公司产品进展 - 公司氟化液产品目前处于市场拓展阶段 [1]

公司战略与布局 - 公司通过投资石磊氟材料完成对关键原材料六氟磷酸锂的布局 [2] - 石磊氟材料现有六氟磷酸锂产能为每年2.4万吨 [2] 供应链与成本控制 - 当前公司六氟磷酸锂整体自供比例达到50%-70% [2] - 该自供体量能较好地满足公司现阶段电解液生产的主要需求 [2] - 剩余部分通过与长期合作伙伴采购补充以保障供应链稳定性并实现成本优化 [2] - 此模式便于公司灵活应对市场波动 [2] 未来规划 - 预计2025年底石磊氟材料完成技改后六氟磷酸锂自供率有望维持在现有水平并适度提升 [2] - 此举旨在平衡成本控制与外部合作关系 [2]

股价表现与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.01%，报收24.31元/股，成交金额13.01亿元，换手率6.74%，总市值224.90亿元 [1] - 当日主力资金净流出7140.40万元，特大单买入1.19亿元（占比9.13%），卖出1.57亿元（占比12.06%），大单买入3.11亿元（占比23.94%），卖出3.45亿元（占比26.50%） [1] - 今年以来股价累计上涨171.92%，近5个交易日下跌15.79%，近20日上涨33.72%，近60日上涨57.14% [1] - 今年以来10次登上龙虎榜，最近一次为11月18日，龙虎榜净买入3.62亿元，买入总计12.91亿元（占总成交额19.67%），卖出总计9.29亿元（占总成交额14.15%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司成立于1999年10月11日，于2009年12月22日上市，主营业务为氟精细化学品的研发、生产和销售，以及特色化学原料药、化学制剂和中成药研发、生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：锂电及其他材料类33.38%，贸易30.87%，植保类19.50%，医药类16.04%，其他0.21% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，概念板块包括六氟磷酸锂、氟化工、生物农药、龙虎榜热门、电解液等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月-9月实现营业收入40.28亿元，同比增长20.65%，归母净利润3255.39万元，同比增长136.23% [2] - 截至9月30日股东户数为10.77万，较上期增加7.56%，人均流通股7506股，较上期减少6.52% [2] - A股上市后累计派现5.21亿元，近三年累计派现8765.66万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中香港中央结算有限公司持股1223.95万股（较上期减少309.44万股），南方中证1000ETF持股592.14万股（较上期减少5.97万股） [3]

股价与资金流向 - 11月25日盘中股价报18.07元/股，上涨2.09%，总市值152.09亿元 [1] - 当日成交额1.18亿元，换手率0.79% [1] - 主力资金净流入1936.77万元，特大单净买入831.01万元，大单净买入1105.76万元 [1] - 今年以来股价上涨6.79%，近5个交易日下跌8.78%，近20日上涨1.63%，近60日上涨5.67% [1] 公司基本信息 - 公司全称为金石资源集团股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于2001年5月15日，于2017年5月3日上市 [1] - 主营业务为萤石矿的投资开发以及萤石产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：无水氟化氢52.55%，萤石精矿38.03%，其他9.42% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，概念板块包括氟化工、民爆、送转填权、稀缺资源、中盘等 [1] 股东与财务表现 - 截至9月30日股东户数为2.75万，较上期增加35.62%，人均流通股30617股，较上期增加3.13% [2] - 2025年1-9月实现营业收入27.58亿元，同比增长50.73% [2] - 2025年1-9月归母净利润为2.36亿元，同比减少5.88% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现6.82亿元 [3] - 近三年累计派现3.98亿元 [3]

化工板块市场表现 - 化工板块在11月24日继续回调，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格收盘下跌0.9%，盘中一度下跌超过2% [1] - 锂电、磷化工、氟化工等细分领域个股跌幅居前，恩捷股份下跌5.83%，宏达股份下跌4.34%，川发龙蟒、天赐材料、多氟多等股票跌幅超过3% [1] - 尽管当日出现回调，但细分化工指数在2025年年内累计涨幅达到23.73%，表现显著优于上证指数的14.47%和沪深300指数的13.04% [3][4] 资金流向与估值水平 - 资金近期持续流入化工板块，化工ETF（516020）在过去10个交易日中有7个交易日获得资金净申购，近10日合计净申购额超过5亿元 [5] - 截至11月21日，细分化工指数的市净率为2.28倍，处于近10年来38.04%分位点的相对低位，显示中长期配置价值凸显 [6] 行业前景与机构观点 - 中信证券展望2026年锂电行业，认为供需结构有望改善，产业链价格将企稳回升，高端产品可获得更高技术溢价，固态电池产业化加速将带来电池、材料、设备等环节的投资机会 [2] - 开源证券指出，“反内卷”浪潮可能推动新一轮供给侧改革，优化化工行业供需格局，龙头企业有望凭借管理体系和能耗控制优势获得更多市场份额 [7] - 中原证券认为，随着“反内卷”整治深入，化工行业总体供需有望改善，推动行业提质升级 [7] - 投资建议关注产品丰富、体量大的龙头公司，反内卷走在前列且周期拐点先到的子行业，潜在去产能空间较大的行业，以及自主可控和成长空间较大的新材料领域 [7] 指数历史表现 - 细分化工指数在近五个完整年度的涨跌幅分别为：2020年上涨51.68%，2021年上涨15.72%，2022年下跌26.87%，2023年下跌23.17%，2024年下跌3.83% [4]

公司基本情况 - 公司成立于1999年，2009年上市，是全球领先的含氟精细化学品制造商，业务覆盖新型材料、医药、植物保护及贸易 [2] - 公司在浙江、内蒙古、福建、广东等地布局多个生产基地，现有、在建及拟建产能足以支撑未来核心业务增长 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入402,835.11万元，同比增长20.65% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润3,255.39万元，实现扭亏为盈 [2] 锂电材料业务 - 电解液已投产产能15万吨/年，固态六氟磷酸锂已投产产能约1.8万吨/年，液态双氟磺酰亚胺锂已投产产能6.7万吨/年 [3] - VC已投产产能5000吨/年，新建5000吨/年产能于2025年11月17日进入试生产，新增后总产能达10000吨/年 [3] - FEC已投产产能3000吨/年 [3] - 当前锂电材料产品产能利用率维持在较高水平 [3] - 新增5000吨VC产能爬坡预计需1-2个月 [3] - 锂电材料产品价格受市场供需、原材料成本等多因素影响，未来走势存在不确定性 [3][4] 其他业务板块 - 氟化液产品覆盖半导体制造、数据中心冷却、储能热管理及芯片封装等场景，当前在总营收中占比尚小 [5] - 2025年上半年医药板块占总营收16.04%，植保板块占总营收19.50% [7] - 公司与复旦大学科研团队合作设立合资公司上海永太芯氟新材料有限公司，推进补锂剂技术产业化 [6] 未来发展规划 - 未来重点发展锂电材料、医药和植保三大核心业务板块 [8] - 在锂电材料板块，将持续完善电解液材料一站式采购平台建设 [8] - 在医药板块，将深化心血管、糖尿病等领域的原料药和制剂产品布局 [8] - 在植保板块，将整合农药中间体、原药及制剂产业链资源 [8] - 公司正积极探索氟化液产品在数据中心冷却、储能热管理等新兴领域的应用，并推进中长时锂电池技术研发项目 [9]

指数表现与ETF动态 - 中证细分化工产业主题指数上周五跌4.30% 周跌6.47% 但下半年以来累计涨幅达27.66% 显著跑赢沪指同期11.34%的涨幅 [1] - 化工ETF天弘（159133）将于11月25日上市 募集期间净认购金额为5.4989亿元人民币 募集份额5.4991亿份 有效认购户数8628户 [1] - 化工ETF天弘（159133）跟踪中证细分化工产业主题指数 覆盖磷化工 氟化工 磷肥 钾肥等细分领域龙头 [1] 行业基本面与政策导向 - 在双碳目标背景下 行业聚焦化工新材料 精细化工等前沿领域 通过专项政策推动向高端化 智能化 绿色化转型升级 [1] - 基础化工行业2025年前三季度毛利率为17.69% 净利率为6.17% 同比均小幅回升 行业盈利止跌回升 景气底部企稳 [2] - 2025年前三季度子行业盈利能力整体分化 氟化工 钾肥 合成树脂 氯碱和复合肥等子行业改善较大 [2] 投资展望 - 展望2026年上半年 建议关注化工新材料及精细化工领域 [1]

行业投资评级 - 石油石化行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 俄乌“28点”和平计划草案披露，涉及领土分割、乌克兰不加入北约、对俄制裁解除等内容，给油价造成较大下行压力 [6] - 热门氟制冷剂呈现产销两旺、供需偏紧特征，R32价格高位持稳，R134a价格高位续涨 [6] - 半导体材料板块受益于库存去化趋势向好、终端基本面回暖，周期上行与国产替代形成共振 [7] 化工市场行情概览 - 截至2025年11月21日，基础化工指数收于4,065.90点，较上周下跌7.47% [10] - 石油石化指数收于2,435.15点，较上周下跌2.99% [10] - 化工细分板块中，氟化工指数下跌11.00%，半导体材料指数下跌7.08% [10] - 沪深300指数同期下跌3.77% [10] 石油石化 - 2025年11月14日至21日，WTI原油期货收盘价下跌3.22%，布伦特原油期货价下跌2.77% [6] - 地缘政治方面，美委关系持续紧张，利比亚首都附近爆发武装冲突 [6] - 宏观经济方面，美国9月非农新增就业11.9万人超预期，但失业率升至4.4%创四年新高 [6] - 短期油价或呈现震荡偏弱走势，中长期随着OPEC+增产推进，基本面过剩预期可能逐步兑现 [7] 氟化工 - 供给端受政策限制，二代制冷剂产量继续下降，三代制冷剂总产量及配额被锁定，行业集中度高 [6] - 需求端，2025年10-12月家用空调排产预计环比增加4.2%、8.6%和34.5% [6] - 2025年10月，中国汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，同比分别增长12.1%和8.8% [6] - 年末热门氟制冷剂产品R32和R134a继续呈现产销两旺、供需偏紧特征 [6] 聚氨酯 - 行业三巨头集中检修，MDI开工率和库存走低，价格上行 [33] 化肥 - 原料硫磺成本激增，磷肥销售价格上调 [57] 化纤 - 寒潮来袭，涤丝价格有望回暖 [67] 半导体材料 - 半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖 [7] - 周期上行与国产替代形成共振，指数或有进一步上涨空间 [74] 投资建议 - 石油石化板块建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7] - 氟化工板块建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源企业金石资源 [7] - 半导体材料板块建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7]

园区规划与产业定位 - 富顺晨光化工园区氟材料应用产业园大部分厂房已封顶，采用三层结构设计并设置不超过4.5米的女儿墙，为后端企业安装环保设施或实施竖向工艺预留合规空间[1][3] - 园区依托本地丰富盐卤资源优势，打造国内稀缺的氯碱—氟化工一体化产业生态，构建从基础原料到高附加值含氟聚合物与精细化学品的完整产业链，形成内循环、低成本的核心竞争力[4] - 园区已建成氟材料应用产业园标准化厂房12万平方米，新增化工用地4000亩，未来将重点聚焦含氟化学品及含氟新材料、湿电子化学品、新能源电池高端材料等领域，打造高标准智能化生产基地和半导体关键材料供应基地[4][5] 产业链与产业集群 - 富顺晨光经开区围绕氟化工主导产业，形成“盐卤资源—基础化工—化工新材料”的现代化工体系，实现从单一基础化学原料生产向产业多元化集群发展的跨越[3] - 经开区拥有西艾氟、辉腾、富华信等新型化工规上企业30户，产品涵盖氟化工、精细化工、化工新材料等领域，形成四氟乙烯、有机氟化物、高分子纤维等综合产业链[3] - 园区氟材料应用产业园已入驻高端膨化聚四氟乙烯、四氟纤维、氟化晶体、含氟自洁封装桶等项目，并配套晨光高性能氟材料创新中心、晨光实验中心、晨光分析检测中心等专业科研机构[4] 重点企业技术与产品 - 中昊晨光化工研究院有限公司拥有覆盖氟树脂、氟橡胶、有机氟精细化学品等七大产品系列近200项有效核心技术专利，其中含15件国外授权专利，多项技术填补国内空白并达到国际领先水平[7] - 公司产品包括全氟醚橡胶密封圈、聚偏二氟乙烯树脂、聚四氟乙烯材料等，应用于石油化工、新能源动力电池、特种防护服、通讯基站天线等多个领域，是国内少数能自主生产高端氟树脂、氟橡胶的企业[7] - 公司产品打破了高端氟材料的进口依赖，其聚偏二氟乙烯树脂能改善电池隔膜与极片的界面粘结性和电解液浸润性，提升动力电池安全性能[7] 新兴应用与招商方向 - 园区正积极布局人形机器人产业配套，重点开发活动部件密封、衬垫及用作机器人“皮肤”的氟材料与氟硅材料[5] - 园区鼓励链主企业拓展氟硅产业链后端新材料应用，为招商新材料生产企业入驻提供更优的产业环境，以打造先进氟化工新材料产业集群[5]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“强于大市”（维持评级）[5] 报告核心观点 - 本周基础化工板块表现弱于大盘，中信基础化工指数下跌8.24%，申万化工指数下跌7.47%[2] - 全球涂料巨头阿克苏诺贝尔和艾仕得宣布合并，将创建年收入达170亿美元（约合人民币1209亿元）的行业领导者，预计实现约6亿美元的成本协同效应，交易预计在2026年底至2027年初完成[3] - 商务部决定对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，税率为254.4%－267.4%，实施期限为5年[3] - 报告提出五大投资主线，重点关注轮胎、消费电子上游材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等领域的投资机会[3][4][8] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数下跌3.9%，创业板指数下跌6.15%，沪深300下跌3.77%[14] - 化工子行业表现分化，橡胶助剂板块涨幅居前为1.75%，而绵纶、涤纶、钛白粉等板块跌幅均超过10%[17] - 个股方面，国风塑业周涨幅达33.33%，安纳达周跌幅为26.13%[18][23] 重要子行业市场回顾 - 聚氨酯：纯MDI价格19400元/吨，聚合MDI价格14700元/吨，周环比均持平，MDI开工负荷为68%，较上周下降10个百分点[28] - 化纤：涤纶长丝POY价格6625元/吨，周环比上升0.38%；氨纶40D价格23500元/吨，周环比上升1.08%，氨纶开工负荷82%，较上周上升2个百分点[43][49] - 轮胎：全钢胎开工负荷为60.57%，较上周走低4.13个百分点；半钢胎开工负荷为74.37%，较上周走低0.08个百分点[54] - 农药：草甘膦原药均价2.72万元/吨，较上周下跌0.36%；毒死蜱市场价格4.10万元/吨，较上周持平[56][60] - 化肥：尿素价格1664.05元/吨，周环比上升1.24%；磷酸一铵价格3678.75元/吨，周环比上升1.48%[70][71] - 氟化工：萤石均价3400元/吨，周环比持平；制冷剂R134a均价56500元/吨，周环比上升2.73%[93][99] - 有机硅：有机硅DMC主流报价在13100-13200元/吨附近，部分厂家价格上调100元/吨[100] - 煤化工：甲醇价格2017.5元/吨，周环比下跌3.93%；醋酸价格2330元/吨，周环比上升1.3%[113][120] 投资主线总结 - 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] - 投资主线二：消费电子复苏带动上游材料需求，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] - 投资主线三：关注磷化工、氟化工、涤纶长丝等景气周期行业，建议关注云天化、金石资源、桐昆股份等[4][8] - 投资主线四：经济复苏背景下龙头白马企业更具弹性，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] - 投资主线五：维生素品种供给异动带来投资机会，建议关注浙江医药、新和成等[8]