市 场 研 究 · 一 周 市 场 回 顾 · 证 券 研 究 报 告 一周市场回顾 （2025.12.15—2025.12.19） A 股市场： 融资融券： 2025 年 12 月 22 日 一周市场回顾 证券研究报告-一周市场回顾 分析师：马遥识途 资格证书：S1330524050001 联系邮箱：mayst@hxzb.cn 联系电话：15201282186 相关研究 一周市场回顾 （ 2025.12.08 — 2025.12.12） 2025.12.15 一 周 市 场 回 顾 （ 2025.11.24 — 2025.11.28） 2025.12.01 一 周 市 场 回 顾 （ 2025.11.17 — 2025.11.21） 2025.11.24 本周 A 股上证指数上涨 0.03%，收于 3890.45 点，深证成指下跌 0.89%，收于 13140.21 点，创业板指下跌 2.26%，收于 3122.24 点。价值风格类板块代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别上涨 0.32%、下跌 0.82%、下跌 0.28%，成长风格类板块 代表指数中小 100、中证 500、中证 1000 ...

核心观点 - 报告认为，随着年关临近市场情绪趋于谨慎，导致A股三大指数均收跌超1%，呈小幅缩量震荡下行态势，赚钱效应整体平淡 [5] - 报告指出，近期国内外重要会议已相继落地，整体基调符合市场预期，有助于稳定权益市场的风险偏好 [5] - 报告预计，当前国内经济政策持续发力，经济增长将保持在合理区间，这为进一步夯实资本市场向好的基础提供了支撑，同时政策红利逐步释放有望提振市场信心，引导各类资金积极配置，推动市场在震荡整固后逐步重回盘升格局 [5] 市场表现总结 - 2025年12月17日，A股主要指数普遍下跌，其中上证指数收盘3824.81点，下跌1.11%或43.11点；深证成指收盘12914.67点，下跌1.51%或197.42点；创业板指收盘3071.76点，下跌2.10%或66.04点；科创50指数收盘1293.38点，下跌1.94%或25.52点；北证50指数逆势上涨0.54%，收于1439.65点 [2] - 行业板块表现分化，申万一级行业中，商贸零售板块上涨1.32%，美容护理板块上涨0.66%，社会服务板块上涨0.13%，位列涨幅前三；通信板块下跌2.95%，综合板块下跌2.81%，有色金属板块下跌2.81%，电力设备板块下跌2.66%，传媒板块下跌2.41%，位列跌幅前五 [3] - 概念板块方面，免税店概念上涨1.44%，网约车概念上涨0.89%，预制菜概念上涨0.56%，数字货币概念上涨0.47%，乳业概念上涨0.45%，表现靠前；超导概念下跌3.32%，科创次新股下跌3.22%，硅能源下跌3.16%，金属铅下跌3.12%，超级电容下跌3.10%，表现靠后 [3] 重要政策与行业动态 - 商务部等六部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》，目标到2030年培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业，建设一批创新能力强、特色优势产业明显的服务外包集聚区 [4] - 全国能源工作会议部署2026年重点任务，提出全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，并前瞻布局氢能、核能等未来能源产业 [4] - 会议透露，2025年全国发电总装机同比增长14%，全社会用电量预计首超10万亿千瓦时，油、气产量双创历史新高 [4][5] 行业配置建议 - 报告建议可关注有色金属、银行、公用事业、交通运输及TMT等板块 [5]

截至12月15日，市场最新融资余额为24885.74亿元，较上个交易日环比增加48.42亿元，分行业统计，申 万所属一级行业有11个行业融资余额增加，电子行业融资余额增加最多，较上一日增加24.33亿元；融 资余额增加居前的行业还有国防军工、电力设备、机械设备等，融资余额分别增加15.33亿元、12.18亿 元、8.75亿元；融资余额减少的行业有20个，石油石化、银行、基础化工等行业融资余额减少较多，分 别减少5.49亿元、4.62亿元、4.07亿元。 以幅度进行统计，国防军工行业融资余额增幅最高，最新融资余额为863.12亿元，环比增长1.81%，其 次是建筑材料、美容护理、机械设备行业，环比增幅分别为1.32%、0.76%、0.67%；融资余额环比降幅 居前的行业有石油石化、轻工制造、社会服务等，最新融资余额分别有234.47亿元、151.48亿元、 128.81亿元，分别下降2.29%、0.78%、0.68%。（数据宝） 12月15日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资 | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | | 余额（亿元） ...

市场整体表现 - 12月9日，主要股指表现分化，沪指下跌0.37%，深成指下跌0.39%，创业板指上涨0.61%，沪深300指数下跌0.51% [1] - 可交易A股中，上涨个股1308只，占比24.04%，下跌个股4058只，市场呈现普跌格局 [1] - 资金面上，主力资金全天净流出529.92亿元，其中创业板净流出119.30亿元，科创板净流出45.97亿元，沪深300成份股净流出172.00亿元 [1] 行业涨跌与资金流向 - 申万一级行业中，仅有5个行业上涨，涨幅居前的为综合行业（上涨3.45%）和通信行业（上涨2.23%） [1] - 跌幅居前的行业为有色金属（下跌3.03%）和钢铁（下跌2.47%） [1] - 仅有3个行业获得主力资金净流入：商贸零售（上涨0.36%，净流入11.43亿元）、综合（上涨3.45%，净流入4.32亿元）、银行（下跌0.06%，净流入0.71亿元） [1] - 主力资金净流出的行业有28个，净流出规模居首的为有色金属行业（净流出79.37亿元），其次为计算机行业（净流出56.16亿元），机械设备、非银金融、电力设备等行业净流出也较多 [1] - 通信行业虽然股价上涨2.23%，但主力资金呈现净流出31.25亿元 [2] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有1681只，其中净流入在1000万元以上的有518只，净流入资金超亿元的有85只 [2] - 净流入资金最多的个股是胜宏科技（上涨10.81%，净流入13.06亿元），其次是工业富联（净流入11.67亿元）和雷科防务（净流入9.29亿元） [2] - 资金净流出超亿元的个股有181只，净流出规模居前的个股为航天发展（净流出12.70亿元）、贵州茅台（净流出10.62亿元）、兴业证券（净流出10.44亿元） [2]

市场近期表现与展望 - A股与港股市场近期大幅反弹，延续上周回升态势，年末行情逐步展开[1] - 前期因科技板块获利回吐导致市场调整，但当前回调被视为正常调整，并非行情终结[1] - 展望12月，前期涨幅较大的科技股可能继续承受获利了结压力，而踏空投资者可能借调整布局2026年行情[1] 科技牛市驱动力与板块轮动 - 本轮牛市趋势确立，由“十五五”规划重点支持的科技创新领域推动，包括具身智能、人形机器人、芯片半导体、算力与算法、低空经济、固态电池、生物医药、深海装备等[2] - 市场将科技股称为“小登股”，传统板块为“老登股”，介于两者之间的为“中登股”[2] - 2026年科技牛行情预计延续，上涨顺序表现为“小登股”领涨，随后“中登股”走强，最后轮动至“老登股”[3] - 2025年前九个月科技股一枝独秀，9月起储能、军工、有色金属、电力设备等“中登”板块走强，11月传统蓝筹股出现阶段性回升[3] 科技行业估值与前景 - 从产业实践角度看，人工智能应用切实存在并提升行业生产效率，未来将创造更大价值[3] - A股与港股科技股市值与美股相比仍有十倍以上差距，整体尚未呈现明显泡沫化特征[3] - 中长期看，科技创新仍是经济转型核心方向，2026年有望迎来更多板块轮动上涨[1][3] 投资策略与市场影响 - 投资者可采取均衡配置策略，聚焦科技、新能源、消费等领域的优质龙头公司[4] - 传统白马股凭借品牌价值与稳定盈利能力，具备配置价值[4] - 此轮牛市被视为“第四驾马车”，有望持续较长时间，构成十年一遇的重大投资机遇[4] - 慢牛长牛行情有助于提升投资获得感，增加居民家庭财富，进而拉动消费、促进经济复苏[4]

市场整体表现 - 12月1日A股市场主要指数全线上涨，上证指数收报3914.01点，上涨0.65%；深证成指收报13146.72点，上涨1.25%；创业板指收报3092.5点，上涨1.31% [1] - 沪深两市合计成交额18739.38亿元，较上一交易日增加2881.42亿元 [1] 主力资金流向 - 当日沪深两市主力资金全天净流出3.43亿元，呈现开盘净流出9.06亿元，尾盘净流入10.36亿元的局面 [2] - 从近五个交易日看，主力资金流向波动较大，11月25日净流入88.12亿元，11月27日净流出186.22亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流入42.9亿元，而创业板指数主力资金净流出50.48亿元，科创板净流入19.65亿元 [4] - 近五个交易日，沪深300板块在12月1日、11月26日和11月25日均实现资金净流入，而创业板仅在11月28日和11月25日实现净流入 [5] 行业资金流向 - 电子行业资金净流入居首，达142.27亿元，行业涨幅2.06%，资金流入较多个股为兆易创新 [6] - 通信行业资金净流入77.98亿元，涨幅1.92%，资金流入较多个股为中兴通讯；银行行业资金净流入33.12亿元，涨幅1.30% [6] - 资金净流出居前的行业为电力设备，净流出111.28亿元，涨幅仅0.07%；机械设备净流出54.79亿元，基础化工净流出45.96亿元 [6] 机构交易动态 - 北京君正获机构净买入25078.35万元，日涨幅20.00%；光启技术获机构净买入14706.52万元，日涨幅10.01% [9] - 杰瑞股份虽日涨幅达9.99%，但遭遇机构净卖出12841.87万元；海科新源日跌幅5.63%，机构净卖出14186.18万元 [9] - 中兴通讯日涨幅10.00%，但机构净卖出5303.42万元 [9] 机构关注个股 - 非创证券给予东鹏饮料“强推”评级，目标价340元，较最新收盘价269.03元有26.38%上涨空间 [11] - 瑞银证券给予阿特斯“买入”评级，目标价24.5元，较最新收盘价16.01元有53.03%上涨空间 [11] - 安井食品、沪光股份、新城控股、伊利股份等多只个股均获机构“买入”或“增持”评级，目标价上涨空间在19.26%至22.32%之间 [11]

市场整体表现 - 主要股指普遍上涨，沪指涨0.34%，深成指涨0.85%，创业板指涨0.70%，沪深300指数涨0.25% [1] - 市场呈现普涨格局，4122只A股上涨，占比75.87%，1193只下跌 [1] - 主力资金全天净流入108.40亿元，其中创业板净流入4.67亿元，科创板净流入3.20亿元，沪深300成份股净流出13.82亿元 [1] 行业涨跌幅 - 29个申万一级行业上涨，钢铁和农林牧渔行业涨幅居前，均为1.59% [1] - 银行和煤炭行业下跌，跌幅分别为0.83%和0.14% [1] - 电子行业上涨1.30%，有色金属行业上涨1.44% [1] 行业资金流向 - 19个行业主力资金净流入，电子行业净流入规模居首，达34.23亿元 [1] - 有色金属行业资金净流入30.51亿元，汽车行业净流入23.03亿元，电力设备行业净流入22.31亿元 [1][2] - 12个行业主力资金净流出，医药生物行业净流出规模最大，为23.34亿元 [1] - 通信行业净流出13.11亿元，银行行业净流出12.87亿元，传媒行业净流出10.35亿元 [1][2] 个股资金流向 - 2360只个股资金净流入，786只个股净流入超1000万元，115只个股净流入超亿元 [2] - 航天发展资金净流入最多，为10.73亿元，股价上涨10.02% [2] - 香农芯创和多氟多资金净流入分别为9.02亿元和7.78亿元 [2] - 67只个股资金净流出超亿元，中际旭创净流出7.97亿元，中兴通讯净流出6.95亿元，众生药业净流出6.84亿元 [2]

核心观点 - 2025年11月21日A股市场出现显著下跌，主要指数跌幅均超过2%，市场呈现普跌格局，成交额大幅放量[1] 市场整体表现 - 沪指跌2.45%，收报3834.89点；深证成指跌3.41%，报12538.07点；创业板指跌4.02%，收报2920.08点；科创50跌3.19%，收报1285.83点[1] - 全市场个股涨少跌多，仅351只个股上涨，5071只个股下跌，26只个股收平[1] - 沪深两市成交额合计17082亿元，较上个交易日放量2575亿元[1] 行业板块表现 - 申万一级行业多数收跌，传媒、家用电器、食品饮料相对抗跌，跌幅分别为0.32%、0.40%、0.88%[1] - 综合、有色金属、电力设备、基础化工、电子等行业跌幅靠前，跌幅分别为5.50%、5.26%、5.17%、4.70%、4.58%[1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括中船系、水产、小红书平台、拼多多合作商、短剧游戏、虚拟人、Kimi[2] - 锂矿、锂电正极、盐湖提锂等锂电相关概念板块出现回调[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 11月20日上证综指涨跌幅-0.4%，收于3931.05点，成交额7113.41亿元；深成指数涨跌幅-0.76%，收于12980.82点，成交额9968.47亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.63%，成交额3567.12亿元；中证500指数涨跌幅-0.85%，成交额2541.58亿元；沪深300指数涨跌幅-0.51%，成交额4150.65亿元；上证50指数涨跌幅-0.4%，成交额1009.82亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-46.8点，计算机、家用电器、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-60.8点，基础化工、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-23.34点，银行、通信等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电子、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-12.06点，银行等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差1.97，IM01日均基差-86.62，IM02日均基差-315.74，IM03日均基差-544.44 [13] - IC00日均基差-2.82，IC01日均基差-70.24，IC02日均基差-248.19，IC03日均基差-455.12 [13] - IF00日均基差-5.63，IF01日均基差-25.08，IF02日均基差-57.87，IF03日均基差-104.7 [13] - IH00日均基差-1.53，IH01日均基差-7.99，IH02日均基差-14.79，IH03日均基差-24.75 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了不同时间点IM、IC、IF、IH各合约换月点数差及折算年化成本数据 [26][27][28][29]

核心观点 - 报告核心观点为当日A股市场整体表现疲软，主要指数悉数收跌，市场呈现普跌格局，成交额较前一交易日有所萎缩[1] - 行业板块表现分化，建筑材料等传统周期板块领涨，而美容护理等高弹性板块则大幅回调[1] - 概念板块中科技与资源类主题表现活跃，摩尔线程等板块涨幅居前[2] 市场回顾 指数表现 - 沪指跌0.40%，收报3931.05点；深证成指跌0.76%，收报12980.82点；创业板指跌1.12%，收报3042.34点；科创50跌1.24%，收报1328.19点[1] - 全市场1452只个股上涨，3846只个股下跌，148只个股收平，呈现明显的跌多涨少格局[1] - 沪深两市成交额合计17082亿元，较上个交易日缩量177亿元[1] 行业板块表现 - 申万一级行业中建筑材料涨幅1.40%领涨，综合涨0.87%，银行涨0.86%，通信涨0.51%，房地产涨0.33%[1] - 美容护理跌幅2.39%领跌，煤炭跌2.10%，电力设备跌1.96%，石油石化跌1.52%，商贸零售跌1.42%，基础化工跌1.22%[1] 概念板块表现 - 涨幅居前概念板块包括摩尔线程、央企银行、玻璃纤维、锂矿、盐湖提锂等[2] - 活跃概念板块涉及房地产精选、海南自贸港、消费电子代工、稀土、稀有金属精选等主题[2]