一周市场表现 - 国际现货金价上周开盘3334.45美元，最高3368.57美元，最低3282.62美元，报收3355.09美元，上涨20.09美元，涨幅0.60%，振幅2.58%，周K线呈震荡上行小阳线 [1] - 美元指数上周开盘96.97点，最高97.96点，最低96.88点，报收97.85点，上涨870点，涨幅0.90%，振幅1.12%，周K线呈震荡反弹小阳线 [3] - Wellxin贵金指数上周开盘6869.55点，最高7062.24点，最低6695.16点，报收7036.32点，上涨169.48点，涨幅2.48%，振幅5.35%，周K线再创历史新高中阳线 [3] - 现货银价上周上涨3.97%，振幅6.46%，报收38.38美元；现货铂金上涨0.60%，振幅4.99%，报收1399.35美元；现货钯金上涨7.16%，振幅12.88%，报收1216.00美元 [3] - NYMEX原油价格上涨3.38%，振幅5.32%，报收68.75美元 [5] - LME基本金属两涨四跌：伦铝上涨0.17%，伦锌上涨0.09%；伦铜下跌1.92%，伦铅下跌1.94%，伦镍下跌0.16%，伦锡下跌0.61% [6] - 美股全线下跌：道琼斯指数下跌1.02%，纳斯达克指数下跌0.08%，标准普尔下跌0.31% [6] 美元基本面与技术面矛盾 - 高盛预警美元可能"风险货币化"，今年美元与美股同步下跌频率达过去十年平均水平两倍以上，美股、美债与美元"三杀"局面频率攀升 [7] - 美元指数上半年重挫逾10%，创52年来最差上半年表现，受三重压力压制：美联储降息预期、国际投资者加速对冲操作、特朗普政府"弱势美元"政策倾向 [7] - 特朗普政府密集加征关税：7月7日向14国加税25%-40%，7月9日向7国加税30%，新税率8月1日生效，欧盟警告将采取对等反制 [8][9] - 美元技术面显示超跌反弹信号：综合指标达近年最低水平，与2021年底部相当；周线KD、RSI、乖离率指标呈现清晰底背离见底信号 [16] - 美元两个中期下跌波段空间几乎相同：2020-2021年下跌13800点，2025年至今下跌13790点，误差仅万分之七 [17] - 阻速线分析显示美元可能处于类似2021年89.21点的中期大底位置 [19] 贵金属市场表现 - 年内贵金属涨幅：铂金54.83%居首，钯金33.55%，白银32.94%，黄金27.87%，美元指数下跌9.78% [23] - 以2022年周期底部为基准：金价累计涨幅107.85%，银价118.69%，铂金71.17%，钯金下跌43.77% [23] - 黄金技术面呈现顶背离信号：综合指标创40年新高，周线KD、RSI、乖离率指标自去年10月以来呈标准顶背离 [25] - 金价宏观技术面：3500美元附近N8箱顶存在反压，3200美元下方P5趋势线附近支撑强劲 [27] - 全球黄金ETF上半年资金流入激增380亿美元，资产管理总额飙升41%至3830亿美元，北美贡献210亿美元，亚洲110亿美元，欧洲60亿美元 [10] - 黄金市场日均交易量达3290亿美元，创半年度历史纪录 [10]

国家债务危机机制 - 国家"破产"方式不同于企业或个人 主要通过货币贬值而非违约实现 因政府拥有印钞和征税两大特殊能力 [1][12] - 美国可能效仿日本模式 通过印钞 货币贬值和人为压低利率应对债务问题 未来几代人将用贬值后的美元偿还当前债务 [1][66] - 当前美国财政状况严峻 总债务约36-38万亿美元 年度赤字2万亿美元(支出7万亿 收入5万亿) 年度债务发行需求达12万亿美元(1万亿利息+9万亿本金偿还+2万亿新增赤字) [15][39][42][51] 财政结构困境 - 预算刚性支出占比极高 社会福利项目占支出60%(占收入85%) 利息支出占收入20% 国防支出近1万亿美元 三项合计占预算85% 相当于收入的110% [53][55][56][57] - 债务增长超过收入增速 利息支出形成"动脉斑块"效应 挤压其他消费 类似1970年代滞胀环境的前兆 [14][109] - 1750年以来全球80%货币已消失 剩余货币均经历严重贬值 黄金成为唯一持续保值的资产 [6][96] 3%赤字解决方案 - 达利欧提出组合方案 需将预算赤字降至GDP的3% 具体路径包括削减支出4% 增加税收收入4% 降低利率1% [28][29][30] - 该方案理论上可改善供需关系 促进资产价格上涨并增加税收 但实际实施概率仅5% 因政治环境绝对化 [33][36] - 两党议员私下认同方案但不敢公开支持 因选民要求"不增税"或"不削减福利"的绝对承诺 [35][37] 投资建议 - 最安全资产为通胀指数债券(TIPS) 可获比通胀高2%的实际回报 建议作为基础配置 [83][149] - 黄金作为世界第二大储备货币 具有避险属性 建议投资组合配置10-15% 因其与多数资产负相关且在极端压力时期表现良好 [87][93] - 避免房地产投资 因其对利率敏感度高 易被征税且流动性差 非有效多元化工具 [122][124] 个人财务规划 - 计算无收入状态下的生存时长 建立强制储蓄机制 优先投资能改善生活的资产(如住房) [152][154] - 让工作与激情融合 不过度追求金钱 社区关系和幸福感比收入水平更重要 [162][164] - 长期积累黄金等硬资产 培养下一代财商 比较消费品与保值资产的长期价值差异 [156][158]

公司业绩 - 英国对冲基金凯克斯顿（Caxton Associates）6月实现上涨2% [1] - 2025年前六个月累计上涨14% [1]

对冲基金成立 - 前Citadel交易员Marcheggiano将成立一只价值10亿美元的对冲基金 [1]

奖项与提名 - 高盈量化二号基金荣获2025HFM亚洲对冲基金表现奖年度新基金奖提名 该奖项由EurekaHedge及AsiaHedge联合颁发 追踪全球6000多家基金管理公司 [1] - 亚洲对冲基金表现奖自2004年起设立 覆盖众多亚洲地区对冲基金 对风险调整回报率及夏普比率进行组合定量分析 被誉为"金融行业的奥斯卡" [1] - 此次提名是继2024年新智明星奖"一年期多策略基金奖"、2025年介甫奖"杰出海外对冲基金奖"后 再次获得国际权威机构认可 [6] 基金表现与策略 - 高盈量化二号基金成立于2024年6月 通过自研低延时高算力系统 运用多重套利策略及先进算法交易 投资全球流动性高的国际期货及股票市场 [7] - 基金展现出卓越的市场表现、出色的盈利能力及优秀的风控水平 战略布局全球底层资产 [6] - 公司把握AI+量化技术浪潮红利 在策略研发、智能风控和合规运营等领域持续发力 打造"创新理念、AI驱动"的行业领先地位 [6] 公司背景 - 高盈资管持有香港第9类受规管活动牌照(BGA871) 是一家创新理念、AI驱动的量化基金管理人 [8] - 公司拥有兼具本土优势与全球视野的专业投资管理团队 业务涵盖证券、基金、期货等领域 [8] - 运用丰富策略组合、先进算法交易及高效风控体系 为机构及高净值人士提供资产管理、家族办公室等定制化金融服务 [8]

宏观对冲基金Rokos资本管理业绩表现 - 六月的回报率为2 58% [1] - 2025年累计回报已达12 26% [1]

对冲基金表现 - 6月对冲基金环比增长1 7% 同比增长3 6% [1] - 股票基金表现最佳 环比增长2 8% 同比增长6 1% [1] - 事件驱动型基金环比增幅0 7% 表现最差 [1] - 宏观基金同比下滑0 2% 表现最差 [1]

大债务周期及其演进路径 - 债务周期是国家经济运行的重要规律，指在长时间内积累债务资产和债务负债，直到规模不可控，导致大规模债务重组和货币化，引发市场和经济动荡 [3] - 大债务周期分为五个阶段：稳健货币阶段（低债务、货币稳健）、债务泡沫阶段（资金充裕、债务驱动扩张）、顶峰阶段（泡沫破裂）、去杠杆化阶段（债务调整）、大债务危机消退（新平衡达成）[4][5][6][7] - 当前美国和大多数主要国家（七国集团成员国和中国）负债过重，处于大债务周期后期，依赖央行购买债务为财政赤字融资，未来5年内发生重大债务重组的可能性约65%，未来10年内约80% [8][16] - 债务危机影响国家权力格局，如英国战后债务导致国际地位下降，美国二战后经济主导但当前面临债务负担加重问题 [16] 五大力量与内外秩序 - 大债务周期与国内政治周期、国际地缘政治周期、自然力量、重大技术突破共同构成"整体大周期"，推动旧秩序向新秩序演进 [18] - 内部秩序中，政府应对债务压力的措施（紧缩政策、增税等）可能引发政治危机和社会不满，削弱国家实力并增加国际冲突风险 [19] - 外部秩序中，货币地位和稳定性对国家权力至关重要，美国通过布雷顿森林体系获得优势，但70年代债务问题导致体系崩溃 [20] - 当前国际秩序正从多边合作转向单边对抗，地缘政治紧张局势上升，中国崛起和美国相对衰落改变全球权力格局 [21] 影响力越来越大的技术革命 - 科技进步与其他四种力量相互作用，依赖不可持续信贷扩张可能导致财富差距和泡沫破裂，如南海泡沫、互联网泡沫等历史案例 [23] - 人工智能等新技术将极大影响经济和军事力量，美国和中国在半导体芯片、量子计算、生物技术等领域展开竞争 [24] - 技术是双刃剑，既提高互相伤害能力也增强互助能力，关键在于人们如何共同应对问题和机遇 [25] 结语：大周期的未来 - 未来5～10年将是主要秩序发生巨大变化的时期，国家、公司和个人地位可能显著改变 [28] - 应对变化需要重视经验与规律，债务危机等深层力量可能即将发生，需提前防备 [32]

美联储政策与美股短期前景 - 美联储今年绝不可能降息，市场预期的两次降息与经济现实严重脱节[1][3] - 核心通胀预计从2.8%攀升至年底3.5%，降息理由不成立[1][4] - 标普500指数短期或回调，贸易摩擦加剧市场动荡[1][6] 美国经济长期展望 - 当前经济放缓是政策不确定性导致的假象，明年将迎来制造业回流和消费刺激驱动的繁荣[2][7][10] - 税收法案将为退休人员提供退税，低收入群体消费支出将显著增长[9][10] - 工业园产能饱和，企业生产线加速迁回美国[8] 全球资本流向与拉美投资机会 - 美元资产吸引力下降，美元年内跌幅达11%，资本转向海外市场[11][12] - 拉丁美洲估值低廉，阿根廷股市上涨4400%，债券价格翻倍[13] - 秘鲁、哥伦比亚、智利等国有望通过选举实现政策转向，带来资产重估[13][15] - 巴西市场需谨慎，民粹主义政策风险仍存[14][15] 贸易摩擦与结构性变化 - 短期关税问题带来市场不确定性，谈判过程艰难[6][7] - 长期看贸易政策推动制造业回流，促进美国经济结构性优化[7][8]

美联储政策与美股前景 - 发现资本管理公司认为美联储今年"绝无可能"降息，与市场预期的两次降息形成鲜明对比 [1][3] - 核心通胀预计将从目前的2.8%攀升至年底的3.5%，这使降息理由站不住脚 [1][3] - 美联储向经济体系注入的2.5万亿美元尚未完全收回，导致通胀居高不下 [3] - 标普500指数短期内或将面临回调，市场将重现此前的波动 [1] 美国经济长期展望 - 当前经济放缓只是政策不确定性导致的"假象"，预计明年将迎来由制造业回流和消费刺激政策驱动的"繁荣" [2][5] - 由于关税影响，已有公司开始将生产线迁回美国或扩大在美产能，工业园场地已完全租罄 [5] - "大漂亮"税收法案将为退休人员提供税收返还，并对小费和加班收入免税，预计明年三四月到账后将刺激消费 [5] 贸易摩擦与市场影响 - 与欧洲、日本等经济体的贸易谈判"艰难"，将给市场带来动荡 [1][4] - 当前的关税问题被形容为"棘手"和"混乱"，预计将持续给市场带来不确定性 [4] 全球资本流向与投资机会 - 美元今年迄今下跌11%，海外投资者持有过多美元资产后开始进行对冲 [7] - 英伟达股价一日的市值波动相当于整个墨西哥股市市值的两倍 [7] - 拉丁美洲市场估值低廉，正成为新的价值洼地，尤其看好阿根廷、秘鲁、哥伦比亚和智利 [7][8] - 阿根廷股市上涨了4400%，债券价格翻了一番，因政策转向带来"大规模重估" [7] - 对巴西持谨慎态度，因现任总统卢拉可能推行"民粹主义政策" [7]