48:47，一次惊心动魄的投票，揭开了特朗普351亿美元噩梦的序幕 这场扣人心弦的投票大战，发生在9月15日晚间，场面紧张得如同战场倒计时。几乎完全按照党派界限，这次投票成为了政治博弈的焦点。特朗普本以为能 借由安插亲信掌控美联储，从而推动大幅降息，但事与愿违，他撞上了一堵他未曾预料到的坚固墙壁。 美联储博弈：一场勉强得来的"胜利" 48票对47票，这令人窒息的数字仅仅让斯蒂芬·米兰得以"挤"进美联储的行列。这次投票本身就如同一颗政治地雷，充满了不确定性。特朗普原本的算盘 是，米兰能够成功推动美联储将基准利率大幅下调50个基点。然而，即便米兰最终在美联储的会议上投下反对票，也无法改变仅降息25个基点的最终决定。 这微弱的降息幅度，与特朗普的期望相去甚远，也暗示着他对美联储政策的实际影响力，远没有他设想的那么强大。 经济现实：冰冷的数字敲响警钟 美国经济正面临的，并非普通的挑战，而是可能致命的"心脏病发作"。桥水基金创始人瑞·达利欧一语中的地指出，美国今年的总支出高达7万亿美元，然而 收入却仅有5万亿美元。这意味着，国家超支了惊人的40%，需要借贷2万亿美元来填补财政赤字，同时还要承担1万亿美元的巨额偿债利息。 ...

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250921 转债建议在中低价寻找科技扩散方向 2025 年 09 月 21 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《绿色债券周度数据跟踪（20250915- 20250919）》 2025-09-20 《二级资本债周度数据跟踪 （20250915-20250919）》 2025-09-20 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 本周（0915－0919）海外方面联储降息"靴子落地"，收益率曲线快速 趋陡，可见前期如果执着于长久期的投资人需兼备更好的择时能力来获 得长端的超额收益，长端的高波动具有较强的博弈属性，短端则相对供 需两旺。我们仍延续前期观点，即 1）长端 4－4.5%震荡，前期震荡中 枢下移的持续性需要关注美元信用风险的削弱更多在美债市场去做定 价，还是在美元（即外汇）市场 ...

贸易合作战略 - 巴西政府寻求与阿拉伯国家加强农业和畜牧业贸易往来并扩大出口产品种类 [1] - 巴西希望从阿拉伯国家进口以化肥为主的关键物资并购买其他出口商品 [1] - 合作领域涵盖清真市场、工业化食品、化妆品、医药和服务业 [1] 出口现状与成就 - 巴西是全球领先的清真产品出口国及最大清真食品出口国之一 [1] - 对阿拉伯国家主要出口农产品包括禽肉、牛肉、糖、玉米和蜂蜜 [1] - 已实现向沙特出口活受精蛋、向埃及出口巴西莓、向阿联酋出口咖啡和橙汁 [1] 战略背景与目标 - 巴西与阿拉伯国家外交关系已进入第80年 [1] - 该战略符合巴西市场多元化及减少对特定贸易伙伴依赖的方针 [1] - 巴西正积极开拓市场、扩大商业关系并创造贸易记录 [1]

数据来源：国家统计局 根据国家统计局公布的数据，农产品（主要用于加工）类别下的棉花（皮棉，白棉三级）2025年8月下 旬市场价格为14756.3元/吨，同比上涨1.79%，环比上涨0.97%，纵观近5年同时期其价格，2021年8月下 旬达到最大值，有18109.7元/吨。 2019-2025年8月下旬棉花（皮棉，白棉三级）市场价格变动统计图 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国棉花行业市场竞争态势及未来前景展望报告》 ...

公司基本信息 - 洛琳娜国际产业投资（广东）有限公司于近期成立 注册资本为3333万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖以自有资金从事投资活动 技术服务与开发 数字技术服务 农业机械服务 智能农业管理 电热食品加工设备销售 智能无人飞行器制造 离岸贸易经营 会议展览服务 专用设备制造 大数据服务 数据处理服务 园区管理服务 食用农产品初加工与销售 粮食收购 饲料原料销售 贸易经纪 普通货物仓储及低温仓储等 [1] 业务布局 - 公司业务覆盖农业全产业链 包括农产品初加工 批发零售 粮食收购 饲料原料销售 [1] - 布局智能农业与数字化服务 涉及智能农业管理 数字技术服务 大数据及数据处理服务 [1] - 拓展高端制造领域 包括智能无人飞行器制造 商业饮食服务专用设备制造 [1] - 开展跨境贸易与综合服务 涵盖离岸贸易经营 国内贸易代理 会议展览服务 仓储物流服务 [1]

央视网消息：中国人民银行公布的数据显示，2025年前8个月，人民币贷款增加13.46万亿元。其中，超九成新增贷款流向企业，达12.22万亿 元，金融对实体经济的支持保持较高水平。科技、绿色、普惠、三农等重点领域贷款增速显著，信贷结构持续优化，为经济稳健运行注入强大 动力。 精准滴灌 "贷"动科创企业加速成长 新增贷款都主要投向了哪些领域？据了解，2025年，制造业贷款投放明显好于上年，尤其科技型企业等先进制造业景气度较高，企业新增融资 需求较多。金融"活水"正通过创新产品与服务模式，助力科创企业加速成长。 在武汉东湖新技术开发区，这家企业的实验室内，一台能对话、识手势、察情绪的新一代人形机器人已进入最后调试阶段。但随着市场需求井 喷式增长，却让企业面临高昂研发成本的压力。 当地的一家金融机构敏锐捕捉到企业科技贷款的旺盛需求。从走访调研到授信落地，仅一周时间，5000万元贷款就精准注入企业发展的关键环 节。 而在安徽，创新推出金融支持科创企业"共同成长计划"，吸引了100多家金融机构加入。合肥这家国家专精特新"小巨人"企业，通过"共同成长 计划"获得了7000万元的授信，解决了企业缺少研发资金的燃眉之急。 目前 ...

稻米市场价格 - 2025年8月下旬粳稻米市场价格为4037元/吨 [1] - 价格同比下滑0.76% 环比持平 [1] - 2024年8月下旬价格达近5年同期峰值4068元/吨 [1] 数据统计范围 - 价格数据来源于国家统计局官方发布 [1] - 统计时间跨度覆盖2019-2025年同期时段 [1] - 数据属于农产品加工用途类别 [1]

公司上市进程 - 乐舒适第二次向港交所提交招股书 中金公司、中信证券、广发证券(香港)为联席保荐人[1] - 公司曾于2024年1月首次递交招股书 但因未在六个月内通过聆讯导致招股书于7月底失效[1] - 首次递表失效后不到半个月即重新提交申请[1] 公司业务背景 - 公司由森大集团旗下快消卫生用品业务拆分而来 森大集团2000年创立 早期以建材、日用品贸易切入非洲市场[2] - 2009年森大集团在加纳推出首个品牌Softcare婴儿纸尿裤 2018年卫生用品业务从集团拆分独立运营[2] - 公司专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场 主要生产婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等产品[2] 市场地位 - 以2024年销量计算 公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%及15.6% 均排名第一[2] - 以2024年收入计算 公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为17.2%及11.9% 均排名第二[2] - 2024年婴儿纸尿裤销量达4122.7百万片 卫生巾销量达1634.3百万片[2] 财务表现 - 收入从2022年3.2亿美元增长28.6%至2023年4.11亿美元 2024年仅增长10.5%至4.54亿美元[3] - 净利润从2022年0.18亿美元大幅增长251.7%至2023年0.65亿美元 2024年增速放缓至47.0%达0.95亿美元[3] - 2025年前4个月营业收入1.61亿美元 同比增长15.53% 净利润3110.3万美元 同比增长12.45%[3] 盈利能力 - 2022年、2023年、2024年及2025年前4个月毛利分别为0.74亿美元、1.44亿美元、1.6亿美元及0.54亿美元[3] - 相应期间毛利率分别为23.0%、34.9%、35.2%及33.6% 呈现下滑趋势[3] - 毛利率受定价能力和原材料市场价格双重影响 原材料包括绒毛浆、无纺布及SAP等[4] 非洲市场机遇 - 非洲总人口从2022年14.5亿人上升至2024年15.5亿人 净增约1亿人[6] - 非洲是全球最年轻的大陆 年龄中位数为19.3岁[6] - 年轻化人口结构催生数字经济与新型消费的爆发式需求[8] 中国企业在非布局 - 傅文红制鞋集团在坦桑尼亚建立年产能超3000万双工厂 覆盖东非中非10国[7] - 绿色农业西非有限公司培育"伽瓦1号"水稻比当地品种增产30% 已供应3万吨种子带动稻谷增产200万吨[7] - 传音控股2025年第二季度以51%市场份额稳居非洲智能手机市场第一 远超三星(18%)和小米(14%)[8] 市场竞争与挑战 - 非洲市场存在基础设施薄弱、政策波动及本地竞争等主要挑战[8] - 印度企业垄断分销渠道形成市场竞争壁垒[8] - 公司需要完成从低价切入到品牌升级、本地化生产控制成本的转变[8]

COMEX黄金库存及价格变动 - 9月18日COMEX黄金库存达1220.24吨 较前日增加1.52吨[1] - 同期COMEX黄金价格收于3678.20美元/盎司 单日下跌0.44%[1] - 当日价格波动区间为3660.50-3707.30美元/盎司[1] 北美贸易关系动态 - 加拿大与墨西哥领导人承诺在2026年美加墨贸易协定审议前保持协调[2] - 两国寻求共同说服美国降低钢铁、汽车及农产品进口关税[2] - 此次会晤扭转了此前冷淡的双边关系 展现北美能源农业领域高度整合的贸易现状[2]

宏观日报 | 2025-09-19 关注高技术应用落地进展 中观事件总览 生产行业： 1）科技部部长阴和俊18日在 "高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上介绍，在人形机器人 方面，整机技术实现突破，多模态感知、大脑-小脑模型等关键技术取得进展，促进了与具身智能的深度融合，正 在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用，为未来万亿级产业的发展奠定了坚实 基础。 服务行业：1）国家卫生健康委、财政部9月18日印发《育儿补贴制度管理规范（试行）》。《管理规范》精简申请和 审核流程，明确申领资格，优化申领程序，强调大数据审核作用，初审和审核确认工作原则上30个工作日内完成。 明确发放时点和渠道，按年计算每年一次性发放，每季度至少集中发放一批；加强信息管理，强化监督管理，依 法依规接受监督检查。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）黑色：玻璃价格回落较多；煤炭库存上行。2）农业：鸡蛋价格涨幅较多。 中游：1）化工：PX、PTA开工率持稳。 下游：1）娱乐：电影票房淡季。2）航班：国内国际航班班次均小幅回落。 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 2025年期货市场 ...