南沙科创发展 - 庆盛园区整体建设进度达79.4% 香港科技大学(广州)二期开工建设[1] - 越秀IPARK粤港智谷园区2024年营收超120亿元 集聚300余家企业[1] - 香港科技大学(广州)师生创业项目逾百个 注册企业70家 与华为共建科技创新转化中心[1] 企业孵化与融资 - 智科自动化公司依托港科大(广州)技术孵化 上半年营收285万元 预计全年突破1000万元[1] - 该公司获得免租金扶持及1680万元天使轮融资[1] 交通与物流优势 - 南沙港2023年集装箱吞吐量突破2000万标箱 国际航线达167条[2] - 广州德诚摩托车工业有限公司上半年出口货柜超9400标箱[2] 企业成本与业务增长 - 南沙政策使企业物流成本降低10% 汇率结算提升收益[2] - 广州德诚摩托车工业有限公司过去三年业务实现翻倍增长[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1 52美元 达到指引上限 同比增长6% [11][22] - 自由现金流表现优于预期 达9 7亿美元 利润率21 3% 年内累计自由现金流增长20% [22][26] - 全年调整后每股收益指引上调至约6美元 自由现金流预期增至32亿美元 利润率约18% [26] - 价格因素对销售增长的贡献从3个百分点降至2 5个百分点 因关税影响减少 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业软件年度合同价值(ACV)达15亿美元 同比增长两位数 AspenTech数字电网管理ACV增长26% [10][17] - 过程与混合业务订单增长中个位数 离散业务订单增长6% 其中测试与测量业务增长16% [10][15] - 测试与测量业务复苏强劲 所有细分市场和地区均实现增长 预计第四季度订单增速接近20% [15][36] - 电力业务Ovation订单增长40% 预计全年增长超20% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区基础销售增长7% 亚洲 中东和非洲增长2% 欧洲下降7% [21] - 北美 印度 中东和非洲表现强劲 预计将持续成为增长驱动力 [10] - 中国市场略有增长 电力和船舶业务提供支撑 测试与测量市场基本面改善 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出三大创新产品:企业运营平台 Ovation AI虚拟顾问和LabVIEW的Nigel AI顾问 [6][7][9] - 与TotalEnergies达成战略合作 部署工业数据架构优化运营绩效 [6] - 电力行业从竞争替代转向绿地项目拓展 客户亲密度高 预计未来24个月保持高增长 [84][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税年度化总影响从4 55亿美元降至2 1亿美元 全年预期从2 45亿美元下调至1 3亿美元 [18] - 第四季度预计基础销售增长5%-6% 调整后EBITDA利润率27% 每股收益1 58-1 62美元 [12][25] - 2026财年预计强劲的订单退出率将支持销售增长框架 [12] 其他重要信息 - 11月20日将在纽约举办投资者会议 讨论运输组合和差异化价值创造框架 [12] - 订单储备增至76亿美元 订单出货比为1 [21] - MRO业务保持强劲 占销售额的62% [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 智能设备利润率下降原因 - 关税和意外外汇影响是主因 剔除后利润率实际上升20个基点 [32][33] 问题: 测试与测量业务复苏驱动因素 - 航空航天 半导体和汽车行业广泛复苏 亚洲率先反弹 中国表现良好 [36][37] 问题: 软件业务增长前景 - AspenTech预计ACV持续高个位数至两位数增长 系统业务保持中个位数增长 [46][73] 问题: 电力业务Ovation订单构成 - 包括新建设项目 寿命延长项目和现代化改造 新项目如Entergy的754兆瓦发电厂 [61][62] 问题: 关税环境对项目审批影响 - LNG 电力和生命科学领域项目决策未受影响 季度项目赢单额保持3 5-4亿美元 [89][91] 问题: 离散自动化投资真实性 - 测试与测量市场确实出现拐点 但工厂自动化领域尚未持续复苏 [104] 问题: Ovation AI虚拟顾问进展 - 已集成至Ovation 4 0并正式发布 Entergy等客户已采用 [109] 问题: 第四季度订单展望调整 - 过程与混合业务保持中个位数增长预期 离散业务仍有望两位数增长 [114][115]

**行业与公司概述** - 纪要涉及A股和港股市场，重点关注高质量成长型股票及八大产业趋势相关标的[1][6] - 港股市场聚焦科技和消费领域的补涨结构，以及反内卷相关行业[2][31] --- **核心观点与论据** **1 市场走势与驱动因素** - A股2025年8月预计"先抑后扬"，创新高概率大，驱动因素包括企业内在价值提升（自由现金流改善、资本开支下降）、八大产业趋势发展（如AI、人形机器人、半导体等）、增量资金正反馈（私募、两融、外资流入）[1][3][5][23] - 港股在美元指数走弱后触底回升概率高，与A股走势趋同，南下资金持续买入[30][31] **2 经济与政策环境** - 中国经济呈现财政发力（上半年财政支出延续至Q3）、出口韧性（7月港口吞吐量增8%）、消费稳健，但房地产拖累收窄（30城销售负增长幅度减小）[14][17][18][19] - 政治局会议基调偏中长期，未提短期刺激，但强调巩固市场向好势头；十四五规划预期提振风险偏好[11][12][13] **3 金融与流动性指标** - M1增速持续回升（衡量经济活跃度），预示股市上行动力；A股自由流通市值/住户净存款比值0.5（十年低位），场外资金充足[1][15][16][24] - 私募基金规模年内增3000亿，两融交易占比上升；外资二季度净流入591亿，ETF持续申购[25][26][28] **4 行业与赛道机会** - **高景气领域**：TMT（半导体、消费电子）、出口韧性行业（车零部件、军工电子）、消费（家电、家居）[8][34] - **产业趋势**：AI应用（GDP5发布、飞鸽码上市）、军工（93阅兵催化）、创新药[29][36] - **反内卷行业**：轻工制造、建材、电力设备等，业绩触底后或迎布局窗口[32][33] **5 风险与扰动因素** - 8月中上旬中美关税谈判（8月12日豁免到期）及业绩披露期或引发波动，但落地后冲击有限[4][10] - PPI触底回升（6月-3.3%），工业品通胀预期低于3%时利好产业趋势投资[20][22] --- **其他重要细节** - **企业盈利**：中报增速预计零附近，行业分化明显；PPI回升支撑盈利企稳但无强通胀[22][28] - **估值与资金**：A股优质公司估值偏低，全球竞争力被低估；主动基金赎回收窄，下半年或转净流入[27][28] - **港股结构**：创新药、金融前期强势，科技/消费补涨机会；美元流动性改善或推动反弹[30][31] --- **配置建议** - **行业**：券商、化学制药、电力设备、自动化设备、国防军工、计算机[35] - **策略**：哑铃型——左手高质量成长（中报自由现金流改善），右手产业趋势（AI、军工、创新药）[7][38]

合规引导用心孵化南京本土品牌 在高能级外来首发项目不断签约落地的同时，南京本土品牌的表现也同样耀眼。 近期，2025首发经济发展大会发布《2025首发经济洞察》报告，南京跻身"中国首发经济引力城 市"TOP4。近日，记者从市税务局获悉，聚焦首发经济发展新趋势、新特点，税务部门在消费端和产业 端同步发力，以"好政策+优服务"全链条赋能南京打造全国首发经济标杆。 "开业套餐"护航外来首店起好步开好局 在新办开业这件"头等大事"上，南京税务部门专门为外来首店量身定制"开业套餐"，其中包含了信 息确认、发票开具、纳税申报、适用税费优惠政策等全套业务"菜单"，帮助其筑牢合规根基、轻装上阵 经营。 "开业千头万绪，欣慰的是涉税业务办理让我们特别省心，节省了不少时间和成本。"南京某科技有 限公司曹经理感慨道，美妆折扣仓储店番茄花园，是该品牌在南京布局的首店，主营品牌护肤品、化妆 品零售，在税务部门"一对一"辅导下，企业通过涉税"新办套餐"全程网上办，实现开业登记、票种核定 等事项"一件事一次办"，轻松办理完各种开业涉税事项。 近年来，南京引进首店超1200家，其中全球首店4家、亚洲首店4家、中国首店64家，首店能级与 数量 ...

行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 核心观点 - 具身智能商业化落地进入快车道，2025年WAIC展示成果显著，机器人技术从实验室演示进入实际商业应用阶段 [9][10] - 人形机器人产业趋势明确，2030年全球累计需求量有望达200万台，进入从0到1的突破阶段 [6][19] - 光伏设备N型渗透率加速提升，储能政策利好推动行业景气度，半导体设备2030年需求预计达1400亿美元 [20][21] - 氢能源符合碳中和要求，光伏和风电发展为制氢奠定基础 [20] - 自动化市场规模预计2026年达557亿元，工程机械强者恒强 [21] 重点推荐公司 - 重点推荐：三晖电气、晶品特装、浙江荣泰、北特科技、汉威科技、组威股份、软通动力、华胜天成 [4] - 核心个股组合：三花智控、双林股份、中坚科技、莱斯信息、轨通动力、航锦科技等 [6] 人形机器人产业链 - 特斯拉链：三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器等 [19] - 华为链：兆威机电、埃夫特、亿嘉和、柯力传感等 [19] - 宇树链：长盛轴承、奥比中光等 [19] - Figure链：鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、领益智造等 [19] - 1X链：中坚科技等 [19] 光伏、储能、锂电行业 - 光伏设备：迈为股份、捷佳伟创、奥特维等 [20] - 锂电设备：东威科技、骄成超声、联赢激光、先导智能等 [20] - 储能：星云股份、科创新源等 [20] 半导体设备与自动化 - 半导体设备：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技等 [21] - 自动化：华锐精密、欧科亿等 [21] 工程机械与氢能源 - 工程机械：三一重工、恒立液压、中联重科等 [21] - 氢能源：隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等 [20] WAIC2025关键进展 - 参展规模扩大：机器人厂商数量翻倍，核心零部件厂商增多 [9] - 场景实用化：工业、医疗、零售等领域落地案例涌现 [9][14] - 技术突破：运动控制、灵巧手、具身智能大模型性能接近国际领先水平 [18] - 行业趋势：具身智能、低成本高智能、多场景渗透为未来3-5年发展方向 [9]

行业投资评级 - 先进制造行业评级：增持 [3] 核心观点 - 具身智能商业化落地进入快车道，2025年WAIC展示成果显示机器人技术从实验室进入实际商业应用阶段 [9][10] - 人形机器人产业趋势明确，2030年全球累计需求量有望达200万台，进入从0到1突破阶段 [6][19] - 光伏设备N型渗透率加速提升，马太效应强化头部企业竞争力 [6][20] - 储能行业受政策推动景气度提升，发电侧和用户侧需求增长 [6][20] - 半导体设备2030年全球需求预计达1400亿美元，中国大陆市场占比提升但国产化率仍低 [6][21] - 自动化领域刀具市场规模预计2026年达557亿元，进口替代空间大 [6][21] - 氢能源领域光伏制氢和风电制氢发展潜力大 [6][20] 重点推荐公司 - 人形机器人产业链：三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器、兆威机电、绿的谐波等 [4][6][19] - 光伏设备：迈为股份、捷佳伟创、奥特维 [20] - 锂电设备：东威科技、骄成超声、联赢激光、先导智能 [20] - 储能：星云股份、科创新源 [20] - 半导体设备：中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技 [21] - 自动化：华锐精密、欧科亿 [21] - 氢能源：隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔 [20] 技术突破与商业化进展 - 运动控制技术：宇树科技格斗机器人G1实现29个关节灵活运动 [18] - 灵巧手技术：星动XHAND1全直驱五指灵巧手可完成精细操作 [18] - 大模型赋能：GOVLA等模型实现端到端自主决策 [18] - 工业场景应用：开普勒K2"大黄蜂"8小时工作直播，乐聚机器人展示物料分拣能力 [14] - 医疗领域应用：傅利叶外骨骼进入临床，GR-3情绪陪伴机器人亮相 [14] - 零售服务：无人零售方案成熟，公共服务机器人测试开放环境应用 [14] 行业发展趋势 - 具身智能、低成本高智能、多场景渗透成为未来3-5年主要发展方向 [9] - 机器人厂商数量翻倍，核心零部件厂商增多，国际关注度提升 [9] - 工业、医疗、零售等领域落地案例涌现，技术从"表演"转向"实用" [9][14] - 光伏产业链聚焦降本增效技术：低氧单晶炉&MCZ技术、0BB无主栅技术、电镀铜等 [20] - 复合集流体、大圆柱电池等新技术推动锂电设备需求 [20] - 激光加工设备在锂电、光伏领域应用前景广阔，2021-2025年新增需求约487亿元 [21]

2023年11月28日，江宁开发区入选国家首批碳达峰试点园区，试点推进一年多，"试验田"里长势如何？ 7月31日，江宁开发区国家碳达峰试点建设发展大会举行，发布一批全市乃至全国的"首个首创"，为全 国开发区低碳绿色转型提供可复制的经验。 没有厂房、没有烟囱，在江宁开发区上空，一座看不见的"云端"电厂悄然架起，改变园区能源格局—— 这就是当天正式上线的"江宁开发区能碳虚拟电厂"，也是全国首座园区级能碳虚拟电厂。 探路，用"吃螃蟹"精神落地一批"首个首创" 江宁开发区国家碳达峰试点一年多，"试验田"长出一批"首个首创" "碳"路先锋，这样先行 □ 南京日报/紫金山新闻记者 张希 从国家试点启动伊始，江宁开发区的思路就是"开放"，广发"邀请函"邀请社会各界参与。昨天，江宁开 发区又对外发布第二批零碳园区建设应用场景开放招商清单。 响应国家关于开展零碳园区建设的政策要求，下一步，江宁开发区将全面推进空港片区、紫金山科技城 等重点区域零碳园区建设。此次发布的清单，涵盖新型电力、交通建筑、生态环保等五大领域15个重点 项目，鼓励各界资金、项目和人才等要素积极加入。一个个绿色应用场景就像散落在园区的"珍珠"，而 国家碳达峰 ...

公司战略与本土化创新 - 公司以"东方服务东方"战略为核心，由中国团队完成智能船舶解决方案和智慧建筑运营管理平台的研发，从需求定义到技术落地均针对中国市场定制[1][2] - 智能船舶解决方案解决中国船厂三大痛点：数据安全风险、运营效率瓶颈、能效指标压力，开发出船岸协同系统实现实时数据互联[2] - 本土创新模式为"需求在中国爆发、技术在中国迭代、标准向全球输出"，颠覆传统外资企业本土化路径[2] - 新能源汽车领域开发电池安全传感器等产品，既服务中国市场又成功出口海外，实现"中国方案解决全球问题"[6] 供应链生态转型 - 公司提出"网状供应链"概念，强调需整合客户、多级供应商及服务机构的协同网络，例如智能船控系统需融合5G、AI及芯片等供应商技术[3] - 构建"技术+生态"双轮驱动模式，与中国高校成立联合实验室加速基础研究工业化，形成"研发-生产-服务"的本地化闭环价值链[3] - 中国供应链优势转向"系统优势"：拥有联合国全部工业门类的完整体系、应对突发事件的强韧性、以及质量/成本/交期的综合高效服务[5] 绿色制造实践 - 公司在中国建成7座绿色工厂，超75%中国制造产品源自这些工厂，通过数字化改造实现全生命周期管理[4] - 天津工厂部署智能建筑能源管理系统后，用电量同比减少12.28万度（降幅5%），相当于减排86吨二氧化碳[4] - 发布白皮书推动化工行业精益管理与数智化融合，明确"绿色倒逼"机制重塑制造业竞争规则[4] 全球供应链趋势 - 外资企业角色从"技术输入者"转变为"生态共建者"，公司扎根中国90年构建完整价值链印证这一趋势[6] - 中国成为全球供应链变革核心引擎，凭借产业体系、创新能力和生态协同占据先发优势[5][6] - 公司计划将中国成功模式复制至海外，坚持"本土团队驱动本土创新，反哺全球市场"的核心逻辑[6]

行业趋势与市场规模 - 自动化行业市场需求呈智能化、高精度、绿色化、小型化变化趋势，增长点集中在工业自动化生产线和机器人领域 [3] - 2024年中国整体自动化市场规模近3000亿元，OEM自动化市场规模超1000亿元 [3] - 2024年中国人形机器人市场规模约27.6亿元，2026年将达104.71亿元，2035年有望达3000亿元 [3] 公司经营与发展机遇 - 2025年经营计划目标推进中，上半年经营数据待定期报告披露 [3] - “反内卷”改革、设备更新、国产替代、老龄化、人力成本攀升、AI技术革新为公司带来发展契机 [3] 工控自动化业务增长驱动力 - 运动控制领域，伺服系统、中小型PLC产品市场份额增长快，步进系统份额大 [4] - 发挥“三线协同”营销体系等优势，采取上顶、下沉、深耕等措施把握机遇 [4] - 技术上构建研发矩阵，生态上联合头部客户，产能上建设华南区域总部及研发智造基地 [4][5] 机器人业务定位与布局 - 定位为具身机器人核心零部件与解决方案提供商，协同各方推动产业链发展 [6] - 业务布局聚焦三个主体三种模式，与数百家企业合作，部分产品获订单但营收占比小 [7][8] 技术储备与发展目标 - 联合院士团队及高校科研机构，攻关核心技术，推动国产化替代与标准化 [9] - 利用先发优势，在产品、研发、产线等方面积累深厚，为产品迭代奠定基础 [10] 新产品优势与风险提示 - 最新灵巧手解决方案具备“三高二强一轻”优势，2025年第3季度试产试销 [11] - 新兴领域发展周期长、初期投入大、中后期有不确定性，提示投资风险 [11][12]

公司战略与参展目标 - 公司以“链动全球，智造未来”为主题连续第三年参展链博会[1] - 参展主要期待为展示在自动化、能源转型及未来航空等领域的技术与解决方案[2] - 另一核心期待是深化与中国企业合作并加强与政府及行业协会的沟通[2] - 公司视中国市场为全球战略重要组成部分及创新发展的核心引擎[2] 供应链与生态构建理念 - 公司将“链”视为融合研发、制造、服务、政策和社会价值的立体生态[3] - 强调“共生共赢”从产品研发阶段即同步寻找本土供应商并优先利用本土资源[3] - 通过供应商大会将中国优质供应商纳入全球采购体系[3] - 对供应商进行精益管理和六西格玛培训以提升产业链整体竞争力[3] - 目标是以技术创新联动产学研用构建更低碳、更韧性、更智能的全球供应链[3] 本土化创新与全球影响 - 公司实施“东方服务东方”战略以中国市场需求为导向由本土团队主导创新[3] - 中国被强调为全球唯一拥有全部工业门类的国家具备完整产业链条[4] - 中国供应商在质量、成本、交期及新品开发上以极高效率配合[4] - 本土创新成果如新能源汽车电池安全传感器等产品已应用于中国厂商并出口至韩国、日本等国[4] 未来发展方向 - 公司计划进一步夯实本土供应链战略地位加强与产业链伙伴多元合作[4] - 致力于共筑充满韧性、敏捷性和可持续性的供应链生态[4] - 最终目标是帮助企业自身和客户实现更低碳、安全、高效、健康的可持续发展[4]