格隆汇12月15日｜开源证券日前研报指出，大洋生物投建PEEK及配套氟酮项目，打开远期成长空间， 维持"买入"评级。公司拟投资1.93亿元，建设年产2000吨特种高分子材料聚醚醚酮（PEEK）及关键中 间体4,4′–二氟二苯甲酮等项目。此前，公司拥有氟苯产能650吨/年并具备氟酮中试技术，PEEK环节此 次通过依托大连理工大学等国内知名院校，为项目提供技术支撑。通过投资PEEK项目，公司未来有望 构建氟苯-氟酮-PEEK全产业链，打开远期成长空间。 ...

生意社 近两个月硫酸市场大幅推涨，据生意社监测数据显示，10月12日华东硫酸市场报盘在637元/吨，截止12 月12日市场报盘至1045元/吨，两个月累计涨幅63.9%，12月来涨势依然明显，短期硫酸市场难有下行预 期。综合来看是成本、供应、市场情绪等多维度因素共振的结果，且不同工艺路线、区域市场呈现显著 分化。 需求端：沿海工厂出口订单充裕，部分硫酸资源流向国际市场，进一步挤压国内货源。国内主力下游应 用于磷肥、钛白粉、己内酰胺等，己内酰胺开工率相对较高接近八成；磷酸二铵开工率仅有五成，钛白 粉行业前期检修装置尚未恢复，但市场价格均出现上行。 后市来看：硫酸市场依然维持局部继续走高的态势，成本面硫磺价格高位僵持、装置检修仍在持续，但 下游抵触情绪升温，后续涨幅大概率趋缓；中长期需关注国际硫磺供应恢复、酸企检修结束后的产能释 放节奏。 【大宗商品公式定价原理】 生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以 下两种需求的交易结算价： 定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C 1、指定日期的结算价 2、指定周期的平均结算价 供应端：11月国内硫酸装置检修涉及年加工能 ...

丙烯期货周报 大宗商品研究所 温健翔 从业资格证号： F03118724 投资咨询资格证号： Z0022792 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析】 目录 第一章 综合分析与交易策略 本周丙烯负荷继续上升，本周丙烯开工负荷在79.31%，环比上升1.51%，丙烷及混烷脱氢周度开工在74.46%，环比上升 4.25%。丙烯工厂库存高位，巨正源共计120万吨、滨华新材料60万吨PDH装置12月重启， 恒通化工、青海盐湖共计34 万吨MTO装置近期重启。国内丙烯负荷整体预计高位，丙烯进 口减少，下游整体需求弹性仍显弱。下游产品价格走势整 体偏弱，工厂入市采购积极性降 低，市场整体交投气氛趋弱。高库存压制下，价格向上驱动不强。 【交易策略】 GALAXY FUTURES 3 丙烯基差走强 单边：丙烯价格受制于库存高企，目前供应端国内丙烯负荷仍然高位，上方空间有限，逢高做空。 套利：观望。 期权：卖看涨期权。 GALAXY FUTURES 2 目录 第一章 综合分析与交易策略 第一章 综合分析与交易策略 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 第二章 核心逻辑分析和 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 合约eb2602方面，苯乙烯等待做空机会，但上方空间可能较大；26年纯苯压力大，产量上石油苯产量将显著增加、加氢苯产量同比预期持平，进口量大幅增加且全年进口同比增幅或接近20%，需求端除己内酰胺产量增速较高外其余增速较低，纯苯库存压力大；苯乙烯供应压力集中在2025年Q4，利润修复高度承压，加工费参考【200,850】元/吨 [3] - 短期建议对苯乙烯观望，待绝对价格反弹后择机空配，关注042年乙烯及下游装置投产落地情况及苯乙烯三S下游利润及负荷情况，若出现负反馈可择机空配 [11] 根据相关目录分别总结 上游概况之甲苯、纯苯价差 - 展示了美洲、欧洲、亚洲（甲苯 - 石脑油）及美洲、欧洲、亚洲（苯 - 甲苯）不同时间的价差数据及更新频率 [17][19][21] 上游概况之纯苯供需 - 纯苯供应方面，石油苯本周期产量43.76万吨，较上周下降0.10万吨，增幅 - 0.23%，产能利用率75.11%，较上周下降0.17%；国内苯加氢装置开工率52.94%，较上周下降2.14%，本周中国加氢苯周产量6.95万吨，较上周减少0.28万吨 [35] - 纯苯美金价差方面，本周韩国纯苯价格下跌，美国价格稳定，韩国 - 美国套利若计算关税，套和窗口局部打开，12月进口量预计467吨/月左右，1月进口量约45万吨左右；美 - 韩同期价差为178美元/吨，中 - 韩价差均值在5美元/吨 [36] 纯苯下游利润及负荷 - 纯苯下游利润方面，综合利润本周期内环比压缩，苯乙烯非一体化利润本周期环比压缩至 - 82元/吨左右，己内酰胺利润环比修复，苯酚、己二酸利润环比偏稳，苯胺利润略压缩，苯胺利润相对较好，己二酸、己内酰胺、苯酚利润较差 [67] - 纯苯下游负荷方面，周内主力下游苯乙烯、己二酸、苯酚、苯胺、己二酸产能利用率均较上期下降，下期综合检修及复产动作，纯苯下游己内酰胺、苯乙烯产能利用率提升，苯酚、苯胺产能利用率下降，下游综合产能利用率下降 [68] 苯乙烯供需运行情况 - 供应端投产节奏方面，截止2025年11月，当年已投产能237万吨，产能增速11%；预估2025年合计新增产能在257万吨，产能增速11.78%；预估2026年合计新增产能在67万吨，产能增速3% [95] - 需求端投产节奏方面，截止2025年11月，三大下游共计投产190.5万吨，产能增速1.45%；预计2025年下游投产增速累加在11.71%左右；预估2026年EPS新增产能40万吨，产能增速8%，PS新增产能32万吨，产能增速4%，ABS新增产能87.5万吨，产能增速3.5%，预计全年下游投产增速累加在3%左右 [96] - 成本曲线方面，苯乙烯全是油根产能，工艺流程较为相似，装置类型上分为一体化（约1成）及非一体化（约3成），非一体化对利润较为敏感 [97] 苯乙烯利润及价差 - 苯乙烯利润方面，估值近期有所压缩，非一体化利润目前为 - 82元/吨左右，属于历年同期中性水平 [98] - 苯乙烯负荷方面，本周（20251205 - 20251211），中国苯乙烯工厂整体产量在33.88万吨，较上期下降0.36万吨，环比 - 1.05%，工厂产能利用率88.11%，环比 - 0.74% [99] - 苯乙烯美金价差方面，本周欧洲市场均值跌价，亚洲小幅偏强整理，美国海湾市场跌价；下周期国际油价存小幅上涨空间，预期下期苯乙烯美金价格小幅震荡整理；本期中欧、中美价差缩减，区域实质套利窗口关闭，中国苯乙烯出口保持近洋为主 [100] 苯乙烯开工 - 展示了隆众、华瑞统计的苯乙烯开工率不同时间的数据及更新频率 [128] 苯乙烯库存 - 港口库存高位维持，展示了苯乙烯主流库区江苏、江苏贸易、华南贸易、华南及工厂库存、总库存等不同时间的数据及更新频率 [129][130][132] EPS利润、负荷及库存 - EPS价格方面，展示了可发性聚苯乙烯（EPS普通）华东、浙江不同时间的价格数据 [149][151] - EPS利润方面，展示了不同时间的利润数据 [153] - EPS负荷方面，本周（20251205 - 1211）中国EPS产量约8.91万吨，环比减少0.43万吨，减幅4.60%，产能利用率33.77%，环比下降2.59% [209] - EPS库存方面，展示了不同时间的库存数据 [160] PS利润、负荷及库存 - PS价格方面，展示了通用级聚苯乙烯GPPS（透苯）江苏不同时间的价格数据 [168] - PS利润方面，展示了不同时间的利润数据 [177] - PS负荷方面，本周（2025年12月5日 - 12月11日），中国PS行业产量9.6万吨，较上周期减少0.1万吨，降幅1%，行业产能利用率58.3%，较上周减少0.7% [209] - PS库存方面，展示了不同时间的库存数据 [180] ABS利润、负荷及库存 - ABS价格方面，展示了苯乙烯共聚物ABS不同时间的价格数据 [193] - ABS利润方面，展示了不同时间的利润数据 [195] - ABS负荷方面，本周（20251204 - 20251211）国内ABS行业总产量为15万吨，环比增加0.47万吨，增幅3.23%，行业开工70.53%，环比提升2.23% [209] - ABS库存方面，展示了不同时间的库存数据 [202] 三大下游运行综合情况 - 下游利润环比略压缩，负荷偏稳运行；ABS本周产量增加，EPS本周产量减少，PS本周产量减少 [208][209]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1100元/吨，SA2605收盘价为1126元/吨，基差为 -26元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1153元/吨 | 1100元/吨 | -53元 | | 现值 | 1126元/吨 | 1100元/吨 | -26元 | | 涨跌幅 | -2.34% | 0.00% | -50.94% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1100元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——供给 - 生产利润重质纯碱，华北氨碱法利润 -147.60元/吨，华东联产法利润 -129元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] - 开工率、产能产量纯碱周度行业开工率84.35%，周度产量73.54万吨，其中重质纯碱39.78万吨，产量历史高位 [18][21] - 产能变动情况2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 产销率纯碱周度产销率为106.02% [25] - 下游需求浮法玻璃全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率74.85% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

内容概要：焦亚硫酸钠（Na2S2O5），是一种无机化合物，外观为白色或黄色结晶，带有强烈的刺激性 气味。溶于水，水溶液呈酸性，与强酸接触则放出二氧化硫并生成相应的盐类。久置空气中，则氧化成 硫酸钠，故焦亚硫酸钠不能久存。焦亚硫酸钠产业链上游为生产所需原材料，包括硫磺、纯碱、烧碱 等。中游为焦亚硫酸钠生产制造。下游为焦亚硫酸钠应用，焦亚硫酸钠广泛应用于食品、造纸、化学等 领域。目前，我国已成为全球焦亚硫酸钠重要生产国之一，市场处于供过于求的局面。在此背景下，焦 亚硫酸钠产能不断减少，数据显示，2024年中国焦亚硫酸钠产能为145万吨，较2019年减少了13.5万 吨。2019-2024年期间，中国焦亚硫酸钠产量呈波动态势，2021年产量达48.3万吨，2024年产量减少至 45.5万吨，同比下滑1.3%。期间产能利用率维持在30%左右的低位水平，2024年产能利用率仅为 31.4%，存在大量的闲置产能，未来落后产能将加速淘汰出清。中国生产的焦亚硫酸钠主要用于国内市 场，小部分出口至海外市场。2024年，下游需求未有明显增长，国内焦亚硫酸钠表观消费量呈下滑态 势，表观消费量为44.0万吨，同比下滑1.8%，占生产 ...

鉴于基金已完成项目的出资、退出，经合伙人会议决定终止并注销该基金。近日，公司收到西宁市城中 区市场监督管理局出具的《登记通知书》（宁城中）登字【2025】第013443号，基金已经办理完成注销 登记。 三、对公司的影响 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、产业投资基金情况概述 湖北振华化学股份有限公司（以下简称"公司"）于2019年2月21日召开第三届董事会第四次（临时）会 议、第三届监事会第四次会议，审议通过了《关于全资子公司旌珵投资参与设立产业投资基金的议 案》，同意公司全资子公司深圳旌珵投资发展有限公司与武汉鼎石汇泽投资管理有限公司、青海省循环 经济发展基金中心（有限合伙）（以下简称"青海循环经济基金"）通过有限合伙企业形式共同投资设立 青海华泽循环经济产业投资基金（有限合伙）（以下简称"本基金"或"基金"）。旌珵投资作为有限合伙 人认缴出资 3,000 万元人民币，认缴比例为 50%，具体内容详见《振华股份关于全资子公司参与设立产 业投资基金暨关联交易的公告》（公告编号：2019-003）。 20 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 风险分析： 原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 政策协同发力稳中求进，内需创新引领经济高质量发展 坚持内需主导，深入整治"内卷式"竞争，持续看好化工行业景气复苏 2025年中央经济工作会议强调要坚持内需主导，建设强大国内市场，制定全国统一大市场建设条例，深入整 治"内卷式"竞争。近几年为化工行业新增产能的投产高峰期，但是实际的投产峰值已经过去，后续化工行业整 体的资本开支力度将有所减弱。根据国家统计局数据，2025年1-9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资 完成额同比减少5.6%，于2020年以后再度出现下降。而从上市公司的财务数据来看，基础化工行业上市公司 2025H1资本开支约为1241亿元，同比减 ...

本报讯(记者袁传玺)天眼查工商信息显示，近日，遂宁盛新锂能（002240）固态电池材料科技有限公司 成立，法定代表人为姚开林，注册资本2000万元，经营范围含新材料技术研发、专用化学产品制造等。 股东信息显示，该公司由盛新锂能全资持股。 ...

公司募投项目延期 - 天际股份将“3万吨六氟磷酸锂、6000吨高纯氟化锂等新型电解质锂盐及一体化配套项目”的预定可使用状态日期从2025年12月延期至2026年12月 [2] - 项目延期不改变项目实施主体、建设内容、募集资金用途及投资规模 [2] - 项目已累计投入募集资金6.98亿元，投资进度达79.66% [2] 项目资金与实施情况 - 公司此前通过向特定对象发行股票募集资金总额约8.95亿元，实际净额为8.76亿元，专项用于上述项目 [2] - 项目实施主体及地点曾有调整，“6000吨高纯氟化锂”相关建设已调整至全资子公司江西天际新能源科技有限公司实施，地点新增江西省九江市瑞昌市 [2] - 截至2025年11月30日，尚未使用的募集资金为1.86亿元，其中1.75亿元用于暂时补充流动资金，剩余1111.78万元存放于募集资金专用账户 [2] 延期原因说明 - 公司结合客户需求、市场环境和发展规划进行了审慎评估，为保障项目建设质量与预期效果，实现资源合理高效配置 [3] - 公司对项目建设实施动态控制，在满足当前生产需求的基础上，合理控制产能扩张和募集资金使用节奏 [3] - 上述原因导致实际投资进度与原计划存在差异 [3]