滨、内蒙等地区铁路改造项目，武广线部分区段改造已启动 [11] - 城轨市场改造项目同步推进，第三季度中标上海地铁1号线等项目 [11] - 公司第三季度铁路领域订单超60亿元，同比增长29%；城轨领域订单19亿元，同比基本持平 [11] 运营与未来展望 - 截至2025年第三季度末，公司存货为41.14亿元，同比增长8.3%，环比增长7.4%，合同负债维持在100亿元以上，显示在手订单充足 [11] - 低空经济领域持续突破，第三季度中标怀化低空文旅服务中心、黄河口生态旅游区无人机观览、合肥市轨道低空巡检服务等项目 [11] - 预计公司2025-2026年归母净利润分别为37.04亿元、41.87亿元，对应市盈率分别为15.4倍、13.6倍 [11]

股权变动 - 中国中车H股于2025年11月4日获平安资产管理有限公司增持916.7万股 [1] - 增持每股均价为6.1339港元，总涉资约5622.95万港元 [1] - 增持后平安资产管理有限公司持股数量增至226,498,000股，持股比例由4.97%上升至5.18% [1][3] 披露信息 - 相关权益披露日期为2025年11月4日 [1][3] - 披露信息涵盖的期间为2025年10月10日至2025年11月10日 [2] - 披露编号为CS20251107E00098 [3]

进博会中国馆展品概览 - 中国馆展品数量达570余项创历史之最[1] - 展品涵盖轨道交通、航空航天、人工智能、医疗康复等多个高科技领域[1][2][3] - 全景呈现推进中国式现代化建设的最新科技成果诠释"中国新发展 世界新机遇"主题[3] 轨道交通技术 - CR450动车组模型首次亮相进博会其样车单列时速453公里相对交会时速896公里[2] - 展出TSI双层动车组模型和轻型磁浮列车模型展现从"跟跑"到"领跑"的跨越发展[2] - 观众可通过VR技术沉浸式体验CR450动车组驾驶室及车厢内部设计[2] 人工智能与机器人 - Booster T1机器人曾在巴西RoboCup世界机器人足球赛中夺冠可完成连贯射门动作[3] - 展出自动驾驶小巴提供商务洽谈和休闲娱乐等场景体验[3] - "气味王国"公司推出"气味电视"搭载"气味打印机"能在0.1至0.2秒同步释放72种味道[1] 航空航天成就 - 展示嫦娥五号、嫦娥六号采集的月壤样品及月球科研站沙盘[2] - 中国商飞全系列产品模型包括C909、C919、C929亮相展示国产大飞机魅力[2] 医疗康复科技 - 非侵入式脑机接口机器人结合外骨骼设备可帮助中风偏瘫患者进行康复训练[3] - 该设备通过激活患者脑部"备用神经通路"已帮助3000多位患者完成治疗康复[3]

博览会概况 - 2025中国国际轨道交通和装备制造产业博览会于11月7日在湖南株洲开幕 [1] - 该博览会是行业首个国家级国际专业展会 每两年举办一届 主题为“轨道联世界磁浮通未来” [2] - 除开幕式外 还围绕产业链供应链 智能绿色 技术创新等开设了9场高规格会议论坛 [2] 参展规模与范围 - 博览会吸引了俄罗斯 吉尔吉斯斯坦 匈牙利 乌兹别克斯坦等国政府代表参会 [2] - 中国中车 瑞典阿特拉斯 美国西屋 德国德铁 法国阿尔斯通等国内外行业龙头企业代表参会 [2] - 设置五大主题展区 布展面积近4万平方米 采用“室内+室外”双展区形式 [5] - 展区全面覆盖轨道交通装备制造 关键零部件 前沿技术 智能化系统 运营维护等全产业链领域 室外展区有7款运用新技术的新型产品亮相 [5] 株洲产业集群地位 - 株洲是中国唯一的轨道交通装备战略性新兴产业集聚发展试点城市和国家产业集群区域品牌建设试点城市 [5] - 拥有全国规模最大 链条最完整 生态最完善的轨道交通装备产业集群 汇集了400多家链上企业 [5] - 形成了以整机制造为主体 核心部件和关键系统为重点支撑的生态化集约型产业体系 本地配套率达80%以上 [5] - 2024年株洲轨道交通装备产业集群总规模超过1700亿元 持续位居全国首位 [5] - 产品出口全球六大洲100多个国家和地区 整车装备 高铁机车网络控制系统 机车车辆电传动系统等多项产品产销量全国第一 [5]

欧盟外国补贴调查事件概述 - 欧盟委员会于11月5日宣布对葡萄牙里斯本铁路建设项目启动深入调查，以评估中资企业是否因外国补贴获得不公平竞争优势 [1] - 此次调查是欧盟在公共采购领域依据《外国补贴条例》发起的又一起针对中资企业的调查 [1] - 2024年以来，欧盟在外国补贴审查领域的执法力度显著增强，多家中资企业成为深度调查对象 [1] 外国补贴调查制度解析 - 欧盟外国补贴调查依据《外国补贴条例》及其实施细则实施，旨在审查外国企业因获得本国政府补贴可能对欧盟市场造成的影响 [2] - 调查制度包括并购交易申报、公共采购申报、职权主动调查三类程序机制，过程分为初步评估和深度调查两个阶段 [2] - 此次调查为公共采购领域的深度调查，欧委会称初步评估显示有迹象表明相关中资企业可能受益于扭曲欧盟市场的外国补贴 [2] 调查的针对性特征 - 尽管调查适用于所有在欧盟市场开展贸易投资的外国公司，但执法实践显示中资企业成为重点关注对象 [3] - 自《外国补贴条例》生效以来，几乎所有的深入审查和依职权调查均涉及中国企业 [3] - 商务部调查结果显示欧委会存在针对中国企业的选择性执法行为，例如在罗马尼亚光伏园区项目中，仅有中国企业的投标受到调查 [3] - 欧盟中国商会表示中资企业在多起调查中遭遇了不成比例、歧视性和不透明的待遇 [3] 对中资企业的具体影响 - 调查导致中资企业遭受直接和间接经济损失，例如中车青岛被迫退出保加利亚6.1亿欧元的招标项目，上海电气和隆基绿能中止罗马尼亚光伏园区竞标 [5] - 企业需承担投标保函损失、赔偿费用、额外支出的合规费用等巨额费用 [5] - 企业合规举证负担大为增加，需要额外投入大量人力、物力、财力以满足要求 [5] - 调查过程需要企业进行责任举证，调查机构在判定是否扭曲市场时享有极大自由裁量权，加重了企业的举证负担 [5] - 执法机构可能在未通知的情况下进行突袭检查，对企业预先准备和临时应对能力提出更高要求 [5] - 调查可能影响企业声誉并减少后续合作机会，导致合同确认日期延后、客户流失等后果 [6] - 可能迫使相关国家及地区的政府和企业谨慎与中资企业开展合作，挤压中国产业的市场空间，削弱产业优势 [6] 中资企业的应对策略 - 建议企业密切关注欧盟市场法律和商业环境变化，系统研判新型合规挑战，前瞻性制定差异化应对预案 [7] - 应深度解析欧盟市场扭曲效应评估标准与执法实践逻辑，尽早对现有或拟议在欧投资行为开展风险自评估 [7] - 应构建短期应对与长期适应的双维度策略，短期需前置开展合规筛查与风险评估，长期应培育跨域监管环境适应能力 [8] - 应将合规要求内嵌至对外投资战略制定与内部经营决策全流程，形成兼顾市场拓展与风险防控的可持续发展模式 [8]

股东减持计划 - 持股5%以上股东锐泽投资计划减持公司股份不超过11,786,580股，占公司总股本比例约3.00% [1] - 通过集中竞价交易方式减持不超过3,928,860股，减持期间为2025年11月28日至2026年2月27日 [1] - 通过大宗交易方式减持不超过7,857,720股，减持期间为2025年11月12日至2026年2月11日 [1] - 减持计划实施前，锐泽投资持有公司无限售条件流通股33,002,300股，占总股本比例为8.40% [1] - 锐泽投资为公司第三大股东 [2] 公司首次公开发行情况 - 公司于2020年5月22日在上交所主板上市，发行数量为7,556.00万股，发行价格为16.14元/股 [2] - 首次公开发行募集资金总额为121,953.84万元，募集资金净额为112,889.67万元 [2] - 首次公开发行发行费用总计9,064.17万元，其中保荐和承销费用为7,289.62万元 [2] - 募集资金计划投入轨道交通车辆配套装备建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金 [2] - 目前该股处于破发状态 [2] 公司历史权益分派 - 2020年年度权益分派以方案实施前总股本302,220,000股为基数，每股派发现金红利0.20元（含税） [3] - 以资本公积金向全体股东每股转增0.30股，共计派发现金红利60,444,000.00元，转增90,666,000股 [3] - 本次权益分派后公司总股本增加至392,886,000股 [3]

展会活动与科技展示 - 第八届中国国际进口博览会于11月6日在上海国家会展中心举行 [1][2][4][5][6] - 中国中车展出其自主研发的动车组模型 [2] - 美敦力展出脉冲射频双能量及高精密度标测三合一全功能导管产品 该产品为中国首展 [6] 消费品与零售趋势 - 抖音电商全球购邀请25位带货达人在进博会现场直播 介绍全球优质商品以助力消费结构升级 [4] - 消费品展区设有工艺品展台供观众参观 [4] - 卡地亚展区的作品吸引观众驻足观看 [5] 医疗健康与制药进展 - 诺华公司展出其刚在中国市场获批上市的放射配体疗法药物派威妥 该药物为中国首展 [5]

大会基本信息 - 2025中国(湖南)国际采购与投资大会将于11月17日在湖南长沙举办 主题为"商机无界 湘约全球共筑国际采购新未来" [1] - 大会由中国乡村发展协会和中国联合国采购促进会联合举办 旨在搭建国际采购与合作平台 助力湖南产业融入全球产业链和供应链 [1] - 大会活动形式包括一对一精准对接 产业主题论坛 爱尔兰专场论坛和实地考察 [1] 大会规模与预期成果 - 组委会已邀请来自30个国家的近130家世界500强及国际知名企业高管参会 与近500家本地重点企业现场洽谈 [1] - 大会预计安排近800场次一对一精准对接 总采购或投资预算达15.16亿美元 [1] - 目前已确认参会的国内外企业和机构嘉宾超过2000人 [1] 湖南产业与政策背景 - 湖南作为中部开放高地 依托工程机械 轨道交通装备 新能源等产业优势及中国第二大商品集散地的市场基础 [1] - 湖南叠加长江经济带 中部崛起 自贸区三重政策红利 正加速构建内陆开放新格局 [1] 历届大会成效 - 2023年江苏大会吸引100家外商参会 线上线下意向成交总额达13.48亿美元 [2] - 2025年廊坊大会邀请31个国家和地区的113家国际机构参与 完成619场精准对接 达成215项意向合作 [2] - 2025年廊坊大会现场意向成交11.37亿美元 并落地一批金额近3亿美元的实质性项目 [2]