液化天然气市场价格变动 - 2025年8月中旬液化天然气市场价格为4042.3元/吨 [1] - 价格同比下滑16.13% 环比下滑4.37% [1] - 近五年同期价格峰值出现在2022年8月中旬 达7080.7元/吨 [1] 行业数据来源 - 价格数据源自国家统计局官方发布 [1] - 统计图表涵盖2019-2025年同期市场价格变动 [1]

【导读】美国三大股指全线收涨；大型科技股集体上涨；油价下跌 美东时间9月4日（周四），美国三大股指全线收涨，ADP就业数据强化投资者对美联储降息的预期，市场等待8月的非农就业数据。 市场强化降息预期 截至收盘，道指涨350.06点，涨幅为0.77%，报45621.29点；纳指涨209.96点，涨幅为0.98%，报21707.69点；标普500指数涨53.82点，涨幅为0.83%，报 6502.08点。 美国8月ADP就业人数增加5.4万，低于预期的6.5万，前值从10.4万修正为10.6万。8月企业招聘活动放缓，增幅不及预期，支持了劳动力市场需求降温的观 点，并加强了市场对美联储降息的预期。 周四发布的失业救济申请报告进一步印证了劳动力市场的放缓趋势。美国上周首次申请失业救济的人数上升至23.7万，这一数字超出了预期，并比前一周 增加了8000人。 美联储威廉姆斯表示，他预测"随着时间的推移"降息将"变得合适"，但没有明确说明此类行动的时间或步伐。 大型科技股集体上涨 大型科技股集体上涨，亚马逊涨超4%，脸书涨逾1%，特斯拉涨超1%，谷歌涨0.71%，英伟达涨0.61%，苹果涨0.55%，微软涨0.52%。 ...

核心观点 - 公司间接参股公司湖南省天然气管网有限公司邵阳市—邵阳县输气管道与邵永铁路交叉段管线迁改工程环评审批获同意 项目总投资额达3245.11万元[1] - 公司主营业务由销售、炼油与化工、勘探与生产、天然气与管道、其他业务构成 分别占营收比例79.76%、38.05%、28.49%、21.24%、2.03%[3] - 公司2025年上半年营业收入14500.99亿元 归母净利润839.93亿元 净资产收益率5.47% 毛利率20.89%[4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入14500.99亿元 归母净利润839.93亿元[4] - 2025年上半年净资产收益率5.47% 毛利率20.89%[4] - 2025年上半年经营活动现金流2270.63亿元 应收账款1197.15亿元[4] - 2024年营业收入29379.81亿元 归母净利润1646.76亿元[4] - 2023年营业收入30110.12亿元 归母净利润1611.44亿元[4] 业务结构 - 销售业务占营收比例79.76%[3] - 炼油与化工业务占营收比例38.05%[3] - 勘探与生产业务占营收比例28.49%[3] - 天然气与管道业务占营收比例21.24%[3] - 其他业务占营收比例2.03%[3] 公司治理 - 公司品牌价值1405.75亿元 在石油行业排名第2位[4] - 北向资金持股比例7.79%[4] - 最新市值16023.14亿元[4]

能源合作 - 阿塞拜疆推进绿色能源多元化战略 中国能源建设集团支持太阳能及海上风能开发[4] - 中国能建业务覆盖80多个国家 是世界最大能源工程集团之一[4] - 四川和光同程光伏科技将在阿拉特自由贸易区投建太阳能电池板厂 按国际最高技术标准建造[5] 基础设施与物流 - 阿塞拜疆成为"中间走廊"关键枢纽 连接中国与欧洲 绕开俄罗斯和伊朗领土[6] - 自2022年起中间走廊货运量激增90% 得益于阿拉特港改造和铁路升级[7] - 中国交建参与巴库国际海港二期扩建 项目涵盖地铁建设和港口物流等领域[7] 数字治理与网络安全 - 中国电子科技集团与阿方探讨电子政务建设 国家网络安全保障及数字经济发展[8] - 中国电科是国有科技领军企业 中国国家网络安全体系核心力量[8] - 合作引入人工智能赋能的公共管理模式 提升网络防御效能[8] 多边框架与战略协同 - 阿塞拜疆在中国主导的多边框架中作用日益凸显 如上合组织[9] - 阿方支持中国提出的全球发展倡议和全球安全倡议[9] - 双方关系深化为要素互补战略协同 中国提供资本技术规模 阿方提供能源禀赋地缘枢纽[8]

南下资金流向 - 单日净买入港股7.06亿港元 [1] - 优必获最大单日净买入8.27亿港元 [1] - 小米集团-W获净买入7.02亿港元 [1] - 阿里巴巴-W获净买入5.5亿港元 [1] - 美团-W获净买入5.26亿港元 [1] - 中国海洋石油获净买入5.12亿港元 [1] - 地平线机器人-W获净买入4.01亿港元 [1] - 长飞光纤光缆获净买入1.05亿港元 [1] 卖出标的分布 - 中芯国际遭单日净卖出11.58亿港元 [1] - 华虹半导体遭净卖出6.88亿港元 [1] - 快手-W遭净卖出5.41亿港元 [1] - 腾讯控股遭净卖出3.36亿港元 [1] 持续资金动向 - 阿里巴巴-W连续10日获净买入累计173.7889亿港元 [1] - 中芯国际连续3日遭净卖出累计23.0585亿港元 [1] - 华虹半导体连续3日遭净卖出累计21.089亿港元 [1]

目标价与评级调整 - 摩根大通上调中国海洋石油H股目标价至23港元 A股目标价至30元人民币 [1] - H股评级从"减持"上调至"增持" A股维持"增持"评级 [1] 盈利与现金流前景 - 目标价调整主要基于中长期每股盈利和自由现金流前景改善 [1] - 油价未来曲线上涨5美元/桶支撑盈利预期 [1] - 公司近期在天然气销售优化方面取得进展 [1] 股价表现与同业对比 - 中海油A/H股今年迄今表现落后中国石油股份A/H股13-22% [1] - OPEC增产被视为需求复苏和全球库存水平健康的信号 而非价格战体现 [1] 股息政策与股价支撑 - 公司出乎意料地愿意将股息率跟随中石油（唯一成功与油价脱钩的石油巨头） [1] - 该政策可能限制股价下跌空间 即使2026年第一季度油价可能跌至55美元/桶 [1]

目标价与评级调整 - 摩根大通上调中国海洋石油H股目标价至23港元 A股目标价至30元人民币 [1] - H股评级从减持上调至增持 A股维持增持评级 [1] 盈利与现金流前景 - 目标价调整主要基于中长期每股盈利和自由现金流前景改善 [1] - 反映油价未来曲线上涨5美元/桶的预期 [1] - 公司近期在天然气销售优化方面取得进展 [1] 股价表现与同业对比 - 中海油A/H股今年迄今表现落后中国石油股份A/H股13-22% [1] - OPEC增产被视为需求复苏和全球库存水平健康的信号而非价格战体现 [1] 股息政策与股价支撑 - 公司出乎意料地愿意将股息率跟随中石油政策 [1] - 此举可能限制股价下跌空间即使2026年第一季度油价跌至55美元/桶 [1] - 中石油是唯一成功与油价脱钩的石油巨头 [1]

产品价格总体变动情况 - 2025年8月下旬全国流通领域重要生产资料监测显示 17种产品价格上涨 28种下降 5种持平 [1] 黑色金属价格变动 - 螺纹钢(Φ20mm,HRB400E)现价3218.2元/吨 较上期下跌42.8元 跌幅1.3% [2] - 线材(Φ8-10mm,HPB300)现价3356.5元/吨 较上期下跌48.9元 跌幅1.4% [2] - 普通中板(20mm,Q235)现价3525.8元/吨 较上期下跌15.5元 跌幅0.4% [2] - 热轧普通板卷(4.75-11.5mm,Q235)现价3444.9元/吨 较上期下跌37.4元 跌幅1.1% [2] - 无缝钢管(219*6,20)现价4162.5元/吨 较上期下跌10.0元 跌幅0.2% [2] - 角钢(2)现价3531.4元/吨 较上期下跌17.1元 跌幅0.5% [2] 有色金属价格变动 - 电解铜(1)现价79237.1元/吨 较上期上涨59.6元 涨幅0.1% [2] - 铝锭(A00)现价20741.4元/吨 较上期上涨107.6元 涨幅0.5% [2] - 铅锭(1)现价16735.7元/吨 较上期上涨38.8元 涨幅0.2% [2] - 锌锭(0)现价22200.0元/吨 较上期下跌201.3元 跌幅0.9% [2] 化工产品价格变动 - 硫酸(98%)现价717.2元/吨 较上期下跌1.2元 跌幅0.2% [2] - 烧碱(液碱,32%)现价896.1元/吨 较上期上涨26.4元 涨幅3.0% [1][2] - 甲醇(优等品)现价2228.8元/吨 较上期下跌37.2元 跌幅1.6% [2] - 纯苯(石油苯,工业级)现价6047.6元/吨 较上期下跌90.7元 跌幅1.5% [2] - 苯乙烯(一级品)现价7277.9元/吨 较上期下跌7.7元 跌幅0.1% [2] - 聚乙烯(LLDPE,熔融指数2薄膜料)现价7467.6元/吨 较上期上涨24.9元 涨幅0.3% [2] - 聚丙烯(拉丝料)现价6953.1元/吨 较上期下跌56.1元 跌幅0.8% [2] - 聚氯乙烯(SG5)现价4809.5元/吨 较上期下跌67.0元 跌幅1.4% [2] - 顺丁胶(BR9000)现价11697.6元/吨 较上期上涨118.4元 涨幅1.0% [2] - 涤纶长丝(POY150D/48F)现价6871.4元/吨 较上期上涨108.9元 涨幅1.6% [2] 石油天然气价格变动 - 液化天然气(LNG)现价3951.6元/吨 较上期下跌90.7元 跌幅2.2% [2] - 液化石油气(LPG)现价4433.8元/吨 较上期上涨67.0元 涨幅1.5% [2] - 汽油(95国VI)现价8469.3元/吨 较上期下跌40.2元 跌幅0.5% [2] - 汽油(92国VI)现价8192.8元/吨 较上期下跌43.8元 跌幅0.5% [2] - 柴油(0国VI)现价7047.8元/吨 较上期下跌37.5元 跌幅0.5% [2] - 石蜡(58半)现价7672.5元/吨 价格与上期持平 [2] 煤炭价格变动 - 无烟煤(洗中块)现价853.0元/吨 较上期下跌17.0元 跌幅2.0% [2] - 普通混煤(4500大卡)现价557.4元/吨 较上期下跌7.1元 跌幅1.3% [2] - 山西大混(5000大卡)现价625.3元/吨 较上期下跌4.2元 跌幅0.7% [2] - 山西优混(5500大卡)现价701.7元/吨 较上期上涨6.6元 涨幅0.9% [2] - 大同混煤(5800大卡)现价739.7元/吨 较上期上涨6.3元 涨幅0.9% [2] - 焦煤(主焦煤)现价1425.0元/吨 价格与上期持平 [2] - 焦炭(准一级冶金焦)现价1439.3元/吨 较上期上涨61.6元 涨幅4.5% [2] 非金属建材价格变动 - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)现价346.0元/吨 较上期下跌2.6元 跌幅0.7% [2] - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5散装)现价272.8元/吨 较上期上涨0.4元 涨幅0.1% [2] - 浮法平板玻璃(4.8/5mm)现价1190.8元/平方米 较上期下跌25.4元 跌幅2.1% [3] 农产品价格变动 - 稻米(粳稻米)现价4037.0元/吨 价格与上期持平 [3] - 小麦(国标三等)现价2420.7元/吨 较上期下跌4.9元 跌幅0.2% [3] - 玉米(黄玉米二等)现价2300.9元/吨 较上期下跌16.8元 跌幅0.7% [3] - 棉花(皮棉,白棉三级)现价14756.3元/吨 较上期上涨141.9元 涨幅1.0% [3] - 生猪(外三元)现价13.7元/千克 较上期下跌0.1元 跌幅0.7% [1][3] - 大豆(黄豆)现价4422.7元/吨 较上期下跌20.4元 跌幅0.5% [3] - 豆粕(粗蛋白含量≥43%)现价3051.1元/吨 较上期上涨1.8元 涨幅0.1% [3] - 花生(油料花生米)现价7564.3元/吨 较上期下跌2.4元 基本持平 [3] 农业生产资料价格变动 - 尿素(中小颗粒)现价1759.9元/吨 较上期下跌6.3元 跌幅0.4% [3] - 复合肥(硫酸钾复合肥,氮磷钾含量45%)现价3180.0元/吨 价格与上期持平 [3] - 农药(草甘膦,95%原药)现价27085.7元/吨 较上期上涨110.7元 涨幅0.4% [3] 林产品价格变动 - 天然橡胶(标准胶SCRWF)现价14790.5元/吨 较上期上涨128.0元 涨幅0.9% [3] - 纸浆(进口针叶浆)现价5677.6元/吨 较上期下跌90.3元 跌幅1.6% [3] - 瓦楞纸(AA级120g)现价2704.5元/吨 较上期上涨63.8元 涨幅2.4% [3]

连续油管行业概述 - 连续油管是一种由低碳合金钢制成的挠性管材 具有出色的挠性和连续性 可替代常规油管执行多种作业任务[3] - 主要特点包括高强度 能承受高达70MPa的压力 高塑性以应对反复弯曲疲劳 以及耐腐蚀性以适应恶劣井下环境[3] - 作业设备由滚筒 注入头 操作室 动力组和井控装置组成 具备带压作业和连续起下功能 具有体积紧凑 作业周期短和成本低廉优势[4] 行业发展历程 - 全球连续油管技术始于1962年 最初用于油井冲砂洗井作业 后扩展到修井 钻井 完井 测井等领域 90年代迎来飞速发展[6] - 中国于1977年引进首台连续油管作业机 在四川油田进行试验应用 1977-1999年共引进18套设备[7] - 2009年中国成功试生产出亚洲第一根CT80级连续油管 实现国产化突破 2011年后进入推广应用阶段 产品出口中东 东南亚和欧洲等地[7] 行业市场规模与需求驱动 - 2024年中国连续油管行业市场规模达43.42亿元 同比增长3.1%[10] - 全球能源需求持续上升 尤其发展中国家经济快速发展 推动油气勘探开采力度加大[10] - 页岩油气 深海油气等非常规资源开发成为主流 连续油管因高效灵活优势在非常规油气开发中广泛应用[10] - 中国原油产量持续增长 从2017年19150.6万吨增至2024年21282.3万吨 2025年1-7月产量达12660.2万吨 同比增长1.30%[9] 行业产业链 - 上游为高强度低合金钢和特种合金材料生产[8] - 中游为连续油管生产制造[8] - 下游应用于油气田修井 钻井 完井 测井等作业[8] 行业竞争格局 - 全球市场高度集中 Schlumberger Halliburton和Baker Hughes合计占据约60%市场份额[10] - 中国企业包括中国石油集团宝石管业 胜利油田高原连续油管 河北恒安泰油管 信达科创 杰森能源技术等[10] - 国内企业在高端产品方面仍有不足 但部分产品已实现国产替代[10] 主要企业动态 - 中国石油集团宝石管业是中国石油天然气集团唯一专业化制管企业 产业布局覆盖五大区域 2025年4月自主研发9100米大口径连续油管 在川渝地区创下7460米作业深度纪录[11] - 信达科创生产液压控制管 连续油管等产品 提供变壁厚 智能 耐腐蚀 调质型连续油管 产品服务全球40多个国家[11] 行业发展趋势 - 高钢级连续油管成为发展方向 以适应深井超深井作业需求 中国最深井已达10910米[13] - 行业向智能化自动化发展 通过光纤技术实现远程监控和实时决策 优化油气输送效率[14] - 应用领域拓展至地热开发 2023年宝石钢管开发出中国首盘地热用非金属隔热连续管 应用于长庆油田[15]

股份划转事件 - 中国石油集团将5.4亿股A股股份（占总股本0.30%）划转至中国移动集团 [4] - 划转后中国移动集团及其附属公司合计持股比例从0.10%升至0.39%，成为第六大股东 [5] - 划转目的为深化战略合作、优化股权结构并实现优势互补 [5] 战略合作内容 - 双方于2024年1月签署战略协议，推动新一代信息技术与能源产业融合 [6][8] - 合作重点包括数字化转型、5G创新应用、算力及人工智能领域 [8] - 合作旨在服务国家战略并促进数字技术与实体经济深度融合 [8] 数智化转型进展 - 中国石油集团将"数智石油"列为第五大战略举措，2024年发布总体规划并成立数智研究院 [9] - 已推进信息化补强、数字化赋能、智能化发展三大工程，落地加油站管理系统3.0等项目 [9] - 公司作为主要上市平台，将持续受益于母公司在数智化领域的协同效应 [9]