报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 内地市场检修见顶，7月下产量有上升预期；港口市场面临7月预期到港125万吨和沿海MTO计划检修削弱需求的双重压力，7 - 8月持续累库，但目前绝对库存同比偏低，上下空间有限，区间操作[4] 原油 隔夜油价偏弱震荡，下游市场疲软、消费旺季临近结束、下半年可能供应过剩；库欣库存升至6月以来最高，美国馏分油需求微降但原油库存减少386万桶；柴油和馏分油库存处季节性低水平，但市场担忧美国关税冲击抑制需求，OPEC + 计划恢复供应可能导致供应边际过剩；地缘方面有风险溢价支撑，短期油价回落后多空僵持概率大，后市关注地缘和宏观消息扰动；建议短期波段策略为主，WTI下方支撑[64,65]，布伦特压力[65,66]，SC在[495,505]；期权端等待波动放大机会[27] 聚酯产业链 - PX：短期承压，但后市新PTA装置投产预期下供需面预期仍偏紧，低位存支撑；PX09短期在6600 - 6900区间震荡运行，PX - SC价差关注低位做扩机会[31] - PTA：供需预期偏弱，基差偏弱震荡，绝对价格承压；TA短期在4600 - 4800区间震荡，4800以上偏空配，逢高卖出执行价4800以上的虚值看涨期权，TA9 - 1反套滚动操作，PTA加工费关注300以下低位做扩机会[31] - 乙二醇：短期价格震荡整理，EG09单边观望，关注4400附近压力[31] - 短纤：供需双弱，驱动有限，加工费修复空间有限，绝对价格随原料震荡；单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[31] - 瓶片：供需存改善预期，但社会库存较高，加工费逐步修复，绝对价格跟随成本端波动；PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[31] 聚烯烃 PP检修逐渐见顶，PE下半月检修仍偏多，需求季节性淡季，静态供需双降、库存累积、表需走弱；动态上PE进口报盘偏少，7月下需求开始季节性回升；单边策略上PP、PE均缺强驱动，单边区间操作，套利上LP250左右可止盈[35] 尿素 盘面近期回落，短期盘面驱动主要来自需求季节性转弱和供应压力增强，次要驱动为出口预期部分支撑大颗粒；农需结束主导下行趋势，现货交投氛围回落承压并拖累期货情绪；供应端日产量处于年内高位，尽管检修增加，但总量充裕且新单成交低迷放大悲观氛围；出口仅局部支撑大颗粒，对小颗粒提振不足，预计短期盘面仍有承压可能性[42] 纯苯和苯乙烯 - 纯苯：7月供需预期好转，但进口预期高位、港口库存绝对水平偏高，自身驱动有限，下游除苯乙烯外价格传导不畅，受油价及下游苯乙烯价格偏弱拖累，或偏弱震荡；主力合约BZ2603单边观望，月差反套对待[46] - 苯乙烯：行业利润维持，开工高位运行，但部分下游受损大、成品库存偏高，供需预期偏弱，港口库存持续增加，短期基差承压；在供需预期偏弱、高估值以及油价高位回调下，短期承压；EB08滚动高空对待，期权逢高卖出EB08执行价7500以上的看涨期权，逢高做缩EB - BZ价差[46] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - **价格及价差**：7月16日，MA2601收盘价2434，较前一日跌21（-0.86%）；MA2509收盘价2367，较前一日跌19（-0.80%）；MA91价差 - 67，较前一日涨2（-2.90%）；太仓基差11，较前一日涨12（-1150.00%）等[2] - **库存**：甲醇企业库存35.234%，较前值降0.5（-1.28%）；甲醇港口库存79.0万吨，较前值增7.1（9.92%）；甲醇社会库存114.3%，较前值增6.7（6.20%）[3] - **上下游开工率**：国内企业开工率72.5%，较前值降3.1（-4.11%）；海外企业开工率71.1%，较前值增7.1（11.12%）；西北企业产销率104%，较前值增2.6（2.56%）等[4] 原油 - **EIA周度数据**：截至2025年7月11日当周，美国原油产量1337.5万桶/日，前值1338.5万桶/日；炼厂开工率93.9%，前值94.7%；美国商业原油库存变动 - 385.9万桶，前值707.0万桶等[7] - **价格及价差**：7月17日，Brent 68.77美元/桶，较前一日涨0.25（0.36%）；WTI 66.68美元/桶，较前一日涨0.30（0.45%）；Brent M1 - M3 1.67美元/桶，较前一日涨0.05（3.09%）等[27] 聚酯产业链 - **价格及价差**：7月16日，布伦特原油（9月）68.52美元/桶，较前一日跌0.19（-0.3%）；WTI原油（8月）66.38美元/桶，较前一日跌0.14（-0.2%）；CFR日本石脑油581美元/吨，较前一日跌3（-0.5%）等[31] - **开工率变化**：亚洲PX开工率73.6%，较前值降0.5（-0.7%）；中国PX开工率81.3%，较前值升0.3（0.4%）；PTA开工率77.7%，较前值升2.6（2.0%）等[31] 聚烯烃 - **价格及价差**：7月16日，L2601收盘价7225元/吨，较前一日跌14（-0.19%）；L2509收盘价7214元/吨，较前一日跌7（-0.10%）；PP2601收盘价7008元/吨，较前一日跌16（-0.23%）等[35] - **库存与开工率**：PE装置开工率77.8%，较前值降1.67（-2.10%）；PE下游加权开工率37.9%，较前值降0.18（-0.47%）；PP装置开工率76.6%，较前值降0.82（-1.1%）等[35] 尿素 - **期货与现货**：7月16日，01合约1710元/吨，较前一日涨3（0.18%）；05合约1727元/吨，较前一日涨4（0.23%）；09合约1733元/吨，较前一日涨2（0.12%）；山东（小颗粒）1790元/吨，较前一日跌20（-1.10%）等[38][42] - **持仓与库存**：多头前20持仓112184，较前一日降883（-0.78%）；空头前20持仓121472，较前一日降6199（-4.86%）；国内尿素厂内库存（周）89.55万吨，较前值降7.22（-7.46%）等[40][42] 纯苯和苯乙烯 - **价格及价差**：7月16日，布伦特原油（9月）68.52美元/桶，较前一日跌0.19（-0.3%）；WTI原油（8月）66.38美元/桶，较前一日跌0.14（-0.2%）；CFR日本石脑油581美元/吨，较前一日跌3（-0.5%）等[46] - **库存与开工率**：纯苯华东港口库存16.20万吨，较7月9日降1.30（-7.4%）；苯乙烯华东港口库存15.32万吨，较7月9日增2.02（15.2%）；亚洲纯苯开工率76.9%，较前值降0.1（-0.1%）等[46]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 当前地缘风险仍有不确定性，虽OPEC略超预期增产，但基本面仍处紧平衡，原油处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇后续国内市场大概率呈现供需双弱格局，情绪降温后价格难有大幅单边趋势，建议观望为主 [3] - 尿素国内供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向于逢低关注短多机会 [5] - 橡胶胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线建议中性偏多或中性思路，回落短多操作，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [10] - PVC供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转累库，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [12] - 苯乙烯短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计价格跟随成本端波动 [17] - 聚乙烯价格或将维持震荡下行 [19] - 聚丙烯7月价格偏空，建议观望 [20] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [22] - PTA供给端预期持续累库，加工费有压力，需求端承压，关注跟随PX逢低做多机会 [23] - 乙二醇海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，预期港口库存去化放缓，短期偏强运行 [24] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.98美元，涨幅1.47%，报67.62美元；布伦特主力原油期货收涨0.94美元，涨幅1.37%，报69.65美元；INE主力原油期货收跌0.60元，跌幅0.12%，报516.8元 [1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存累库0.23百万桶至12.23百万桶，环比累库1.92%；柴油库存去库0.68百万桶至9.06百万桶，环比去库7.00%；燃料油库存去库1.32百万桶至23.39百万桶，环比去库5.35%；总成品油去库1.78百万桶至44.68百万桶，环比去库3.82% [1] 甲醇 - 行情：7月17日09合涨6元/吨，报2373元/吨，现货涨8元/吨，基差+17 [3] - 基本面：上游开工继续回落，利润小幅下跌但绝对水平不低；海外装置开工重回中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄；需求端港口烯烃负荷本周回升，传统需求淡季，甲醛、醋酸开工回落，氯化物、MTBE开工回升，整体表现偏弱；价格回落后下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高，淡季上方空间有限 [3] 尿素 - 行情：7月17日09合约涨10元/吨，报1743元/吨，现货涨10元/吨，基差+47 [5] - 基本面：国内开工小幅回落，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强；需求端复合肥开工见底回升，进入秋季肥生产阶段，后续开工将走高，出口集港持续，港口库存走高，后续需求集中在复合肥及出口端；国内尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转 [5] 橡胶 - 行情：NR和RU连续上涨，走势强劲；商品整体多头情绪强 [7] - 数据：截至2025年7月6日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比下降0.02万吨，降幅0.02%；中国深色胶社会总库存为79.1万吨，环比增加0.25%；中国浅色胶社会总库存为50.2万吨，环比降0.45%；截至2025年7月13日，青岛地区天然橡胶库存50.75（+0.23）万吨 [9] - 现货：泰标混合胶14400（+250）元，STR20报1765（+35）美元，STR20混合1770（+35）美元，江浙丁二烯9300（0）元，华北顺丁11400（+100）元 [10] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状及相关政策可能助于减产，橡胶季节性通常下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处于季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约上涨21元，报4955元，常州SG - 5现货价4840（0）元/吨，基差 - 115（ - 21）元/吨，9 - 1价差 - 118（ - 3）元/吨 [12] - 基本面：成本端持平，本周PVC整体开工率77%，环比下降0.5%，其中电石法79.2%，环比下降1.6%，乙烯法71%，环比上升2.5%；需求端整体下游开工41.1%，环比下降1.8%；厂内库存38.2万吨（ - 0.5），社会库存62.4万吨（+3.2）；企业利润改善，近期检修增多但产量仍居高位，短期有装置投产预期，下游同比往年开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地且雨季延续，出口转弱，成本端电石限产缓解，烧碱反弹，成本支撑走弱；供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转累库 [12] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强 [15] - 基本面：目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，开工持续上行；港口库存大幅累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计价格跟随成本端波动 [15][17] 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌，PE估值向下空间有限 [19] - 基本面：美国针对多国关税政策释出，全球贸易政策不确定性回归；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，惠州埃克森美孚乙烯装置投产，价格或将维持震荡下行 [19] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌，基差走弱 [20] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱背景下，预计7月价格偏空 [20] PX - 行情：PX09合约上涨26元，报6742元，PX CFR下跌1美元，报833美元，按人民币中间价折算基差119元（ - 41），9 - 1价差134元（+36） [22] - 基本面：PX负荷上，中国负荷81.3%，环比上升0.3%，亚洲负荷73.6%，环比下降0.5%；装置方面，盛虹降负，海外日本出光21万吨装置停车，越南装置恢复，泰国装置检修；PTA负荷79.7%，环比持平；7月上旬韩国PX出口中国11.7万吨，同比上升2.2万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为253美元（ - 1），石脑油裂差78美元（ - 1）；检修季结束，负荷维持高位，短期在亚洲供应回归以及聚酯负荷进入淡季后估值压缩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库，估值目前中性水平 [22] PTA - 行情：PTA09合约上涨8元，报4714元，华东现货上涨10元，报4730元，基差24元（+13），9 - 1价差66元（+16） [23] - 基本面：PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.5%，环比下降0.3%，终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%；7月11日社会库存（除信用仓单）217.2万吨，环比累库3.8万吨；现货加工费上涨20元，至229元，盘面加工费下跌9元，至291元；供给端7月检修量小且有新装置投产，预期持续累库，加工费有压力，需求端聚酯化纤库存压力上升，甁片减产，需求端持续承压 [23] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨21元，报4372元，华东现货上涨37元，报4437元，基差62元（ - 8），9 - 1价差17元（+15） [24] - 基本面：供给端乙二醇负荷66.2%，环比下降1.4%，海内外检修装置逐渐开启；下游负荷88.5%，环比下降0.3%，终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%；进口到港预报4.5万吨，华东出港7月16日0.8万吨，出库下降，港口库存55.3万吨，去库2.7万吨；石脑油制利润为 - 479元，国内乙烯制利润 - 650元，煤制利润938元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至530元；产业基本面上，下游开工预期高位下降，预期港口库存去化将逐渐放缓，估值同比中性偏高，检修季将结束，基本面较弱，但沙特装置意外及国内装置降负超预期，预计短期偏强运行 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业情况不同，原油短期窄幅震荡中期偏空，沥青单边价格预计高位震荡，液化气价格偏弱运行，天然气美国价格有望走高欧洲或稳中存弱，燃料油、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、苯乙烯短期震荡整理，PVC下半年供需过剩格局、烧碱短期震荡偏弱，塑料PP中短期价格偏空，玻璃关注产销和成本等因素，纯碱价格偏强表现，甲醇短期震荡偏弱，尿素短期偏弱运行，瓦楞纸整体呈弱势格局，双胶纸供需双弱，原木近月合约观望、关注9 - 11反套，天然橡胶RU和NR观望，丁二烯橡胶择机试空，纸浆少量试空[2][5][9][11][13][14][17][19][23][27][30][32][35][38][39][43][45][47][48][52][55][57] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约66.38美元/桶跌0.14美元/桶环比 - 0.21%，Brent2509合约68.52美元/桶跌0.19美元/桶环比 - 0.28%，SC主力合约2509跌2.3至507元/桶，夜盘跌2.3至504.7元/桶，Brent主力 - 次行价差1.03美金/桶[1] - 相关资讯：特朗普对鲍威尔态度反转，美联储经济前景“中性至略微悲观”，EIA数据显示美国原油库存、产量等情况[1] - 逻辑分析：美国原油产量下降供应偏紧，原油去库、汽柴油累库，短期油价预计窄幅震荡，4季度后过剩预期较难证伪中期偏空[2] - 交易策略：单边窄幅震荡，套利汽油裂解和柴油裂解企稳，期权观望[2][3] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3612点（ - 0.14%），BU2512夜盘收3433点（ - 0.17%），各地现货价格有差异[3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格有不同表现[3][4] - 逻辑分析：油价窄幅震荡，沥青成本端指引有限，产业链利润尚可，短期供需双弱，3季度末旺季前供需有上行弹性，单边价格预计高位震荡，裂解价差震荡偏强[5] - 交易策略：单边高位震荡，套利沥青 - 原油价差偏强，期权观望[6] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4072（ - 0.88%），PG2509夜盘收3988（ - 0.77%），各地现货价格有差异[6] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格走势不同[6][7] - 逻辑分析：供应端商品量减少、到港量增加，需求端燃烧和化工领域需求减少，库存端累库，预计PG价格偏弱运行[8][9] - 交易策略：单边偏弱运行[9] 天然气 - 市场回顾：TTF收34.809（ + 1.06%）、HH收3.551（ + 0.79%）、JKM收12.475（ + 1.42%）[9] - 逻辑分析：美国库存累库与五年平均持平，供应上升、需求强劲、LNG出口增加，预计价格有望走高；欧洲供应稳定、需求疲软，预计稳中存弱[9][10] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡[10] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2855（ - 0.56%），LU09夜盘收3568（ - 2.22%），新加坡纸货市场月差情况[10] - 相关资讯：富查伊拉燃料油库存下降，新加坡现货窗口有成交[11] - 逻辑分析：高硫国内价格受打击，进料需求增长，季节性发电需求有支撑，俄罗斯供应有不确定性；低硫供应回升、需求无驱动[11] - 交易策略：单边观望，套利观望[12] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约收于6716（ + 0.42%），夜盘收于6684（ - 0.48%），现货价格下跌，PXN环比下降[12] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[13] - 逻辑分析：供应预计变动不大，PTA供应增加、聚酯和终端开工下行，需求缺乏支撑，预计短期跟随成本端震荡[13] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[13] PTA - 市场回顾：期货主力合约收于4706（ + 0.21%），夜盘收于4696（ - 0.21%），现货商谈成交情况[13][14] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[14] - 逻辑分析：供应预期增加，聚酯和终端开工下行，需求缺乏支撑，预计短期震荡[14] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[16] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约收于4351（ + 0.67%），夜盘收于4349（ - 0.05%），现货基差和商谈价格情况[16] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱，内蒙古装置临时停车[16] - 逻辑分析：供应回归有压力，下游需求下降，港口库存偏低但供应增加有压力[17] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[18] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约日盘收6356（ - 0.19%），夜盘收于6338（ - 0.28%），各地现货价格和成交情况[19] - 相关资讯：江浙涤丝和直纺涤短产销偏弱[19] - 逻辑分析：期货价格下跌，工厂有减产计划，加工差走扩，产销一般，终端减产，加工费预计支撑强[19] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[21] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约收于5886（ + 0.27%），夜盘收于5876（ - 0.17%），现货市场成交情况[20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳[22] - 逻辑分析：工厂报价稳，成交气氛一般，装置减产，下游招标，加工费支撑强，预计跟随原料端震荡整理[23] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[21] 苯乙烯 - 市场回顾：期货主力合约日盘收于6166（ + 0.36%），夜盘收于6151（ - 0.24%），现货市场价格和商谈情况[24] - 相关资讯：华东纯苯和苯乙烯库存有变化，淄博峻辰装置临时停车[24][26] - 逻辑分析：纯苯库存下降、供应预期增加、下游需求抑制，预计震荡整理；苯乙烯供应有变化、需求偏弱、库存累积，预计震荡[26][27] - 交易策略：单边震荡整理，套利观望，期权观望[25] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货价格重心下移，烧碱现货价格持稳[27][30] - 相关资讯：山东液氯市场价格基本不变[30] - 逻辑分析：PVC近端估值修复但供需现实和预期均弱，下半年供需过剩；烧碱价格有旺季预期但上涨驱动减弱，短期震荡偏弱[30] - 交易策略：PVC单边中短期偏空，烧碱单边短期震荡偏弱，套利观望，期权观望[31][32] 塑料PP - 市场回顾：塑料现货部分价格下跌，PP现货价格有变动[32] - 相关资讯：PE和PP检修比例情况[32] - 逻辑分析：产能投放压力大，终端需求弱势，库存累库，基本面偏弱，中短期价格偏空[32] - 交易策略：单边中短期偏空，套利观望，期权观望[33] 玻璃 - 市场回顾：期货主力合约收于1070元/吨（ - 0.09%），夜盘收于1078元/吨（ + 0.75%），各地现货价格有变动[34] - 相关资讯：各地市场运行情况，深加工订单天数下降[34][35] - 逻辑分析：供应不增反降政策预期增强，但企业难冷修，库存去库有压力，短期关注产销，中期关注成本和冷修，宏观主导作用减弱[35] - 交易策略：单边关注逻辑转换，套利观望，期权观望[36] 纯碱 - 市场回顾：期货主力合约收盘价1208元/吨（ - 0.5%），夜盘收于1215元（ + 0.6%），各地现货价格有变动[37] - 相关资讯：部分企业装置情况，市场走势稳定[38] - 逻辑分析：供应触及极值回落，需求端光伏玻璃有问题，库存累库，利润收缩，宏观主导作用减弱[38] - 交易策略：单边价格偏强表现，套利观望，期权观望[38] 甲醇 - 市场回顾：期货夜盘震荡报收2362（ - 0.59%），各地现货价格情况[39] - 相关资讯：西北地区企业签单量增加[39] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡偏弱[39] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨[42] 尿素 - 市场回顾：期货震荡报收1733（ + 0.12%），各地现货价格稳中下探[40][43] - 相关资讯：行业日产和开工情况[43] - 逻辑分析：产量仍高，需求端印标有提振但内需疲软，库存偏高，预计短期坚挺但偏弱运行[43] - 交易策略：单边短期震荡偏弱，套利观望，期权反弹卖看涨[44] 瓦楞纸 - 重要资讯：市场主流维稳个别上调，原料成本稳定[44][45] - 逻辑分析：整体呈弱势格局，供应充足需求少，库存消耗慢，预计下周供应缩量需求跟进乏力，利润小幅修复[45] 双胶纸 - 重要资讯：市场盘稳观望，出版订单提货，纸厂生产变化不大，部分地区原料和进口情况，企业业绩预增[45][46][47] - 逻辑分析：供应端产能利用率上升，消费端需求部分缓和但整体供需双弱，下游采购谨慎，纸厂挺价[47] 原木 - 重要资讯：交割货源影响价格，项目资金到位率下降，9月合约走强[47][48] - 逻辑分析：下游刚需买货，终端低迷，尺差有支撑，关注交割细则[48] - 交易策略：单边近月合约观望，套利关注9 - 11反套，期权观望[49] 天然橡胶及20号胶 - 市场情况：RU主力合约上涨，各地现货价格情况；NR主力合约下跌，新加坡合约上涨，各地船货和现货价格情况；BR主力合约下跌，各地顺丁和丁苯价格情况[49][50] - 重要资讯：柬埔寨乳胶出口量下降，消费量增长[51] - 逻辑分析：5月日本和国内相关数据利空RU单边[51][52] - 交易策略：RU主力合约观望，NR主力合约观望关注压力，套利持有，期权观望[52] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力合约下跌，各地顺丁和丁苯价格情况；RU主力合约上涨，NR主力合约下跌，新加坡合约上涨，各地船货和现货价格情况[53][54] - 重要资讯：重庆汽车产业情况和新能源汽车人才缺口[54] - 逻辑分析：6月国内和5月日本产量情况，7月波罗的海干散货指数情况利多BR单边[55] - 交易策略：单边择机试空，套利观望，期权观望[55] 纸浆 - 市场情况：期货高位震荡，各地现货价格有差异，部分成交情况[55][56] - 重要资讯：星巴克推出环保热饮杯[56] - 逻辑分析：5月国内和6月加拿大相关数据对SP单边有不同影响[57] - 交易策略：单边少量试空，套利观望，期权观望[57]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析给出投资建议 如黄金震荡上行、白银突破上行等 并对各品种基本面数据、宏观及行业新闻等进行跟踪分析 为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行 白银突破上行 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [2][10] - 给出贵金属基本面数据 包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [7] - 宏观及行业新闻涉及鲍威尔解雇传闻、特朗普关税函等事件影响市场 [8][9][10] 基本金属 - 铜市场谨慎 价格震荡 趋势强度为0 [11][13] - 锌承压运行 趋势强度为 -1 [14][15] - 铅下方或有限 趋势强度为0 [17][18] - 锡价格走弱 趋势强度为 -1 [20][23] - 铝向上承压 氧化铝关注矿端影响 铸造铝合金区间震荡 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [24][26] - 各金属给出基本面数据及相关宏观和行业新闻 [11][14][17][21][24] 能源化工 - 原油及相关产品如燃料油、低硫燃料油等有不同表现 燃料油夜盘弱势震荡 短线或暂时持稳 低硫燃料油暂时保持弱势 [56] - 化工品如PTA、MEG、橡胶等各有走势 PTA需求淡季 单边趋势偏弱 MEG低库存 月差逢低正套 橡胶震荡运行 [2][62][68] - 各品种有基本面数据跟踪及市场资讯分析 [63][69] 农产品 - 油脂油料方面 棕榈油产地复产存疑 等待矛盾演化 豆油美豆天气炒作不足 缺乏驱动 豆粕出口预期好转、美豆收涨 连粕反弹 [63][65] - 谷物方面 玉米关注现货 白糖等待超预期信息指引 [67][69] - 软商品方面 棉花期价创年内新高 [70] - 畜牧产品方面 鸡蛋旺季反弹预期兑现 淘汰情绪下降 生猪情绪转向 花生下方有支撑 [72][73][74] - 各农产品有基本面数据及宏观和行业新闻分析 [156][163][171][175] 其他 - 集运指数（欧线）建议10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有 趋势强度为1 [57][147] - 短纤短期震荡市 瓶片短期震荡 多PR空PF 趋势强度均为0 [60][148][149] - 胶版印刷纸震荡运行 趋势强度为0 [151] - 纯苯偏弱震荡 趋势强度为 -1 [153][154]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油基本面处于紧平衡，处于强现实与弱预期多空博弈，建议投资者把握风控，观望处理[2] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，情绪降温后价格难有大幅单边趋势，建议观望为主[4] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向逢低关注短多机会[6] - 橡胶 NR 和 RU 上涨后小幅震荡走强，但需防范回调风险，下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线建议中性偏多或中性思路，关注多 RU2601 空 RU2509 波段操作机会[9][12] - PVC 供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转累库，后续基本面偏弱预期下仍将承压[14] - 苯乙烯短期地缘影响消退，BZN 或将修复，预计价格跟随成本端波动[18] - 聚乙烯价格预计维持震荡[20] - 聚丙烯 7 月价格预计偏空[21] - PX 检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会[23][24] - PTA 预期持续累库，加工费有压力，需求端持续承压，关注跟随 PX 逢低做多机会[25] - 乙二醇基本面较弱，但沙特装置意外及国内装置降负超预期，预计短期偏强运行[26] 各品种总结 原油 - 2025 年 7 月 17 日，INE 主力原油期货报 517.4 元[1] - 美国 EIA 周度数据显示，原油商业库存去库 386 万桶至 4.2216 亿桶，环比去库 0.91%；SPR 补库 30 万桶至 4.027 亿桶，环比补库 0.07%；汽油库存累库 340 万桶至 2.3287 亿桶，环比累库 1.48%；柴油库存累库 417 万桶至 1.0697 亿桶，环比累库 4.06%；燃料油库存去库 170 万桶至 2014 万桶，环比去库 7.77%；航空煤油库存累库 57 万桶至 4481 万桶，环比累库 1.28%[1] - 行情方面，WTI 主力原油期货收跌 0.11 美元，跌幅 0.16%，报 66.64 美元；布伦特主力原油期货收跌 0.15 美元，跌幅 0.22%，报 68.71 美元；INE 主力原油期货收跌 0.80 元，跌幅 0.15%[7] 甲醇 - 7 月 16 日，09 合约跌 19 元/吨，报 2367 元/吨，现货跌 3 元/吨，基差 +15[4] - 上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好，海外装置开工回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄[4] - 需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，价格回落后下游利润有所修复但整体水平偏低，现货估值偏高，淡季上方空间有限[4] 尿素 - 7 月 16 日，09 合约涨 2 元/吨，报 1733 元/吨，现货跌 20 元/吨，基差 +47[6] - 国内开工小幅回升，日产 19.9 万吨，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计增强[6] - 需求端复合肥开工见底回升，秋季备肥展开后开工将进一步走高，出口集港持续，港口库存走高，后续需求集中在复合肥和出口端[6] 橡胶 - NR 和 RU 上涨后小幅震荡走强，需防范回调风险[9] - 截至 2025 年 7 月 10 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 64.54%，较上周走高 0.81 个百分点，较去年同期走高 5.59 个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 72.55%，较上周走高 2.51 个百分点，较去年同期走低 6.36 个百分点[10] - 截至 2025 年 6 月 29 日，中国天然橡胶社会库存 129.3 万吨，环比增加 0.7 万吨，增幅 0.6%；中国深色胶社会总库存为 78.9 万吨，环比增加 1.2%；中国浅色胶社会总库存为 50.5 万吨，环比降 0.3%；截至 2025 年 7 月 13 日，青岛地区天然橡胶库存 50.75（+0.23）万吨[11] - 现货方面，泰标混合胶 14120（-50）元，STR20 报 1730（-5）美元，STR20 混合 1735（-5）美元，江浙丁二烯 9300（-50）元，华北顺丁 11300（-100）元[12] PVC - 7 月 17 日，PVC09 合约下跌 41 元，报 4934 元，常州 SG - 5 现货价 4840（-10）元/吨，基差 -94（+31）元/吨，9 - 1 价差 -115（-2）元/吨[14] - 成本端持平，本周 PVC 整体开工率 77%，环比下降 0.5%；其中电石法 79.2%，环比下降 1.6%；乙烯法 71%，环比上升 2.5%[14] - 需求端整体下游开工 41.1%，环比下降 1.8%，厂内库存 38.2 万吨（-0.5），社会库存 62.4 万吨（+3.2）[14] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱[17] - BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间大，成本端纯苯开工回升，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行，港口库存累库，季节性淡季，需求端三 S 整体开工率下降[17][18] 聚乙烯 - 期货价格下跌，美国针对多国关税政策释出，全球贸易政策不确定性回归，现货价格无变动，PE 估值向下空间有限，贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动，季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行[20] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率季节性震荡下行，季节性淡季，供需双弱，7 月价格预计偏空[21] PX - 7 月 17 日，PX09 合约上涨 28 元，报 6716 元，PX CFR 下跌 4 美元，报 834 美元，按人民币中间价折算基差 160 元（-58），9 - 1 价差 98 元（+16）[23] - PX 负荷上，中国负荷 81.3%，环比上升 0.3%；亚洲负荷 73.6%，环比下降 0.5%，国内装置变动不大，海外日本出光 21 万吨装置停车，越南装置恢复，泰国装置检修[23] - PTA 负荷 79.7%，环比上升 1.5%，7 月上旬韩国 PX 出口中国 11.7 万吨，同比上升 2.2 万吨，5 月底库存 434.6 万吨，月环比下降 16.5 万吨，PXN 为 254 美元（-1），石脑油裂差 79 美元（-11）[23] PTA - 7 月 17 日，PTA09 合约上涨 10 元，报 4706 元，华东现货上涨 5 元，报 4720 元，基差 11 元（+2），9 - 1 价差 50 元（+10）[25] - PTA 负荷 79.7%，环比上升 1.5%，下游负荷 88.8%，环比下降 1.4%，终端加弹负荷下降 7%至 62%，织机负荷下降 4%至 58%[25] - 7 月 11 日社会库存（除信用仓单）217.2 万吨，环比累库 3.8 万吨，现货加工费上涨 25 元，至 210 元，盘面加工费下跌 8 元，至 300 元[25] 乙二醇 - 7 月 17 日，EG09 合约上涨 29 元，报 4351 元，华东现货下跌 8 元，报 4400 元，基差 70（+2），9 - 1 价差 2 元（+16）[26] - 供给端，乙二醇负荷 68.1%，环比上升 1.5%，其中合成气制 73.1%，环比上升 3.8%；乙烯制负荷 64.2%，环比下降 0.6%，合成气制装置方面，红四方、天盈重启；油化工方面，浙石化降负荷；海外方面，沙特朱拜勒地区 Sharq 装置因电力问题再次停车降负[26] - 下游负荷 88.8%，环比下降 1.4%，终端加弹负荷下降 7%至 62%，织机负荷下降 4%至 58%，进口到港预报 4.5 万吨，华东出港 7 月 15 日 0.9 万吨，出库下降，港口库存 55.3 万吨，去库 2.7 万吨，石脑油制利润为 -485 元，国内乙烯制利润 -640 元，煤制利润 938 元，成本端乙烯持平至 820 美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至 530 元[26]

报告行业投资评级 |产品|评级|含义| | ---- | ---- | ---- | |丙烯|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |塑料|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |纯苯|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |苯乙烯|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |PX|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| | PTA|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |乙二醇|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |短纤|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |瓶片|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |甲醇|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |尿素|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |PVC|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |烧碱|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |玻璃|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| |纯碱|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会| [1] 报告的核心观点 报告对化工多个品类进行分析，各品类市场表现不一，受供应、需求、库存、检修、宏观等多种因素影响，部分品类价格震荡，部分有特定走势预期，投资操作需关注各品类具体情况及相关因素变动 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 主力合约区间内窄幅波动，进口到港量大幅回升使港口快速累库 [2] - 国内主产区企业秋季检修，部分或推迟，下游刚需采购，企业库存变动不大 [2] - 内地至沿海套利窗口关闭，国内供应有支撑，关注宏观及下游装置变动 [2] 尿素 - 盘面震荡坚挺，供应充足，农需旺季尾声，复合肥开工下滑 [3] - 上游企业库存向下游及港口转移，企业大幅去库，港口累库快 [3] - 短期供需差预期扩大，出口配额预期释放，行情大概率区间震荡 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内窄幅下行收跌，走势震荡偏弱 [4] - 聚乙烯装置检修减少，下游淡季需求低迷，聚丙烯检修装置高位有支撑 [4] - 淡季下游需求无改观，终端订单不足，需求疲软压制市场 [4] 纯苯 - 原油震荡，华东现货微跌、远期略涨，期货震荡，成本支撑转弱 [6] - 港口周度小幅累库，现实供应压力存在 [6] - 三季度中后期有供需好转预期，四季度承压，建议月差波段操作，中短期正套，四季度月差偏空，可逢高沽空 [6] 苯乙烯 - 期货主力合约偏弱整理，成本端原油多空博弈，指引作用有限 [7] - 开工负荷高位，港口库存累库，市场货源充足 [7] - 下游按需采购，现货成交欠佳 [7] 聚酯 - PX和PTA价格窄幅震荡，PX供需改善但受下游拖累，PTA累库加工差回落有修复驱动 [8] - 乙二醇因装置问题盘中走强，港口去库等因素提振，国内大装置检修有利供需改善，短期偏多配 [8] - 短纤开工回升、下游负荷下行但周度去库，现实需求有韧性，偏多对待，盘面与现货分化；瓶片企业减产、开工下滑但库存回升，订单走弱，现货利润修复，盘面加工差震荡 [8] 氯碱 - PVC弱势运行，新装置投产供应增加，下游接单不足，库存累加，价格重心下移，国内需求疲软，出口减少，短期关注宏观及成本驱动，长期涨幅难高 [9] - 烧碱检修装置恢复，供给有回升压力，高位承压，高价走货不佳，个别企业降价，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游一般，利润改善但下游接受度一般，期价预计偏弱 [9] 玻璃纯碱 - 玻璃日内窄幅波动，沙河情绪一般，大板走弱，利润回升，产能微涨，加工订单弱势，原片备货意愿低，短期随宏观波动，长期需供给收缩才有较大涨幅 [10] - 纯碱日内震荡偏弱，行业累库，现货成交一般，装置产量高位运行，光伏行业减产，短期随成本与宏观波动，长期供给高压，期价高位承压 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理[1] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主[1] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，更倾向于逢低关注短多机会[3] - 橡胶NR和RU上涨后震荡，宜防范回调风险；下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线建议中性偏多或中性思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会[6][8] - PVC供强需弱，后续基本面偏弱预期压力下仍将承压[12] - 苯乙烯价格或将跟随成本端波动[13] - 聚乙烯价格或将维持震荡[15] - 聚丙烯7月价格偏空[16] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会[18][19] - PTA后续预期持续累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会[20] - 乙二醇短期偏强运行[21] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.08美元，跌幅0.12%，报66.75美元；布伦特主力原油期货收跌0.28美元，跌幅0.40%，报68.86美元；INE主力原油期货收跌9.30元，跌幅1.76%，报518.2元[1] - 数据：富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油和总成品油均累库[1] - 观点：地缘风险有不确定性，基本面处于紧平衡，原油处于多空博弈中，建议观望[1] 甲醇 - 行情：7月15日09合约跌10元/吨，报2386元/吨，现货涨5元/吨，基差 -1[1] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润修复但整体偏低，现货估值偏高[1] - 观点：后续市场供需双弱，价格难有单边趋势，建议观望[1] 尿素 - 行情：7月15日09合约跌33元/吨，报1731元/吨，现货跌10元/吨，基差 +69[3] - 基本面：国内开工小幅回升，日产19.9万吨，企业利润中低位，成本支撑增强；需求端复合肥开工见底回升，出口集港持续，港口库存走高[3] - 观点：供需尚可，价格有支撑但上方空间受限，倾向逢低短多[3] 橡胶 - 行情：NR和RU上涨后震荡[6] - 基本面：轮胎开工率偏多；截至6月29日，中国天然橡胶社会库存环比增加，深色胶库存增加，浅色胶库存下降；7月7日，青岛天然橡胶库存下降；现货价格有涨有平[7] - 观点：防范回调风险，下半年易涨难跌，中线多头，短线中性偏多或中性，关注波段操作机会[6][8] PVC - 行情：PVC09合约下跌35元，报4975元，常州SG - 5现货价4850元/吨，基差 -125元，9 - 1价差 -113元/吨[10][12] - 基本面：成本端持平，整体开工率环比下降，下游开工环比下降，厂内库存下降，社会库存上升；企业利润改善但产量高位，下游开工疲弱且转淡季，出口转弱，成本支撑走弱[12] - 观点：供强需弱，后续基本面承压[12] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强[12] - 基本面：BZN价差处同期较低水平，成本端纯苯开工回升，供应端乙苯脱氢利润下降但开工上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降[12][13] - 观点：短期BZN或将修复，价格跟随成本端波动[13] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌[15] - 基本面：美国关税政策使贸易政策不确定性回归，现货价格下跌，贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，开工率下行；7月无新增产能投产计划[15] - 观点：价格或将维持震荡[15] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌[16] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性下行[16] - 观点：7月价格偏空[16] PX - 行情：PX09合约下跌90元，报6688元，PX CFR下跌14美元，报838美元，基差218元，9 - 1价差82元[18] - 基本面：中国负荷环比上升，亚洲负荷环比下降；国内装置变动不大，海外有装置停车、恢复和检修；PTA负荷上升；7月上旬韩国PX出口中国同比上升；5月底库存环比下降；PXN和石脑油裂差增加[18] - 观点：检修季结束，负荷维持高位，三季度有望去库，关注逢低做多机会[18][19] PTA - 行情：PTA09合约下跌44元，报4696元，华东现货下跌20元，报4715元，基差9元，9 - 1价差40元[20] - 基本面：PTA负荷上升，下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下降；7月4日社会库存累库；现货和盘面加工费上涨[20] - 观点：后续预期累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会[20] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌35元，报4322元，华东现货上涨10元，报4408元，基差68元，9 - 1价差 -14元[21] - 基本面：供给端负荷上升，合成气制负荷上升，乙烯制负荷下降，有装置重启和停车；下游负荷下降；进口到港预报和出库下降，港口库存去库；石脑油制和国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯持平，煤价上涨[21] - 观点：短期偏强运行[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 PP和PE供应收缩、加权利润压缩、边际利润修复，静态供需双降、库存累积、表需走弱，7月供应压力不大、去库有好转，单边缺强驱动，区间操作，LP250左右套利可止盈 [2] 原油产业 原油期货价格承压下行，受地缘制裁预期与宏观需求担忧博弈影响，短期油价受宏观不确定性主导，建议短期波段策略，期权捕捉波动放大机会 [6] 聚酯产业链 PX反弹承压但低位有支撑，PX09短期区间运行并关注区间上沿压力，PX - SC价差关注低位做扩机会；PTA供需预期偏弱，TA短期区间震荡、4800以上偏空配等；乙二醇供需转向宽松，EG09单边观望并关注4400附近压力；短纤供需双弱，PF盘面加工费低位做扩；瓶片供需有改善预期，PR单边同PTA等 [10] 氯碱产业 烧碱基本面供需矛盾有限，短期宏观情绪偏强预计偏强运行；PVC进入供增需减淡季，基本面未改善，库存小幅累库，短期较难大跌，建议观望 [14][15] 苯乙烯产业 纯苯自身驱动有限，主力合约BZ2603单边观望、月差反套；苯乙烯供需预期转弱但绝对价格受支撑，涨幅受限，EB08关注7500以上压力、高空机会等 [38] 甲醇产业 内地甲醇短期下跌空间有限，港口7月预计小幅累库、价格压制增强，需警惕伊朗发货节奏延迟风险 [41] 尿素产业 尿素盘面回落，因供应宽松预期与短期需求转弱叠加，后市观察货源集港及库存消耗，短期建议观望 [48] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 价格表现 L2601、PP2601收盘价上涨，L2509、PP2509收盘价下跌，部分现货价格有涨跌变化 [2] 库存情况 PE企业库存、社会库存及PP企业库存、贸易商库存均有增加 [2] 开工率情况 PE装置开工率、下游加权开工率及PP装置开工率、下游加权开工率有不同程度下降或上升 [2] 原油产业 价格表现 Brent、WTI、SC等原油期货价格及部分成品油价格有涨跌变化 [6] 价格影响因素 受地缘制裁预期、宏观需求担忧、贸易战担忧等因素影响 [6] 聚酯产业链 价格表现 上游原油、PX等及下游聚酯产品价格有涨跌变化 [10] 开工率情况 亚洲PX、中国PX、PTA等开工率有不同程度变化 [10] 库存情况 MEG港口库存有变化 [10] 氯碱产业 价格表现 烧碱、PVC现货及期货价格有涨跌变化 [14] 开工率情况 烧碱行业、PVC总开工率及下游相关行业开工率有不同程度变化 [14][15] 库存情况 液碱、PVC库存有不同程度变化 [14][15] 苯乙烯产业 价格表现 上游原油、纯苯等及苯乙烯相关产品价格有涨跌变化 [38] 开工率情况 亚洲纯苯、国内纯苯、苯乙烯等开工率有不同程度变化 [38] 库存情况 纯苯、苯乙烯华东港口库存有变化 [38] 甲醇产业 价格表现 甲醇期货收盘价、现货价格及区域价差有涨跌变化 [41] 库存情况 甲醇企业库存、港口库存、社会库存均有增加 [41] 开工率情况 上游国内企业开工率下降，部分下游开工率有不同变化 [41] 尿素产业 价格表现 尿素期货收盘价、现货价格及基差等有涨跌变化 [43][44][47][48] 开工率情况 尿素生产厂家开工率维持不变 [48] 库存情况 国内尿素厂内库存减少、港口库存增加 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前地缘风险有不确定性，基本面处于紧平衡，呈强现实与弱预期的多空博弈，建议投资者把握风控观望处理 [2] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主 [2] - 尿素国内供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，更倾向于逢低关注短多机会 [4] - 橡胶 NR 和 RU 较大幅度上涨，宜防范回调风险，下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓，短线建议中性偏多或中性思路，回落短多操作，快进快出，关注多 RU2601 空 RU2509 的波段操作机会 [7][10] - PVC 供强需弱，盘面主要逻辑为去库转累库，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [12] - 苯乙烯多空观点不一，短期地缘影响消退，BZN 或将修复，预计价格跟随成本端波动 [13][14] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [17] - 聚丙烯 7 月价格偏空 [18] - PX 检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [20][21] - PTA 供给端预期持续累库，加工费有压力，需求端持续承压，关注跟随 PX 逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，但沙特装置意外超预期，预计短期偏强运行 [23] 各品种总结 原油 - 行情：WTI 主力原油期货收跌 1.92 美元，跌幅 2.79%，报 66.83 美元；布伦特主力原油期货收跌 1.49 美元，跌幅 2.11%，报 69.14 美元；INE 主力原油期货收涨 13.60 元，涨幅 2.65%，报 527.5 元 [5] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存累库 0.75 百万桶至 206.30 百万桶，环比累库 0.36%；汽油商业库存累库 1.86 百万桶至 89.83 百万桶，环比累库 2.12%；柴油商业库存累库 1.76 百万桶至 102.59 百万桶，环比累库 1.75%；总成品油商业库存累库 3.63 百万桶至 192.42 百万桶，环比累库 1.92% [5] 甲醇 - 行情：7 月 14 日 09 合涨 26 元/吨，报 2396 元/吨，现货涨 12 元/吨，基差 -16 [2] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好，海外装置开工回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，价格回落后下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值偏高，后续国内市场大概率供需双弱 [2] 尿素 - 行情：7 月 14 日 09 合约跌 9 元/吨，报 1764 元/吨，现货跌 20 元/吨，基差 +46 [4] - 基本面：国内开工小幅回升，日产 19.9 万吨，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计逐步增强；需求端复合肥开工见底回升，随着秋季备肥展开后续开工将进一步走高，出口集港持续，港口库存继续走高，后续需求集中在复合肥以及出口端 [4] 橡胶 - 行情：NR 和 RU 较大幅度上涨 [7] - 基本面：截至 2025 年 7 月 10 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 64.54%，较上周走高 0.81 个百分点，较去年同期走高 5.59 百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 72.55%，较上周走高 2.51 个百分点，较去年同期走低 6.36 个百分点；截至 2025 年 6 月 29 日，中国天然橡胶社会库存 129.3 万吨，环比增加 0.7 万吨，增幅 0.6%；中国深色胶社会总库存为 78.9 万吨，环比增加 1.2%；中国浅色胶社会总库存为 50.5 万吨，环比降 0.3%；截至 2025 年 07 月 07 日，青岛天然橡胶库存 50.52（-0.14）万吨 [8] - 现货：泰标混合胶 14150（0）元，STR20 报 1730（0）美元，STR20 混合 1735（0）美元，江浙丁二烯 9350（+50）元，华北顺丁 11400（+0）元 [9] PVC - 行情：PVC09 合约上涨 30 元，报 5010 元，常州 SG - 5 现货价 4850（-10）元/吨，基差 -160（-40）元/吨，9 - 1 价差 -113（-1）元/吨 [12] - 基本面：成本端持平，烧碱现货上涨；本周 PVC 整体开工率 77%，环比下降 0.5%；需求端整体下游开工 41.1%，环比下降 1.8%；厂内库存 38.2 万吨（-0.5），社会库存 62.4 万吨（+3.2）；企业利润改善，近期检修增多，但产量仍居高位，短期存在多套装置投产预期，下游开工疲弱且转淡季，出口转弱，成本支撑走弱，整体供强需弱 [12] 苯乙烯 - 行情：多空讲述不同故事，涨因减产预期看多，跌因需求证伪；现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱 [13][14] - 基本面：目前 BZN 价差处同期较低水平，向上修复空间较大；成本端纯苯开工回升，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存累库；季节性淡季，需求端三 S 整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN 或将修复，预计价格跟随成本端波动 [14] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [17] - 基本面：美国针对多国关税政策释出，全球贸易政策不确定性回归，现货价格下跌，PE 估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7 月无新增产能投产计划，价格或将维持震荡 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [18] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱背景下，预计 7 月价格偏空 [18] PX - 行情：PX09 合约上涨 84 元，报 6778 元，PX CFR 上涨 15 美元，报 852 美元，按人民币中间价折算基差 243 元（+42），9 - 1 价差 94 元（+20） [20] - 基本面：PX 负荷上，中国负荷 81.3%，环比上升 0.3%；亚洲负荷 73.6%，环比下降 0.5%；装置方面，国内装置变动不大，海外日本出光 21 万吨装置停车，越南装置恢复，泰国装置检修；PTA 负荷 79.7%，环比上升 1.5%；7 月上旬韩国 PX 出口中国 11.7 万吨，同比上升 2.2 万吨；5 月底库存 434.6 万吨，月环比下降 16.5 万吨；PXN 为 253 美元（-8），石脑油裂差 67 美元（-19）；目前 PX 检修季结束，负荷维持高位，短期在亚洲供应回归以及聚酯负荷进入淡季后估值压缩，三季度因 PTA 新装置投产有望持续去库，估值目前中性水平 [20][21] PTA - 行情：PTA09 合约上涨 40 元，报 4740 元，华东现货上涨 25 元，报 4735 元，基差 8 元（+8），9 - 1 价差 40 元（+2） [22] - 基本面：PTA 负荷 79.7%，环比上升 1.5%；下游负荷 88.8%，环比下降 1.4%；终端加弹负荷下降 7%至 62%，织机负荷下降 4%至 58%；7 月 4 日社会库存（除信用仓单）213.5 万吨，环比累库 1.9 万吨；PTA 现货加工费下跌 57 元，至 130 元，盘面加工费下跌 15 元，至 294 元；供给端 7 月检修量较小且有新装置投产，预期持续累库，加工费有压力，需求端聚酯化纤库存压力上升，甁片减产，综合看需求端持续承压 [22] 乙二醇 - 行情：EG09 合约上涨 52 元，报 4357 元，华东现货上涨 14 元，报 4398 元，基差 67（+2），9 - 1 价差 -12 元（+14） [23] - 基本面：供给端乙二醇负荷 68.1%，环比上升 1.5%，其中合成气制 73.1%，环比上升 3.8%，乙烯制负荷 64.2%，环比下降 0.6%；合成气制装置方面，红四方、天盈重启，油化工方面装置变动不大，海外沙特朱拜勒地区 Sharq 装置因电力问题再次停车降负；下游负荷 88.8%，环比下降 1.4%；终端加弹负荷下降 7%至 62%，织机负荷下降 4%至 58%；进口到港预报 9.6 万吨，华东出港 7 月 11 - 13 日均 1.3 万吨，出库上升，港口库存 55.3 万吨，去库 2.7 万吨；石脑油制利润为 -510 元，国内乙烯制利润 -663 元，煤制利润 938 元；成本端乙烯持平至 820 美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至 530 元；海内外检修装置逐渐开启，下游开工预期高位下降，预期港口库存去化将逐渐放缓，估值同比中性偏高，检修季将逐渐结束，基本面较弱，但沙特装置意外超预期，预计短期偏强运行 [23]

聚酯产业链 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期油价偏强且国内商品情绪较好，PX受带动但反弹承压，后市供需面预期仍偏紧，低位存支撑 [2] - 7月PTA装置检修力度一般，供需预期偏弱，基差走弱，绝对价格反弹承压 [2] - 国内外乙二醇装置供应提升，供应转向宽松，预计短期价格震荡整理 [2] - 短纤供需双弱，驱动有限，自身基本面仍偏弱，绝对价格随原料震荡 [2] - 7月瓶片供需存改善预期，但社会库存较高，绝对价格仍跟随成本端波动 [2] 相关目录总结 - **下游聚酯产品价格及现金流**：多数产品价格有不同程度涨跌，如POY150/48价格涨2.5%，DTY150/48价格持平，聚酯切片价格跌0.1%等；部分产品现金流有变化，如POY150/48现金流跌2.9% [2] - **上游价格**：布伦特原油（9月）涨2.5%，WTI原油（8月）涨2.8%，CFR日本石脑油跌1.2%等 [2] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX持平，PX现货价格（人民币）跌17.1%，PX基差（09）跌37.1%等 [2] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格跌0.5%，TA期货2509跌0.9%，PTA基差（09）涨19.8%等 [2] - **MEG港口库存及到港预期**：MEG港口库存涨6.4%，到港预期降36.0% [2] - **聚酯产业链开工率变化（周度）**：亚洲PX开工率降0.5%，中国PX开工率升0.3%，PTA开工率升2.6%等 [2] 聚烯烃产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP和PE均呈现供应收缩态势，加权利润有压缩，7月供应压力不大，总压仍存但去库有好转，单边缺强驱动，LP250左右可止盈 [7] 相关目录总结 - **期货收盘价**：L2601收盘价跌0.46%，L2509收盘价跌0.52%，PP2601收盘价跌0.49%，PP2509收盘价跌0.60%等 [7] - **基差及价差**：L2509 - 2601跌23.53%，PP2509 - 2601跌34.78%，华北塑料基差涨30.77%等 [7] - **现货价格**：华东PP拉丝现货跌0.42%，华北LDPE膜料现货持平 [7] - **PE上下游开工**：PE装置开工率降2.10%，PE下游加权开工率降0.47% [7] - **PE周度库存**：PE企业库存涨12.48%，PE社会库存涨2.05% [7] - **PP周度库存**：PP企业库存涨1.95%，PP贸易商库存涨3.21% [7] - **PP上下游开工率**：PP装置开工率降1.1%，PP粉料开工率升6.9%，下游加权开工率降0.3% [7] 甲醇产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面及宏观消息面的核心驱动来自印度标购价格带来的市场信心提振，短期行情呈现震荡上行特征，但需求端持续性有待观察，多头头寸不宜过度追高 [10] 相关目录总结 - **期货合约价格及价差**：甲醇主力合约跌1.17%，01合约 - 05合约价差持平，05合约 - 09合约价差涨12.50%等 [10] - **主力持仓**：多头前20持仓降4.03%，空头前20持仓降6.36%，多空比升2.49% [10] - **上游原料**：无烟煤小块（晋城）持平，动力煤坑口（伊金霍洛旗）持平，动力煤港口（秦皇岛）涨0.48%等 [10] - **现货市场价**：山东（小颗粒）持平，山西（小颗粒）持平，河南（小颗粒）持平 [10] - **跨区价差**：山东 - 河南价差持平，广东 - 河南价差持平，广东 - 山西价差持平 [10] - **基差**：山东基差涨7.02%，山西基差涨5.48%，河南基差涨2.80% [10] - **下游产品**：三聚氰胺（山东）持平，复合肥45%S（河南）持平，复合肥45%CL（河南）持平 [10] - **化肥市场**：硫酸铵（山东）持平，硫磺（镇江）持平，氯化钾（青海）持平 [10] - **供需面概览**：国内尿素日度产量持平，周度产量升1.12%，厂内库存降4.99%，港口库存升10.98% [10] 原油产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价上涨的主要逻辑以地缘政治风险和供应中断预期为核心驱动因素，基本面和宏观利空因素被事件驱动型交易驱动短期压制，油价偏强运行概率较大 [13] 相关目录总结 - **原油价格及价差**：Brent涨0.23%，WTI涨0.16%，SC涨2.14%；Brent M1 - M3涨1.45%，WTI M1 - M3跌0.37%，SC M1 - M3涨10.78%等 [13] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB涨0.04%，NYM ULSD涨0.60%，ICE Gasoil涨0.77%；RBOB M1 - M3跌1.26%，ULSD M1 - M3涨5.57%，Gasoil M1 - M3涨8.08% [13] - **成品油裂解价差**：美国汽油跌0.33%，欧洲汽油持平，新加坡汽油涨12.46%等 [13] PVC、烧碱产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱基本面供需矛盾有限，高利润刺激高产，下游非铝相对淡季，但氧化铝厂与贸易商之间交易活跃度提升，短期预计偏强运行 [40] - PVC进入供增需减的淡季，基本面未有明显改善，库存小幅累库，但短期较难看到价格大幅下跌，建议暂时观望 [40] 相关目录总结 - **PVC、烧碱现货&期货**：山东32%液碱折百价持平，山东50%液碱折百价涨0.8%，华东电石法PVC市场价持平 [36] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口跌3.8%，出口利润降101.1% [36] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚持平，CFRED度持平，FOB天津港电石法涨0.8%，出口利润升11.2% [37] - **供给**：烧碱行业开工率降0.4%，烧碱山东样本开工率升2.9%，PVC总开工率降1.9% [38] - **需求**：氧化铝行业开工率降0.1%，粘胶短纤行业开工率升3.5%，印染行业开机率降2.3% [39] - **需求**：隆众样本管材开工率降4.6%，隆众样本型材开工率降0.6%，隆众样本PVC预售量升4.9% [40] - **氯碱库存**：液碱华东厂库库存降1.1%，液碱山东库存升1.9%，PVC上游厂库库存降1.2%，PVC总社会库存升5.3% [40] 苯乙烯产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月纯苯供需预期好转，但进口预期高位以及港口库存绝对水平偏高，自身驱动有限，下游价格传导不畅或限制反弹空间，主力合约BZ2603单边观望，月差反套对待 [42] - 苯乙烯行业开工高位运行，但供需预期转弱，港口库存持续增加，绝对价格受油价和国内商品氛围带动有支撑，但涨幅受限，EB08关注7500以上压力，关注高空机会，期权逢高卖出EB08执行价7500以上的看涨期权，逢高做缩EB - BZ价差 [42] 相关目录总结 - **上游价格及价差**：布伦特原油（9月）涨2.5%，WTI原油（8月）涨2.8%，CFR日本石脑油跌1.2%，纯苯 - 石脑油涨0.6%等 [42] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货跌1.3%，EB期货2508跌1.4%，EB期货2509跌1.5%，EB基差（08）涨1.5%等 [42] - **苯乙烯下游相关产品价格及现金流**：EPS普通料（华东）涨1.8%，PS（华东）涨0.4%，ABS（华东）持平，EPS现金流升 - 131.6%等 [42] - **纯苯及苯乙烯库存**：纯苯华东港口库存升6.7%，苯乙烯华东港口库存升38.1% [42] - **苯乙烯产业链开工率变化（周度）**：亚洲纯苯开工率降0.1%，国内纯苯开工率升0.1%，国内加氢苯开工率降8.4%，苯乙烯开工率降1.4%等 [42]