贾夫纳国际贸易博览会概况 - 博览会将于2026年1月23日至25日举行 是连续第16年举办 [1] - 由兰卡展览会议服务公司与亚尔帕纳姆工商会联合举办 地点在贾夫纳的穆特拉韦利广场 [1] - 举办时间避开了当地节假日 旨在最大限度地提高参与度和商业活动 [1] 博览会规模与参与情况 - 预计2026年博览会将设有400多个展位 [1] - 涵盖建筑、汽车、消费品、农业、食品饮料、包装、信息通信技术、金融服务、教育和医疗保健等多个行业 [1] - 去年的展会吸引了超过7.8万名参观者和约5000名受邀商务代表 包括企业高管、企业家和政策制定者 [1] - 约70%的参观者进行直接商务洽谈 促成了合作、分销协议和投资机会 [1] 博览会目标与影响 - 旨在深化商业联系 支持投资 并促进北部省份的科技驱动型增长 [1] - 已成为北部省份冲突后经济复苏的重要组成部分 随着该地区基础设施建设和私人投资的加速发展 [1] 可持续发展举措 - 展会连续第二年推行“塑料中和倡议” [1] - 在展会场地内设置垃圾收集和回收站 并与经批准的废物管理机构建立合作关系 [1] - 体现大型商业活动对可持续发展的日益重视 [1]

公司融资安排 - 立德教育旗下黑龙江工商学院与海尔订立售后回租合同及咨询服务合同 资产售价为人民币2000万元 总租赁付款为人民币2197.81万元 [1] - 租赁资产包括计算机、投影仪、音响设备、多媒体设备、黑板、网络交换机、路由器、书籍、饮水机、沙发等 [1] - 该融资租赁安排旨在为公司校区建设及一般营运资金需求提供财务资源 同时公司营运不会因资产出售而受影响 因资产将即时回租 [1] 交易性质与会计处理 - 根据融资租赁安排 未向海尔转让资产的拥有权或使用权 [1] - 根据国际财务报告准则 该交易不构成资产出售 因此不会在集团收益表内产生任何收益或亏损 [1] - 租期届满后 公司将支付名义保留金以将租赁资产转回 因此该交易在实质上及会计处理上 与借入一项有抵押贷款大致相同 [1]

公司融资安排 - 立德教育旗下黑龙江工商学院与海尔订立售后回租合同及咨询服务合同，资产售价为人民币2000万元，总租赁付款为人民币2197.81万元 [1] - 租赁资产包括计算机、投影仪、音响设备、多媒体设备、黑板、网络交换机、路由器、书籍、饮水机、沙发等 [1] - 通过此融资租赁安排，集团可获得财务资源，为校区建设拨资并满足一般营运资金需求，同时集团营运不会因出售资产而受影响，因资产将即时回租 [1] 交易性质与会计处理 - 根据融资租赁安排，概无向海尔转让资产的拥有权或使用权 [1] - 根据国际财务报告准则，该交易不构成一项资产出售，故不会在集团收益表内产生任何收益或亏损 [1] - 租期届满后，集团将支付名义保留金以将租赁资产转回，因此订立该融资租赁安排在实际上及会计处理上，与借入一项有抵押贷款大致相同 [1]

公司业务与招聘概况 - 公司正在招聘具身智能与AI领域的运营和销售岗位，共开放4个职位，包括2个全职和2个实习岗位 [1] - 工作地点位于上海，薪资范围开放 [1] - 招聘方为“具身智能之心”，业务方向聚焦于自动驾驶、具身智能、机器人、大模型等领域 [1] 自媒体运营岗位详情 - 该岗位负责科技自媒体平台的全方位运营，覆盖平台包括小红书、Bilibili、公众号、视频号及社群 [1] - 核心职责包括提升各平台粉丝数量与用户活跃度、运营社群、推广在线课程及其他教育产品，并负责视频剪辑、海报制作及直播宣传等工作 [2] - 岗位要求候选人具备公众号等自媒体平台运营经验、一定的推广销售能力，并熟悉办公软件及视频制作软件 [2] 产品销售岗位详情 - 该岗位负责教育产品的销售，产品线涵盖课程、论文辅导、求职辅导及硬件等 [2] - 核心职责包括销售平台课程、硬件及其他配套教育产品，维护客户关系、反馈产品问题，并与运营团队协作以提升月咨询量和销售额 [3] - 岗位要求候选人具备在线产品销售经验、线下产品推广能力，并熟悉办公软件及大模型使用 [3] 联系方式 - 有意者可通过添加指定微信“峰哥”（oooops-life）以咨询更多职位详情 [4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 短期看，公司业绩拐点初显，虽然2025年第三季度归母净利润同比下滑89.90%至143万元，但前置性指标合同负债在2025年第三季度末达到12.04亿元，同比增长22.48%，增速较第二季度的3.65%大幅提升，为未来收入确认提供保障 [1] - 长期看，公司受益于行业竞争格局优化，个性化教育主业持续扩张，同时积极打造以职业教育为主的第二增长曲线，看好其未来成长空间 [2][3] 短期业绩与财务状况 - 2025年第三季度单季度实现营业收入6.97亿元，同比增长11.19% [1] - 2025年第三季度归母净利润为143万元，同比下降89.90%，利润承压预计与扩张带来的教师人工成本增长有关 [1] - 历史遗留负债状况显著改善，公司已于2025年初全额偿还了2016年向原控股股东借款的23.5亿元本金 [1] - 公司资产负债率从2022年的86.7%持续下降至2025年第三季度的77.1% [1] 主营业务发展 - **个性化教育（基本盘）**：以“一对一”和“一对少”小班课为主，聚焦中高考升学需求，截至2025年上半年共有300余家个性化学习中心，较2024年上半年增长60余所，专职教师数量超5200人 [2] - **全日制教育（增长点）**：全日制培训基地服务于高考复读生、艺考生等群体，截至2025年上半年共有30余所全日制基地 [2] - **全日制学校**：以“文谷”品牌运营全日制双语学校，截至2025年上半年共有5所全日制学校，在校生人数近7500人，较上年末增长2500人 [2] 第二增长曲线布局 - **职业教育**：通过收购、托管和共建产业学院等模式拓展，已收购沈阳国际商务学校、珠海市工贸技工学校、东莞市鼎文职业技术学校、大连通才中等职业技术学校，并托管运营西安市西咸新区丝路艺术职业学校，教学中落地低空经济等国家战略新兴产业相关专业 [2] - **文化阅读**：通过“句象书店”布局，截至2025年上半年开业文化空间共计14所 [2] - **医教融合**：通过“千翼健康”切入儿童青少年健康管理领域 [2] - 新业务可与主业形成协同，并作为品牌建设和流量入口 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.53亿元、3.13亿元、3.84亿元，同比增长40.6%、23.9%、22.7% [3][4] - 预计2025-2027年营业收入分别为33.10亿元、39.22亿元、46.37亿元，同比增长18.8%、18.5%、18.2% [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.07元、2.57元、3.15元 [4] - 对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为17.9倍、14.4倍、11.8倍 [3][4] - 对应2025-2027年市净率（P/B）分别为4.2倍、3.3倍、2.5倍 [4] - 预计净资产收益率（ROE）2025-2027年分别为23.1%、22.5%、21.6% [4] 公司基本信息 - 股票代码：000526.SZ [1] - 所属行业：教育 [5] - 2025年12月15日收盘价：37.11元 [5] - 总市值：45.22亿元 [5] - 总股本：1.22亿股 [5] - 自由流通股占比：98.03% [5]

教育板块市场表现 - 2023年12月18日，教育板块整体下跌0.27%，表现弱于上证指数（上涨0.16%），但强于深证成指（下跌1.29%）[1] - 板块内个股表现分化，科德教育领涨，涨幅为3.12%，收盘价20.80元[1] - 创业黑马领跌，跌幅为2.03%，收盘价28.42元[1][2] 个股涨跌与交易情况 - 涨幅居前的个股包括：科德教育（+3.12%）、昂立教育（+1.77%）、*ST传智（+1.30%）[1] - 跌幅居前的个股包括：创业黑马（-2.03%）、国脉科技（-1.65%）、博瑞传播（-1.41%）[2] - 中公教育成交额最高，达8.34亿元，成交量302.16万手[2] - 豆神教育成交量最大，为98.75万手，成交额6.98亿元[2] 板块资金流向 - 当日教育板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局[2] - 板块主力资金净流出5518.9万元，游资资金净流出7128.52万元，散户资金净流入1.26亿元[2] - 科德教育获得主力资金净流入2984.98万元，主力净占比3.69%，是板块内主力资金流入最多的个股[3] - 学大教育获得主力资金净流入808.80万元，主力净占比9.00%[3] - 昂立教育主力资金净流出445.59万元，主力净占比-7.70%，是表格所列个股中主力净流出占比最高的[3]

消费与生活 - 进口商品零关税范围从1900项增至6600多项 覆盖74%税目 化妆品 奢侈品 电子产品等价格普遍比内地低20%至50% 例如60万元进口车在海南或降至30万元 需挂琼牌限岛内使用 [2] - 游客保留10万元每年离岛免税额度 新增单价≤2万元商品即购即提模式 付款后直接提货 海南居民凭年度离岛记录可不限次数购买15类日用免税品 含化妆品 箱包等 [2] - 进口水果 母婴用品等因关税减免价格可能下降 如智利车厘子降幅或达20% [3] - 内地居民进出海南仅需身份证 无需额外证件 海关智能查验通道将通关时间缩短至1至2分钟 [4] - 对86国人员实行免签政策 国际航线加密 如新增第五航权航线 外国游客可快速办理退税 平均10分钟内到账 [4] - 博鳌乐城国际医疗旅游先行区引入超500种境外新药械 如未上市抗癌药 审批缩至72小时 [5] - 陵水黎安等区域新增12所国际学校 提供IB课程等国际化教育 [6] 就业与创业 - 在海南居住满90天且收入源自当地的个人 个税实际税负封顶15% 内地最高45% 举例 年薪100万在海南纳税约15万 比内地省税约11.8万 [8] - 鼓励类产业企业所得税降至15% 内地25% 叠加零关税设备进口 企业运营成本降低20% [8] - 进口原料在海南加工增值超30%后 可免关税销往内地 如进口咖啡豆加工成咖啡 进口牛肉制牛肉干 [8] - 跨境电商 国际物流 生物医药等领域催生高薪岗位 如免税品鉴师 跨境支付专员 薪资涨幅或超30% [8] - 保税维修扩容 新增38类商品 如柴油发动机 全地形车 可在海南开展保税维修 吸引高端制造业 [9] 企业运营与贸易 - 一线进口货物符合条件可直接放行 二线对进入内地的货物实施分类通道管理 如海口新海港设海关监管专用通道 [9] - 企业通过海南自贸港账户 FT账户 可自由调拨全球资金 离岸贸易结算效率提升 2024年洋浦离岸贸易额达119.5亿美元 [10]

文章核心观点 - 市场监管总局开展为期三年的民生领域反垄断执法专项行动 聚焦药品、公用事业、平台经济、交通及教育等关键领域 查处了一批典型案件 通过“硬手段”行政处罚与“软举措”创新监管相结合 旨在维护公平竞争市场秩序、降低民生成本、保护消费者与中小企业权益 [1][2][3][4] 药品领域反垄断执法 - 三年来共查处药品领域垄断协议和滥用市场支配地位案件12件 罚没款合计超过24亿元 平均处罚幅度为企业上一年度销售额的5% 平均罚没金额超过2亿元 [1] - 执法采取从重处罚 例如在甲硫酸新斯的明注射液垄断案中对相关企业处以上一年度销售额10%的顶格处罚 并对组织者顶格处罚500万元 对5名责任人分别处以50万元、60万元罚款 实现“企业+组织者+责任人”三重惩戒 [2] - 通过查办垄断案件推动相关药品价格显著下降 其中注射用硫酸多黏菌素B降价95.8% 甲硫酸新斯的明注射液降价58.6% [2] - 加强跨部门联动 与卫健、公安、医保、药监等部门协同 加大对药品垄断的执法打击力度 [2] 公用事业领域反垄断执法 - 公用事业是专项行动三年来查处案件最多的领域 共查处水电气暖领域垄断案件16起 罚没金额1.83亿元 以纠治限定交易、搭售等行为 [2] - 查处典型案件如威海水务案、南京中燃案 其中威海市水务集团作为市区唯一供水企业 滥用市场支配地位强制承接工程并收费 被处罚6520万元 [2][3] - 查处协同涨价行为 例如南京10家瓶装液化气经营者通过协议协商共同提价 被依法处罚827万元 [2] - 执法有效恢复市场秩序 降低人民群众生活成本 并为中小企业经营减负、拓展发展空间 [3] 平台经济领域反垄断监管 - 依法查处多起平台企业“二选一”垄断案件 [3] - 针对平台经济垄断风险突出问题 出台《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》 首次提出八个场景中的新型垄断风险 包括“平台间算法共谋”“低于成本销售”“全网最低价”等 [3] - 指引将实现算法向善作为重要合规目标 列举“算法共谋”等风险示例 鼓励平台企业开展算法筛查 构建算法垄断识别防控体系 以防范“算法黑箱”损害商家与消费者利益 [3][4] 交通、教育等其他民生领域执法 - 依法查处涉及77家机动车检测企业、22家驾驶培训机构、12家保险公司的垄断协议案件 严厉打击串通涨价、分割市场等行为 推动涉案主体提质降费 [4] 反垄断执法“软举措”创新 - 积极探索并实施创新性“软举措” 例如推行“三书一函”制度 “三书”指《约谈通知书》《立案通知书》《行政处罚决定书》 “一函”指《提醒敦促函》 [4] - 根据企业行为具体情况分类施策、精准监管 对存在潜在风险的企业及时通过提醒敦促、行政约谈等方式督促整改 [4] - 例如 市场监管总局公开约谈货拉拉 要求其遵守反垄断法、落实合规主体责任 维护平台内经营者与新就业群体利益 [4]

市场整体表现 - 2023年12月17日，教育板块整体上涨1.06%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.19%，深证成指上涨2.4% [1] - 板块内个股涨多跌少，在列出的10只股票中，有9只上涨，1只下跌，领涨股为豆神教育，涨幅达4.00% [1] 领涨个股详情 - 豆神教育收盘价为7.02元，上涨4.00%，成交量为107.88万手，成交额达7.44亿元，是板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 科德教育收盘价为20.17元，上涨3.92%，成交量为29.31万手，成交额为5.76亿元 [1] - 行动教育收盘价为41.92元，上涨3.43%，成交量为1.46万手，成交额为6058.29万元 [1] 下跌及平盘个股 - 昂立教育是表中唯一收跌的个股，收盘价为10.19元，下跌1.26%，成交量为5.14万手，成交额为5231.22万元 [2] - 凯文教育收盘价为5.38元，下跌0.92%，成交量为19.08万手，成交额为1.02亿元 [2] - 中公教育收盘价为2.75元，下跌0.72%，但成交量巨大，达386.58万手，成交额高达10.50亿元 [2] 板块资金流向 - 当日教育板块整体呈现主力资金净流入状态，净流入金额为8897.44万元 [2] - 游资资金当日净流出9332.21万元，而散户资金净流入434.78万元 [2] 个股资金流向分析 - 豆神教育获得主力资金大幅净流入1.49亿元，主力净占比高达20.01%，但同时遭遇游资净流出6104.23万元，散户净流出8792.60万元 [3] - 科德教育主力资金净流入3895.17万元，主力净占比为6.76% [3] - 中公教育尽管股价下跌，但仍获得主力资金净流入2385.88万元，主力净占比2.27% [3] - 部分ST类个股如*ST传智、ST开元呈现主力资金净流出状态，净流出额分别为3.04万元和91.27万元 [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.22%，上涨55点，收报25291点 [1] - 恒生科技指数上涨0.02% [1] - 早盘成交额为848亿港元 [1] 锂矿行业 - 宜春市自然资源局发布公告，拟注销27个采矿权 [1] - 锂矿股应声大涨，赣锋锂业股价上涨超过6%，天齐锂业股价上涨超过5% [1] 航空与机场行业 - 11月航司淡季客座率表现亮眼，机场客流量保持健康增长 [1] - 航空股早盘走高，南方航空股价上涨超过7%，东方航空股价上涨超过5%，中国国航股价上涨5% [1] 钨行业 - 钨市场价格呈现加速上行态势，钨精矿价格刷新历史记录 [1] - 佳鑫国际资源股价再涨6% [1] 光伏行业 - 钧达股份旗下滁州基地近期实现TOPCon电池大规模量产 [1] - 公司股价上涨超过6% [1] 光纤光缆行业 - AI算力需求驱动光纤光缆主业 [1] - 长飞光纤光缆股价上涨近11% [1] 生物医药行业 - 药捷安康宣布在《柳叶刀》子刊发表替恩戈替尼积极临床结果 [1] - 公司股价拉升18% [1] - 昭衍新药股价上涨超过10%，因实验猴价格近期上行，机构预计供需偏紧状态或将维持 [3] 消费与零售行业 - 李宁全新龙店与荣耀金标产品系列落地，有望形成强大协同效应 [1] - 公司股价再涨4% [1] - 贪玩公司月内累计涨幅超过30%，携手COEXIST拓展潮玩产业布局 [2] 教育行业 - 中教控股年度经调整EBITDA超预期，机构关注后续分类登记进展 [1] - 公司股价再涨6% [1] 其他公司动态 - 亿都国际早盘下跌超过12%，回吐月内多数涨幅，沐曦股份于今日在科创板上市 [3]