行业整体表现与趋势 - 尽管过去三年人工智能推动股市大幅上涨，但多数对冲基金选择低风险投资策略，收益表现逊于大盘，HFRI 500基金加权综合指数截至2025年上半年的三年平均年化回报率仅为4.6%，远不及同期标普500指数16%的年化回报率 [3][4] - 然而，头部对冲基金公司即便收取更高费用，也不会失去投资者，2025年第二季度对冲基金净流入资金达250亿美元，创下11年来单季度资产净流入新高 [4][5] - 新兴基金与技术领先的多策略基金之间的差距正不断扩大，2024年城堡投资、德劭、Millennium三家公司的净收益达295亿美元，占全球对冲基金2890亿美元净收益总额的10%以上 [6] 头部基金业绩与策略 - 部分顶级对冲基金在2024年实现了两位数的净回报率，超过了行业指数6.2%的涨幅，并拥有长期优异的业绩记录，例如城堡投资旗舰基金Wellington在1990年至2024年间扣除费用后的年化回报率达19.5%，Millennium自1989年成立以来扣除费用后的年化净回报率为14% [4] - 头部基金普遍实施或扩大了“费用转嫁”机制，在收取2%管理费之外，将更多运营成本转嫁给投资者 [4] - 多数头部基金基本不再接受新投资者，且习惯性地将利润返还给现有有限合伙人，以保持精益运营，维持业绩稳定性 [5] 主要基金经理财富与公司动态 - 2025年《福布斯》美国富豪榜中，十大最富有的对冲基金经理总身家达1740亿美元，较去年增加200亿美元 [3] - 城堡投资的肯·格里芬财富增长超70亿美元，增至504亿美元，其财富一大部分来自所持有的城堡证券多数股权，这家做市商去年净交易收入达97亿美元 [3][6] - Millennium Management目前管理着780亿美元资产，据称正计划以140亿美元估值出售公司少数股权，这可能开启对冲基金向机构出售股权的新趋势 [12] - 桥水基金的资产管理规模从2019年的1680亿美元高点降至920亿美元，但其旗舰基金Pure Alpha在2024年反弹，收益率达11.3%，2025年上半年又录得17%的回报 [14] 具体投资组合与动向 - Appaloosa Management的大卫·泰珀管理的170亿美元资产中，最大股票持仓是中国科技巨头阿里巴巴，持仓市值达8亿美元，其投资组合还包括亚马逊、Meta、英伟达、微软与Alphabet等“科技七巨头”公司 [7] - 潘兴广场的比尔·阿克曼2024年投资组合净回报率达10.2%，截至2025年6月底，其最大持仓是优步，价值达28亿美元，他还计划将房地产开发商Howard Hughes Holdings转型为一家多元化控股公司 [15] - 德劭的旗舰基金Composite和Oculus在2024年的回报率分别为18%和36%，助力公司实现111亿美元收益，据LCH Investments数据，这一收益规模在所有对冲基金中排名第一 [16] - Tudor Investment Corp.的保罗·都铎·琼斯管理着170亿美元资产，去年收益率为6.5%，他提醒投资者警惕“过热的股市”以及人工智能潜藏的风险 [18]