纪要涉及的行业或公司 * 行业：人形机器人产业 3C EMS（电子制造服务）行业 3C设备零部件供应行业[1][2][3][4][5][6][7][8] * 公司：长盈精密 蓝思科技 领益制造 立讯精密 Meta 字节跳动 苹果 富士康 智元 北京人形 中国移动 致远[1][2][3][7][8] 核心观点和论据 EMS厂商参与人形机器人产业的优势 * 凭借与大型科技公司（如苹果、富士康）的长期合作关系和客户资源 能快速进入市场 尤其Meta和字节跳动等互联网大厂正寻求硬件制造合作伙伴[1][3] * 在3C产品领域积累的快速迭代响应能力（如手机行业以年度为周期更新）对产品尚未定型且需频繁更新的人形机器人初期研发至关重要[1][3] * 具备大批量生产的成熟经验 能确保从研发到大规模商业化的顺利过渡 这种能力在制造业中稀缺且对未来商业化至关重要[1][4] * 人形机器人生产方式可能类似3C产品 按零部件模组、整机专业化分工 使拥有成熟制造体系的3C设备零部件供应商能更好适应并融入市场[2][6] EMS厂商参与人形机器人产业的劣势 * 技术门槛较高 虽与3C产品有技术重合（如传感器、电机减速器）但涉及更多复杂技术（如高精度传感器）需提升自身技术水平[4] * 产业链复杂 需整合多种零部件和模块 有效管理和优化供应链是一大挑战[4] 人形机器人产业对3C设备零部件供应商的影响 * 提供新增长曲线 因手机市场逐渐饱和 而人形机器人未来销量潜力可能达手机级别（十亿台级）且单价（SP）接近汽车级别（万元级）[1][5] * 技术转移与创新机会 核心零部件（如传感器、电机减速器）与3C产品有技术重合 消费电子领域的新材料、新结构创新可应用于人形机器人研发与制造[1][5] * 促进行业分工 生产方式可能类似3C产品按零部件模组、整机专业化分工 使拥有成熟制造体系的供应商更好适应市场[2][6] 3C EMS厂商在机器人领域的布局案例 * 长盈精密：依靠原有3C结构件加工能力及机器人核心部件（执行器、电机、轴承、齿轮、传感器）提供超400个料号 单机供应价值量约4万人民币 净利润贡献率超20% 截至2025年8月底累计交付价值量超8,000万人民币 上半年报表端兑现约3,800万（其中3,500万来自两个海外头部品牌）预计全年交付量达1亿人民币 在深圳建机器人产业园 越南和墨西哥设工厂以满足北美客户供应链安全性需求[2][7] * 蓝思科技：过去从事玻璃结构件及金属件加工 现积极发展机器人方向（头部模组、关节模组、灵巧手、躯干结构件）自2024年以来向多家客户批量交付数百台整机 并与北美头部客户确定合作份额[7] * 领益制造：以结构件和关键模组为主 延续3C产品（如散热、高功率充电器）与国内标杆客户（智元、北京人形）合作 并向北美AI企业提供结构件、散热组件、声学模组及马达电机等产品 单机价值量达2万人民币 今年半年度完成数千套整体加工订单交付[8] * 立讯精密：凭借3C领域代工龙头地位 从研发设计到量产落地具备一站式解决方案 2025年7月投资50亿人民币建立常熟机器人总部 预计达产后产值可达百亿规模 目前主要面向工业自动化设备及协作机器人 未来可能切入人形机器人方向 2025年7月中标中国移动1.24亿人民币的人形机器人整机和关节模组订单（与致远联合中标 立讯负责整机制造和关节模组供应）[8] 其他重要内容 * 人形机器人市场为3C设备零部件供应商提供新业务机会 相关产业链标的包括长盈精密、立讯精密、蓝思科技、领益制造等 通过切入机器人赛道可复用现有供应链并重塑估值[8] * 长盈精密单机供应价值量约4万人民币 净利润贡献率超20% 预计全年交付量达1亿人民币[2][7] * 立讯精密投资50亿人民币建常熟机器人总部 预计达产后产值百亿规模[8]

图片来源：视觉中国 上周四，华尔街股市连续第三个交易日收跌，美国股市回吐了今年迄今为止取得的部分涨幅。 标普500指数下跌0.5%，创下一个多月以来的最长连跌纪录。道琼斯工业平均指数下跌173点，跌幅 0.4%，纳斯达克综合指数下挫0.5%。不过，所有三大指数仍接近本周初创下的历史高位。 Jabil股价下跌6.7%，尽管其公布的最新季度利润强于分析师预期，这部分得益于人工智能带来的需 求。此外，该公司对未来营收和利润的预测也超出了分析师预期。 股市承压的原因是，报告显示美国经济可能比经济学家预期的更为强劲。这对职场人士和求职者而 言虽是令人鼓舞的消息，但可能会降低美联储（Federal Reserve）在未来几个月内多次降息的可能 性。 美联储刚于上周进行了本年度的首次降息，且官员们还预计在明年年底前进行更多次降息。这对华 尔街至关重要，因为美国股市自4月以来飙升至创纪录水平，很大程度上是得益于市场对降息的预 期。更宽松的利率能够提振经济，并使投资者更愿意为股票和其他投资支付高价。 但经济强于预期可能会缓解美联储的紧迫感，尤其是因为降息可能加剧本已居高不下的通胀风险。 如果美联储降息次数不及投资者预期，则会助 ...

Jabil (NYSE:JBL) Q4 2025 Earnings Call September 25, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsFred McCoy - EVP of OperationsGreg Hebard - CFOAndy Priestley - EVP of Connected Living and Digital CommerceSteve Borges - EVP of Regulated IndustriesSteven Fox - Founder and CEOMike Dastoor - CEOMatt Crowley - EVP of Intelligent InfrastructureRuplu Bhattacharya - DirectorAdam Berry - SVP of Investor Relations and Corporate AffairsFrank McKay - Chief Supply Chain and Procurement OfficerConference Call ParticipantsMelis ...

Jabil (NYSE:JBL) Q4 2025 Earnings Call September 25, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsAdam Berry - SVP - IR & CommunicationsGreg Hebard - CFOSteve Borges - EVP - Global Business UnitsMatt Crowley - EVP - Global Business UnitsAndy Priestley - EVP - Global Business UnitsMike Dastoor - Director & CEOFrederic McCoy - EVP - Global OperationsFrank McKay - SVP, Chief Supply Chain & Procurement OfficerRuplu Bhattacharya - DirectorSteven Fox - Founder & CEOMelissa Dailey Fairbanks - VP - IT Supply Chain & Semico ...

核心观点 - 公司针对深交所审核问询函作出回复 内容涵盖经营状况和收购AC公司等关键事项 [1] 经营状况分析 - 报告期内营业收入分别为417978.02万元、540244.90万元、688141.22万元及119578.80万元 呈现增长趋势 [2] - 扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润分别为26124.57万元、37348.72万元、24060.21万元及2977.18万元 2023年度与营收变动趋势一致 2024年度和2025年1-6月受营业毛利下降和管理费用增加影响而不一致 [2] - EMS行业2017-2023年年均复合增长率约为5.58% 预计2028年市场规模有望达到6449亿美元 行业竞争充分且向头部企业集中 中国大陆本土企业竞争力逐渐提升 [2] - 公司凭借快速响应、品质管控和客户资源等优势在市场中占据一席之地 [2] 客户与供应商关系 - 前五大客户销售金额占比分别为73.28%、76.22%、72.23%、67.06% 客户集中度略高于同行业 主要因消费电子领域下游客户集中 [3] - 对单一客户销售收入均不超过40% 依赖风险较小 与主要客户建立了长期稳定合作关系 [3] - 存在客户和供应商重叠情况 如华勤技术、龙旗科技等 主要因部分物料加工后销售给第三方客户 具有偶然性 [3] - 相关交易定价公允 符合行业惯例 关联交易具有必要性与合理性 且依法履行了决策程序和披露义务 [3] 财务管控状况 - 应收账款账龄主要集中在1年以内 期后回款表现良好 坏账准备计提充分 符合会计准则 未针对关联方采取区别性信用政策 [4] - 截至2025年6月30日 在建工程主要包括设备安装工程、厂房建设工程及其他建设安装工程 [4] - 在建工程转固严格遵循准则和内控制度 不存在延迟转固情形 利息资本化和费用化符合会计准则 [4] - 转入固定资产的内容和作价依据合理 不包含无关开支 盘点账实相符 [4] 收购AC公司背景 - 收购基于双方行业地位和业务经营等多方面考量 AC公司主要从事电子制造服务业务 与公司同属EMS供应商 业务具有协同性 [5] - 募投项目围绕主业展开 有助于拓展业务版图 提升市场竞争力 [5] 交易合规性 - 收购AC公司和TIS工厂股权的交易安排符合协议约定 包括交易时间、前提条件、作价依据和支付安排等 [6] - 定价公允合理 信息披露真实准确完整 不存在损害上市公司利益或中小投资者合法权益的情形 [6] - 交易履行了规定的决策程序和信息披露义务 标的公司股权清晰 不存在限制转让情形及重大担保 完成收购不存在法律障碍 [6] 评估与整合 - 不同评估方法下主要参数选取设定依据合理 标的资产定价公允 与市场可比案例及历史评估、增资价格相比差异具有合理性 且与后续经营情况匹配 [7] - 评估基准日后标的公司内外部经营环境未发生重大不利变化 [7] - 公司具备整合标的资产所需的人员、技术和市场储备 制度上无明显障碍 制定了可行的整合管控计划 [7] - AC公司历史上存在分红 向发行人分红不存在政策或外汇管理障碍 [7] - 本次发行完成后预计不会新增重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易 也不会严重影响上市公司生产经营的独立性 [7]

财务与经营情况 - 报告期内公司营业收入分别为417,978.02万元、540,244.90万元、688,141.22万元及119,578.80万元 扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润分别为26,124.57万元、37,348.72万元、24,060.21万元及2,977.18万元[2] - 2024年度和2025年1-6月营业收入和扣非净利润变动趋势不一致 主要受营业毛利下降和管理费用增加等因素影响[2] - 公司采用以销定产、以产定购业务模式 包括客供料和自购料模式 对单一客户销售收入均不超过40% 对单一供应商采购均不超过30% 不存在重大依赖[2] 在建工程与资本化 - 截至2025年6月末 坪山区光弘科技智能园区项目及越南第四期厂房项目尚在建设中[2] - 用于坪山区光弘科技智能园区建设的借款利息符合资本化条件 会计处理符合企业会计准则规定[2] 收购战略与资金用途 - 拟募集资金总额不超过103,294.48万元 用于收购AC公司100%股权和TIS工厂0.003%股权以及补充流动资金[3] - AC公司在全球EMS厂商中位列第47位 主要从事电子制造服务业务并聚焦汽车电子领域[3] - 收购基于国家政策鼓励并购重组和新能源汽车行业发展机遇 AC公司的技术和客户资源有助于深化汽车电子领域布局[3] 协同效应与交易必要性 - 发行人与AC公司在产品及服务、采购、区域布局等方面具有协同性[3] - 本次募投项目属于将募集资金主要投向主业的情形 交易具有必要性[3] 交易合规性与完成条件 - 交易作价以北京产权交易所挂牌底价为基础 最终定价公平合理[4] - 交易前提条件已全部满足 包括获得外国直接投资许可、反垄断许可和中国相关部门核准文件[4] - 标的公司股权清晰 不存在资产抵押、质押、查封等限制转让情形 不涉及重大担保 完成收购不存在法律障碍[4]

记者丨 崔海花 编辑丨梁明 张嘉钰 9月22日，市场早盘缩量震荡，创业板指一度跌逾1%。截至早盘收盘，沪指涨0.07%，深成指 涨0.17%，创业板指跌0.09%。沪深两市半日成交额1.34万亿，较上个交易日缩量1511亿。 | 内地股票 | | | | --- | --- | --- | | 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | 3822.59 | 13093.29 | 1589.36 | | +2.50 +0.07% +22.43 +0.17% +11.36 +0.72% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1383.31 | 3088.28 | 6218.55 | | +20.66 +1.52% -2.73 -0.09% +9.18 +0.15% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4504.91 | 7193.98 | 5434.26 | | +2.99 +0.07% +23.63 +0.33% | | +0.97 +0.02% | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 7 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.45%至3893.95点 深成指涨0.79%至13319.70点 创业板指涨0.49%至3162.90点[1] - 科创50指数大涨3.40%至1417.05点 创三年多新高[1][2] - 全市场半日成交额达1.72万亿元 超2700只个股上涨[2] - 万得全A指数上涨0.75%至6344.93点[2] 板块表现 - 半导体板块强势拉升 半导体设备指数涨4.77% 中芯国际产业指数涨3.99%[3][4] - 光模块(CPO)概念大涨5.09% 德科立涨停[3][4] - 电脑硬件板块涨3.36% 通信设备板块涨3.00%[3][4] - 人形机器人概念持续活跃 均胜电子涨停[3] - 大金融板块走弱 银行指数跌1.11% 券商指数跌1.46%[3][4] - 资源板块表现疲软 煤炭开采指数跌1.65% 稀有金属指数跌1.16%[4] 个股表现 - 工业富联涨停10% 股价67.23元 总市值突破1.3万亿元[4][5] - 中芯国际涨5.79%至124.19元 市值一度突破万亿元[6][7] - 寒武纪涨2.14%至1472.80元 成交额154.22亿元 登顶A股"股王"宝座[9][10] - 天普股份复牌一字涨停 走出12连板[3] - 汇成股份20%涨停 中微公司 利扬芯片 华海诚科等涨超10%[6] 港股市场 - 恒生指数跌0.18%至26860.61点 恒生科技指数涨1.04%至6400.17点[12][13] - 中芯国际H股涨6.13%至71.85港元[7] - 南向资金净买入41.83亿港元[13] 宏观及消息面 - 美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25%区间[15] - 香港金管局跟进降息25个基点至4.50%[13] - 阿里自研AI芯片亮相央视 平头哥PPU芯片参数比肩英伟达H20[8] - 华为公布昇腾芯片路线图 预计2026年推出昇腾950系列[10] - 高盛维持对A股和H股超配评级 看好人工智能等投资主题[15]

捷配入选的核心竞争力在于其实现了"全球化覆盖"与"本地化支持"的完美结合。捷配的多层板服务已实现全球覆盖，业务遍布全球210余个国家和地区， 累计服务客户超过150万，其中包括特斯拉、飞利浦、比亚迪等跨国企业。 报告指出，全球HDI PCB市场预计2025年价值195.9亿美元，到2032年将达到342.3亿美元，2025年至2032年的复合年增长率（CAGR）为8.3%。亚太地区 预计将在2025年以76.9%的份额引领市场。欧洲2025年占比6.4%，预计将成为增长最快的地区。 跨国协同的创新模式 深圳基地3天完成10层2阶HDI板生产，7天送达德国实验室——捷配凭借其全球布局与本地化服务能力，正重新定义PCB制造的国际化标准。 近日，CoherentMarketInsights（CMI）发布了《Global HDI PCB Market Size and Forecast 2025-2032 》报告，捷配凭借其在高端高密度互连印制电路板 （HDI PCB）领域的全球化协同制造能力和国际市场影响力，旗下ALLPCB、PCBWay、PCBgogo多品牌被报告收录，PCBWay被列为"领导 者"（Leadin ...

作为业内领先、具有行业变革意义的电子产业一站式基础设施服务提供商。面对数以万计的传统工厂在服务长尾 需求的客户时广泛存在成本高、交期不稳定、质量参差不齐、服务单一等问题。嘉立创改变了传统工厂服务长尾 需求的模式，凭借强大的自主研发能力，通过自建的下单网站和自有的生产仓储基地，为客户提供覆盖 EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销及电子装联等全产业链一体化服务。同时，基于自主研 发的PCB智能拼板算法和智能制造产线，嘉立创将订单出货周期从数周压缩至最快12小时，单次打样成本从数千 元降至几十元。 为满足持续增长的订单需求，嘉立创加速了产能扩张与技术升级。2025年7月，嘉立创在韶关智造基地落地了15万 平方米高多层PCB产线。该产线采用了更前沿的设备与工艺，实现了更高规格的产品制造，进一步保障了海量订 单的交期和可靠性。韶关基地的投产不仅扩大了嘉立创的生产规模，更通过智能化与绿色制造理念，体现了企业 在新质生产力打造上的长远布局。 当前，新质生产力已成为推动经济高质量发展的重要引擎。作为中国电子制造服务领域的领军企业，嘉立创科技 集团近年来持续深耕智能制造，以技术创新驱动产业升级，积极打造新质生 ...